2009 年 9 月 13 日 煤 炭 开 采 Ⅲ 肖 汉 平 010-66276937 xiaohanping@cjis.cn 煤 炭 行 业 周 报 煤 炭 库 存 继 续 下 降, 煤 价 相 对 稳 定 看 好 上 周 煤 价 小 幅 上 涨, 本 周 电 厂 港 口 煤 炭 库 存 继 续 下 降, 秦 港 库 存 明 显 低 于 合 理 库 存, 同 时 各 类 煤 价 走 势 相 对 平 稳 随 着 夏 季 高 峰 用 煤 结 束,9 月 之 后 行 业 将 进 入 冬 储 煤 和 冬 季 用 煤 期, 冬 季 用 煤 需 求 和 产 业 煤 耗 上 升 将 提 升 后 期 煤 炭 需 求 水 平 评 级 调 整 : 维 持 行 业 基 本 资 料 上 市 公 司 家 数 23 总 市 值 ( 亿 元 ) 14163 占 A 股 比 例 (%) 2.20% 平 均 市 盈 率 ( 倍 ) 21.76 投 资 要 点 : 9 月 上 旬 直 供 电 厂 煤 耗 同 比 和 环 比 上 升 9 月 上 旬, 直 供 电 厂 累 计 煤 耗 1815.76 万 吨,8 月 同 期 为 1779.26 万 吨, 环 比 上 升 2.05% 日 均 煤 耗 201.75 万 吨, 较 上 月 同 期 197.69 万 吨 增 加 4.05 万 吨 产 业 用 电 需 求 增 加 弱 化 9 月 淡 季 因 素 影 响 8 月 钢 铁 行 业 煤 耗 继 续 上 升 8 月 我 国 分 别 生 产 生 铁 粗 钢 和 钢 材 4931 万 吨 5233 万 吨 6198 万 吨, 分 别 同 比 增 长 23.63% 22.93% 和 29.66%,7 月 钢 铁 行 业 煤 炭 消 耗 量 4753.43 万 吨, 按 照 7 月 煤 耗 水 平, 预 计 8 月 煤 炭 消 耗 量 4833 万 吨, 同 比 23%, 环 比 1.6% 行 业 表 现 (%) 1M 3M 6M 煤 炭 开 采 Ⅲ -9.28 22.75 111.8 上 证 综 合 指 数 -8.42 6.88 39.77 210% 168% 126% 84% 42% 0% -42% 2008/9 2009/1 2009/4 2009/8 成 交 金 额 煤 炭 开 采 Ⅲ 相 关 报 告 上 证 综 合 指 数 25206 21005 16804 12603 8402 4201 0 季 度 策 略 煤 价 上 涨 预 期 提 升 行 业 估 值 水 平, 重 点 关 注 四 公 司 2009/4/20 09 年 中 期 策 略 资 产 注 入 和 煤 价 上 涨 预 期 驱 动 估 值 水 平 提 升 2009/6/19 行 业 简 报 行 业 估 值 水 平 大 幅 度 回 落 带 来 投 资 机 会 2009-9-1 港 口 和 电 厂 库 存 继 续 下 降 伴 随 秦 皇 岛 港 口 库 存 下 降, 港 口 等 待 装 船 只 数 量 处 于 高 位, 而 且 处 于 上 升 状 态, 待 装 船 只 数 量 显 示 沿 海 煤 炭 需 求 相 对 旺 盛 9 月 13 日, 秦 皇 岛 煤 炭 库 存 447.2 万 吨, 其 中 内 贸 煤 库 存 426.9 万 吨, 锚 地 船 只 135 艘 广 州 港 口 库 存 228 万 吨 5500 大 卡 煤 炭, 秦 港 价 格 575 元, 广 州 港 660 元 国 内 煤 价 相 对 稳 定, 澳 大 利 亚 煤 价 继 续 下 跌 本 周 动 力 煤 市 场 基 本 稳 定, 价 格 没 有 明 显 变 动 ; 炼 焦 煤 市 场 基 本 稳 定, 大 矿 价 居 高 不 下 ; 无 烟 煤 市 场 总 体 趋 稳, 个 别 地 区 价 格 有 所 波 动 ; 主 要 港 口 煤 炭 价 格 平 稳 同 时, 本 周 澳 大 利 亚 BJ 标 准 动 力 煤 价 格 收 于 66.4 美 元 / 吨, 淡 季 因 素 致 淡 季 因 素 致 本 周 下 跌 1.45 美 元 / 吨 预 计 随 着 冬 储 煤 季 节 的 到 来 以 及 全 球 经 济 逐 渐 走 出 低 谷, 国 际 煤 炭 价 格 有 望 再 次 反 弹 9 月 国 内 煤 炭 供 求 将 维 持 均 衡, 价 格 将 相 对 平 稳 8 月 下 旬 至 9 月 底 在 全 国 开 展 安 全 生 产 大 检 查,9 月 煤 炭 供 应 将 不 会 有 明 显 增 长 ; 虽 然 夏 季 用 煤 高 峰 结 束, 但 产 业 经 济 回 升 拉 动 煤 炭 需 求, 预 计 后 期 煤 炭 总 体 供 求 相 对 均 衡 ; 但 炼 焦 煤 供 给 可 能 偏 紧, 动 力 煤 价 格 相 对 平 稳, 炼 焦 煤 价 格 可 望 小 幅 上 升 投 资 建 议 : 维 持 对 煤 炭 行 业 看 好 的 评 级, 预 期 未 来 6-12 月 煤 炭 行 业 表 现 将 明 显 超 越 大 盘 建 议 适 当 提 高 煤 炭 品 种 配 置 比 例 至 标 配 之 上, 重 点 配 置 具 有 增 长 前 景 和 估 值 优 势 的 公 司 其 中, 动 力 煤 行 业 公 司 包 括 : 中 国 神 华 (601088) 大 同 煤 业 (601001) 国 投 新 集 (601918); 冶 金 煤 焦 行 业 公 司 包 括 : 西 山 煤 电 (000983) 开 滦 股 份 (600997) 盘 江 股 份 (600395) 潞 安 环 能 (601699) 平 煤 股 份 (601666) 等 无 烟 煤 行 业 包 括 : 兰 花 科 创 (600123) 国 阳 新 能 (600348) 等 主 要 公 司 盈 利 预 测 及 投 资 评 级 股 票 代 码 股 票 名 称 08EPS 09EPS 10EPS 11EPS 08PE 09PE 10PE 11PE 投 资 评 级 601088 中 国 神 华 1.34 1.80 2.30 2.60 25.19 18.71 14.64 12.95 推 荐 601001 大 同 煤 业 2.40 1.78 2.53 3.03 15.56 21.04 14.78 12.34 推 荐 601898 中 煤 能 源 0.51 0.66 0.80 1.03 24.37 18.85 15.70 12.14 推 荐 601918 国 投 新 集 0.65 0.64 0.80 1.04 24.42 24.61 19.87 15.30 推 荐 000983 西 山 煤 电 1.44 1.31 2.45 2.94 24.06 26.38 14.12 11.79 推 荐 600997 开 滦 股 份 0.67 0.82 1.03 1.23 37.23 30.45 24.19 20.30 推 荐 601666 平 煤 股 份 1.90 1.34 1.75 1.97 15.95 22.63 17.39 15.44 推 荐 601699 潞 安 环 能 2.48 2.12 2.58 2.81 17.89 20.86 17.18 15.80 推 荐 600348 国 阳 新 能 1.51 1.83 2.10 2.45 26.86 22.16 19.31 16.56 推 荐 资 料 来 源 : 中 投 证 券 研 究 所 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分
1. 电 力 和 钢 铁 行 业 耗 煤 同 比 和 环 比 增 加 煤 炭 是 我 国 的 主 要 能 源 资 源, 占 国 内 能 源 消 耗 量 70% 左 右, 在 我 国 目 前 煤 炭 消 耗 的 50% 来 自 火 力 发 电 行 业,, 其 次 是 钢 铁 水 泥 合 成 氨 等 行 业 8 月 数 据 显 示, 我 国 主 要 耗 煤 产 品 保 持 高 速 增 长, 如, 发 电 量 3443 亿 千 瓦 时, 增 长 9.3%; 粗 钢 5233 万 吨, 增 长 22.0%; 水 泥 1.5 亿 吨, 增 长 24.0% 在 积 极 财 政 政 策 和 宽 松 货 币 政 策 影 响 下, 我 国 经 济 正 在 逐 步 摆 脱 全 球 经 济 危 机 的 影 响, 国 内 主 要 耗 煤 行 业 电 力 行 业 连 续 2 个 月 保 持 正 增 长, 而 钢 铁 和 水 泥 行 业 在 固 定 资 产 投 资 高 速 增 长 驱 动 下, 产 品 产 量 在 下 半 年 前 2 个 月 保 持 高 速 增 长 态 势 1.1 9 月 上 旬 电 力 煤 耗 同 比 环 比 上 升, 煤 炭 库 存 下 降 电 力 行 业 是 我 国 第 一 大 行 业 7 月 份 全 国 发 电 量 达 到 了 3484.9 亿 千 瓦 时, 同 比 增 长 4.2%, 环 比 增 长 了 12.7% 其 中, 火 电 完 成 2671.7 亿 千 瓦 时, 同 比 增 长 3.0%, 环 比 增 长 了 10.6%; 水 电 完 成 748.4 亿 千 瓦 时, 同 比 增 长 8.5%, 环 比 增 长 了 19.6% 8 月 上 旬 我 国 日 均 发 电 量 同 比 增 长 3.6%, 高 耗 能 省 份 除 山 西 甘 肃 和 青 海 外 均 保 持 增 长, 沿 海 广 东 广 西 分 别 增 长 14% 和 21.8% 最 新 公 布 数 据 显 示 : 8 月 发 电 量 达 3,443 亿 千 瓦 小 时, 同 比 增 长 9.3%, 占 总 发 电 量 80% 的 火 电 发 电 量 8 月 同 比 增 长 10.5%, 水 力 发 电 量 则 温 和 攀 升 3.7%. 核 发 电 量 则 下 跌 2.3% 2009 年 9 月 上 旬, 直 供 电 厂 累 计 煤 耗 1815.76 万 吨, 上 月 同 期 为 1779.26 万 吨, 环 比 上 升 2.05% 日 均 煤 耗 201.75 万 吨, 较 上 月 同 期 197.69 万 吨 增 加 4.05 万 吨 图 1:2009 年 以 来 国 内 直 供 电 厂 日 均 煤 耗 变 化 资 料 来 源 : 中 投 证 券 研 究 所 自 从 6 月 份 以 来, 国 内 直 供 电 厂 煤 耗 水 平 处 于 逐 步 上 升 态 势 在 6-8 月 夏 季 高 峰 用 煤 期 间,6 7 月 水 平 低 于 去 年 同 期, 但 8 月 份 煤 耗 水 平 高 于 去 年 同 期 如,2008 年 6 7 8 月 份 日 均 煤 耗 197 万 吨 / 日 214 万 吨 / 日 201 万 吨 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 2/10
/ 日,9 月 上 旬 182.48 万 吨 / 日 ;2009 年 6 7 8 月 日 均 煤 耗 185 万 吨 / 日 205 万 吨 / 日 207 万 吨 / 日,9 月 上 旬 日 均 煤 耗 201.75 万 吨 1.2 8 月 钢 铁 行 业 产 量 创 新 高, 煤 炭 消 耗 同 比 和 环 比 增 长 钢 铁 行 业 是 我 国 第 二 大 耗 煤 行 业 受 固 定 资 产 投 资 快 速 增 长 等 因 素 影 响, 7 月 份 钢 铁 行 业 产 能 进 一 步 释 放, 生 铁 粗 钢 钢 材 产 量 均 实 现 了 同 比 大 幅 增 长 据 国 家 统 计 局 的 最 新 统 计 数 据,8 月 我 国 分 别 生 产 生 铁 粗 钢 和 钢 材 4931 万 吨 5233 万 吨 6198 万 吨, 分 别 同 比 增 长 23.63% 22.93% 和 29.66%, 2009 年 1-8 月 我 国 累 计 生 产 生 铁 粗 钢 和 钢 材 各 35796 万 吨 36965 万 吨 和 44008 万 吨, 分 别 累 计 同 比 增 长 9.2% 5.2% 和 10.4% 8 月 我 国 的 粗 钢 生 铁 和 钢 材 产 量 再 上 新 台 阶 8 月 我 国 生 铁 产 量 为 4931 万 吨, 而 去 年 同 期 仅 为 4004.54 万 吨, 同 比 增 长 率 高 达 23.63%, 这 是 今 年 年 内 第 二 次 高 达 两 位 数 的 增 长 率, 比 7 月 的 同 比 增 长 率 增 加 了 8.08 个 百 分 点, 也 是 08 年 以 来 生 铁 产 量 增 长 最 快 的 一 个 月, 比 08 年 10 月 的 增 长 率 高 出 40.43 个 百 分 点 环 比 来 看,8 月 我 国 生 铁 产 量 比 7 月 生 铁 产 量 增 加 了 100.6 万 吨, 环 比 增 长 率 达 到 2.07%, 基 本 与 7 月 的 环 比 增 长 率 持 平, 略 加 快 0.03 个 百 分 点 1-8 月 我 国 生 铁 的 日 均 产 量 达 到 了 147.3 万 吨, 折 合 年 化 产 量 5.38 亿 吨 图 2:2008 年 -2009 年 8 月 生 铁 月 产 量 变 化 情 况 资 料 来 源 : 中 投 证 券 研 究 所 7 月 钢 铁 行 业 煤 炭 消 耗 量 4753.43 万 吨,8 月 钢 铁 行 业 产 量 不 断 创 出 新 高, 将 增 加 煤 炭 消 耗, 按 照 7 月 煤 耗 水 平, 预 计 8 月 煤 炭 消 耗 量 4833 万 吨, 同 比 23%, 环 比 1.6% 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 3/10
2. 本 周 直 供 电 厂 煤 炭 库 存 回 落 2009 年 9 月 6 日, 直 供 电 厂 煤 炭 库 存 3005.22 万 吨,9 月 9 日, 直 供 电 厂 煤 炭 库 存 2985.12 万 吨, 煤 炭 库 存 可 用 天 数 为 16 天, 与 上 周 末 持 平 图 3:2009 年 以 来 国 内 直 供 电 厂 库 存 变 化 资 料 来 源 : 中 投 证 券 研 究 所 CCTD 自 8 月 中 旬 以 来, 受 煤 耗 上 升 影 响, 国 内 直 供 电 厂 库 存 明 显 回 落, 由 8 月 5 日 的 18 天 库 存, 回 落 到 目 前 的 16 天, 主 要 耗 煤 地 区 库 存 相 对 偏 低, 其 中, 9 月 9 日 东 北 电 网 库 存 8 天, 华 北 和 华 东 电 网 库 存 14 天, 京 津 唐 安 徽 电 厂 库 存 8 天 黑 龙 江 和 蒙 东 库 存 仅 仅 4 天 此 外, 华 中 电 网 库 存 较 上 周 减 少 1 天 图 4:09 年 9 月 6 日 -9 月 9 日 国 内 直 供 电 厂 库 存 情 况 变 化 资 料 来 源 : 中 投 证 券 研 究 所 本 周 国 内 直 供 电 厂 煤 炭 库 存 2985 万 吨, 较 上 周 末 下 降 20 万 吨, 其 中, 东 北 华 北 和 西 北 地 区 煤 炭 库 存 有 所 增 加, 但 华 中 和 华 东 地 区 库 存 下 降 三 北 地 区 煤 炭 库 存 增 加 可 能 与 冬 季 储 煤 有 关 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 4/10
3. 秦 皇 岛 和 广 州 港 口 库 存 同 时 回 落, 待 装 船 只 数 量 上 升 由 于 出 口 港 量 持 续 高 位, 进 港 量 相 对 稳 定 8 月 中 旬 以 来, 秦 皇 岛 港 口 存 煤 继 续 下 降, 市 场 价 格 变 化 不 大 8 月 31 日 秦 皇 岛 港 口 494.51 万 吨, 上 周 末 库 存 479.24 万 吨,9 月 上 旬 港 口 卸 车 量 7311.7 车, 日 均 进 煤 量 58.6 万 吨, 日 均 出 港 量 59.3 万 吨 截 止 9 月 6 日, 港 口 存 煤 479.24 万 吨, 明 显 低 于 港 口 合 理 库 存 水 平 到 9 月 11 日 秦 皇 岛 煤 炭 库 存 458.4 万 吨, 其 中 内 贸 煤 库 存 446.3 万 吨, 锚 地 船 只 136 艘 广 州 港 口 库 存 221 万 吨 图 5 8 月 以 来 秦 皇 岛 和 广 州 港 库 存 变 化 资 料 来 源 : 中 投 证 券 研 究 所 CCTD 图 6 9 月 以 来 秦 皇 岛 调 度 数 据 资 料 来 源 : 中 投 证 券 研 究 所 CCTD 伴 随 秦 皇 岛 港 口 库 存 下 降, 秦 皇 岛 港 口 等 待 装 船 只 数 量 处 于 高 位, 而 且 处 于 上 升 状 态, 待 装 船 只 数 量 显 示 沿 海 煤 炭 需 求 相 对 旺 盛 按 照 每 船 3 万 吨 装 载 量, 目 前 待 装 船 只 136 只, 相 当 于 400 万 吨 左 右, 按 照 目 前 煤 炭 出 港 量 60 万 吨 左 右 计 算, 相 当 20 只 装 船 量, 目 前 港 口 船 只 等 待 时 间 7 天 左 右 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 5/10
4. 国 内 动 力 煤 走 势 相 对 平 稳, 平 顶 山 矿 难 目 前 未 对 煤 价 格 产 生 影 响 河 南 省 作 为 全 国 的 煤 炭 生 产 大 省, 平 顶 山 作 为 河 南 省 重 要 的 煤 炭 生 产 基 地 本 周 河 南 省 平 顶 山 新 华 区 新 华 四 矿 发 生 瓦 斯 爆 炸 事 故, 现 场 初 步 核 查, 井 下 当 班 93 人, 其 中 14 人 安 全 升 井,35 人 遇 难, 仍 有 44 人 被 困 井 下 矿 难 发 生 后, 河 南 省 政 府 已 经 下 发 紧 急 通 知, 发 生 矿 难 的 平 顶 山 市 157 座 矿 井 全 部 停 产 整 顿 此 外, 对 全 省 30 万 吨 及 30 万 吨 以 下 矿 井, 凡 未 经 批 准 生 产 的 一 律 停 工 整 顿, 查 找 事 故 隐 患 ; 对 30 万 吨 及 30 万 吨 以 上 正 常 生 产 矿 井, 也 进 行 专 项 安 全 检 查 这 都 会 影 响 河 南 省 煤 炭 主 产 区 的 产 量 目 前, 平 顶 山 地 区 的 煤 炭 价 格 没 有 发 生 明 显 的 变 动, 事 故 对 市 场 的 影 响 具 有 滞 后 性, 过 段 时 间 可 能 会 慢 慢 体 现 出 来 9.8 瓦 斯 爆 炸 事 故 将 主 要 波 及 河 南 湖 北 湖 南 安 徽 部 分 地 区 的 煤 炭 供 应, 煤 炭 价 格 将 可 能 出 现 阶 段 性 区 域 性 价 格 上 涨 本 周 动 力 煤 市 场 基 本 稳 定, 价 格 没 有 明 显 变 动 ; 炼 焦 煤 市 场 基 本 稳 定, 大 矿 价 居 高 不 下, 部 分 地 区 市 场 煤 小 幅 下 行 无 烟 煤 市 场 总 体 趋 稳, 个 别 地 区 价 格 有 所 波 动 主 要 港 口 煤 炭 价 格 平 稳 动 力 煤 :9 月 11 日, 郑 州 5000 大 卡 动 力 煤 车 板 含 税 价 510 元 / 吨 ; 鹤 壁 5300 大 卡 动 力 煤 车 板 价 550 元 / 吨 ; 重 庆 5200 大 卡 工 业 动 力 煤 出 矿 含 税 价 500 元 / 吨 ; 长 治 潞 安 5500 大 卡 动 力 煤 车 板 含 税 价 为 460 元 / 吨 ; 抚 顺 6300-6900 大 卡 洗 中 块 出 厂 含 税 价 为 865 元 / 吨 ; 乌 鲁 木 齐 5500 大 卡 车 板 含 税 价 220 元 / 吨 秦 皇 岛 港 口 5500 大 卡 动 力 煤 价 格 575 元 / 吨, 广 州 港 口 5500 大 卡 动 力 煤 价 格 660 元 / 吨 图 7 8 月 以 来 秦 皇 岛 和 广 州 港 日 价 格 变 化 资 料 来 源 : 中 投 证 券 研 究 所 秦 皇 岛 炼 焦 煤 :9 月 11 日 内 蒙 古 乌 海 地 区 1/3 焦 煤 车 板 含 税 价 1070 元 / 吨 ; 淮 南 1/3 焦 煤 不 含 税 价 为 1020 元 / 吨 ; 淮 北 主 焦 煤 不 含 税 价 1120 元 / 吨 ; 晋 中 介 休 焦 精 煤 出 厂 含 税 价 为 1100 元 / 吨 ; 安 徽 宿 州 地 区 1/3 焦 煤 车 板 含 税 价 1050 元 / 吨 ; 河 北 邢 台 七 级 1/3 焦 煤 车 板 含 税 价 1060 元 / 吨, 河 北 唐 山 十 一 级 焦 煤 出 厂 含 税 价 1250 元 / 吨, 河 北 邯 郸 主 焦 煤 1190 元 / 吨 ; 沈 阳 瘦 精 煤 出 厂 含 税 价 920 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 6/10
元 / 吨 ; 贵 州 六 盘 水 主 焦 煤 车 板 含 税 价 为 1000 元 / 吨 ; 平 顶 山 主 焦 精 煤 车 板 含 税 价 1200 元 / 吨 ; 攀 枝 花 主 焦 煤 车 板 含 税 价 1050 元 / 吨 ; 喷 吹 煤 :9 月 11 日 阳 泉 市 场 喷 吹 煤 价 格 830 元 / 吨 ; 晋 城 地 区 喷 吹 煤 出 厂 含 税 价 850 元 / 吨 ; 安 徽 宿 州 喷 吹 煤 车 板 含 税 价 850 元 / 吨 左 右, 永 城 喷 吹 煤 880/ 吨, 宁 夏 大 武 口 高 炉 喷 吹 出 厂 不 含 税 价 500 元 / 吨, 毕 节 6800 大 卡 喷 吹 煤 车 板 含 税 价 550 元 / 吨, 河 北 邯 郸 无 烟 喷 吹 煤 车 板 含 税 价 850 元 / 吨 后 期, 从 供 应 侧 看, 国 务 院 安 委 会 决 定 于 8 月 下 旬 至 9 月 底 在 全 国 开 展 安 全 生 产 大 检 查, 煤 矿 将 是 重 点 对 象, 预 计 煤 炭 供 应 将 不 会 有 明 显 增 长 ; 从 需 求 侧 看, 高 温 天 气 的 逐 渐 离 去 及 钢 焦 市 场 的 下 行 将 抑 制 部 分 煤 炭 需 求, 但 工 业 经 济 的 继 续 回 暖 可 拉 动 煤 炭 需 求, 预 计 需 求 明 显 波 动 的 可 能 性 不 大 ; 总 体 上 看, 煤 炭 市 场 运 行 将 相 对 平 稳 5. 本 周 国 际 煤 价 继 续 回 落, 后 期 煤 价 将 反 弹 澳 大 利 亚 统 计 局 的 数 据 显 示,7 月 份 澳 大 利 亚 出 口 动 力 煤 1283 万 吨, 是 近 两 年 来 澳 大 利 亚 动 力 煤 月 度 出 口 量 的 最 高 水 平 截 至 2009 年 9 月 07 日 一 周 内, 澳 大 利 亚 纽 卡 斯 尔 港 口 出 口 煤 炭 202 万 吨, 比 上 周 增 长 2.9% 仍 有 43 艘 船 只 在 等 待 装 运 334 万 吨 煤 炭, 比 前 一 周 有 所 增 加 港 口 船 只 平 均 待 装 时 间 由 上 周 的 16 天 减 少 到 了 14.83 天 本 周 澳 大 利 亚 BJ 标 准 动 力 煤 价 格 收 于 66.4 美 元 / 吨, 比 上 周 下 跌 1.45 美 元 / 吨 图 8 08 年 11 月 以 来 澳 大 利 亚 BJ 动 力 煤 价 格 变 化 资 料 来 源 : 中 投 证 券 研 究 所 北 半 球 尤 其 是 东 北 亚 地 区, 既 是 夏 季 用 电 高 峰 较 为 明 显 的 地 区 之 一, 也 是 全 球 主 要 煤 炭 进 口 地 区 之 一 近 年 来 日 本 韩 国 和 我 国 台 湾 省 年 煤 炭 进 口 量 占 全 球 煤 炭 进 口 总 量 的 比 重 已 经 接 近 40% 夏 季 用 电 高 峰 的 退 去 必 将 使 该 地 区 电 煤 需 求 出 现 明 显 的 季 节 性 下 降, 从 而 使 短 期 内 煤 炭 进 口 意 愿 下 降, 影 响 国 际 市 场 动 力 煤 需 求 此 外, 中 国 动 力 煤 进 口 继 续 回 落 等 因 素 影 响, 国 际 市 场 动 力 煤 价 格 出 现 回 落 短 期 内, 世 界 经 济 走 势 及 气 温 变 化 仍 然 是 主 导 国 际 煤 价 走 势 的 最 重 要 因 素 在 三 季 度 的 煤 炭 需 求 淡 季, 国 际 煤 价 仍 有 可 能 以 下 跌 为 主, 虽 经 济 走 势 变 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 7/10
化 略 有 波 动 而 四 季 度 随 着 冬 储 煤 季 节 的 到 来 以 及 全 球 经 济 逐 渐 走 出 低 谷, 国 际 煤 炭 价 格 有 望 再 次 反 弹 6. 本 周 各 类 进 口 煤 价 相 对 稳 定 由 于 进 口 煤 港 口 现 货 紧 张, 国 际 煤 价 回 落 没 有 对 国 内 目 前 进 口 煤 价 产 生 影 响, 价 格 相 对 稳 定 9 月 7 日, 灰 分 32 的 越 南 无 烟 煤 FOB 价 53 美 元 / 吨 俄 罗 斯 瘦 焦 煤 CIF 价 145 美 元 / 吨, 澳 大 利 亚 主 焦 煤 天 津 港 车 板 含 税 价 1300 元 / 吨 ; 加 拿 大 贫 瘦 煤 天 津 港 车 板 价 1200-1220 元 / 吨 ; 印 尼 气 煤 CIF 价 112-135 美 元 / 吨, 蒙 古 国 主 焦 俄 罗 斯 焦 煤 二 连 浩 特 口 岸 车 板 含 税 价 1050 元 / 吨, 俄 罗 斯 1/3 焦 煤 港 口 车 板 价 1030 元 / 吨, 俄 罗 斯 肥 煤 营 口 港 平 仓 价 1120 元 / 吨 9 月 11 日, 俄 罗 斯 瘦 焦 煤 CIF 价 145 美 元 / 吨, 澳 大 利 亚 主 焦 煤 天 津 港 车 板 含 税 价 1300 元 / 吨 ; 加 拿 大 贫 瘦 煤 天 津 港 车 板 价 1200-1220 元 / 吨 ; 印 尼 气 煤 CIF 价 112-135 美 元 / 吨, 蒙 古 国 主 焦 俄 罗 斯 焦 煤 二 连 浩 特 口 岸 车 板 含 税 价 1050 元 / 吨, 俄 罗 斯 1/3 焦 煤 港 口 车 板 价 1030 元 / 吨, 俄 罗 斯 肥 煤 营 口 港 平 仓 价 1120 元 / 吨 其 他 煤 种 的 市 场 行 情 是 : 焦 煤 : 澳 洲 主 焦 煤 CIF 价 165 美 元 / 吨, 澳 洲 瘦 煤 天 津 港 提 货 价 1120 元 / 吨 ; 美 国 肥 焦 各 港 CIF 价 162 美 元 / 吨, 美 国 主 焦 煤 CIF 价 175 美 元 / 吨 ; 加 拿 大 主 焦 煤 各 港 到 岸 价 155 美 元 / 吨 ; 俄 罗 斯 瘦 煤 各 港 CIF 价 149 美 元 / 吨 ; 蒙 古 国 主 焦 煤 发 到 河 北 车 板 交 货 价 1200 元 / 吨 喷 吹 煤 : 俄 罗 斯 高 炉 喷 吹 京 唐 港 提 货 价 930 元 / 吨 无 烟 煤 : 灰 15 的 朝 鲜 无 烟 煤 丹 东 港 平 仓 价 540 元 / 吨, 到 岸 价 59 美 元 / 吨 ; 灰 13 的 朝 鲜 无 烟 煤 京 唐 港 提 货 价 670 元 / 吨 灰 分 32 的 越 南 无 烟 煤 FOB 价 53 美 元 / 吨 动 力 煤 : 俄 罗 斯 低 位 5800 大 卡 动 力 煤 ( 配 煤 ) 张 家 港 平 仓 价 660 元 / 吨 ; 印 尼 低 位 5000 大 卡 的 南 方 各 港 CIF 价 60 美 元 / 吨 ; 澳 洲 煤 5800 大 卡 中 国 各 港 到 岸 价 0.11 元 / 大 卡 7. 行 业 评 级 和 投 资 建 议 从 行 业 基 本 面 角 度 看, 可 以 预 期 后 期 行 业 基 本 面 将 持 续 改 善, 与 此 同 时, 近 期 行 业 估 值 水 平 由 于 股 价 大 幅 度 下 跌 而 明 显 下 降, 并 在 一 定 程 度 下 出 现 行 业 估 值 水 平 与 行 业 基 本 面 持 续 改 善 前 景 出 现 背 离 基 于 基 本 面 持 续 向 好 和 估 值 偏 低 的 综 合 考 虑, 维 持 对 煤 炭 行 业 看 好 的 评 级 建 议 前 期 低 配 煤 炭 股 的 机 构 投 资 者, 可 以 利 用 煤 炭 股 调 整 带 来 的 投 资 机 会, 适 当 提 高 煤 炭 品 种 配 置 比 例, 重 点 配 置 具 有 增 长 前 景 的 优 质 公 司 预 计 后 期 我 国 经 济 将 保 持 持 续 回 升 的 态 势 受 发 电 量 持 续 增 长 迎 峰 度 夏 和 冬 储 煤 季 节 性 因 素 影 响, 动 力 煤 煤 需 求 进 一 步 增 加 在 动 力 煤 行 业 股 票 选 择 方 面, 建 议 重 点 关 注 动 力 煤 行 业 龙 头 公 司, 中 国 神 华 (601088) 和 中 煤 能 源 (601898), 存 在 相 对 明 确 的 资 产 注 入 预 期 的 大 同 煤 业 (601001) 和 强 的 内 生 增 长 潜 力 的 国 投 新 集 (601918) 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 8/10
国 际 国 内 钢 铁 产 量 逐 步 回 升, 将 拉 动 世 界 范 围 内 炼 焦 煤 需 求 稳 步 增 长 ; 与 此 同 时, 近 期 国 内 受 煤 炭 资 源 整 合 影 响, 炼 焦 煤 产 量 增 长 有 限, 而 钢 焦 产 能 逐 步 释 放, 国 内 炼 焦 煤 市 场 形 成 平 衡 偏 紧 的 局 面 在 炼 焦 煤 行 业 股 票 选 择 中, 建 议 重 点 关 注 拥 有 优 质 焦 肥 煤 资 源, 且 具 有 强 的 内 生 增 长 和 潜 在 外 生 增 长 潜 力 ( 资 产 注 入 ) 的 西 山 煤 电 (000983) 受 益 于 焦 化 行 业 景 气 回 升 的 煤 焦 化 一 体 化 的 开 滦 股 份 (600997); 具 有 区 位 优 势 的 平 煤 股 份 (601666) 金 牛 能 源 (000937) 和 盘 江 股 份 (600395), 同 时, 建 议 关 注 具 估 值 优 势 的 喷 吹 煤 龙 头 潞 安 环 能 (601699) 和 无 烟 喷 吹 煤 公 司 国 阳 新 能 (600348) 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 9/10
投 资 评 级 定 义 公 司 评 级 强 烈 推 荐 : 预 期 未 来 6~12 个 月 内 股 价 升 幅 30% 以 上 推 荐 : 预 期 未 来 6~12 个 月 内 股 价 升 幅 10%~30% 中 性 : 预 期 未 来 6~12 个 月 内 股 价 变 动 在 ±10% 以 内 回 避 : 预 期 未 来 6~12 个 月 内 股 价 跌 幅 10% 以 上 行 业 评 级 看 好 : 中 性 : 看 淡 : 预 期 未 来 6~12 个 月 内 行 业 指 数 表 现 优 于 市 场 指 数 5% 以 上 预 期 未 来 6~12 个 月 内 行 业 指 数 表 现 相 对 市 场 指 数 持 平 预 期 未 来 6~12 个 月 内 行 业 指 数 表 现 弱 于 市 场 指 数 5% 以 上 分 析 师 简 介 肖 汉 平 : 中 投 证 券 研 究 所 煤 炭 行 业 资 深 分 析 师, 理 学 学 士 经 济 学 硕 士 经 济 学 博 士,10 年 证 券 行 业 从 业 经 验 此 前 先 后 在 嘉 实 基 金 管 理 有 限 公 司 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 从 事 石 油 化 工 煤 炭 行 业 等 行 业 研 究 2008 年 初 加 入 中 投 资 证 券 研 究 所 从 事 煤 炭 行 业 研 究 主 要 研 究 覆 盖 公 司 : 中 国 神 华 中 煤 能 源 西 山 煤 电 开 滦 股 份 金 牛 能 源 大 同 煤 业 潞 安 环 能 国 投 新 集 恒 源 煤 电 平 煤 天 安 免 责 条 款 本 报 告 由 中 国 建 银 投 资 证 券 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 中 投 证 券 ) 提 供, 旨 为 派 发 给 本 公 司 客 户 使 用 未 经 中 投 证 券 事 先 书 面 同 意, 不 得 以 任 何 方 式 复 印 传 送 或 出 版 作 任 何 用 途 合 法 取 得 本 报 告 的 途 径 为 本 公 司 网 站 及 本 公 司 授 权 的 渠 道, 非 通 过 以 上 渠 道 获 得 的 报 告 均 为 非 法, 我 公 司 不 承 担 任 何 法 律 责 任 本 报 告 基 于 中 投 证 券 认 为 可 靠 的 公 开 信 息 和 资 料, 但 我 们 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 均 不 作 任 何 保 证 中 投 证 券 可 随 时 更 改 报 告 中 的 内 容 意 见 和 预 测, 且 并 不 承 诺 提 供 任 何 有 关 变 更 的 通 知 本 公 司 及 其 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 头 寸 并 进 行 交 易, 也 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 或 金 融 产 品 等 相 关 服 务 本 报 告 中 的 内 容 和 意 见 仅 供 参 考, 并 不 构 成 对 所 述 证 券 的 买 卖 出 价 投 资 者 应 根 据 个 人 投 资 目 标 财 务 状 况 和 需 求 来 判 断 是 否 使 用 报 告 所 载 之 内 容 和 信 息, 独 立 做 出 投 资 决 策 并 自 行 承 担 相 应 风 险 我 公 司 及 其 雇 员 不 对 使 用 本 报 告 而 引 致 的 任 何 直 接 或 间 接 损 失 负 任 何 责 任 中 国 建 银 投 资 证 券 有 限 责 任 公 司 研 究 所 公 司 网 站 :http://www.cjis.cn 深 圳 北 京 上 海 深 圳 市 福 田 区 益 田 路 6003 号 荣 超 商 务 中 心 A 座 19 楼 邮 编 :518000 传 真 :(0755)82026711 北 京 市 西 城 区 闹 市 口 大 街 1 号 长 安 兴 融 中 心 2 号 楼 7 层 邮 编 :100031 传 真 :(010)66276939 上 海 市 静 安 区 南 京 西 路 580 号 南 证 大 厦 16 楼 邮 编 :200041 传 真 :(021)62171434 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 10/10