21518 天 胶 : 区 间 震 荡 近 期 报 告 : 高 琳 琳 21-52138786 gaolinlin@gtjas.com 行 情 回 顾 纽 约 原 油 行 情 合 约 开 盘 最 高 最 低 收 盘 涨 跌 成 交 量 持 仓 量 持 仓 变 化 美 原 油 11 月 45.38 49.7 43.97 48.13 6.15% 293234 437151-9.67% 数 据 来 源 : 纽 约 商 品 交 易 所 (28 日 -7 日 ) 日 本 天 然 橡 胶 行 情 合 约 开 盘 最 高 最 低 收 盘 涨 跌 成 交 量 持 仓 量 持 仓 变 化 日 胶 3 月 169.8 175.5 163.9 172. 1.53% 5577 879 277.64% 数 据 来 源 : 日 本 工 业 品 交 易 所 (28 日 -7 日 ) 上 海 天 然 橡 胶 行 情 合 约 开 盘 最 高 最 低 收 盘 涨 跌 成 交 量 持 仓 量 持 仓 变 化 RU1511 165 17 137 14-2.21% 7318 2876-18.41% RU161 1163 1181 1125 1128-3.3% 1525742 58136-11.67% RU165 1182 1195 1141 1148-3.% 61884 143716-5.76% 数 据 来 源 : 上 海 期 货 交 易 所 (28 日 -3 日 ) 投 资 要 点 据 东 京 1 月 7 日 消 息, 日 本 橡 胶 贸 易 协 会 最 新 公 布 的 数 据 显 示, 截 至 9 月 2 日, 日 本 港 口 橡 胶 库 存 续 降 2.8% 至 12,184 吨 数 据 显 示, 天 然 乳 胶 库 存 从 275 吨 降 至 268 吨, 固 体 合 成 橡 胶 库 存 从 1,68 吨 升 至 1,126 吨, 合 成 乳 胶 库 存 维 持 在 4 吨 截 至 9 月 底, 青 岛 保 税 区 橡 胶 库 存 增 长 9.2% 至 18.16 万 吨, 较 本 月 中 旬 增 加 1.53 万 吨 具 体 品 种 来 看, 天 胶 库 存 增 加 依 然 是 推 高 总 库 存 走 高 的 重 要 力 量 而 合 成 胶 库 存 基 本 变 化 不 大, 复 合 胶 库 存 继 续 萎 缩 此 外, 烟 片 库 存 增 长 4.6%, 丁 苯 顺 丁 库 存 变 化 不 大 十 一 节 前 有 部 分 仓 库 出 库 略 多, 但 是 入 库 量 还 是 相 对 较 高, 导 致 库 存 抬 升 目 前 入 库 计 划 不 高, 随 即 入 库 为 主 据 印 尼 9 月 28 日 消 息, 一 位 贸 易 商 在 接 受 采 访 中 称, 因 印 尼 地 区 森 林 火 灾 导 致 供 应 担 忧, 或 将 提 振 橡 胶 市 场 交 易 的 积 极 情 绪 预 计 市 场 价 格 将 会 有 所 波 动, 印 尼 苏 门 答 腊 和 加 里 曼 丹 是 两 个 主 要 的 橡 胶 种 植 地 区, 目 前 的 森 林 大 伙 将 会 对 未 来 橡 胶 价 格 产 生 较 大 的 影 响 尽 管 当 前 形 势 下 预 期 限 制 橡 胶 产 量, 但 是 这 场 大 火 仍 将 有 助 于 提 振 市 场 积 极 情 绪, 尤 其 是 在 商 品 价 格 相 对 较 低 的 时 候 另 外, 因 贸 易 商 会 担 心 受 大 火 影 响 供 应 短 缺, 市 场 需 求 预 计 会 有 所 增 加 我 们 认 为 : 沪 胶 持 续 上 涨 的 动 力 不 足 目 前 青 岛 保 税 区 库 存 仍 趋 于 上 升, 同 时 交 易 所 库 存 仍 在 不 断 增 长 中, 在 需 求 不 济 的 环 境 下, 供 需 面 压 力 仍 较 大 长 假 期 间 日 胶 与 国 际 原 油 整 体 偏 强, 对 沪 胶 期 价 或 有 所 支 撑, 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 第 62 共 127
但 主 力 161 合 约 期 价 仍 面 临 118 一 线 压 力, 建 议 在 111-118 区 间 短 线 操 作 现 货 市 场 方 面 : 1. 产 区 市 场 : 泰 国 多 雷 暴 天 气, 印 尼 南 苏 门 答 腊 省 森 林 发 生 火 灾, 霾 害 已 蔓 延 到 马 来 西 亚 新 加 坡 及 泰 国 南 部 泰 国 产 区, 雷 暴 天 气 较 多, 局 部 多 云 印 尼 产 区, 印 尼 南 苏 门 答 腊 省 森 林 发 生 火 灾, 印 尼 苏 门 答 腊 和 加 里 曼 丹 是 两 个 主 要 的 橡 胶 种 植 地 区 越 南 产 区, 雨 水 天 气 为 主, 雨 量 有 所 增 加 中 国 产 区, 进 入 9 月 份 后, 雨 季 即 将 结 束, 雨 量 明 显 减 少, 供 应 料 大 幅 提 升 亚 洲 现 货 市 场 各 胶 种 产 地 报 价 回 升 截 止 1 月 7 日,RSS3 泰 国 烟 片 胶 11/12 月 装 船 买 价 为 137 美 金 / 吨 (+43);STR2 标 准 泰 国 橡 胶 11/12 月 装 船 买 价 为 1268 美 金 / 吨 (+14); SMR2 标 准 马 来 西 亚 橡 胶 11 月 装 船 买 价 为 1265 美 金 / 吨 (+2.5) 在 考 虑 了 进 口 关 税 但 不 考 虑 增 值 税 的 情 况 下,RSS3 泰 国 烟 片 胶 折 合 人 民 币 约 1442 元 / 吨 (1 美 元 =6.3515 人 民 币 ) 2. 销 区 市 场 : 沪 胶 期 价 区 间 震 荡, 现 货 价 格 走 势 较 为 平 稳 ; 交 投 一 般 截 至 9 月 3 日, 上 海 青 岛 江 浙 衡 水 天 津 广 东 等 销 区 国 产 天 然 橡 胶 现 货 主 流 报 价 在 12-14 元 / 吨 左 右 ; 泰 国 3# 烟 片 市 场 参 考 报 价 在 116-119 元 / 吨 左 右 (17% 票 ); 越 南 3L 胶 市 场 参 考 报 价 在 112-114 元 / 吨 左 右 (17% 票 ) 市 场 表 现 一 市 场 走 势 ( 一 ) 现 货 报 价 图 1 天 然 橡 胶 期 货 电 子 商 务 中 心 现 货 报 价 走 势 图 3 25 期 现 价 差 ( 右 ) 中 橡 市 场 : 成 交 平 均 价 : 全 乳 胶 (SCRWF) 3 2 2 1 15 1-1 5-2 -3 213-9-3 214-3-31 214-9-3 215-3-31 215-9-3 资 料 来 源 :WIND, 产 业 服 务 研 究 所 国 内 现 货 电 子 盘 挂 单 均 价 节 前 3 天 相 对 平 稳, 维 持 在 期 货 升 水 现 货 99-48 左 右, 成 交 均 价 1139, 共 成 交 384 吨, 价 格 比 上 周 1159 下 跌 2 元 / 吨, 临 近 假 期, 交 投 清 淡 ( 二 ) 套 利 机 会 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 第 63 共 127
图 2 沪 胶 合 约 跨 期 套 利 机 会 图 3 沪 胶 合 约 内 外 盘 套 利 机 会 48 43 38 33 28 23 18 13 跨 期 价 差 : 活 跃 - 连 续 ( 右 ) 期 货 收 盘 价 ( 连 续 ): 天 然 橡 胶 4 3 2 1-1 -2-3 -4 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 期 货 收 盘 价 ( 活 跃 合 约 ): 东 京 橡 胶 :RSS3 6. 5. 4. 3. 2. 1. 8 21-3-1 212-3-1 214-3-1-5 21-3-1 212-3-1 214-3-1. 从 跨 期 价 差 来 看, 节 前 一 周 左 右 跨 期 价 差 都 在 1 附 近 国 内 假 期 期 间, 日 胶 在 国 际 油 价 的 带 动 下 向 上 突 破 17 大 关, 节 后 可 能 会 对 沪 胶 有 所 拉 动 ( 三 ) 期 货 表 现 图 4 沪 胶 主 力 合 约 价 格 走 势 与 成 交 量 图 5 沪 胶 主 力 合 约 价 格 走 势 与 持 仓 量 3 25 2 期 货 成 交 量 ( 活 跃 合 约 ): 天 然 橡 胶 14 12 1 3 25 2 期 货 持 仓 量 ( 活 跃 合 约 ): 天 然 橡 胶 45 4 35 3 15 8 6 15 25 2 1 5 4 2 1 5 15 1 5 213-1-4 214-1-4 215-1-4 213-1-4 214-1-4 215-1-4 沪 胶 主 力 161 合 约 平 均 成 交 量 减 少, 平 均 持 仓 减 少 本 周 RU161 平 均 成 交 量 为 5858.7 手, 较 上 周 减 少 2418.5 手 ; 平 均 持 仓 量 为 193678.7 手, 周 三 持 仓 量 为 18162 手, 较 上 周 五 减 少 23988 手 ( 四 ) 库 存 情 况 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 第 64 共 127
图 6 沪 胶 主 力 合 约 价 格 走 势 与 上 期 所 库 存 图 7 青 岛 保 税 区 天 胶 和 橡 胶 合 计 库 存 3 ( 重 复 ) 库 存 期 货 : 天 然 橡 胶 18 16 25 14 2 12 1 15 8 1 6 4 5 2 213-9-3 214-9-3 215-9-3 7. 6. 库 存 : 青 岛 保 税 区 : 橡 胶 : 合 计 库 存 : 青 岛 保 税 区 : 天 然 橡 胶 5. 4. 3. 2. 1.. 21-2-28 212-2-29 214-2-28 上 期 所 天 胶 库 存 小 计 减 少, 期 货 库 存 减 少 沪 胶 库 存 小 计 周 三 报 26259 吨, 周 减 少 6479 吨 ; 期 货 库 存 报 1554 吨, 周 减 少 15 吨 天 然 橡 胶 青 岛 保 税 区 库 存 上 升 17% 截 止 到 9 月 16 日, 中 国 天 然 橡 胶 保 税 区 库 存 为 14.11 万 吨 ( 五 ) 外 围 库 存 图 8 日 本 生 胶 库 存 25 2 日 本 : 生 胶 : 合 计 : 库 存 图 9 日 本 乳 胶 库 存 7 日 本 : 天 然 乳 胶 : 合 计 : 库 存 6 15 1 5 5 4 3 2 1 213-1-1 214-1-1 215-1-1 213-1-1 214-1-1 215-1-1 日 本 橡 胶 贸 易 协 会 的 数 据 显 示, 截 止 到 215 年 9 月 2 日, 日 本 生 胶 库 存 为 12184 吨, 日 本 乳 胶 库 存 为 268 吨 生 胶 乳 胶 库 存 都 有 所 下 降 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 第 65 共 127
图 1 ANRPC 成 员 国 库 存 合 计 当 月 值 及 同 比 图 11 日 元 汇 率 走 势 16 14 当 月 同 比 天 然 橡 胶 : 期 末 库 存 :ANRPC 成 员 国 合 计 : 当 月 值.4.3 14. 12. 美 元 兑 12 1 8 6 4 2 212-1 213-1 214-1 215-1.2.1 -.1 -.2 -.3 1. 8. 6. 4. 2.. 213-1-4 214-1-4 215-1-4 截 止 到 8 月 3 日,ANRPC 成 员 国 库 存 合 计 当 月 值 为 97.4 万 吨, 库 存 同 比 上 升 6.4% 美 元 兑 日 元 上 周 走 高, 但 日 胶 贬 值 对 沪 胶 的 支 撑 效 果 退 化 ( 六 ) 相 关 市 场 走 势 图 12 沪 胶 主 力 与 原 油 主 力 价 格 走 势 图 13 沪 胶 主 力 与 CRB 商 品 指 数 走 势 3 25 期 货 收 盘 价 ( 活 跃 合 约 ):NYMEX 轻 质 原 油 12 1 3 25 CRB 现 货 指 数 : 综 合 6 5 2 8 2 4 15 6 15 3 1 4 1 2 5 2 5 1 213-1-7 214-1-7 215-1-7 213-1-7 214-1-7 215-1-7 原 油 价 格 与 大 宗 商 品 价 格 走 势 相 关 性 减 弱, 国 内 假 期 期 间 国 际 油 价 走 强 或 支 撑 沪 胶 价 格 ;CRB 商 品 指 数 走 平 与 沪 胶 走 势 的 相 关 性 减 弱 图 14 泰 国 RSS3 与 STR2 期 货 价 格 走 势 图 15 美 元 兑 泰 铢 走 势 12 期 货 结 算 价 ( 连 续 ): 泰 国 橡 胶 :RSS3 期 货 结 算 价 ( 连 续 ): 泰 国 橡 胶 :STR2 4. 泰 国 : 美 元 兑 泰 铢 : 参 考 价 1 35. 3. 8 25. 6 2. 4 15. 1. 2 5. 213-1-7 214-1-7 215-1-7. 211-1-7 213-1-7 215-1-7 美 元 兑 泰 铢 汇 率 走 低 截 止 1 月 7 日 美 元 兑 泰 铢 报 收 于 36.82, 较 上 周 降 低 1.39% 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 第 66 共 127
本 周 泰 国 RSS 胶 期 货 价 格 回 落 RSS3 号 胶 7 日 报 收 于 47.9 铢 / 千 克, 较 上 周 回 落 1.84%; 图 16 SMR2 现 货 卖 价 与 林 吉 特 走 势 马 来 西 亚 : 天 然 橡 胶 (SMR 2): 现 货 卖 价 35. 马 来 西 亚 : 美 元 兑 换 马 来 西 亚 林 吉 特 5. 3. 4.5 4. 25. 3.5 2. 3. 2.5 15. 2. 1. 1.5 1. 5..5.. 213-1-7 214-1-7 215-1-7 图 17 美 元 兑 马 来 西 亚 林 吉 特 长 期 走 势 马 来 西 亚 : 汇 率 : 本 期 末 : 美 元 兑 换 马 来 西 亚 林 吉 特 4.5 4. 3.5 3. 2.5 2. 1.5 1..5. 21-2 212-2 214-2 本 周 马 来 西 亚 SMR2 胶 现 货 卖 价 小 幅 走 高,7 日 报 收 于 125.95 美 分 / 公 斤, 较 上 周 提 高 1.29%; 本 周 美 元 兑 马 来 西 亚 林 吉 特 走 低,7 日 报 收 于 4.332, 较 上 周 相 比 降 低 了 2.49%, 但 从 中 长 期 走 势 来 看, 呈 上 升 趋 势 图 18 印 尼 SIR2 CIF 青 岛 主 港 价 格 与 印 尼 卢 比 走 势 图 19 美 元 兑 印 尼 卢 比 长 期 走 势 现 货 价 : 天 然 橡 胶 (SIR2, 印 度 尼 西 亚 产 ):C IF 青 岛 主 港 印 尼 : 美 元 兑 印 尼 卢 比 : 中 间 价 35 16 3 14 25 12 1 2 8 15 6 1 4 5 2 213-9-3 214-9-3 215-9-3 注 : 数 据 缺 失 处 表 示 当 日 无 报 价 16 印 尼 : 美 元 兑 印 尼 卢 比 : 中 间 价 14 12 1 8 6 4 2 211-9-25 213-9-25 215-9-25 注 : 数 据 缺 失 处 表 示 当 日 无 报 价 本 周 美 元 兑 印 尼 卢 比 小 幅 回 升,25 日 美 元 兑 印 尼 卢 比 报 收 于 1469, 较 上 周 回 升 1.6%; 印 尼 SIR2 胶 CIF 价 格 走 平,3 日 报 收 于 127 美 元 / 吨, 与 25 日 相 比 下 降 1 美 元 / 吨 ( 七 ) 下 游 表 现 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 第 67 共 127
图 2 中 国 汽 车 产 销 月 度 供 求 状 况 图 21 乘 用 车 商 用 车 汽 车 销 量 环 比 增 速 产 销 差 额 产 量 : 汽 车 : 当 月 值 3 25 销 量 : 汽 车 : 当 月 值 25 2 15 2 1 15 5 1-5 5-1 -15 21-8 211-8 212-8 213-8 214-8 215-8 注 : 数 据 缺 失 处 表 示 当 日 无 报 价 1 汽 车 销 量 环 比 增 速 商 用 车 销 量 环 比 增 速.8 乘 用 车 销 量 环 比 增 速.6.4.2 -.2 -.4 -.6 21-8 211-8 212-8 213-8 214-8 215-8 注 : 数 据 缺 失 处 表 示 当 日 无 报 价 8 月 汽 车 销 量 略 有 好 转, 扭 转 了 从 今 年 2 月 份 以 来 供 过 于 求 的 局 面, 产 量 与 销 量 之 差 首 次 出 现 负 值, 为 -94813 一 方 面 与 各 车 企 加 大 力 度 去 库 有 关, 另 一 方 面 也 与 近 期 下 游 减 产 有 关 从 各 类 车 型 的 销 量 环 比 增 速 来 看,8 月 乘 用 车 商 用 车 汽 车 分 别 较 7 月 份 环 比 回 升 了 1.7% 4.9% 11.8% 二 持 仓 情 况 图 22 近 一 年 上 期 所 主 力 合 约 161 成 交 排 名 前 2 位 天 然 橡 胶 多 头 空 头 持 仓 情 况 2, 空 单 量 多 单 量 结 算 价 净 持 仓 8, 6, 18, 4, 16, 2, 14, -2, 12, -4, -6, 1, -8, 8, -1, 214-9-3 214-12-31 215-3-31 215-6-3 215-9-3 资 料 来 源 : 上 海 期 货 交 易 所 产 业 服 务 研 究 所 截 止 9 月 3 日, 上 期 所 成 交 排 名 前 2 位 的 天 胶 仍 呈 现 净 空 持 仓, 净 空 持 仓 为 6692 手, 较 上 周 减 少 883 手 三 技 术 分 析 节 前 是 一 个 偏 空 的 底 部 震 荡 走 势 从 6 分 钟 K 线 图 看,k 线 围 绕 中 短 期 平 均 线 震 荡, 中 短 期 平 均 线 出 现 横 盘 整 理 的 走 势, 技 术 指 标 出 现 向 下 交 叉 迹 象 ; 日 线 图 看, k 线 收 阴, 在 五 日 均 线 下 收 盘, 技 术 指 标 有 死 叉 迹 象, 成 交 量 与 上 一 交 易 日 相 比, 出 现 巨 幅 减 少, 持 仓 量 与 上 一 日 相 比, 有 小 幅 的 减 少 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 第 68 共 127
图 23 沪 胶 主 力 走 势 日 K 线 图 操 作 建 议 我 们 认 为 : 沪 胶 持 续 上 涨 的 动 力 不 足 目 前 青 岛 保 税 区 库 存 仍 趋 于 上 升, 同 时 交 易 所 库 存 仍 在 不 断 增 长 中, 在 需 求 不 济 的 环 境 下, 供 需 面 压 力 仍 较 大 长 假 期 间 日 胶 与 国 际 原 油 整 体 偏 强, 对 沪 胶 期 价 或 有 所 支 撑, 但 主 力 161 合 约 期 价 仍 面 临 118 一 线 压 力, 建 议 在 111-118 区 间 短 线 操 作 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 第 69 共 127