河北省 2018 年专接本选拔考试会计专业 财务管理 模拟试题答案 会计专业 财务管理 模拟试题 1 参考答案 1.B 2.D 3.A 4.C 5.B 6.D 7.C 8.D 9.C 10.B 11.A 12.A 13.B 14.B 15.A 16.A 17.B 18.A 19.C 20.C 1.ACD 2.ABCD 3.ABC 4.AC 5.ABCD 6.ACD 7.ABD 8.AD 9.ABC 10.AD 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 四 计算分析题 1.(1) 证券组合 β=50% 2+30% l+20% 0.5=1.4 (2) 风险收益率 =1.4 (15%-10%)=7% (3) 必要投资收益率 =10%+7%=17% (4)A 股票的必要投资收益率 =10%+2 (15%-10%)=20% (5)A 股票的内在价值 = 1.2 (1+8%)/(20%-8% )=10.8( 元 A 股票当前市价 12 元大于其股票价值, 因此出售 A 股票对甲公司有利 2. 年折旧 =(500-24)/10=47.6( 万元 ) 净现值 (NPV) =-500+(60+47.6) [(P/A,10%,10)-(P/A,10%,l)] +(60+47.6+24) (P/F,10%,11) =-500+107.6 (6.145-0.9091)+131.6 0.350=109.44 ( 万元 ) 或净现值 (NPV) =-500+(60+47.6) (P/A,10%,10) (P/F,10%,1) +24 (P/F,10%,11)=-500+107.6 6.145 0.9091+24 0.350=109.5( 万元 ) 因为净现值 109.44 万元大于零, 所以该项目具备可行性 (1) 计算增发股票方案的下列指标 : 1 2017 年增发普通股股份数 =10000000/5=2000000( 股 )=200( 万股 ) 2 2017 年全年债券利息 =1000 8%=80( 万元 ) (2) 增发公司债券方案下的 2017 年全年债券利息 =(1000+1000) 8%=160( 万元 (3) 计算每股利润的无差异点, 并据此进行筹资决策 (EBIT-80)*(1-25%)/(4000+200)=( EBIT-160)*(1-25%)/4000 EBIT=1760 预计息税前利润 =2000 万元 > 每股利润无差异点的息税前利润 =1760 万元 应当通过增加发行公司债的方式筹集所需资金 1
会计专业 财务管理 模拟试题 2 参考答案 1.C 2.A 3.B 4.D 5.A 6.C 7.D 8.D 9.D 10.C 11.A 12.B 13.C 14.B 15.B 16.C 17.D 18.C 19.B 20.C 1.ABCD 2.BCD 3.CD 4.CD 5.ABC 6.ABD 7.ACD 8.AD 9.ABD 10.AC 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 四 计算题 1 (1) 税前利润 =420/(1-25%)=560( 万元 )1.5=(560+I)/560, 利息 I=280 (2) 息税前利润 =560+280=840( 万元 ) 利息保障倍数 =840/280=3 (3) 固定成本 =2280-280=2000( 万元 ) 边际贡献 =EBIT+F=840+2000=2840( 万元 ) 经营杠杆系数 = 边际贡献 / 息税前利润 =2840/840=3.38 (4) 债券筹资的资本成本 =280 40% (1-25%)/1000=8.4% (5) 总杠杆系数 =3.38 1.5=5.07 税后利润增长率 =5.07 20%=101.4% 2.(1) 现金 / 营业收入 =100/1000=10% 应收账款 / 营业收入 =250/1000=25% 存货 / 营业收入 =270/1000=27% 应付账款 / 营业收入 =100/1000=10% (2) 留用利润增加额 =1250 25/1000 (1-20/25)=6.25( 万元 ) (3) 外部筹资需要量 =(1250-1000) (10%+25%+27%-10%)-6.25=123.75( 万元 ) (1) 固定资产年折旧额 = (300-12)/6 = 48( 万元 ) (2) 该项目年营业净利润 = (125-25-48)*(1-25%)= 39( 万元 ) (3) 第一年年末净现金流量 = 39+48 = 87( 万元 ) 第二至第五年年末净现金流量 = 第一年年末净现金流量 = 87( 万元 ) 第六年年末净现金流量 = 87+50 = 137( 万元 ) (4) 该项目净现值 = 87* PVIFA10% 6 + 50* PVIF10% 6 350 = 87*4.355 +50*0.565 350 57.14( 万元 ) 因为净现值大于零, 所以可评价该项目财务可行 2
会计专业 财务管理 模拟试题 3 参考答案 1.C 2.A 3.B 4.C 5.D 6.C 7.C 8.C 9.D 10.A 11.B 12.B 13.B 14.A 15.C 16.C 17.C 18.D 19.C 20.B 1.AC 2.ACD 3.ABCD 4.BC 5.ABC 6.AD 7.AD 8.AB 9.CD 10.ABCD 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 四 计算题 1.(1)A 材料的经济订货批量 = =5000( 件 ) 全年订货次数 = 全年需求量 / 经济订货批量 =250000/5000=50( 次 ) (2)A 材料的年存货相关总成本 = =50000( 元 ) (3) 每日平均需用量 =250000/250=1000( 件 ) 再订货点 =1000 4=4000( 件 ) 2.(1)2017 年销售净利率 =1500/10000 100%=15% (2)2017 年年末所有者权益 =10000-2000=8000( 万元 ) 净资产收益率 = 净利润 / 平均股东权益 100%=1500/ 平均股东权益 100%=20% 平均股东权益 =1500/20%=7500( 万元 ) (3) 存货周转率 = 销售成本 / 存货平均余额 =8000/ 存货平均余额 =8 2017 年存货平均余额 =8000/8=1000( 万元 ) (4)2017 年资产负债率 =2000/10000 100%=20% 产权比率 =2000/(10000-2000)=0.25 (5)2017 年已获利息保障倍数 =2000/400=5 1.(1) 投资期现金净流量 =-(8000+1000)=-9000( 万元 ) (2) 年折旧额 =8000 (1-10%)/5=1440( 万元 ) (3) 第 1-4 年每年的营业现金净流量 NCF1-4=(5000-3000-1440) (1-20%)+1440=1888( 万元 ) (4) 第 5 年现金净流量 NCF5=1888+8000 10%+1000=3688( 万元 ) (5) 净现值 NPV=1888 (P/A,10,4)+3688 (P/F,10,5)-9000 =1888 3.17+3688 0.621-9000=-724.79( 万元 ) 或 : 净现值 NPV=1888 (P/A,10,5)+(8000 10%+1000) (P/F,10,5)-9000 =1888 3.791+1800 0.621-9000=-724.79( 万元 ) 2.(1) 发行普通股票的资本成本率 =2/20+6%=16% (2) 发行债券的资本成本率 =10% (1-20%)=8% (3) 加权平均资本成本率 =16% 5000/8000+8% 3000/8000=13% 3
会计专业 财务管理 模拟试题 4 参考答案 1.C 2.D 3.B 4.A 5.B 6.C 7.A 8.C 9.D 10.B 11.B 12.A 13.A 14.A 15.C 16.C 17.A 18.C 19.B 20.B 1.AC 2.ABD 3.BD 4.ABD 5.AC 6.ABCD 7.CD 8.ACD 9.ABCD 10.ABCD 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 四 计算题 1.(1) 风险报酬率 =12%-4%=8% (2) 必要报酬率 =4%+1.5 8%=16% (3) 必要报酬率 =4%+0.8 8%=10.4% 9.8%, 应当进行投资 (4)11.2=4+ 8% =0.9 2.(l) 第 0 年净现金流量 (NCF 0)=-200( 万元 ); 第 1 年净现金流量 (NCF 1)=0( 万元 ); 第 2-6 年净现金流量 (NCF2-6)=60+[(200-0)/5]=100( 万元 ) (2) 净现值 (NPV) =-200+100 [P/A,10%,6]-(P/A,10%,l)] =-200+100 (4.3553-0.9091)=144.62( 万元 ) 因为 NPV 大于 0, 所以项目财务可行 (1) 流动资产年初余额 =7200+0.8 6000=12000( 万元 ) 流动资产年末余额 =8000 1.5=12000( 万元 ) 流动资产平均余额 =(12000+12000) 2=12000( 万元 ) (2) 销售收入净额 =4 12000=48000( 万元 ) 总资产平均余额 =(15000+17000) 2=16000( 万元 ) 总资产周转率 =48000 16000=3( 次 ) (3) 销售净利率 =2880/48000 100%=6% 自有资金利润率 = 资产净利率 权益乘数 = 销售净利率 总资产周转率 权益乘数 =6% 3 1.5=27% (4) 权益乘数 =1/(1- 资产负债率 ) = 1/ 权益比率 =1.5 2018 年投资所需自有资金 =2100 1/1.5=1400( 万元 ) 向投资者分红金额 =2880-(2880 10%+2880 5%)-1400=1048( 万元 ) 4
会计专业 财务管理 模拟试题 5 参考答案 1.B 2.A 3.C 4.A 5.D 6.B 7.A 8.B 9.D 10.D 11.D 12.A 13.C 14.D 15.C 16.C 17.A 18.B 19.C 20.C 1.BC 2.AB 3.AC 4.ACD 5.ACD 6.ABC 7.ABC 8.ACD 9.CD 10.AD 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 四 计算题 1.(l) 该设备各年净现金流量测算 : NCF ( 1-4 ) = 20+( 100-5)/5= 39 万元 ) NCF5=20+( 100 5)/5+ 5= 44( 万元 ) (2) 静态投资回收期 =100/39=2.56( 年 ) (3) 该投资项目的净现值 = 39 3.7908+ 100 5% 0.6209-100 = 147.8412+ 3.1045 100= 50.95( 万元 ) 2.(1)A 材料的经济进货批量 = =900( 件 ) (2)A 材料年度最佳进货批数 =45000/900=50( 次 ) (3)A 材料的相关进货成本 =50 180=9000( 元 ) (4)A 材料的相关存储成本 =900/2 20=9000( 元 ) (5)A 材料经济进货批量平均占用资金 =240 900/2=108000( 元 ) (1)A=30000/20000=1.5 B=(4000+12000)/20000=0.8 C=9480/100000*100%=9.48% D=100000/40000=2.5 E=9480/40000=23.7% F=13%/1.3=10% G=1/(1-50%)=2 H=13%*2=26% (2) 戊公司 2017 年净资产收益率与行业标杆企业的差异 =23.7%-26%=-2.3% 总资产净利率变动对净资产收益率的影响 =(9.48%-13%)*2=-7.04% 权益乘数变动对净资产收益率的影响 =9.48%*(2.5-2)=4.74% (3) 戊公司 2017 年可以发放的现金股利额 =9480-15600*(1-60%)=3240( 万元 ) 5
会计专业 财务管理 模拟试题 6 参考答案 1.D 2.C 3.B 4.D 5.D 6.A 7.D 8.B 9.B 10.C 11.A 12.C 13.B 14.D 15.D 16.A 17.D 18.D 19.D 20.A 1.ABC 2.ACD 3.ABC 4.ACD 5.ABD 6.BD 7.ABC 8.ABC 9.ABC 10.BCD 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 四 计算题 1.(1) 筹资前长期借款资本成本率 =10% (1-25%)=7.5% 筹资前普通股票的资本成本率 =2 (1+5%)/20+5%=15.5% (2) 长期借款资本成本率 =12% (1-25%)=9% 普通股票资本成本率 =2 (1+5%)/25+5%=13.4% 方案 1 加权平均资本成本率 =7.5% 1000/5000+9% 1000/5000+15.5% 3000/5000=12.6% 方案 2 加权平均资本成本率 =7.5% 1000/5000+13.4% 4000/5000=12.22% 方案 2 为该公司最佳资金结构 2.(1)2018 年销售收入增长率 =(1200000-100000)/100000=20% (2) 敏感资产项目占销售收入的百分比 =(5000+15000+30000)/100000=50% 敏感负债项目占销售收入的百分比 =(10000+5000)/100000=15% (3)2018 年留存收益增加额 =120000 10% (1-60%)=4800 (4) 对外筹资数额 =20000 (50%-15%)-4800=7000-4800=2200 (1) 该项目原始投资额 =1000+50=1050 万元 (2) 新设备每年折旧额 =(1000-10) 5=198 万元第 1-4 年现金净流量 NCF1-4=102+198=300 万元第 5 年现金净流量 NCF5=102+198+10+50=360 万元 (3)NPV=300 (P/A,10%,4)+360 (P/F,10%,5)-(1000+50) =300 3.170+360 0.621-1050 =951+223.56-1050=124.56 万元 (4)PI=[300 (P/A,10%,4)+360 (P/F,10%,5)] (1000+50) =1174.56 1050 =1.12 (5)PP=(1000+50) 300=3.5 年 (6) 该投资的净现值大于零, 获利指数大于 1, 昌盛公司应购置此设备 虽然投资回收期大于生产经营期的一半, 但它是非折现的评价指标, 评价投资可行性时应以折现的评价指标为主 6
会计专业 财务管理 模拟试题 7 参考答案 一 单项选择题 1.A 2.C 3.D 4.A 5.C 6.B 7.B 8.A 9.C 10.C 11.D 12.A 13.D 14.D 15.B 16.D 17.B 18.A 19.C 20.B 二. 多项选择题 1.ABC 2.ABD 3.CD 4.AB 5.AC 6.BC 7.ABC 8.ABCD 9.BCD 10.ABC 二 判断题 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 四 计算题 1.(1)N=60000( 元 ) (2)T=3600 元 持有成本 =1800 转换成本 =1800 (3) 转换次数 =6 次 间隔期 =360/6=60( 天 ) 2.(1) 利润总额 =75 (1 25%)=100( 万元 ) (2) 息税前利润总额为 : 因 :EBIT/(EBIT-I)= EBIT/ 税前利润 =DFL 故 :EBIT/100=1.5 则 :EBIT=150( 万元 ) (3) 利息总额 =EBIT- 税前利润 =150-100=50( 万元 ) (4) 经营杠杆系数 =M/M-F=EBIT+F/EBIT=(150+150)/150=2 (5) 债券筹资成本 =50 20% (1-25%)/105 (1-2%)=7.29% 1.(1) 流动比率 =6520/3420=1.9064 速动比率 =(360+20+2490)/3420=83.92% 资产负债率 =(3420+2380)/15000 100%=38.67% (2) 应收账款周转率 =16400/[(2130+2490) 2]=7.1( 次 ) 存货周转率 =9200/[(3030+3250) 2]=2.93( 次 ) 总资产周转率 =16400/[(13000+15000) 2]=1.17( 次 ) 2.(1) 静态投资回收期 =1000/250=4( 年 ) (2) 净现值 =-1000+250 (P/A,9,16%)=-1000+250 4.6065=151.63( 万元 ) 获利指数 =250 (P/A,9,16%)/1000=250 4.6065/1000=1.15 (3) 因为净现值 151.63 万元大于零, 获利指数 1.15 大于 1, 所以, 该投资项目具备财务可行性 7
会计专业 财务管理 模拟试题 8 参考答案 1.A 2.D 3.A 4.A 5.C 6.C 7.B 8.D 9.B 10.A 11.D 12.B 13.A 14.B 15.D 16.C 17.B 18.D 19.B 20.C 1.ABC 2.ABCD 3.BCD 4.AB 5.AC 6.ABC 7.ACD 8.ABD 9.AC 10.CD 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 四 计算题 1.(1) 流动负债年末余额 =270/3=90( 万元 ) (2) 存货年末余额 =270-90 1.5=135( 万元 ) 存货平均余额 =(135+145)/2=140( 万元 ) (3) 本年销货成本 =140 4=560( 万元 ) (4) 应收账款年末余额 =270-135=135( 万元 ) 应收账款平均余额 =(135+125)/2=130( 万元 ) 应收账款周转期 =(130 360)/960=48.75( 天 ) 2.(1) 项目 方案 1 方案 2 息税前盈余 200 200 目前利息 40 40 新增利息 60 税前利润 100 160 税后利润 60 96 普通股数 100( 万股 ) 125( 万股 ) 每股盈余 0.6( 元 ) 0.77( 元 ) (2)(EBIT-40-60)*(1-25%)/100=(EBIT-40)*(1-25%)/125 EBIT=340( 万元 ) (3) 财务杠杆系数方案 1=200/(200-40-60)=2 财务杠杆系数方案 2=200/(200-40)=1.25 (4) 由于方案 2 每股盈余 (0.77 元 ) 大于方案 1(0.6 元 ), 且其财务杠杆系数 (1.25) 小于方案 1(2), 即方案 2 收益性高, 风险低, 所以方案 2 优于方案 1. (1) 固定资产年折旧额 =(200-10)/5=38( 万元 ) 无形资产年摊销额 =25/5=5( 万元 ) (2) 各年税前利润 =210-80-38-5=87( 万元 ) 8
(3) 投产后各年的所得税 =87 25%=21.75( 万元 ) (4) 该投资项目每年税后净利润 =87-21.75=65.25( 万元 ) (5) 该投资项目 1~4 年税后净现金流量 =65.25+38+5=108.25( 万元 ) 终结点净现金流量 =108.25+10+60=178.25( 万元 ) (6) 静态投资回收期 =(200+25+60)/108.25=2.63( 年 ) 净现值 =108.25 (P/A,10%,5)+70 (P/F,10%,5)-285 =108.25 3.791+70 0.621-285=168.85( 万元 ) 获利指数 =453.85/285=1.59 (7) 净现值大于零, 获利指数大于 1, 该项目财务可行 会计专业 财务管理 模拟试题 9 参考答案 1.B 2.C 3.D 4.A 5.C 6.C 7.A 8.C 9.D 10.A 11.C 12.C 13.D 14.A 15.A 16.C 17.C 18.D 19.C 20.A 1.AC 2.ACD 3.ACD 4.BCD 5.ACD 6.ABCD 7.CD 8.AC 9.ABD 10.AC 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 四 计算分析题 1.(1)12017 年应发放的每股股利 (850-800 60%)/1000=0.37( 元 ) 22018 年投资所增加的负债资金 =800-800 60%=320( 万元 ) (2)12017 年应发放的每股股利 =850 60%/1000=0.51( 元 ) 22018 年投资所增加的负债资金 =800-850 (1-60%)=460( 万元 ) 2.(1) 经济采购批量 =2400( 千克 ) (2) 一次性采购 2400 千克的全年总成本 =7200 30+2 2400/2+800 7200/2400=220800( 元 ) 一次采购 3600 千克时的全年总成本 =7200 28+2 3600/2+800 7200/3600 =206800( 元 ), 比较全年总成本可知, 应一次采购 3600 千克 (1) 1 投资期现金净流量 NCF O=-(7200+1200)=-8400( 万元 ) 2 年折旧额 =7200 (1-10%)/6=1080( 万元 ) 9
3 生产线投入使用后第 1-5 年每年的营业现金净流量 NCFl-5=(11880-8800) (1-25%) +1080 25%=2580( 万元 ) 4 生产线投入使用后第 6 年的现金净流量 NCF6=2580+1200+7200 10%=4500( 万元 ) 5 净现值 =-8400+2580 (P/A,12%,5)+4500 (P/F,12%,6) =-8400+2580 3.6048+4500 0.5066=3180.08( 万元 ) (2) A 方案的年金净流量 =3180.08/(P/A,12%,6)=3180.08/4.1114=773.48( 万元 ) B 方案的年金净流量 =3228.94/(P/A,12%,8)=3228.94/4.9676=650( 万元 ) 由于 A 方案的年金净流量大于 B 方案的年金净流量, 因此乙公司应选择 A 方案 (3) 1(EBIT-16000 8%) (1-25%)/(4000+7200/6)=(EBIT-16000 8%-7200 10%) (1-25%)/4000 EBIT=(5200 2000-4000 1280)/(5200-4000)=4400( 万元 ) 1 每股收益无差别点的每股收益 =(4400-16000 8%) (1-25%)/(4000+7200/6)=0.45( 元 ) 3 该公司预期息税前利润 4500 万元大于每股收益无差别点的息税前利润, 所以应该选择财务杠杆较大的方案二债券筹资 (4) 1 乙公司普通股的资本成本 =0.3 (1+10%)/6+10%=15.5% 2 筹资后乙公司的加权平均资本成本 =15.5% 24000/(40000+7200)+8% (1-25%) 16000/(40000+7200)+10% (1-25%) 7200/(40000+7200)=11.06% 会计专业 财务管理 模拟试题 10 参考答案 1.B 2.C 3.B 4.C 5.A 6.D 7.B 8.A 9.D 10.C 11.D 12.C 13.A 14.A 15.B 16.D 17.D 18.C 19.C 20.A 1.ABC 2.ACD 3.BC 4.ABC 5.ABCD 6.ABD 7.ABC 8.ABD 9.ABC 10.ACD 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 四 计算分析题 1.(1)A 方案预期收益率的期望值 =0.3 30%+0.5 15%+0.2 (-5%)=15.5% B 方案预期收益率的期望值 =0.3 40%+0.5 15%+0.2 (-15%)=16.5% 10
(2)A 方案预期收益率的标准离差 2 2 2 = (30% 15.5%) 0.3 (15% 15.5%) 0.5 ( 5% 15.5%) 0. 2 =12.14% B 方案标准离差 2 2 2 = (40% 16.5%) 0.3 (15% 16.5%) 0.5 ( 15% 16.5%) 0. 2 =19.11% (3)A 方案标准离差率 =12.14% 15.5%=78.32% B 方案标准离差率 =19.11% 16.5%=115.82% 该股票的必要报酬率 =8%+0.5(25%-8%)=16.5% 2.(1) 改变信用政策前变动成本额 =1000 60%=600( 万元 ) 改变信用政策后变动成本额 =1100 60%=660( 万元 ) (2) 收益的增加额 =(1100-1000) (1-60%)=40( 万元 ) (3) 应收账款机会成本变动额 =(1100/360 90-1000/360 60) 60% 10%=6.5( 万元 ) (4) 应收账款成本增加额 =6.5+(25-20)+(15-12)=14.5( 万元 ) (5) 税前损益增加额 =40-14.5=25.5( 万元 ) 结论 : 由于税前损益增加额大于 0, 所以, 应该改变信用条件 (1)2018 年的财务杠杆系数 =2017 年的息税前利润 /(2017 年的息税前利润 -2017 年的利息费用 ) =5000/(5000-1200)=1.32 (2)A=1800,B=0.30 (3)(EBIT-1800) (1-25%)/10000 =(EBIT-1200) (1-25%)/(10000+2000) EBIT=(12000 1800-10000 1200)/(12000-10000)=4800( 万元 ) (4) 由于筹资后的息税前利润为 6000 万元高于 4800 万元, 所以, 应该采取发行债券的筹资方案, 理由是这个方案的每股收益高 11
会计专业 财务管理 模拟试题 11 参考答案 1.D 2.B 3.B 4.D 5.C 6.B 7.D 8.A 9.A 10.D 11.A 12.D 13.A 14.B 15.B 16.D 17.B 18.D 19.B 20.B 1.ABCD 2.ABCD 3.ABD 4.BC 5.BCD 6.ABC 7.AD 8.ABCD 9.BC 10.BC 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 四 计算分析题 1.(1) 增加的流动资产 =100000 30% 50%=15000( 万元 ) 增加的流动负债 =100000 30% 20%=6000( 万元 ) (2) 留存收益的增加额 =100000 (1+30%) 10% (1-60%)=5200( 万元 ) (3) 需要对外筹集的资金量 =15000+100-6000-5200=3900( 万元 ) 2.(1) 甲公司债券的价值 =1000 10% (P/A,8%,5)+1000 (P/F,8%,5) =100 3.993+1000 0.681 =1080.3 因为甲公司债券的价值 1080.3 元, 高于发行价格 1050 元, 所以华润公司应购买 (2) 乙公司债券的价值 =(1000 10% 5+1000) (P/F,8%,5)=1500 0.681=1021.5 因为乙公司债券的价值 1021.5 元, 低于发行价格为 1050 元, 所以华润公司不应购买 (3) 丙公司债券的价值 =1000 (P/F,8%,5)=1000 0.681 =681 因为丙公司债券的价值 681 元, 高于发行价格为 650 元, 所以华润公司应购买 (1 分 ) : (1) 银行借款的资本成本 =8% (1-25%)/1-3%=6.19% 综合资本成本 =6.19% 60%+15% 40%=9.714% 10% (2)NCF0=-400 万元 NCF1=-600 万元 NCF2=-50 万元固定资产折旧 =(1000-100)/10=90 万元 NCF3-7=(300-120) (1-25%)+90 25%=157.5 万元 NCF8-11=(450-160) (1-25%)+90 25%=240 万元 NCF12=240+50+100=390 万元 (3)NPV=390 (P/F,10%,12)+240 (P/A,10%,4) (P/F,10%,7)+157.5 (P/A,10%,5) (P/F,10%,2)-50 (P/F,10%,2)-600 (P/F,10%,1)-400 =390 0.319+240 3.170 0.513+157.5 3.791 0.826-50 0.826-600 0.909-400=21.09( 如采用其他方法得到近似结果, 可得分 ) (4) 项目净现值大于 0, 所以项目可行 12
会计专业 财务管理 模拟试题 12 参考答案 1.B 2.A 3.B 4.C 5.C 6.B 7.D 8.A 9.D 10.B 11.C 12.C 13.C 14.C 15.A 16.C 17.B 18.A 19.D 20.B 1.ACD 2.AC 3.ABC 4.AC 5.AD 6.CD 7.BCD 8.ABCD 9.BCD 10.BCD 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 四 计算分析题 1. n/30 2/10,n/50 销售利润 =3600 30%=1080 销售利润 =4500 30%=1350 应收账款机会成本 =3600/360 40 15%=60 应收账款机会成本 =4500/360 30 15%=56.25 应收账款管理成本 =10 应收账款管理成本 =12 坏账成本 =3600 5%=180 坏账成本 =4500 3%=135 现金折扣 =0 现金折扣 =4500 50% 2%=45 应收账款成本总额 =60+10+180=250 应收账款成本总额 =56.25+12+135+45=248.25 净收益 =1080-250=830 净收益 =1350-248.25=1101.75 2.(1) 边际贡献 =(100-55) 100000=4500000( 元 ) 息税前利润 =4500000-2000000=2500000( 元 ) 利息费用 =4000000 8%=320000( 元 ) 净利润 =(2500000-320000) (1-25%)=1635000( 元 ) (2) 经营杠杆系数 =4500000 2500000=1.8 财务杠杆系数 =2500000 (2500000-320000)=1.15 复合杠杆系数 =1.8 1.15=2.07 (3) 息税前利润变动率 = 经营杠杆系数 销售量变动率 =1.8 20%=36% 每股收益变动率 = 复合杠杆系数 销售量变动率 =2.07 20%=41.4% (4) 息税前利润 =2500000 (1+36%)=3400000( 元 ) (1) 每年的折旧额 =(2100-100)/5=400( 万元 ) (2) 前四年每年的净利润 =[1500-(400+400)] (1-25%)=525( 万元 ) 13
会计专业 财务管理 模拟试题 13 参考答案 1.A 2.B 3.A 4.B 5.B 6.C 7.C 8.A 9.C 10.D 11.C 12.D 13.C 14.A 15.A 16.B 17.D 18.B 19.B 20.C 1.ABCD 2.CD 3.ACD 4.AB 5.BC 6.ABC 7.ABD 8.BCD 9.ABCD 10.CD 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 四 计算分析题 1.(1) 债券价值 =2000 8% (P/A,10%,5)+2000 (P/F,10%,5) =160 3.791+2000 0.621 =1848.56( 元 ) (2) 债券价值 =2000 (1+5 8%) (P/F,10%,5) =2800 0.621=1738.8( 元 ) (3) 债券价值 =2000 (P/F,10%,5)=2000 0.621=1242( 元 ) 2.(1) 流动比率 =640/340=1.88 速动比率 =(640-320-48)/340=0.8 资产负债率 =600/1400=42.86% 权益乘数 =1400/800=1.75 (2) 销售净利率 =161.4/1614=10% 总资产周转率 =1614/[(1290+1400)/2]=1.2 或总资产周转率 =1614/1400=1.15 利息保障倍数 ={[161.4/(1-25%)]+50}/50=5.3 (3) 股东权益报酬率 =10%*1.2*1.75=21% 或股东权益报酬率 =10%*1.15*1.75=20.13% (1) 综合资本成本率 =8%(1-25%) 6000/24000+12% 18000/24000=10.5% (2) 方案 1 的综合资本成本率 =8%(1-25%) 6000/28000+12% (18000+4000)/28000 =10.72% 方案 2 的综合资本成本率 =8%(1-25%) 6000/28000+10% (1-25%) 4000/28000 +12% 18000/28000=10.07% 因为增加长期借款的综合资本成本率低于增发普通股, 所以采用增加长期借款筹资方式 (3) 方案 1 的每股收益 =(10800-6000 8%)(1-25%)/(18000+4000)=0.35( 元 / 股 ) 方案 2 的每股收益 =(10800-6000 8%-4000 10%)(1-25%)/18000=0.41( 元 / 股 ) (4) (EBIT-6000 8%)(1-25%)/(18000+4000) =(EBIT-6000 8%-4000 10%)(1-25%)/18000 EBIT=2680( 万元 ) 因为息税前利润 10800 万元高于 2680 万元, 所以采用增加长期借款筹资方式 14
会计专业 财务管理 模拟试题 14 参考答案 1.A 2.D 3.C 4.B 5.B 6.B 7.A 8.C 9.A 10.B 11.B 12.D 13.C 14.C 15.C 16.A 17.D 18.C 19.A 20.C 1.ABCD 2.ACD 3.AC 4.ACD 5.ACD 6.BCD 7.ACD 8.BD 9.BCD 10.ABC 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 四 计算题 1.(1) 乙材料的经济进货批量 = 2 6000 30 9 =200( 公斤 ) (2) 经济进货批量下的相关总成本 = 2 6000 30 9 =1800( 元 ) (3) 本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额 =200 80 2=8000( 元 ) (4) 本年度乙材料最佳进货批次 =6000 200=30( 次 ) 2.(1) 长期负债 / 所有者权益 =0.5=> 长期负债 =(1000+1000)*0.5=1000 销售收入 =2.5*4000=10000 应收账款平均余额 =(36*10000)/360=1000 存货平均余额 =5000/5=1000 净利润 =10000*5%=500 (2) 净资产利润率 = 净利润 / 所有者权益 =500/(1000+1000)=25% (1) 方案一 增发普通股的股数 =2000 5=400 万股 2018 年公司的长期债务利息 =3200 10%=320 万元 (2) 方案二 2018 年公司的债务利息总额 =3200 10%+2000 12%=560 万元 (3) 每股收益无差别点的息税前利润 [(EBIT-320) (1-25%)] (4800+400)=[(EBIT-560) (1-25%)] 4800 4800 (EBIT-320)=5200 (EBIT-560) EBIT=3440 万元 因为预计 2018 年度公司息税前利润 4160 万元大于每股收益无差别点的息税前利润 3440 万元, 所以应选择负债筹资方式, 即选择方案二筹资 (4) 计算你所选择筹资方式的每股收益? 方案二的每股收益 =[(4160-560) (1-25%)] 4800=0.56 元 / 股 15
会计专业 财务管理 模拟试题 15 参考答案 1.C 2.D 3.A 4.C 5.D 6.A 7.D 8.B 9.D 10.A 11.B 12.B 13.A 14.D 15.A 16.B 17.D 18.B 19.C 20.C 1.CD 2.BCD 3.ACD 4.ABD 5.ABCD 6.ABD 7.ABC 8.BD 9.BC 10.ABD 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 四 计算分析题 1.(1) 组合 β 系数 =40% 2.0+30% 1.2+30% 0.8=1.4 (2) 组合必要投资收益率 =10%+1.4 (18%-10%)=21.2% (3)B 股票的必要投资收益率 =10%+1.2 (18%-10%)=19.6% (4)B 股票的价值 =0.4 (1+6%)/(19.6%-6%)=3.12 (5)B 股票当前的每股市价 4.1 大于其内在价值 3.12, 因此选择出售该股票 2.(1)(EBIT-100 8%) (1-25%)/(450+100)= (EBIT-100 8%-250 10%) (1-25%)/450 EBIT=145.5( 万元 ) (2) 公司预计的边际贡献 =60000 (200-160)=2400000 元 =240( 万元 ) 预计息税前利润 =240-80=160( 万元 ) 因为 : 预计息税前利润 160 万元 > 无差别点的息税前利润 145.5 万元所以 : 应采用乙方案 ( 或发行债券筹资 ) (3) 甲方案经营杠杆系数 =240/160=1.5 财务杠杆系数 =160/(160-8)=1.05 复合杠杆系数 =1.5 1.05=1.58 乙方案经营杠杆系数 =240/160=1.5 财务杠杆系数 =160/(160-8-25)=1.26 复合杠杆系数 =1.5 1.26=1.89 (1) 本年度净利润 =(716.8-200 10% ) (1-25%)=522.6 (2) 本年应计提的法定公积金 = 522.6*10%=52.26 本年应计提的法定公益金 =522.6*10%=52.26 (3) 本年末可供投资者分配的利润 =181.92+522.6-52.26-52.26=600 (4) 每股支付的现金股利 =600*16%/60=1.6 (5) 财务杠杆系数 =716.8/(716.8-200*10%)=1.03 利息保障倍数 =716.8/200*10%=35.84 (6) 投资者要求的必要投资收益率 ==8%+1.5*(14%-8%)=17% (7) 股票的价值 =[1.6*(1+6%)]/(17%-6%)=15.42 元 16