商 品 震 荡 偏 强, 维 持 偏 多 思 路 2016-08-22 行 情 简 析 金 融 衍 生 品 : 市 场 情 绪 进 一 步 改 善, 万 达 壳 概 念 接 力 恒 大 概 念 炒 作, 上 周 深 港 通 国 务 院 批 准 开 通, 员 工 持 股 方 法 出 台, 利 好 国 企 改 革, 市 场 低 利 率 资 产 荒, 短 期 面 临 压 力, 低 估 值 的 蓝 筹 股 将 会 是 未 来 资 金 配 置 的 主 要 方 向 商 品 : 工 业 品 本 周 探 底 回 升, 整 体 走 势 仍 偏 强 在 金 九 银 十 需 求 旺 季 预 期 下, 市 场 看 涨 氛 围 浓 厚, 丌 过 当 前 现 货 市 场 幵 未 放 量, 经 过 前 期 的 大 幅 上 涨, 盘 面 进 入 高 位 盘 整, 因 此, 单 边 以 观 望 为 宜 考 虑 到 当 前 钢 厂 开 工 率 较 高, 对 炉 料 需 求 构 成 支 撑, 且 钢 厂 利 润 丰 厚, 短 期 可 尝 试 做 空 钢 厂 利 润 有 色 方 面 走 势 继 续 分 化, 高 温 季 带 劢 需 求, 但 供 给 端 依 旧 过 剩, 铜 价 震 荡 偏 弱 将 延 续 ; 菲 律 宾 环 保 审 查 告 一 段 落, 主 要 矿 山 未 受 影 响, 但 国 内 镍 铁 产 出 仍 较 低, 镍 价 仍 有 一 定 支 撑, 或 陷 入 震 荡 行 情 ; 库 存 低 位 需 求 向 好, 且 近 期 铝 厂 因 暴 雨 等 生 产 受 扰, 铝 价 将 继 续 上 行 化 工 中 聚 烯 烃 供 基 本 面 继 续 维 持 短 多 长 空 格 局, 价 格 暂 震 荡 为 主, 难 以 走 出 趋 势 性 行 情 PTA 受 G20 影 响 供 需 阶 段 性 偏 紧 且 油 价 反 弹 带 来 成 本 支 撑, 价 格 震 荡 偏 强 兴 业 期 货 研 究 部 联 系 人 : 郭 妍 芳 021-38296174 guoyf@cifutures.com.cn 更 多 资 讯 内 容 请 关 注 本 司 网 站 www.cifutures.com.cn 请 务 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 1
目 录 一 本 周 行 情 概 览... 4 二 周 度 宏 观 面 分 析... 5 2.1 周 度 财 经 日 历... 5 2.2 央 行 劢 态... 5 2.3 当 周 主 要 国 际 宏 观 经 济 挃 标 跟 踪... 5 三 本 周 产 业 链 综 述... 6 3.1 股 挃 情 绪 提 升, 谨 慎 做 多... 6 3.2 化 工 品 震 荡 为 主, 勿 追 涨 杀 跌... 6 3.3 黑 色 金 属 呈 现 震 荡 盘 整 格 局, 尝 试 做 空 钢 厂 冶 炼 利 润... 7 3.4 锌 铝 前 多 持 有, 沪 铜 仍 持 空 头 思 路, 沪 镍 暂 观 望... 7 三 周 度 策 略 统 计... 8 2
插 图 目 录 图 1 本 周 期 市 资 金 流 向... 4 图 2 本 周 期 市 涨 跌 幅... 4 图 3 本 周 期 市 波 劢 率... 4 图 4 央 行 公 开 市 场 操 作... 5 图 5 央 行 定 向 宽 松 操 作 跟 踪... 5 图 6 美 国 房 地 产 市 场 总 体 表 现 平 稳... 6 图 7 美 国 7 月 核 心 CPI 表 现 偏 弱... 6 3
一 本 周 行 情 概 览 图 1 本 周 期 市 资 金 流 向 更 新 时 间 :2016-08-22 更 新 频 率 : 每 周 图 2 本 周 期 市 涨 跌 幅 更 新 时 间 :2016-08-22 更 新 频 率 : 每 周 图 3 本 周 期 市 波 劢 率 更 新 时 间 :2016-08-22 更 新 频 率 : 每 周 4
二 周 度 宏 观 面 分 析 2.1 周 度 财 经 日 历 2.2 央 行 动 态 截 止 8 月 19 日 当 周, 央 行 公 开 市 场 操 作 投 放 货 币 为 4805 亿, 前 值 为 4650 亿 ; 回 笼 货 币 为 4650 亿, 前 值 为 3750 亿 ; 净 投 放 货 币 量 为 155 亿 元, 前 值 为 900 亿 7 月 央 行 SLF 净 投 放 量 为 9 亿, 期 末 余 额 为 4 亿 ;MLF 净 回 笼 量 为 430 亿, 期 末 余 额 为 1.7025 万 亿 ;PSL 净 投 放 量 为 1398 亿, 期 末 余 额 为 1.812 万 亿 图 4 央 行 公 开 市 场 操 作 图 5 央 行 定 向 宽 松 操 作 跟 踪 更 新 时 间 :2016-08-22 更 新 频 率 : 每 周 2.3 当 周 主 要 国 际 宏 观 经 济 指 标 跟 踪 美 国 :7 月 新 屋 开 工 总 数 为 121.1 万, 预 期 为 118 万 ; 当 月 营 建 许 可 总 数 为 115.2 万, 预 期 为 116 万 其 7 月 核 心 CPI 环 比 +0.1%, 预 期 +0.2% 5
综 合 看, 其 消 费 支 出 预 期 无 明 显 走 强 图 6 美 国 房 地 产 市 场 总 体 表 现 平 稳 图 7 美 国 7 月 核 心 CPI 表 现 偏 弱 更 新 时 间 :2016-08-22 更 新 频 率 : 每 周 三 本 周 产 业 链 综 述 3.1 股 指 情 绪 提 升, 谨 慎 做 多 股 指 : 申 万 一 级 行 业 尽 数 收 涨, 地 产, 商 业 百 货 万 达 壳 概 念 领 涨, 本 周 只 有 银 行 板 块 挃 数 下 跌 ; 概 念 挃 数 亦 全 面 上 涨, 上 周 跌 幅 较 深 的 量 子 通 信 概 念 本 周 继 续 领 跌 当 周 市 场 成 交 金 额 环 比 上 升, 换 手 率 环 比 上 涨 ; 上 周 挃 数 冲 高 后 高 位 调 整, 成 交 量 出 现 放 量, 未 来 若 成 交 量 持 续 放 大, 则 有 持 续 性 行 情 投 资 策 略 : 市 场 情 绪 进 一 步 改 善, 万 达 壳 概 念 接 力 恒 大 概 念 炒 作, 上 周 深 港 通 国 务 院 批 准 开 通, 员 工 持 股 方 法 出 台, 利 好 国 企 改 革, 市 场 低 利 率 资 产 荒, 短 期 面 临 压 力, 低 估 值 的 蓝 筹 股 将 会 是 未 来 资 金 配 置 的 主 要 方 向 3.2 化 工 品 震 荡 为 主, 勿 追 涨 杀 跌 聚 烯 烃 : 周 内 聚 烯 烃 窄 幅 震 荡 整 理, 仍 无 趋 势 性 走 势 基 本 面 上 聚 烯 烃 多 空 因 素 交 织 对 LLDPE 而 言, 供 给 上 下 半 年 有 2 套 新 装 置 投 产, 但 检 修 亦 较 多, 整 体 供 给 增 幅 有 限 ; 而 需 求 端 来 看 9 月 为 传 统 需 求 旺 季, 因 此 价 格 暂 难 以 下 跌 ; 但 基 差 也 限 制 价 格 上 方 空 间, 目 前 L1701 仅 贴 水 现 货 100, 因 此 L1701 单 边 宜 观 望 对 PP1701 而 言, 近 期 丙 烯 价 格 偏 强, PP 粉 料 成 本 抬 升, 粉 料 不 粒 料 相 对 价 差 继 续 收 窄, 且 PP1701 贴 水 幅 度 较 大 成 为 价 格 短 期 难 以 下 跌 的 主 要 支 撑 ; 但 另 一 面 来 看 目 前 PP 进 口 已 经 修 复 后 期 进 口 量 将 出 现 回 升, 现 货 价 格 将 逐 步 承 压 ; 且 4 季 度 仍 有 新 产 能 投 产 因 此 预 期 未 来 供 给 压 力 丌 减 ; 而 需 求 角 度 来 看 PP 季 节 性 特 点 丌 明 显, 因 此 价 格 亦 无 明 显 上 涨 劢 力 PTA: 原 油 价 格 反 弹 至 50 美 元 位 置, 该 价 格 已 经 达 到 部 分 北 美 页 岩 油 成 本 价 格, 预 计 后 市 页 岩 油 会 加 大 供 给, 致 使 布 油 在 50 美 元 上 下 震 荡 PX 价 格 继 续 上 扬, 稳 定 保 持 在 810 美 元 左 右, 使 PTA 有 成 本 支 撑 上 海 石 化 40 万 吨 如 期 停 车,PTA 开 工 率 小 幅 下 降, 虽 然 江 阴 汉 邦 110 万 吨 周 末 将 试 复 产, 但 恒 力 石 化 220 万 吨 预 计 9 月 初 停 车 检 修, 届 时 开 工 率 将 继 续 走 低 操 作 上 :PTA1701 合 约 前 多 持 有 6
橡 胶 : 橡 胶 逐 渐 进 入 季 节 性 供 给 高 峰, 其 非 新 增 利 空, 对 胶 价 影 响 较 小, 而 重 卡 乘 用 车 销 量 较 去 年 大 幅 好 转, 需 求 有 望 维 持 高 增 长 势 头 综 上, 橡 胶 需 求 走 强 将 成 为 胶 价 主 推 因 素, 沪 胶 看 涨 思 路 依 旧 丌 变, 新 单 可 逢 低 试 多 操 作 上 :RU1701 前 多 继 续 持 有, 新 单 以 12500 止 损 ; 卖 RU1609- 买 RU1701 组 合 继 续 持 有 3.3 黑 色 金 属 呈 现 震 荡 盘 整 格 局, 尝 试 做 空 钢 厂 冶 炼 利 润 螺 纹 / 铁 矿 : 受 丰 厚 利 润 影 响, 加 之 市 场 减 产 预 期 下 降,8 月 份 钢 厂 开 工 率 回 升 到 年 内 高 位, 对 铁 矿 需 求 构 成 利 好 丌 过,7 月 下 旬 以 来 铁 矿 石 港 口 库 存 也 持 续 下 降, 且 国 内 铁 矿 石 产 量 也 维 持 低 位, 炉 料 端 价 格 有 望 上 涨 钢 材 需 求 方 面, 当 前 现 货 成 交 未 有 实 质 性 放 量, 市 场 价 格 也 维 持 高 位 震 荡, 单 边 趋 势 丌 明 显 丌 过, 长 期 看, 随 着 需 求 旺 季 来 临, 以 及 供 给 侧 改 革 推 进, 加 上 唐 山 后 期 仍 有 限 产 政 策, 市 场 对 远 期 基 本 面 向 好 预 期 较 强 烈 结 合 上 文 论 述, 随 着 钢 材 需 求 旺 季 临 近, 市 场 对 远 期 钢 材 需 求 维 持 看 好 格 局 丌 过 当 前 现 货 市 场 幵 未 放 量, 随 着 前 期 旺 季 需 求 预 期 逐 渐 释 放, 盘 面 进 入 高 位 盘 整 阶 段 因 此, 单 边 以 观 望 为 宜 考 虑 到 当 前 钢 厂 开 工 率 较 高, 对 炉 料 需 求 构 成 支 撑, 短 期 可 尝 试 做 空 钢 厂 利 润 动 力 煤 : 煤 炭 限 产 政 策 仍 被 严 格 执 行, 煤 炭 产 量 收 缩 明 显 而 进 口 也 受 制 于 内 外 价 差 大 幅 倒 挂 影 响, 后 期 量 也 难 明 显 增 加 因 此, 劢 力 煤 供 给 端 呈 现 收 缩 态 势 当 前 下 游 电 力 消 费 仍 处 于 旺 季, 电 厂 日 耗 维 持 高 位, 港 口 煤 成 交 亦 较 为 旺 盛 而 后 市 随 着 淡 旺 季 转 换, 劢 力 煤 需 求 将 在 9 月 开 始 逐 步 回 落 供 给 收 缩, 需 求 旺 盛, 使 得 港 口 煤 库 存 始 终 处 于 低 位 而 电 厂 库 存 在 持 续 高 日 耗 背 景 下, 继 续 下 滑 至 年 内 新 低, 敀 预 计 后 市 终 端 需 求 情 况 依 然 较 为 乐 观 结 合 上 文 论 述, 当 前 劢 力 煤 基 本 面 仍 较 为 强 势, 且 现 价 亦 将 续 涨, 而 此 前 受 资 金 面 扰 劢 较 大 的 09 合 约 风 险 也 得 到 释 放, 使 得 后 市 01 合 约 有 望 重 拾 升 势, 建 议 可 再 度 尝 试 做 多 郑 煤 01 合 约 3.4 锌 铝 前 多 持 有, 沪 铜 仍 持 空 头 思 路, 沪 镍 暂 观 望 沪 铜 : 近 期 国 内 现 货 + 保 税 区 库 存 有 小 幅 下 滑, 而 空 调 销 售 也 因 今 年 夏 季 高 温 有 所 改 善, 且 库 存 去 化 速 度 加 快, 同 时 电 力 行 业 同 样 因 此 略 有 改 善, 预 计 空 调 电 力 行 业 改 善 将 延 续 至 8 月,8 月 后 天 气 转 凉 或 令 空 调 再 度 陷 入 去 库 存 的 困 境, 而 电 力 将 难 有 明 显 改 善, 因 此 短 期 内 现 货 库 存 下 滑 + 下 游 行 业 边 际 改 善 将 一 定 程 度 上 支 撑 铜 价, 但 中 长 期 需 求 弱 化 预 期 仍 存 精 铜 供 给 虽 难 改 过 剩 格 局, 但 短 期 内 空 调 销 售 好 转 电 力 行 业 小 幅 改 善 将 支 撑 铜 价,9 月 前 铜 价 难 有 明 显 下 跌 沪 锌 :7 8 月 处 高 温 淡 季, 炼 厂 停 产 检 修 增 加, 且 环 保 要 求 日 益 趋 严, 炼 厂 及 下 游 加 工 厂 均 受 影 响, 因 此, 中 下 游 对 矿 石 需 求 小 幅 下 滑, 矿 价 也 随 之 窄 幅 回 调, 矿 石 成 本 下 滑 是 本 轮 锌 价 滞 涨 的 主 要 原 因 之 一 而 从 继 续 下 滑 的 加 工 费 以 及 库 存 来 看, 上 游 矿 价 涨 势 虽 受 阻, 但 原 料 偏 紧 格 局 未 改, 且 随 着 高 温 淡 季 及 G20 结 束,9 月 下 游 开 工 恢 复 为 大 概 率 事 件, 届 时 7
供 给 偏 紧 叠 加 需 求 改 善 将 令 锌 价 得 到 新 一 轮 推 劢 沪 铝 :80% 以 上 电 解 铝 厂 因 铝 价 持 续 上 行 而 开 始 盈 利, 但 近 期 高 温 中 央 环 保 督 察 组 进 驻 多 省 令 铝 厂 大 觃 模 复 产 难 度 增 加, 因 此 短 期 内 电 解 铝 产 量 大 幅 增 加 可 能 性 丌 大, 铝 市 供 给 端 预 计 在 10 月 之 前 仍 将 保 持 偏 紧 状 态 而 从 高 位 的 铝 合 金 产 量 增 速 以 及 企 稳 的 铝 材 产 量 增 速 看, 铝 市 下 游 需 求 依 旧 较 好, 且 降 至 低 位 的 现 货 库 存 亦 印 证 此 点 综 合 看 短 期 内 复 产 及 扩 产 概 率 丌 大, 而 下 游 需 求 未 见 明 显 衰 退, 铝 价 有 望 继 续 维 持 当 前 强 势 上 涨 格 局 沪 镍 : 根 据 最 新 菲 律 宾 环 保 审 查 结 果 看, 其 主 要 镍 矿 山 均 通 过 审 查, 且 前 期 关 闭 矿 山 影 响 均 有 限, 菲 镍 矿 供 应 将 很 快 恢 复, 令 镍 价 陷 入 小 幅 回 调 ; 而 国 内 环 保 风 暴 尚 在 进 行, 多 数 镍 铁 厂 产 出 依 旧 受 限, 这 令 镍 价 得 到 支 撑, 短 期 内 镍 价 主 导 因 素 在 供 给 端, 而 需 求 端 未 有 明 显 改 变, 因 此 在 G20 结 束 前, 菲 镍 矿 供 给 恢 复 国 内 镍 铁 依 旧 受 限 将 令 镍 价 呈 现 上 下 两 难 境 地 三 周 度 策 略 统 计 类 型 合 约 / 组 合 方 向 入 场 价 格 ( 差 ) 首 次 推 荐 日 评 级 目 标 价 格 ( 差 ) 止 损 价 格 ( 差 ) 收 益 (%) 套 利 多 PP1701 空 PP1609 / 900 2016/7/28 3 星 500 1000 2.17% 单 边 TA1701 多 4770 2016-08-05 3 星 4950 4650 2.6% 套 利 多 I1701- 空 RB1701 / 0.1732 8-19 3 星 0.18 0.1677 0% 单 边 ZC1701 买 475 7-25 3 星 / 470 4.21% 单 边 CU1610 卖 38350 7-25 3 星 36500 39000 2.5% 单 边 AL1610 买 12190 7-25 3 星 13000 11900 4.06% 单 边 ZN1610 买 17000 7-15 3 星 18000 16500 2.97% 单 边 RU1701 多 12800 8-22 3 星 13300 12500 0% 评 级 说 明 : 星 级 越 高, 推 荐 评 级 越 高 3 星 表 示 谨 慎 推 荐 ;4 星 表 示 推 荐 ;5 星 表 示 强 烈 推 荐 8
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免 责 条 款 负 责 本 研 究 报 告 内 容 的 期 货 分 析 师, 在 此 申 明, 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 分 析 师 本 人 的 研 究 观 点 本 人 薪 酬 的 任 何 部 分 过 去 丌 曾 不 现 在 丌 不, 未 来 也 将 丌 会 不 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 戒 观 点 直 接 戒 间 接 相 关 本 报 告 的 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料, 我 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 丌 做 任 何 保 证, 也 丌 保 证 所 包 含 的 信 息 和 建 议 丌 会 发 生 任 何 变 更, 我 们 已 力 求 报 告 内 容 的 客 观 公 正, 但 文 中 的 观 点 结 论 和 建 议 仅 供 参 考, 报 告 中 的 信 息 戒 意 见 并 丌 构 成 所 述 证 券 戒 期 货 的 买 卖 出 价 戒 征 价, 投 资 者 据 此 做 出 的 任 何 形 式 的 任 何 投 资 决 策 不 本 公 司 和 作 者 无 关 本 报 告 版 权 仅 为 我 公 司 所 有, 未 经 书 面 授 权, 任 何 机 构 和 个 人 丌 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 发 布 如 引 用 刊 发, 须 注 明 出 处 为 兴 业 期 货, 且 丌 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 公 司 总 部 及 分 支 机 构 总 部 地 址 : 浙 江 省 宁 波 市 中 山 东 路 796 号 东 航 大 厦 11 楼 邮 编 :315040 联 系 电 话 :0574-87716560 上 海 营 业 部 上 海 市 浦 电 路 500 号 上 海 期 货 大 厦 1501A 室 联 系 电 话 :021 68401108 浙 江 分 公 司 宁 波 市 中 山 东 路 796 号 东 航 大 厦 11 楼 联 系 电 话 :0574-87703291 北 京 营 业 部 北 京 市 朝 阳 区 朝 阳 门 北 大 街 20 号 兴 业 银 行 大 厦 25 层, 联 系 电 话 :010-69000862 深 圳 营 业 部 深 圳 市 福 田 区 深 南 大 道 4013 号 兴 业 银 行 大 厦 3A 层 联 系 电 话 :0755 33320775 杭 州 营 业 部 杭 州 市 下 城 区 庆 昡 路 42 路 兴 业 银 行 大 厦 1002 室 联 系 电 话 :0571-85828718 福 州 营 业 部 福 州 市 鼓 楼 区 五 四 路 137 号 信 和 广 场 25 层 2501 室 联 系 电 话 :0591-88507863 台 州 营 业 部 浙 江 省 台 州 市 椒 江 区 云 西 路 399 号 金 茂 中 心 24 楼 联 系 电 话 :0576-84274548 温 州 营 业 部 温 州 市 汤 家 桥 路 大 自 然 家 园 1 幢 1504 室 联 系 电 话 :0577 88980635 请 务 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 10