建 信 期 货 研 究 中 心 股 指 期 货 周 报 2016 年 8 月 15 日 星 期 一 研 究 员 : 张 平 F3015713 021-60635734 zhangp@ccbfutures.com www.ccbfutures.com 更 多 资 讯 和 研 究 请 关 注 建 信 期 货 网 站 一 行 情 回 顾 上 周 市 场 继 续 走 高, 市 场 在 地 产 银 行 以 及 非 银 行 金 融 板 块 的 推 升 下 逐 步 走 高, 虽 然 周 三 周 四 有 小 幅 回 调, 但 回 调 的 幅 度 并 不 大, 但 成 交 量 并 没 有 显 著 放 大, 截 止 至 周 五, 上 证 指 数 收 3050.67 点, 周 涨 幅 2.48%; 深 成 指 收 于 10528.18 点, 周 涨 幅 1.8%; 上 周 市 场 热 点 板 块 主 要 是 银 行 板 块 地 产 板 块 非 银 行 金 融 板 块 以 及 以 有 色 煤 炭 为 代 表 的 周 期 性 板 块, 这 些 板 块 的 共 性 都 是 大 盘 低 估 值 蓝 筹 板 块 从 资 金 流 向 来 看, 上 周 两 市 累 计 净 流 出 162.86 亿, 净 流 出 幅 度 较 前 一 周 大 幅 缩 小, 沪 港 通 资 金 在 上 周 呈 净 流 入 状 态, 上 周 累 计 净 流 入 55.64 亿 元, 流 入 幅 度 大 于 前 一 周 持 平 上 周 股 指 期 货 IF 和 IH 合 约 表 现 较 强, 涨 幅 较 大, 这 主 要 是 由 于 现 货 市 场 上 大 盘 蓝 筹 股 表 现 大 幅 好 于 中 小 盘 股, 从 而 反 映 在 期 货 市 场 上 IF 和 IH 合 约 表 现 好 于 IC 合 约 由 于 本 周 当 月 合 约 即 将 进 入 交 割, 主 力 合 约 的 基 差 贴 水 幅 度 大 幅 缩 窄, 截 止 至 上 周 五,IC IF IH 对 应 的 主 力 合 约 的 基 差 分 别 为 38.69 7.69 6.23 前 二 十 会 员 净 持 仓 方 面, 上 周 五 IC 合 约 多 方 减 仓 力 度 较 大,IF 前 二 十 会 员 在 当 月 合 约 上 以 多 方 减 仓 为 主, 在 下 月 合 约 上 衣 空 方 增 仓 为 主, 显 示 主 力 投 资 者 对 后 市 继 续 走 高 持 怀 疑 态 度 表 一 : 三 大 股 指 期 货 合 约 市 场 一 周 表 现 上 证 50 沪 深 300 中 证 500 收 盘 价 周 涨 跌 周 涨 跌 幅 周 成 交 量 周 持 仓 量 周 仓 差 基 差 IH1608 2214.80 72.20 3.37 17832 8699-1141 7.69 IH1609 2209.40 73.40 3.44 5098 6786 2092 13.09 IH1612 2195.40 69.60 3.27 993 2463 443 27.09 IH1703 2184.80 68.20 3.22 272 382 87 37.69 上 证 50 2222.49 73.81 3.43 IF1608 3288.00 95.00 2.98 56266 26219-4112 6.23 IF1609 3261.80 95.20 3.01 12133 16318 4691 32.43 IF1612 3218.00 103.80 3.33 1714 3587 170 76.23 IF1703 3180.80 101.00 3.28 726 894 95 113.43 沪 深 300 3294.23 89.12 2.78 IC1608 6260.40 113.20 1.84 57497 18868-2469 38.69 IC1609 6168.80 125.40 2.07 9186 9863 2344 130.29 IC1612 5948.20 118.40 2.03 2299 4355 151 350.89 IC1703 5768.80 108.00 1.91 1392 1788 373 530.29 中 证 500 6299.09 95.80 1.54 请 阅 读 正 文 后 的 声 明 1
图 1: 各 股 指 期 货 主 力 合 约 周 涨 跌 图 图 2: 各 股 指 2015 年 初 以 来 涨 跌 幅 二 经 济 要 闻 1. 货 币 市 场 流 动 性 跟 踪 公 开 市 场 操 作 净 投 放 1655 亿 元 : 公 开 市 场 上 周 共 有 5000 亿 元 7 天 期 逆 回 购 到 期, 同 时 还 有 央 行 票 据 到 期 755 亿 元 上 周 央 行 周 一 至 周 五 连 续 小 额 净 投 放, 得 益 于 央 行 公 开 市 场 连 续 净 投 放 资 金 的 支 持, 市 场 资 金 面 紧 势 正 开 始 缓 和, 资 金 面 料 将 恢 复 适 度 宽 松 局 面 银 行 间 同 业 拆 放 利 率 短 涨 长 跌 : 上 周, 隔 夜 shibor 较 8 月 5 号 上 涨 1.9 个 基 点 到 2.0210%,1 周 shibor 较 8 月 5 号 上 涨 0.8 个 基 点 到 2.3320%, 而 3 个 月 的 shibor 下 跌 1.7 个 基 点 至 2.8050% 整 体 来 看, 市 场 短 期 流 动 性 出 现 紧 张, 这 可 能 与 外 汇 流 出 及 债 券 市 场 杠 杆 交 易 资 金 需 求 增 多 有 关 随 着 央 行 继 续 给 予 短 期 流 动 性 支 持, 预 计 资 金 面 紧 张 局 面 将 缓 解 图 5: 公 开 市 场 操 作 货 币 净 回 笼 2350 亿 元 图 6: 上 海 同 业 拆 放 利 率 SHIBOR: 隔 夜 SHIBOR:1 周 SHIBOR:3 个 月 2.5000 2.4000 2.3000 2.2000 2.1000 2.0000 1.9000 2016-04-21 2016-05-21 2016-06-21 2016-07-21 3.0000 2.9500 2.9000 2.8500 2.8000 2.7500 2.7000 请 阅 读 正 文 后 的 声 明 2
15-11-17 15-11-09 15-10-30 15-10-22 15-10-14 15-09-29 15-09-21 15-09-11 15-09-01 15-08-24 15-08-14 15-08-06 15-07-29 15-07-21 15-07-13 15-07-03 15-06-25 15-06-16 15-06-08 15-05-29 15-05-21 15-05-13 15-05-05 15-04-24 15-04-16 15-04-08 15-03-30 15-03-20 15-03-12 15-03-04 15-02-17 15-02-09 15-01-30 15-01-22 15-01-14 15-01-06 14-12-25 14-12-17 14-12-09 14-12-01 14-11-21 建 信 期 货 研 究 中 心 2. 股 市 资 金 面 跟 踪 增 量 资 金 : 公 募 机 构 投 资 者 方 面, 上 周 新 成 立 偏 股 型 基 金 份 额 为 87.75 亿 份, 偏 股 型 基 金 份 额 净 减 少 19.02 亿 份, 经 估 算 相 当 于 资 流 出 35.3 亿 元 产 业 资 本 呈 净 增 持 状 态, 净 增 持 96.45 亿 ; 增 持 公 告 40, 减 持 公 告 66, 二 者 之 差 26 个 个 人 投 资 者 方 面, 投 保 基 金 最 新 数 据 显 示,8 月 1 日 至 8 月 5 日, 证 券 交 易 结 算 资 金 融 资 融 券 担 保 资 金 期 末 额 分 别 为 15041 亿 元 1954 亿 元, 银 证 转 账 变 动 净 额 分 别 为 209 亿 元 -71 亿 元 外 资 方 面, 上 周 沪 股 通 资 金 净 流 入 38.96 亿 元 ; 杠 杆 资 金 方 面, 上 周 融 资 余 额 增 加, 截 至 上 周 五 融 资 余 额 为 8681.05 亿 元, 相 比 上 上 周, 融 资 余 额 增 加 102.05 亿 元 8 月 份, 募 集 资 金 121.07 亿 元, IPO 募 集 资 金 21.197 亿 元, 增 发 99.875 亿 元 图 9: 上 周 新 发 型 偏 股 型 基 金 份 额 为 87.75 亿 份 图 10: 开 放 式 基 金 股 票 投 资 仓 位 小 幅 下 跌 亿 份 亿 份 83 5400 1200 1200 1000 1000 800 800 600 600 股 票 投 资 比 例 (%) 80 77 74 71 4675 3950 3225 沪 深 300 400 400 68 2500 200 200 0 0 14-10-31 14-12-31 15-02-28 15-04-30 15-06-30 15-08-31 15-10-31 股 票 投 资 比 例 (%) 沪 深 300( 右 ) 新 成 立 基 金 份 额 : 偏 股 型 数 据 来 源 :Wind 资 讯 数 据 来 源 :Wind 资 讯 图 7: 新 增 投 资 者 数 量 图 8: 证 券 交 易 结 算 资 金 银 证 转 账 变 动 净 额 请 阅 读 正 文 后 的 声 明 3
图 9: 沪 港 通 上 周 资 金 净 流 入 38.96 亿 元 图 10: 上 周 五 融 资 余 额 8681.05 亿 元 3. 经 济 面 跟 踪 1. 中 国 7 月 M2 货 币 供 应 同 比 10.2%, 增 速 为 2015 年 4 月 以 来 新 低 ; 预 期 11.0%, 前 值 11.8% 中 国 7 月 M1 货 币 供 应 同 比 25.4%, 增 速 创 六 年 新 高 ; 预 期 24.0%, 前 值 24.6% 中 国 7 月 M0 货 币 供 应 同 比 7.2%, 预 期 7.0%, 前 值 7.2% 2. 中 国 7 月 新 增 贷 款 及 社 会 融 资 规 模 均 创 两 年 新 低 中 国 7 月 新 增 人 民 币 贷 款 4636 亿 元 人 民 币, 预 期 8500 亿 元 人 民 币, 前 值 13800 亿 元 人 民 币 中 国 7 月 社 会 融 资 规 模 增 量 4879 亿 元 人 民 币, 预 期 10000 亿 元 人 民 币, 前 值 由 16300 亿 元 人 民 币 修 正 为 16293 亿 元 人 民 币 3. 统 计 局 :7 月 民 间 固 定 资 产 投 资 增 速 放 缓 的 步 伐 减 慢 民 营 企 业 仍 面 临 融 资 难 问 题 从 长 期 看 固 定 资 产 投 资 增 速 放 缓 是 合 理 的, 有 利 调 整 结 构 基 础 设 施 建 设 投 资 仍 有 较 大 空 间 PPI 同 比 降 幅 缩 窄, 因 翘 尾 因 素 减 弱 及 大 宗 商 品 价 格 反 弹 ;PPI 降 幅 缩 窄 是 积 极 信 号 房 地 产 销 售 仍 然 强 劲, 同 时 增 速 也 在 放 缓 从 长 期 看 房 地 产 市 场 将 保 持 稳 定 和 健 康 4. 统 计 局 : 全 球 经 济 复 苏 力 度 低 于 预 期 ; 中 国 经 济 面 临 下 行 压 力 7 月 经 济 指 标 波 动 在 预 期 范 围 内 受 大 学 生 毕 业 影 响 7 月 调 查 失 业 率 略 有 上 升 投 资 增 速 放 缓 同 时 结 构 有 所 改 善 供 给 侧 结 构 加 力 推 进, 效 果 显 现 PPI 下 滑 反 映 传 统 产 业 不 能 适 应 市 场 需 求 5. 中 国 7 月 社 会 消 费 品 零 售 总 额 同 比 10.2%, 预 期 10.5%, 前 值 10.6% 中 国 1-7 月 社 会 消 费 品 零 售 总 额 同 比 10.3%, 预 期 10.3%, 前 值 10.3% 6. 中 国 1-7 月 城 镇 固 定 资 产 投 资 同 比 8.1%, 为 16 年 半 新 低, 预 期 8.9%, 前 值 9% 7. 中 国 7 月 规 模 以 上 工 业 增 加 值 同 比 6.0%, 预 期 6.2%, 前 值 6.2% 中 国 1-7 月 规 模 以 上 工 业 增 加 值 同 比 6.0%, 预 期 6.0%, 前 值 6.0% 8. IMF: 中 方 认 为 利 率 水 平 适 当 ; 人 民 币 2018 年 前 有 效 浮 动 为 关 键 目 标,19 万 亿 元 影 子 信 贷 产 品 风 险 高 请 阅 读 正 文 后 的 声 明 4
9. 债 转 股 方 案 上 报 国 务 院 分 类 试 点 或 将 绕 行 僵 尸 企 业 讨 论 许 久 的 债 转 股 方 案 几 经 周 折, 目 前 已 经 上 报 国 务 院 审 议 不 过 相 比 上 一 轮 债 转 股 方 案, 多 数 专 家 认 为, 如 今 上 报 的 方 案 可 能 不 会 大 面 积 大 规 模 推 行, 而 是 以 试 点 方 式 分 类 别 展 开 在 多 数 业 内 人 士 看 来, 这 次 债 转 股 的 启 动 并 不 会 为 僵 尸 企 业 解 围, 继 而 续 命 10. 证 监 会 : 今 年 将 择 机 开 通 深 港 通 证 监 会 新 闻 发 言 人 邓 舸 表 示, 目 前 两 地 监 管 部 门 正 在 密 切 合 作, 同 时 我 会 成 立 了 深 港 通 专 项 工 作 小 组, 积 极 推 进 各 项 工 作 待 各 项 工 作 完 成 后, 今 年 将 择 机 开 通 三 市 场 行 情 展 望 本 轮 反 弹 热 点 题 材 不 断 涌 现, 从 国 企 改 革 概 念 板 块 强 势 爆 发 点 燃 市 场 做 多 热 情 以 来, 银 行 板 块 地 产 板 块 周 期 性 板 块 等 轮 番 上 场, 以 低 估 值 蓝 筹 板 块 为 代 表 的 投 资 主 线 逐 步 浮 出 水 面, 市 场 除 了 有 继 续 上 攻 的 热 点 题 材 外, 市 场 的 资 金 面 情 绪 面 和 继 续 面 也 同 时 向 好 从 资 金 面 来 看, 目 前 A 股 市 场 上 的 解 禁 压 力 较 轻, 市 场 股 票 供 给 面 无 忧 货 币 市 场 上 资 金 充 裕, 资 金 价 格 近 期 也 是 在 不 断 下 降,6 月 以 来 代 表 无 风 险 收 益 率 的 十 年 期 国 债 收 益 率 持 续 下 行,8 月 11 日 一 度 跌 破 2.7 关 口, 创 下 2009 年 以 来 新 低, 利 率 下 行 不 仅 有 利 于 提 升 股 市 估 值, 同 时 也 会 使 得 大 类 资 产 配 置 转 向 股 市, 从 而 为 股 市 提 供 新 的 血 液 ; 从 情 绪 面 看, 前 期 市 场 大 幅 下 跌 使 得 利 空 集 中 释 放, 目 前 伴 随 着 G20 峰 会 来 临, 市 场 对 维 稳 预 期 以 及 峰 会 对 经 济 增 长 的 重 要 举 措 预 期, 都 将 为 国 内 股 市 营 造 一 个 良 好 的 政 策 环 境, 而 且 国 外 方 面, 各 央 行 议 息 会 议 已 经 结 束, 至 少 在 下 次 会 议 之 前, 人 民 币 汇 率 受 外 围 因 素 扰 动 的 担 忧 将 告 一 段 落, 从 而 使 得 A 股 在 内 外 市 场 环 境 稳 定 的 情 况 下, 投 资 者 情 绪 逐 步 恢 复 同 时, 中 报 密 集 披 露 期 到 来, 从 已 披 露 的 数 据 来 看, 创 业 板 表 现 好 于 主 板, 2016Q2 单 季 度 实 现 27% 的 业 绩 增 速, 高 于 2015 全 年 22% 的 业 绩 增 速, 虽 然 本 轮 反 弹 以 来 创 业 板 表 现 较 弱, 这 主 要 是 由 于 前 期 创 业 板 消 息 面 的 利 空 打 压 乌 云 持 久 未 消 退, 但 在 创 业 板 业 绩 报 喜 的 情 况 下, 创 业 板 的 情 绪 将 回 升 从 技 术 面 来 看, 目 前 两 市 指 数 呈 多 头 排 列, 从 5 月 份 近 1 个 月 的 盘 整 以 来, 市 场 多 次 向 下 触 及 2800 点 获 得 支 撑, 该 点 位 成 为 市 场 普 遍 认 的 强 支 撑 位, 而 6 月 底 以 来 的 突 破 向 上 使 得 市 场 将 支 撑 位 挪 至 2900 点 附 近, 这 意 味 着 市 场 向 下 下 跌 将 在 2900 点 和 2850 点 出 都 有 较 强 支 撑, 市 场 下 行 的 空 间 不 大 但 市 场 上 攻, 首 先 将 面 临 的 是 3100 点 处 的 压 制, 从 今 年 1 月 份 的 下 跌 以 来, 市 场 多 次 想 向 上 突 破 均 以 大 幅 下 跌 而 告 终, 本 轮 上 涨 也 是 7 月 中 旬 市 场 向 上 突 破 3100 点 遇 阻 快 速 回 调 而 形 成 的 触 底 反 弹, 本 次 反 弹 走 势 较 稳, 即 使 回 调 幅 度 也 较 小, 而 且 各 指 数 指 标 不 断 修 复, 向 上 突 破 压 力 位 或 是 大 概 率 事 件 综 合 而 言, 市 场 的 投 资 主 线 渐 明, 热 点 题 材 将 继 续 发 力 同 时 有 资 金 面 情 绪 面 和 技 术 面 的 配 合, 市 场 中 期 向 好, 建 议 逢 低 做 多 以 大 盘 蓝 筹 为 代 表 的 IF 和 IH 合 约 请 阅 读 正 文 后 的 声 明 5
建 信 期 货 有 限 责 任 公 司 总 部 地 址 : 上 海 市 浦 东 新 区 银 城 路 99 号 ( 建 行 大 厦 )5 楼 电 话 :021-60635551 邮 编 :200120 宣 化 路 营 业 部 地 址 : 上 海 市 宣 化 路 157 号 电 话 :021-63097530/62522298 邮 编 :200050 杨 树 浦 路 营 业 部 地 址 : 上 海 市 虹 口 杨 树 浦 路 248 号 瑞 丰 国 际 大 厦 811 室 电 话 :021-63097527 邮 编 :200082 北 京 营 业 部 地 址 : 北 京 市 西 城 区 宣 武 门 西 大 街 28 号 大 成 广 场 7 门 5 层 501 室 电 话 :010-83120360 邮 编 :100031 郑 州 营 业 部 地 址 : 郑 州 市 未 来 大 道 69 号 未 来 大 厦 2008A 电 话 :0371-65613455 邮 编 :450008 福 清 营 业 部 地 址 : 福 清 市 音 西 街 道 福 清 万 达 广 场 A1 号 楼 21 层 2105 室 2106 室 电 话 :0591-86006777/86005193 邮 编 :350300 泉 州 营 业 部 地 址 : 福 建 省 泉 州 市 温 陵 北 路 72 号 电 话 :0595-24669988 邮 编 :362000 厦 门 营 业 部 地 址 : 厦 门 市 思 明 区 鹭 江 道 98 号 建 行 大 厦 2908 电 话 :0592-3248888 邮 编 :361000 大 连 办 事 处 地 址 : 大 连 市 沙 河 口 区 会 展 路 129 号 期 货 大 厦 2006A 电 话 :0411-84807961 邮 编 :116023 免 责 申 明 : 此 报 告 谨 提 供 给 建 信 期 货 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 建 信 期 货 ) 的 特 定 客 户 及 其 他 专 业 人 士 未 经 建 信 期 货 事 先 书 面 明 文 批 准, 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 传 送 复 印 或 派 发 此 报 告 的 材 料 内 容 及 其 复 印 本 予 任 何 其 它 人 如 引 用 刊 发, 需 注 明 出 处 为 建 信 期 货, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 本 报 告 的 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料, 我 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 不 作 任 何 保 证, 也 不 保 证 所 包 含 的 信 息 和 建 议 不 会 发 生 任 何 变 更 我 们 已 力 求 报 告 内 容 的 客 观 公 正, 但 文 中 的 观 点 结 论 和 建 议 仅 供 参 考, 报 告 中 的 信 息 或 意 见 并 不 构 成 所 述 品 种 的 买 卖 出 价, 投 资 者 据 此 做 出 的 任 何 投 资 决 策 与 本 公 司 和 作 者 无 关 建 信 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 资 料 不 一 致 及 有 不 同 结 论 的 报 告 本 报 告 及 该 等 报 告 反 映 编 写 分 析 员 的 不 同 设 想 见 解 及 分 析 方 法 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 分 析 员 于 发 出 此 报 告 日 期 当 日 的 判 断, 可 随 时 更 改 此 报 告 所 指 的 期 货 品 种 价 格 可 跌 可 升 建 信 期 货 有 限 责 任 公 司 地 址 : 上 海 市 浦 东 新 区 银 城 路 99 号 ( 建 行 大 厦 )5 楼 邮 编 :200120 邮 箱 :service@ccbfutures.com 网 址 :http://www.ccbfutures.com 全 国 客 服 电 话 :400-90-95533 请 阅 读 正 文 后 的 声 明 6