eqie 融 资 融 券 每 日 热 点 跟 踪 融 资 融 券 每 日 热 点 跟 踪 2014.02.19 星 期 三 1. 市 场 热 点 聚 焦 : 国 海 证 券 信 用 业 务 部 编 辑 : 刘 升 0755-83473643 lius01@ghzq.com.cn 重 点 券 商 本 周 策 略 观 点 一 览 环 保 板 块 : 继 续 看 好 环 保 行 业 2 月 行 情 银 行 板 块 : 银 行 业 2014 年 1 月 金 融 数 据 点 评 2. 个 股 两 融 看 点 上 一 交 易 日 融 资 净 买 入 额 排 名 前 十 名 的 标 的 券 分 别 为 : 东 方 明 珠 贝 因 美 格 力 电 器 特 变 电 工 长 信 科 技 中 兴 通 讯 建 发 股 份 国 金 证 券 兴 业 银 行 华 闻 传 媒 3. 行 业 资 金 流 向 行 业 资 金 流 向 方 面, 上 一 交 易 日 两 市 资 金 净 流 出 123.35 亿 元 其 中 仅 纺 织 服 装 电 气 设 备 板 块 呈 现 资 金 净 流 入, 非 银 金 融 金 融 板 块 资 金 净 流 出 近 20 亿 元, 机 械 设 备 银 行 电 子 计 算 机 化 工 等 板 块 资 金 净 流 出 超 过 6 亿 元 4. 交 易 异 动 信 息 上 一 交 易 日 出 现 交 易 异 动 的 标 的 券 为 : 九 安 医 疗 飞 乐 股 份 天 津 磁 卡 1
目 录 一 今 日 早 读 报... 3 二 百 家 看 盘 : 市 场 热 点 聚 焦... 3 三 国 海 证 券 研 究 所 策 略 周 报 观 点... 8 四 昨 日 两 融 市 场 回 顾... 9 五 标 的 券 融 资 融 券 余 额 统 计... 10 六 融 资 融 券 标 的 股 票 资 金 流 向... 11 七 融 资 融 券 标 的 股 票 交 易 信 息... 12 1. 大 宗 交 易 信 息... 12 2. 交 易 异 动 信 息... 12 2
一 今 日 早 读 报 1. 首 批 民 营 银 行 牌 照 获 批 在 即 ( 中 国 证 券 报 ) 中 国 证 券 报 记 者 近 日 获 悉, 首 批 民 营 银 行 牌 照 有 望 全 国 两 会 召 开 前 后 落 地 首 批 试 点 的 3 至 5 家 民 营 银 行, 可 能 产 生 于 目 前 呼 声 最 高 的 几 个 热 点 区 域, 如 浙 江 天 津 上 海 北 京 和 广 东 等 目 前, 在 以 上 区 域 中, 阿 里 巴 巴 集 团 北 京 中 关 村 科 技 园 区 内 企 业 深 圳 前 海 企 业 等 备 受 市 场 关 注 2. 保 兑 付 取 代 冲 规 模 信 托 刚 兑 冲 击 波 肆 虐 ( 中 国 证 券 报 ) 2 月 18 日, 山 西 柳 林 一 场 寒 流 从 这 座 位 于 山 西 中 西 部 的 小 城 形 成, 正 在 银 行 信 托 公 司 及 无 数 投 资 人 中 间 肆 虐 3. 资 金 面 回 暖 难 消 信 用 违 约 隐 患 ( 中 国 证 券 报 ) 2014 年 以 来, 在 短 短 不 到 两 个 月 时 间 里, 各 类 信 用 事 件 层 出 不 穷, 市 场 对 信 用 债 违 约 风 险 的 关 注 骤 然 升 温 然 而 值 得 注 意 的 是, 在 1 月 货 币 信 贷 社 会 融 资 总 规 模 再 现 猛 增 的 背 景 下, 近 期 债 券 市 场 反 弹 势 头 最 强 的 券 种, 却 是 前 期 一 度 猛 跌 的 高 风 险 垃 圾 债 券 4. 不 想 放 任 资 金 面 过 于 宽 松 央 行 时 隔 八 月 重 启 正 回 购 的 意 图 ( 上 海 证 券 报 ) 在 公 开 市 场 逾 半 月 零 操 作 后,18 日 央 行 果 断 回 笼 流 动 性, 开 展 480 亿 14 天 正 回 购 操 作 5.1 月 FDI 激 增 再 引 热 钱 忧 虑 ( 上 海 证 券 报 ) 商 务 部 18 日 发 布 的 数 据 显 示, 今 年 1 月 份, 全 国 实 际 使 用 外 资 (FDI) 金 额 107.63 亿 美 元 ( 折 合 664.16 亿 元 人 民 币 ), 同 比 增 长 16.11%( 未 含 银 行 证 券 保 险 领 域 数 据 ) 6. 日 央 行 维 持 宽 松 政 策 不 变 日 股 上 涨 空 间 仍 存 ( 上 海 证 券 报 ) 备 受 市 场 关 注 的 日 本 央 行 货 币 政 策 会 议 昨 日 中 午 结 束 会 议 决 定 将 3 月 底 即 将 到 期 的 贷 款 支 援 基 金 制 度 延 长 一 年, 并 将 规 模 增 加 一 倍 该 制 度 于 2010 年 推 出, 旨 在 为 促 使 金 融 机 构 向 企 业 及 个 人 放 贷, 向 成 长 性 领 域 增 加 放 贷 的 金 融 机 构 可 以 获 得 年 利 率 仅 为 0.1% 的 低 息 贷 款 会 上 还 一 致 决 定 维 持 去 年 4 月 推 出 的 大 规 模 货 币 宽 松 政 策 不 变 7. 国 务 院 总 理 李 克 强 : 注 重 利 用 增 量 带 动 理 顺 利 益 关 系 ( 证 券 时 报 ) 昨 日, 中 共 中 央 政 治 局 常 委 国 务 院 总 理 李 克 强 在 省 部 级 主 要 领 导 干 部 专 题 研 讨 班 上 以 深 化 经 济 体 制 改 革 为 题 作 了 报 告 他 强 调, 要 学 习 贯 彻 习 近 平 总 书 记 在 开 班 式 上 重 要 讲 话 精 神, 立 足 我 国 长 期 处 于 社 会 主 义 初 级 阶 段 这 个 最 大 实 际, 坚 持 社 会 主 义 市 场 经 济 改 革 方 向, 扎 实 做 3
好 经 济 体 制 改 革 各 项 工 作, 为 经 济 社 会 发 展 提 供 动 力 和 保 障 8. 工 大 首 创 新 股 东 曝 光 泽 熙 身 影 闪 现 ( 证 券 时 报 ) 工 大 首 创 今 日 公 告, 上 海 泽 添 投 资 发 展 有 限 公 司 以 3.2 亿 元 受 让 八 达 集 团 15.69% 股 份, 公 司 股 票 今 日 复 牌 公 开 资 料 显 示, 上 海 泽 添 与 上 海 泽 熙 投 资 管 理 有 限 公 司 存 在 密 切 联 系, 上 海 泽 添 法 定 代 表 人 徐 柏 良 目 前 操 刀 泽 熙 唯 一 的 定 增 项 目 9. 手 机 开 户 零 佣 金 期 货 经 纪 业 遇 寒 流 ( 证 券 时 报 ) 东 航 期 货 昨 日 推 出 的 手 机 开 户 零 佣 金 政 策, 在 业 界 一 石 激 起 千 层 浪 多 数 业 内 人 士 认 为, 传 统 期 货 经 纪 业 将 因 此 迎 来 挑 战 据 了 解, 期 货 手 机 开 户 是 否 合 规 目 前 尚 存 争 议, 相 关 监 管 机 构 已 着 手 调 查 10. 国 企 改 革 意 见 已 上 报 有 望 全 国 两 会 后 出 台 ( 证 券 日 报 ) 国 有 企 业 改 革 意 见 经 过 几 次 修 改, 现 在 已 经 交 给 国 务 院 审 批, 预 计 将 在 全 国 两 会 后 出 台 中 国 企 业 研 究 院 首 席 研 究 员 李 锦 昨 日 在 接 受 记 者 采 访 时 表 示 11. 上 周 新 增 A 股 开 户 数 创 近 11 个 月 来 新 高 ( 证 券 日 报 ) 上 周 沪 深 两 市 新 增 开 户 数 创 下 近 11 个 月 以 来 新 高 中 国 结 算 18 日 最 新 公 布 的 数 据 显 示, 上 周 (2014 年 2 月 10 日 -2 月 14 日 ) 沪 深 两 市 新 增 开 户 数 为 143574 户, 其 中, 新 增 A 股 开 户 数 143241 户, 新 增 B 股 开 户 数 为 333 户 12. 海 通 证 券 定 增 市 场 斩 获 2.8 亿 提 前 十 个 月 完 成 全 年 业 绩 量 ( 证 券 日 报 ) 去 年 全 年,54 家 券 商 参 与 了 193 单 增 发 项 目 的 承 销, 获 得 承 销 与 保 荐 费 用 31.5 亿 元, 比 2012 年 增 长 了 47% 在 IPO 停 发 的 日 子 里, 增 发 项 目 给 券 商 带 来 不 小 的 收 益 而 如 今,IPO 重 启 也 并 未 减 退 券 商 对 于 承 销 增 发 项 目 的 热 情 今 年 以 来,21 家 券 商 共 计 承 销 项 目 25 单 增 发 项 目 ( 全 部 为 定 增 ), 获 得 承 销 保 荐 费 用 6.6 亿 元 其 中, 海 通 证 券 承 销 7 单, 获 得 2.8 亿 元 承 销 费 用 不 足 两 个 月 的 时 间 里, 海 通 证 券 通 过 定 增 项 目 获 得 的 承 销 费 用 已 经 超 过 去 年 全 年 4
二 百 家 看 盘 : 市 场 热 点 聚 焦 本 周 重 点 券 商 策 略 观 点 一 览 中 信 证 券 : 本 周 A 股 行 情 强 度 将 大 概 率 弱 于 上 周 中 信 证 券 2 月 17 日 发 布 策 略 组 合 报 告 称, 从 上 周 量 能 特 征 的 变 化 以 及 投 资 者 逐 渐 对 三 月 行 情 形 成 偏 悲 观 的 一 致 预 期 等 角 度 判 断, 本 周 行 情 的 强 度 将 大 概 率 弱 于 上 周 二 月 的 基 础 配 置 仍 然 是 策 略 二 月 报 提 到 的 两 条 线 一 为 低 估 值 高 弹 性 且 有 业 绩 支 撑 的 行 业, 比 如 汽 车 非 银 金 融 装 饰 园 林 地 产 白 电 等 ; 二 为 政 策 和 改 革 驱 动 的 主 题 热 点, 包 括 环 保 国 家 安 全 ( 信 息 安 全 国 防 军 工 安 防 ) 等 政 府 投 资 边 际 增 加 的 领 域 同 时, 建 议 加 强 O2O 相 关 品 种 的 中 长 期 布 局 BAT 在 O2O 战 略 中 涉 及 到 的 上 市 公 司 正 积 极 转 型 O2O 经 营 的 传 统 企 业, 近 期 都 引 发 了 投 资 者 极 大 的 关 注 股 价 表 现 也 很 活 跃 报 告 称, 考 虑 到 亮 马 组 合 具 有 中 线 投 资 的 特 征 ( 调 入 组 合 的 行 业 和 股 票 至 少 持 有 四 周, 且 至 少 从 5% 的 权 重 起 配 ), 行 业 组 合 拟 维 持 配 置 股 票 组 合 : 外 运 发 展 华 侨 城 A 中 航 电 子 永 辉 超 市 新 宙 邦 东 江 环 保 佛 山 照 明 中 青 旅 国 药 一 致 蒙 发 利 爱 尔 眼 科 国 机 汽 车 中 炬 高 新 碧 水 源 光 明 乳 业 安 信 证 券 : 市 场 小 幅 反 弹 在 二 月 份 有 望 延 续 安 信 证 券 2 月 18 日 发 布 策 略 数 据 周 报 称, 一 月 份 的 淡 季 效 应 比 较 明 显, 预 计 二 月 份 仍 难 以 出 现 明 显 的 改 观, 新 开 工 情 况 也 并 不 乐 观 但 在 市 场 方 面, 由 于 二 月 份 流 动 性 较 为 宽 松 和 新 股 发 行 较 少, 市 场 的 小 幅 反 弹 在 二 月 份 有 望 延 续 配 置 上, 主 题 和 政 策 性 成 长 目 前 仍 是 市 场 的 主 流 一 是 以 电 动 车 互 联 网 智 能 制 造 为 代 表 的 新 经 济 主 题, 二 是 医 药 环 保 军 工 等 政 策 确 定 性 较 高 的 行 业 消 费 股 的 表 现 将 继 续 受 制 于 经 济 周 期 的 压 力, 强 周 期 行 业 难 见 起 色 环 保 板 块 : 继 续 看 好 环 保 行 业 2 月 行 情 申 银 万 国 : 环 境 监 测 行 业 迎 来 良 好 发 展 机 遇 申 银 万 国 2 月 18 日 发 布 环 境 监 测 行 业 报 告 称, 环 保 列 入 政 府 考 核 和 环 保 产 业 市 场 化 两 个 方 面 的 变 化, 将 使 得 作 为 环 保 产 业 发 展 鞭 尺 的 环 境 监 测 行 业 迎 来 良 好 的 发 展 机 遇 借 力 环 保 投 资 加 码, 监 测 行 业 将 沿 着 设 备 采 购 - 运 营 维 护 - 监 测 分 离 三 个 阶 段 前 行 PM2.5 事 件 最 显 性, 政 策 舆 论 盯 梢 驱 动 我 国 空 气 质 量 监 测 市 场 最 先 启 动 火 电 与 钢 铁 双 驱 动, 多 行 业 烟 气 监 测 市 场 齐 打 开 水 污 染 防 治 行 动 计 划 或 将 推 动 水 质 监 测 市 场 2014 年 启 动 5
报 告 称, 从 受 益 的 先 后 顺 序 来 看, 最 先 看 好 受 益 空 气 质 量 监 测 市 场 爆 发 式 增 长 的 先 河 环 保, 空 气 质 量 监 测 业 务 占 其 营 收 比 重 超 过 60%, 业 绩 弹 性 高, 维 持 买 入 评 级 ; 从 业 务 布 局 的 角 度 看, 聚 光 科 技 拥 有 覆 盖 各 个 子 领 域 的 最 全 面 的 的 业 务 布 局, 行 业 并 购 整 合 经 验 丰 富, 长 期 增 长 潜 力 较 大 ; 雪 迪 龙 近 两 年 受 益 脱 硝 监 测 市 场 的 大 幅 扩 容, 业 绩 确 定 性 最 高, 未 来 增 长 需 关 注 其 在 水 质 监 测 市 场 的 布 局 银 河 证 券 : 继 续 看 好 环 保 行 业 2 月 行 情 银 河 证 券 2 月 18 日 发 布 环 保 行 业 研 究 报 告 称, 环 保 红 二 月 行 情 延 续, 政 策 暖 风 频 吹 + 行 业 景 气 度 高 + 并 购 活 跃 + 估 值 压 力 释 放 的 上 涨 逻 辑 未 变 继 续 看 好 环 保 行 业 2 月 行 情, 看 好 固 废 处 理 水 处 理 环 境 监 测 土 壤 修 复 等 细 分 产 业 维 持 中 小 市 值 组 合 推 荐 中 电 环 保 先 河 环 保 永 清 环 保 大 市 值 组 合 推 荐 桑 德 环 境 碧 水 源 关 注 东 江 环 保 银 行 板 块 : 银 行 业 2014 年 1 月 金 融 数 据 点 评 申 银 万 国 - 银 行 业 2014 年 1 月 金 融 数 据 点 评 : 非 标 回 表 使 贷 款 超 预 期, 春 节 错 位 和 高 基 数 致 M1 失 速 2014 年 1 月 末, 广 义 货 币 (M2) 余 额 112.35 万 亿 元, 同 比 增 长 13.2%, 狭 义 货 币 (M1) 余 额 31.49 万 亿 元, 同 比 增 长 1.2% 1 月 末, 本 外 币 贷 款 余 额 78.12 万 亿 元, 同 比 增 长 14% 人 民 币 贷 款 余 额 73.21 万 亿 元, 同 比 增 长 14.3%, 当 月 新 增 人 民 币 贷 款 增 加 1.32 万 亿 元, 同 比 多 增 2469 亿 元 分 部 门 看, 住 户 贷 款 增 加 4919 亿 元 ; 非 金 融 企 业 及 其 他 部 门 贷 款 增 加 8262 亿 元, 其 中, 票 据 融 资 减 少 828 亿 元 评 论 : 1 月 M2 增 速 符 合 预 期, 春 节 错 位 带 来 的 基 数 效 应 致 M0 M1 增 速 变 动 异 常 1 月,M2 同 比 增 速 环 比 下 降 40bp, M2 新 增 量 1.7 万 亿, 略 低 于 我 们 预 期 从 M2 增 量 结 构 看,1 月 财 政 存 款 入 库 1543 亿, 远 低 于 近 年 均 值 3500 亿 的 水 平, 导 致 基 础 货 币 投 放 高 于 预 期 ;1 月, 新 增 贷 款 派 生 存 款 1.32 万 亿, 超 出 此 前 预 期 1 万 亿 的 水 平, 主 要 原 因 是 银 行 压 缩 同 业 非 标 资 产 致 部 分 融 资 需 求 挤 回 表 内 ; 信 用 债 派 生 存 款 仅 332 亿, 连 续 两 月 处 于 低 位, 原 因 在 于 银 行 间 流 动 性 紧 张 致 发 行 成 本 高 企, 信 用 利 差 继 续 扩 大, 信 用 债 发 行 量 难 有 起 色 1 月,M0 同 比 增 速 22.5%, 相 比 13 年 同 期 大 幅 提 升 18.1%,M1 同 比 增 速 仅 1.2%, 相 比 13 年 同 期 大 幅 下 降 14.1% 流 通 中 现 金 新 增 1.79 万 亿, 比 去 年 同 期 约 多 增 1 万 亿, 主 要 由 于 今 年 春 节 提 前 导 致 居 民 取 现 需 求 大 幅 增 加 ;M1 环 比 增 速 快 速 下 降, 主 要 在 于 企 业 活 期 存 款 大 幅 减 少, 部 分 由 企 业 发 放 奖 金 等 导 致, 部 分 原 因 是 年 初 资 金 回 流 银 行 理 财 或 流 出 国 内 导 致 且 去 年 同 期 热 钱 大 幅 6
流 入, 使 得 M1 增 速 基 数 较 高, 也 是 今 年 M1 失 速 的 原 因 1 月 新 增 人 民 币 贷 款 1.32 万 亿, 同 比 增 长 14.3%, 中 长 期 贷 款 占 比 62%, 当 月 贴 现 票 据 减 少 828 亿 新 增 贷 款 超 预 期 主 要 非 标 资 产 挤 回 表 内 贷 款 所 致 贷 款 期 限 结 构 上, 新 增 中 长 期 贷 款 8163 亿, 占 比 大 幅 提 高 至 62%, 主 要 由 于 银 行 年 初 贷 款 额 度 充 裕 其 中 企 业 中 长 期 贷 款 增 加 5042 亿, 占 比 较 去 年 同 期 提 升 9%, 居 民 中 长 期 贷 款 增 加 3121 亿, 比 重 与 去 年 同 期 持 平 新 增 短 期 贷 款 5386 亿, 占 比 略 低 于 去 年 同 期 5% 银 行 贴 现 票 据 规 模 压 缩 828 亿, 但 企 业 和 居 民 短 期 融 资 需 求 旺 盛, 导 致 承 兑 汇 票 开 票 量 大 幅 增 加 4901 亿 鉴 于 贷 款 需 求 仍 很 旺 盛, 预 计 2 月 人 民 贷 款 预 计 新 增 7500 亿 左 右, 同 比 多 增 1300 亿, 同 比 增 速 为 14.3%;M2 同 比 增 速 下 降 20bp, 降 至 13% 维 持 银 行 股 估 值 底 部 的 判 断, 后 续 流 动 性 相 对 缓 和 及 年 报 \1 季 报 业 绩 催 化 可 带 来 行 业 的 绝 对 收 益, 但 在 宏 观 经 济 走 势 不 明 下, 银 行 股 获 取 相 对 收 益 较 难 流 动 性 正 面 因 素 主 要 指 春 节 过 后, 节 前 取 现 资 金 逐 步 回 流 企 业 融 资 需 求 回 归 正 常, 对 流 动 性 缓 解 有 积 极 作 用, 但 仍 需 密 切 关 注 央 行 公 开 市 场 操 作 收 紧 和 QE 退 出 力 度 对 资 金 面 造 成 的 干 扰 政 策 风 险 上, 同 业 和 理 财 业 务 严 格 监 管 存 款 保 险 制 度 居 民 和 企 业 大 额 存 单 等 市 场 化 改 革 措 施 推 出 仍 会 对 板 块 估 值 有 所 压 制 广 发 证 券 - 银 行 业 :1 月 金 融 数 据 点 评 点 评 : 1 1 月 贷 款 快 速 增 长, 存 款 季 节 性 流 出 1 月 人 民 币 贷 款 新 增 1.32 万 亿 元, 略 高 于 我 们 调 整 后 的 预 期 一 方 面 由 于 年 末 贷 款 项 目 累 积 所 致, 另 一 方 面 为 银 行 早 放 贷 早 收 益 的 动 力 推 动 展 望 后 续 趋 势, 由 于 春 节 介 于 1-2 月 之 间, 考 虑 假 日 因 素, 预 计 2 月 新 增 信 贷 量 将 出 现 回 落 1-2 月 新 增 信 贷 合 计 预 计 高 于 去 年 同 期 5-10% 1 月 人 民 币 存 款 减 少 9402 亿 元, 同 比 少 增 2.05 万 亿 元 存 款 年 初 负 增 长, 主 要 由 于 春 节 效 应 下, 企 业 存 款 大 幅 减 少 2 中 长 期 贷 款 占 比 大 幅 回 升, 社 融 总 量 同 比 上 升 3 M1 大 幅 回 落, 资 金 利 率 小 幅 下 降 M1 同 比 增 速 大 幅 下 降 预 计 由 于 春 节 因 素 影 响 及 12 年 同 期 的 高 基 数 12 年 1 月 M1 同 比 增 速 为 15.3%, 为 全 年 最 高 点 ;12 年 2 月 因 春 节 影 响 M1 环 比 降 幅 也 近 6% M1M2 剪 刀 差 为 -12%, 环 比 大 幅 下 降 7.7%%, 资 金 活 性 明 显 下 降 投 资 建 议 与 风 险 提 示 维 持 行 业 买 入 评 级, 建 议 关 注 年 报 前 的 波 段 机 会 建 议 关 注 平 安 银 行 招 商 银 行 农 7
业 银 行 浦 发 银 行 兴 业 银 行 三 国 海 证 券 研 究 所 本 月 策 略 观 点 : 风 格 阶 段 切 换 可 能 加 大 我 们 在 1 月 投 资 策 略 波 段 机 会 将 出 现 (1 月 3 日 ) 中 明 确 提 出 1 月 中 下 旬 市 场 很 可 能 会 迎 来 持 续 到 3 月 中 下 旬 的 波 段 机 会 1 月 23 日, 我 在 对 于 1 季 度 波 段 行 情 的 认 识 中 再 次 强 调 把 握 主 板 市 场 波 段 行 情 2 月 10 日, 我 们 发 表 了 创 业 板 的 重 要 支 撑? 美 股 上 升 逻 辑 面 临 挑 战, 认 为 创 业 板 阶 段 性 顶 点 到 来 时 至 今 日, 市 场 初 步 在 验 证 着 我 们 的 判 断 我 们 在 2 月 份 投 资 策 略 中 将 进 一 步 阐 述 对 于 1 季 度 波 段 行 情 的 认 识 我 们 与 大 众 不 同 的 认 识 在 于 : 市 场 风 格 的 畸 形 分 化 可 能 已 到 尽 头, 估 值 处 于 历 史 低 位 的 周 期 股 将 出 现 波 段 反 弹 机 会, 而 以 创 业 板 为 代 表 的 成 长 股 可 能 已 经 进 入 了 阶 段 性 的 顶 部 区 域 也 就 是 说, 这 一 轮 波 段 行 情 中, 风 格 的 转 换 很 可 能 会 出 现, 至 少 不 大 可 能 创 业 板 继 续 独 角 戏 这 样 的 判 断 主 要 是 基 于 我 们 对 于 阶 段 性 风 险 的 重 新 审 视 和 评 估 当 前 沪 深 300 的 市 盈 率 只 有 8 倍 多 (TTM), 处 于 历 史 性 的 低 位, 但 估 值 低 并 不 是 反 弹 的 唯 一 理 由, 而 是 我 们 看 到 了 中 央 政 府 的 底 线 思 维, 看 到 了 稳 增 长 需 求 的 上 升 ; 创 业 板 的 市 盈 率 已 经 逼 近 70 倍 (TTM), 处 于 历 史 高 位, 但 估 值 高 同 样 也 不 是 我 们 认 为 其 顶 部 到 来 的 唯 一 理 由, 而 是 我 们 看 到 了 创 业 板 重 要 支 撑? 美 股 上 升 的 逻 辑 已 经 面 临 拐 点 挑 战 中 诚 信 托 兑 付 危 机 的 解 决, 刚 性 兑 付 的 惯 例 得 以 延 续 随 着 资 源 品 价 格 的 回 落, 不 仅 是 煤 炭 行 业, 更 有 钢 贸 商 债 务 违 约 不 断 爆 出 当 前 事 态 的 发 展 已 经 在 不 断 的 冲 击 底 线 而 且 矿 业 危 机 仅 仅 可 能 只 是 冰 山 一 角, 如 果 任 由 市 场 出 清, 更 加 严 重 的 地 方 债 危 机 和 房 地 产 信 托 危 机 还 在 后 面 等 着 我 们 认 为 中 央 政 府 在 底 线 思 维 的 作 用 下 不 会 坐 等 爆 发, 要 缓 解 压 力 最 好 的 办 法 仍 然 是 稳 增 长, 继 续 加 大 对 于 投 资 和 债 务 的 依 赖, 在 我 们 看 来 就 是 继 续 加 杠 杆, 至 少 是 结 构 性 的 加 杠 杆 稳 增 长 的 关 键 仍 然 是 稳 投 资 水 利, 环 境 和 公 共 管 理 投 资 成 为 目 前 增 速 最 快 的 一 部 分 投 资, 但 是 这 部 分 投 资 主 要 依 靠 政 府 财 政 支 持, 而 财 政 收 入 的 稳 定 必 须 依 靠 投 资 保 持 稳 定 中 央 政 府 很 可 能 会 未 雨 绸 缪, 早 点 动 手 维 稳, 而 不 是 等 到 事 情 恶 化, 即 系 统 性 的 维 稳 措 施 可 能 在 近 期 就 会 看 到, 而 不 是 等 到 二 季 度 事 态 不 可 控 时 再 出 其 中 共 有 产 权 保 障 房 的 推 广 将 是 一 个 很 好 的 办 法 我 们 认 为 当 前 央 行 通 过 SLF 的 流 动 性 缓 解 只 是 一 个 中 短 期 的 缓 解, 治 标 不 治 本, 就 如 西 药, 虽 然 短 期 效 力 强 劲, 但 是 很 可 能 形 成 强 大 的 药 物 依 赖 性 因 此 我 们 对 于 行 情 的 认 识 也 只 是 限 于 反 弹, 上 证 指 数 2014 年 1800-2400 的 观 点 不 变, 如 果 反 弹 到 2400 附 近, 我 们 大 概 率 会 再 次 看 空 8
2013-11-6 2013-11-13 2013-11-20 2013-11-27 2013-12-4 2013-12-11 2013-12-18 2013-12-25 2014-1-1 2014-1-8 2014-1-15 2014-1-22 2014-1-29 2014-2-5 2014-2-12 2013-11-6 2013-11-13 2013-11-20 2013-11-27 2013-12-4 2013-12-11 2013-12-18 2013-12-25 2014-1-1 2014-1-8 2014-1-15 2014-1-22 2014-1-29 2014-2-5 2014-2-12 融 资 融 券 每 日 热 点 跟 踪 虽 然 当 前 短 端 流 动 性 显 著 缓 和, 但 是 市 场 对 于 流 动 性 的 预 期 改 善 的 质 量 和 持 续 性 并 不 乐 观, 长 短 期 利 率 互 换 利 差 仍 然 偏 低 同 时, 虽 然 无 风 险 利 率 阶 段 性 停 止 了 继 续 向 上 的 势 头, 但 是 信 用 风 险 利 差 仍 然 在 扩 大 中, 部 分 的 抵 消 了 改 善 的 空 间 因 此 如 果 实 体 经 济 没 有 实 际 的 稳 增 长 措 施, 此 轮 主 板 的 反 弹 空 间 并 不 大 但 是 如 我 们 前 面 分 析, 中 央 政 府 很 可 能 迫 于 压 力 而 采 取 稳 增 长 的 措 施 因 此, 主 板 可 能 会 随 着 创 业 板 的 调 整 而 有 所 回 落, 但 我 们 坚 持 2000 点 下 机 会 大 于 风 险 的 判 断, 坚 持 波 段 性 行 情 将 会 出 现, 风 格 的 阶 段 性 切 换 可 能 在 加 大 四 昨 日 两 融 市 场 回 顾 截 至 2 月 18 日, 沪 深 两 市 融 资 融 券 余 额 约 为 3820.37 亿 元 图 表 1 融 资 买 入 额 与 融 资 净 买 入 额 ( 亿 元 ) 图 表 2 融 券 卖 出 量 ( 亿 股 ) 80 60 40 20 0-20 -40-60 350 300 250 200 150 100 50 0 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 净 融 资 买 入 额 ( 亿 元 ) 融 资 买 入 额 ( 亿 元 ) 融 券 卖 出 量 ( 亿 股 ) 资 料 来 源 :wind 国 海 证 券 信 用 业 务 部 9
五 标 的 券 融 资 融 券 余 额 统 计 近 一 日 近 五 日 融 资 净 买 入 标 的 券 余 额 统 计 如 下 表 所 示 : 表 格 6 融 资 净 买 入 额 排 名 前 十 位 标 的 券 单 位 : 万 元 近 一 日 融 资 净 买 入 额 排 名 前 十 位 标 的 券 近 五 日 融 资 净 买 入 额 排 名 前 十 位 标 的 券 证 券 简 称 融 资 净 买 入 额 同 期 涨 跌 幅 (%) 证 券 简 称 融 资 净 买 入 额 同 期 涨 跌 幅 (%) 东 方 明 珠 21,930.55 10.04 东 方 明 珠 40,972.97 21.75 贝 因 美 14,105.81 4.46 金 瑞 科 技 27,482.38 28.04 格 力 电 器 13,282.93-0.67 保 利 地 产 26,658.50-6.34 特 变 电 工 7,780.88 4.45 国 金 证 券 26,258.95 5.63 长 信 科 技 7,562.76-1.34 特 变 电 工 25,647.42 4.76 中 兴 通 讯 7,542.37-0.84 光 大 银 行 22,683.27-3.10 建 发 股 份 7,174.53 9.59 长 信 科 技 21,554.99 14.81 国 金 证 券 5,990.92-1.94 格 力 电 器 21,178.89 4.78 兴 业 银 行 5,715.66-2.97 百 视 通 20,058.67 3.67 华 闻 传 媒 5,710.63-0.07 浪 潮 信 息 19,097.61 6.44 资 料 来 源 :wind 国 海 证 券 信 用 业 务 部 近 一 日 近 五 日 融 券 净 卖 出 标 的 券 余 额 统 计 如 下 表 所 示 : ( 由 于 投 资 者 的 融 券 数 量 受 制 于 券 商 的 自 有 可 融 券 数 量, 故 融 券 类 数 据 不 能 完 全 反 应 市 场 情 绪, 仅 供 参 考 ) 表 格 7 融 券 净 卖 出 量 排 名 前 十 位 标 的 券 单 位 : 万 股 近 一 日 融 券 净 卖 出 量 排 名 前 十 位 标 的 券 近 五 日 融 券 净 卖 出 量 排 名 前 十 位 标 的 券 证 券 简 称 融 券 净 卖 出 量 同 期 涨 跌 幅 (%) 证 券 简 称 融 券 净 卖 出 量 同 期 涨 跌 幅 (%) 金 地 集 团 70.88 1.14 民 生 银 行 253.96 1.44 河 北 钢 铁 51.91 1.09 中 国 重 工 144.06-0.89 中 国 重 工 50.45-0.71 金 地 集 团 93.39 0.00 中 国 建 筑 49.64-1.00 河 北 钢 铁 83.10 1.65 10
建 发 股 份 38.81 9.59 建 发 股 份 46.85 13.89 中 国 南 车 38.31-1.80 海 通 证 券 44.27-3.94 东 方 明 珠 35.92 10.04 东 方 明 珠 42.04 21.75 光 大 银 行 30.47-1.96 泛 海 建 设 40.28 5.01 平 安 银 行 26.32-2.59 上 海 石 化 40.00 3.92 长 江 电 力 22.88-1.33 五 粮 液 37.95 7.29 资 料 来 源 :wind 国 海 证 券 信 用 业 务 部 六 融 资 融 券 标 的 股 票 资 金 流 向 行 业 资 金 流 向 方 面, 上 一 交 易 日 两 市 资 金 净 流 出 123.35 亿 元 其 中 仅 纺 织 服 装 电 气 设 备 板 块 呈 现 资 金 净 流 入, 非 银 金 融 金 融 板 块 资 金 净 流 出 近 20 亿 元, 机 械 设 备 银 行 电 子 计 算 机 化 工 等 板 块 资 金 净 流 出 超 过 6 亿 元 个 股 资 金 流 向 方 面, 昨 日 两 市 标 的 券 资 金 净 流 入 排 名 前 十 的 个 股 如 下 表 所 示 : 图 表 8 标 的 券 资 金 净 流 入 前 10 名 单 位 : 万 元 近 一 日 资 金 流 入 排 名 : 近 五 日 资 金 流 入 排 名 : 证 券 简 称 涨 跌 幅 (%) 净 流 入 资 金 ( 万 元 ) 证 券 简 称 涨 跌 幅 (%) 净 流 入 资 金 ( 万 元 ) 东 方 明 珠 10.04 38827.09 东 方 明 珠 21.75 52710.42 建 发 股 份 9.59 19645.87 民 生 银 行 1.44 29609.50 特 变 电 工 4.45 18843.51 中 信 银 行 12.20 28622.30 复 旦 复 华 4.84 8366.43 洋 河 股 份 22.84 24921.21 东 阿 阿 胶 3.42 8351.63 江 淮 汽 车 10.17 21787.68 澳 柯 玛 9.98 7843.81 建 发 股 份 13.89 18613.14 金 螳 螂 3.96 7665.93 康 美 药 业 4.69 16805.01 天 津 磁 卡 10.07 7482.34 格 力 电 器 4.78 15559.88 四 维 图 新 5.41 7416.44 金 螳 螂 13.53 14885.47 太 极 实 业 8.02 6464.02 复 旦 复 华 13.04 13974.52 11
资 料 来 源 :wind 国 海 证 券 信 用 业 务 部 七 融 资 融 券 标 的 股 票 交 易 信 息 1. 大 宗 交 易 信 息 上 一 交 易 日 出 现 大 宗 交 易 的 标 的 券 有 : 中 国 宝 安 银 泰 资 源 康 得 新 民 生 银 行 中 国 石 化 招 商 银 行 永 泰 能 源 长 江 电 力 晋 亿 实 业 中 国 神 华 兴 业 银 行 北 京 银 行 交 通 银 行 中 国 太 保 2. 交 易 异 动 信 息 代 码 名 称 异 动 类 型 002432 九 安 涨 跌 幅 偏 离 营 业 部 买 入 合 计 金 额 ( 万 元 ) 占 比 (%) 营 业 部 卖 出 合 计 金 额 ( 万 元 ) 占 比 (%) 区 间 股 票 成 交 额 ( 万 元 ) 区 间 涨 跌 幅 4957.33 11.29 1876.92 4.27 43923.40 10.01.SZ 医 疗 值 达 7% 600654 飞 乐 涨 跌 幅 偏 离 193.50 100.0 101.06 52.23 193.50 10.07.SH 股 份 值 达 7% 0 600800 天 津 涨 跌 幅 偏 离 8908.90 32.46 1770.46 6.45 27449.29 10.07.SH 磁 卡 值 达 7% 资 料 来 源 :wind 国 海 证 券 信 用 业 务 部 12
免 责 声 明 本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料, 本 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 不 作 任 何 保 证 报 告 中 的 内 容 和 意 见 仅 供 参 考, 并 不 构 成 对 所 述 证 券 买 卖 的 出 价 和 征 价 本 公 司 及 其 本 公 司 员 工 对 使 用 本 报 告 及 其 内 容 所 引 发 的 任 何 直 接 或 间 接 损 失 概 不 负 责 本 公 司 或 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 所 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 头 寸 并 进 行 交 易, 还 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 或 者 金 融 产 品 等 服 务 风 险 提 示 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 投 资 者 不 应 将 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 参 考 因 素, 亦 不 应 认 为 本 报 告 可 以 取 代 自 己 的 判 断 在 决 定 投 资 前, 如 有 需 要, 投 资 者 务 必 向 本 公 司 或 其 他 专 业 人 士 咨 询 并 谨 慎 决 策 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 均 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 投 资 者 务 必 注 意, 其 据 此 做 出 的 任 何 投 资 决 策 与 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 无 关 若 本 公 司 以 外 的 其 他 机 构 ( 以 下 简 称 该 机 构 ) 发 送 本 报 告, 则 由 该 机 构 独 自 为 此 发 送 行 为 负 责 通 过 此 途 径 获 得 本 报 告 的 投 资 者 应 自 行 联 系 该 机 构 以 要 求 获 悉 更 详 细 信 息 本 报 告 不 构 成 本 公 司 向 该 机 构 之 客 户 提 供 的 投 资 建 议, 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 亦 不 为 该 机 构 之 客 户 因 使 用 本 报 告 或 报 告 所 载 内 容 引 起 的 任 何 损 失 承 担 任 何 责 任 郑 重 声 明 本 报 告 版 权 归 国 海 证 券 所 有 未 经 本 公 司 的 明 确 书 面 特 别 授 权 或 协 议 约 定, 除 法 律 规 定 的 情 况 外, 任 何 人 不 得 对 本 报 告 的 任 何 内 容 进 行 发 布 复 制 编 辑 改 编 转 载 播 放 展 示 或 以 其 他 任 何 方 式 非 法 使 用 本 报 告 的 部 分 或 者 全 部 内 容, 否 则 均 构 成 对 本 公 司 版 权 的 侵 害, 本 公 司 有 权 依 法 追 究 其 法 律 责 任 13