行 业 研 究 : 周 报 周 报 (2014.11.10~2014.11.16) 2014 年 11 月 17 日 中 性 ( 维 持 ) 原 油 价 格 继 续 下 探 上 周 重 要 上 游 原 料 期 货 价 格 涨 跌 : WTI 原 油 (75.82 美 元 / 桶,-3.60%), NYMEX 天 然 气 (4.412 美 元 /mmbtu,-6.41%), ICE 棉 花 (59.59 美 分 / 磅,-6.83%), 沪 胶 (12980 元 / 吨,3.06%) 上 周 价 格 涨 幅 居 前 的 化 工 产 品 : 涤 纶 POY ( 华 东 150D/48F,12.18%) MEG ( 华 东 地 区,8.59%) 硫 磺 ( 温 哥 华 FOB 现 货 价,7.69%) 己 二 酸 ( 华 东 地 区,4.87%) 液 化 气 ( 长 岭 炼 化,4.60%) 上 周 价 格 跌 幅 前 五 的 化 工 产 品 : 液 氯 ( 华 东 地 区,-13.51%) 苯 胺 ( 华 东 地 区,-8.57%) 氢 氟 酸 ( 华 东 地 区 55%,-7.58%) 醋 酸 酐 ( 华 东 地 区, -7.14%) 草 甘 膦 ( 浙 江 新 安,-6.06%) 行 业 指 数 跑 输 大 盘, 氨 纶 等 子 行 业 涨 幅 居 前 上 周 基 础 化 工 ( 中 信 ) 行 业 指 数 收 于 3384.10, 下 跌 1.34%, 同 期 沪 深 300 指 数 上 涨 3.15%, 行 业 指 数 跑 输 大 盘 其 中 氨 纶 子 行 业 上 涨 2.36%, 日 用 化 学 品 和 印 染 化 学 品 子 行 业 指 数 分 别 上 涨 0.86% 和 0.85%, 锦 纶 树 脂 和 无 机 盐 等 子 行 业 跌 幅 居 前, 分 别 下 跌 7.20% 4.71% 和 上 涨 4.36% 上 周 基 础 化 工 ( 中 信 ) 板 块 中, 共 有 40 支 股 票 上 涨,23 支 保 持 平 盘, 而 下 跌 的 股 票 147 支, 上 涨 股 票 数 占 比 19.05% 永 利 带 业 大 元 股 份 宝 硕 股 份 龙 星 化 工 和 鼎 龙 股 份 涨 幅 居 前, 分 别 上 涨 了 33.13% 25.91% 22.70% 20.89% 和 10.25%; 当 升 科 技 天 马 精 化 乐 通 股 份 国 瓷 材 料 和 兄 弟 科 技 跌 幅 居 前, 分 别 下 跌 了 13.87% 12.90% 12.10% 11.93% 和 11.79% 行 业 及 公 司 新 闻 行 业 新 闻 : 大 唐 多 伦 煤 化 工 甲 醇 装 置 主 反 应 器 国 产 化 行 业 新 闻 : 苯 领 即 将 关 闭 瑞 典 PS 工 厂 市 场 表 现 截 至 2014.11.14 50.00% 30,000 40.00% 25,000 30.00% 20,000 20.00% 15,000 10.00% 10,000 0.00% 5,000-10.00% -20.00% 0 成 交 金 额 基 础 化 工 ( 中 信 ) 沪 深 300 分 析 师 : 郝 亮 执 业 证 书 号 :S1490513100001 电 话 :010-58566809 邮 箱 :haoliang@hrsec.com.cn 投 资 策 略 推 荐 关 注 近 期 价 格 反 弹 的 钛 白 粉 和 MDI 等 相 关 子 行 业 风 险 提 示 原 油 价 格 波 动 宏 观 经 济 下 滑 带 来 的 风 险 证 券 研 究 报 告 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分
目 录 一 化 工 产 品 价 格 走 势 : 原 油 价 格 继 续 下 探... 4 二 市 场 走 势 : 行 业 指 数 跑 输 大 盘, 氨 纶 等 子 行 业 涨 幅 居 前... 6 三 新 三 板 化 工 行 业 公 司 交 易 情 况... 7 四 行 业 及 公 司 新 闻... 8 五 投 资 建 议... 9 六 风 险 提 示... 9 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 2
图 表 目 录 图 1: 国 际 市 场 原 油 期 货 价 格 走 势... 5 图 2: 国 际 市 场 天 然 气 期 货 价 格 走 势... 5 图 3: 棉 花 价 格 走 势... 5 图 4: 天 然 橡 胶 价 格 走 势... 5 图 5: 涤 纶 POY 价 格 走 势... 5 图 6:MEG 价 格 走 势... 5 图 7: 硫 磺 价 格 走 势... 6 图 8: 氢 氟 酸 价 格 走 势... 6 图 9: 苯 胺 价 格 走 势... 6 图 10: 液 氯 价 格 走 势... 6 图 11: 中 信 一 级 子 行 业 涨 跌 幅... 7 图 12: 基 础 化 工 三 级 子 行 业 涨 跌 幅... 7 表 格 1: 一 周 化 工 产 品 价 格 涨 幅 前 十... 4 表 格 2: 一 周 化 工 产 品 价 格 跌 幅 前 十... 4 表 格 3: 个 股 涨 跌 幅 前 5 名... 7 表 格 4: 新 三 板 化 工 行 业 公 司 交 易 情 况... 7 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 3
一 化 工 产 品 价 格 走 势 : 原 油 价 格 继 续 下 探 上 周 重 要 上 游 原 料 期 货 价 格 涨 跌 : WTI 原 油 (75.82 美 元 / 桶,-3.60%), NYMEX 天 然 气 (4.412 美 元 /mmbtu,-6.41%), ICE 棉 花 (59.59 美 分 / 磅, -6.83%), 沪 胶 (12980 元 / 吨,3.06%) 上 周 价 格 涨 幅 居 前 的 化 工 产 品 : 涤 纶 POY ( 华 东 150D/48F,12.18%) MEG ( 华 东 地 区,8.59%) 硫 磺 ( 温 哥 华 FOB 现 货 价,7.69%) 己 二 酸 ( 华 东 地 区,4.87%) 液 化 气 ( 长 岭 炼 化,4.60%) 上 周 价 格 跌 幅 前 五 的 化 工 产 品 : 液 氯 ( 华 东 地 区,-13.51%) 苯 胺 ( 华 东 地 区,-8.57%) 氢 氟 酸 ( 华 东 地 区 55%,-7.58%) 醋 酸 酐 ( 华 东 地 区,-7.14%) 草 甘 膦 ( 浙 江 新 安,-6.06%) 表 格 1: 一 周 化 工 产 品 价 格 涨 幅 前 十 序 号 产 品 品 种 及 单 位 2014.11.14 价 格 周 涨 幅 月 涨 幅 1 涤 纶 POY 华 东 150D/48F( 元 / 吨 ) 8750 12.18% 4.17% 2 MEG 华 东 ( 元 / 吨 ) 6320 8.59% 11.66% 3 硫 磺 温 哥 华 FOB 现 货 价 ( 美 元 / 吨 ) 140 7.69% 0.00% 4 己 二 酸 华 东 ( 元 / 吨 ) 11300 4.87% 2.73% 5 液 化 气 长 岭 炼 化 ( 元 / 吨 ) 5230 4.60% -15.10% 6 PTA 华 东 ( 元 / 吨 ) 5530 4.34% -4.16% 7 硫 磺 CFR 中 国 现 货 价 ( 美 元 / 吨 ) 135 3.85% 0.00% 8 硫 磺 高 桥 石 化 出 厂 价 格 ( 元 / 吨 ) 1130 3.67% -3.42% 9 甲 醇 华 东 地 区 ( 元 / 吨 ) 2470 2.92% -4.26% 10 丁 二 烯 东 南 亚 CFR( 美 元 / 吨 ) 1060 2.91% -16.54% 表 格 2: 一 周 化 工 产 品 价 格 跌 幅 前 十 序 号 产 品 品 种 及 单 位 2014.11.14 价 格 周 涨 幅 月 涨 幅 1 液 氯 华 东 地 区 ( 元 / 吨 ) 800-13.51% 3.23% 2 天 然 气 NYMEX 天 然 气 ( 期 货 ) 3.977-9.70% 4.22% 3 苯 胺 华 东 地 区 ( 元 / 吨 ) 8000-8.57% -13.98% 4 55% 氢 氟 酸 华 东 地 区 ( 元 / 吨 ) 6100-7.58% -7.58% 5 醋 酸 酐 华 东 地 区 ( 元 / 吨 ) 6500-7.14% -9.72% 6 草 甘 膦 浙 江 新 安 化 工 ( 元 / 吨 ) 23250-6.06% -11.43% 7 原 油 布 伦 特 ( 美 元 / 桶 ) 77.92-5.96% -8.37% 8 BDO 三 维 散 水 ( 元 / 吨 ) 11050-5.96% -5.96% 9 苯 乙 烯 FOB 韩 国 ( 美 元 / 吨 ) 1260.5-5.51% -10.82% 10 苯 乙 烯 CFR 中 国 ( 美 元 / 吨 ) 1287.5-5.40% -10.62% 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 4
图 1: 国 际 市 场 原 油 期 货 价 格 走 势 图 2: 国 际 市 场 天 然 气 期 货 价 格 走 势 NYMEX 原 油 IPE 布 油 NYMEX 天 然 气 117 6.50 107 97 87 6.00 5.50 5.00 4.50 4.00 77 3.50 67 3.00 图 3: 棉 花 价 格 走 势 图 4: 天 然 橡 胶 价 格 走 势 NYBOT2 号 棉 花 SHFE 橡 胶 98.00 93.00 88.00 83.00 78.00 73.00 68.00 63.00 58.00 21,060 20,060 19,060 18,060 17,060 16,060 15,060 14,060 13,060 12,060 图 5: 涤 纶 POY 价 格 走 势 图 6:MEG 价 格 走 势 元 / 吨 涤 纶 POY 华 东 150D/48F 元 / 吨 MEG 华 东 11,000 8,000 10,000 7,500 7,000 9,000 6,500 8,000 6,000 5,500 7,000 5,000 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 5
图 7: 硫 磺 价 格 走 势 图 8: 氢 氟 酸 价 格 走 势 美 元 / 吨 200 硫 磺 温 哥 华 FOB 现 货 价 元 / 吨 7800 无 水 氢 氟 酸 华 东 地 区 150 7300 100 6800 50 6300 0 5800 图 9: 苯 胺 价 格 走 势 图 10: 液 氯 价 格 走 势 元 / 吨 12,000 苯 胺 华 东 地 区 元 / 吨 1,200 液 氯 华 东 地 区 11,000 900 10,000 9,000 600 8,000 300 7,000 0 二 市 场 走 势 : 行 业 指 数 跑 输 大 盘, 氨 纶 等 子 行 业 涨 幅 居 前 上 周 基 础 化 工 ( 中 信 ) 行 业 指 数 收 于 3384.10, 下 跌 1.34%, 同 期 沪 深 300 指 数 上 涨 3.15%, 行 业 指 数 跑 输 大 盘 其 中 氨 纶 子 行 业 上 涨 2.36%, 日 用 化 学 品 和 印 染 化 学 品 子 行 业 指 数 分 别 上 涨 0.86% 和 0.85%, 锦 纶 树 脂 和 无 机 盐 等 子 行 业 跌 幅 居 前, 分 别 下 跌 7.20% 4.71% 和 上 涨 4.36% 上 周 基 础 化 工 ( 中 信 ) 板 块 中, 共 有 40 支 股 票 上 涨,23 支 保 持 平 盘, 而 下 跌 的 股 票 147 支, 上 涨 股 票 数 占 比 19.05% 永 利 带 业 大 元 股 份 宝 硕 股 份 龙 星 化 工 和 鼎 龙 股 份 涨 幅 居 前, 分 别 上 涨 了 33.13% 25.91% 22.70% 20.89% 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 6
非 银 行 金 融 食 品 饮 料 银 行 煤 炭 沪 深 300 钢 铁 交 通 运 输 有 色 金 属 房 地 产 农 林 牧 渔 家 电 建 筑 汽 车 建 材 电 力 及 公 用 事 业 商 贸 零 售 餐 饮 旅 游 基 础 化 工 综 合 纺 织 服 装 石 油 石 化 医 药 通 信 轻 工 制 造 电 力 设 备 电 子 元 器 件 机 械 计 算 机 传 媒 国 防 军 工 氨 纶 日 用 化 学 品 印 染 化 学 品 磷 化 工 复 合 肥 钾 肥 其 他 化 学 制 品 氯 碱 氮 肥 涂 料 涂 漆 基 础 化 工 纯 碱 涤 纶 农 药 磷 肥 有 机 硅 其 他 化 学 原 料 民 爆 用 品 粘 胶 氟 化 工 聚 氨 酯 无 机 盐 树 脂 绵 纶 华 融 证 券 和 10.25%; 当 升 科 技 天 马 精 化 乐 通 股 份 国 瓷 材 料 和 兄 弟 科 技 跌 幅 居 前, 分 别 下 跌 了 13.87% 12.90% 12.10% 11.93% 和 11.79% 图 11: 中 信 一 级 子 行 业 涨 跌 幅 8.0% 6.0% 4.0% 图 12: 基 础 化 工 三 级 子 行 业 涨 跌 幅 10% 8% 6% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% -8.0% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 数 据 来 源 :Wind, 华 融 证 券 数 据 来 源 :Wind, 华 融 证 券 表 格 3: 个 股 涨 跌 幅 前 5 名 公 司 代 码 涨 幅 前 五 名 周 涨 跌 幅 公 司 代 码 跌 幅 前 五 名 周 涨 跌 幅 300230.SZ 永 利 带 业 33.13% 300073.SZ 当 升 科 技 -13.87% 600146.SH 大 元 股 份 25.91% 002453.SZ 天 马 精 化 -12.90% 600155.SH 宝 硕 股 份 22.70% 002319.SZ 乐 通 股 份 -12.10% 002442.SZ 龙 星 化 工 20.89% 300285.SZ 国 瓷 材 料 -11.93% 300054.SZ 鼎 龙 股 份 10.25% 002562.SZ 兄 弟 科 技 -11.79% 数 据 来 源 :Wind, 华 融 证 券 三 新 三 板 化 工 行 业 公 司 交 易 情 况 表 格 4: 新 三 板 化 工 行 业 公 司 交 易 情 况 代 码 名 称 周 收 盘 价 ( 元 / 股 ) 周 成 交 量 ( 手 ) 周 成 交 额 ( 万 元 ) 430020 建 工 华 创 9.50 0 0 430056 中 航 新 材 8.26 210 17.00 430060 永 邦 科 技 5.20 0 0 430097 赛 德 丽 16.80 0 0 430098 大 津 股 份 1.01 0 0 430108 精 耕 天 下 8.12 0 0 430141 久 日 化 学 10.00 0 0 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 7
430143 武 大 科 技 4.00 50 2.00 430372 泰 达 新 材 7.05 0 0 四 行 业 及 公 司 新 闻 大 唐 多 伦 煤 化 工 甲 醇 装 置 主 反 应 器 国 产 化 近 日, 大 唐 多 伦 煤 化 工 公 司 甲 醇 装 置 主 反 应 器 替 换 工 作 顺 利 完 成, 实 现 了 国 内 同 类 型 装 置 国 产 化 大 唐 多 伦 公 司 甲 醇 装 置 工 艺 采 用 德 国 鲁 奇 低 压 法 合 成 及 鲁 奇 三 塔 精 馏 技 术, 装 置 生 产 能 力 为 日 产 5000 吨, 属 于 国 内 超 大 型 甲 醇 装 置 装 置 原 装 主 反 应 器 从 意 大 利 进 口,2011 年 投 入 生 产 运 行,2013 年 8 月 反 应 器 内 部 出 现 泄 漏 现 象, 该 公 司 技 术 人 员 通 过 技 术 诊 断, 发 现 该 设 备 存 在 工 艺 联 锁 设 置 不 合 理 现 象, 通 过 一 系 列 整 改 依 然 没 有 彻 底 解 决 问 题, 泄 露 现 象 导 致 能 耗 增 加, 严 重 影 响 着 整 套 装 置 的 经 济 运 行 该 公 司 与 国 内 两 家 大 型 甲 醇 设 备 制 作 厂 家 联 合 攻 关, 采 用 螺 旋 式 分 气 盒 结 构 研 发 制 作 同 类 设 备, 今 年 10 月, 国 产 化 超 大 甲 醇 装 置 主 反 应 器 运 抵 大 唐 多 伦 煤 化 工 现 场 开 始 安 装 据 了 解, 国 产 甲 醇 装 置 主 反 应 器 总 重 330 多 吨, 比 进 口 设 备 重 约 50 吨, 进 口 设 备 价 值 5000 多 万 元, 国 产 设 备 在 2300 万 元 左 右 目 前, 安 装 到 位 的 主 反 应 器 催 化 剂 已 经 装 填 完 毕,13 条 主 焊 口 焊 接 完 成, 人 孔 恢 复 完 成, 保 温 设 施 已 完 成 80%, 下 一 步 将 进 入 工 艺 测 试 阶 段 ( 资 料 来 源 : 中 化 新 网 ) 苯 领 即 将 关 闭 瑞 典 PS 工 厂 总 部 位 于 德 国 的 苯 乙 烯 类 塑 料 供 应 商 苯 领 公 司 (Styrolution) 宣 布 将 在 今 年 年 底 之 前 关 闭 其 位 于 瑞 典 特 瑞 堡 的 PS 生 产 工 厂, 该 工 厂 年 产 能 为 8 万 吨 苯 领 称, 关 闭 该 工 厂 是 为 了 进 一 步 强 化 其 在 欧 洲 中 东 和 非 洲 的 PS 业 务 苯 领 在 一 份 声 明 中 说 道, 该 工 厂 全 部 员 工 (51 名 ) 都 将 受 到 影 响 欧 洲 中 东 和 非 洲 区 域 总 裁 Kevin McQuade 表 示, 这 是 一 个 困 难 的 决 定, 并 承 认 对 员 工 造 成 的 影 响, 尽 管 公 司 早 前 已 经 阐 明 了 这 一 点 苯 领 称, 其 位 于 比 利 时 安 特 卫 普 和 法 国 Wingles 的 PS 生 产 基 地 将 继 续 服 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 8
务 于 客 户 关 停 计 划 旨 在 通 过 进 一 步 优 化 成 本 结 构, 最 大 化 利 用 安 特 卫 普 和 Wingles 的 生 产 资 本, 来 提 高 苯 领 公 司 在 欧 洲 中 东 和 非 洲 地 区 PS 业 务 的 长 期 经 济 可 持 续 性 效 益 该 集 团 在 一 份 声 明 中 说 道 不 管 是 现 在 还 是 未 来,PS 一 直 都 是 苯 领 公 司 强 有 力 的 支 柱 型 系 列 产 品 McQuade 说 道 他 表 示, 苯 领 将 继 续 从 事 PS 业 务, 并 且 有 信 心 其 举 措 将 进 一 步 增 强 在 各 个 区 域 的 领 导 地 位 苯 领 公 司 是 德 国 巴 斯 夫 将 苯 乙 烯 分 离 出 来, 和 英 力 士 公 司 的 苯 乙 烯 各 50% 的 股 份, 重 新 构 建 的 一 家 新 公 司 其 主 要 产 品 包 括 苯 乙 烯 单 体 PS ABS 标 准 塑 料 和 苯 乙 烯 类 特 种 塑 料 2013 年, 苯 领 公 司 销 售 额 达 58 亿 欧 元 ( 资 料 来 源 : 中 塑 在 线 ) 五 投 资 建 议 推 荐 关 注 近 期 价 格 反 弹 的 钛 白 粉 和 MDI 等 相 关 子 行 业 六 风 险 提 示 原 油 价 格 波 动 宏 观 经 济 下 滑 带 来 的 风 险 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 9
投 资 评 级 定 义 公 司 评 级 强 烈 推 荐 推 荐 中 性 卖 出 预 期 未 来 6 个 月 内 股 价 相 对 市 场 基 准 指 数 升 幅 在 15% 以 上 预 期 未 来 6 个 月 内 股 价 相 对 市 场 基 准 指 数 升 幅 在 5% 到 15% 预 期 未 来 6 个 月 内 股 价 相 对 市 场 基 准 指 数 变 动 在 -5% 到 5% 内 预 期 未 来 6 个 月 内 股 价 相 对 市 场 基 准 指 数 跌 幅 在 15% 以 上 行 业 评 级 看 好 预 期 未 来 6 个 月 内 行 业 指 数 优 于 市 场 指 数 5% 以 上 中 性 预 期 未 来 6 个 月 内 行 业 指 数 相 对 市 场 指 数 持 平 看 淡 预 期 未 来 6 个 月 内 行 业 指 数 弱 于 市 场 指 数 5% 以 上 免 责 声 明 郝 亮, 在 此 声 明, 本 人 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 并 注 册 为 证 券 分 析 师, 以 勤 勉 的 职 业 态 度, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 本 人 的 研 究 观 点 本 人 不 曾 因, 不 因, 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 收 到 任 何 形 式 的 补 偿 等 华 融 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 ) 已 在 知 晓 范 围 内 按 照 相 关 法 律 规 定 履 行 披 露 义 务 华 融 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 资 产 管 理 和 证 券 自 营 部 门 以 及 其 他 投 资 业 务 部 门 可 能 独 立 做 出 与 本 报 告 中 的 意 见 和 建 议 不 一 致 的 投 资 决 策 本 报 告 仅 提 供 给 本 公 司 客 户 有 偿 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 本 公 司 会 授 权 相 关 媒 体 刊 登 研 究 报 告, 但 相 关 媒 体 客 户 并 不 视 为 本 公 司 客 户 本 报 告 版 权 归 本 公 司 所 有 未 获 得 本 公 司 书 面 授 权, 任 何 人 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 形 式 的 发 布 复 制 传 播, 不 得 以 任 何 形 式 侵 害 该 报 告 版 权 及 所 有 相 关 权 利 本 报 告 中 的 信 息 建 议 等 均 仅 供 本 公 司 客 户 参 考 之 用, 不 构 成 所 述 证 券 买 卖 的 出 价 或 征 价 本 报 告 并 未 考 虑 到 客 户 的 具 体 投 资 目 的 财 务 状 况 以 及 特 定 需 求, 在 任 何 时 候 均 不 构 成 对 任 何 人 的 个 人 推 荐 客 户 应 当 对 本 报 告 中 的 信 息 和 意 见 进 行 独 立 评 估, 并 应 同 时 考 量 各 自 的 投 资 目 的 财 务 状 况 和 特 定 需 求, 必 要 时 可 就 研 究 报 告 相 关 问 题 咨 询 本 公 司 的 投 资 顾 问 本 公 司 市 场 研 究 部 及 其 分 析 师 认 为 本 报 告 所 载 资 料 来 源 可 靠, 但 本 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 均 不 作 任 何 保 证, 也 不 承 担 任 何 投 资 者 因 使 用 本 报 告 而 产 生 的 任 何 责 任 本 公 司 及 其 关 联 方 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 并 进 行 交 易, 还 可 能 为 这 些 公 司 提 供 投 资 银 行 服 务 或 其 他 服 务, 敬 请 投 资 者 注 意 可 能 存 在 的 利 益 冲 突 及 由 此 造 成 的 对 本 报 告 客 观 性 的 影 响 华 融 证 券 股 份 有 限 公 司 市 场 研 究 部 地 址 : 北 京 市 西 城 区 金 融 大 街 8 号 A 座 5 层 (100033) 传 真 :010-58568159 网 址 :www.hrsec.com.cn 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 10