债 券 市 场 债 券 研 究 216 年 5 月 3 日 货 基 收 益 率 继 续 下 行, 规 模 出 现 首 次 负 增 长 216 年 一 季 度 货 币 基 金 报 告 分 析 证 券 研 究 报 告 证 券 分 析 师 吴 伟 A2351485 wuwei@swsresearch.com 陈 康 A2351193 chenkang@swsresearch.com 联 系 人 何 思 远 (8621)23297445 hesy@swsresearch.com 基 金 规 模 : 货 币 基 金 规 模 13 年 以 来 首 次 出 现 负 增 长, 一 季 度 货 币 基 金 总 份 额 4.37 万 亿, 其 中 新 基 金 91 亿 份, 整 体 环 比 减 少 6.73%, 在 所 有 公 募 基 金 中 份 额 占 比 从 去 年 的 57.53% 小 幅 下 降 至 57.15% 基 金 业 绩 : 一 季 度 货 基 收 益 率 继 续 下 行, 季 度 7 天 年 化 收 益 均 值 下 降 15bp 至 2.78%, 季 度 万 份 收 益 总 值 则 下 降 2.8 至 67.7 大 类 资 产 配 置 : 一 季 度 货 币 基 金 债 券 配 置 1.71 万 亿, 占 比 37.5%, 较 去 年 上 升 5.75 个 百 分 点, 买 入 返 售 2459 亿, 占 比 5.39%, 较 去 年 下 降 8.42 个 百 分 点, 存 款 2.56 万 亿, 占 比 56.5%, 较 去 年 上 升 3 个 百 分 点, 其 他 资 产 484 亿, 占 比 1.6%, 较 去 年 基 本 持 平 债 券 资 产 配 置 : 债 券 类 资 产 配 置 方 面, 一 季 度 货 币 基 金 国 债 配 置 555 亿, 占 比 2.47%, 较 去 年 基 本 持 平, 同 业 存 单 831 亿, 占 比 37%, 较 去 年 上 升 9.6 个 百 分 点, 央 票 25.9 亿, 占 比.11%, 金 融 债 2592 亿, 占 比 11.54%, 跟 去 年 基 本 持 平, 企 业 债 555 亿, 占 比 24.51%, 较 去 年 下 降 5.4 个 百 分 点, 短 融 5283 亿, 占 比 23.52%, 较 去 年 下 降 5.16 个 百 分 点, 中 票 186 亿, 占 比.83%, 可 转 债 1.79 亿, 占 比.1% 基 金 杠 杆 及 资 产 剩 余 期 限 : 一 季 度 货 币 基 金 杠 杆 率 有 所 上 升, 资 产 总 值 4.56 万 亿, 资 产 净 值 4.29 万 亿, 期 末 回 购 余 额 274 亿, 占 净 资 产 6.39%, 较 去 年 年 底 上 升 2.96 个 百 分 点 资 产 平 均 剩 余 期 限 为 8 天, 较 去 年 减 少 1 天 偏 离 度 考 核 : 一 季 度 货 币 基 金 偏 离 度 的 绝 对 值 在.25%( 含 )-.5%( 含 ) 之 间 的 次 数 平 均 为 4.38 次, 较 去 年 有 所 下 降, 偏 离 度 均 值 为.13%, 较 去 年 下 降.5 个 百 分 点 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明
214/3/1 214/5/1 214/7/1 214/9/1 214/11/1 215/1/1 215/3/1 215/5/1 215/7/1 215/9/1 215/11/1 216/1/1 216/3/1 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 债 券 研 究 1. 货 基 规 模 13 年 以 来 首 次 出 现 负 增 长 由 于 货 币 市 场 收 益 率 不 断 走 低, 货 币 基 金 规 模 13 年 以 来 首 次 出 现 负 增 长, 一 季 度 货 币 基 金 总 份 额 4.37 万 亿, 其 中 新 基 金 91 亿 份, 整 体 环 比 减 少 6.73%, 在 所 有 公 募 基 金 中 份 额 占 比 从 去 年 的 57.53% 小 幅 下 降 至 57.15% 场 内 基 金 3.3 万 亿, 整 体 环 比 增 长 5.54%, 老 场 内 基 金 2.98 万 亿, 份 额 较 去 年 环 比 增 长 3.2% 一 季 度 天 弘 余 额 宝 总 份 额 7626 亿 份, 继 续 领 跑 货 币 基 金, 华 夏 现 金 增 利 B 和 工 银 瑞 信 货 币 总 份 额 分 别 为 2162 亿 份 和 1785 亿 份, 规 模 分 列 2 3 位 华 宝 兴 业 现 金 添 益 A 规 模 1439 亿, 规 模 排 名 第 4, 也 是 场 内 基 金 中 唯 一 一 只 规 模 进 入 前 十 的 基 金 申 购 赎 回 规 模 方 面, 一 季 度 申 购 份 额 最 大 的 基 金 是 天 弘 余 额 宝, 净 申 购 份 额 达 到 1419 亿, 而 赎 回 份 额 最 大 的 是 易 方 达 货 币 B, 净 赎 回 额 为 785 亿 图 1: 货 币 基 金 规 模 变 化 图 2: 公 募 基 金 规 模 占 比 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 8.% 7.% 6.% 5.% 4.% 3.% 2.% 1.%.% -1.% -2.% 1% 8% 6% 4% 2% % 货 币 市 场 基 金 份 额 货 币 市 场 基 金 规 模 增 幅 股 票 型 基 金 混 合 型 基 金 债 券 型 基 金 货 币 市 场 型 基 金 另 类 投 资 基 金 QDII 基 金 图 3: 货 币 基 金 规 模 排 名 图 4: 净 申 赎 规 模 排 名 规 模 排 名 货 币 基 金 1 季 度 份 额 1 天 弘 余 额 宝 762,66,826,486 2 华 夏 现 金 增 利 B 216,158,245,479 3 工 银 瑞 信 货 币 178,466,326,713 4 华 宝 兴 业 现 金 添 益 A 143,944,294,181 5 广 发 货 币 B 123,18,561,238 6 建 信 现 金 添 利 18,648,148,46 7 中 银 货 币 B 16,56,63,983 8 南 方 现 金 增 利 B 8,873,667,257 9 华 夏 现 金 增 利 A 8,543,633,727 1 兴 全 添 利 宝 72,358,373,49 排 名 货 币 基 金 净 申 购 份 额 货 币 基 金 净 赎 回 份 额 1 天 弘 余 额 宝 141,916,334,845 易 方 达 货 币 B 78,519,395,43 2 华 夏 现 金 增 利 B 35,59,529,558 中 银 货 币 B 57,359,497,738 3 汇 添 富 添 富 通 B 26,123,477,332 建 信 现 金 添 利 57,318,224,719 4 易 方 达 现 金 增 利 B 25,67,988,972 广 发 货 币 B 5,23,611,574 5 南 方 现 金 增 利 B 23,231,449,51 大 成 货 币 B 43,511,249,889 6 华 宝 兴 业 现 金 添 益 A 16,54,94,96 建 信 货 币 34,7,893,93 7 汇 添 富 添 富 通 E 14,36,445,398 易 方 达 货 币 E 31,741,668,879 8 嘉 实 机 构 快 线 B 12,978,835,775 招 商 现 金 增 值 B 3,64,328,277 9 广 发 天 天 红 B 12,128,34,183 嘉 实 机 构 快 线 A 2,637,748,38 1 易 方 达 天 天 B 11,562,77,81 博 时 外 服 货 币 2,,324,967 2. 收 益 率 继 续 下 行 一 季 度 货 基 收 益 率 继 续 下 行, 季 度 7 天 年 化 收 益 均 值 下 降 15bp 至 2.78%, 季 度 万 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 2 页 共 6 页 简 单 金 融 成 就 梦 想
债 券 研 究 份 收 益 总 值 则 下 降 2.8 至 67.7 新 华 财 富 金 3 天 季 度 万 份 收 益 最 高, 为 15.87, 东 方 金 证 通 最 低, 为 3.78 天 弘 余 额 宝 为 64.42, 在 规 模 前 十 基 金 中 仅 高 于 场 内 基 金 华 宝 兴 业 现 金 添 益 A 规 模 前 十 大 货 基 季 度 万 份 收 益 均 值 为 71.28, 规 模 前 五 十 名 货 基 万 份 收 益 为 7.5, 前 一 百 为 69.95, 前 三 百 为 68.53, 收 益 具 有 规 模 效 应, 主 要 因 为 大 基 金 在 存 款 收 益 率 方 面 议 价 权 利 更 强, 图 5: 货 币 基 金 收 益 变 化 图 2: 货 基 规 模 与 季 度 万 份 收 益 总 值 12. 1. 8. 6. 4. 2.. 5. 4.5 4. 3.5 3. 2.5 2. 1.5 1..5. 72 7 68 66 64 规 模 与 收 益 62 6 季 度 万 份 收 益 总 值 季 度 7 天 年 化 收 益 均 值 58 1 5 1 3 5 图 7: 大 型 货 基 季 度 收 益 季 度 万 份 收 益 总 值 天 弘 余 额 宝 64.4224 华 夏 现 金 增 利 B 77.5387 工 银 瑞 信 货 币 71.2851 华 宝 兴 业 现 金 添 益 A 61.348 广 发 货 币 B 74.2649 建 信 现 金 添 利 71.3482 中 银 货 币 B 7.93 南 方 现 金 增 利 B 72.84447 华 夏 现 金 增 利 A 71.5646 兴 全 添 利 宝 76.9544 图 8: 一 季 度 收 益 最 高 货 基 季 度 万 份 收 益 总 值 新 华 财 富 金 3 天 15.8664 易 方 达 现 金 增 利 B 99.8158 工 银 瑞 信 6 天 理 财 B 97.2682 中 欧 滚 钱 宝 96.2827 汇 添 富 理 财 6 天 B 96.112 易 方 达 现 金 增 利 A 93.8513 南 方 理 财 14 天 B 91.9911 南 方 理 财 6 天 B 91.8784 广 发 理 财 3 天 B 91.854 交 银 理 财 21 天 A 9.8543 3. 大 类 资 产 中 买 入 返 售 占 比 大 幅 下 降 债 券 中 同 业 存 单 占 比 上 升 大 类 资 产 配 置 方 面, 一 季 度 货 币 基 金 债 券 配 置 1.71 万 亿, 占 比 37.5%, 较 去 年 上 升 5.75 个 百 分 点, 买 入 返 售 2459 亿, 占 比 5.39%, 较 去 年 下 降 8.42 个 百 分 点, 存 款 2.56 万 亿, 占 比 56.5%, 较 去 年 上 升 3 个 百 分 点, 其 他 资 产 484 亿, 占 比 1.6%, 较 去 年 基 本 持 平 债 券 配 置 方 面, 一 季 度 货 币 基 金 国 债 配 置 555 亿, 占 比 2.47%, 较 去 年 基 本 持 平, 同 业 存 单 831 亿, 占 比 37%, 较 去 年 上 升 9.6 个 百 分 点, 央 票 25.9 亿, 占 比.11%, 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 3 页 共 6 页 简 单 金 融 成 就 梦 想
213/6/1 213/8/1 213/1/1 213/12/1 214/2/1 214/4/1 214/6/1 214/8/1 214/1/1 214/12/1 215/2/1 215/4/1 215/6/1 215/8/1 215/1/1 215/12/1 216/2/1 213/3/1 213/6/1 213/9/1 213/12/1 214/3/1 214/6/1 214/9/1 214/12/1 215/3/1 215/6/1 215/9/1 215/12/1 216/3/1 债 券 研 究 金 融 债 2592 亿, 占 比 11.54%, 跟 去 年 基 本 持 平, 企 业 债 555 亿, 占 比 24.51%, 较 去 年 下 降 5.4 个 百 分 点, 短 融 5283 亿, 占 比 23.52%, 较 去 年 下 降 5.16 个 百 分 点, 中 票 186 亿, 占 比.83%, 可 转 债 1.79 亿, 占 比.1% 图 9: 大 类 资 产 配 置 图 1: 债 券 券 种 配 置 5. 45. 4. 35. 3. 25. 2. 15. 1. 5.. 215/12/31 216/3/3 债 券 金 额 买 入 返 售 金 额 银 行 存 款 金 额 其 他 5, 4, 3, 2, 1, 215-12-31 216-3-31 国 债 市 值 同 业 存 单 市 值 金 融 债 市 值 企 业 债 市 值 短 融 市 值 中 票 市 值 4. 杠 杆 率 上 升, 资 产 久 期 持 平 一 季 度 货 币 基 金 杠 杆 率 有 所 上 升, 资 产 总 值 4.56 万 亿, 资 产 净 值 4.29 万 亿, 期 末 回 购 余 额 274 亿, 占 净 资 产 6.39%, 较 去 年 年 底 上 升 2.96 个 百 分 点 资 产 平 均 剩 余 期 限 为 8 天, 较 去 年 减 少 1 天 图 11: 杠 杆 率 图 12: 资 产 剩 余 期 限 杠 杆 率 资 产 平 均 剩 余 期 限 1.12 1.1 1.8 1.6 1.4 1.2 1..98 12 1 8 6 4 2 5. 基 金 偏 离 度 稳 定 一 季 度 货 币 基 金 偏 离 度 的 绝 对 值 在.25%( 含 )-.5%( 含 ) 之 间 的 次 数 平 均 为 4.38 次, 较 去 年 有 所 下 降, 偏 离 度 均 值 为.13%, 较 去 年 下 降.5 个 百 分 点 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 4 页 共 6 页 简 单 金 融 成 就 梦 想
213/3/1 213/6/1 213/9/1 213/12/1 214/3/1 214/6/1 214/9/1 214/12/1 215/3/1 215/6/1 215/9/1 215/12/1 216/3/1 213/3/1 213/6/1 213/9/1 213/12/1 214/3/1 214/6/1 214/9/1 214/12/1 215/3/1 215/6/1 215/9/1 215/12/1 216/3/1 债 券 研 究 图 11: 偏 离 度 在.25%-.5% 之 间 的 次 数 图 12: 偏 离 度 均 值 偏 离 次 数 偏 离 度 均 值 2 15 1 5.16.14.12.1.8.6.4.2 偏 离 度 的 绝 对 值 在.25%( 含 )-.5%( 含 ) 之 间 的 次 数 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 5 页 共 6 页 简 单 金 融 成 就 梦 想
债 券 研 究 信 息 披 露 证 券 分 析 师 承 诺 本 报 告 署 名 分 析 师 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 并 注 册 为 证 券 分 析 师, 以 勤 勉 的 职 业 态 度 专 业 审 慎 的 研 究 方 法, 使 用 合 法 合 规 的 信 息, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告, 并 对 本 报 告 的 内 容 和 观 点 负 责 本 人 不 曾 因, 不 因, 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 收 到 任 何 形 式 的 补 偿 与 公 司 有 关 的 信 息 披 露 本 公 司 隶 属 于 申 万 宏 源 证 券 有 限 公 司 本 公 司 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 准, 取 得 证 券 投 资 咨 询 业 务 许 可, 资 格 证 书 编 号 为 :ZX65 本 公 司 关 联 机 构 在 法 律 许 可 情 况 下 可 能 持 有 或 交 易 本 报 告 提 到 的 投 资 标 的, 还 可 能 为 或 争 取 为 这 些 标 的 提 供 投 资 银 行 服 务 本 公 司 在 知 晓 范 围 内 依 法 合 规 地 履 行 披 露 义 务 客 户 可 通 过 compliance@swsresearch.com 索 取 有 关 披 露 资 料 或 登 录 www.swsresearch.com 信 息 披 露 栏 目 查 询 从 业 人 员 资 质 情 况 静 默 期 安 排 及 其 他 有 关 的 信 息 披 露 机 构 销 售 团 队 联 系 人 上 海 陈 陶 21-23297221189389221 chentao@swsresearch.com 北 京 李 丹 1-6656118938961 lidan@swsresearch.com 深 圳 谢 文 霓 21-23297211189389211 xiewn@swsresearch.com 综 合 朱 芳 21-23297233189389233 zhufang@swsresearch.com 法 律 声 明 本 报 告 仅 供 上 海 申 银 万 国 证 券 研 究 所 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 客 户 应 当 认 识 到 有 关 本 报 告 的 短 信 提 示 电 话 推 荐 等 只 是 研 究 观 点 的 简 要 沟 通, 需 以 本 公 司 http://www.swsresearch.com 网 站 刊 载 的 完 整 报 告 为 准, 本 公 司 并 接 受 客 户 的 后 续 问 询 本 报 告 首 页 列 示 的 联 系 人, 除 非 另 有 说 明, 仅 作 为 本 公 司 就 本 报 告 与 客 户 的 联 络 人, 承 担 联 络 工 作, 不 从 事 任 何 证 券 投 资 咨 询 服 务 业 务 本 报 告 是 基 于 已 公 开 信 息 撰 写, 但 本 公 司 不 保 证 该 等 信 息 的 准 确 性 或 完 整 性 本 报 告 所 载 的 资 料 工 具 意 见 及 推 测 只 提 供 给 客 户 作 参 考 之 用, 并 非 作 为 或 被 视 为 出 售 或 购 买 证 券 或 其 他 投 资 标 的 的 邀 请 或 向 人 作 出 邀 请 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 投 资 收 入 可 能 会 波 动 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 客 户 应 当 考 虑 到 本 公 司 可 能 存 在 可 能 影 响 本 报 告 客 观 性 的 利 益 冲 突, 不 应 视 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 因 素 客 户 应 自 主 作 出 投 资 决 策 并 自 行 承 担 投 资 风 险 本 公 司 特 别 提 示, 本 公 司 不 会 与 任 何 客 户 以 任 何 形 式 分 享 证 券 投 资 收 益 或 分 担 证 券 投 资 损 失, 任 何 形 式 的 分 享 证 券 投 资 收 益 或 者 分 担 证 券 投 资 损 失 的 书 面 或 口 头 承 诺 均 为 无 效 本 报 告 中 所 指 的 投 资 及 服 务 可 能 不 适 合 个 别 客 户, 不 构 成 客 户 私 人 咨 询 建 议 本 公 司 未 确 保 本 报 告 充 分 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 需 要 本 公 司 建 议 客 户 应 考 虑 本 报 告 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况, 以 及 ( 若 有 必 要 ) 咨 询 独 立 投 资 顾 问 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 并 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 若 本 报 告 的 接 收 人 非 本 公 司 的 客 户, 应 在 基 于 本 报 告 作 出 任 何 投 资 决 定 或 就 本 报 告 要 求 任 何 解 释 前 咨 询 独 立 投 资 顾 问 本 报 告 的 版 权 归 本 公 司 所 有, 属 于 非 公 开 资 料 本 公 司 对 本 报 告 保 留 一 切 权 利 除 非 另 有 书 面 显 示, 否 则 本 报 告 中 的 所 有 材 料 的 版 权 均 属 本 公 司 未 经 本 公 司 事 先 书 面 授 权, 本 报 告 的 任 何 部 分 均 不 得 以 任 何 方 式 制 作 任 何 形 式 的 拷 贝 复 印 件 或 复 制 品, 或 再 次 分 发 给 任 何 其 他 人, 或 以 任 何 侵 犯 本 公 司 版 权 的 其 他 方 式 使 用 所 有 本 报 告 中 使 用 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 均 为 本 公 司 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 6 页 共 6 页 简 单 金 融 成 就 梦 想