[Table_MainInfo] 晨 会 纪 要 -20160909 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 [TABLE_ANALYSISINFO] 分 析 师 : 执 业 编 号 : S1220515050005 TEL: 010-68585378 E-mail: [Table_Author] 联 系 人 : 杨 玢 马 林 霞 malinxia@foundersc.com TEL: (86731)85832449 E-mail: [Table_InnerIndexInfo] 国 内 市 场 表 现 yangbin@foundersc.com 指 数 收 盘 涨 跌 幅 度 (%) 上 证 综 合 指 数 3095.95 4.03 0.13 深 证 成 份 指 数 10851.19 12.48 0.12 沪 深 300 指 数 3339.56-1.25-0.04 中 小 板 指 数 6988.12 2.04 0.03 创 业 板 指 数 2223.47 11.41 0.52 [Table_OuterIndexInfo] 国 外 市 场 表 现 指 数 收 盘 涨 跌 幅 度 (%) 恒 生 指 数 20794.37 358.25 1.75 恒 生 国 企 8712.89 141.45 1.65 道 琼 斯 指 数 17888.35 168.43 0.95 标 普 500 2102.63 22.22 1.07 纳 斯 达 克 4716.16 51.65 1.11 日 经 225 20012.40 264.93 1.34 [Table_MorningSummary] 今 日 重 点 关 注 : 晨 会 纪 要 2016.09.09 进 出 口 改 善, 发 力 ppp 经 济 L 型 8 月 进 出 口 数 据 点 评 事 件 :8 月 中 国 出 口 ( 按 美 元 计 ) 同 比 增 长 -2.8%, 预 期 值 -4%, 前 值 为 -4.4% 8 月 进 口 同 比 1.5%, 预 期 值 为 -5.4%, 前 值 -12.5% 8 月 贸 易 顺 差 520.5 亿 美 元, 预 期 值 588.5 亿 美 元, 前 值 为 523.1 亿 美 元 8 月 中 国 出 口 同 比 ( 按 人 民 币 计 ) 5.9%, 预 期 2.9%, 前 值 2.9% 8 月 进 口 同 比 ( 按 人 民 币 计 )10.8%, 预 期 0.7%, 前 值 -5.7% 8 月 贸 易 顺 差 3460 亿 元, 预 期 顺 差 3730 亿 元, 前 值 顺 差 3428 亿 元 核 心 观 点 : 出 口 季 调 环 比 连 续 6 个 月 增 长, 同 比 增 速 高 于 预 期 分 地 区 看, 由 于 近 期 人 民 币 对 其 他 主 要 货 币 贬 值, 中 国 对 美 国 日 本 以 及 欧 盟 出 口 均 好 转 分 贸 易 形 式 看, 与 人 民 币 估 值 相 关 程 度 最 高 的 一 般 贸 易 和 进 料 加 工 贸 易 受 益, 而 来 料 加 工 贸 易 则 受 成 本 上 涨 影 响 开 始 下 滑 8 月 进 口 增 速 上 升 主 要 由 原 油 价 格 下 跌 带 动 的 进 口 量 上 升 以 及 大 宗 原 材 料 价 格 上 升 推 动 的 我 们 维 持 经 济 L 型 判 断, 需 求 比 官 方 宏 观 数 据 好, 受 益 于 房 地 产 火 爆 和 ppp 发 力, 供 给 收 缩 超 预 期, 表 现 在 发 电 重 卡 销 量 玻 璃 水 泥 价 格 企 业 盈 利 等 超 预 期 改 善 货 币 政 策 短 期 中 性, 财 政 上 位, 发 力 ppp [TABLE_INDUSTRYHIGH] 行 业 涨 幅 前 五 名 (%) 指 数 前 1 日 1 周 1 月 建 筑 材 料 1.35 4.52 8.79 采 掘 0.94 2.18 0.75 化 工 0.83 2.63 5.45 通 信 0.83 2.91 4.43 钢 铁 0.58 2.32 5.41 [TABLE_INDUSTRYLOW] 行 业 跌 幅 前 五 名 (%) 指 数 前 1 日 1 周 1 月 休 闲 服 务 -0.27 1.64 6.64 电 子 -0.24 2.07 5.12 有 色 金 属 -0.23 1.54 1.58 食 品 饮 料 -0.21-0.46-1.1 家 用 电 器 -0.09 5.5 5.86 数 据 来 源 :wind 方 正 证 券 研 究 所 请 务 必 阅 读 最 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 研 究 源 于 数 据 1 研 究 创 造 价 值
[Table_Report] 晨 会 资 讯 分 析 宏 观 市 场 要 闻 1 中 国 8 月 进 出 口 增 速 超 预 期 中 国 8 月 进 口 同 比 增 1.5%, 大 幅 好 于 预 期 的 下 滑 5.4%, 前 值 为 下 滑 12.5%;8 月 出 口 同 比 下 滑 2.8%, 预 期 为 下 滑 4%, 前 值 为 下 滑 4.4%, 按 人 民 币 计 算 为 正 增 长 5.9% 其 中 进 口 重 回 正 增 长 受 到 了 基 数 效 应 影 响, 但 是 剔 除 基 数 影 响 8 月 进 口 也 出 现 回 暖, 说 明 内 需 增 强 ; 出 口 方 面, 8 月 相 比 此 前 也 明 显 改 善,9 月 由 于 基 数 影 响 数 据 可 能 会 有 回 落, 但 出 口 仍 处 于 改 善 的 过 程 当 中 2 央 行 周 四 进 行 600 亿 7 天 期 和 200 亿 14 天 期 逆 回 购, 连 续 七 日 净 回 笼 央 行 周 四 进 行 了 600 亿 7 天 期 和 200 亿 14 天 期 逆 回 购, 当 日 有 1000 亿 逆 回 购 到 期, 因 此 当 日 公 开 市 场 共 实 现 200 亿 资 金 净 回 笼, 为 连 续 第 七 日 净 回 笼 在 资 金 成 本 方 面, 短 端 SHIBOR 继 续 上 行, 而 长 端 SHIBOR 则 继 续 下 行, 但 下 行 幅 度 趋 缓, 近 日 资 金 面 边 际 改 善 减 弱 3 离 岸 流 动 性 突 然 收 紧 : 香 港 隔 夜 拆 借 利 率 飙 升 388 基 点 创 2 月 来 最 高 周 四 香 港 隔 夜 拆 借 利 率 出 现 快 速 飙 升, 这 一 幕 在 今 年 1 月 份 曾 出 现 过 今 年 1 月, 人 民 币 曾 面 对 较 大 贬 值 压 力, 据 报 道 央 行 曾 采 取 收 紧 离 岸 人 民 币 流 动 性 的 方 法, 增 加 做 空 离 岸 人 民 币 的 成 本 以 稳 定 汇 率 近 期 美 联 储 加 息 预 期 升 温, 人 民 币 贬 值 预 期 也 有 所 增 加, 因 此 周 四 香 港 隔 夜 拆 借 利 率 确 实 有 可 能 与 人 民 币 贬 值 预 期 有 关 但 是 当 前 人 民 币 汇 率 形 成 机 制 透 明, 人 民 币 汇 率 基 本 稳 定, 预 计 香 港 隔 夜 拆 借 利 率 飙 升 属 于 短 期 波 动 行 业 要 闻 1 上 海 国 际 传 感 器 技 术 与 应 用 展 即 将 开 幕 相 关 个 股 : 晶 方 科 技 汉 威 电 子 GQY 视 讯 盾 安 环 境 等 2 两 部 委 印 发 方 案 推 水 污 染 防 治 相 关 个 股 : 兴 蓉 环 境 首 创 股 份 创 业 环 保 碧 水 源 万 邦 达 等 3 海 水 淡 化 获 政 策 力 挺 相 关 个 股 : 亚 太 科 技 首 航 节 能 南 方 汇 通 碧 水 源 等 4 5G 技 术 临 近 相 关 个 股 : 通 宇 通 信 麦 捷 科 技 东 信 和 平 汉 威 电 子 等 重 点 上 市 公 司 动 态 1 鄂 尔 多 斯 获 控 股 股 东 增 持 近 173 万 股 B 股 股 份 2 通 富 微 电 拟 收 购 国 家 集 成 电 路 产 业 基 金 拥 有 资 产 3 天 齐 锂 业 确 认 参 与 竞 购 全 球 锂 业 巨 头 SQM 4 海 默 科 技 获 得 沙 特 阿 美 公 司 供 应 商 资 质 认 证 5 三 元 达 : 大 股 东 再 增 持 2.73% 公 司 股 份 6 金 利 华 电 : 控 股 股 东 溢 价 转 让 公 司 14.97% 股 权 7 创 业 环 保 拟 定 增 募 资 18 亿 元 加 码 环 保 主 业 8 云 南 能 投 半 年 报 推 10 转 10, 股 权 登 记 9 月 19 日 9 云 铝 股 份 定 增 不 超 过 8.77 亿 股 获 证 监 会 批 复 研 究 源 于 数 据 2 研 究 创 造 价 值
10 正 泰 电 器 并 购 重 组 事 项 获 有 条 件 通 过, 9 日 复 牌 11 日 发 精 机 股 东 五 都 投 资 完 成 增 持 21 万 股 计 划 12 天 海 防 务 与 天 津 边 检 站 签 订 4599 万 工 程 承 包 合 同 13 远 方 光 电 重 组 获 无 条 件 通 过,9 月 9 日 起 复 牌 14 航 天 科 技 收 到 剩 余 补 助 资 金 1950 万 元 15 山 河 智 能 拟 5000 万 合 资 设 立 中 铁 山 河 16 大 华 股 份 与 平 安 银 行 签 订 银 企 战 略 合 作 协 议 17 东 旭 光 电 与 西 安 航 光 仪 器 厂 等 公 司 展 开 战 略 合 作 18 金 地 集 团 8 月 签 约 金 额 85.7 亿 同 比 增 逾 五 成 19 顺 威 股 份 筹 划 定 增 事 项, 9 日 起 停 牌 20 万 家 乐 控 股 股 东 拟 筹 划 重 大 事 项, 9 日 起 停 牌 宏 观 研 究 方 正 宏 观 任 泽 平 数 据 点 评 进 出 口 改 善, 发 力 ppp 经 济 L 型 8 月 进 出 口 数 据 点 评 事 件 :8 月 中 国 出 口 ( 按 美 元 计 ) 同 比 增 长 -2.8%, 预 期 值 -4%, 前 值 为 -4.4% 8 月 进 口 同 比 1.5%, 预 期 值 为 -5.4%, 前 值 -12.5% 8 月 贸 易 顺 差 520.5 亿 美 元, 预 期 值 588.5 亿 美 元, 前 值 为 523.1 亿 美 元 8 月 中 国 出 口 同 比 ( 按 人 民 币 计 ) 5.9%, 预 期 2.9%, 前 值 2.9% 8 月 进 口 同 比 ( 按 人 民 币 计 )10.8%, 预 期 0.7%, 前 值 -5.7% 8 月 贸 易 顺 差 3460 亿 元, 预 期 顺 差 3730 亿 元, 前 值 顺 差 3428 亿 元 核 心 观 点 : 出 口 季 调 环 比 连 续 6 个 月 增 长, 同 比 增 速 高 于 预 期 分 地 区 看, 由 于 近 期 人 民 币 对 其 他 主 要 货 币 贬 值, 中 国 对 美 国 日 本 以 及 欧 盟 出 口 均 好 转 分 贸 易 形 式 看, 与 人 民 币 估 值 相 关 程 度 最 高 的 一 般 贸 易 和 进 料 加 工 贸 易 受 益, 而 来 料 加 工 贸 易 则 受 成 本 上 涨 影 响 开 始 下 滑 8 月 进 口 增 速 上 升 主 要 由 原 油 价 格 下 跌 带 动 的 进 口 量 上 升 以 及 大 宗 原 材 料 价 格 上 升 推 动 的 我 们 维 持 经 济 L 型 判 断, 需 求 比 官 方 宏 观 数 据 好, 受 益 于 房 地 产 火 爆 和 ppp 发 力, 供 给 收 缩 超 预 期, 表 现 在 发 电 重 卡 销 量 玻 璃 水 泥 价 格 企 业 盈 利 等 超 预 期 改 善 货 币 政 策 短 期 中 性, 财 政 上 位, 发 力 ppp 行 业 研 究 方 正 环 保 郭 丽 丽 重 大 行 业 事 件 点 评 报 告 国 常 会 大 力 支 持 PPP, 板 块 大 幅 走 强 我 们 认 为 这 两 周 PPP 的 行 情 可 以 持 续, 不 排 除 带 动 板 块 走 出 主 升 浪 第 一, 环 保 板 块 的 估 值 处 于 历 史 低 位, 行 业 增 速 保 持 在 20% 以 上 水 平, 部 分 个 股 远 超 平 均 增 速 第 二, 三 季 报 部 分 PPP 项 目 进 入 结 算 时 点, PPP 标 的 业 绩 高 增 长 会 带 来 板 块 的 又 一 波 行 情, 后 面 PPP 订 单 持 续 业 绩 释 放, 业 绩 兑 现 是 王 道 在 我 国 经 济 需 要 维 稳 货 币 政 策 回 归 中 性 财 政 赤 字 达 到 3% 的 大 背 景 下, 利 用 PPP 盘 活 社 会 资 本 及 沉 淀 资 金 是 大 势 所 趋 鼓 励 开 发 性 政 策 性 银 行 加 大 信 贷 支 持 更 是 为 PPP 的 融 资 渠 道 做 出 了 保 证 李 克 强 总 研 究 源 于 数 据 3 研 究 创 造 价 值
理 特 别 提 出 要 向 社 会 推 介 一 批 有 现 金 流 有 稳 定 回 报 预 期 的 项 目 而 水 务 板 块 是 成 熟 并 且 具 有 稳 定 回 款 能 力 和 收 益 率 的 行 业, 是 最 适 合 使 用 PPP 模 式 的 行 业 之 一 国 家 大 力 推 动 的 海 绵 城 市 建 设 黑 臭 水 体 治 理 污 水 厂 提 标 改 造 等 工 程 都 为 水 务 板 块 打 开 更 广 的 市 场 空 间 近 期 内 PPP 逻 辑 下 涨 幅 前 列 的 标 的 大 多 受 益 其 大 额 订 单 所 带 来 的 建 设 端 盈 利 预 期, 而 PPP 项 目 的 核 心 运 营 端 标 的 尚 在 启 动 初 期 我 们 认 为 板 块 行 情 到 来 时 要 抓 两 头 获 得 收 益 一 是 板 块 低 估 值 龙 头 的 瀚 蓝 环 境 碧 水 源 启 迪 桑 德 另 外 重 点 关 注 小 票, 短 期 市 场 主 要 看 订 单, 公 司 16 年 PPP 订 单 总 额 / 总 市 值, 选 择 具 有 弹 性 的 标 的 此 外, 我 们 仍 看 好 水 务 板 块 今 后 在 PPP 以 及 实 体 经 济 投 资 中 的 地 位, 继 续 强 烈 推 荐 洪 城 水 业 武 汉 控 股 兴 蓉 环 境 首 创 股 份 风 险 提 示 行 业 政 策 不 及 预 期 ; 订 单 落 地 不 及 预 期 研 究 源 于 数 据 4 研 究 创 造 价 值
分 析 师 声 明 作 者 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格, 保 证 报 告 所 采 用 的 数 据 和 信 息 均 来 自 公 开 合 规 渠 道, 分 析 逻 辑 基 于 作 者 的 职 业 理 解, 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 作 者 的 研 究 观 点, 力 求 独 立 客 观 和 公 正, 结 论 不 受 任 何 第 三 方 的 授 意 或 影 响 研 究 报 告 对 所 涉 及 的 证 券 或 发 行 人 的 评 价 是 分 析 师 本 人 通 过 财 务 分 析 预 测 数 量 化 方 法 或 行 业 比 较 分 析 所 得 出 的 结 论, 但 使 用 以 上 信 息 和 分 析 方 法 存 在 局 限 性 特 此 声 明 免 责 声 明 方 正 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 本 报 告 仅 供 本 公 司 客 户 使 用 本 报 告 仅 在 相 关 法 律 许 可 的 情 况 下 发 放, 并 仅 为 提 供 信 息 而 发 放, 概 不 构 成 任 何 广 告 本 报 告 的 信 息 来 源 于 已 公 开 的 资 料, 本 公 司 对 该 等 信 息 的 准 确 性 完 整 性 或 可 靠 性 不 作 任 何 保 证 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 本 公 司 不 保 证 本 报 告 所 含 信 息 保 持 在 最 新 状 态 同 时, 本 公 司 对 本 报 告 所 含 信 息 可 在 不 发 出 通 知 的 情 形 下 做 出 修 改, 投 资 者 应 当 自 行 关 注 相 应 的 更 新 或 修 改 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 均 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 不 承 诺 投 资 者 一 定 获 利, 不 与 投 资 者 分 享 投 资 收 益, 也 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 投 资 者 务 必 注 意, 其 据 此 做 出 的 任 何 投 资 决 策 与 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 无 关 本 公 司 利 用 信 息 隔 离 制 度 控 制 内 部 一 个 或 多 个 领 域 部 门 或 关 联 机 构 之 间 的 信 息 流 动 因 此, 投 资 者 应 注 意, 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 及 其 所 属 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 或 期 权 并 进 行 证 券 或 期 权 交 易, 也 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 者 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 或 者 金 融 产 品 等 相 关 服 务 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 的 董 事 高 级 职 员 或 员 工 可 能 担 任 本 报 告 所 提 到 的 公 司 的 董 事 断 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 投 资 者 不 应 将 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 参 考 因 素, 亦 不 应 认 为 本 报 告 可 以 取 代 自 己 的 判 本 报 告 版 权 仅 为 本 公 司 所 有, 未 经 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 发 表 或 引 用 如 征 得 本 公 司 同 意 进 行 引 用 刊 发 的, 需 在 允 许 的 范 围 内 使 用, 并 注 明 出 处 为 方 正 证 券 研 究 所, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 公 司 投 资 评 级 的 说 明 : 强 烈 推 荐 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 有 20% 以 上 的 涨 幅 ; 推 荐 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 有 10% 以 上 的 涨 幅 ; 中 性 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 在 -10% 和 10% 之 间 波 动 ; 减 持 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 有 10% 以 上 的 跌 幅 行 业 投 资 评 级 的 说 明 : 推 荐 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 行 业 表 现 强 于 沪 深 300 指 数 ; 中 性 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 行 业 表 现 与 沪 深 300 指 数 持 平 ; 减 持 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 行 业 表 现 弱 于 沪 深 300 指 数 北 京 上 海 深 圳 长 沙 地 址 : 北 京 市 西 城 区 阜 外 大 街 甲 34 上 海 市 浦 东 新 区 浦 东 南 路 号 方 正 证 券 大 厦 8 楼 ( 100037) 360 号 新 上 海 国 际 大 厦 36 楼 (200120) 深 圳 市 福 田 区 深 南 大 道 4013 长 沙 市 芙 蓉 中 路 二 段 200 号 号 兴 业 银 行 大 厦 201(418000) 华 侨 国 际 大 厦 24 楼 ( 410015) 网 址 : http://www.foundersc.com http://www.foundersc.com http://www.foundersc.com http://www.foundersc.com E-mail:yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com 研 究 源 于 数 据 5 研 究 创 造 价 值