目 录 1. 本 周 国 际 原 油 价 格 整 体 继 续 上 调... 3 2. 本 周 化 工 大 宗 品 行 情 偏 弱... 3 3. 各 子 行 业 行 情... 5 4. 行 业 和 公 司 信 息... 6 5. 市 场 表 现 及 投 资 策 略... 7 图 目 录 图 1: 本

行 业 研 究 [Table_MainInfo] 本 周 原 油 价 格 整 体 继 续 上 调, 化 工 大 宗 品 行 情 偏 弱 分 析 师 : 张 敬 华 SAC NO: S1150513080004 2016 年 5 月 23 日 [Table_Author] 证 券 分 析 师 张 敬 华 010-68784257 zhangjh_bh@126.com [Table_Summary] 投 资 要 点 : 本 周 化 工 产 品 价 格 整 体 偏 弱 [Table_Contactor] 本 周 化 工 大 宗 品 价 格 上 涨 种 类 减 少 明 显, 整 体 弱 于 上 周 所 追 踪 的 130 个 产 品 证 券 研 究 报 告 [Table_IndInvest] 子 行 业 评 级 新 材 料 农 化 纺 织 化 学 品 化 学 纤 维 其 他 化 学 制 品 橡 胶 塑 料 化 学 原 料 石 油 化 工 [Table_StkSuggest] 重 点 品 种 推 荐 赣 锋 锂 业 增 持 天 赐 材 料 增 持 国 瓷 材 料 增 持 闰 土 股 份 增 持 飞 凯 材 料 增 持 看 好 看 好 看 好 看 好 中 性 中 性 中 性 中 性 中 性 中, 产 品 价 格 下 跌 数 量 为 47 种, 与 上 周 相 当, 剔 除 52 种 价 格 没 有 变 化 的 产 品 外, 价 格 上 涨 数 量 较 上 周 减 少 14 种 从 价 格 上 涨 的 品 种 看, 主 要 包 括 : 煤 化 工 产 品 丙 烯 丁 二 烯 PA6 PA66 TDI 软 硬 泡 聚 醚 以 及 固 体 烧 碱 等 ; 而 价 格 下 跌 的 产 品 有 MDI 塑 料 薄 膜 工 程 塑 料 PTA 涤 纶 短 纤 聚 酯 切 片 天 胶 合 成 橡 胶 硫 磺 氮 肥 无 烟 煤, 以 及 镍 盐 等 行 业 信 息 孟 山 都 已 收 到 拜 耳 公 司 就 潜 在 收 购 提 出 的 非 约 束 性 收 购 提 议 市 场 表 现 及 投 资 策 略 5 月 13 日 -5 月 20 日, 大 盘 表 现 弱 势 震 荡, 期 间 沪 深 300 上 涨 0.11%, 申 万 化 工 上 涨 0.10%, 在 申 万 28 个 行 业 中 排 名 第 10 位, 跑 输 沪 深 300 0.10 个 百 分 点 ; 所 观 测 的 22 个 子 行 业, 钾 肥 民 爆 用 品 氨 纶 改 性 塑 料 以 及 涤 纶 等 行 业 涨 幅 居 前, 分 别 上 涨 3.50% 2.75% 2.25% 1.35% 和 1.33%, 而 涂 料 油 漆 磷 肥 纯 碱 氯 碱 以 及 纺 织 化 学 品 等 5 个 行 业 跌 幅 居 前, 分 别 下 跌 5.13% 3.75% 3.49% 2.65% 和 2.21% 行 业 周 报 [Table_IndQuotePic] 最 近 一 季 度 行 业 相 对 走 势 0.08 0.05 0.02-0.01-0.04-0.07 02/16 03/16 03/16 04/16 04/16 05/16 05/16 化 工 沪 深 300 [Table_Doc] 相 关 研 究 报 告 目 前 行 业 整 体 估 值 为 28.83 倍, 相 对 于 沪 深 300 的 估 值 溢 价 率 为 160.90%, 估 值 溢 价 率 较 上 周 小 幅 下 调 本 周 在 大 盘 弱 势 震 荡 调 整 下, 化 工 板 块 多 数 个 股 估 值 下 调, 但 基 本 面 较 好 的 个 股 表 现 出 了 较 好 的 抗 跌 性, 不 过 子 板 块 表 现 出 了 一 定 的 轮 动 性 从 行 业 基 本 面 看, 目 前 下 游 需 求 持 弱, 化 工 品 价 格 走 势 与 原 油 价 格 出 现 了 背 离 为 此, 我 们 继 续 看 好 供 需 结 构 较 好, 价 格 较 为 坚 挺 的 子 行 业, 推 荐 锂 电 池 材 料 纺 织 化 学 品 化 工 新 材 料 等 子 行 业 机 会 股 票 池 推 荐 : 赣 锋 锂 业 天 赐 材 料 闰 土 股 份 国 瓷 材 料 飞 凯 材 料 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 渤 海 证 券 股 份 有 限 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 1 of 10

目 录 1. 本 周 国 际 原 油 价 格 整 体 继 续 上 调... 3 2. 本 周 化 工 大 宗 品 行 情 偏 弱... 3 3. 各 子 行 业 行 情... 5 4. 行 业 和 公 司 信 息... 6 5. 市 场 表 现 及 投 资 策 略... 7 图 目 录 图 1: 本 周 WTI 和 Brent 价 格 继 续 上 调... 3 图 2: 纽 约 轻 质 原 油 价 格 上 调... 3 图 3:5 月 13 日 5 月 20 日 申 万 各 板 块 行 情 表 现... 8 图 4:5 月 13 日 5 月 20 日 化 工 二 级 行 业 行 情... 8 图 5:5 月 13 日 5 月 20 日 化 工 三 级 行 业 行 情... 8 表 目 录 表 1: 化 工 产 品 价 格 统 计... 4 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 2 of 10

02-01-02 03-01-02 04-01-02 05-01-02 06-01-02 07-01-02 08-01-02 09-01-02 10-01-02 11-01-02 12-01-02 13-01-02 14-01-02 15-01-02 16-01-02 2005-01 2005-08 2006-03 2006-10 2007-05 2007-12 2008-07 2009-02 2009-09 2010-04 2010-11 2011-06 2012-01 2012-08 2013-03 2013-10 2014-05 2014-12 2015-07 2016-02 1. 本 周 国 际 原 油 价 格 整 体 继 续 上 调 本 周 受 加 拿 大 利 比 亚 尼 日 利 亚 等 地 供 应 中 断 影 响 持 续 发 酵, 以 及 原 油 强 劲 需 求 等 因 素 的 影 响, 油 价 保 持 强 劲 涨 势 截 止 5 月 20 日,WTI 和 Brent 收 盘 价 分 别 为 47.75 美 元 / 桶 和 48.72 美 元 / 桶, 周 均 价 分 别 为 48.03 美 元 / 桶 和 48.94 美 元 / 桶, 期 间 均 价 分 别 上 涨 5.67% 和 5.18% NYMEX 轻 质 原 油 5 月 20 日 收 盘 价 为 47.67 美 元 / 桶, 周 均 价 上 涨 6.09% 中 东 非 洲 美 洲 原 油 供 应 中 断 持 续 发 酵, 加 拿 大 野 火 面 积 继 续 扩 大, 该 国 短 期 复 产 计 划 难 以 实 现, 同 时, 美 国 汽 油 库 存 大 减 及 原 油 需 求 强 劲 势 头, 为 后 期 原 油 市 场 提 供 利 好 支 撑 ; 但 受 上 周 美 国 原 油 库 存 增 加, 且 伊 朗 对 欧 洲 和 亚 洲 原 油 出 口 量 飙 升 的 影 响, 令 油 市 仍 持 续 供 应 过 剩 局 面 预 计 短 期 内 油 价 料 将 仍 高 位 震 荡 图 1: 本 周 WTI 和 Brent 价 格 继 续 上 调 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 图 2: 纽 约 轻 质 原 油 价 格 上 调 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 WTI( 美 元 / 桶 ) Brent( 美 元 / 桶 ) 数 据 来 源 :wind 资 讯 渤 海 证 券 研 究 所 NYMEX 轻 质 原 油 ( 美 元 / 桶 ) 数 据 来 源 :wind 资 讯 渤 海 证 券 研 究 所 2. 本 周 化 工 大 宗 品 行 情 偏 弱 本 周 化 工 大 宗 品 价 格 上 涨 种 类 减 少 明 显, 整 体 弱 于 上 周 所 追 踪 的 130 个 产 品 中, 产 品 价 格 下 跌 数 量 为 47 种, 与 上 周 相 当, 剔 除 52 种 价 格 没 有 变 化 的 产 品 外, 价 格 上 涨 数 量 较 上 周 减 少 14 种 从 价 格 上 涨 的 品 种 看, 主 要 包 括 : 煤 化 工 产 品 丙 烯 丁 二 烯 PA6 PA66 TDI 软 硬 泡 聚 醚 以 及 固 体 烧 碱 等 ; 而 价 格 下 跌 的 产 品 有 MDI 塑 料 薄 膜 工 程 塑 料 PTA 涤 纶 短 纤 聚 酯 切 片 天 胶 合 成 橡 胶 硫 磺 氮 肥 无 烟 煤, 以 及 镍 盐 等 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 3 of 10

表 1: 化 工 产 品 价 格 统 计 单 位 : 元 / 吨 序 号 行 业 产 品 最 新 价 格 较 上 周 上 月 同 期 较 16 年 初 序 号 行 业 产 品 最 新 价 格 较 上 周 上 月 同 期 较 16 年 初 1 甲 醇 1,624.00-8.66% -7.46% 4.10% 66 炭 黑 4,146.00 0.00% 10.86% 3.39% 2 正 丁 醇 4,950.00-1.00% -3.88% 13.79% 67 天 然 橡 胶 10,420.00-3.11% -14.66% 11.09% 3 辛 醇 6,600.00 0.76% 5.60% 23.36% 68 丁 基 橡 胶 16,500.00 0.00% -2.94% 1.85% 4 甲 醛 919.00-0.33% 0.66% 12.21% 69 橡 胶 丁 腈 橡 胶 12,800.00-1.54% -1.54% 28.00% 5 丙 酮 5,117.00-0.64% -4.66% 44.83% 70 乙 丙 橡 胶 15,000.00-1.32% -1.32% -7.41% 6 二 甲 醚 2,866.00-0.45% -0.07% 1.52% 71 顺 丁 橡 胶 10,575.00-6.21% -11.04% 28.76% 7 醋 酸 1,851.00-0.22% -2.32% 4.22% 72 丁 苯 橡 胶 11,125.00-6.90% -13.59% 23.96% 8 苯 酚 7,375.00-0.51% 1.89% 27.71% 73 磷 矿 石 401.00 0.00% 0.00% 0.00% 9 粗 苯 4,033.00 1.15% 11.78% 20.93% 74 硫 磺 715.00-0.14% -3.12% -32.42% 10 加 氢 纯 苯 4,932.00-0.94% 6.34% 16.60% 75 无 烟 煤 567.00-0.35% -0.70% -2.74% 11 大 宗 化 工 产 品 甲 苯 4,950.00 0.00% -0.66% -3.88% 76 硫 酸 铵 577.00-1.37% -2.86% -3.19% 12 加 氢 甲 苯 4,776.00-1.28% 0.76% 2.93% 77 碳 铵 564.00 0.00% -1.74% 1.99% 13 二 甲 苯 5,183.00 0.97% 1.63% -0.63% 78 氯 化 铵 544.00-0.55% 0.37% 23.64% 14 加 氢 二 甲 苯 4,888.00 0.23% 2.50% 6.38% 79 硝 酸 铵 1,418.00 0.00% -1.60% -2.48% 15 邻 二 甲 苯 6,450.00 2.38% 3.20% 29.00% 80 三 聚 氰 胺 5,896.00 0.00% 0.46% 0.22% 化 肥 16 工 业 萘 4,104.00 6.21% 23.43% 111.00% 81 合 成 氨 2,101.00-5.74% -10.44% 0.05% 17 顺 酐 6,450.00 0.00% -5.15% 16.47% 82 尿 素 1,367.00-0.29% -3.05% -3.39% 18 粗 酚 1,990.00 2.63% 21.56% 10.25% 83 磷 酸 一 铵 1,840.00-0.11% -0.11% -5.88% 19 苯 酐 6,400.00 3.23% 2.40% 31.96% 84 磷 酸 二 铵 2,795.00 0.00% -0.78% -0.78% 20 硫 酸 198.00-2.94% -2.94% -15.74% 85 氯 化 钾 2,089.00 0.43% 2.00% -6.03% 21 硝 酸 1,265.00 1.28% 14.58% 6.54% 86 硫 酸 钾 2,410.00 0.00% 0.00% -15.65% 22 DEG 4,510.00 0.67% -6.24% 1.49% 87 氯 基 复 合 肥 2,081.00 0.00% 0.00% -1.51% 23 丁 二 烯 9,100.00 2.82% -1.62% 60.61% 88 硫 基 复 合 肥 2,378.00 0.00% 0.00% -0.46% 24 PC 17,250.00 0.00% 0.00% 4.23% 89 草 甘 膦 17,000.00 0.00% -1.73% -5.45% 农 药 25 丙 烯 6,259.00 1.82% 6.16% 21.30% 90 百 草 枯 10,500.00 0.00% -14.86% -22.22% 26 苯 乙 烯 8,100.00 0.00% -2.99% 16.35% 91 黄 磷 12,490.00 0.00% -0.02% 0.75% 27 聚 乙 烯 9,213.00 0.58% -2.75% -0.95% 92 磷 酸 4,223.00 0.00% 0.48% 2.43% 磷 化 工 28 聚 丙 烯 粒 料 7,787.00-0.09% -1.07% 9.55% 93 三 聚 磷 酸 钠 5,302.00 0.00% -3.04% -1.14% 29 塑 料 聚 丙 烯 粉 料 6,850.00 0.76% 0.87% 12.65% 94 磷 酸 氢 钙 1,645.00 0.00% -2.14% -7.06% 30 BOPP 厚 膜 8,952.00-0.59% -2.96% 6.63% 95 液 体 烧 碱 578.00-0.17% 5.47% 22.98% 31 DOP 7,050.00 0.36% 4.44% 17.50% 96 固 体 烧 碱 2,170.00 1.02% 0.93% 5.85% 32 ABS 10,383.00-1.26% -7.29% 8.54% 97 轻 质 纯 碱 1,215.00 0.00% -7.60% -5.08% 33 GPPS 9,142.00-2.74% -5.40% 9.16% 98 重 质 纯 碱 1,385.00 0.00% -6.73% 1.84% 34 HIPS 9,207.00-1.37% -4.75% 10.13% 99 电 石 2,130.00 0.00% 1.43% 6.50% 氯 碱 化 工 35 SBS 13,277.00-1.42% -2.38% 15.32% 100 液 氯 492.00-1.60% -9.39% -10.55% 36 EPS 9,092.00 0.00% -2.79% 7.36% 101 盐 酸 95.00 0.00% -5.00% -5.00% 37 MEG 5,134.00-0.73% -5.00% 9.42% 102 原 盐 145.00 0.00% 0.00% -2.03% 38 纯 苯 5,153.00-0.90% 3.06% 21.96% 103 电 石 法 PVC 5,245.00 0.29% -1.13% 6.28% 39 BDO 7,383.00 0.00% 0.00% -8.48% 104 乙 烯 法 PVC 5,840.00-0.17% -0.17% 4.75% 40 DMC 13,600.00 0.00% -1.45% -3.55% 105 萤 石 97 干 粉 1,628.00 2.20% 2.39% 3.04% 41 环 己 酮 7,892.00-0.52% 1.18% 25.27% 106 萤 石 97 湿 粉 1,497.00 1.29% 2.04% -0.40% 42 丁 酮 5,058.00-2.11% -3.66% -5.60% 107 无 水 氢 氟 酸 6,000.00 0.00% 0.00% 5.54% 43 己 二 酸 7,358.00-0.80% 1.49% 31.00% 108 二 氯 甲 烷 1,996.00-0.70% -5.40% -1.33% 44 聚 氨 酯 苯 胺 6,850.00 1.86% 12.30% 28.93% 109 三 氯 甲 烷 1,754.00-0.51% 2.21% 11.37% 45 DMF 4,150.00 0.00% -7.43% 3.31% 110 三 氯 乙 烯 4,595.00 0.68% 0.97% -0.22% 氟 化 工 46 TDI 13,867.00 6.94% 16.85% 20.40% 111 四 氯 乙 烯 5,190.00 3.80% 8.76% 10.78% 47 纯 MDI 16,650.00-0.60% 7.07% 13.13% 112 R22 9,150.00 0.00% 0.00% 6.61% 48 聚 合 MDI 12,096.00-2.55% 3.20% 17.29% 113 R134a 19,250.00 0.00% 0.00% 7.54% 49 环 氧 丙 烷 7,933.00 1.06% -3.26% -0.21% 114 R125 21,200.00 0.00% 0.00% 4.18% 50 软 泡 聚 醚 9,000.00 4.44% 3.45% -0.74% 115 R32 11,150.00 0.00% 0.00% -1.33% 51 硬 泡 聚 醚 8,375.00 3.40% -1.18% 1.21% 116 R410a 17,316.00 0.00% 0.00% 4.95% 52 PTA 4,540.00 0.98% -3.40% 5.58% 117 金 属 钴 192,500.00 0.00% -1.28% -5.41% 53 PX 6,300.00 0.00% 0.00% 5.00% 118 四 氧 化 三 钴 127,500.00-1.54% -3.04% -3.04% 54 PA6 15,000.00 0.23% 5.15% 2.28% 119 氯 化 钴 39,750.00-2.45% -2.45% 6.71% 55 PA66 15,000.00 0.23% 5.15% -25.16% 120 碳 酸 钴 98,250.00 0.00% 0.00% 0.00% 56 POM 10,110.00 0.00% 0.50% -1.15% 121 镍 板 70,300.00-0.42% -4.87% -0.64% 57 PBT 8,900.00 0.00% -2.20% -2.20% 122 电 解 镍 69,250.00-0.36% -4.94% -1.07% 58 EVA 11,850.00 0.00% 0.00% 1.02% 123 金 川 镍 68,900.00-0.43% -4.57% -1.15% 化 纤 锂 电 池 材 料 59 粘 胶 短 纤 13,300.00 0.00% -1.85% 5.14% 124 锰 矿 32.00 0.00% 0.00% 52.38% 60 涤 纶 短 纤 6,750.00-0.74% -0.74% 6.30% 125 电 解 锰 9,900.00 0.00% -1.49% 7.61% 61 聚 酯 切 片 6,150.00-1.60% 2.50% 8.85% 126 金 属 锂 575,000.00 0.00% 9.52% 18.56% 62 丙 烯 腈 8,150.00 1.24% 1.88% -5.23% 127 工 业 级 碳 酸 锂 144,100.00 0.00% 0.00% 38.42% 63 腈 纶 短 纤 13,000.00 0.00% 0.00% 0.00% 128 电 池 级 碳 酸 锂 168,250.00 0.00% -1.75% 57.10% 64 锦 纶 切 片 11,500.00 0.00% -0.86% 5.50% 129 氢 氧 化 锂 158,000.00 0.00% 0.00% 75.56% 65 氨 纶 30,000.00 0.00% 0.00% -15.49% 130 钴 酸 锂 192,500.00 0.00% 0.00% 12.57% 数 据 来 源 : 百 川 资 讯 渤 海 证 券 研 究 所 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 4 of 10

3. 各 子 行 业 行 情 聚 氨 酯 : 本 周 聚 氨 酯 市 场 整 体 表 现 清 淡 上 游 原 料 方 面,MEG 纯 苯 环 己 酮 丁 酮 以 及 乙 二 酸 价 格 下 跌 明 显, 其 余 原 料 价 格 没 有 变 化 ; 从 下 游 产 成 品 看,TDI 软 硬 泡 聚 醚 环 氧 丙 烷 价 格 上 涨, 其 余 产 品 价 格 表 现 偏 弱 具 体 情 况,TDI 每 吨 上 调 960 元 左 右, 环 氧 丙 烷 每 吨 上 调 80 元 左 右, 软 泡 聚 醚 每 吨 上 调 400 元 / 吨 左 右, 硬 泡 聚 醚 每 吨 上 调 280 元 / 吨 左 右, 纯 MDI 每 吨 下 调 100 元 / 吨 左 右, 聚 合 MDI 每 吨 下 调 300 元 / 吨 左 右, 下 游 市 场 整 体 成 交 有 限, 开 工 率 较 低 塑 料 行 业 : 本 周 塑 料 产 业 链 整 体 表 现 弱 稳, 原 料 方 面,DEG 丁 二 烯 PC 丙 烯 聚 乙 烯 和 聚 丙 烯 价 格 小 幅 上 调 ; 下 游 成 品, 塑 料 薄 膜 价 格 每 吨 下 调 52 元 左 右, 工 程 塑 料 整 体 普 跌, 价 格 最 高 跌 幅 在 120-180 元 / 吨 左 右 化 肥 : 本 周 国 内 化 肥 市 场 整 体 表 现 弱 稳, 整 体 价 格 变 化 不 大, 分 品 种 看, 尿 素 : 本 周 国 内 尿 素 市 场 波 动 不 大, 价 格 触 底 待 反 弹, 整 体 上 局 部 低 端 出 厂 价 跌 至 1240-1250 元 / 吨, 目 前 受 国 内 板 胶 厂 及 复 合 肥 企 业 采 购 支 撑, 预 计 尿 素 价 格 后 市 下 调 概 率 不 大, 且 一 旦 农 业 市 场 启 动, 复 合 肥 企 业 也 将 加 大 原 料 采 购, 尿 素 价 格 有 上 调 的 可 能, 以 目 前 开 工 来 看, 供 需 基 本 平 衡, 后 看 市 场 需 求 变 化 一 铵 : 本 周 一 铵 市 场 延 续 前 期 窄 幅 震 荡 走 势, 价 格 较 上 周 有 所 下 滑, 下 游 拿 货 情 况 依 旧 不 佳, 以 低 价 保 底 为 主, 开 工 情 况 不 佳, 多 数 厂 家 选 择 淡 季 检 修, 而 缓 解 库 存 压 力, 目 前 湖 北 地 区 55% 粉 主 流 出 厂 价 格 1750-1800 元 / 吨, 部 分 低 端 1730 元 / 吨, 短 期 内, 一 铵 将 继 续 平 稳 走 势, 市 场 不 会 有 太 大 起 伏, 但 价 格 以 及 开 工 都 有 下 滑 风 险 二 铵 : 本 周 二 铵 市 场 淡 稳 运 行, 由 于 距 离 秋 季 备 肥 还 有 一 段 时 间, 贸 易 商 备 肥 积 极 性 一 般, 短 期 内, 二 铵 市 场 将 会 继 续 疲 软 运 行, 内 销 价 格 维 稳, 出 口 价 格 也 不 会 有 太 多 波 动, 开 工 仍 有 下 滑 风 险, 后 期 应 重 点 关 注 出 口 接 单 以 及 价 格 走 势 钾 肥 : 本 周 钾 肥 市 场 弱 势 维 稳 运 行, 下 游 复 合 肥 拿 货 不 积 极, 市 场 无 明 显 利 好 支 撑, 钾 肥 市 场 进 入 淡 季, 成 交 较 为 清 淡, 价 格 有 下 滑 趋 势, 国 产 盐 湖 钾 价 格 维 稳, 基 准 产 品 60% 氯 化 钾 到 站 价 2120 元 / 吨 左 右, 短 期 内 市 场 价 格 或 将 在 稳 定 中 有 所 波 动, 后 期 大 合 同 仍 是 关 注 重 点 此 外, 本 周 复 合 肥 市 场 近 期 弱 势 稳 定 为 主, 上 游 氮 磷 钾 肥 无 利 好 消 息 切 后 市 并 不 看 好, 目 前 45%[S](15-15-15) 仍 维 持 在 2200-2300 元 / 吨,45%[CL]( 15-15-15) 在 1850-2000 元 / 吨, 复 合 肥 后 期 价 格 弱 势 稳 定 的 趋 势, 短 期 缺 少 支 撑, 弱 势 震 荡 为 主 农 药 : 本 周 农 药 市 场 行 情 弱 稳 本 周 草 甘 膦 市 场 表 现 平 静, 成 交 清 淡, 目 前 主 流 报 价 1.8 万 元 / 吨 左 右, 主 流 成 交 价 略 有 下 调 在 1.70-1.73 元 / 吨, 企 业 开 工 数 量 变 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 5 of 10

化 不 大, 预 计 草 甘 膦 市 场 将 维 持 弱 势 下 跌, 不 太 可 能 出 现 巨 幅 下 跌 ; 本 周 百 草 枯 市 场 市 场 价 格 暂 稳, 国 内 订 单 稀 少, 以 供 应 出 口 为 主,200 升 装 42% 母 液 主 流 报 价 至 10000-10500 元 / 吨, 主 流 成 交 价 格 至 9800-10000 元 / 吨, 由 于 水 剂 销 售 大 限 将 至, 以 及 吡 啶 价 格 走 低, 致 使 百 草 枯 价 格 仍 有 下 降 的 可 能 ; 本 周 麦 草 畏 低 位 整 理,95% 麦 草 畏 原 粉 华 东 地 区 主 流 成 交 价 格 下 调 至 11.5 万 元 / 吨 左 右, 由 于 需 求 支 撑 减 弱, 预 计 短 期 内 麦 草 畏 市 场 维 持 清 淡 行 情 ; 由 于 需 求 下 滑, 本 周 草 铵 膦 价 格 回 落,95% 草 铵 膦 原 粉 上 海 港 提 货 价 至 15-16 万 元 / 吨, 实 际 成 交 15 万 元 / 吨 左 右, 预 计 随 着 需 求 转 淡, 短 期 内 草 铵 膦 市 场 弱 势 整 理, 不 排 除 价 格 继 续 下 滑 可 能 ; 此 外, 本 周 毒 死 蜱 市 场 小 幅 走 弱, 目 前 97% 毒 死 蜱 原 药 主 流 报 价 2.7-2.8 万 元 / 吨, 实 际 成 交 价 在 2.7 万 元 / 吨 左 右, 由 于 原 料 价 格 下 滑, 毒 死 蜱 支 撑 减 弱, 价 格 弱 势 整 理, 预 计 短 期 内 毒 死 蜱 市 场 难 有 起 色, 价 格 继 续 走 弱 ; 预 计 下 周 农 药 市 场 主 流 是 弱 势 维 稳 为 主 4. 行 业 和 公 司 信 息 1 5 月 18 日, 孟 山 都 公 司 发 表 声 明 称, 公 司 已 收 到 拜 耳 公 司 就 潜 在 收 购 提 出 的 非 约 束 性 收 购 提 议, 公 司 董 事 会 正 与 财 务 和 法 律 顾 问 评 估 这 一 提 议 2 华 信 国 际 (002018. SZ): 公 司 非 公 开 发 行 限 售 股 将 解 禁, 本 次 解 除 限 售 股 份 数 量 为 1,384,501,534 股, 占 公 司 股 本 总 额 的 60.78%, 本 次 限 售 股 份 可 上 市 流 通 日 为 2016 年 5 月 23 日 3 天 赐 材 料 (002709. SZ): 持 公 司 21,549,750 股 ( 占 公 司 总 股 本 比 例 为 6.62%) 的 股 东 万 向 创 投 计 划 自 5 月 20 日 起 三 个 交 易 日 后 的 六 个 月 内, 以 集 中 竞 价 方 式 或 大 宗 交 易 方 式 减 持 公 司 股 份 不 超 过 16,549,750 股 ( 占 公 司 总 股 本 比 例 为 5.09%), 其 中, 通 过 集 中 竞 价 方 式 减 持 的, 将 于 本 减 持 计 划 公 告 之 日 起 十 五 个 交 易 日 后 进 行, 且 任 意 连 续 三 个 月 内 通 过 集 中 竞 价 方 式 减 持 的 股 份 总 数 不 超 过 公 司 股 份 总 数 的 1% 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 6 of 10

5. 市 场 表 现 及 投 资 策 略 5 月 13 日 -5 月 20 日, 大 盘 表 现 弱 势 震 荡, 期 间 沪 深 300 上 涨 0.11%, 申 万 化 工 上 涨 0.10%, 在 申 万 28 个 行 业 中 排 名 第 10 位, 跑 输 沪 深 300 0.10 个 百 分 点 ; 所 观 测 的 22 个 子 行 业, 钾 肥 民 爆 用 品 氨 纶 改 性 塑 料 以 及 涤 纶 等 行 业 涨 幅 居 前, 分 别 上 涨 3.50% 2.75% 2.25% 1.35% 和 1.33%, 而 涂 料 油 漆 磷 肥 纯 碱 氯 碱 以 及 纺 织 化 学 品 等 5 个 行 业 跌 幅 居 前, 分 别 下 跌 5.13% 3.75% 3.49% 2.65% 和 2.21% 本 周 所 属 化 工 板 块 257 只 股 票 中, 除 方 大 化 工 恒 大 高 新 等 25 只 期 间 停 牌 股 外, 有 108 只 上 涨, 其 中, 涨 幅 超 过 10% 的 有 14 只, 科 隆 精 化 濮 阳 惠 成 红 星 发 展 金 利 科 技 和 永 太 科 技 等 5 只 涨 幅 居 前, 分 别 上 涨 33.11% 24.96% 21.00% 19.98% 和 17.68%; 而 在 124 只 下 跌 的 股 票 中, 跌 幅 超 过 10% 的 有 6 只, 分 别 为 九 鼎 新 材 天 龙 集 团 天 原 集 团 科 斯 伍 德 醋 化 股 份 和 和 邦 生 物, 分 别 下 跌 23.49% 16.64% 15.44% 15.27% 10.75% 和 10.59% 本 周 在 大 盘 弱 势 震 荡 调 整 下 下, 化 工 板 块 多 数 个 股 估 值 下 调, 但 基 本 面 较 好 的 个 股 表 现 出 了 较 好 的 抗 跌 性, 不 过 子 板 块 表 现 出 了 一 定 的 轮 动 性 从 行 业 基 本 面 看, 目 前 下 游 需 求 持 弱, 化 工 品 价 格 走 势 与 原 油 价 格 出 现 了 背 离 为 此, 我 们 继 续 看 好 供 需 结 构 较 好, 价 格 较 为 坚 挺 的 子 行 业, 推 荐 锂 电 池 材 料 纺 织 化 学 品 化 工 新 材 料 等 子 行 业 机 会 股 票 池 推 荐 : 赣 锋 锂 业 天 赐 材 料 闰 土 股 份 国 瓷 材 料 飞 凯 材 料 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 7 of 10

图 3:5 月 13 日 5 月 20 日 申 万 各 板 块 行 情 表 现 -6.0% 0.0% 6.0% 有 色 金 属 计 算 机 电 子 传 媒 国 防 军 工 非 银 金 融 通 信 汽 车 银 行 化 工 钢 铁 电 气 设 备 医 药 生 物 采 掘 建 筑 材 料 综 合 纺 织 服 装 房 地 产 轻 工 制 造 农 林 牧 渔 家 用 电 器 食 品 饮 料 商 业 贸 易 休 闲 服 务 公 用 事 业 机 械 设 备 建 筑 装 饰 交 通 运 输 上 证 综 指 沪 深 300-0.12% -0.18% -0.34% -0.54% -0.57% -0.58% -0.70% -0.85% -0.86% -0.88% -0.93% -1.10% -1.11% -1.11% -1.42% -1.43% -0.06% 2.53% 2.40% 2.38% 1.50% 1.39% 1.28% 0.76% 0.30% 0.11% 0.10% 0.06% 0.02% 0.11% 数 据 来 源 :wind 资 讯 渤 海 证 券 研 究 所 图 4:5 月 13 日 5 月 20 日 化 工 二 级 行 业 行 情 -6.0% 0.0% 6.0% 化 工 新 材 料 橡 胶 塑 料 化 学 纤 维 石 油 化 工 1.91% 1.50% 1.15% 0.96% 0.54% 化 学 制 品 化 学 原 料 -0.25% -1.44% 数 据 来 源 :wind 资 讯 渤 海 证 券 研 究 所 图 5:5 月 13 日 5 月 20 日 化 工 三 级 行 业 行 情 钾 肥 民 爆 用 品 氨 纶 改 性 塑 料 涤 纶 农 药 粘 胶 聚 氨 酯 石 油 加 工 氮 肥 磷 化 工 日 用 化 学 品 石 油 贸 易 维 纶 氟 化 工 复 合 肥 合 成 革 纺 织 化 学 用 品 氯 碱 纯 碱 磷 肥 涂 料 油 漆 -5.13% -6.0% 0.0% 6.0% -0.04% -0.17% -0.41% -0.92% -1.30% -1.35% -1.44% -2.21% -2.65% -3.49% -3.75% 3.50% 2.75% 2.25% 1.35% 1.33% 1.01% 0.99% 0.92% 0.63% 0.28% 数 据 来 源 :wind 资 讯 渤 海 证 券 研 究 所 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 8 of 10

投 资 评 级 说 明 项 目 名 称 投 资 评 级 评 级 说 明 买 入 未 来 6 个 月 内 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 超 过 20% 公 司 评 级 标 准 增 持 未 来 6 个 月 内 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 介 于 10%~20% 之 间 中 性 未 来 6 个 月 内 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 介 于 -10%~10% 之 间 减 持 未 来 6 个 月 内 相 对 沪 深 300 指 数 跌 幅 超 过 10% 看 好 未 来 12 个 月 内 相 对 于 沪 深 300 指 数 涨 幅 超 过 10% 行 业 评 级 标 准 中 性 未 来 12 个 月 内 相 对 于 沪 深 300 指 数 涨 幅 介 于 -10%-10% 之 间 看 淡 未 来 12 个 月 内 相 对 于 沪 深 300 指 数 跌 幅 超 过 10% 重 要 声 明 : 本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 于 已 公 开 的 资 料, 我 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 不 作 任 何 保 证, 不 保 证 该 信 息 未 经 任 何 更 新, 也 不 保 证 本 公 司 做 出 的 任 何 建 议 不 会 发 生 任 何 变 更 在 任 何 情 况 下, 报 告 中 的 信 息 或 所 表 达 的 意 见 并 不 构 成 所 述 证 券 买 卖 的 出 价 或 询 价 在 任 何 情 况 下, 我 公 司 不 就 本 报 告 中 的 任 何 内 容 对 任 何 投 资 做 出 任 何 形 式 的 担 保 我 公 司 及 其 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 并 进 行 交 易, 还 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 争 取 提 供 投 资 银 行 或 财 务 顾 问 服 务 我 公 司 的 关 联 机 构 或 个 人 可 能 在 本 报 告 公 开 发 表 之 前 已 经 使 用 或 了 解 其 中 的 信 息 本 报 告 的 版 权 归 渤 海 证 券 股 份 有 限 公 司 所 有, 未 获 得 渤 海 证 券 股 份 有 限 公 司 事 先 书 面 授 权, 任 何 人 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 形 式 的 发 布 复 制 如 引 用 刊 发, 需 注 明 出 处 为 渤 海 证 券 股 份 有 限 公 司, 也 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 删 节 和 修 改 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 9 of 10

渤 海 证 券 研 究 所 机 构 销 售 团 队 朱 艳 君 渤 海 证 券 研 究 所 高 级 销 售 经 理 座 机 :86-22-28451995 手 机 :13502040941 邮 箱 :zhuyanjun@bhzq.com 渤 海 证 券 研 究 所 天 津 天 津 市 南 开 区 宾 水 西 道 8 号 邮 政 编 码 :300381 电 话 :(022)28451888 传 真 :(022)28451615 北 京 北 京 市 西 城 区 阜 外 大 街 22 号 外 经 贸 大 厦 11 层 邮 政 编 码 :100037 电 话 : (010)68784253 传 真 : (010)68784236 渤 海 证 券 研 究 所 网 址 : www.ewww.com.cn 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 10 of 10