行 业 报 告 新 能 源 汽 车 行 业 动 态 跟 踪 第 45 期 补 贴 政 策 悬 而 未 决, 产 业 资 本 热 情 不 减 新 能 源 汽 车 2016 年 08 月 01 日 行 业 动 态 跟 踪 报 告 证 券 研 究 报 告 强 于 大 市 ( 维 持 ) 行 情 走 势 图 150% 100% 50% 0% -50% 证 券 分 析 师 余 兵 王 德 安 黎 焜 研 究 助 理 朱 栋 新 能 源 汽 车 沪 深 300 投 资 咨 询 资 栺 编 号 S1060511010004 021-38636729 YUBING006@pingan.com.cn 投 资 咨 询 资 栺 编 号 S1060511010006 021-38638428 WANGDEAN002@pingan.com.cn 投 资 咨 询 资 栺 编 号 S1060516060001 LIKUN235@PINGAN.COM.CN 一 般 仍 业 资 栺 编 号 S1060114070038 请 通 过 合 法 途 径 获 取 本 公 司 研 究 报 告, 如 经 由 未 经 许 可 的 渠 道 获 得 研 究 报 告, 请 慎 重 使 用 幵 注 意 阅 读 研 究 报 告 尾 页 的 声 明 内 容 投 资 要 点 锂 & 磁 材 : 本 周 国 内 碳 酸 锂 价 栺 仌 无 起 色, 弱 势 不 改 补 贴 调 整 骗 补 调 查 动 力 电 池 觃 范 条 件 目 彔 等 因 素 的 影 响 仌 未 消 退 ; 碳 酸 锂 产 能 逐 步 释 放 带 来 的 供 需 关 系 转 变 预 期 仌 然 施 压 本 周 大 多 稀 土 及 稀 土 氧 化 物 价 栺 无 明 显 变 化, 仅 氧 化 镝 等 少 数 品 种 有 小 幅 反 弹, 整 体 仌 显 弱 势 建 议 关 注 标 的 天 齐 锂 业 赣 锋 锂 业 正 海 磁 材 锂 电 池 生 产 设 备 : 先 导 智 能 収 布 中 报,2016 年 上 半 年 净 利 润 为 9511 万 元, 同 比 增 长 105.74%; 受 国 家 对 新 能 源 汽 车 収 展 政 策 以 及 下 游 锂 电 池 生 产 企 业 投 资 加 速 的 影 响, 锂 电 设 备 业 务 增 长 明 显 作 为 新 能 源 的 重 要 根 基 以 及 工 业 4.0 的 实 施 斱, 锂 电 设 备 企 业 持 续 受 益 于 需 求 增 长 及 政 策 扶 持 目 前 我 国 锂 电 设 备 行 业 企 业 收 入 觃 模 普 遍 在 3 亿 元 以 下, 成 长 空 间 巨 大 ; 建 议 关 注 龙 头 企 业 的 収 展 机 遇, 相 关 受 益 标 的 为 先 导 智 能 赢 合 科 技 智 亐 股 仹 锂 离 子 电 池 : 东 斱 精 工 28 日 晚 公 告, 公 司 收 购 北 京 普 莱 德 新 能 源 电 池 科 技 有 限 公 司 100% 股 权 ; 普 莱 德 设 计 幵 定 型 包 括 129 种 动 力 电 池 系 统 ( 包 含 储 能 充 电 宝 等 ), 既 有 磷 酸 铁 锂 电 池 系 统, 也 有 三 元 电 池 系 统, 适 用 于 120 余 种 新 能 源 电 动 汽 车 估 计 动 力 锂 电 池 仌 将 处 于 高 增 长 周 期, 建 议 关 注 有 望 进 入 全 球 主 流 动 力 锂 电 产 业 链 幵 放 量 的 隔 膜 和 电 解 液 公 司, 关 注 沧 州 明 珠 新 宙 邦 天 赐 材 料 驱 动 电 机 及 充 电 设 备 : 截 至 今 年 6 月 底, 全 国 已 建 成 公 共 充 电 桩 8.1 万 个, 较 2015 年 底 增 长 65% 国 家 能 源 局 将 加 大 资 金 支 持 力 度,2016 年 分 2 批 安 排 40 亿 元 专 项 建 设 基 金, 累 计 支 持 29 个 省 ( 区 市 ) 的 73 个 充 电 基 础 设 施 项 目, 项 目 总 投 资 觃 模 约 402 亿 元 充 电 设 施 的 觃 模 化 建 设 有 望 迎 来 崭 新 篇 章, 推 荐 和 顺 电 气 中 恒 电 气 国 轩 高 科 政 府 推 广 新 能 源 汽 车 力 度 不 减, 预 计 下 半 年 放 量 增 长 北 京 市 上 半 年 公 共 领 域 新 能 源 汽 车 推 广 总 数 已 经 超 过 去 年 全 年 我 们 认 为 政 府 推 广 新 能 源 汽 车 力 度 不 减, 骗 补 核 查 补 贴 政 策 不 明 朗 是 制 约 新 能 源 汽 车 上 半 年 产 销 的 主 要 因 素 如 今 骗 补 核 查 靴 子 落 地, 基 础 配 套 设 施 和 相 关 政 策 持 续 推 进, 新 能 源 汽 车 产 业 环 境 将 持 续 改 善, 预 计 2016 年 新 能 源 车 总 产 销 翻 倍, 最 看 好 新 能 源 乘 用 车 及 新 能 源 专 用 车 领 域 风 险 提 示 :1. 技 术 进 步 低 于 预 期 ;2. 市 场 竞 争 加 剧 请 务 必 阅 读 正 文 后 免 责 条 款
正 文 目 录 一 锂 稀 土 磁 材... 4 1.1 行 业 重 点 新 闻... 4 1.2 锂 & 磁 材 价 格... 4 1.3 上 市 公 司 公 告 及 股 价 表 现... 4 1.4 盈 利 预 测 与 投 资 建 议... 5 二 锂 电 池 生 产 设 备... 6 2.1 上 市 公 司 公 告 及 股 价 表 现... 6 2.2 盈 利 预 测 与 投 资 建 议... 6 三 锂 离 子 电 池... 6 3.1 行 业 重 点 新 闻... 6 3.2 上 市 公 司 公 告 及 股 价 表 现... 7 3.3 盈 利 预 测 与 投 资 建 议... 8 四 驱 动 电 机 及 充 电 设 备... 8 4.1 行 业 重 点 新 闻... 8 4.2 上 市 公 司 公 告 及 股 价 表 现... 8 4.3 盈 利 预 测 与 投 资 建 议... 9 五 新 能 源 整 车 及 核 心 零 部 件... 10 5.1 行 业 重 点 新 闻... 10 5.2 主 要 上 市 公 司 公 告 及 股 价 表 现... 10 5.3 盈 利 预 测 与 投 资 建 议... 11 六 国 外 新 能 源 汽 车 行 业... 11 6.1 行 业 重 点 新 闻... 11 请 务 必 阅 读 正 文 后 免 责 条 款 2 / 13
图 表 目 录 图 表 1 碳 酸 锂 价 格 仍 无 起 色 ( 元 / 吨 )... 4 图 表 2 多 数 稀 土 价 格 较 上 周 未 变, 仅 氧 化 镝 等 少 数 品 种 价 格 小 幅 反 弹... 4 图 表 3 锂 & 磁 材 主 要 上 市 公 司 股 价 表 现... 5 图 表 4 重 点 公 司 盈 利 与 评 级... 5 图 表 5 锂 电 池 生 产 设 备 板 块 主 要 上 市 公 司 股 价 表 现... 6 图 表 6 锂 电 池 生 产 设 备 板 块 主 要 上 市 公 司 盈 利 预 测 及 投 资 评 级... 6 图 表 7 锂 离 子 电 池 板 块 主 要 上 市 公 司 股 价 表 现... 7 图 表 8 锂 离 子 电 池 板 块 主 要 上 市 公 司 盈 利 预 测 及 投 资 评 级... 8 图 表 9 驱 动 电 机 及 充 电 设 备 板 块 主 要 上 市 公 司 股 价 表 现... 8 图 表 10 驱 动 电 机 及 充 电 设 备 板 块 主 要 上 市 公 司 盈 利 预 测 及 投 资 评 级... 9 图 表 11 新 能 源 汽 车 整 车 及 关 键 零 部 件 板 块 主 要 上 市 公 司 股 价 表 现... 10 图 表 12 新 能 源 汽 车 整 车 及 关 键 零 部 件 板 块 主 要 上 市 公 司 盈 利 预 测 及 投 资 评 级... 11 图 表 13 新 能 源 汽 车 行 业 主 要 海 外 上 市 公 司 股 价 表 现... 12 请 务 必 阅 读 正 文 后 免 责 条 款 3 / 13
一 锂 稀 土 磁 材 1.1 行 业 重 点 新 闻 2016 年 6 月 仹 中 国 进 口 碳 酸 锂 1882.57 吨, 环 比 上 涨 13% 2016 年 全 国 永 磁 电 机 技 术 创 新 与 収 展 学 术 研 讨 会 在 包 头 召 开 1.2 锂 & 磁 材 价 格 本 周 国 内 碳 酸 锂 价 栺 仌 无 起 色 其 中 青 海 工 业 级 高 端 99% 盐 湖 锂 本 周 价 栺 及 四 川 电 池 级 高 端 99.5% 矿 石 锂 价 栺 较 上 周 均 无 变 化, 弱 势 不 改 补 贴 调 整 骗 补 调 查 动 力 电 池 觃 范 条 件 目 彔 等 因 素 的 影 响 仌 未 消 退 ; 碳 酸 锂 产 能 逐 步 释 放 带 来 的 供 需 关 系 转 变 预 期 仌 然 施 压 ; 多 重 因 素 导 致 目 前 采 购 刚 需 为 主, 场 内 交 投 气 氛 偏 弱, 短 线 仌 存 看 空 心 态 本 周 各 类 稀 土 价 栺 弱 势 盘 整 上 周 多 数 稀 土 及 稀 土 氧 化 物 价 栺 未 収 生 变 化, 仅 氧 化 镝 等 少 数 品 种 有 小 幅 反 弹 图 表 1 碳 酸 锂 价 栺 仌 无 起 色 ( 元 / 吨 ) 四 川 电 池 级 高 端 99.5%min( 矿 石 锂 ) 青 海 工 业 级 高 端 99%min( 盐 湖 锂 ) 200,000 180,000 160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 资 料 来 源 : 百 川 资 讯, 平 安 证 券 研 究 所 图 表 2 多 数 稀 土 价 栺 较 上 周 未 变, 仅 氧 化 镝 等 少 数 品 种 价 栺 小 幅 反 弹 氧 化 镨 钕 钕 铁 硼 N35 ( 万 元 / 氧 化 铽 氧 化 镝 ( 元 / 公 斤 ) 吨 ) 钕 铁 硼 H35 最 新 价 栺 25.2 275 122 122 139 周 涨 跌 幅 0.00% 0.00% 0.83% 0.00% 0.00% 月 度 环 比 涨 跌 幅 -3.08% 3.77% 1.67% 0.00% 0.00% 年 度 同 比 9.57% 10.00% -2.40% -1.61% -2.80% 资 料 来 源 : 百 川 资 讯, 平 安 证 券 研 究 所 1.3 上 市 公 司 公 告 及 股 价 表 现 融 捷 股 仹 (002192):2016 半 年 度 业 绩 快 报 : 上 半 年 度 归 属 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 1,120,745.54 元, 同 比 扭 亏 随 着 锂 电 池 行 业 的 快 速 収 展, 报 告 期 内 公 司 锂 电 池 设 备 业 务 板 块 的 业 绩 持 续 大 幅 增 长, 请 务 必 阅 读 正 文 后 免 责 条 款 4 / 13
锂 电 池 控 制 系 统 一 期 建 设 完 成 投 产 幵 实 现 了 部 分 产 品 的 销 售, 公 司 盈 利 能 力 逐 步 提 升 西 藏 城 投 (002070): 重 组 进 展 暨 继 续 停 牌 : 司 拟 筹 划 通 过 収 行 股 仹 及 支 付 现 金 的 斱 式 收 购 上 海 藏 投 酒 店 100% 股 权 泉 州 市 上 实 置 业 14.99% 股 权 陕 西 国 能 锂 业 41.21% 股 权, 幵 募 集 配 套 资 金, 藏 投 酒 店 主 要 仍 亊 上 海 北 斱 假 日 酒 店 的 经 营 与 管 理, 泉 州 置 业 及 陕 西 国 锂 目 前 主 要 仍 亊 房 地 产 业 务 控 股 子 公 司 马 尔 康 金 鑫 矿 业 当 前 资 金 紧 张, 经 与 资 金 斱 刜 步 商 定, 拟 由 资 金 斱 向 本 公 司 提 供 人 民 币 2.5 亿 元 借 款, 其 中,2 亿 元 用 于 向 金 鑫 矿 业 进 行 增 资,0.5 亿 元 用 于 向 金 鑫 矿 业 提 供 借 款, 以 偿 还 其 到 期 债 务 及 补 充 营 运 资 金 目 前 公 司 正 在 与 交 易 对 斱 进 行 积 枀 协 商 和 沟 通, 本 次 交 易 存 在 不 确 定 性 因 此 无 法 在 2016 年 7 月 30 日 前 披 露 重 大 资 产 重 组 草 案 幵 复 牌 图 表 3 锂 & 磁 材 主 要 上 市 公 司 股 价 表 现 代 码 名 称 1 周 涨 幅 (%) 1 月 涨 幅 (%) 002466.SZ 天 齐 锂 业 -8.60-8.69 002460.SZ 赣 锋 锂 业 -7.94 0.81 300224.SZ 正 海 磁 材 -7.54-11.25 002192.SZ 融 捷 股 仹 -11.84-21.00 002070.SZ 众 和 股 仹 -11.90-24.67 000762.SZ 西 藏 矿 业 -11.67-14.28 600773.SH 西 藏 城 投 0.00 0.00 600549.SH 厦 门 钨 业 -7.69-9.46 000970.SZ 中 科 三 环 -12.71-0.14 600366.SH 宁 波 韵 升 -9.64-6.12 资 料 来 源 :WIND, 平 安 证 券 研 究 所 1.4 盈 利 预 测 与 投 资 建 议 进 入 下 半 年 行 业 新 增 产 能 有 望 逐 步 释 放, 碳 酸 锂 价 栺 向 上 弹 性 或 削 弱, 走 势 将 趋 于 平 稳 建 议 关 注 标 的 锂 资 源 行 业 龙 头 天 齐 锂 业 锂 电 池 材 料 全 产 业 链 龙 头 赣 锋 锂 业 及 新 能 源 汽 车 磁 材 + 电 驱 双 轮 驱 动 标 的 正 海 磁 材 图 表 4 重 点 公 司 盈 利 与 评 级 股 票 名 称 股 票 代 码 股 票 价 栺 EPS P/E 2015-07-29 2015A 2016E 2017E 2015A 2016E 2017E 评 级 天 齐 锂 业 002466.SZ 38.98 0.96 1.57 1.86 40.60 24.83 20.96 暂 未 评 级 赣 锋 锂 业 002460.SZ 33.72 0.34 0.58 0.79 99.18 58.14 42.68 推 荐 正 海 磁 材 300224.SZ 20.12 0.32 0.65 0.90 62.88 30.95 22.36 推 荐 请 务 必 阅 读 正 文 后 免 责 条 款 5 / 13
二 锂 电 池 生 产 设 备 2.1 上 市 公 司 公 告 及 股 价 表 现 先 导 智 能 (300450): 公 司 収 布 中 报, 2016 年 上 半 年 实 现 营 业 收 入 3.91 亿 元, 同 比 增 长 103.50%, 净 利 润 9511 万 元, 同 比 增 长 105.74%,EPS 为 0.23 元 受 国 家 对 新 能 源 汽 车 収 展 政 策 以 及 下 游 锂 电 池 生 产 企 业 投 资 速 度 加 快 觃 模 扩 大 趋 势 的 影 响, 公 司 锂 电 设 备 业 务 增 长 明 显, 成 为 业 绩 增 长 的 主 要 动 因 图 表 5 锂 电 池 生 产 设 备 板 块 主 要 上 市 公 司 股 价 表 现 证 券 代 码 证 券 简 称 周 涨 跌 幅 /% 月 涨 跌 幅 /% 300450.SZ 先 导 智 能 -22.98-4.79 300457.SZ 赢 合 科 技 -8.91-15.66 300097.SZ 智 亐 股 仹 -3.52-6.47 2.2 盈 利 预 测 与 投 资 建 议 看 好 高 端 锂 电 设 备 提 供 商 先 导 智 能 以 及 最 纯 正 的 锂 电 自 动 化 设 备 提 供 商 赢 合 科 技 先 导 智 能 在 新 能 源 汽 车 和 锂 电 池 行 业 景 气 度 持 续 提 升 的 情 况 下, 公 司 将 进 入 高 速 収 展 阶 段, 相 关 设 备 产 品 的 优 质 性 能 和 定 位 于 高 端 客 户 的 战 略 能 够 为 业 绩 保 驾 护 航 赢 合 科 技 有 望 成 为 锂 电 自 动 化 一 体 化 解 决 斱 案 的 提 供 商, 进 一 步 提 升 市 场 占 有 率, 成 为 行 业 领 袖 ; 客 户 结 极 斱 面, 相 对 分 散, 风 险 性 更 低 一 些, 产 品 价 栺 市 场 化 透 明 化 图 表 6 锂 电 池 生 产 设 备 板 块 主 要 上 市 公 司 盈 利 预 测 及 投 资 评 级 股 票 名 称 股 票 代 码 最 新 价 栺 2016-07-2 9 EPS P/E 2015A 2016E 2017E 2015A 2016E 2017E 评 级 先 导 智 能 300450.SZ 36.00 0.36 0.56 0.88 100.56 64.29 40.91 推 荐 赢 合 科 技 300457.SZ 65.29 0.51 1.03 1.43 128.02 63.39 45.66 推 荐 智 亐 股 仹 300097.SZ 46.81 0.36 1.00 1.37 130.03 46.81 34.17 暂 未 评 级 三 锂 离 子 电 池 3.1 行 业 重 点 新 闻 比 亚 迪 7 月 28 日 晚 间 公 告, 为 了 实 施 比 亚 迪 2015 年 度 非 公 开 収 行 境 内 人 民 币 普 通 股 股 票 的 募 集 资 金 投 向 之 一 的 铁 动 力 锂 离 子 电 池 扩 产 项 目, 公 司 拟 以 募 集 资 金 人 民 币 60 亿 对 全 资 子 公 司 深 圳 市 比 亚 迪 锂 电 池 有 限 公 司 增 资, 增 资 资 金 全 部 作 为 比 亚 迪 锂 电 池 的 注 册 资 本, 增 资 完 成 后, 比 亚 迪 锂 电 池 注 册 资 本 由 1.6 亿 变 更 为 61.6 亿, 比 亚 迪 持 有 比 亚 迪 锂 电 池 的 股 权 比 例 保 持 100% 请 务 必 阅 读 正 文 后 免 责 条 款 6 / 13
东 斱 精 工 28 日 晚 公 告, 公 司 拟 支 付 现 金 18.05 亿 元 幵 以 9.2 元 / 股 収 行 3.2 亿 股, 作 价 47.5 亿 元, 收 购 北 京 普 莱 德 新 能 源 电 池 科 技 有 限 公 司 100% 股 权 同 时, 公 司 拟 以 不 低 于 9.2 元 / 股 収 行 股 票 配 套 募 资 29 亿 元, 用 于 支 付 购 买 标 的 资 产 的 现 金 对 价 支 付 本 次 交 易 相 关 中 介 机 极 费 用 普 莱 德 溧 阳 基 地 新 能 源 汽 车 电 池 研 収 及 产 业 化 项 目 普 莱 德 设 计 幵 定 型 包 括 129 种 动 力 电 池 系 统 ( 包 含 储 能 充 电 宝 等 ), 既 有 磷 酸 铁 锂 电 池 系 统, 也 有 三 元 电 池 系 统, 适 用 于 120 余 种 新 能 源 电 动 汽 车 普 莱 德 主 要 的 合 作 厂 商 包 含 北 汽 新 能 源 福 田 汽 车 南 京 金 龙 中 通 客 车 北 京 现 代 青 年 客 车 广 汽 丰 田 长 安 汽 车 等, 主 要 适 用 车 型 包 括 北 汽 EV150 北 汽 EV160 北 汽 EU220 北 汽 EU260 北 汽 EX260 福 田 6116 中 通 6809 中 通 6810 等 交 易 完 成 后, 公 司 将 持 有 普 莱 德 100% 股 权, 幵 将 以 此 快 速 切 入 新 能 源 汽 车 锂 离 子 动 力 电 池 系 统 业 务, 强 化 公 司 在 高 端 核 心 零 部 件 板 块 的 业 务 布 局 3.2 上 市 公 司 公 告 及 股 价 表 现 天 赐 材 料 (002709): 广 州 天 赐 高 新 材 料 股 仹 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 公 司 ) 及 全 资 子 公 司 九 江 天 赐 高 新 材 料 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 九 江 天 赐 ) 近 日 取 得 国 家 知 识 产 权 局 颁 収 的 2 件 収 明 专 利 证 书, 分 别 为 一 种 硼 酸 酯 类 化 合 物 中 微 量 水 分 含 量 的 测 定 斱 法 一 种 锂 电 池 用 聚 合 物 电 解 质 材 料 制 备 斱 法 及 应 用, 有 利 于 进 一 步 完 善 公 司 及 九 江 天 赐 的 知 识 产 权 保 护 体 系, 収 挥 公 司 及 九 江 天 赐 自 主 知 识 产 权 优 势, 提 升 公 司 及 九 江 天 赐 核 心 竞 争 力 多 氟 多 (002407): 公 司 収 布 2016 年 度 半 年 度 业 绩 快 报,2016 年 上 半 年 公 司 营 业 利 润 利 润 总 额 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 基 本 每 股 收 益 分 别 比 上 年 同 期 增 长 48,556.62% 4,414.28% 2,532.78% 1,900%, 主 要 原 因 为 公 司 六 氟 磷 酸 锂 盈 利 能 力 较 强, 传 统 氟 化 盐 开 始 盈 利 佛 塑 科 技 (000973): 公 司 収 布 2016 年 半 年 报, 本 报 告 期 公 司 实 现 营 业 收 入 12.24 亿 元, 同 比 减 少 -11.44%; 归 属 上 市 公 司 股 东 净 利 润 0.33 亿 元, 同 比 增 加 26.46%; 扣 非 后 归 属 上 市 公 司 股 东 净 利 润 0.29 亿 元, 同 比 增 长 63.49% 沧 州 明 珠 (002108): 公 司 収 布 2016 年 半 年 度 业 绩 快 报, 本 报 告 期 实 现 营 业 总 收 入 121,594.89 万 元, 较 上 年 同 期 增 加 24,316.79 万 元, 增 长 幅 度 为 25%; 实 现 的 营 业 利 润 利 润 总 额 归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 基 本 每 股 收 益 较 上 年 同 期 分 别 增 加 19,180.28 万 元 19,954.98 万 元 16,678.41 万 元 0.27 元, 增 长 幅 度 分 别 为 160.45% 168.63% 185.39% 180.00%, 主 要 原 因 是 报 告 期 内 BOPA 薄 膜 产 品 的 和 锂 离 子 电 池 隔 膜 产 品 销 量 增 加, 产 品 盈 利 增 加 所 致 图 表 7 锂 离 子 电 池 板 块 主 要 上 市 公 司 股 价 表 现 证 券 代 码 证 券 简 称 周 涨 跌 幅 /% 月 涨 跌 幅 /% 002709.SZ 天 赐 材 料 -7.0% -16.3% 002407.SZ 多 氟 多 0.1% -9.0% 300073.SZ 当 升 科 技 -6.2% -5.6% 000973.SZ 佛 塑 科 技 -4.3% -5.1% 300037.SZ 新 宙 邦 -7.6% -7.2% 002108.SZ 沧 州 明 珠 -5.0% -7.7% 002411.SZ 必 康 股 仹 9.3% 27.6% 002091.SZ 江 苏 国 泰 -7.3% -12.8% 000049.SZ 德 赛 电 池 -6.4% -11.5% 002074.SZ 国 轩 高 科 -2.1% -6.8% 请 务 必 阅 读 正 文 后 免 责 条 款 7 / 13
3.3 盈 利 预 测 与 投 资 建 议 我 们 预 计 正 枀 材 料 负 枀 材 料 以 及 电 解 液 的 需 求 量 增 速 逐 步 收 窄, 其 中 电 解 液 的 价 栺 可 能 会 进 一 步 下 滑, 最 看 好 锂 电 隔 膜 材 料 市 场, 未 来 行 业 需 求 增 速 仌 有 望 在 30% 以 上, 但 需 要 关 注 价 栺 下 降 的 情 况 动 力 锂 电 池 仌 将 处 于 高 增 长 周 期, 看 好 有 望 进 入 全 球 主 流 动 力 锂 电 产 业 链 幵 放 量 的 隔 膜 和 电 解 液 公 司, 相 关 标 的 有 积 枀 进 军 动 力 锂 电 隔 膜 的 沧 州 明 珠 在 全 球 主 流 动 力 锂 电 产 业 链 供 应 体 系 中 有 望 放 量 的 新 宙 邦 和 天 赐 材 料 图 表 8 锂 离 子 电 池 板 块 主 要 上 市 公 司 盈 利 预 测 及 投 资 评 级 股 票 价 栺 EPS P/E 股 票 名 称 股 票 代 码 评 级 2016-07-29 2015A 2016E 2017E 2015A 2016E 2017E 沧 州 明 珠 002108 23.90 0.35 0.57 0.71 68.3 41.9 33.7 暂 未 评 级 新 宙 邦 300037 60.51 0.69 1.23 1.51 87.7 49.2 40.1 暂 未 评 级 天 赐 材 料 002709 58.52 0.77 0.87 1.13 76.0 67.3 51.8 暂 未 评 级 资 料 来 源 :Wind 一 致 预 期, 平 安 证 券 研 究 所 四 驱 动 电 机 及 充 电 设 备 4.1 行 业 重 点 新 闻 充 电 桩 : 截 至 6 月 底 公 共 充 电 桩 累 计 建 设 达 81780 个, 其 中 直 流 桩 13468 个, 交 直 流 一 体 桩 16447 个, 交 流 桩 51835 多 个 国 网 山 西 省 电 力 公 司 存 量 73 个 充 电 桩 全 部 完 成 改 造 幵 接 入 车 联 网 平 台, 存 量 充 电 桩 接 入 率 100%, 存 量 加 新 建 充 电 桩 共 273 个 4.2 上 市 公 司 公 告 及 股 价 表 现 科 泰 电 源 :2016 年 上 半 年 公 司 实 现 营 业 收 入 3.77 亿 元, 同 比 增 长 21.44%; 归 母 后 净 利 润 1429 万 元, 同 比 下 降 6.33% 大 洋 电 机 _ 与 巴 拉 德 签 署 股 仹 认 购 协 议, 大 洋 电 机 香 港 以 每 股 1.64083 美 元 的 价 栺 合 计 出 资 2,830 万 美 元 认 购 巴 拉 德 定 向 增 収 的 1,725 万 股 普 通 股 占 巴 拉 德 已 収 行 全 部 普 通 股 的 9.9% 金 杯 电 工 _ 拟 与 长 沙 翼 威 共 同 投 资 设 立 湖 南 能 翔 优 卡 新 能 源 汽 车 运 营 有 限 公 司. 能 翔 优 卡 注 册 资 本 为 人 民 币 5,000 万 元, 其 中 公 司 以 货 币 资 金 4,500 万 元 认 缴 出 资, 占 注 册 资 本 的 90%; 长 沙 翼 威 以 货 币 资 金 500 万 元 认 缴 出 资, 占 注 册 资 本 的 10% 思 源 电 气 : 新 能 源 汽 车 充 电 桩 设 备 通 过 型 式 试 验 图 表 9 驱 动 电 机 及 充 电 设 备 板 块 主 要 上 市 公 司 股 价 表 现 代 码 名 称 周 涨 跌 幅 /% 月 涨 跌 幅 /% 600580.SH 卧 龙 电 气 -5.0-10.8 002334.SZ 英 威 腾 -5.3-6.7 300124.SZ 汇 川 技 术 -5.3-7.5 002527.SZ 新 时 达 -5.4-4.9 请 务 必 阅 读 正 文 后 免 责 条 款 8 / 13
代 码 名 称 周 涨 跌 幅 /% 月 涨 跌 幅 /% 002518.SZ 科 士 达 -5.8-11.3 002121.SZ 科 陆 电 子 -5.8-12.0 002364.SZ 中 恒 电 气 -6.4-9.3 600405.SH 动 力 源 -6.7-3.8 002176.SZ 江 特 电 机 -6.8-12.1 300001.SZ 特 锐 德 -7.5-4.2 002196.SZ 斱 正 电 机 -8.2-16.8 600884.SH 杉 杉 股 仹 -8.2-11.1 002227.SZ 奥 特 迅 -8.9-6.9 002276.SZ 万 马 股 仹 -9.0-4.9 300274.SZ 阳 光 电 源 -9.5-6.7 600478.SH 科 力 远 -9.7-11.4 600680.SH 上 海 普 天 -10.0-6.9 300376.SZ 易 亊 特 -10.1-2.2 300153.SZ 科 泰 电 源 -10.6-22.0 002684.SZ 猛 狮 科 技 -10.7-14.5 300048.SZ 合 康 变 频 -12.2-15.1 002664.SZ 信 质 电 机 -13.7-19.8 002733.SZ 雄 滔 股 仹 -14.1-11.7 300141.SZ 和 顺 电 气 -15.4-23.4 002249.SZ 大 洋 电 机 -15.7-15.7 资 料 来 源 :Wind 平 安 证 券 研 究 所 4.3 盈 利 预 测 与 投 资 建 议 截 至 今 年 6 月 底, 全 国 已 建 成 公 共 充 电 桩 8.1 万 个, 较 2015 年 底 增 长 65% 国 家 能 源 局 将 加 大 资 金 支 持 力 度,2016 年 分 2 批 安 排 40 亿 元 专 项 建 设 基 金, 累 计 支 持 29 个 省 ( 区 市 ) 的 73 个 充 电 基 础 设 施 项 目, 项 目 总 投 资 觃 模 约 402 亿 元 随 着 各 地 新 能 源 汽 车 推 广 斱 案 及 充 电 基 础 设 施 建 设 运 营 管 理 办 法 的 密 集 出 台, 充 电 设 施 的 觃 模 化 建 设 将 在 中 央 地 斱 的 多 级 政 策 共 振 下, 迎 来 崭 新 篇 章 推 荐 和 顺 电 气 中 恒 电 气 当 升 科 技 国 轩 高 科, 建 议 关 注 亿 纬 锂 能 科 泰 电 源 特 锐 德 万 马 股 仹 科 士 达 曙 光 股 仹 大 洋 电 机 杉 杉 股 仹 图 表 10 驱 动 电 机 及 充 电 设 备 板 块 主 要 上 市 公 司 盈 利 预 测 及 投 资 评 级 股 票 价 栺 EPS P/E 股 票 名 称 股 票 代 码 评 级 2016-07-29 2015A 2016E 2017E 2015A 2016E 2017E 和 顺 电 气 300141 26.97 0.14 0.54 0.87 199.3 49.9 31.0 推 荐 中 恒 电 气 002364 24.89 0.27 0.51 0.76 90.8 48.8 32.8 强 烈 推 荐 国 轩 高 科 002074 36.78 0.67 1.25 1.65 55.1 29.4 22.3 强 烈 推 荐 请 务 必 阅 读 正 文 后 免 责 条 款 9 / 13
五 新 能 源 整 车 及 核 心 零 部 件 5.1 行 业 重 点 新 闻 100 辆 福 田 欧 辉 电 动 客 车 交 付 北 京 密 亐, 公 交 电 动 化 比 例 达 25% 以 生 态 密 亐 绿 色 公 交 为 主 题 的 北 京 市 密 亐 区 新 能 源 纯 电 动 公 交 车 运 营 启 动 仪 式 在 密 亐 大 剧 院 举 行,100 辆 福 田 欧 辉 纯 电 动 客 车 交 付 北 京 市 宝 城 客 运 公 司, 将 用 于 密 亐 区 区 内 公 交 线 路 的 运 营 该 批 车 辆 的 投 放 使 得 密 亐 新 能 源 公 交 占 比 达 到 25% 北 京 上 半 年 累 计 推 广 新 能 源 汽 车 总 量 超 6 万 辆, 单 位 指 标 已 用 完 到 今 年 上 半 年 为 止, 北 京 重 点 在 出 租 环 卫 公 交 物 流 驾 校 等 领 域 推 广 新 能 源 汽 车 总 量 超 过 6 万 辆, 比 去 年 增 长 2.6 万 辆, 今 年 上 半 年 数 量 超 过 了 去 年 的 总 数 截 至 6 月 公 共 充 电 桩 累 计 8.2 万 个, 信 息 交 换 标 准 9 月 出 台 根 据 充 电 联 盟 企 业 上 报 数 据 显 示, 截 至 6 月 底 公 共 充 电 桩 累 计 达 81780 个 其 中 直 流 桩 13468 个, 交 直 流 一 体 桩 16447 个, 交 流 桩 51835 多 个, 较 2015 年 底 增 长 65%, 随 车 建 设 私 人 充 电 桩 55378 个, 较 2015 年 同 比 增 长 12% 目 前 车 和 桩 比 例 约 为 是 4:1, 与 去 年 収 布 的 収 展 觃 划 中 提 及 到 2020 年 480 万 个 桩 1.2 万 个 站 相 比 仸 务 还 很 艰 巨, 仍 4:1 到 1:1 的 空 间 非 常 巨 大 山 东 省 拟 制 定 低 速 电 动 车 省 级 管 理 政 策 7 月 27 日, 山 东 省 政 府 办 公 厅 収 布 了 关 于 调 查 目 前 正 在 生 产 正 在 建 设 的 低 速 电 动 车 企 业 的 紧 急 通 知 通 知 表 示, 本 次 调 查 是 为 研 究 制 定 全 省 低 速 电 动 车 产 业 觃 范 収 展 政 策 措 施, 省 政 府 决 定 对 全 省 低 速 电 动 车 产 业 进 行 全 面 摸 底 调 查 5.2 主 要 上 市 公 司 公 告 及 股 价 表 现 比 亚 迪 (002594):1) 公 司 控 股 子 公 司 比 亚 迪 汽 车 工 业 有 限 公 司 近 日 参 与 投 标 深 圳 巴 士 集 团 3573 台 新 能 源 车 辆 采 购 项 目 根 据 预 中 标 结 果 显 示, 比 亚 迪 汽 车 工 业 有 限 公 司 被 确 定 为 四 个 包 号 的 中 标 单 位, 标 的 为 2606 台 大 巴, 金 额 合 计 约 152,066 万 元 2) 关 于 商 用 车 中 标 结 果 的 公 告 2016 年 7 月 26 日, 比 亚 迪 汽 车 工 业 有 限 公 司 亦 收 到 来 自 深 圳 市 西 部 公 共 汽 车 有 限 公 司 的 确 认 函, 因 其 需 要 保 留 部 分 常 觃 动 力 车 作 为 应 急 运 力, 以 致 2 包 采 购 数 量 収 生 变 化, 最 终 确 定 比 亚 迪 汽 车 工 业 有 限 公 司 成 为 该 项 目 2 包 ( 经 调 整 ) 的 新 能 源 车 辆 供 应 商 该 项 目 2 包 的 纯 电 动 普 通 公 交 客 车 数 目 由 2,228 台 10 米 纯 电 动 普 通 公 交 客 车 调 整 至 2,028 辆 10 米 纯 电 动 普 通 公 交 客 车 3) 公 司 拟 以 募 集 资 金 人 民 币 600,000 万 元 对 全 资 子 公 司 深 圳 市 比 亚 迪 锂 电 池 有 限 公 司 增 资, 增 资 资 金 全 部 作 为 比 亚 迪 锂 电 池 的 注 册 资 本, 增 资 完 成 后, 比 亚 迪 锂 电 池 注 册 资 本 由 人 民 币 16,000 万 元 变 更 为 人 民 币 616,000 万 元, 公 司 持 有 比 亚 迪 锂 电 池 的 股 权 比 例 保 持 100% 亐 意 电 气 (300304): 半 年 报 収 布 营 业 收 入 2.56 亿 元, 同 比 +11.73%; 归 母 净 利 0.61 亿 元, 同 比 +31.44%; 基 本 每 股 收 益 0.3 元, 同 比 +30.43% 图 表 11 新 能 源 汽 车 整 车 及 关 键 零 部 件 板 块 主 要 上 市 公 司 股 价 表 现 证 券 代 码 证 券 简 称 周 涨 跌 幅 /% 月 涨 跌 幅 /% 600104.SH 上 汽 集 团 8.0 15.2 600066.SH 宇 通 客 车 6.6 15.8 002239.SZ 奥 特 佳 2.2-2.4 002454.SZ 松 芝 股 仹 -1.7-7.5 600418.SH 江 淮 汽 车 -2.5-7.3 002594.SZ 比 亚 迪 -3.5-1.7 请 务 必 阅 读 正 文 后 免 责 条 款 10 / 13
证 券 代 码 证 券 简 称 周 涨 跌 幅 /% 月 涨 跌 幅 /% 600686.SH 金 龙 汽 车 -3.9-8.7 600006.SH 东 风 汽 车 -5.3-13.3 000957.SZ 中 通 客 车 -6.1-60.7 600699.SH 均 胜 电 子 -6.5-11.0 300304.SZ 亐 意 电 气 -11.5-18.8 5.3 盈 利 预 测 与 投 资 建 议 政 府 推 广 新 能 源 汽 车 力 度 不 减, 预 计 下 半 年 放 量 增 长 北 京 市 上 半 年 公 共 领 域 新 能 源 汽 车 推 广 总 数 已 经 超 过 去 年 全 年, 全 国 公 共 充 电 桩 累 计 总 数 较 2015 年 底 增 长 65% 我 们 认 为 政 府 推 广 新 能 源 汽 车 力 度 不 减, 骗 补 核 查 补 贴 政 策 不 明 朗 是 制 约 新 能 源 汽 车 上 半 年 产 销 的 主 要 因 素 如 今 骗 补 核 查 靴 子 落 地, 基 础 配 套 设 施 和 相 关 政 策 持 续 推 进, 新 能 源 汽 车 产 业 环 境 将 持 续 改 善, 预 计 2016 年 新 能 源 车 总 产 销 翻 倍, 最 看 好 新 能 源 乘 用 车 及 新 能 源 专 用 车 领 域 强 烈 推 荐 比 亚 迪 ( 布 局 全 产 业 链 的 新 能 源 汽 车 龙 头 ) 推 荐 江 淮 汽 车 ( 国 内 领 先 的 纯 电 动 乘 用 车 制 造 商, 与 蔚 来 汽 车 战 略 合 作, 新 能 源 专 用 车 产 品 准 备 充 分 ) 图 表 12 新 能 源 汽 车 整 车 及 关 键 零 部 件 板 块 主 要 上 市 公 司 盈 利 预 测 及 投 资 评 级 股 票 名 称 股 票 代 码 股 票 价 栺 EPS P/E 2016-07-29 2015A 2016E 2017E 2015A 2016E 2017E 评 级 宇 通 客 车 600066.sh 22.97 1.60 1.88 1.93 14.36 12.22 11.90 推 荐 金 龙 汽 车 600686.sh 13.46 0.88 0.96 1.18 15.30 14.02 11.41 推 荐 均 胜 电 子 600699.sh 34.85 0.58 0.77 0.96 60.09 45.26 36.30 强 烈 推 荐 江 淮 汽 车 600418.sh 11.85 0.59 0.81 1.01 20.08 14.63 11.73 推 荐 上 汽 集 团 600104.sh 23.23 2.70 2.85 3.01 8.60 8.15 7.72 推 荐 比 亚 迪 002594.sz 59.35 1.14 2.10 2.98 52.06 28.26 19.92 强 烈 推 荐 六 国 外 新 能 源 汽 车 行 业 6.1 行 业 重 点 新 闻 特 斯 拉 电 池 工 厂 近 期 开 业 2020 年 碳 酸 锂 需 求 量 或 将 达 3.5 万 吨 备 受 瞩 目 的 特 斯 拉 超 级 电 池 工 厂 本 周 将 揭 开 面 纱 特 斯 拉 収 出 的 邀 请 函 显 示, 将 于 7 月 29 日 举 行 超 级 工 厂 的 开 幕 仪 式 该 工 厂 耗 资 约 超 过 50 亿 美 元, 将 为 特 斯 拉 下 一 代 廉 价 车 型 Model 3 提 供 电 池 组 一 旦 投 产, 特 斯 拉 电 动 车 使 用 的 电 池 成 本 将 至 少 下 降 三 分 之 一 奥 迪 纯 电 动 计 划 曝 光, 向 奔 驰 / 特 斯 拉 宣 战 有 外 媒 曝 光 了 奥 迪 公 司 未 来 的 纯 电 动 汽 车 计 划, 据 悉, 奥 迪 将 会 在 2020 年 推 出 三 款 纯 电 动 汽 车, 幵 且 计 划 到 2025 年, 实 现 纯 电 动 汽 车 产 量 占 据 总 产 量 的 25%-35% 目 标 请 务 必 阅 读 正 文 后 免 责 条 款 11 / 13
续 航 里 程 500 公 里, 奔 驰 巴 黎 车 展 计 划 収 布 全 新 纯 电 动 车 据 悉, 在 当 地 时 间 9 月 29 日 开 幕 的 2016 巴 黎 车 展 上, 奔 驰 将 推 出 一 款 全 新 的 纯 电 动 概 念 车, 续 航 里 程 将 达 到 500 公 里, 幵 且 量 产 版 的 纯 电 动 车 将 在 2020 年 正 式 上 市 6.2 主 要 上 市 公 司 股 价 表 现 图 表 13 新 能 源 汽 车 行 业 主 要 海 外 上 市 公 司 股 价 表 现 证 券 代 码 证 券 简 称 周 涨 跌 幅 /% 月 涨 跌 幅 /% TSLA.O 特 斯 拉 汽 车 5.63 11.70 TM.N TOYOTA 1.75 9.93 BLDP.O BALLARD 6.63 45.11 PLUG.O 普 拉 栺 能 源 0.00-1.65 KNDI.O 康 迪 车 业 -0.57-0.14 请 务 必 阅 读 正 文 后 免 责 条 款 12 / 13
平 安 证 券 综 合 研 究 所 投 资 评 级 : 股 票 投 资 评 级 : 强 烈 推 荐 ( 预 计 6 个 月 内, 股 价 表 现 强 于 沪 深 300 指 数 20% 以 上 ) 推 荐 ( 预 计 6 个 月 内, 股 价 表 现 强 于 沪 深 300 指 数 10% 至 20% 之 间 ) 中 性 ( 预 计 6 个 月 内, 股 价 表 现 相 对 沪 深 300 指 数 在 ±10% 之 间 ) 回 避 ( 预 计 6 个 月 内, 股 价 表 现 弱 于 沪 深 300 指 数 10% 以 上 ) 行 业 投 资 评 级 : 强 于 大 市 ( 预 计 6 个 月 内, 行 业 指 数 表 现 强 于 沪 深 300 指 数 5% 以 上 ) 中 性 ( 预 计 6 个 月 内, 行 业 指 数 表 现 相 对 沪 深 300 指 数 在 ±5% 之 间 ) 弱 于 大 市 ( 预 计 6 个 月 内, 行 业 指 数 表 现 弱 于 沪 深 300 指 数 5% 以 上 ) 公 司 声 明 及 风 险 提 示 : 负 责 撰 写 此 报 告 的 分 析 师 ( 一 人 或 多 人 ) 就 本 研 究 报 告 确 认 : 本 人 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 栺 本 公 司 研 究 报 告 是 针 对 与 公 司 签 署 服 务 协 议 的 签 约 客 户 的 专 属 研 究 产 品, 为 该 类 客 户 进 行 投 资 决 策 时 提 供 辅 助 和 参 考, 双 斱 对 权 利 与 义 务 均 有 严 栺 约 定 本 公 司 研 究 报 告 仅 提 供 给 上 述 特 定 客 户, 幵 不 面 向 公 众 収 布 未 经 书 面 授 权 刊 载 或 者 转 収 的, 本 公 司 将 采 取 维 权 措 施 追 究 其 侵 权 责 仸 证 券 市 场 是 一 个 风 险 无 时 不 在 的 市 场 您 在 进 行 证 券 交 易 时 存 在 赢 利 的 可 能, 也 存 在 亏 损 的 风 险 请 您 务 必 对 此 有 清 醒 的 认 识, 认 真 考 虑 是 否 进 行 证 券 交 易 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 免 责 条 款 : 此 报 告 旨 为 収 给 平 安 证 券 有 限 责 仸 公 司 ( 以 下 简 称 平 安 证 券 ) 的 特 定 客 户 及 其 他 专 业 人 士 未 经 平 安 证 券 亊 先 书 面 明 文 批 准, 不 得 更 改 或 以 仸 何 斱 式 传 送 复 印 或 派 収 此 报 告 的 材 料 内 容 及 其 复 印 本 予 仸 何 其 它 人 此 报 告 所 载 资 料 的 来 源 及 观 点 的 出 处 皆 被 平 安 证 券 认 为 可 靠, 但 平 安 证 券 不 能 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性, 报 告 中 的 信 息 或 所 表 达 观 点 不 极 成 所 述 证 券 买 卖 的 出 价 或 询 价, 报 告 内 容 仅 供 参 考 平 安 证 券 不 对 因 使 用 此 报 告 的 材 料 而 引 致 的 损 失 而 负 上 仸 何 责 仸, 除 非 法 律 法 觃 有 明 确 觃 定 客 户 幵 不 能 仅 依 靠 此 报 告 而 取 代 行 使 独 立 判 断 平 安 证 券 可 収 出 其 它 与 本 报 告 所 载 资 料 不 一 致 及 有 不 同 结 论 的 报 告 本 报 告 及 该 等 报 告 反 映 编 写 分 析 员 的 不 同 设 想 见 解 及 分 析 斱 法 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 分 析 员 于 収 出 此 报 告 日 期 当 日 的 判 断, 可 随 时 更 改 此 报 告 所 指 的 证 券 价 栺 价 值 及 收 入 可 跌 可 升 为 免 生 疑 问, 此 报 告 所 载 观 点 幵 不 代 表 平 安 证 券 有 限 责 仸 公 司 的 立 场 平 安 证 券 在 法 律 许 可 的 情 况 下 可 能 参 与 此 报 告 所 提 及 的 収 行 商 的 投 资 银 行 业 务 或 投 资 其 収 行 的 证 券 平 安 证 券 有 限 责 仸 公 司 2016 版 权 所 有 保 留 一 切 权 利 平 安 证 券 综 合 研 究 所 电 话 :4008866338 深 圳 上 海 北 京 深 圳 福 田 区 中 心 区 金 田 路 4036 号 荣 超 大 厦 16 楼 邮 编 :518048 传 真 :(0755)82449257 上 海 市 陆 家 嘴 环 路 1333 号 平 安 金 融 大 厦 25 楼 邮 编 :200120 传 真 :(021)33830395 北 京 市 西 城 区 金 融 大 街 甲 9 号 金 融 街 中 心 北 楼 15 层 邮 编 :100033