警 惕 市 值 过 度 增 长 4 月 1 日 创 业 板 指 数 上 涨 超 过 2%, 给 已 调 整 一 段 时 间 的 该 板 块 似 乎 带 来 一 丝 喜 气, 许 多 普 通 投 资 者 纷 纷 讨 论, 创 业 板 是 否 已 调 整 到 位, 但 基 金 观 点 相 对 谨 慎 他

2014/04/02 NO.2014059 价 格 区 间 内 卖 掉 一 些 成 长 股, 其 中 有 部 分 是 2013 年 以 昨 日 国 内 行 情 回 顾 指 数 名 称 收 盘 幅 度 (%) 上 证 指 数 2047.46 0.70 深 证 成 指 7281.11 1.27 沪 深 300 2163.12 0.78 上 证 国 债 指 数 140.56 0.01 * 旗 下 各 基 金 净 值 详 见 公 司 网 站 基 金 警 惕 创 业 板 市 值 过 度 增 长 悄 然 减 持 成 长 股 今 年 2 月 底 以 来, 创 业 板 神 话 似 乎 到 了 梦 醒 时 分 虽 然 创 业 板 指 数 曾 触 及 新 高, 但 近 一 个 半 个 月 的 时 间 里, 却 走 出 了 明 显 的 下 行 通 道 乐 视 网 华 策 影 视 等 基 金 重 仓 股 股 价 也 连 绵 下 跌 尽 管 年 初 之 时, 有 基 金 经 理 打 算 硬 扛 成 长 股 可 能 遭 遇 的 调 整, 但 随 着 跌 幅 加 大, 忧 虑 和 不 安 在 基 金 经 理 心 中 挥 之 不 去 据 中 国 证 券 报 记 者 了 解,3 月 中 旬 以 来, 已 有 不 少 基 金 经 理 向 公 司 交 易 部 门 下 达 指 令, 希 望 在 心 理 价 位 出 掉 手 中 的 部 分 筹 码 部 分 成 长 股 遭 减 持 近 期, 基 金 业 内 人 士 向 中 国 证 券 报 记 者 透 露, 部 分 基 金 经 理 已 向 公 司 的 交 易 部 门 下 达 指 令, 要 求 在 合 适 的 来 曾 被 市 场 火 热 追 捧 的 中 小 盘 牛 股, 包 括 一 些 电 子 TMT 和 环 保 类 股 票 这 些 成 长 股 的 情 况 你 们 也 知 道, 流 通 股 大 量 集 中 在 机 构 手 中, 盘 子 又 小, 没 那 么 好 卖 的, 一 下 卖 多 了 怕 引 起 震 动, 只 能 每 天 一 点 一 点 儿 地 小 幅 减 持 上 述 人 士 表 示, 高 高 在 上 的 估 值 和 公 司 业 务 发 展 的 隐 忧 令 他 们 觉 得 还 是 要 在 投 资 组 合 中 更 平 衡 一 点, 通 过 减 持 降 低 重 仓 股 在 股 票 资 产 中 的 比 例, 让 持 股 更 分 散 一 些 有 些 基 金 经 理 可 能 还 补 充 了 一 些 估 值 比 较 低 的 家 电 汽 车 股 票, 这 样 投 资 风 格 更 平 衡 一 些 有 业 内 人 士 表 示, 机 构 对 成 长 股 的 减 持, 可 能 在 今 年 年 初 就 有 一 些 迹 象 而 上 海 一 家 基 金 公 司 的 投 资 操 作 指 向 更 加 明 确 该 公 司 内 部 人 士 告 诉 记 者, 随 着 创 业 板 逐 步 下 跌, 投 研 部 门 对 中 小 盘 股 票 的 谨 慎 态 度 愈 发 清 晰 目 前, 明 确 在 减 持 的 是 一 些 热 点 炒 作 比 较 过 分, 同 时 又 出 现 了 政 策 不 确 定 性 的 股 票, 例 如 互 联 网 金 融 等 最 近 余 额 宝 等 互 联 网 金 融 政 策 风 向 似 乎 有 所 变 化, 基 金 经 理 有 所 担 忧 另 外, 基 金 经 理 觉 得 不 少 涉 及 电 商 互 联 网 金 融 的 股 票 没 有 实 际 业 绩 支 撑, 所 以 赶 紧 了 结, 兑 现 盈 利 他 指 出 但 记 者 了 解 到, 在 减 持 部 分 成 长 股 的 同 时, 基 金 经 理 们 也 追 随 其 他 投 资 线 索 加 强 了 相 关 股 票 的 配 置 主 要 是 两 个 方 向, 一 是 国 企 改 革, 二 是 光 伏 企 业 前 者 我 们 认 为 必 是 今 年 的 投 资 主 线, 中 间 潜 藏 着 不 少 好 的 机 会, 后 者 则 因 为 这 个 行 业 的 复 苏 迹 象 比 较 明 确, 投 资 确 定 性 较 好 相 关 人 士 透 露

警 惕 市 值 过 度 增 长 4 月 1 日 创 业 板 指 数 上 涨 超 过 2%, 给 已 调 整 一 段 时 间 的 该 板 块 似 乎 带 来 一 丝 喜 气, 许 多 普 通 投 资 者 纷 纷 讨 论, 创 业 板 是 否 已 调 整 到 位, 但 基 金 观 点 相 对 谨 慎 他 也 表 示,A 股 消 费 医 药 电 子 传 媒 通 信 环 保 等 非 周 期 行 业 占 整 体 市 场 的 市 值 比 重 还 有 较 大 提 升 空 间 虽 然 调 整 难 以 避 免, 但 相 信 真 正 具 备 核 心 竞 争 力 的 公 司 仍 会 有 较 大 投 资 机 会 现 在 看 起 来 好 像 指 数 僵 持 在 这 里 了, 不 上 也 不 下, 但 很 多 公 司 是 心 中 有 想 法 却 不 敢 卖 得 太 多 没 有 人 接 盘 怎 么 办? 股 价 就 只 有 往 下 砸 这 些 盘 子 小 的 股 票 流 动 性 没 有 那 么 好, 所 以 只 有 走 一 步 看 一 步 一 位 日 前 和 数 位 基 金 经 理 有 过 交 流 的 人 士 表 示 而 某 基 金 新 近 发 布 的 投 研 观 点 也 认 为, 上 周 创 业 板 大 幅 杀 跌, 前 期 表 现 较 好 的 传 媒 信 息 技 术 计 算 机 软 件 等 板 块 遭 遇 获 利 盘 打 压, 资 金 持 续 呈 现 净 流 出 局 面, 创 业 板 在 跌 破 半 年 线 后 继 续 向 下 寻 找 年 线 支 撑 的 概 率 较 大, 风 险 将 进 一 步 放 大 在 投 资 上 建 议 投 资 者 采 取 防 御 的 策 略, 等 待 买 点 出 现 今 年 以 来 多 位 基 金 经 理 曾 不 约 而 同 地 谈 到 部 分 创 业 板 或 小 板 股 票 的 市 值 扩 张 问 题 大 华 股 份 和 海 康 威 视 都 算 是 安 防 行 业 中 的 龙 头 公 司, 现 在 两 家 公 司 的 市 值 加 起 来 超 过 1000 多 亿, 而 我 们 的 行 业 研 究 数 据 表 明, 未 来 一 段 时 间 整 个 中 国 的 安 防 行 业 总 产 值 可 能 比 它 们 的 市 值 之 和 大 不 了 多 少 在 这 样 的 背 景 下, 有 必 要 警 惕 这 个 行 业 的 发 展 空 间 还 有 多 大, 相 关 公 司 的 营 收 规 模 还 能 不 能 保 持 以 往 的 增 长 速 度? 我 们 不 能 想 当 然 地 认 为 发 展 空 间 无 限 今 年 2 月, 在 上 海 某 基 金 公 司 召 开 的 年 度 投 资 策 略 会 上, 一 位 基 金 业 内 知 名 投 资 总 监 这 样 提 示 市 值 规 模 是 考 察 成 长 股 的 重 要 标 准, 一 旦 市 场 追 捧 充 分, 市 值 扩 张 了 相 当 幅 度," 黑 马 " 变 " 白 马 ", 其 股 价 往 往 也 迎 来 了 增 长 瓶 颈 一 位 基 金 经 理 说 不 过, 深 圳 国 资 改 革 方 案 或 近 期 出 台 : 涉 6199 亿 元 资 产 新 一 轮 国 资 改 革 大 潮 下,3 月 底, 深 圳 国 资 委 [ 微 博 ] 发 布 了 2014 年 工 作 计 划 报 告 ( 下 称 工 作 报 告 ) 与 此 同 时, 有 接 近 深 圳 国 资 委 [ 微 博 ] 人 士 透 露, 深 圳 市 国 资 正 起 草 国 资 改 革 的 意 见 稿, 目 前 正 在 征 求 各 部 门 意 见 修 改 过 程 中, 预 计 近 期 可 能 出 台 对 此, 深 圳 国 资 委 办 公 室 人 士 对 21 世 纪 经 济 报 道 记 者 称, 国 资 改 革 是 一 套 系 统 性 工 作, 牵 涉 各 个 部 门, 如 国 土 税 务 交 通 等 部 门, 不 是 深 圳 国 资 委 一 个 部 门 能 做 的 事, 因 此, 关 于 国 资 改 革 的 方 案 决 定 需 走 相 当 长 流 程 据 2014 年 深 圳 国 资 工 作 计 划 报 告, 深 圳 国 资 改 革 将 借 鉴 淡 马 锡 做 积 极 股 东 经 验, 构 建 混 合 型 国 资 监 管 运 营 体 制, 适 应 多 层 次 履 职 要 求 构 建 一 个 新 型 的 监 管 运 营 机 制 深 圳 国 资 委 还 要 求, 旗 下 国 有 资 本 投 资 公 司 加 快 推 进 现 有 资 源 的 整 合 重 组 优 化 配 置 6199 亿 元 资 产 图

经 过 上 一 轮 改 革, 深 圳 市 区 所 属 国 有 企 业 基 本 守 在 公 共 基 础 领 域, 如 交 通 能 源 流 通 等 环 节, 其 余 的 竞 争 性 领 域 已 经 退 出 或 非 常 弱 势 了 接 近 深 圳 国 资 部 门 人 士 表 示 经 过 归 核 化 国 资 重 组 后, 深 圳 国 有 资 产 虽 然 已 经 非 常 集 中, 但 实 际 保 有 量 仍 相 当 可 观 截 至 2013 年 底, 市 区 两 级 国 有 企 业 总 资 产 6199 亿 元, 净 资 产 3013 亿 元, 营 业 收 入 1053 亿 元, 利 润 总 额 222 亿 元, 上 缴 税 金 150.4 亿 元 其 中, 上 市 公 司 共 23 家, 有 20 家 公 司 在 A 股 上 市, 另 外 有 3 家 企 业 在 联 交 所 H 股 上 市, 所 有 上 市 公 司 总 市 值 609 亿 元, 总 体 资 产 证 券 化 率 高 达 43% 深 圳 市 投 资 控 股 有 限 公 司 ( 投 资 控 股 ) 深 圳 市 特 区 建 设 发 展 集 团 有 限 公 司 ( 特 区 建 发 ) 和 深 圳 市 远 致 投 资 有 限 公 司 ( 远 致 投 资 ) 是 深 圳 国 资 委 旗 下 三 大 重 要 的 资 本 运 作 平 台 和 投 融 资 平 台 目 前 在 深 圳 市 国 资 委 直 管 的 20 家 企 业 中, 有 11 家 企 业 通 过 国 际 招 标 招 募 债 转 股 引 入 优 秀 民 营 战 略 股 东 等 方 式 实 现 了 产 权 主 体 多 元 化, 成 为 混 合 所 有 制 企 业, 分 别 是 : 深 圳 能 源 深 圳 水 务 深 圳 燃 气 深 圳 巴 士 深 圳 农 产 品 深 圳 创 新 投 原 深 圳 赛 格 电 子 深 天 健 深 振 业 深 特 发 和 深 圳 国 际 深 圳 国 资 委 旗 下 剩 余 的 9 家 独 资 公 司, 即 投 资 控 股 特 区 建 发 深 业 地 铁 机 场 盐 田 港 粮 食 免 税 远 致, 其 中 投 资 控 股 特 区 建 发 深 业 机 场 和 盐 田 港 等 5 家 企 业 90% 以 上 的 核 心 资 产 和 业 务 均 在 所 属 的 上 市 公 司 和 股 份 公 司 因 此, 在 整 个 深 圳 国 资 系 版 图 下, 纯 独 资 公 司 仅 有 深 圳 地 铁 免 税 集 团 粮 食 集 团 和 远 致 投 资 四 家, 主 要 承 担 政 策 性 业 务 和 平 台 功 能 归 核 化 是 十 二 五 以 来, 深 圳 国 资 整 合 的 主 要 思 路, 在 国 资 系 统 层 面 上, 将 某 一 领 域 的 主 营 业 务 整 合 到 一 家 龙 头 企 业 上, 形 成 单 一 行 业 的 唯 一 上 市 集 团 ; 在 单 个 企 业 层 面 上, 剥 离 非 主 营 性 业 务, 凸 显 集 团 公 司 主 业 目 前, 深 圳 市 国 资 委 已 经 基 本 完 成 了 深 圳 燃 气 深 圳 能 源 深 高 速 盐 田 港 深 圳 机 场 等 上 市 公 司 或 其 所 属 集 团 公 司 的 整 合 工 作, 归 核 化 整 合 仍 在 继 续 中 其 中, 以 深 圳 国 资 系 地 产 企 业 为 例,A 股 及 H 股 共 有 10 家 地 产 类 上 市 公 司, 但 2012 年, 这 10 家 公 司 总 营 业 收 入 合 计 约 230 亿 元, 净 利 润 35 亿 元, 所 有 地 产 公 司 主 营 业 务 主 要 集 中 在 当 地 区 域, 规 模 小, 同 业 竞 争 严 重 根 据 2014 年 工 作 计 划 报 告, 今 年 深 圳 国 资 将 进 一 步 研 究 明 晰 投 资 控 股 远 致 投 资 等 市 属 国 有 资 本 投 资 公 司 和 国 有 资 本 运 营 公 司 的 功 能 定 位, 有 效 发 挥 国 资 履 职 平 台 的 作 用 并 点 名 要 求 投 资 控 股 加 快 推 进 现 有 资 源 的 整 合 重 组 优 化 配 置 和 产 业 的 培 育 聚 焦, 并 提 出 明 确 的 进 退 目 标 和 任 务 除 去 公 告 转 让 股 权 的 深 纺 织 外, 深 投 控 还 分 别 控 股 深 物 业 和 深 深 房, 并 持 有 深 深 宝 深 天 地 部 分 股 份 据 上 述 接 近 深 圳 国 资 人 士 透 露, 深 圳 市 国 资 委 明 确 表 示, 将 启 动 系 统 内 产 业 整 合, 以 上 市 公 司 为 主 要 整 合 平 台, 加 大 同 质 资 源 整 合 力 度, 通 过 购 买 注 入 置 换 等 方 式 实 现 资 源 整 合 优 化

去 核 化 根 据 工 作 报 告, 深 圳 国 资 委 下 一 步 的 改 革 将 着 重 于 对 国 资 的 监 管 与 运 营, 着 力 打 造 开 放 性 国 资 和 创 新 型 国 企,85% 国 有 资 本 将 布 局 于 特 色 产 业 体 系, 实 现 与 多 种 所 有 制 经 济 共 同 发 展, 力 争 到 2020 年 实 现 五 个 重 点 突 破 接 近 深 圳 国 资 部 门 人 士 表 示, 此 次 正 在 研 究 起 草 的 关 于 深 化 深 圳 国 资 国 企 改 革 的 意 见, 借 鉴 淡 马 锡 市 场 化 监 管 运 营 的 理 念, 学 习 香 港 前 海 等 经 验, 深 化 研 究 布 局 顶 层 设 计 资 本 运 作 专 项 规 划 等 思 路 措 施, 并 探 索 最 后 利 用 深 圳 特 区 的 立 法 权, 通 过 立 法 来 形 成 权 责 法 定 市 场 化 管 理 运 营 国 有 资 本 的 国 资 监 管 新 体 制 机 制 其 一 就 是 在 产 业 布 局 上 有 新 突 破 即 进 一 步 推 进 国 有 资 本 从 竞 争 性 领 域 的 劣 势 企 业 退 出, 优 化 国 有 经 济 布 局, 打 造 以 基 础 性 产 业 为 主 体 金 融 准 金 融 等 现 代 服 务 业 和 战 略 性 新 兴 产 业 为 两 翼 的 一 体 两 翼 特 色 产 业 体 系, 形 成 85% 的 国 有 资 本 集 中 于 该 产 业 体 系 中 其 次 是 在 发 展 混 合 所 有 制 经 济 上 有 新 突 破 除 了 承 担 政 策 性 功 能 或 特 殊 平 台 功 能 的 少 数 企 业, 研 究 推 进 其 他 企 业 特 别 是 集 团 下 属 企 业 的 产 权 主 体 多 元 化, 大 力 开 展 资 本 运 作 和 资 源 整 合 重 组, 经 营 性 资 产 证 券 化 率 达 到 60% 以 上 另 外, 深 圳 国 资 试 图 从 国 资 监 管 体 制 机 制 上 完 善 现 代 企 业 制 度 上, 以 及 提 高 企 业 竞 争 力 上 有 新 突 破 据 上 述 人 士 介 绍, 深 圳 市 国 资 委 先 后 两 次 组 团 赴 新 加 坡 淡 马 锡 学 习 考 察, 并 率 先 提 出 向 淡 马 锡 转 型 思 路, 学 习 淡 马 锡 经 验 比 如, 深 圳 计 划 将 借 鉴 淡 马 锡 做 积 极 股 东 经 验, 构 建 混 合 型 国 资 监 管 运 营 体 制 适 应 多 层 次 履 职 要 求 在 国 资 监 管 方 面, 深 圳 国 资 将 以 做 市 场 化 的 出 资 人 和 有 效 有 为 的 监 管 者 为 理 念, 要 求 地 方 国 资 委 履 行 企 业 出 资 人 的 职 权, 在 选 人 用 人 管 人 与 退 出 机 制 坚 持 市 场 化 方 向, 同 时 也 应 该 享 有 企 业 出 资 人 的 权 益, 形 成 市 场 化 的 国 资 监 管 运 营 体 制 资 本 市 场 对 外 开 放 有 望 提 速 境 外 投 资 者 大 扩 容 可 期 字 号 中 国 证 券 报 记 者 日 前 获 悉, 资 本 市 场 对 外 开 放 力 度 有 望 加 大 未 来 合 格 境 外 机 构 投 资 者 (QFII) 人 民 币 合 格 境 外 机 构 投 资 者 (RQFII) 额 度 和 获 得 资 质 的 投 资 机 构 范 围 有 望 继 续 扩 大, 在 为 A 股 市 场 带 来 增 量 资 金 的 同 时, 将 提 高 我 国 资 本 市 场 对 外 开 放 程 度 和 国 际 化 水 平 提 升 境 外 投 资 者 规 模 效 应 近 年 来, 有 关 部 门 持 续 推 进 资 本 市 场 机 构 投 资 者 队 伍 建 设 QFII 社 保 基 金 保 险 公 司 等 机 构 投 资 者 的 引 入, 提 高 了 机 构 投 资 者 在 市 场 中 所 占 比 例 机 构 投 资 者, 特 别 是 境 外 大 型 投 资 机 构 更 加 注 重 投 资 长 期 价 值, 较 为 注 重 上 市 公 司 实 际 价 值 的 决 策 方 式 和 投 资 理 念, 在 一 定 程 度 上 对 境 内 中 小 投 资 者 产 生 示 范 效 应, 有 助 于 建 立 价 值 投 资 和 理 性 投 资 市 场 氛 围, 起 到 稳 定 市 场 的 作 用 业 内 人 士 表 示,QFII 制 度 成 功 推 行 以 来 的 经 验 说 明, 即 使 按 照 国 际 成 熟 市 场 标 准 衡 量, 我 国 A 股 市 场 部 分 上 市 公 司 也 是 具 有 投 资 价 值 的, 这 无 疑 大 大 增 强 国 内

投 资 者 信 心, 也 为 引 入 其 他 机 构 投 资 者 和 吸 引 更 多 资 金 入 市 创 造 条 件 目 前,QFII 持 股 市 值 占 我 国 A 股 市 场 总 市 值 比 例 不 足 2%, 与 成 熟 市 场 和 其 他 新 兴 市 场 20% 以 上 的 水 平 相 比 有 很 大 差 距 有 必 要 进 一 步 扩 大 额 度 和 放 宽 投 资 者 范 围, 使 更 多 参 与 者 进 入 QFII 机 制, 提 升 海 外 投 资 者 规 模 效 应 国 家 外 汇 管 理 局 3 月 明 显 加 速 审 批 境 外 机 构 投 资 者 投 资 额 度 外 汇 局 数 据 显 示,3 月,QFII 额 度 和 RQFII 新 增 投 资 额 度 分 别 达 12.6 亿 美 元 和 181 亿 元 人 民 币 数 据 显 示, 截 至 3 月 31 日, 国 家 外 汇 管 理 局 累 计 审 批 QFII 和 RQFII 投 资 额 度 分 别 达 535.78 亿 美 元 和 2005 亿 元 人 民 币 推 动 金 融 改 革 与 人 民 币 国 际 化 和 发 展, 促 进 国 内 外 券 商 基 金 和 投 资 管 理 公 司 保 险 公 司 等 金 融 机 构 在 金 融 创 新 方 面 竞 争 QFII 对 完 善 风 险 管 理 的 要 求, 会 带 动 国 内 金 融 机 构 风 险 管 理 水 平 提 高 业 内 人 士 表 示, 继 续 推 动 RQFII 扩 容 有 助 于 人 民 币 国 际 化 海 外 投 资 者 要 想 利 用 RQFII 投 资 A 股 市 场 就 必 须 先 持 有 人 民 币, 由 此 拉 升 海 外 人 民 币 需 求 量 由 于 人 民 币 跨 境 贸 易 结 算 货 币 互 换 等 因 素 导 致 境 外 人 民 币 规 模 快 速 增 长, 但 受 资 本 管 制 等 因 素 影 响, 境 外 人 民 币 投 资 渠 道 相 当 匮 乏, 使 境 外 投 资 者 持 有 人 民 币 及 人 民 币 资 产 意 愿 不 足, 从 而 限 制 境 外 人 民 币 业 务 规 模 快 速 发 展, 成 为 困 扰 当 前 人 民 币 国 际 化 进 程 重 要 障 碍 之 一 通 过 RQFII 打 通 境 外 人 民 币 回 流 机 制, 有 助 于 缩 小 境 内 外 人 民 币 价 差, 在 当 前 人 民 币 汇 率 波 动 之 时 有 助 于 维 持 人 民 币 的 币 值 稳 定 QFII 与 RQFII 制 度 允 许 符 合 条 件 的 境 外 机 构 投 资 者 进 入 国 内 资 本 市 场 投 资, 提 高 我 国 资 本 市 场 对 外 开 放 程 度 和 国 际 化 水 平, 为 国 内 资 本 市 场 改 革 提 供 新 动 力 QFII 制 度 引 入 有 助 于 提 高 我 国 股 市 资 源 配 置 效 率 国 外 成 熟 机 构 投 资 者 普 遍 奉 行 价 值 投 资 理 念, 倾 向 于 投 资 盈 利 能 力 高 成 长 前 景 好 的 行 业 和 公 司, 这 有 利 于 引 导 我 国 股 市 走 出 长 期 低 效 率 状 态, 有 利 于 改 善 国 内 公 司 治 理 水 平, 加 快 我 国 资 本 市 场 法 律 和 制 度 建 设 国 际 化, 有 利 于 国 内 金 融 管 理 部 门 提 高 市 场 监 管 水 平 当 前, 各 项 金 融 改 革 持 续 推 进 加 快 完 善 QFII 与 RQFII 制 度 建 设 不 仅 促 进 国 内 A 股 市 场 成 长, 而 且 加 快 了 金 融 改 革 和 金 融 创 新 步 伐 在 投 资 A 股 市 场 同 时, QFII 会 关 注 其 他 金 融 产 品, 如 国 债 企 业 债 券 和 金 融 衍 生 工 具 等 这 种 需 求 会 推 动 我 国 金 融 产 品 的 研 究 创 新 基 金 申 购 申 请 提 交 后, 何 时 可 以 查 询 确 认 结 果? 您 T 日 提 交 基 金 申 购 申 请,T+1 个 工 作 日 确 认 成 功 后, 投 资 人 自 T+2 个 工 作 日 起 可 通 过 公 司 网 站 语 音 自 助 人 工 服 务 代 销 渠 道 等 方 式 查 询 该 部 分 基 金 份 额 的 确 认 结 果