主 办 : 中 国 投 资 协 会 股 权 和 创 业 投 资 专 业 委 员 会 第 150 期 2014 年 2 月 19 日 协 会 工 作... 1 中 国 与 以 色 列 合 作 在 沪 建 立 中 国 创 业 投 资 示 范 基 地... 1 全 国 股 转 系 统 挂 牌 公 司 武 汉 培 训 座 谈 会 暨 投 融 资 对 接 活 动 成 功 举 办... 1 创 投 研 究... 2 2014 年 1 月 份 创 业 投 资 发 展 概 况... 2 2013 年 度 中 国 LP 市 场 概 况 ( 二 )... 6 新 股 背 后 创 投 和 股 权 投 资 机 构 盘 点... 8 会 员 资 讯... 11 淘 品 牌 获 资 本 青 睐 : 茵 曼 获 IDG 阿 里 投 资 估 值 近 亿... 11 凡 客 完 成 新 一 轮 融 资 : 超 1 亿 美 元 赛 富 联 创 跟 投... 11 来 来 会 获 得 数 百 万 美 元 A 轮 投 资 鼎 晖 领 投... 11 天 图 资 本 5000 万 投 资 小 西 牛 青 海 老 酸 奶... 12 行 业 动 态... 12 阅 读 应 用 拇 指 阅 读 获 经 纬 中 国 数 百 万 元 天 使 投 资... 12 软 装 配 套 设 计 公 司 欧 工 国 际 获 得 天 使 投 资... 12 名 品 导 购 网 获 天 云 睿 海 A 轮 投 资... 12 网 站 监 控 服 务 商 监 控 宝 获 得 数 百 万 美 元 A 轮 融 资... 12 IT 教 育 网 站 北 风 网 获 祥 峰 投 资 数 百 万 美 元 A 轮 投 资... 12
协 会 工 作 中 国 与 以 色 列 合 作 在 沪 建 立 中 国 创 业 投 资 示 范 基 地 1 月 17 日, 由 盛 世 投 资 管 理 的 上 海 市 金 山 区 政 府 引 导 基 金, 以 及 引 导 基 金 的 合 作 方 中 以 国 际 高 新 产 业 孵 化 与 加 速 基 地, 凭 借 其 在 创 投 行 业 打 造 的 创 新 优 秀 管 理 模 式, 被 中 国 投 资 协 会 股 权 和 创 业 投 资 专 业 委 员 会 授 予 中 国 创 业 投 资 示 范 基 地 该 基 地 的 创 建 是 基 金 + 基 地 孵 化 模 式 的 创 新 探 索, 由 创 业 金 山 引 导 基 金 出 资 3000 万 元, 与 英 飞 尼 迪 投 资 集 团 共 同 设 立 高 科 技 企 业 孵 化 基 金 -- 星 之 文 华 ( 上 海 ) 创 业 投 资 中 心, 基 地 委 托 盛 世 投 资 和 英 飞 尼 迪 共 同 管 理 该 基 地 是 一 个 金 融 助 推 平 台, 通 过 股 权 投 资 债 权 投 资 和 各 类 金 融 服 务 手 段, 为 科 技 创 新 载 体 提 供 量 身 定 制 的 金 融 组 合, 用 以 对 某 一 特 定 行 业 创 业 企 业 的 孵 化 支 持, 促 进 科 技 创 新 载 体 建 设 和 产 业 建 设, 形 成 金 融 科 技 和 产 业 联 动 的 立 体 孵 化 生 态 系 统 据 悉,2012 年 底, 金 山 区 政 府 出 资 3 亿 元 设 立 了 创 业 金 山 引 导 基 金, 目 的 就 是 以 产 业 + 金 融 基 金 + 基 地 的 创 新 方 式, 着 力 发 展 各 类 创 业 投 资 股 权 投 资 基 金, 吸 引 风 险 投 资 产 业 投 资 至 金 山 集 聚, 不 断 拓 宽 科 技 型 创 新 创 业 型 企 业 的 融 资 渠 道, 从 而 为 创 业 金 山 的 战 略 目 标 提 供 强 有 力 的 金 融 支 持 引 导 基 金 并 非 直 接 从 事 创 业 投 资 业 务, 而 是 通 过 投 资 或 者 扶 持 创 投 企 业, 引 导 社 会 资 金 对 符 合 本 区 发 展 规 划 的 产 业 领 域 进 行 创 业 投 资 2013 年, 引 导 基 金 正 式 遴 选 了 两 批 直 投 基 金 项 目, 并 完 成 了 首 期 投 资 款 的 拨 付 投 资 项 目 有 上 海 泰 山 天 颐 创 投 基 金 上 海 庆 英 创 投 资 基 金 上 海 金 聚 创 投 基 金 星 之 文 华 创 投 基 金 等 为 了 放 大 引 导 基 金 的 杠 杆 效 应, 吸 引 社 会 化 的 资 金 共 同 投 资, 引 导 基 金 与 盛 世 投 资 发 起 设 立 社 会 化 二 号 母 基 金, 即 上 海 盛 清 创 投 基 金 二 号 母 基 金 将 与 引 导 基 金 共 同 投 资 子 基 金, 或 接 转 引 导 基 金 提 早 退 出 的 子 基 金 份 额, 以 增 强 金 山 区 对 PE/VC 基 金 和 直 投 产 业 项 目 的 吸 引 力 作 为 引 导 基 金 和 二 号 母 基 金 的 管 理 方, 盛 世 投 资 在 发 起 设 立 上 海 盛 清 创 投 基 金 的 同 时, 还 设 立 了 2 亿 元 规 模 的 平 行 基 金 博 泽 盛 仕 创 投 基 金 ( 即 社 会 化 三 号 母 基 金 ), 该 基 金 为 纯 社 会 资 本 的 创 投 母 基 金 中 国 创 业 投 资 示 范 基 地 是 中 国 投 资 协 会 股 权 和 创 业 投 资 专 业 委 员 会 为 贯 彻 落 实 国 家 十 二 五 规 划 中 将 促 进 创 业 投 资 健 康 发 展 作 为 加 快 多 层 次 金 融 市 场 体 系 建 设 的 重 要 举 措 旨 在 通 过 中 国 创 业 投 资 示 范 基 地 的 引 导 窗 口 辐 射 和 研 究 作 用, 为 国 家 完 善 创 投 体 制 与 机 制 提 供 典 型 示 范 案 例, 加 强 行 业 间 地 区 间 的 横 向 交 流 与 学 习, 实 现 在 政 策 对 接 产 业 金 融 专 家 咨 询 等 方 面 给 予 示 范 基 地 重 点 支 持, 同 时 为 国 家 完 善 相 关 扶 持 政 策 与 法 规 体 系 提 供 基 础 依 据 和 政 策 建 议, 不 断 提 高 我 国 创 投 行 业 的 发 展 质 量 和 竞 争 力 全 国 股 转 系 统 挂 牌 公 司 武 汉 培 训 座 谈 会 暨 投 融 资 对 接 活 动 成 功 举 办 由 全 国 中 小 企 业 股 份 转 让 系 统 中 国 创 投 委 和 武 汉 东 湖 开 发 区 管 委 会 联 合 举 办 的 全 1
国 股 转 系 统 挂 牌 公 司 武 汉 培 训 座 谈 会 暨 投 融 资 对 接 活 动 于 17 日 18 日 在 湖 北 武 汉 科 技 会 展 中 心 成 功 举 办 中 国 创 投 委 常 务 副 会 长 沈 志 群 副 秘 书 长 胡 芳 日 项 目 中 心 主 任 赵 贞 全 国 中 小 企 业 股 份 转 让 系 统 有 限 责 任 公 司 业 务 部 总 监 吴 疆 交 易 监 察 部 副 总 监 侯 定 海 武 汉 东 湖 区 管 委 会 领 导 及 部 分 创 投 委 会 员 单 位 代 表 和 挂 牌 企 业 400 余 人 出 席 了 本 次 活 动 会 上, 沈 志 群 副 会 长 致 辞 祝 贺 他 指 出, 去 年 国 务 院 决 定 新 三 板 全 面 扩 容 是 中 国 资 本 市 场 里 程 碑 式 的 一 个 大 事 件, 引 起 了 企 业 界 金 融 界 和 投 资 界 的 广 泛 关 注 新 三 板 被 称 作 中 国 的 纳 斯 达 克, 对 中 国 资 本 市 场 发 展 的 现 实 意 义 和 历 史 意 义 将 会 随 着 时 间 的 推 移 越 来 越 凸 显 要 实 现 新 三 板 宏 伟 的 目 标, 将 需 要 三 个 条 件 : 第 一 是 科 学 完 整 的 与 国 际 接 轨 又 符 合 中 国 国 情 的 制 度 安 排 运 行 规 则 和 执 行 团 队 第 二 是 一 批 适 合 在 新 三 板 挂 牌 的 公 司 这 些 企 业 要 有 一 个 共 同 的 特 点, 就 是 都 具 备 创 新 性 成 长 性 和 盈 利 性 第 三 个 条 件 是 要 有 一 批 专 业 性 强 综 合 素 质 高 资 金 力 量 雄 厚 的 合 格 的 投 资 者 沈 会 长 指 出, 过 去 30 年 中 国 资 本 市 场 的 发 展 主 要 靠 投 资 驱 动, 未 来 30 年 则 主 要 靠 创 新 驱 动 沈 会 长 对 全 国 股 转 系 统 长 江 证 券 和 天 风 证 券 表 示 感 谢, 并 对 武 汉 东 湖 区 管 委 会 对 创 新 创 业 创 投 事 业 发 展 做 出 的 工 作 表 达 敬 意, 希 望 加 强 与 机 构 和 企 业 的 联 系, 共 同 促 进 武 汉 地 区 创 投 行 业 的 进 一 步 发 展 之 后, 来 自 全 国 中 小 企 业 股 份 转 让 系 统 有 限 责 任 公 司 的 业 务 部 总 监 吴 疆 和 市 场 监 察 部 副 总 监 侯 定 海 就 挂 牌 公 司 的 持 续 监 管 与 服 务 和 交 易 制 度 安 排 对 新 三 板 做 了 系 统 精 辟 的 解 读, 并 就 市 场 较 为 关 注 的 新 三 板 扩 容 转 板 企 业 挂 牌 流 程 等 问 题 进 行 讨 论 下 午 举 行 了 挂 牌 公 司 和 主 办 券 商 座 谈 会, 新 三 板 与 参 会 单 位 做 了 进 一 步 深 入 的 交 流 18 日 上 午, 蓝 泰 源 (430449) 百 大 能 源 (430454) 唐 人 通 服 (430595) 江 淮 环 境 (430320) 和 泰 谷 生 物 (430523) 五 家 企 业 进 行 了 项 目 路 演 君 联 资 本 武 汉 办 主 任 汪 海 涛 浙 江 浙 商 创 投 合 伙 人 陈 勋 出 席 并 担 任 点 评 嘉 宾 参 会 的 投 资 机 构 表 示 此 次 对 接 活 动 项 目 企 业 大 多 都 非 常 优 秀, 值 得 进 一 步 跟 踪 此 次 武 汉 投 融 资 对 接 会 是 中 国 创 投 委 与 股 转 系 统 公 司 合 作 的 系 列 项 目 对 接 会 的 第 二 场, 以 后 将 陆 续 在 北 京 天 津 上 海 等 地 举 办 培 训 与 项 目 对 接 活 动, 欢 迎 大 家 继 续 关 注 创 投 研 究 2014 年 1 月 份 创 业 投 资 发 展 概 况 作 者 按 :2014 年 1 月 中 国 创 业 投 资 统 计 报 告, 主 要 对 本 月 境 内 创 业 投 资 机 构 已 披 露 的 基 金 募 集 基 金 投 资 股 本 退 出 情 况 进 行 统 计, 不 包 含 并 购 投 资 为 便 于 统 计 分 析, 汇 率 以 1 月 31 日 中 国 银 行 中 行 折 算 价 美 元 :6.105, 港 币 :0.786 为 准 一 1 月 份 创 投 机 构 资 金 募 集 情 况 从 市 场 公 开 披 露 数 据 显 示, 本 月 新 募 集 基 金 数 量 上 较 上 月 大 幅 下 滑, 但 募 集 资 金 额 较 上 月 小 幅 增 加, 本 月 新 设 基 金 6 支, 募 集 资 金 45.1 亿 元, 新 基 金 中 有 5 支 人 民 币 基 金, 2
1 支 美 元 基 金 其 中 规 模 最 大 的 是 富 海 国 龙 影 视 投 资 基 金, 该 基 金 由 扬 州 市 政 府 和 深 圳 东 方 富 海 国 龙 联 盟 共 同 设 立, 总 投 资 人 民 币 20 亿 元, 扬 州 市 政 府 承 诺 以 政 府 引 导 基 金 给 予 富 海 国 龙 基 金 15% 的 资 金 支 持, 基 金 主 要 投 资 电 影 和 电 视 剧 上 海 诚 鼎 德 同 基 金 由 上 海 诚 鼎 环 境 产 业 股 权 投 资 基 金 有 限 公 司 和 德 同 资 本 共 同 发 起, 诚 鼎 德 同 基 金 第 一 期 规 模 拟 定 为 10 亿 元, 诚 鼎 母 基 金 作 为 基 石 投 资 者 出 资 4 亿 元, 上 市 公 司 威 孚 高 科 认 购 1 亿 元, 剩 余 出 资 额 由 其 他 股 东 认 购 诚 鼎 德 同 基 金 投 资 方 向 聚 焦 于 城 市 环 境 领 域, 包 括 节 能 减 排 污 水 处 理 重 金 属 污 染 治 理 垃 圾 处 理 处 置 大 气 净 化 环 境 监 控 环 境 修 复 分 布 式 清 洁 能 源 等 国 家 重 点 扶 持 行 业 华 侨 星 城 ( 上 海 ) 股 权 投 资 基 金 是 新 加 坡 华 侨 银 行 在 中 国 成 立 的 第 一 支 人 民 币 股 权 投 资 基 金, 华 侨 银 行 是 目 前 东 南 亚 唯 一 获 批 上 海 合 格 境 外 有 限 合 伙 人 (QFLP) 资 格 的 金 融 机 构, 华 侨 星 城 基 金 规 模 为 6 亿 人 民 币 产 业 地 产 开 发 商 天 安 数 码 城 设 立 天 安 数 码 城 基 金, 携 手 重 庆 市 引 导 基 金 大 渡 口 区 科 委, 以 及 天 使 投 资 人 查 立 创 办 的 起 点 创 业 营, 设 立 一 支 早 期 投 资 基 金, 首 期 募 资 金 额 约 1 亿 元 本 月 新 成 立 的 唯 一 一 支 美 元 基 金 由 华 山 资 本 募 集 1 月 16 日, 华 山 资 本 宣 布 在 美 国 加 州 和 中 国 北 京, 完 成 合 计 3.25 亿 美 元 募 资, 此 次 募 集 资 金 中 将 有 2.25 亿 美 元 作 为 华 山 资 本 的 二 期 基 金 投 资 到 美 国 科 技 企 业, 另 外 1 亿 美 元 华 山 资 本 将 联 合 欧 洲 知 名 投 资 基 金 Atlantic Bridge 成 立 西 桥 华 山 资 本 (Summit Bridge Capital), 投 资 中 欧 科 技 企 业 基 金 主 要 投 资 人 来 自 欧 洲 北 美 及 亚 洲 的 大 型 金 融 机 构 ( 支 ) 14 12 10 8 6 4 2 2 4 4 6 8 10 9 7 5 12 13 6 0 图 1 近 12 个 月 中 国 市 场 募 集 基 金 数 量 分 布 情 况 3
( 亿 人 民 币 ) 160 140 120 100 80 60 40 20 19.58 52.09 137 82.54 116.3 106.53 26.3 83.97 12.3 96.4 41.7 45.1 0 图 2 近 12 个 月 中 国 市 场 募 集 基 金 金 额 分 布 情 况 二 1 月 份 创 投 机 构 投 资 情 况 本 月, 从 市 场 披 露 的 数 据 看, 中 国 VC/PE 市 场 投 资 案 例 数 位 于 高 位 ( 见 图 3), 投 资 额 居 于 平 均 水 平 ( 见 图 4), 当 月 共 发 生 投 资 案 例 35 起, 其 中 披 露 投 资 金 额 的 有 17 起, 投 资 金 额 共 计 35.98 亿 元 本 月 最 大 的 一 笔 投 资 案 例 是 人 人 贷 的 A 轮 融 资, 由 挚 信 资 本 领 投, 共 计 融 资 1.3 亿 美 元 豌 豆 荚 的 1.2 亿 美 元 B 轮 融 资 紧 随 其 后, 由 软 银 集 团 领 投, DCM 创 新 工 场 等 跟 投 嘀 嘀 打 车 1 亿 美 元 的 C 轮 融 资 由 中 信 产 业 基 金 领 投, 腾 讯 跟 投 从 整 体 投 资 的 行 业 分 布 来 看, 移 动 互 联 网 app 应 用 游 戏 公 司 是 最 热 门 的 投 资 领 域 ( 个 ) 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 11 15 15 14 23 28 38 23 29 18 40 35 图 3 近 12 个 月 创 投 机 构 投 资 案 例 数 分 布 情 况 4
( 亿 人 民 币 ) 160 140 135.54 120 100 80 60 40 20 49.39 16.06 68.64 34.07 18.9 18.87 29.9 40.14 30.07 4.27 35.98 0 图 4 近 12 个 月 创 投 机 构 投 资 金 额 分 布 情 况 三 1 月 份 企 业 上 市 情 况 1 月 份 A 股 IPO 开 闸, 新 股 上 市 来 势 汹 汹, 当 月 共 有 45 家 企 业 完 成 网 上 申 购, 本 次 新 股 发 行 中 引 入 了 老 股 转 让 机 制,45 家 上 市 企 业 共 计 发 行 新 股 募 集 资 金 222.35 亿 元, 老 股 转 让 112.58 亿 元 ( 家 ) 50 45 40 30 20 10 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 图 5 近 12 个 月 A 股 IPO 企 业 数 量 分 布 情 况 5
( 亿 人 民 币 ) 250 222.35 200 150 100 50 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 图 6 近 12 个 月 A 股 IPO 企 业 募 资 情 况 境 外 市 场 方 面, 受 节 日 影 响 及 A 股 IPO 开 闸 影 响, 本 月 中 企 境 外 市 场 上 市 个 数 大 幅 降 低, 本 月 共 4 家 企 业 成 功 登 陆 港 交 所 表 1 中 国 企 业 香 港 上 市 一 览 表 股 票 代 码 股 票 名 称 发 行 量 ( 万 股 ) 发 行 价 格 ( 港 元 ) 上 市 日 期 主 营 业 务 01353 福 建 诺 奇 15000 2.13 1 月 9 日 男 装 01439 中 华 包 装 20000 0.51 1 月 13 日 产 品 包 装 03332 中 生 联 合 20380 2 1 月 15 日 营 养 品 02226 老 恒 和 12500 7.15 1 月 27 日 调 味 品 2013 年 度 中 国 LP 市 场 概 况 ( 二 ) 来 源 :21 世 纪 经 济 报 道 LP 私 募 股 权 资 产 配 置 计 划 : 关 于 未 来 短 期 投 资 计 划 方 面, 接 近 半 数 的 LP 将 保 持 私 募 股 权 投 资 在 投 资 组 合 中 的 比 例, 仅 有 2% 的 LP 计 划 降 低 私 募 股 权 投 资 的 比 例 同 时 接 受 调 查 的 LP 中 有 40% 表 示 不 会 配 置 新 基 金,35% 的 LP 计 划 配 置 1 支 PE 基 金, 只 有 9% 的 LP 表 示 将 会 配 置 3 支 以 上 基 金 相 较 2012 年 的 受 访 数 据,LP 将 更 多 的 精 力 放 在 已 投 资 的 基 金 上 目 前 大 部 分 投 资 人 的 预 期 PE 投 资 配 置 资 金 比 重 为 5%-10%, 少 数 较 为 保 守 的 LP 选 择 配 置 比 重 为 5% 以 下 同 时, 有 达 到 10% 的 LP 预 期 20% 以 上 的 PE 资 产 配 置, 值 得 引 起 关 注 LP 投 资 偏 好 : 在 目 标 基 金 的 投 资 偏 好 和 条 款 设 置 方 面,LP 的 倾 向 性 意 见 是 从 投 资 类 型 来 看, 未 来 一 年 投 资 人 的 主 要 兴 趣 集 中 在 成 长 性 投 资 并 购 投 资 以 及 多 阶 段 投 资 上, 三 者 所 占 比 重 累 计 达 到 56% 就 投 资 基 金 的 周 期 来 看, 投 资 者 多 数 会 选 择 2-5 年 的 中 等 周 期, 有 17% 的 LP 会 选 择 5 年 以 上 的 较 长 周 期 同 时 对 于 基 金 的 管 理 费 用,48% 的 LP 更 倾 向 于 接 受 1%-1.5% 的 固 定 费 率,18% 的 LP 6
表 示 能 够 接 受 基 于 收 益 区 间 的 完 全 浮 动 费 率 而 对 于 基 金 的 回 报 率 要 求,21% 的 LP 要 求 较 高 的 固 定 预 期 收 益 率 (12%), 而 愿 意 放 弃 超 额 收 益 回 报 率 ;35% 的 LP 愿 意 接 受 较 低 的 固 定 收 益 率 (5%) 而 在 超 额 收 益 部 分 享 受 更 多 分 成 对 于 回 报 率 设 计 的 迥 异 态 度 体 现 了 LP 群 体 对 于 市 场 预 期 表 现 的 不 同 判 断 最 后 就 LP 间 接 投 资 的 目 标 行 业 偏 好 而 言, 文 化 产 业 消 费 服 务 资 源 能 源 现 代 农 业 清 洁 技 术 和 医 疗 保 健 是 LP 最 为 关 注 的 行 业 LP 市 场 预 期 : 对 于 投 资 回 报 和 投 资 退 出 的 基 本 预 期,LP 的 倾 向 意 见 是 普 遍 预 测 10% 以 上 的 内 部 收 益 率 (IRR), 仅 有 2% 的 LP 预 计 10% 以 下 的 IRR 在 对 回 报 预 期 较 高 的 LP 中,14% 期 待 超 过 30% 的 预 期, 大 部 分 LP 的 回 报 预 期 在 10%-30% 的 区 间 内 在 对 于 PE 二 级 市 场 走 势 的 判 断 上, 分 别 有 42% 和 34% 的 LP 认 为 基 金 交 易 份 额 将 会 有 小 幅 或 大 幅 增 长, 17% 的 LP 持 观 望 态 度 只 有 7% 的 LP 认 为 二 级 市 场 份 额 会 保 持 不 变 而 对 于 中 国 私 募 股 权 基 金 的 总 体 市 场,72% 的 投 资 者 认 为 回 报 情 况 会 出 现 较 大 波 动 低 迷 或 不 确 定 性 增 加, 仅 有 13% 的 LP 相 信 市 场 回 报 会 更 加 乐 观 15% 的 LP 对 市 场 回 报 走 势 持 中 立 态 度 LP 满 意 度 : 相 较 于 上 一 年 度 的 调 查,LP 对 于 当 前 的 PE 基 金 整 体 表 现 和 回 报 率 情 况 满 意 程 度 整 体 走 低, 在 2012 年 品 尝 到 失 望 的 LP 可 能 进 一 步 感 受 到 了 PE 的 寒 冬 而 在 所 投 PE 基 金 法 律 环 境 和 监 管 程 度 方 面,LP 满 意 程 度 略 微 提 高, 说 明 市 场 的 各 项 机 制 趋 于 成 熟 稳 定 值 得 关 注 的 是, 本 年 度 LP 对 于 PE 基 金 治 理 和 风 控 机 制 的 满 意 度 有 一 定 提 升 而 对 于 当 下 媒 体 监 管 情 况,LP 的 调 查 显 示 平 均 满 意 度 较 2012 年 有 大 幅 度 的 降 低 LP 满 意 度 分 析 : 目 前 15% 的 LP 明 确 表 示 对 GP 机 构 满 意, 对 其 做 出 了 工 作 踏 实 专 业 等 肯 定 评 价 而 剩 余 大 部 分 LP 对 PE 的 不 满 意 之 处 主 要 包 括 : 基 金 退 出 进 程 不 如 预 期 ; 收 益 不 如 预 期 或 难 以 评 判 ;LP 和 GP 机 构 对 已 投 资 基 金 信 息 不 对 称,GP 没 有 做 出 足 够 努 力 使 LP 能 够 更 好 的 了 解 或 参 与 基 金 的 管 理 决 策 过 程 LP 最 担 忧 的 问 题 : 对 于 本 土 LP 发 展 面 临 的 主 要 障 碍,LP 的 主 要 担 忧 包 括 : 政 策 法 律 中 缺 乏 明 确 的 有 吸 引 力 的 税 收 支 持 ; 对 于 违 规 机 构 缺 乏 惩 罚 和 监 督 机 制 ; 国 有 股 划 转 过 程 中 的 规 避 难 题 ; 投 资 决 策 和 风 险 控 制 过 程 不 透 明, 投 资 者 信 息 披 露 不 畅 ; 股 权 投 资 行 业 未 形 成 良 好 的 收 益 循 环 体 系 ; 未 形 成 行 业 评 级 评 价 估 值 指 数 及 行 业 投 资 标 准 LP 对 GP 的 建 议 : 对 于 基 金 管 理 公 司 的 投 资 过 程,LP 主 要 的 期 望 在 于 加 强 基 金 流 动 性 管 理, 尽 快 回 流 资 本 ; 同 时 能 够 设 立 机 制 使 LP 能 参 与 投 资 决 策 对 于 基 金 的 管 理, 期 望 GP 能 加 强 投 后 管 理 的 规 范 系 统 性 及 年 报 制 度 ;GP 能 够 经 常 与 LP 沟 通 互 动, 增 加 信 息 沟 通 ; 在 市 场 波 动 或 不 明 朗 时,GP 注 意 安 抚 LP 情 绪 ; 恪 守 职 业 道 德, 秉 持 契 约 精 神, 将 信 托 责 任 置 于 日 常 行 为 规 范 的 最 重 要 位 置, 期 待 GP 在 退 出 阶 段 更 系 统 化, 收 益 最 大 化 LP 市 场 的 展 望 : 未 来, 私 募 股 权 基 金 市 场 的 发 展 图 景 将 围 绕 行 业 策 略 多 元 化 投 资 人 专 业 化 投 资 人 关 系 规 范 化 这 些 特 征 展 开 ; 整 个 LP 市 场 将 越 来 越 成 熟, 对 股 权 基 金 投 资 人 LP 的 权 益 保 护 及 规 范 政 策 将 会 越 发 完 善, 其 他 诸 如 大 资 管 等 政 策 亦 将 更 加 丰 富 国 内 LP 市 场 ; 同 时, 国 内 合 格 机 构 投 资 者 的 比 重 也 将 不 断 增 加, 其 投 资 经 验 更 加 丰 富 专 业 性 更 强 ; 除 此 以 外, 商 业 银 行 针 对 股 权 基 金 LP 正 逐 步 推 出 各 项 金 融 服 务, 根 据 股 权 基 金 投 资 者 具 体 需 求, 为 LP 提 供 专 业 周 到 的 配 套 咨 询 顾 问 服 务, 帮 助 股 权 基 金 LP 走 向 成 熟 7
新 股 背 后 创 投 和 股 权 投 资 机 构 盘 点 编 者 按 : 本 文 信 息 均 来 自 拟 上 市 企 业 招 股 说 明 书, 企 业 的 控 股 股 东 或 实 际 控 制 人 控 股 的 实 业 类 投 资 公 司 不 在 统 计 范 围 内 1 月 20 日 至 2 月 14 日, 共 有 16 家 企 业 完 成 新 股 网 上 申 购, 其 中, 主 板 2 家, 中 小 板 8 家, 创 业 板 6 家 16 家 企 业 发 行 市 盈 率 多 集 中 在 20-40 倍 之 间, 具 体 发 行 情 况 如 下 : 表 2 1 月 20 日 -2 月 14 日 完 成 网 上 申 购 企 业 发 行 情 况 股 票 简 称 股 票 代 码 发 行 总 数 ( 万 股 ) 发 行 价 ( 元 ) 发 行 市 盈 率 网 上 申 购 日 期 主 营 业 务 友 邦 吊 顶 002718 1310 28.02 24.58 2014/1/20 集 成 吊 顶 麦 趣 尔 002719 2290 25.38 39.64 2014/1/20 乳 制 品 及 烘 焙 连 锁 行 业 金 轮 股 份 002722 3360 7.18 19.41 2014/1/20 纺 织 机 械 金 莱 特 002723 2335 13.38 22.3 2014/1/20 电 气 器 材 跃 岭 股 份 002725 2500 15.36 16.52 2014/1/20 汽 车 零 部 件 制 造 东 方 通 300379 1286 22 30.27 2014/1/20 软 件 业 斯 莱 克 300382 1331 35.15 22.29 2014/1/20 易 拉 盖 生 产 设 备 博 腾 股 份 300363 2725 25.1 34.26 2014/1/21 医 药 中 间 体 东 方 网 力 300367 1470 49.9 37.75 2014/1/21 视 频 监 控 管 理 绿 盟 科 技 300369 2115 41 37.96 2014/1/21 信 息 安 全 产 品 光 环 新 网 300383 1364 38.3 37.79 2014/1/21 互 联 网 综 合 服 务 晶 方 科 技 603005 5667 19.16 33.76 2014/1/23 集 成 电 路 封 装 测 试 海 天 味 业 603288 7485 51.25 31.9 2014/1/24 调 味 品 岭 南 园 林 002717 2143 22.32 23.34 2014/2/11 园 林 工 程 设 计 施 工, 苗 木 东 易 日 盛 002713 3121 21 38.32 2014/2/11 家 装 服 务 登 云 股 份 002715 2300 10.16 26.52 2014/2/11 汽 车 发 动 机 进 排 气 门 麦 趣 尔 : 新 美 投 资 获 利 超 16 倍, 华 融 渝 富 获 利 3.6 倍 2009 年 9 月 30 日, 经 麦 趣 尔 集 团 与 新 美 投 资 协 商, 新 美 投 资 以 729 万 元 的 价 格 获 得 麦 趣 尔 320 万 股, 股 权 转 让 的 价 格 为 麦 趣 尔 集 团 原 始 出 资 额 的 3 倍 按 照 麦 趣 尔 25.38 元 / 股 的 发 行 价 计 算, 新 美 投 资 持 股 市 值 在 一 亿 元 以 上, 四 年 投 资 获 益 16 倍 以 上 2011 年 4 月, 华 融 渝 富 以 实 际 价 款 4122 万 元 取 得 麦 趣 尔 750 万 股, 折 合 每 股 转 让 价 5.497 元 按 照 麦 趣 尔 发 行 价 计 算, 华 融 渝 富 持 股 市 值 近 两 亿, 投 资 获 益 3.6 倍 金 轮 股 份 : 东 磁 投 资 力 鼎 投 资 收 益 近 40% 2007 年 8 月 23 日, 力 鼎 投 资 与 金 轮 有 限 和 中 国 金 轮 集 团 (HK) 签 订 增 资 协 议 书, 对 金 轮 股 份 进 行 增 资 后 经 企 业 转 制 及 股 份 转 让, 力 鼎 投 资 实 际 以 5.22 元 / 股 持 有 金 轮 8
股 份 346 万 股 按 照 金 轮 股 份 7.18 元 / 股 发 行 价 计 算, 力 鼎 投 资 六 年 收 益 近 40% 2009 年 8 月, 东 磁 投 资 受 让 力 鼎 投 资 汉 凯 投 资 合 计 389 万 股, 受 让 价 格 为 5.22 元 / 股, 投 资 收 益 在 近 40% 金 莱 特 : 星 杉 梧 桐 三 年 获 利 两 倍 以 上 2010 年 12 月 9 日, 上 海 星 杉 梧 桐 投 资 发 展 中 心 ( 有 限 合 伙 ) 出 资 人 民 币 1299.96 万 元 增 资 金 莱 特, 持 有 金 莱 特 314 万 股, 持 股 成 本 为 4.14 元 / 股 按 照 金 莱 特 13.38 元 / 股 的 发 行 价 格 计 算, 星 杉 梧 桐 三 年 获 利 2 倍 以 上 跃 岭 股 份 : 联 创 永 溢 中 润 弘 利 浙 商 创 业 投 资 三 年 获 利 一 倍 2011 年 1 月 16 日, 联 创 永 溢 中 润 弘 利 和 浙 商 创 业 3 家 机 构 投 资 者 与 公 司 签 订 增 资 扩 股 协 议, 由 这 三 家 机 构 投 资 者 按 人 民 币 8 元 / 股 的 价 格 分 别 认 购 公 司 250 万 股 150 万 股 100 万 股 按 照 跃 岭 股 份 15.36 元 / 股 发 行 价 计 算, 三 家 投 资 机 构 投 资 获 利 近 一 倍 东 方 通 : 盈 富 泰 克 投 资 十 余 年 获 利 七 倍 2002 年 12 月 27 日, 公 司 股 东 会 通 过 决 议, 由 北 京 盈 富 泰 克 投 资 发 展 有 限 公 司 ( 后 名 称 变 更 为 盈 富 泰 克 创 业 投 资 有 限 公 司 ) 以 货 币 资 金 予 以 增 资 1200 万 元 上 市 时 赢 富 泰 克 持 有 公 司 474.3 万 股, 按 照 东 方 通 22 元 / 股 发 行 价 计 算, 赢 富 泰 克 持 股 市 值 上 亿 元, 获 利 七 倍 斯 莱 克 : 苏 州 高 远 四 年 获 利 四 倍 2009 年 2 月 9 日, 苏 州 高 远 增 资 公 司, 合 计 以 1339.20 万 元 人 民 币 持 有 公 司 184 万 股 按 照 斯 莱 克 35.15 元 / 股 的 发 行 价 计 算, 苏 州 高 远 投 资 获 利 近 四 倍 博 腾 股 份 : 德 同 系 获 利 五 倍 以 上 博 腾 股 份 招 股 说 明 书 显 示,DT Healthcare 长 三 角 创 投 重 庆 德 同 分 别 持 有 博 腾 股 份 1050 万 股 262.5 万 股 和 437.5 万 股 股 份, 持 股 比 例 合 计 为 18.08% 三 者 的 入 股 时 点 位 于 2010 年 4 月, 入 股 成 本 为 3.902 元 / 股, 其 中,DT Healthcare 以 人 民 币 等 值 美 元 认 购 按 照 博 腾 股 份 25.1 元 / 股 的 发 行 价 格 计 算, 德 同 系 投 资 三 年 共 计 获 利 五 倍 以 上 东 方 网 力 : 中 科 白 云 中 科 招 商 获 利 近 十 倍 东 方 网 力 招 股 说 明 书 显 示, 中 科 百 云 和 中 科 招 商 分 别 持 有 公 司 438.67 万 股 109.67 万 股, 入 股 时 间 为 2009 年 12 月, 入 股 成 本 分 别 为 2000 万 500 万 按 照 东 方 网 力 49.9 元 / 股 发 行 价 计 算, 中 科 白 云 中 科 招 商 获 利 近 十 倍 绿 盟 科 技 :PE 成 为 大 股 东 绿 盟 科 技 招 股 书 中 显 示, 前 四 大 股 东 三 家 为 PE 公 司 :Investor AB Limited 联 想 投 资 雷 岩 投 资, 分 别 持 有 公 司 29.79% 18.66% 17.66% 股 份, 合 计 持 有 绿 盟 科 技 66.11% 股 份 PE 成 为 上 市 公 司 大 股 东 光 环 新 网 : 红 杉 资 本 三 年 获 利 四 倍 以 上 光 环 新 网 招 股 书 显 示,2010 年 12 月 8 日, 红 杉 资 本 购 买 公 司 新 发 行 480 万 股 股 份, 每 股 发 行 价 格 为 7.278 元 ; 同 时 受 让 自 然 人 股 东 207 万 股 股 份, 转 让 价 格 为 7.278 元 / 股 转 让 价 格 和 发 行 价 格 均 为 公 司 2010 年 每 股 收 益 ( 摊 薄 后 ) 的 10.30 倍 按 光 环 新 网 38.3 9
元 / 股 的 发 行 价 计 算, 红 杉 资 本 投 资 获 利 四 倍 以 上 晶 方 科 技 : 创 投 驱 动 企 业 成 长 上 市 公 司 晶 方 科 技 的 背 景 较 为 特 殊, 其 由 两 家 创 投 机 构 : 中 新 创 投 和 英 菲 中 新 以 及 以 色 列 一 家 高 科 技 公 司 成 立, 中 新 创 投 与 大 股 东 占 股 相 差 不 多, 十 大 股 东 中 共 有 四 家 创 投 机 构 : 中 新 创 投 英 菲 中 新 泓 融 投 资 德 睿 亨 风 发 行 前 合 计 持 有 公 司 38.86% 股 份, 发 行 后 合 计 持 有 公 司 33.44% 股 份 东 易 日 盛 : 五 家 机 构 三 年 获 利 40% 东 易 日 盛 股 东 中 共 有 五 家 机 构 投 资 者, 分 别 是 磐 石 投 资 和 泰 投 资 生 源 投 资 生 泉 投 资 祥 禾 投 资, 分 别 持 有 公 司 150 万 股 80 万 股 150 万 股 85.2 万 股 64.8 万 股, 获 得 股 份 的 成 本 均 为 15 元 / 股, 入 股 时 间 在 2010 年 按 照 东 易 日 盛 21 元 / 股 的 发 行 价 计 算, 五 家 机 构 获 利 在 40% 登 云 股 份 : 四 家 PE 获 利 两 倍 左 右 2007 年 10 月 20 日, 登 云 股 份 吸 收 同 创 伟 业 南 海 成 长 鼎 晖 时 代 为 公 司 新 股 东 ; 其 中 同 创 伟 业 出 资 人 民 币 1312.5 万 元, 持 有 公 司 450 万 股 ; 南 海 成 长 出 资 1312.5 万 元, 持 有 公 司 450 万 股 ; 鼎 晖 时 代 出 资 875 万 元, 持 有 公 司 300 万 股,2010 年 9 月 1 日 鼎 晖 时 代 出 让 公 司 150 万 股, 出 让 价 格 为 4.3 元 / 股 2008 年 10 月 18 日, 国 投 高 科 以 人 民 币 2943 万 元 对 公 司 进 行 增 资, 持 有 公 司 900 万 股 按 照 登 云 股 份 10.16 元 / 股 发 行 价 格 计 算, 同 创 伟 业 南 海 成 长 获 利 近 2.5 倍, 鼎 晖 时 代 获 利 1.5 倍, 国 投 高 科 获 利 两 倍 16 家 上 市 企 业 中, 仅 有 金 莱 特 登 云 股 份 两 家 企 业 未 涉 及 老 股 转 让, 其 余 公 司 均 有 老 股 转 让 安 排 老 股 转 让 占 总 发 行 股 份 比 例 多 集 中 于 40%-60% 之 间 表 3 老 股 转 让 企 业 发 行 情 况 股 票 简 称 股 票 代 码 发 行 总 数 ( 万 股 ) 老 股 转 让 ( 万 股 ) 老 股 转 让 占 发 行 总 数 比 例 友 邦 吊 顶 002718 1310 650 49.62% 麦 趣 尔 002719 2290 979 42.75% 金 轮 股 份 002722 3360 300 8.93% 金 莱 特 002723 2335 0 0.00% 跃 岭 股 份 002725 2500 999.8 39.99% 东 方 通 300379 1286 643 50.00% 斯 莱 克 300382 1331 607 45.60% 博 腾 股 份 300363 2725 1500 55.05% 东 方 网 力 300367 1470 839 57.07% 绿 盟 科 技 300369 2115 1155 54.61% 光 环 新 网 300383 1364 486 35.63% 晶 方 科 技 603005 5667 1948 34.37% 海 天 味 业 603288 7485 3735 49.90% 10
岭 南 园 林 002717 2143 1071 49.98% 东 易 日 盛 002713 3121 709 22.72% 登 云 股 份 002715 2300 0 0.00% 会 员 资 讯 淘 品 牌 获 资 本 青 睐 : 茵 曼 获 IDG 阿 里 投 资 估 值 近 亿 IDG 近 日 向 茵 曼 投 资 大 概 1500 万 -1800 万 美 元, 占 股 18%, 由 此 推 算, 茵 曼 的 估 值 区 间 在 8300 万 美 元 到 1 亿 美 元 而 茵 曼 首 轮 融 资 过 后, 以 方 建 华 为 首 的 茵 曼 团 队 仍 然 控 股 茵 曼 (INMAN), 广 州 市 汇 美 服 装 有 限 公 司 旗 下 棉 麻 生 活 品 牌, 创 立 于 2008 年, 是 中 国 成 长 最 快 最 具 代 表 性 的 网 络 服 饰 零 售 品 牌 茵 曼 获 得 资 本 市 场 青 睐, 证 明 了 电 商 行 业 依 然 是 资 本 关 注 的 重 要 领 域 作 为 老 牌 VC,IDG 对 淘 品 牌 的 关 注 远 远 大 于 其 他 VC IDG 投 过 不 少 淘 品 牌, 有 韩 都 衣 舍 (IDG 投 资 的 A 轮 ) 百 分 之 一 (IDG 投 资 的 A 轮 ) 三 只 松 鼠 (IDG 投 资 的 天 使 ) 本 次 IDG 投 资 茵 曼, 主 要 是 看 好 淘 品 牌 的 发 展 前 景 以 及 茵 曼 的 实 力 ( 茵 曼 目 前 是 淘 宝 女 装 前 三 的 品 牌 ) 茵 曼 公 布 的 数 据 显 示,2013 年 全 年 销 售 额 达 到 7.6 亿 元, 集 团 旗 下 另 一 品 牌 初 语 实 现 了 3.6 亿 元 的 销 售 额 茵 曼 和 初 语 所 隶 属 的 汇 美 集 团 年 度 总 销 售 额 已 达 到 11.2 亿 元 茵 曼 团 队 熟 捻 资 本 运 作 也 是 能 够 和 IDG 顺 利 合 作 重 要 因 素 凡 客 完 成 新 一 轮 融 资 : 超 1 亿 美 元 赛 富 联 创 跟 投 VANCL, 由 卓 越 网 创 始 人 陈 年 创 办 于 2007 年, 产 品 涵 盖 男 装 女 装 童 装 鞋 家 居 配 饰 化 妆 品 等 七 大 类 凡 客 CEO 陈 年 在 去 年 年 会 上 透 露, 凡 客 已 在 春 节 前 完 成 新 一 轮 融 资 据 悉, 这 轮 融 资 规 模 超 过 1 亿 美 元, 包 括 淡 马 锡 联 创 策 源 IDG 软 银 赛 富 在 新 一 轮 投 资 中 均 进 行 跟 投 凡 客 前 六 轮 融 资 分 别 为 : 联 创 策 源 与 IDG 投 资 200 万 美 元 软 银 赛 富 1000 万 美 元 启 明 创 投 与 IDG 等 约 3000 万 美 元 老 虎 基 金 约 5000 万 美 元 联 创 策 源 与 IDG 等 1 亿 元 美 元 淡 马 锡 与 嘉 里 集 团 等 2.3 亿 美 元, 总 计 约 4.22 亿 美 元 来 来 会 获 得 数 百 万 美 元 A 轮 投 资 鼎 晖 领 投 来 来 会 2013 年 9 月 上 线, 是 一 家 主 打 出 境 游 的 线 路 限 时 特 卖 网 站, 主 要 帮 助 出 境 自 由 行 用 户 解 决 出 行 中 的 去 哪 住 + 怎 么 去 的 问 题 上 线 不 满 5 个 月, 负 责 人 透 露 月 度 交 易 额 已 经 达 到 千 万 来 来 会 日 前 获 得 数 百 万 美 元 A 轮 投 资, 由 鼎 晖 领 投 九 合 创 投 跟 投 2011 年 来 来 会 所 在 公 司 来 来 网 曾 获 得 九 合 创 投 的 天 使 投 资 此 轮 融 资 所 得 将 用 于 建 立 公 司 更 加 完 备 的 呼 叫 中 心 更 加 便 捷 的 技 术 后 台, 同 时 丰 富 预 售 产 品 的 种 类, 扩 大 产 品 覆 盖 的 出 境 线 路 11
天 图 资 本 5000 万 投 资 小 西 牛 青 海 老 酸 奶 天 图 资 本 第 六 期 消 费 品 基 金 于 近 日 完 成 对 青 海 小 西 牛 生 物 乳 业 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 小 西 牛 )5000 万 元 人 民 币 的 投 资 小 西 牛 成 立 于 2002 年, 位 于 青 海 首 府 西 宁 市, 是 一 家 专 注 酸 奶 研 发 生 产 及 销 售, 具 有 青 藏 高 原 地 域 特 色 的 乳 制 品 生 产 企 业, 是 青 海 乳 业 第 一 品 牌, 也 是 青 海 老 酸 奶 的 代 表 性 品 牌 小 西 牛 根 据 青 海 传 统 凝 固 型 酸 奶 手 工 制 作 方 法 及 口 味, 率 先 推 出 独 具 特 色 的 青 海 老 酸 奶 产 品, 将 该 具 有 青 藏 高 原 地 域 特 色 的 产 品 品 牌 化, 在 销 售 至 其 他 省 市 的 过 程 中 受 到 消 费 者 的 极 大 欢 迎 行 业 动 态 阅 读 应 用 拇 指 阅 读 获 经 纬 中 国 数 百 万 元 天 使 投 资 拇 指 阅 读 日 前 获 得 经 纬 中 国 数 百 万 元 天 使 投 资 拇 指 阅 读 成 立 于 2013 年, 是 一 个 主 打 深 阅 读 的 应 用, 旗 下 有 拇 指 阅 读 拇 指 博 客 APP 等 ( 来 源 : 投 资 潮 ) 软 装 配 套 设 计 公 司 欧 工 国 际 获 得 天 使 投 资 欧 工 国 际 日 前 获 得 天 使 投 资, 不 过 未 透 露 具 体 金 额, 由 华 南 理 工 大 学 风 险 投 资 管 理 学 院 院 长 崔 毅 博 士 领 投, 广 州 友 合 天 昱 投 资 利 华 投 资 等 跟 投 欧 工 国 际 成 立 于 2013 年, 是 一 家 专 业 的 软 装 配 套 设 计 公 司, 目 前 主 打 中 高 端 市 场 ( 来 源 : 投 资 潮 ) 名 品 导 购 网 获 天 云 睿 海 A 轮 投 资 名 品 导 购 网 日 前 获 得 天 云 睿 海 创 投 的 A 轮 投 资, 不 过 未 透 露 具 体 金 额 名 品 导 购 网 成 立 于 2004 年, 是 一 家 主 打 品 牌 特 卖 会 名 品 导 购 和 特 卖 信 息 的 网 站, 目 前 着 重 关 注 上 海 地 区 消 费 者, 隶 属 于 上 海 中 主 信 息 科 技 有 限 公 司 ( 来 源 :PingWest) 网 站 监 控 服 务 商 监 控 宝 获 得 数 百 万 美 元 A 轮 融 资 网 站 监 控 服 务 商 监 控 宝 宣 布 在 2014 年 1 月 完 成 数 百 万 美 元 A 轮 融 资, 不 过 未 透 露 具 体 投 资 方 监 控 宝 成 立 于 2009 年, 是 一 家 面 向 企 业 或 个 人 站 长 提 供 网 站 监 控 和 预 警 服 务 的 网 站, 目 前 提 供 网 站 监 控 网 页 监 控 服 务 器 监 控 等 服 务 ( 来 源 : 投 资 潮 ) IT 教 育 网 站 北 风 网 获 祥 峰 投 资 数 百 万 美 元 A 轮 投 资 北 风 网 于 2014 年 1 月 获 祥 峰 投 资 数 百 万 美 元 A 轮 投 资 北 风 网 成 立 于 2008 年, 是 一 家 IT 类 在 线 教 育 网 站, 提 供 在 线 课 程 YY 网 络 学 院 授 课 等 服 务 ( 来 源 :36kr) 12
主 办 : 中 国 投 资 协 会 股 权 和 创 业 投 资 专 业 委 员 会 地 址 : 北 京 市 西 城 区 阜 外 大 街 7 号 国 投 大 厦 920 室 邮 编 :100037 投 稿 热 线 :010-68096355 传 真 :010-68096316 邮 箱 :hufr@vcpe.org.cn VC/PE 行 业 举 报 热 线 :010-68095606 网 址 :www.vcpe.org.cn 报 : 国 家 发 改 委 徐 绍 史 主 任 朱 之 鑫 副 主 任 张 晓 强 副 主 任 穆 虹 副 主 任 连 维 良 副 主 任 全 国 人 大 财 经 委 法 案 室 国 务 院 法 制 办 财 金 司 国 务 院 研 究 室 信 息 研 究 司 国 家 发 展 改 革 委 外 资 司 国 家 发 展 改 革 委 高 技 术 司 国 家 发 展 改 革 委 财 金 司 科 技 部 科 研 条 件 与 财 务 司 工 信 部 中 小 企 业 司 民 政 部 民 间 组 织 管 理 局 国 家 财 政 部 税 政 司 国 家 财 政 部 企 业 司 中 国 人 民 银 行 金 融 市 场 司 国 家 税 务 总 局 法 规 司 国 家 税 务 总 局 所 得 税 司 国 家 工 商 总 局 企 业 注 册 局 中 国 银 监 会 创 新 监 管 部 中 国 证 监 会 市 场 监 管 部 中 国 保 监 会 资 金 运 用 部 全 国 社 保 基 金 理 事 会 股 权 资 产 部 国 家 外 汇 管 理 局 资 本 项 目 管 理 司 中 国 投 资 协 会 送 : 省 级 创 业 投 资 企 业 备 案 管 理 部 门 发 : 中 国 创 投 专 委 会 专 家 顾 问 及 全 体 会 员 中 华 创 投 家 研 修 班 学 员