广发报告

Table_Summary 市 场 窄 幅 盘 整,alpha 策 略 微 幅 回 落 205 多 因 子 alpha 策 略 周 报 (206 年 5 月 22 日 ) 沪 深 300 多 因 子 阿 尔 法 策 略 本 周 表 现 因 子 平 均 加 权 策 略 超 配 组 合 跟 踪 结 果 本 周 收 益 本 周 超 额 收 益 今 年 超 额 收 益 股 票 平 均 加 权 -0.50% -0.6% -.08% 股 票 流 通 市 值 加 权 -0.37% -0.48% 0.49% 因 子 分 类 IC_IR 加 权 策 略 超 配 组 合 跟 踪 结 果 本 周 收 益 本 周 超 额 收 益 今 年 超 额 收 益 股 票 平 均 加 权 -0.32% -0.43% -.0% 股 票 流 通 市 值 加 权 -0.09% -0.20% 0.04%.05 5 5.05 5 5 金 融 工 程 定 期 报 告 206 年 5 月 23 日 沪 深 300 因 子 等 权 证 券 研 究 报 告 沪 深 300 分 类 IC_IR 加 权 中 证 800 多 因 子 阿 尔 法 策 略 本 周 表 现 因 子 平 均 加 权 策 略 超 配 组 合 跟 踪 结 果 本 周 收 益 本 周 超 额 收 益 今 年 超 额 收 益 股 票 平 均 加 权 -0.27% -0.38% -.60% 股 票 流 通 市 值 加 权 -0.46% -0.57% -2.03% 因 子 分 类 IC_IR 加 权 策 略 超 配 组 合 跟 踪 结 果 本 周 收 益 本 周 超 额 收 益 今 年 超 额 收 益 股 票 平 均 加 权 0.2% 0.02% -.80% 股 票 流 通 市 值 加 权 -0.05% -0.6% -2.22%.05 5 5 中 证 800 因 子 等 权 中 证 800 分 类 IC_IR 加 权 融 资 融 券 标 的 多 因 子 阿 尔 法 策 略 本 周 表 现 因 子 平 均 加 权 策 略 组 合 跟 踪 结 果 超 配 组 合 本 周 收 益 卖 空 组 合 本 周 收 益 本 周 配 对 收 益 今 年 配 对 收 益 股 票 平 均 加 权 -0.45% % -0.62% -6.66% 股 票 流 通 市 值 加 权 -0.53% 0.33% -6% -9.73% 因 子 分 类 IC_IR 加 权 策 略 组 合 跟 踪 结 果 超 配 组 合 本 周 收 益 卖 空 组 合 本 周 收 益 本 周 配 对 收 益 今 年 配 对 收 益 股 票 平 均 加 权 0.2% % -0.06%.03% 股 票 流 通 市 值 加 权 0.22% 0.30% -0.08% -4.06%.05 5 5 分 析 师 : 史 庆 盛 S026053070004 020-87577060 sqs@gf.com.cn 注 : 黄 色 为 每 个 策 略 中 本 周 表 现 相 对 较 好 之 组 合 Table_Report 相 关 研 究 : Alpha 对 冲 组 合 全 线 飘 红 203-08-02 识 市 别 值 风 险 加, 权 发 阿 现 尔 价 法 值 请 务 必 阅 读 末 页 的 免 责 声 明 / 4

金 融 工 程 定 期 报 告 目 录 索 引 一 广 发 多 因 子 框 架 简 述... 4 ( 一 ) 多 因 子 框 架 简 述... 4 二 沪 深 300 多 因 子 策 略 动 态 跟 踪 结 果... 5 ( 一 ) 最 新 因 子 表 现 回 顾... 5 ( 二 ) 因 子 平 均 加 权 策 略 超 配 组 合 历 史 表 现... 5 ( 三 ) 因 子 平 均 加 权 策 略 超 配 组 合 今 年 表 现... 6 ( 四 ) 因 子 分 类 IC_IR 加 权 策 略 超 配 组 合 历 史 表 现... 6 ( 五 ) 因 子 分 类 IC_IR 加 权 策 略 超 配 组 合 今 年 表 现... 7 三 中 证 800 多 因 子 策 略 动 态 跟 踪 结 果... 7 ( 一 ) 最 新 因 子 表 现 回 顾... 7 ( 二 ) 因 子 平 均 加 权 策 略 超 配 组 合 历 史 表 现... 8 ( 三 ) 因 子 平 均 加 权 策 略 超 配 组 合 今 年 表 现... 8 ( 四 ) 因 子 分 类 IC_IR 加 权 策 略 超 配 组 合 历 史 表 现... 9 ( 五 ) 因 子 分 类 IC_IR 加 权 策 略 超 配 组 合 今 年 表 现... 9 四 融 资 融 券 标 的 多 因 子 策 略 跟 踪 结 果... 0 ( 一 ) 因 子 平 均 加 权 - 股 票 等 权 策 略 近 期 表 现... 0 ( 二 ) 因 子 平 均 加 权 - 股 票 流 通 市 值 加 权 策 略 近 期 表 现... ( 三 ) 因 子 分 类 IC-IR 加 权 - 股 票 等 权 策 略 近 期 表 现... 2 ( 四 ) 因 子 分 类 IC-IR 加 权 - 股 票 流 通 市 值 加 权 策 略 近 期 表 现... 3 2 / 4

金 融 工 程 定 期 报 告 图 表 索 引 图 : 基 于 多 因 子 的 alpha 策 略 框 架 图... 4 图 2: 平 均 加 权 多 因 子 沪 深 300 超 配 组 合 今 年 表 现... 6 图 3: 因 子 分 类 IC_IR 加 权 多 因 子 沪 深 300 超 配 组 合 今 年 表 现... 7 图 4: 平 均 加 权 多 因 子 中 证 800 超 配 组 合 今 年 表 现... 9 图 5: 因 子 分 类 IC_IR 加 权 多 因 子 中 证 800 超 配 组 合 今 年 表 现... 0 图 6: 因 子 平 均 加 权 - 股 票 等 权 多 空 组 合 今 年 表 现... 图 7: 因 子 平 均 加 权 - 股 票 流 通 市 值 加 权 多 空 组 合 今 年 表 现... 2 图 8: 因 子 分 类 IC_IR 加 权 - 股 票 等 权 重 多 空 组 合 今 年 表 现... 2 图 9: 因 子 分 类 IC_IR 加 权 - 股 票 流 通 市 值 加 权 多 空 组 合 今 年 表 现... 3 表 : 沪 深 300 因 子 表 现 历 史 回 顾... 5 表 2: 平 均 加 权 多 因 子 沪 深 300 超 配 组 合 历 史 表 现... 6 表 4: 因 子 分 类 IC_IR 加 权 多 因 子 沪 深 300 超 配 组 合 历 史 表 现... 6 表 6: 中 证 800 因 子 表 现 历 史 回 顾... 7 表 7: 平 均 加 权 多 因 子 中 证 800 超 配 组 合 历 史 表 现... 8 表 9: 因 子 分 类 IC_IR 加 权 多 因 子 中 证 800 超 配 组 合 历 史 表 现... 9 表 : 因 子 平 均 加 权 - 股 票 等 权 重 多 空 组 合 近 期 表 现... 0 表 2: 因 子 平 均 加 权 - 股 票 流 通 市 值 加 权 多 空 组 合 近 期 表 现... 表 3: 因 子 分 类 IC_IR 加 权 - 股 票 等 权 重 多 空 组 合 近 期 表 现... 2 表 4: 因 子 分 类 IC_IR 加 权 - 股 票 流 通 市 值 加 权 多 空 组 合 近 期 表 现... 3 3 / 4

金 融 工 程 定 期 报 告 一 广 发 多 因 子 框 架 简 述 ( 一 ) 多 因 子 框 架 简 述 我 们 建 立 了 一 个 完 善 的 风 格 因 子 跟 踪 及 多 因 子 量 化 选 股 体 系, 整 个 体 系 框 架 可 分 为 四 个 步 骤, 如 图 所 示 : 步 骤 : 建 立 风 格 因 子 数 据 库, 将 市 场 上 可 能 受 到 关 注 的 大 量 因 子 汇 集 到 一 起, 经 过 初 步 加 工 ( 即 数 据 预 处 理 ) 之 后, 得 到 可 用 于 统 计 分 析 的 因 子 数 据 以 及 个 股 收 益 数 据, 层 次 是 整 个 框 架 的 基 础, 数 据 的 完 整 性 及 有 效 性 将 直 接 影 响 模 型 的 结 果 ; 步 骤 2: 运 用 多 个 度 量 指 标, 对 风 格 因 子 数 据 库 中 每 个 因 子 的 有 效 性 进 行 多 维 度 刻 画, 并 从 中 挑 选 出 能 够 产 生 稳 定 Alpha 的 因 子, 这 个 层 面 的 工 作 是 整 个 框 架 的 核 心 ; 步 骤 3: 完 成 了 Alpha 因 子 挑 选, 即 确 定 了 当 前 可 用 的 Alpha 因 子 之 后, 接 下 来 便 是 对 Alpha 因 子 进 行 整 合, 并 挑 选 相 应 的 个 股 进 行 投 资, 该 层 次 的 工 作 最 具 难 度, 也 是 许 多 多 因 子 模 型 之 间 相 互 区 别 的 重 要 原 因, 较 常 见 的 方 式 是 对 因 子 及 个 股 进 行 简 单 平 均 加 权 步 骤 4: 最 后 是 选 择 股 指 期 货 或 ETF 等 工 具 对 多 因 子 组 合 进 行 对 冲, 获 取 alpha 收 益 图 : 基 于 多 因 子 的 alpha 策 略 框 架 图 步 骤 2 步 骤 步 骤 3 步 骤 4 资 料 来 源 : 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 在 每 月 的 风 格 因 子 量 化 分 析 月 报 中, 我 们 对 多 因 子 模 型 框 架 前 两 个 层 次 进 行 了 详 细 的 分 析, 本 多 因 子 Alpha 策 略 周 报 将 在 前 者 的 基 础 上, 运 用 两 种 不 同 的 因 子 权 重 分 配 法 来 构 建 我 们 多 因 子 模 型 :. 因 子 等 权 重 分 配 法, 相 当 于 每 一 期 我 们 认 为 每 个 因 子 有 效 性 同 样 显 著, 所 以 等 权 对 待 2. 分 类 IC_IR 加 权 法, 该 方 法 根 据 我 们 前 期 自 定 义 的 因 子 分 类 把 有 效 因 子 分 为 不 同 组 别, 然 后 每 组 里 IC 的 选 信 息 比 最 大 者 作 为 该 类 代 表 加 权, 该 权 重 代 表 该 类 的 总 权 重 在 该 类 总 权 重 基 础 上, 我 们 按 类 里 面 因 子 IC 信 息 比 大 小 再 细 分 权 重 这 种 方 法 4 / 4

金 融 工 程 定 期 报 告 既 考 虑 了 因 子 的 前 期 表 现, 也 有 效 解 决 因 子 间 相 关 性 过 高 的 问 题 我 们 每 月 的 因 子 月 报 会 为 投 资 者 揭 示 当 前 对 于 指 数 较 为 有 效 的 因 子, 而 在 周 报 当 中 我 们 则 会 重 点 跟 踪 在 不 同 指 数 下 的 多 因 子 策 略 的 表 现 二 沪 深 300 多 因 子 策 略 动 态 跟 踪 结 果 ( 一 ) 最 新 因 子 表 现 回 顾 表 : 沪 深 300 因 子 表 现 历 史 回 顾 因 子 分 类 因 子 描 述 IC 平 均 收 益 率 因 子 胜 率 因 子 IR 基 于 IC 的 IR IC 的 T 检 验 P 值 盈 利 因 子 ROE.75% 0.65% 58.59% 0.36 6 0.285 流 动 因 子 一 个 月 成 交 金 额 % 0.58% 55.56% 0.29.00 0.364 换 手 率 0.64% 0.66% 55.56% 0.30.02 0.53 技 术 因 子 一 个 月 股 价 反 转 0.35% 4% 58.59% 0.64.2 0.635 规 模 因 子 流 通 市 值 0% 0.58% 54.55% 0.24 7 0.352 总 资 产 0.46% 0.69% 6.62% 0.52 9 0.534 净 利 润 现 金 含 量 0.69% 2% 6.62% 0.59 4 0.325 财 务 费 用 比 例 (%).49% 0.62% 57.58% 0.25 6 0.089 质 量 因 子 每 股 负 债 比 (%).2% 0.55% 57.58% 0.43 0.52 0.234 流 动 负 债 率 (%).2% 0.55% 58.59% 0.44 0.52 0.233 总 资 产 周 转 率 4% 0.55% 56.57% 0.26 2 0.589 SP -2.74% 5% 55.56% 0.55 0.63 0.077 估 值 CFP -.7% 0.6% 59.60% 0.42 0.60 0.68 EP -2.6% 0.60% 6.62% 0.30 5 0.29,Wind 数 据 库 根 据 我 们 的 跟 踪 以 及 对 因 子 有 效 性 指 标 进 行 分 析, 对 于 沪 深 300 指 数 成 分 股 票 有 效 的 ALPHA 因 子 一 共 有 以 上 的 4 个 其 中, 黄 色 标 记 的 因 子 表 示 该 因 子 对 于 金 融 行 业 股 票 不 适 用, 在 统 计 因 子 有 效 性 指 标 的 时 候 已 经 做 出 相 应 的 处 理, 金 融 股 票 在 该 因 子 上 的 暴 露 等 于 因 子 在 其 他 股 票 上 的 平 均 暴 露 均 值 暴 露 相 当 于 因 子 对 于 金 融 股 票 的 影 响 是 中 性 的, 并 不 存 在 正 面 或 负 面 的 效 应 基 于 挑 选 的 4 个 因 子, 我 们 根 据 每 月 末 的 因 子 暴 露, 通 过 两 种 因 子 配 权 方 法, 得 出 两 种 不 同 的 多 因 子 超 配 组 合 而 每 个 超 配 组 合 间 股 票 我 们 采 取 平 均 加 权 以 及 流 通 市 值 加 权 两 种 方 式 来 进 行 模 拟 跟 踪 以 下 便 是 4 个 多 因 子 组 合 的 历 史 表 现 回 顾 以 及 今 年 年 初 以 来 的 表 现 跟 踪 ( 二 ) 因 子 平 均 加 权 策 略 超 配 组 合 历 史 表 现 5 / 4

金 融 工 程 定 期 报 告 表 2: 平 均 加 权 多 因 子 沪 深 300 超 配 组 合 历 史 表 现 2006 年 2007 年 2008 年 2009 年 200 年 20 年 202 年 203 年 204 年 205 年 206 年 历 史 累 ( 至 今 ) 积 超 额 股 票 平 均 加 权 -3.27% 2.37% 5.7% 40.29% 38.76% 3.34% -6.53% 9% -.36% 47.56% -.08% 233.05% 股 票 流 通 市 值 加 权 4.05% 5.85% 3.86% 24.65% 37.99% 6.60% -3.44% -5.05% -6.9% 38.49% 0.49% 98.92% ( 三 ) 因 子 平 均 加 权 策 略 超 配 组 合 今 年 表 现 本 周 收 益 本 周 超 额 收 益 今 年 超 额 收 益 今 年 跟 踪 误 差 今 年 以 来 IR 股 票 平 均 加 权 -0.50% -0.6% -.08% 0.6% -0.09 股 票 流 通 市 值 加 权 -0.37% -0.48% 0.49% 0.42% 0.44 图 2: 平 均 加 权 多 因 子 沪 深 300 超 配 组 合 今 年 表 现.05 5 5 ( 四 ) 因 子 分 类 IC_IR 加 权 策 略 超 配 组 合 历 史 表 现 表 3: 因 子 分 类 IC_IR 加 权 多 因 子 沪 深 300 超 配 组 合 历 史 表 现 2007 年 2008 年 2009 年 200 年 20 年 202 年 203 年 204 年 205 年 206 年 历 史 累 ( 至 今 ) 积 超 额 股 票 平 均 加 权 20.25% 25% 42.30% 3.5% -2.87% 2.85% 6.98% -7.2% 36.84% -.0% 298.8% 股 票 流 通 市 值 加 权 2.67%.57% 28% 28.75% -3.85%.30% 3.40% -6.79% 8.44% 0.04% 39.2% 6 / 4

金 融 工 程 定 期 报 告 ( 五 ) 因 子 分 类 IC_IR 加 权 策 略 超 配 组 合 今 年 表 现 本 周 收 益 本 周 超 额 收 益 今 年 超 额 收 益 今 年 跟 踪 误 差 今 年 以 来 IR 股 票 平 均 加 权 -0.32% -0.43% -.0% 8% -0.0 股 票 流 通 市 值 加 权 -0.09% -0.20% 0.04% 0.66% 0. 图 3: 因 子 分 类 IC_IR 加 权 多 因 子 沪 深 300 超 配 组 合 今 年 表 现.05 5 5 三 中 证 800 多 因 子 策 略 动 态 跟 踪 结 果 ( 一 ) 最 新 因 子 表 现 回 顾 表 4: 中 证 800 因 子 表 现 历 史 回 顾 因 子 分 类 因 子 描 述 IC 平 均 收 益 率 5- 档 胜 率 因 子 IR 基 于 IC 的 IR IC 的 T 检 验 P 流 动 因 子 个 月 成 交 金 额 -5.8%.8% 7.25% -.36 -.33 0.000 换 手 率 -4.49%.39% 6.25% -.04 -.9 0.00 技 术 因 子 规 模 因 子 一 个 月 股 价 反 转 -4.6% 9% 58.75% -0.59-2 0.00 流 通 市 值 -5.43%.50% 65.00% -.8 -.32 0.00 总 资 产 -3.57%.00% 52.50% -0.62-0.035 值 7 / 4

金 融 工 程 定 期 报 告 总 资 产 周 转 率 -3.2% 0% 53.75% -0.60-0.62 0.057 质 量 因 子 营 业 费 用 比 例 -4.36%.06% 58.75% -2-6 0.05 CFP -3.46% 4% 57.50% -0.48-0.6 0.058 EP -7% 0.3% 52.50% -0.38-0.68 0.04 估 值 因 子 SP -.67% 0.20% 52.50% -0.25-0.66 0.046 BP -% % 56.25% -0.5-0.26 0.252,Wind 数 据 库 对 于 中 证 800 指 数 成 分 股, 根 据 我 们 的 跟 踪 以 及 对 因 子 有 效 性 指 标 进 行 分 析, 有 效 的 ALPHA 因 子 为 个, 较 300 要 少 基 于 以 上 个 因 子, 以 下 便 是 两 种 权 重 分 配 法 下 的 4 个 多 因 子 组 合 的 历 史 以 及 今 年 以 来 的 表 现 跟 踪 值 得 一 提 的 是, 我 们 的 800 多 因 子 超 配 组 合 也 是 与 沪 深 300 指 数 进 行 比 较, 当 中 的 原 因 是 如 果 作 为 一 个 模 拟 策 略, 若 超 配 组 合 存 在 ALPHA, 我 们 可 通 过 买 入 超 配 组 合, 卖 空 300 股 指 期 货 来 获 取 绝 对 收 益 由 于 当 前 还 没 推 出 中 证 800 的 股 指 期 货, 所 以 我 们 还 是 以 300 指 数 作 为 基 准 来 进 行 比 较 ( 二 ) 因 子 平 均 加 权 策 略 超 配 组 合 历 史 表 现 表 5: 平 均 加 权 多 因 子 中 证 800 超 配 组 合 历 史 表 现 2008 年 2009 年 200 年 20 年 202 年 203 年 204 年 205 年 206 年 历 史 累 ( 至 今 ) 积 超 额 股 票 平 均 加 权 46.9% 49.70% 36.46% -.07% 9% 34.86% 2.06% 66.97% -.60% 574.03% 股 票 流 通 市 值 加 权 44.84% 45.23% 35.38% 4.55% -6.44% 30.3% 6.% 59.2% -2.03% 508% ( 三 ) 因 子 平 均 加 权 策 略 超 配 组 合 今 年 表 现 本 周 收 益 本 周 超 额 收 益 今 年 超 额 收 益 今 年 跟 踪 误 差 今 年 以 来 IR 股 票 平 均 加 权 -0.27% -0.38% -.60%.03% -0.4 股 票 流 通 市 值 加 权 -0.46% -0.57% -2.03% 2% -0.26 8 / 4

图 4: 平 均 加 权 多 因 子 中 证 800 超 配 组 合 今 年 表 现 金 融 工 程 定 期 报 告.05 5 5 ( 四 ) 因 子 分 类 IC_IR 加 权 策 略 超 配 组 合 历 史 表 现 表 6: 因 子 分 类 IC_IR 加 权 多 因 子 中 证 800 超 配 组 合 历 史 表 现 2009 年 200 年 20 年 202 年 203 年 204 年 205 年 206 年 历 史 累 积 ( 至 今 ) 超 额 股 票 平 均 加 权 49.09% 34.76% -.80% 0.36% 24.3% 2.24% 47.5% -.80% 263.2% 股 票 流 通 市 值 加 权 4.30% 34.53% -4% 7.80% 5.88%.87% 24.89% -2.22% 92.93% ( 五 ) 因 子 分 类 IC_IR 加 权 策 略 超 配 组 合 今 年 表 现 本 周 收 益 本 周 超 额 收 益 今 年 超 额 收 益 今 年 跟 踪 误 差 今 年 以 来 IR 股 票 平 均 加 权 0.2% 0.02% -.80%.26% -0.6 股 票 流 通 市 值 加 权 -0.05% -0.6% -2.22%.6% -0.23 9 / 4

图 5: 因 子 分 类 IC_IR 加 权 多 因 子 中 证 800 超 配 组 合 今 年 表 现 金 融 工 程 定 期 报 告.05 5 5 四 融 资 融 券 标 的 多 因 子 策 略 跟 踪 结 果 根 据 相 关 规 定, 融 资 融 券 标 的 的 扩 容 在 20 年 2 月 初 正 式 实 施, 融 券 标 的 从 原 来 的 90 只 股 票 增 加 到 现 在 的 900 余 只 股 票 此 举 有 助 于 降 低 中 小 盘 股 票 的 估 值 水 平, 有 效 降 低 市 场 大 的 大 幅 波 动 而 且, 随 着 标 的 的 扩 容, 投 资 者 可 做 空 的 选 择 会 更 加 广 阔, 更 多 的 对 冲 或 多 空 策 略 会 应 运 而 生 对 于 扩 容 后 的 标 的, 经 过 观 察, 我 们 发 现 标 的 中 有 32% 的 股 票 属 于 沪 深 300 指 数 中 成 分 股 根 据 我 们 判 断,300 中 的 有 效 ALPHA 因 子 也 适 合 应 用 于 融 资 融 券 标 的 股 票 中 所 以 基 于 300 的 有 效 因 子, 以 同 样 两 种 因 子 加 权 法, 我 们 生 成 对 应 的 四 对 多 空 多 因 子 组 合 股 票 若 超 配 组 合 相 对 于 低 配 组 合 有 显 著 超 额 收 益, 那 么 投 资 者 便 可 通 过 多 空 组 合 来 获 得 超 额 收 益 ( 一 ) 因 子 平 均 加 权 - 股 票 等 权 策 略 近 期 表 现 表 7: 因 子 平 均 加 权 - 股 票 等 权 重 多 空 组 合 近 期 表 现 超 配 组 合 卖 空 组 合 多 空 组 合 本 周 多 空 超 配 组 合 本 周 收 益 卖 空 组 合 本 周 收 益 今 年 收 益 今 年 收 益 今 年 收 益 组 合 收 益 -23.67% -7.35% -6.66% -0.45% % -0.62% 0 / 4

图 6: 因 子 平 均 加 权 - 股 票 等 权 多 空 组 合 今 年 表 现 金 融 工 程 定 期 报 告.05 5 5 0.65 0.6 融 资 等 权 超 配 融 券 等 权 卖 空 等 权 配 对 累 积 ( 二 ) 因 子 平 均 加 权 - 股 票 流 通 市 值 加 权 策 略 近 期 表 现 表 8: 因 子 平 均 加 权 - 股 票 流 通 市 值 加 权 多 空 组 合 近 期 表 现 超 配 组 合 卖 空 组 合 多 空 组 合 本 周 多 空 超 配 组 合 本 周 收 益 卖 空 组 合 本 周 收 益 今 年 收 益 今 年 收 益 今 年 收 益 组 合 收 益 -23.28% -3.90% -9.73% -0.53% 0.33% -6% / 4

图 7: 因 子 平 均 加 权 - 股 票 流 通 市 值 加 权 多 空 组 合 今 年 表 现 金 融 工 程 定 期 报 告.05 5 5 0.65 0.6 融 资 流 通 市 值 超 配 融 券 流 通 市 值 卖 空 流 通 市 值 加 权 配 对 累 积 ( 三 ) 因 子 分 类 IC-IR 加 权 - 股 票 等 权 策 略 近 期 表 现 表 9: 因 子 分 类 IC_IR 加 权 - 股 票 等 权 重 多 空 组 合 近 期 表 现 超 配 组 合 卖 空 组 合 多 空 组 合 本 周 多 空 超 配 组 合 本 周 收 益 卖 空 组 合 本 周 收 益 今 年 收 益 今 年 收 益 今 年 收 益 组 合 收 益 -27% -20.62%.03% 0.2% % -0.06% 图 8: 因 子 分 类 IC_IR 加 权 - 股 票 等 权 重 多 空 组 合 今 年 表 现..05 5 5 0.65 0.6 融 资 等 权 超 配 融 券 等 权 卖 空 IC_IR 等 权 配 对 累 积 2 / 4

( 四 ) 因 子 分 类 IC-IR 加 权 - 股 票 流 通 市 值 加 权 策 略 近 期 表 现 金 融 工 程 定 期 报 告 表 0: 因 子 分 类 IC_IR 加 权 - 股 票 流 通 市 值 加 权 多 空 组 合 近 期 表 现 超 配 组 合 卖 空 组 合 多 空 组 合 本 周 多 空 超 配 组 合 本 周 收 益 卖 空 组 合 本 周 收 益 今 年 收 益 今 年 收 益 今 年 收 益 组 合 收 益 -22.58% -8.06% -4.06% 0.22% 0.30% -0.08% 图 9: 因 子 分 类 IC_IR 加 权 - 股 票 流 通 市 值 加 权 多 空 组 合 今 年 表 现.05 5 5 0.65 0.6 融 资 流 通 市 值 超 配 融 券 流 通 市 值 卖 空 IC_IR 流 通 市 值 加 权 配 对 累 积 风 险 提 示 上 述 各 类 多 因 子 对 冲 策 略 通 过 历 史 数 据 统 计 建 模 和 测 算 完 成, 在 市 场 波 动 不 确 定 性 下 可 能 存 在 失 效 风 险 3 / 4

金 融 工 程 定 期 报 告 Table_RatingIndustry 广 发 证 券 行 业 投 资 评 级 说 明 买 入 : 预 期 未 来 2 个 月 内, 股 价 表 现 强 于 大 盘 0% 以 上 持 有 : 预 期 未 来 2 个 月 内, 股 价 相 对 大 盘 的 变 动 幅 度 介 于 -0%~+0% 卖 出 : 预 期 未 来 2 个 月 内, 股 价 表 现 弱 于 大 盘 0% 以 上 Table_RatingCompany 广 发 证 券 公 司 投 资 评 级 说 明 买 入 : 预 期 未 来 2 个 月 内, 股 价 表 现 强 于 大 盘 5% 以 上 谨 慎 增 持 : 预 期 未 来 2 个 月 内, 股 价 表 现 强 于 大 盘 5%-5% 持 有 : 预 期 未 来 2 个 月 内, 股 价 相 对 大 盘 的 变 动 幅 度 介 于 -5%~+5% 卖 出 : 预 期 未 来 2 个 月 内, 股 价 表 现 弱 于 大 盘 5% 以 上 Table_Address 联 系 我 们 广 州 市 深 圳 市 北 京 市 上 海 市 地 址 广 州 市 天 河 区 林 和 西 路 9 号 耀 中 广 场 A 座 40 深 圳 市 福 田 区 金 田 路 408 号 安 联 大 厦 5 楼 A 座 03-04 北 京 市 西 城 区 月 坛 北 街 2 号 月 坛 大 厦 8 层 上 海 市 浦 东 新 区 富 城 路 99 号 震 旦 大 厦 8 楼 邮 政 编 码 50075 58026 00045 20020 客 服 邮 箱 gfyf@gf.com.cn 服 务 热 线 020-87577060 Table_Disclaimer 免 责 声 明 广 发 证 券 股 份 有 限 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 本 报 告 只 发 送 给 广 发 证 券 重 点 客 户, 不 对 外 公 开 发 布 本 报 告 所 载 资 料 的 来 源 及 观 点 的 出 处 皆 被 广 发 证 券 股 份 有 限 公 司 认 为 可 靠, 但 广 发 证 券 不 对 其 准 确 性 或 完 整 性 做 出 任 何 保 证 报 告 内 容 仅 供 参 考, 报 告 中 的 信 息 或 所 表 达 观 点 不 构 成 所 涉 证 券 买 卖 的 出 价 或 询 价 广 发 证 券 不 对 因 使 用 本 报 告 的 内 容 而 引 致 的 损 失 承 担 任 何 责 任, 除 非 法 律 法 规 有 明 确 规 定 客 户 不 应 以 本 报 告 取 代 其 独 立 判 断 或 仅 根 据 本 报 告 做 出 决 策 广 发 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 信 息 不 一 致 及 有 不 同 结 论 的 报 告 本 报 告 反 映 研 究 人 员 的 不 同 观 点 见 解 及 分 析 方 法, 并 不 代 表 广 发 证 券 或 其 附 属 机 构 的 立 场 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 研 究 人 员 于 发 出 本 报 告 当 日 的 判 断, 可 随 时 更 改 且 不 予 通 告 本 报 告 旨 在 发 送 给 广 发 证 券 的 特 定 客 户 及 其 它 专 业 人 士 未 经 广 发 证 券 事 先 书 面 许 可, 任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 刊 登 转 载 和 引 用, 否 则 由 此 造 成 的 一 切 不 良 后 果 及 法 律 责 任 由 私 自 翻 版 复 制 刊 登 转 载 和 引 用 者 承 担 4 / 4