1 / 7 新 财 富 研 报 精 选 二 〇 一 六 年 三 月 二 十 三 日 星 期 三 中 泰 证 券 财 富 泰 山 1 / 7
本 产 品 所 有 数 据 均 来 源 于 相 关 机 构 的 研 究 报 告 文 章 内 容 不 代 表 中 泰 证 券 观 点 ( 中 泰 研 究 报 告 除 外 ), 其 他 报 告 也 不 能 保 证 资 料 的 完 整 和 准 确 性, 投 资 者 如 有 需 要 应 该 参 阅 详 细 的 研 究 报 告 内 容 摘 要 1. 零 售 行 业 : 密 切 关 注 超 市 板 块 反 弹, 增 加 部 分 百 货 弹 性 配 置 - 周 报 第 138 期 (2016.3.14-2016.3.18) 2. 电 子 元 器 件 行 业 : 必 须 重 视 的 几 个 产 业 趋 势! 3. 建 材 行 业 : 需 求 渐 升, 产 能 渐 开, 冷 热 不 均 - 周 观 点 4. 超 图 软 件 (300036): 业 绩 符 合 预 期, 迎 接 历 史 性 机 遇 -2015 年 年 报 点 评 中 泰 证 券 股 份 有 限 公 司 财 富 管 理 部 产 品 经 理 : 俞 斌 执 业 证 书 编 号 : S0740611090001 联 系 人 : 俞 斌 电 话 :0531-68889846 邮 箱 : yubin@qlzq.com.cn 研 报 详 解 1. 零 售 行 业 : 密 切 关 注 超 市 板 块 反 弹, 增 加 部 分 百 货 弹 性 配 置 - 周 报 第 138 期 (2016.3.14-2016.3.18) 一 周 行 情 回 顾 : 本 周 上 证 综 合 指 数 深 圳 成 份 指 数 涨 跌 幅 分 别 为 5.15% 和 8.15%, 申 万 商 业 贸 易 指 数 涨 跌 幅 为 8.11%, 跑 赢 上 证 综 指, 但 跑 输 深 圳 成 指 本 周 国 内 方 面 主 要 新 闻 有 :1) 国 务 院 总 理 李 克 强 3 月 18 日 主 持 召 开 国 务 院 常 务 会 议, 部 署 落 实 政 府 工 作 报 告 责 任 分 工, 为 落 实 政 府 工 作 报 告 关 于 全 面 实 施 营 改 增 的 要 求, 进 一 步 减 轻 企 业 负 担, 促 进 经 济 结 构 转 型 升 级, 会 议 进 行 了 部 署 从 今 年 5 月 1 日 起, 一 是 将 营 改 增 试 点 范 围 扩 大 到 建 筑 业 房 地 产 业 金 融 业 和 生 活 服 务 业, 实 现 货 物 和 服 务 行 业 全 覆 盖, 打 通 税 收 抵 扣 链 条, 支 持 现 代 服 务 业 发 展 和 制 造 业 升 级 2) 据 香 港 文 汇 报 报 道, 港 府 统 计 处 公 布 最 新 失 业 率 数 字, 香 港 去 年 12 月 至 今 年 2 月 的 失 业 率 为 3.3%, 与 对 上 一 个 季 度 相 同, 同 期 间 就 业 不 足 率 则 由 1.4% 跌 至 1.3% 虽 然 失 业 率 连 续 8 个 月 维 持 不 变, 但 与 旅 游 相 关 行 业 的 失 业 率 升 幅 显 著 : 零 售 业 失 业 率 按 年 升 0.5 个 百 分 点 至 4.8%, 住 宿 服 务 失 业 率 更 上 升 1.8 个 百 分 点 至 5.2%, 两 行 业 合 共 有 1.95 万 人 失 业 3) 日 本 经 济 新 闻 3 月 18 日 报 道 称, 中 国 奢 侈 品 代 购 市 场 正 在 缩 小 据 美 国 的 调 查 公 司 统 计,2015 年 中 国 代 购 市 场 规 模 为 400 亿 元 左 右, 较 上 年 缩 水 了 约 30% 有 分 析 认 为, 中 国 政 府 为 了 防 止 消 费 资 金 外 流, 加 强 了 监 管 美 国 调 查 公 司 贝 恩 的 数 据 显 示,2015 年 中 国 人 通 过 代 购 购 买 的 奢 侈 品 总 额 为 340~500 亿 元, 与 2014 年 550-750 亿 元 相 比, 规 模 大 幅 缩 水 而 化 妆 品 手 包 手 表 等 商 品 的 代 购 市 场 规 模 达 到 了 国 内 专 卖 店 约 一 半 左 右 本 周 申 万 商 业 贸 易 指 数 涨 跌 幅 为 8.11%, 涨 跌 幅 位 列 申 万 一 级 28 个 行 业 的 第 11 位, 较 上 周 的 排 名 第 7 名 有 所 下 降 本 周 大 盘 大 幅 回 升, 行 业 方 面, 本 周 28 个 申 万 一 级 行 业 中 所 有 行 业 上 涨 本 周 涨 跌 幅 排 名 前 三 的 行 业 分 别 是 计 算 机 传 媒 和 电 气 设 备, 一 周 涨 跌 幅 分 别 为 12.43% 11.07% 和 10.43% 而 本 周 涨 跌 幅 排 名 后 三 的 行 业 分 中 泰 证 券 财 富 泰 山 2 / 7
别 是 银 行 采 掘 和 食 品 饮 料, 一 周 涨 跌 幅 分 别 为 1.66% 4.46% 和 4.69% 本 周 零 售 行 业 相 对 大 盘 走 势 平 平 本 周 零 售 个 股 中,65 家 公 司 上 涨,4 家 公 司 停 牌,2 家 公 司 下 跌 本 周 涨 跌 幅 排 名 前 三 的 公 司 分 别 是 商 业 城 武 汉 中 商 和 昆 百 大 A, 一 周 涨 跌 幅 分 别 为 17.62% 17.04% 和 16.97% 而 本 周 涨 跌 幅 排 名 后 三 的 公 司 分 别 是 翠 微 股 份 大 商 股 份 和 宏 图 高 科, 一 周 涨 跌 幅 分 别 为 -8.20% -0.84% 和 0.00% 零 售 行 业 投 资 策 略 : 展 望 下 周, 我 们 适 当 增 加 组 合 的 弹 性, 认 为 随 着 市 场 情 绪 回 暖, 市 场 偏 好 将 略 显 进 攻 性 我 们 仍 然 最 看 好 超 市 板 块, 随 着 CPI 的 上 扬, 我 们 判 断 2016 年 1 季 度, 超 市 子 板 块 全 行 业 将 迎 来 近 三 年 来 的 收 入 复 苏 拐 点, 而 利 润 端 可 能 滞 后 1-2 季 度, 但 鉴 于 2015 年 下 半 年 低 基 数 效 应, 我 们 认 为 超 市 的 盈 利 拐 点 也 近 在 咫 尺, 建 议 关 注 永 辉 超 市 和 中 百 集 团, 也 可 关 注 港 股 的 联 华 超 市 我 们 增 加 了 重 庆 百 货 和 天 虹 商 场 两 家 重 量 级 的 百 货 公 司 配 置, 一 方 面 这 两 个 股 票 均 处 于 历 史 股 价 低 点, 同 时 我 们 密 切 关 注 上 述 两 家 公 司 的 国 企 改 革 进 度, 此 外 百 货 相 对 于 超 市 弹 性 较 大, 增 加 这 两 家 百 货 公 司 配 置 也 是 增 加 配 置 进 攻 性 的 考 虑 我 们 仍 然 对 黄 金 珠 宝 销 售 偏 谨 慎, 建 议 1 季 度 整 体 财 报 披 露 后, 再 择 机 介 入 本 周 关 注 个 股 : 中 兴 商 业, 永 辉 超 市, 中 百 集 团, 重 庆 百 货, 天 虹 商 场 本 周 关 注 个 股 : 中 兴 商 业, 永 辉 超 市, 中 百 集 团, 重 庆 百 货, 天 虹 商 场 ( 纺 织 和 服 装 第 一 名 : 光 大 证 券 研 究 小 组 ( 李 婕 ) 2016 年 3 月 22 日 ) 2. 电 子 元 器 件 行 业 : 必 须 重 视 的 几 个 产 业 趋 势! 我 们 近 期 做 了 系 统 调 研, 包 括 智 能 手 机 产 业 链 虚 拟 现 实 产 业 链 智 能 汽 车 和 半 导 体 产 业 链, 我 们 认 为 一 些 重 要 的 产 业 趋 势 必 须 重 视, 将 带 来 投 资 机 会 智 能 手 机 方 面, 看 好 双 摄 像 头 OLED 和 玻 璃 产 业 根 据 我 们 在 华 为 oppo 率 先 采 用 双 摄 像 头 的 手 机 厂 商 调 研, 预 计 双 摄 像 头 ASP 是 单 摄 像 头 3.8 倍, 我 们 去 年 有 合 作 的 光 学 防 抖 公 司 爱 佩 仪 现 在 获 得 客 户 广 泛 关 注, 即 因 为 苹 果 预 计 将 采 用 双 摄 像 头 后, 各 手 机 客 户 对 双 摄 像 头 的 迫 切 需 求 增 加 双 摄 像 头 最 大 意 义 是 可 以 还 原 真 实 世 界, 为 虚 拟 现 实 奠 定 图 像 基 础 水 晶 光 电 汉 麻 产 业 硕 贝 德 舜 宇 光 学 是 核 心 受 益 标 的 充 足 证 据 表 明, 明 年 某 手 机 巨 头 将 直 接 推 出 OLed 显 示 屏 和 全 机 壳 玻 璃 方 案, 来 应 对 手 机 外 观 审 美 疲 劳 后 换 机 不 足 的 问 题 OLed 产 业 链 深 天 马 中 颖 电 子, 玻 璃 产 业 链 蓝 思 科 技 金 龙 机 电 将 成 为 核 心 标 的, 特 别 玻 璃 产 业, 中 国 厂 商 优 势 明 显 水 晶 光 电 的 光 驰 科 技 成 为 光 学 工 艺 创 新 的 设 备 供 应 商 智 能 汽 车 方 面, 水 晶 光 电 上 周 发 布 的 Qrios 让 产 业 人 士 眼 前 一 亮, 一 方 面 HUD 确 实 解 决 驾 驶 中 看 的 痛 点, 另 一 方 面, 电 子 厂 商 向 品 牌 和 互 联 网 转 型 的 能 力 超 出 预 期 另 外 我 们 判 断, 在 车 联 网, 单 一 公 司 模 式 很 难 打 破 如 此 长 和 利 益 如 此 大 的 产 业 链, 保 险 公 司 汽 车 品 牌 运 营 商 智 能 硬 件 厂 商 合 作 模 式 会 成 为 最 可 能 成 功 的 模 式, 推 荐 全 志 科 技 兴 民 钢 圈 虚 拟 现 实 方 面, 经 过 多 个 环 节 调 研, 从 内 容 到 硬 件 到 应 用 和 平 台 的 各 环 节 开 始 成 熟, 而 在 ToB 端 的 应 用 也 加 速 推 广 中 兴 通 讯 受 到 美 国 强 力 制 裁, 根 据 我 们 调 研 判 断, 半 导 体 将 是 大 国 之 间 博 弈 的 重 要 筹 码, 半 导 体 产 业 链 催 化 剂 将 持 续, 继 续 推 荐 同 方 国 芯 振 华 科 技 中 泰 证 券 财 富 泰 山 3 / 7
此 外, 我 们 看 好 的 估 值 安 全 组 合 歌 尔 声 学 大 华 股 份 信 维 通 信 华 工 科 技, 继 续 看 好 风 险 提 示 : 行 业 系 统 性 风 险 上 周 市 场 回 顾 : 电 子 板 块 上 周 涨 跌 10.29%, 跑 赢 沪 深 300 指 数 5.20 个 百 分 点, 年 初 以 来 累 计 涨 跌 -21.36%, 跑 输 沪 深 300 指 数 6.38 个 百 分 点 上 周 子 行 业 中 半 导 体 元 件 光 学 光 电 子 其 他 电 子 电 子 制 造 涨 跌 幅 分 别 为 5.32%,9.73%,9.76%,13.35%,13.42% 本 周 行 业 与 公 司 事 件 提 醒 : 关 注 一 季 报 预 告 高 增 长 的 公 司 风 险 提 示 : 系 统 性 风 险 ( 电 子 第 一 名 : 安 信 证 券 研 究 小 组 ( 赵 晓 光 郑 震 湘 邵 洁 安 永 平 ) 2016 年 3 月 22 日 ) 3. 建 材 行 业 : 需 求 渐 升, 产 能 渐 开, 冷 热 不 均 - 周 观 点 水 泥 : 需 求 渐 升, 产 能 渐 开, 冷 热 不 均 本 周 全 国 水 泥 市 场 价 格 继 续 上 扬, 环 比 涨 幅 为 0.2% 价 格 上 涨 区 域 主 要 体 现 在 浙 江 杭 州 陕 西 西 安 和 安 徽 宿 州 等 地, 幅 度 10-20 元 / 吨 ; 价 格 下 跌 区 域 主 要 是 浙 江 宁 波 广 东 阳 江 和 云 南 德 宏 局 部 地 区 3 月 中 下 旬, 水 泥 需 求 环 比 继 续 增 加, 华 东 和 中 南 地 区 绝 大 多 数 企 业 日 发 货 量 都 已 升 至 7-8 成, 个 别 达 到 正 常 水 平, 基 建 和 房 地 产 都 有 增 加 ; 西 南 5-8 成, 三 北 2-6 成, 延 续 性 重 点 工 程 和 农 村 为 主 价 格 不 同 区 域 各 异, 上 调 多 发 生 在 自 律 较 好 地 区, 沿 江 熟 料 预 计 3 月 下 旬 推 第 二 轮 涨 价 玻 璃 : 新 增 产 能 压 力 显 现 : 目 前 全 国 白 玻 均 价 1189 元 / 吨, 环 比 上 周 上 涨 -2 元, 同 比 去 年 上 涨 39 元, 其 中 华 中 地 区 跌 幅 较 大 (4% 左 右 ) 今 年 玻 璃 行 业 盈 利 状 况 处 于 近 5 年 的 较 高 水 平 华 中 地 区 跌 价 主 要 受 武 汉 长 利 1200 吨 / 日 生 产 线 投 产 影 响,4 月 份 我 们 预 计 华 东 及 华 中 地 区 仍 有 冷 修 生 产 复 产, 传 统 建 筑 玻 璃 仍 有 较 明 显 的 压 力 玻 纤 : 泰 玻 涨 价 实 际 执 行 到 位 : 无 碱 粗 纱 市 场 运 行 良 好, 企 业 库 存 正 常 偏 低, 价 格 稳 中 上 涨 目 前 除 泰 山 玻 纤 重 庆 国 际 库 存 较 低 外, 其 他 企 业 库 存 亦 处 于 正 常 水 平 泰 山 玻 纤 已 执 行 至 较 高 价 位 目 前 泰 山 玻 纤 2400tex 缠 绕 直 接 纱 出 厂 价 5300-5400 元 / 吨 (3 月 初 在 5200 元 / 左 右, 春 节 前 为 5300 元 / 吨 ) 主 要 原 材 料 价 格 : 本 周 IPE 布 伦 特 原 油 期 货 价 格 环 比 上 升 2.67%, 至 41.46 美 元 / 桶 重 质 纯 碱 价 格 环 比 持 平, 主 流 送 到 终 端 价 在 1600 元 / 吨 秦 皇 岛 港 动 力 煤 平 仓 价 格 390 元 / 吨, 环 比 持 平 建 材 行 业 策 略 : 推 荐, 施 工 的 中 周 期 及 靠 近 装 饰 端, 且 客 户 集 中 在 龙 头 地 产 及 一 二 线 城 市 的 建 材 及 装 饰, 代 表 公 司 为 东 方 雨 虹 (002271) 伟 星 新 材 (002372) 北 新 建 材 (000786) 等, 同 理, 装 饰 龙 头 东 易 日 盛 (002713) 金 螳 螂 也 受 益 ; 其 次, 轨 交 产 业 链 受 益 公 司 有 建 材 股 东 方 雨 虹 ( 防 水 ) 方 大 集 团 (000055)( 屏 蔽 门 ), 建 筑 股 苏 交 科 ( 设 计 ) 隧 道 股 份 ( 施 工 ); 成 长 股 持 续 推 荐, 业 绩 增 速 高 的 品 种 : 纳 川 股 份 (300198) 开 尔 新 材 (300234) 再 升 科 技 (603601) 兔 宝 宝 (002043) 大 亚 科 技 (000910); 推 荐 早 周 期 的 水 泥 股, 低 估 值 的 海 螺 水 泥 (600585), 从 央 企 整 合 角 度 全 年 布 局 壳 公 司 ( 宁 夏 建 材 (600449) 祁 连 山 (600720)), 及 区 域 整 合 冀 东 水 泥 (000401) 和 金 隅 股 份 (601992) 中 泰 证 券 财 富 泰 山 4 / 7
成 长 股 持 续 推 荐, 业 绩 增 速 高 的 品 种 : 纳 川 股 份 (300198) 开 尔 新 材 (300234) 再 升 科 技 (603601) 兔 宝 宝 (002043) 大 亚 科 技 (000910); ( 非 金 属 类 建 材 第 一 名 : 国 泰 君 安 研 究 小 组 ( 鲍 雁 辛 黄 涛 ) 2016 年 3 月 22 日 ) 4. 超 图 软 件 (300036): 业 绩 符 合 预 期, 迎 接 历 史 性 机 遇 -2015 年 年 报 点 评 业 绩 符 合 预 期 2015 年, 公 司 实 现 营 业 收 入 4.67 亿 元, 同 比 增 长 29.36%; 净 利 润 5877.89 万 元, 同 比 增 长 28.07%; 扣 非 后 净 利 润 5353.38 万 元, 同 比 增 长 42%,EPS0.3 元, 符 合 预 期 预 告 一 季 度 净 利 润 100-200 万 元, 同 比 扭 亏 为 盈 拟 每 10 股 派 发 人 民 币 现 金 红 利 1 元 ( 含 税 ), 同 时 以 资 本 公 积 金 向 全 体 股 东 每 10 股 转 增 10 股 内 生 外 延 结 合, 抓 住 不 动 产 登 记 市 场 历 史 性 机 遇 根 据 公 司 公 告, 不 动 产 市 场 预 计 总 产 值 超 过 200 亿 ( 含 系 统 建 设 数 据 服 务 和 相 关 配 套 服 务 ), 是 其 发 展 所 面 临 千 载 难 逢 的 历 史 性 机 遇 公 司 一 方 面 加 大 不 动 产 业 务 领 域 的 布 局 和 产 品 研 发, 另 一 方 面 通 过 外 延 的 方 式, 收 购 了 南 康 科 技 和 南 京 国 图, 并 设 立 超 图 道 乐 并 购 基 金, 专 注 于 不 动 产 及 相 关 领 域 的 股 权 投 资 加 速 产 业 布 局, 有 望 把 握 历 史 性 机 遇 实 现 跨 越 式 发 展 布 局 云 计 算 与 大 数 据, 积 极 推 动 战 略 转 型 公 司 目 前 提 供 包 括 面 向 企 业 的 商 业 地 理 信 息 服 务 地 图 慧 地 理 信 息 在 线 服 务 门 户 超 图 云 等 相 关 在 线 服 务 产 品, 公 司 的 GIS 平 台 软 件 销 售 业 务 正 逐 步 从 传 统 的 license 模 式 向 在 线 分 发 模 式 转 型 2015 年 公 司 将 企 业 云 服 务 与 地 图 汇 整 合 为 地 图 慧, 建 立 了 大 众 制 图 企 业 服 务 商 业 分 析 三 大 产 品 体 系, 并 以 地 图 慧 部 分 资 产 及 货 币 资 金 作 为 出 资, 与 管 理 团 队 共 同 设 立 成 都 地 图 慧 科 技 公 司, 以 互 联 网 思 维 打 造 地 理 信 息 行 业 大 数 据 相 关 创 新 业 务, 前 景 值 得 期 待 探 索 进 军 VR 领 域 VR 将 是 GIS 应 用 的 一 个 重 要 方 向,VR 的 商 业 价 值 一 方 面 可 作 为 沉 浸 式 的 三 维 视 频 资 源 供 人 们 消 费 娱 乐, 另 一 方 面 VR 中 的 三 维 空 间 也 可 以 GIS 化, 让 空 间 数 据 融 入 其 中, 使 其 更 具 有 行 业 应 用 的 价 值, 未 来 这 对 于 面 向 智 慧 城 市 的 管 理 三 维 仿 真 模 拟 等 领 域, 均 能 有 结 合 之 处 公 司 目 前 已 经 加 入 了 中 国 虚 拟 现 实 与 可 视 化 技 术 创 新 战 略 联 盟, 此 外 还 将 从 行 业 用 户 对 VR 的 需 求 出 发, 与 联 盟 内 的 院 校 企 业 机 构 保 持 沟 通 配 合, 探 索 公 司 的 VR 产 品 战 略 投 资 建 议 : 公 司 作 为 国 内 GIS 云 计 算 龙 头, 面 临 云 计 算 技 术 变 革 和 百 亿 不 动 产 市 场 启 动 两 大 历 史 性 机 遇, 同 时 国 家 加 强 信 息 安 全 建 设 二 三 维 一 体 化 产 品 更 替 进 入 军 工 核 心 市 场 等 都 是 助 力 其 加 速 发 展 的 助 推 剂 公 司 抓 住 时 机 推 出 力 度 空 前 的 员 工 持 股 计 划 并 加 强 外 延 扩 张 力 度, 更 有 望 助 力 其 实 现 跨 越 式 发 展 预 计 2016-2017 年 备 考 EPS 分 别 为 0.56 元 0.82 元, 维 持 买 入 -A 评 级,6 个 月 目 标 价 45 元 风 险 提 示 :GIS 行 业 应 用 拓 展 不 及 预 期 ( 计 算 机 第 一 名 : 安 信 证 券 研 究 小 组 ( 胡 又 文 ) 2016 年 3 月 22 日 ) 发 布 周 期 中 泰 证 券 财 富 泰 山 5 / 7
发 布 时 间 : 每 个 交 易 日 8:30 资 料 来 源 部 分 信 息 来 自 wind 和 港 澳 资 讯 和 互 联 网 重 要 声 明 本 报 告 基 于 我 公 司 及 其 研 究 人 员 认 为 可 信 的 公 开 资 料 或 实 地 调 研 资 料, 但 我 公 司 及 其 研 究 人 员 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 不 作 任 何 保 证, 且 本 报 告 中 的 资 料 意 见 预 测 均 反 映 报 告 初 次 公 开 发 布 时 的 判 断, 可 能 会 随 时 调 整 报 告 中 的 信 息 或 所 表 达 意 见 不 构 成 投 资 法 律 会 计 或 税 务 的 最 终 操 作 建 议, 我 公 司 不 就 报 告 中 的 内 容 对 最 终 操 作 建 议 做 出 任 何 担 保 在 法 律 允 许 的 情 况 下, 我 公 司 的 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 涉 及 的 公 司 所 发 行 的 证 券 并 进 行 交 易, 并 可 能 为 这 些 公 司 正 在 提 供 或 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 和 金 融 产 品 等 相 关 服 务 我 公 司 的 关 联 机 构 或 个 人 可 能 在 本 报 告 公 开 发 布 之 前 已 经 使 用 或 了 解 其 中 的 信 息 本 报 告 版 权 归 中 泰 证 券 财 富 泰 山 所 有 未 经 事 先 书 面 授 权, 任 何 人 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 形 式 的 发 布 复 制 如 引 用 刊 发, 需 注 明 出 处 为 中 泰 证 券 财 富 泰 山, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 删 节 和 修 改 中 泰 证 券 财 富 泰 山 6 / 7
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