阿 土 哥 观 市 之 制 度 下 的 蛋 系 列 2015 年 11 月 19 日 制 度 下 的 蛋 系 列 之 二 ST 股 的 魅 力 阿 土 哥 观 市 作 者 雪 球 网 投 资 组 合 : 借 壳 是 制 度 下 的 蛋 ( 月 度 收 益 27%) 前 文 回 顾 赌 场 的 逻 辑 现 实 的 赌 场 玩 的 是 零 和 游 戏, 现 实 的 股 市 玩 的 是 击 鼓 传 花 游 戏 无 论 赌 场 还 是 股 市, 输 赢 靠 的 是 对 大 概 率 事 件 的 把 握 加 杠 杆 牛 市 的 前 世 今 生 融 资 标 的 物 从 90 只 扩 大 到 900 只, 券 商 理 论 融 资 额 度 从 1 万 亿 扩 大 到 3 万 亿, 市 场 实 际 融 资 水 平 从 1 万 亿 提 升 到 2 万 亿, 场 外 配 资 水 平 据 猜 测 有 1-3 万 亿 牛 市 顶 峰 时 杠 杆 资 金 约 占 全 部 自 由 流 通 市 值 的 16-20% 牛 市 的 逻 辑 还 在 不 在? 无 风 险 利 率 下 降 成 为 趋 势 通 货 膨 胀 目 标 制 的 货 币 政 策 背 景 下 的 流 动 性 泛 滥 加 杠 杆 背 景 下 的 股 市 增 量 资 金 来 源 于 房 地 产 投 机 资 金 的 挤 出 效 应 风 险 偏 好 提 升 背 景 下 的 舆 论 导 向 的 推 波 助 澜 结 论 股 票 市 场 将 长 期 处 于 泡 沫 期 所 谓 泡 沫 期, 未 必 意 味 着 牛 市 这 头 牛 有 多 牛, 但 至 少 意 味 着 这 个 股 市 将 以 前 所 未 有 的 情 景 而 长 期 处 于 热 点 频 现, 题 材 横 飞 的 活 跃 期 在 这 个 活 跃 市 场 中, 对 投 资 标 的 的 把 握 一 定 要 基 于 对 大 概 率 事 件 的 把 握 阿 土 哥 观 市 系 列 文 章 : 2015 年 9 月 15 日 阿 土 哥 看 医 药 股 2015 年 9 月 15 日 阿 土 哥 看 新 能 源 汽 车 和 光 伏 电 站 2015 年 11 月 16 日 阿 土 哥 观 市 之 制 度 下 的 蛋 系 列 之 一 市 场 的 逻 辑 2015 年 11 月 19 日 阿 土 哥 观 市 之 制 度 下 的 蛋 系 列 之 二 ST 股 的 魅 力 本 文 摘 要 : IPO 制 度 缺 陷 下 的 借 壳 逻 辑 截 止 11 月 IPO 再 次 重 启 之 时, 在 证 监 会 排 队 的 企 业 已 达 600 家 左 右 按 正 常 发 行 上 市 速 度 看, 消 化 这 600 家 企 业 大 概 需 要 3 年 时 间 而 同 时, 在 门 外 排 队 的 企 业 越 来 越 多 在 注 册 制 迟 迟 未 能 启 动 的 前 提 下, 壳 资 源 仍 然 是 一 个 重 大 的 市 场 机 会 IPO 和 重 启 不 会 对 指 数 运 行 产 生 重 大 影 响 基 于 过 往 8 次 IPO 暂 停 和 重 启 的 历 史 数 据 进 行 分 析, 会 发 现 IPO 历 次 和 恢 复 与 上 证 指 数 的 涨 跌 没 有 直 接 的 因 果 关 系 ST 板 块 在 年 底 前 成 为 市 场 关 注 热 点 且 板 块 表 现 跑 赢 主 要 指 数 媒 体 报 道 密 度 越 来 越 高, 三 季 度 报 表 显 示 国 家 队 和 机 构 投 资 者 对 部 分 ST 公 司 有 所 钟 爱, 整 个 ST 板 块 股 价 表 现 在 10 月 跑 赢 所 有 主 要 指 数 *ST 公 司 上 市 怕 不 怕? 通 过 历 史 数 据 分 析, 发 现 近 年 以 来 上 市 公 司 经 资 产 重 组 后 复 牌, 复 牌 表 现 大 幅 超 越 上 证 指 数 同 期 表 现 这 是 IPO 制 度 的 缺 陷 为 垃 圾 股 创 造 的 制 度 红 利 *ST 个 股 选 股 标 准 五 个 标 准 总 市 值 低, 企 业 可 持 续 经 营 能 力 基 本 没 有 导 致 重 组 是 必 然 选 择, 企 业 已 经 有 重 组 行 为, 企 业 有 可 持 续 经 营 能 力 及 脱 帽 摘 星 能 力, 总 资 产 规 模 小
目 录 第 一 节 IPO 制 度 缺 陷 下 的 借 壳 逻 辑 第 二 节 IPO 和 重 启 不 会 对 指 数 运 行 产 生 重 大 影 响 第 三 节 ST 板 块 在 年 底 成 为 市 场 关 注 热 点 之 一 且 板 块 整 体 跑 赢 主 要 指 数 第 四 节 *ST 股 票 上 市 怕 不 怕? 第 五 节 *ST 股 票 选 股 标 准 与 投 资 组 合 第 六 节 作 者 雪 球 网 投 资 组 合 : 借 壳 是 制 度 下 的 蛋 2 of 9
第 一 节 大 概 率 事 件 分 析 之 一 IPO 制 度 缺 陷 下 的 借 壳 逻 辑 多 年 以 来 的 IPO 制 度, 以 维 护 市 场 健 康 运 行 的 名 义, 以 行 政 手 段 实 质 控 制 新 股 发 行 上 市 公 司 数 量 从 经 济 学 的 供 求 理 论 出 发 而 言, 股 票 供 给 数 量 的 增 多 确 有 可 能 导 致 股 票 价 格 水 平 的 下 跌 但 是 我 们 要 看 到, 伴 随 着 中 国 经 济 的 迅 猛 发 展 和 转 型, 优 质 公 司 的 不 断 涌 现, 投 资 者 对 优 质 的 上 市 公 司 有 着 迫 切 的 需 要 监 管 者 不 仅 要 认 识 到 股 票 市 场 上 的 供 求 关 系, 更 应 看 到 改 善 供 给 的 必 要 性 即 只 有 为 投 资 者 提 供 更 多 的 优 质 上 市 公 司 资 源, 投 资 者 才 能 分 享 资 本 市 场 发 展 的 红 利 然 而, 审 批 效 率 低 下 和 IPO 的 数 次 重 启, 造 成 企 业 从 申 请 到 发 行 的 经 济 成 本 和 时 间 成 本 极 高 截 止 2015 年 股 灾 之 后 的 IPO 再 次 叫 停 和 11 月 的 再 次 重 启 之 时, 在 证 监 会 排 队 的 企 业 已 达 600 家 左 右 按 目 前 发 行 上 市 速 度 看, 消 化 这 600 家 企 业 大 概 需 要 3 年 左 右 时 间, 而 除 此 之 外 计 划 上 市 的 企 业, 数 量 更 多, 上 市 无 门 因 此, 由 于 上 市 数 量 限 制 和 时 间 成 本, 借 壳 重 组 在 中 国 成 为 一 个 独 特 的 热 潮 上 市 行 政 审 批 关 卡 重 重, 同 时 新 股 发 行 多 次, 人 为 制 造 了 行 政 壳 资 源 的 价 值 特 别 需 要 指 出 的 是, 借 壳 上 市 明 显 有 别 于 新 股 上 市 的 双 重 标 准, 又 使 许 多 挤 不 进 上 市 通 道 或 等 不 起 的 企 业 更 倾 向 于 借 此 后 门 上 市 管 理 层 虽 然 提 出 了 借 壳 与 IPO 标 准 趋 同 的 规 定, 但 实 际 上 IPO 实 行 的 是 好 中 选 优 的 高 标 准, 而 借 壳 只 需 要 满 足 IPO 上 市 的 最 低 门 槛, 所 以 依 然 完 全 是 双 重 标 准 这 种 制 度 缺 陷, 在 某 种 意 义 上 成 为 垃 圾 股 的 制 度 红 利 以 2014 年 10 月 16 日 证 券 时 报 刊 登 的 数 据 为 例,6124 点 后 7 年 间 股 市 涨 幅 前 15 名 中, 有 13 只 股 票 ( 占 比 87%) 是 由 垃 圾 股 变 身 重 组 实 现, 如 下 : 涨 幅 排 名 股 票 名 称 重 组 前 名 称 涨 幅 1 平 潭 发 展 昌 源 股 份 2278% 2 三 安 光 电 活 力 二 八 1903% 3 国 中 水 务 黑 龙 股 份 1644% 4 华 数 传 媒 嘉 瑞 新 材 1445% 5 华 夏 幸 福 国 祥 股 份 1164% 6 华 东 设 计 棱 光 实 业 1080% 7 广 弘 控 股 粤 美 雅 1050% 8 鹏 欣 资 源 中 科 合 臣 972% 9 顺 发 恒 业 长 春 兰 宝 840% 11 中 航 电 子 昌 河 股 份 756% 12 国 海 证 券 桂 林 集 琦 718% 13 同 方 国 芯 晶 源 电 子 713% 14 国 睿 科 技 高 陶 股 份 702% 结 论 : 在 注 册 制 迟 迟 未 能 启 动 的 前 提 下, 壳 资 源 依 然 是 一 个 重 大 的 市 场 机 会 3 of 9
第 二 节 大 概 率 事 件 分 析 之 二 IPO 和 重 启 不 会 对 指 数 运 行 产 生 重 大 影 响 2015 年 11 月 6 日, 证 监 会 宣 布 IPO 重 启 这 是 历 史 上 第 9 次 IPO 重 启 利 空 还 是 利 多? 对 此, 市 场 人 士 的 分 析 莫 衷 一 是 但 是, 无 论 市 场 人 士 以 何 种 理 论 逻 辑 来 分 析 IPO 与 重 启 的 效 应, 得 出 何 种 结 论, 这 种 结 论 都 必 须 要 以 真 实 的 市 场 表 现 来 验 证 在 此, 如 果 我 们 抛 弃 模 糊 的 逻 辑 和 认 识, 认 真 的 回 看 历 史 数 据, 就 会 发 现 一 个 规 律 3 个 重 启 3 个 新 股 停 发 与 重 启 的 时 间 区 间 日 月 后 波 动 日 月 后 波 动 上 证 上 证 幅 度 上 证 上 证 幅 度 指 数 指 数 指 数 指 数 1994 年 7 月 21 日 -12 月 7 日 380 712 87% 652 632-3% 1995 年 1 月 19 日 -6 月 9 日 571 631 10% 702 751 7% 1995 年 7 月 5 日 -1996 年 1 月 3 日 636 724 14% 542 560 3% 2001 年 9 月 10 日 -11 月 29 日 1856 1748-6% 1732 1502-13% 2004 年 8 月 26 日 -2005 年 1 月 23 日 1334 1356 1% 1234 1169-5% 2005 年 5 月 25 日 -2006 年 6 月 2 日 1172 1114-5% 1669 1636-2% 2008 年 9 月 16 日 -2009 年 6 月 29 日 1986 1975 0 2975 2754-7% 2012 年 10 月 27 日 -2014 年 1 月 8 日 2066 2291 11% 2044 2098 3% 从 以 上 数 据 可 以 看 出, 自 1994 年 到 2014 年 间, 从 A 股 历 史 上 IPO 和 重 启 后 3 个 月 的 市 场 表 现 统 计 来 看, 除 了 1994 年 的 第 一 次, 因 为 市 场 体 量 过 小 而 导 致 指 数 波 动 幅 度 较 大 外, 上 证 指 数 在 之 后 历 次 IPO 日 和 重 启 日 之 后 3 个 月 的 变 动 幅 度 都 不 大 结 论,IPO 和 恢 复 在 中 期 时 间 范 围 内 对 于 上 证 指 数 的 涨 跌 并 没 有 直 接 的 因 果 关 系 4 of 9
第 三 节 大 概 率 事 件 分 析 之 三 *ST 板 块 在 年 底 成 为 市 场 关 注 热 点 且 跑 赢 主 要 指 数 综 合 近 一 个 月 以 来 的 媒 体 报 道, 会 发 现 越 来 越 多 的 媒 体 开 始 关 注 ST 和 *ST 个 股 的 重 组 预 期 如 此 热 度, 不 输 于 最 近 市 场 的 热 点 板 块, 如 健 康 中 国 和 新 能 源 汽 车 11 月 2 日, 证 券 时 报,17 家 ST 公 司 三 季 度 扭 亏 为 盈 11 月 4 日,21 世 纪 经 济 报 道,ST 们 求 保 壳, 绩 差 A 股 特 烦 恼 11 月 6 日, 第 一 财 经 日 报,*ST 股 千 方 百 计 谋 保 壳, 摘 帽 行 情 风 险 大 11 月 11 日, 证 券 时 报,ST 板 块 公 司 动 作 频 频, 摘 星 脱 帽 行 情 再 起 11 月 14 日, 证 券 市 场 红 周 刊,ST 股 炒 作 风 起 11 月 17 日, 中 国 证 券 报, 保 壳 大 戏 又 起,23 家 *ST 公 司 有 望 摘 星 脱 帽 11 月 19 日, 证 券 时 报,15 只 业 绩 改 善 ST 股 获 机 构 潜 伏 综 合 媒 体 报 道, 基 本 观 点 如 下 1 ST 板 块 可 谓 重 组 集 中 营 今 年 以 来, 六 成 ST 个 股 都 启 动 了 定 增 或 重 组 2 截 止 11 月 19 日,25% 的 ST 公 司 已 经 停 牌 重 组 剔 除 已 经 上 市 的 *ST 博 元 和 *ST 新 都, 两 市 共 有 ST 和 *ST 个 股 51 只, 其 中 可 交 易 个 股 38 只, 其 余 13 只 已 经 停 牌 重 组 这 意 味 着,25% 的 ST 和 *ST 公 司, 已 经 为 了 保 壳 开 始 行 动 ; 或 者 换 一 种 说 法, 这 25% 的 公 司 已 经 走 上 乌 鸡 变 凤 凰 之 路 3 国 家 队 和 机 构 投 资 者 也 对 部 分 ST 公 司 有 所 钟 爱 上 市 公 司 三 季 报 显 示, 中 央 汇 金 持 有 *ST 融 捷 3.23% 股 份, 持 有 *ST 舜 船 1.49% 股 份 ; 王 亚 伟 旗 下 产 品 持 有 *ST 夏 利 4.98% 股 份, 持 有 *ST 中 鲁 0.58% 股 份, 等 等 4 23 家 公 司 有 望 摘 星 脱 帽 其 中,14 只 个 股 可 能 脱 帽, 理 由 为 业 绩 预 告 扭 亏 且 每 股 净 资 产 高 于 1 元 另 外 9 只 *ST 个 股 有 望 摘 星, 理 由 为 业 绩 预 告 扭 亏 但 每 股 净 资 产 低 于 1 元 包 括 *ST 厦 华 *ST 华 赛 *ST 南 纸 *ST 金 化 *ST 松 辽 *ST 国 通 *ST 霞 客 *ST 皇 台 5 ST 板 块 股 价 跑 赢 大 市 从 市 场 表 现 看, 今 年 10 月,ST 板 块 股 价 平 均 涨 幅 超 两 成 而 同 期 主 要 指 数 表 现 为, 上 证 指 数 涨 幅 10.8%, 上 证 50 指 数 涨 幅 7.8%, 沪 深 300 指 数 涨 幅 10.3%, 中 证 500 指 数 涨 幅 15.7%, 中 小 板 指 数 涨 幅 17.6%, 创 业 板 指 数 涨 幅 19.2% 结 论,*ST 股 票 重 组 是 大 概 率 事 件, 且 大 概 率 上 整 体 股 价 表 现 基 本 跑 赢 主 要 指 数 5 of 9
第 四 节 大 概 率 事 件 分 析 之 四 *ST 股 票 上 市 怕 不 怕? 投 资 者 对 于 *ST 股 票 上 市 的 担 忧, 是 一 个 不 敢 投 资 于 *ST 股 票 的 重 要 心 理 障 碍 然 而, 任 何 一 种 逻 辑 还 需 要 市 场 真 实 数 据 的 验 证 那 么, 到 底 *ST 股 票 上 市 可 怕 不 可 怕 呢? 2013 年 2 月 8 日, 曾 经 有 一 次 市 场 奇 观,*ST 上 市 个 股 的 集 体 复 牌, 数 据 如 下 指 数 股 价 上 市 上 市 复 牌 复 牌 同 比 同 比 股 票 股 票 股 票 日 指 日 股 日 指 日 股 涨 跌 涨 跌 代 码 原 名 现 名 上 市 日 数 价 复 牌 日 数 价 幅 幅 OOO622 *ST 恒 力 恒 立 实 业 2006.4.28 1440 1.13 2013.2.8 2432 5.3 69% 369% OOO403 *ST 生 化 ST 生 化 2007.4.10 3444 5.06 2013.2.8 2432 19.33-29% 282% OOO757 *ST 浩 物 浩 物 股 份 2007.4.23 3710 3.82 2013.2.8 2432 5.5-34% 44% OOOO38 *ST 大 通 深 大 通 2007.4.27 3759 12.33 2013.2.8 2432 13-35% 5% OOO670 *ST 天 发 盈 方 微 2007.4.27 3759 2.36 2013.2.8 2432 4.33-35% 83% OOO498 *ST 丹 化 山 东 路 桥 2008.4.24 3583 3.64 2013.2.8 2432 5.57-32% 53% OOO681 *ST 远 东 视 觉 中 国 2009.3.5 2221 3.34 2013.2.8 2432 6 10% 80% 600817 *ST 宏 盛 ST 宏 盛 2010.3.19 3067 7.06 2013.2.8 2432 9.37-21% 33% OOO657 *ST 中 钨 中 钨 高 新 2010.3.26 3059 9.9 2013.2.8 2432 14.29-20% 44% OOO831 *ST 关 铝 五 矿 稀 土 2011.3.17 2897 9.15 2013.2.8 2432 19.7-16% 115% 上 市 日 至 复 牌 日, 算 术 平 均 指 数 同 比 涨 跌 幅 为 -21% 上 市 日 至 复 牌 日, 算 术 平 均 股 价 同 比 涨 跌 幅 为 110% 算 术 平 均 上 市 时 间 成 本,4.7 年 算 术 平 均 指 数 年 化 收 益 率 为 -4.4% 算 术 平 均 股 价 年 化 收 益 率 为 23% 不 要 小 看 这 年 化 23% 的 收 益 率, 要 知 道, 多 数 个 股 上 市 日 是 在 上 证 指 数 3000 点 或 以 上, 而 恢 复 上 市 日 是 在 上 证 指 数 2432 点 更 为 可 观 的 是, 如 果 把 时 间 拉 长 到 今 天 (2015 年 11 月 19 日 ), 对 比 上 市 日 的 股 价 和 今 天 的 股 价, 这 十 只 股 票 更 加 大 幅 跑 赢 指 数, 数 据 如 下 指 数 股 价 与 暂 与 暂 停 上 停 上 市 日 市 日 指 数 股 价 上 市 上 市 对 比 同 比 股 票 代 上 市 日 指 日 股 涨 跌 涨 跌 码 股 票 原 名 股 票 现 名 日 数 价 指 数 日 指 数 股 价 幅 幅 OOO622 *ST 恒 力 恒 立 实 业 2006.4.28 1440 1.13 2015.11.20 3617 14.03 151% 1142% 6 of 9
OOO403 *ST 生 化 ST 生 化 2007.4.10 3444 5.06 2015.11.20 3617 24.62 5% 387% OOO757 *ST 浩 物 浩 物 股 份 2007.4.23 3710 3.82 2015.11.20 3617 11.29-3% 196% OOOO38 *ST 大 通 深 大 通 2007.4.27 3759 12.33 2015.11.20 3617 44.7-4% 263% OOO670 *ST 天 发 盈 方 微 2007.4.27 3759 2.36 2015.11.20 3617 12.35-4% 423% OOO498 *ST 丹 化 山 东 路 桥 2008.4.24 3583 3.64 2015.11.20 3617 7.1 1% 95% OOO681 *ST 远 东 视 觉 中 国 2009.3.5 2221 3.34 2015.11.20 3617 40.38 63% 1109% 600817 *ST 宏 盛 ST 宏 盛 2010.3.19 3067 7.06 2015.11.20 3617 15.38 18% 118% OOO657 *ST 中 钨 中 钨 高 新 2010.3.26 3059 9.9 2015.11.20 3617 16.01 18% 62% OOO831 *ST 关 铝 五 矿 稀 土 2011.3.17 2897 9.15 2015.11.20 3617 24.45 25% 167% 上 市 日 至 今 日, 算 术 平 均 指 数 同 比 涨 跌 幅 为 17% 上 市 日 至 今 日, 算 术 平 均 股 价 同 比 涨 跌 幅 为 396% 算 术 平 均 上 市 时 间 成 本,7.4 年 算 术 平 均 指 数 年 化 收 益 率 为 2.3% 算 术 平 均 股 价 年 化 收 益 率 为 53% 再 看,2014 年 初 上 市 的 3 只 股 票 000520 *ST 凤 凰, 深 交 所 已 批 准 其 在 2015 年 8 月 18 日 起 恢 复 上 市, 至 今 由 于 资 产 重 组 停 牌 002506 *ST 超 日,2015 年 8 月 12 号 恢 复 上 市, 它 就 是 著 名 的 协 鑫 集 成, 从 上 市 日 的 价 格 1.91 元 最 高 涨 到 19.40 元 601268 *ST 二 重, 终 止 上 市 假 设, 在 这 三 只 股 票 上 市 日 以 平 均 仓 位 买 入 的 话, 即 使 出 现 了 *ST 二 重 的 终 止 上 市, 但 仅 凭 一 只 协 鑫 集 成 的 表 现, 不 仅 可 以 覆 盖 *ST 二 重 的 损 失, 而 且 可 以 实 现 大 幅 的 盈 利 结 论, 上 市 不 可 怕, 这 是 IPO 制 度 的 缺 陷 为 垃 圾 股 创 造 的 制 度 红 利 7 of 9
第 五 节 *ST 个 股 选 股 标 准 与 投 资 组 合 五 个 标 准 : 1 总 市 值 低 2 企 业 可 持 续 经 营 能 力 没 有 或 基 本 没 有 导 致 重 组 是 唯 一 选 择 3 企 业 已 经 有 重 组 行 为 4 企 业 有 可 持 续 经 营 能 力 及 脱 帽 摘 星 潜 力 5 总 资 产 规 模 小 且 不 在 被 证 监 会 调 查 和 处 罚 之 列 依 据 以 上 标 准, 配 置 组 合 如 下 代 码 股 票 价 股 本 总 市 值 3 季 报 业 绩 大 股 东 性 质 每 股 净 资 总 资 产 符 合 标 准 OOOO68 *ST 华 赛 12.14 100667 1222097-0.02 清 华 旗 下 华 融 泰 国 营 0.6 65088 3,4 600962 *ST 中 鲁 17.71 26221 464374 0.01 国 家 开 发 投 资 公 司 国 营 3 175509 1,2,3,5 600644 *ST 乐 电 8.56 54000 462240 0.1 乐 山 国 资 / 天 津 两 家 国 营 1.7 259326 1,3,4 600984 *ST 建 机 10.81 63676 688338 0 陕 西 建 机 集 团 国 营 4.5 491897 3,4,6 600608 *ST 沪 科 10.38 32886 341357-0.05 昆 明 国 资 / 昆 明 交 通 国 营 -0.1 19013 1,2,5 600539 *ST 狮 头 12.03 23000 276690 0.08 太 原 国 资 / 狮 头 集 团 国 营 2.1 101070 1,2,5 600870 *ST 厦 华 7.74 52320 404957 0.01 福 建 几 家 公 司 民 营 0 6407 1,2,3,5 OOO995 *ST 皇 台 11.93 17740 211638 0 上 海 厚 峰 投 资 民 营 0.6 48618 1,2,3,5 OO2417 *ST 元 达 18.92 27000 510840 0.06 自 然 人 民 营 1.6 96161 2,3,5 个 股 具 体 分 析 如 下 000068 *ST 华 赛 大 股 东 华 融 泰 为 清 华 控 股 旗 下 公 司 2015 年 预 赢 2015 年 7 月 宣 布 向 华 融 泰 等 发 行 股 份 募 集 不 超 过 48.7 亿 投 资 于 海 绵 城 市 PPP 项 目 海 绵 城 市 概 念 股 600962 *ST 中 鲁 大 股 东 为 国 家 投 资 公 司 曾 拟 被 医 疗 工 程 企 业 江 苏 环 亚 借 壳, 但 2015 年 4 月 宣 布 重 组 失 败 有 进 一 步 重 组 的 预 期 王 亚 伟 概 念 股 600644 *ST 乐 电 大 股 东 为 乐 山 国 资 天 津 中 环 电 子 天 津 渤 海 信 息 产 业 投 资 基 金 214 年 已 将 旗 下 毒 瘤 企 业 乐 电 天 威 剥 离 2014 年 10 月 以 上 三 家 公 司 以 7.55 元 / 股 认 购 其 增 发 股 份 共 2.1 亿 股 现 价 与 增 发 价 格 接 近, 有 较 强 的 安 全 边 际 600984 *ST 建 机 2015 年 9 月 以 6.2 元 / 股 向 庞 源 租 赁 和 天 成 机 械 发 行 3.07 亿 股 购 买 资 产,2015 年 11 月 向 几 家 基 金 公 司 以 7.22 元 / 股 发 行 0.88 亿 股 作 为 配 套 融 资 有 较 强 的 安 全 边 际 600870 *ST 厦 华 2015 年 9 月 宣 布 以 7.18 元 / 股 增 发 0.7 亿 股 收 购 第 三 方 支 付 企 业 苹 果 信 息 000995 *ST 皇 台 2015 年 10 月 宣 布 以 8.13 元 / 股 增 发 2.85 亿 股 开 展 番 茄 制 品 业 务 002417 *ST 元 达 和 600539 *ST 狮 头 通 过 变 卖 资 产 和 政 府 补 贴 保 壳 600608 *ST 沪 科 15 年 盈 亏 前 景 不 明 8 of 9
第 六 节 作 者 雪 球 网 投 资 组 合 : 借 壳 是 制 度 下 的 蛋 创 建 于 2015 年 10 月 19 日 截 止 2015 年 11 月 19 日 收 益 率 27% 参 照 标 的 : 上 证 指 数 期 间 收 益 率 7%; 中 证 500 指 数 期 间 收 益 率 11%; 创 业 板 指 数 期 间 收 益 率 15% 组 合 概 念 : 以 股 票 发 行 制 度 缺 陷 导 致 的 新 股 发 行 上 市 渠 道 不 畅, 借 壳 将 长 期 成 为 制 度 红 利 为 投 资 逻 辑 组 合 配 置 标 准 : 1 总 市 值 低 2 企 业 可 持 续 经 营 能 力 没 有 或 基 本 没 有 导 致 重 组 是 唯 一 选 择 3 企 业 已 经 有 重 组 行 为 4 企 业 有 可 持 续 经 营 能 力 及 脱 帽 摘 星 潜 力 5 总 资 产 规 模 小 6 有 重 组 前 科 000068 *ST 华 赛 600962 *ST 中 鲁 600644 *ST 乐 电 600984 *ST 建 机 600608 *ST 沪 科 600529 *ST 狮 头 600870 *ST 厦 华 000995 *ST 皇 台 002417 *ST 元 达 000611 *ST 蒙 发 002278 神 开 股 份 600212 江 泉 实 业 600727 鲁 北 化 工 600370 三 房 巷 600275 武 昌 鱼 002211 宏 达 新 材 002272 川 润 股 份 000691 亚 太 实 业 002199 东 晶 电 子 9 of 9