,3 :BOCM enter 现 价 在 上 升 空 间 目 标 价 中 : +5% : HK$5. 营 净 公 司 估 值 表 变 业 收 币 万 利 盈 基 核 本 心 港 盈 币 万 资 周 每 市 料 息 股 净 来 派 資 產 淨 港 港 与 源 : 公 司 交 银 国 际 ( 按 最 新 股 本 摊 薄 ) 司 中 规 划 的 市 场 愿 景 有 十 倍 增 长 空 间 月 日, 我 们 和 公 司 管 理 层 场 投 业 资 务 者 发 进 展 行 空 了 间 多 看, 场 公 路 司 演 长 活 期 动 发 就 展 大 目 家 标 关 是 心 争 的 取 问 覆 题 盖 做 全 了 国 深 工 入 业 交 流 ;(2) 份 从 额 公 展 国 目 前 约 有 级 单, 为 工 业 生 产 县 假 设, 则 公 司 的 目 标 市 不 公 空 完 司 间 全 覆 还 统 盖 计 县 个, 个 如 县 倍 行 市 ;(3) 果 业 未 的 来 监 能 个 从 测 获 监 另 控 一 中 就 心 角 的 ( 度 份, 部 额 就 分, 工 县 则, 业 市 我 安 含 们 全 多 保 生 个 守 产 中 县 估 监 心, 计 ), 测 截 全 数 则 量 市 看 月, 场 个 底 行 据 发, 三 额 业 ( 公 共 安 全 行 业 需 求 更 大 ) 的 总 数 将 万 个, 如 果 公 司 能 抢 份 文 万 个, 则 较 公 司 当 个 监 测 点 数 也 倍 空 间 的 大 优 势 有 望 独 享 三 年 蓝 海 市 场 年 月 国 家 安 监 总 局 号 新 入, 蓝 进 者 这 海 者 至 是 市 至 少 国 场 少 ;(2) 家 需 层 要 年 面 在 产 第 一 该 品 一 个 领 研 次 县 域 发 对 市 公 时 多 试 司 间 工 目 ) 业 前 行 年 尚 品 业 时 无 牌 要 间 竞 优 以 求 争 势 检 进 对 ( 验 行 手 公 产 联 司 品 网 公 的 功 监 司 实 能 控 凭 际,) 借 案 催 产 例 资 生 品 多 出 金 优 一 优 势 ( 个 势 ( 新 全 个 进 公 新, ()2 司 享 达 采 市 取 场 带 资 建 设 的 上 策 半 略 迅 仅 新 抢 占 市 个 场, 监 在 控 手 中 现 心 金, 而 下 半 亿 年 ) 新 有 建 望 在 中 三 心 年 则 内 达 独 业 个 务 收 入 年 有 个 上 望, 半 未 新 年 来 建 更 三 中 是 年 心 急 每 爆 速 年 发 扩 翻 式 张 番 发 () 展 的 个 事, 实 软 预 正 件 在 逐 步 特 年 实 性 下 现 ( 半 公 国 年 司 的 新 目 股 建 标 毛 中 规 利 心 划 率 数 ;(3)2 左 前 公 将 十 名 中 家 为 软 件 企 业, 毛 利 率 最 高 者 行 业 垄 断 性 ( 当 前 未 右 司 使 得 为 独 家 业 服 务 毛 下 提 利 半 供 率 年 者 维 收 ) 持 入 将 价 由 格 上 合 左 半 理 年 性 ( 低 千 单 万 价 左 产 业 右 品 务 开 完 毛 始 全 利 放 能 率 量 被 基 企 本 业 稳 亿 所 定, 负 有 担 ) 望 ISD 从 彭 的 物 大 联 受 来 博 目 网 惠 三 信 标 公 于 年 以 每 年 翻 番 的 速 度 增 长 ;(3) 我 们 再 次 强 调 公 司 为 港 股 唯 一 的 成 熟 息 价 下 司 智, 慧 有 城 市 望 和 在 新 未 型 来 城 三 镇 年 化 内 的 独 推 享 进 高, 危 维 行 持 业 联 买 网 入 监 控 的 投 蓝 资 海 评 市 级 场 和, 并 将 元 极 载 本 公 司 之 研 究 报 告 5. 潜 :HK$2.7 动 润 入 元 利 200 20 202 203E 204E 205E ( ) 30,497 59,7 4,973 2,00 7,224 240,570 率 息 值 元 元 ( ) 7,053 40,422 54,77,309 2,47 70,323 ( ) 0.0 0. 0.9 0.29 0.4 0.5 ( ) 0.5 0.9 0.29 0.4 0.5 (%) 590.09% 37.04% 35.54% 57.54% 40.7% 40. 45.95 9.0 4.4 9..52 4.5 ( ) 0 0.03 0.04 0.0 0.0 0.2 (%).%.3% 2.% 3.07% 4.30% ( ) 0.4 0.9.2.45.7 2.24 4.22 2. 2.23.7.52.20 中 国 安 芯 (49.HK) 三 大 优 势 有 望 独 享 三 年 蓝 海 市 场 为 即 2290 30 至 业 到 5, 0-2 ISS ISS 有 了 的 39 0.4 20 需 -2 有 5 位 共 22 44 得 按 ()9 前 达. 50 点 29252 建 至 2 在 右 的 5% ;(2)ISS 为 9 有 45 0 近 9 计 达 20 3 9.3%) 县 止 部 占 3 达 台 4 44 内 到 在 A 50% 年 月 日 203 9 落 后 小 同 市 步 值 行 业 领 先 沽 出 中 性 长 线 买 入 股 票 买 入 未 三 来 大 增 优 长 势 空 有 间 望 独 享 达 三 年 蓝 倍 番 业 务 收 入 有 望 未 来 三 年 海 每 市 年 场 翻 0 ISS 股 市 发 日 份 值 行 成 周 資 股 交 高 低 百 料 个 月 内 数 量 年 初 至 今 位 万 变 百 港 化 万 币 天 强 平 弱 均 指 价 数 52 (HK$) 资 料 来 源 52 (HK$) ( ) 个 股 年 走 ( 势 图 ) (HK$m) (%) (%) 50 (HK$) 200 (HK$) 4 5.57 : Bloomberg 资 料 来 源 90% HSI 49.HK 70% 李 0% 志 武 50% 40% 电 30% 话 0% 0% -0% : Bloomberg lizhiwu@bocomgroup.com :(52) 29779209 3.07.5 7,94.4 2,957.2 20.75 3.9 42. 2.4.94 Sep-2 Dec-2 Mar-3 Jun-3 Sep-3
;205 :203 :BOCM enter 年 月 日 中 国 安 芯 (49.HK) 中 小 市 值 行 业 203 9 一 步 年 加 强 月 安 日 全, 生 国 产 家 安 应 全 急 生 平 产 监 台 督 体 管 系 理 总 建 局 设 发 布 的 意 国 见 家 安 全 管 总 局 号 关 文 于 ) 进 国 家 安 监 总 局 发 布 4 号 文 催 生 高 危 行 业 联 网 监 控 蓝 海 市 场 202 9 0 (4 703/content_7703.htm), 其 建 设 主 目 要 标 内 : 容 到 如 下 : 年 底, 国 家 第 一 省 次 ( 对 区 高 危 市 行 ) 业 ( 市 多 ( 工 地 业 )) 和 高 网 危 监 行 控 业 提 中 出 央 企 要 业 求 (http://www.chinasafety.gov.cn/newpage/contents/channel_292/202/090/7 国 地 方 大 级 中 应 型 急 企 救 业 援 的 队 应 伍 急 的 平 应 台 急 建 平 成 台 率 建 达 成 到 率 达 到 以 205 00%, 上, 基 重 本 点 实 县 现 ( 互 市 联 互 区 通 ) 和 信 高 息 危 共 行 享 务 平 急 家 对 台 平 接 建 台 和 设 建 地 数 前 设 方, 据 期 应 并 汇 规 急 在 总 划 平 台 金 交 立 建 安 换 项 设 工 共 审 程 享 批 专 等 年 网 建 工, 框 设 作 全 架 ; 面 下 市 推 ( 展 进 地 开 年 国 ) 互, 家 和 联 市 和 重 互 ( 省 点 通 地 级 县 工 ) 安 ( 作 和 全 市, 重 组 监 点 织 管 区 县 应 监 )( 急 完 察 市 平 成 机 台 应 构 区 业 急 应 ) 高 全 面 启 动 建 完 设 成 项 应 目 急 ; 平 深 台 化 各 应 项 急 建 平 设 台 任 务 对 接 和 数 据 汇 总 交 换 共 享 等 建 设 204 危 危 行 业 中 央 企 地 方 大 型 应 急 平 台 建 设 年, 按 照 有 关 标 准 完 联 善 通 应 行 工 急 业 年 作 平 地, 台 方 高 功 大 危 能 中 行, 型 年 业 高 企, 中 危 业 企 央 行 按 业 企 照 与 业 中 安 属 总 央 全 地 部 企 监 原 实 业 管 则 现 总 监 完 与 部 察 成 展 机 与 家 开 构 安 与 全 国 监 家 管 应 监 数 急 实 察 据 平 现 机 交 台 互 构 换 联 应 网 互 急 信 络 通 息 平 联 共 台 通 享 的 工, 网 作 高 络 ; 205 :203 算 经 基 等 验 本, 新 要 充 技 求 分 : 术 坚 利, 持 用 加 先 现 大 进 有 集 实 建 成 用 设 创 成 新 积 果 力 极, 度 学 有 习 重 优 借 点 化 鉴 地 系 国 引 统 内 进 综 外 先 合 应 进 功 急 技 能 平 术, 台 装 增 建 备 强 设, 应 运 的 急 用 先 平 物 进 台 联 理 的 网 念 实 和 用 云 成 性 计 熟 204 稳 图 表 定 性 : 和 部 可 分 靠 高 性 危 行 业 的 监 测 点 数 估 算 ( 预 计 全 部 个 高 危 行 业 总 规 模 达 万 个 ) 3 50 Origins of Peril Quantity Unit No. of Data Processor Required per Unit() Open-pit Mines 7,2 # of mine 3.0 203,5 Gas Stations 97,000 # of station.0 97,000 Dams 7,73 # of dam.0 7,73 Construction Companies 70,44 # of company.0 70,44 Boilers 20,300 # of boiler 0. 2,030 Pressure Containers 2,55,400 # of container 0.02 50,30 Escalators 2,00,00 # of escalator 0.02 40,22 Coal Mines 2,000 # of mine 3.0 3,000 Tailing Ponds,94 # of pond 3.0 35,3 Transportation of Hazardous Chemicals 35,200 # of company.0 35,200 Public Places,79,70 # of predefined Area 0.02 33,593 Non-coal Mines,032 # of mine 3.0 24,09 Operation of Toxic Goods 22,000 # of company.0 22,000 Ferry Points 20,900 # of port.0 20,900 Entertainment Venues,400 # of device.0,400 Railroad Crossings 4,3 # of crossing.0 4,3 Lifting Equipments,77,400 # of equipment 0.0 7,74 In-plant 从 彭 博 Vehicles 信 息 下 载 本 公 司 之 研 究 报 告 40,300 # of vehicle 0.005 2,052 Pressure Pipelines 3,00 Km 0.00 37 LNG Stations 35 # of station.0 35 Total Number of Data Processor Required:,99 Sources: State Council of China, State Administration of Work Safety, Ministry of Health, ICIS China Consulting, CIConsulting, China Special Equipment Inspection & Research Institute Note: () Anxin estimates Total Data Processors Required 2
图 表 下 半 年 监 控 中 心 新 建 数 量 开 始 迅 速 放 量 中 国 安 芯 (49.HK) 中 小 市 值 行 业 表 年 2: 2 年 203 9 月 日 4 2 0-2 0 7 资 4 2 2 2 图 料 来 源 : 公 司 交 银 国 际 0 排 名 表 年 股 股 票 代 毛 码 利 率 排 名 ( 股 名 均 为 软 件 公 司 ) H 2H 久 票 名 称 毛 利 率 行 业 类 别 H2 2H2 H3 2H3E 三 其 软 件 3: 202 A 冠 广 联 达 软 件 和 信 息 服 务 贵 六 舒 五 泰 网 神 002279 重 昊 生 物 9.3% 2 00240 顺 州 庆 网 东 茅 路 科 海 台 桥 技 9.2% 互 联 网 和 相 关 服 务 3 300204 94.79% 4 300295 94.22% 5 30023 92.92% 资 料 来 源 : 和 讯 网 交 银 0059 国 际 朗 玛 尤 信 洛 息 卡 电 煤 信 矿 井 广 下 播 顶 相 板 关 监 服 测 务 系 统 分 项 业 务 92.27% 7 0003 ST A 90.0% 000.3% 9 3003.0% 0 3002.32% 300099 2.25% 第 名 2 4 9 0 从 彭 博 信 息 下 载 本 公 司 之 研 究 报 告 :BOCM enter 3
:BOCM enter 年 日 203 9 机 传 真 入 性 行 业 评 级 : +52 370332 : +52 379033 www.bocomgroup.com 出 入 于 在 于 过 领 同 先 步 与 大 市 涨 幅 的 超 差 过 幅 在 : 2 : 2 0% : 2 : ±0% 之 间 : ± 过 落 后 预 期 行 业 指 数 于 个 月 内 落 后 大 市 涨 幅 以 上 管 : 2 0% : 2 灏 丰 宏 李 苗 观 献 经 济 研 究 团 队 @bocomgroup.com @bocomgroup.com CFA, CPA, CA (52) 29779393 raymond.cheng 丽 珊 丽 油 吴 菲 旭 气 彤 燃 气 行 业 CFA (52) 2977934 hao.hong () 00097-043 miaoxian.li / 中 房 地 产 (52) 2977922 yangqingli (52) 29779392 fei.wu 然 嬿 颖 刘 何 雅 志 瀚 忠 () 00097-05 lishanshan (52) 29779390 xutong.liu () 00097-05 Wanli 光 新 孙 (52) 2977939 phoebe.wong CFA, FRM (52) 29779235 alfred.lau (52) 2977922 summer.wang 电 胜 能 讯 权 源 中 行 业 CFA, 小 FRM 盘 行 业 (52) 29779220 toni.ho CFA (52) 29779205 albertyip (52) 297793 kevin.wang 原 兵 李 科 谢 志 剑 技 武 英 行 业 (52) 29779203 christopher.lui () 205 30 louis.sun / 浩 瑜 () 00097-053 liwenbing (52) 29779209 lizhiwu 飞 交 郑 姚 冯 通 炜 懿 碧 男 海 运 输 及 工 业 汽 车 行 业 () 00097-039 yuan.ma (52) 297792 miles.xie CPA () 00097-045 conniegu (52) 29779243 jovi.li CFA (52) 2977930 geoffrey.cheng () 00097-04 benjaminpei () 205375 wei.yao (52) 297793 Yinan.feng 总 香 港 中 环 德 辅 道 中 号 万 宜 大 厦 十 一 楼 买 长 评 级 定 义 中 公 司 评 级 沽 线 买 预 期 股 预 价 期 波 股 幅 价 个 月 内 个 上 下 月 之 升 跌 以 间 超 上 时 间 上 升 超 研 郑 策 究 部 主 管 洪 子 丰 银 略 杨 灏 李 万 青 行 业 消 珊 珊 黄 叶 费 行 业 王 文 惟 医 建 中 雷 未 然 保 药 生 物 行 业 李 宇 光 互 险 行 业 马 文 兵 谷 联 网 行 业 有 原 李 馨 瑜 裴 毅 浩 色 金 属 及 矿 业 从 彭 博 信 息 下 载 本 公 司 之 研 究 报 告 中 国 安 芯 (49.HK) 中 小 市 值 行 业 交 银 国 际 月 业 汽 / 4
及 年 月 日 分 析 员 披 露, 兹 作 以 下 声 明 中 国 安 芯 (49.HK) 中 小 市 值 行 业 203 9 非 本 薪 发 表 于 本 报 告 之 观 点 准 确 地 反 映 有 关 于 他 们 个 人 对 所 提 及 的 证 券 或 其 发 行 者 之 观 点 他 们 之 研 公 研 酬 究 开 究 与 报 股 报 发 告 价 告 表 之 敏 之 于 感 作 报 个 消 者 告 日 息 进 上 历 一 日 步 建 前 确 议 处 认 观 置 : 点 买 并 卖 他 无 该 们 直 等 及 接 证 他 或 券 们 间 之 接 相 他 们 系 有 及 联 他 对 系 们 于 者 之 提 相 及 按 关 的 香 有 证 港 联 券 系 或 者 其 及 并 发 期 没 行 货 有 者 监 于, 察 任 他 委 何 们 员 上 并 会 述 无 之 研 接 操 究 收 守 报 到 准 告 可 则 覆 影 的 盖 响 相 之 他 关 香 们 定 港 的 义 上 建 市 议 并 公 的 没 司 内 有 任 幕 于 职 消 发 高 息 表 级 :i) ; ii) / ; iii) / 交 有 职 员 关 商 务 他 们 关 及 系 他 之 们 披 之 相 露 关 有 联 系 者 并 没 有 持 有 有 关 上 述 研 究 报 告 覆 盖 之 证 券 之 任 何 财 务 利 益 i) 免 银 责 国 声 际 之 明 证 收 券 取 有 限 公 司 及 或 其 有 关 联 公 司 在 过 去 十 二 个 月 内 与 中 国 安 芯 控 股 有 限 公 司 有 投 资 银 行 业 务 关 系 30 者 透 过 接 受 本 报 告 / ; ii) ;iii) 本 制 条 件 所 约 束 任 何 没 有 遵 循 这 些 包 限 括 制 任 何 情 有 况 关 可 的 能 附 构 件 成 ), 法 表 律 示 之 并 违 保 反 证 其 根 据 下 述 的 条 件 下 有 权 获 得 本 报 告, 并 且 同 意 受 此 中 包 含 的 限 交 证 它 报 券 告 事 为 先 高 以 度 书 机 面 密 同, 意 并 且 本 只 报 以 告 非 及 公 其 开 中 形 所 式 载 供 的 交 资 银 料 国 不 际 得 证 以 券 任 的 何 形 式 阅 览 复 制 本 报 复 告 印 只 或 在 储 基 存 于, 能 或 被 者 保 密 的 直 情 接 况 下 者 提 间 供 接 给 分 阁 发 下 或 者 转 未 交 经 予 交 银 何 国 其 际 ( 或 庄 银 人 国 作 际 任 证 何 券 用 途 其 问 能 对 家 导 其, 包 致 有 销 真 兴 被 正 趣 委 融 或 任 资 潜 替 此 或 在 联 外 其 的 属 证, 它 利 公 券 交 益 服 司 进 银 务 冲 行 国, 突 关 承 际 或 联 销 证 替 公 券, 其 司 或 从 可 其 董 联 能 它 事 属 以 实 公 委 体 关 司 托 寻 联 及 人 求 方 关 身 同 联 份 类 公 替 型 雇 司 客 之 员 户 服, 能 买 务 可 与 入 能 本 或 投 持 报 沽 资 有 告 售 者 内 其 在 本 所 证 阅 报 述 劵 读 告 或, 本 内 有 或 报 所 关 可 告 述 的 能 时 或 公 为, 有 司 其 应 关 不 担 该 公 时 当 留 司 进 或 意 之 行 争 任 证 业 取 何 券 务 担 或 往 当 来 并 有 可, 提 上 能 述 供 或 不 的 投 为 时 情 资 其 进 况 银 担, 行 任 买 市 均 卖 顾 场 可 (i) (ii) 受 送 递 内 延 的 误 资 料 阻 来 碍 自 或 交 拦 银 截 国 等 际 因 证 子 券 所 在 影 报 响 告 发 交 行 银 时 国 相 际 证 信 券 为 正 明 确 示 及 可 靠 暗 的 示 来 地 保 源 证, 或 惟 表 本 示 报 任 告 何 该 等 旨 数 在 据 包 或 含 意 投 资 见 者 的 所 足 够 需 要 性 准 所 确 有 性 信 息, 完 并 整 可 性 能 可 何 靠 类 型 性 只 的 为 公 损 一 失 平 ( 性 般 包 性 括 提 因 供 此 但 数, 不 据 交 限 之 银 于 性 国 任 际 何 质 证 直, 券 接 旨 及 的 在 其 供 间 交 集 接 银 团 的 国 或 际 有 证 关 随 券 的 之 之 成 而 客 员 发 户 均 生 作 不 的 一 会 损 失 就 般 ) 由 阅 而 览 于 负 之 任 用 何 上, 任 第 何 三 而 方 责 并 在 非 任 依 考 赖 虑 本 任 报 何 告 某 的 特 内 定 收 容 取 时 者 所 的 作 的 特 行 定 为 投 资 而 导 目 致 标 的 任 本 务 有 报 关 状 告 投 况 之 资 或 观 或 点 其 何 它 特 别 金 推 需 融 荐 要 证 券 建 议 本 报 和 告 意 内 见 的 均 任 不 何 一 资 定 料 反 或 映 意 交 银 见 国 均 际 不 证 构 券 成 被 视 集 团 为 集 团 立 的 场 任, 何 亦 成 可 员 在 作 没 出 有 提 议 供 通 建 知 议 或 情 况 征 下 求 购 随 入 时 或 更 出 改 售, 任 交 何 银 证 国 券 际 证 财 交 券 银 亦 国 无 际 责 证 任 券 提 建 供 议 任 投 何 资 者 关 资 应 料 独 或 立 意 地 见 评 估 之 更 本 新 报 告 对 之 管 证 辖 部 劵 区 分 的 或 交 国 家 易 或 前 供, 所 委 有 任 其 类 认 别 为 而 言 投 必 资 须, 者 分 的 买 发 法 卖 律 发 行 商 或 内 业 的 使 资 财 用 料 务 本, 报 告 税 考 会 务 虑 或 抵 其 触 本 它 当 身 方 地 的 面 法 特 的 律 定 专 投 法 业 资 则 顾 目 问 标 规 定 惟 财 报 务 或 告 状 其 内 况 它 所 及 述 注 需 的 册 要 公 或, 司 发 在 之 牌 参 证 的 与 券 规 有 未 例 关 必 报 本 能 告 报 在 中 告 所 不 有 述 司 是 公 法 旨 司 本 在 免 向 责 该 等 声 司 明 法 以 中 管 辖 英 区 文 或 书 国 写 家, 的 两 任 种 何 文 人 本 或 具 实 同 体 等 分 效 发 力 或 由 若 两 其 种 使 文 用 本 有 矛 盾 之 处, 则 应 以 英 文 版 本 为 准 及 或 / 从 彭 博 信 息 下 载 本 公 司 之 研 究 报 告 :BOCM enter 5