投 资 配 置 策 略 周 报 2016 年 1 月 25 日 星 期 一 市 场 综 述 : 上 周 A 股 市 场 呈 现 大 幅 震 荡 格 局 上 海 综 指 开 盘 2847.54 点, 最 高 3016.28 点, 最 低 2844.70 点, 收 盘 2916.56 点, 上 涨 15.59 点, 涨 幅 0.54%, 成 交 10046 亿 元 深 圳 成 指 开 盘 9807.25 点, 最 高 10554.04 点, 最 低 9807.25 点, 收 盘 10111.57 点, 上 涨 113.64 点, 涨 幅 1.14%, 成 交 16300 亿 元 多 数 行 业 板 块 呈 现 上 涨 格 局, 半 导 体 通 用 机 械 电 器 仪 表 电 脑 设 备 互 联 网 通 信 设 备 建 筑 仓 储 物 流 软 件 服 务 建 材 等 行 业 涨 幅 居 前, 保 险 文 教 休 闲 水 务 多 元 金 融 等 板 块 跌 幅 居 前 本 期 视 点 经 济 增 速 破 七 寄 望 供 给 侧 改 革 2015 年 全 年 GDP 同 比 增 长 6.9%, 较 2014 年 下 降 0.4 个 百 分 点, 为 1991 年 以 来 最 低 水 平, 近 25 年 来 首 度 跌 破 7% 其 中, 第 一 产 业 同 比 增 长 3.9%, 较 上 年 下 降 0.2 个 百 分 点, 尽 管 有 所 回 落, 但 去 年 农 业 依 然 在 中 低 增 速 上 维 持 相 对 的 稳 定 ; 第 二 产 业 同 比 增 长 6.0%, 较 上 年 下 降 1.3 个 百 分 点, 在 需 求 不 足 和 产 能 出 清 的 双 重 背 景 下, 下 滑 幅 度 相 对 较 大 ; 第 三 产 业 同 比 增 长 8.3%, 较 上 年 回 升 0.5 个 百 分 点, 依 然 是 经 济 增 长 的 主 要 动 力 从 四 季 度 当 季 看 来, GDP 同 比 增 6.8%, 较 三 季 度 再 降 0.1 个 百 分 点 工 业 增 速 未 延 续 11 月 的 回 暖 12 月, 规 模 以 上 工 业 增 加 值 同 比 实 际 增 长 5.9%, 较 11 月 回 落 0.3 个 百 分 点 环 比 增 速 上 看,12 月 工 业 增 加 值 环 比 增 长 0.41%, 较 上 月 下 滑 0.16 个 百 分 点 11 月 的 短 暂 回 暖 并 未 能 延 续, 制 造 业 产 能 出 清 仍 在 继 续 进 行, 短 期 仍 难 言 见 底 全 年 工 业 增 加 值 同 比 增 长 6.1%, 较 上 年 下 滑 2.2 个 百 分 点,2012-2014 年 增 速 分 别 是 10% 9.7% 8.3%, 2015 年 下 滑 速 度 有 所 加 快 投 资 小 幅 下 滑 2015 年 1-12 月 份, 全 国 固 定 资 产 投 资 ( 不 含 农 户 ) 同 比 名 义 增 长 10.0%, 增 速 比 2015 年 1-11 月 下 滑 0.2 个 百 分 点 12 月 环 比 投 资 增 速 增 长 0.68%, 比 11 月 份 环 比 增 速 回 落 0.05 个 百 分 点 同 期 民 间 固 定 资 产 投 资 同 比 名 义 增 长 10.1%, 增 速 与 2015 年 1-11 月 份 回 落 0.1 个 百 分 点 民 间 固 定 资 产 投 资 占 全 国 固 定 资 产 投 资 ( 不 含 农 户 ) 的 比 重 为 64.17% 消 费 平 稳 2015 年 12 月 份, 社 会 消 费 品 零 售 总 额 同 比 名 义 增 长 11.1%, 扣 除 价 格 因 素 实 际 增 长 10.7%, 比 上 月 回 落 0.3 个 百 分 点 农 村 增 速 快 于 城 市, 延 续 年 初 趋 势 2015 年 我 国 消 费 品 零 售 市 场 进 入 平 稳 时 期, 新 增 消 费 额 主 要 指 数 指 数 名 称 收 盘 周 涨 跌 % 上 证 指 数 2916.56 0.54 深 证 成 指 10111.57 1.14 深 证 综 指 1827.34 1.74 上 证 180 6679.46-0.21 沪 深 300 3113.46-0.17 中 小 板 综 指 10574.69 1.78 行 业 周 涨 跌 排 名 行 业 涨 幅 % 行 业 跌 幅 % 通 信 4.81 银 行 -0.61 电 子 4.72 钢 铁 -0.38 建 筑 材 料 4.46 非 银 金 融 -0.17 沪 市 周 涨 跌 排 名 股 票 涨 幅 % 股 票 跌 幅 % 洛 阳 玻 璃 50.54 山 水 文 化 -32.24 中 毅 达 33.05 敦 煌 种 业 -30.06 井 神 股 份 30.70 中 孚 实 业 -27.09 博 瑞 传 播 29.87 四 川 金 顶 -26.75 大 豪 科 技 26.70 诺 力 股 份 -25.58 深 市 周 涨 跌 排 名 股 票 涨 幅 % 股 票 跌 幅 % 万 里 石 61.15 新 中 基 -34.35 高 科 石 化 61.09 百 润 股 份 -30.62 久 远 银 海 61.03 渤 海 股 份 -27.01 康 达 尔 50.36 中 文 在 线 -26.40 赛 摩 电 气 36.67 青 岛 双 星 -25.70 数 据 来 源 :wind 资 讯 理 财 策 略 小 组 分 析 师 : 杨 卫 东 执 业 编 号 :S0210511090003 联 系 电 话 :0591-87831799 联 系 邮 箱 :hfzqyf@126.com 公 司 网 址 :www.hfzq.com.cn 联 系 地 址 : 福 州 五 四 路 157 号 新 天 地 大 厦 10 楼 第 1 页 共 5 页
增 加 平 稳, 消 费 增 速 在 年 初 下 降 之 后 缓 步 回 升 2016 年 宏 观 经 济 几 个 方 面 需 要 特 别 关 注, 一 是 产 能 出 清 进 度, 传 统 产 业 产 能 过 剩 是 当 前 经 济 形 势 中 最 突 出 的 问 题, 而 且 必 然 是 个 漫 长 而 痛 苦 的 过 程, 过 剩 产 能 基 本 出 清 以 后 经 济 的 持 续 回 升 才 具 备 一 个 稳 定 的 基 础 二 是 供 给 侧 改 革 的 成 效, 各 方 普 遍 期 望 看 到 制 度 变 革 释 放 出 的 经 济 新 活 力, 在 局 部 上 可 能 会 出 现 一 些 新 的 亮 点 三 是 流 动 性 风 险, 美 联 储 开 启 加 息 进 程 以 后 容 易 在 一 些 特 定 时 点 引 发 汇 率 贬 值 和 资 金 流 出, 可 能 导 致 国 内 流 动 性 局 部 出 现 不 均 衡 投 资 策 略 建 议 :A 股 配 置 方 面 建 议 长 期 角 度 可 逐 渐 减 弱 对 股 票 资 产 的 配 置 力 度, 中 期 角 度 继 续 保 持 谨 慎, 短 期 在 可 适 当 关 注 超 跌 品 种 快 进 快 出, 同 时 谨 防 再 次 出 现 破 位 杀 跌 走 势 近 期 国 内 外 环 境 较 此 前 有 些 许 改 善 的 迹 象, 特 别 是 欧 美 和 亚 洲 主 要 股 指 出 现 一 定 程 度 的 反 弹, 为 超 跌 的 A 股 提 供 了 短 期 反 弹 的 机 会 但 是, 目 前 A 股 市 场 人 气 仍 为 有 效 恢 复, 反 弹 也 继 续 呈 现 极 度 缩 量 的 格 局, 入 市 意 愿 并 不 强 烈 若 后 市 投 资 心 态 仍 未 有 效 恢 复 和 逐 步 稳 定, 久 盘 必 跌 的 惯 例 仍 有 可 能 再 次 重 演, 建 议 中 期 角 度 继 续 保 持 谨 慎, 短 期 可 适 当 关 注 超 跌 品 种 快 进 快 出, 谨 防 再 次 出 现 破 位 杀 跌 走 势 股 票 仓 位 配 置 建 议 : 稳 健 型 投 资 者 现 阶 段 股 票 仓 位 中 枢 可 降 低 至 2 成 左 右 ; 激 进 型 投 资 者 股 票 仓 位 中 枢 可 降 低 至 3 成 左 右 仓 位 较 轻 的 投 资 者 可 继 续 跟 踪 低 吸 具 有 持 续 增 长 能 力 和 估 值 合 理 的 品 种 仓 位 较 重 的 投 资 者 继 续 以 调 整 仓 位 至 合 理 水 平 为 主 行 业 板 块 配 置 建 议 : 近 期 市 场 在 前 期 大 幅 下 跌 后 横 盘 震 荡 格 局, 受 到 供 给 侧 改 革 政 策 影 响 的 煤 炭 钢 铁 有 色 等 大 盘 权 重 品 种 总 体 表 现 稳 定, 为 整 体 市 场 的 短 期 稳 定 起 到 重 要 作 用 但 目 前 市 场 整 体 格 局 并 未 出 现 根 本 改 观, 此 类 品 种 未 来 的 稳 定 性 不 宜 过 于 乐 观 近 期 中 小 盘 股 近 期 的 反 弹 力 度 明 显 强 于 大 市 值 品 种, 但 此 类 成 长 类 和 题 材 类 品 种 估 值 高 企 的 总 体 态 势 并 未 发 生 变 化, 总 体 风 险 需 要 得 到 充 分 释 放, 短 期 的 上 涨 宜 以 超 跌 反 弹 对 待 稳 健 型 投 资 者 可 长 期 角 度 逐 渐 减 弱 对 股 票 资 产 的 配 置 力 度 激 进 型 投 资 者 中 期 角 度 继 续 保 持 谨 慎, 短 期 可 适 当 关 注 超 跌 品 种 快 进 快 出, 同 时 谨 防 市 场 再 次 出 现 破 位 杀 跌 走 势 第 2 页 共 5 页
市 场 数 据 数 据 来 源 :wind 资 讯 华 福 研 究 限 售 股 解 禁 一 览 (1 月 25 日 1 月 29 日 ) 股 票 代 码 股 票 简 称 可 流 通 时 间 本 期 流 通 数 量 ( 万 待 流 通 数 量 ( 万 已 流 通 数 量 ( 万 股 ) 股 ) 股 ) 流 通 股 份 类 型 002445.SZ 中 南 重 工 2016-01-25 13,339.69 63,494.69 10,381.97 定 向 增 发 机 构 配 售 股 份 600008.SH 首 创 股 份 2016-01-25 21,030.71 241,030.71 0.00 定 向 增 发 机 构 配 售 股 份 300415.SZ 伊 之 密 2016-01-25 9,900.00 15,900.00 8,100.00 首 发 原 股 东 限 售 股 份 000975.SZ 银 泰 资 源 2016-01-25 41,264.40 97,189.25 10,972.35 定 向 增 发 机 构 配 售 股 份 300016.SZ 北 陆 药 业 2016-01-25 225.26 25,081.62 7,969.35 股 权 激 励 限 售 股 份 603600.SH 永 艺 股 份 2016-01-25 1,237.50 3,737.50 6,262.50 首 发 原 股 东 限 售 股 份 600645.SH 中 源 协 和 2016-01-25 297.18 32,783.41 5,842.12 定 向 增 发 机 构 配 售 股 份 第 3 页 共 5 页
300417.SZ 南 华 仪 器 2016-01-25 385.00 1,405.00 2,675.00 首 发 原 股 东 限 售 股 份 000061.SZ 农 产 品 2016-01-25 8,387.00 169,155.09 541.32 定 向 增 发 机 构 配 售 股 份 002472.SZ 双 环 传 动 2016-01-25 279.81 19,578.79 9,258.41 股 权 激 励 限 售 股 份 300088.SZ 长 信 科 技 2016-01-25 1,552.15 99,052.10 16,349.32 定 向 增 发 机 构 配 售 股 份 002672.SZ 东 江 环 保 2016-01-25 832.35 43,751.17 23,173.29 股 权 激 励 限 售 股 份 603678.SH 火 炬 电 子 2016-01-26 3,909.97 8,069.97 8,570.03 首 发 原 股 东 限 售 股 份 600614.SH 鼎 立 股 份 2016-01-26 9,498.00 111,276.92 39,871.85 定 向 增 发 机 构 配 售 股 份 300116.SZ 坚 瑞 消 防 2016-01-26 2,352.00 29,932.40 20,091.36 定 向 增 发 机 构 配 售 股 份 000166.SZ 申 万 宏 源 2016-01-26 207,010.59 534,835.31 950,839.19 首 发 原 股 东 限 售 股 份 603686.SH 龙 马 环 卫 2016-01-26 3,330.00 10,000.00 16,670.00 首 发 原 股 东 限 售 股 份 603558.SH 健 盛 集 团 2016-01-27 4,050.00 11,550.00 18,450.00 首 发 原 股 东 限 售 股 份 002734.SZ 利 民 股 份 2016-01-27 5,423.68 8,673.68 4,326.32 首 发 原 股 东 限 售 股 份 603899.SH 晨 光 文 具 2016-01-27 5,200.00 11,200.00 34,800.00 首 发 原 股 东 限 售 股 份 002721.SZ 金 一 文 化 2016-01-27 1,678.01 23,566.55 41,237.05 其 他 类 型 600619.SH 海 立 股 份 2016-01-27 6,500.00 38,357.45 19,856.65 定 向 增 发 机 构 配 售 股 份 002261.SZ 拓 维 信 息 2016-01-27 2,186.62 32,811.80 22,945.69 定 向 增 发 机 构 配 售 股 份 300378.SZ 鼎 捷 软 件 2016-01-27 6,067.89 11,180.40 8,894.21 首 发 原 股 东 限 售 股 份 300266.SZ 兴 源 环 境 2016-01-28 118.93 32,604.40 8,796.82 定 向 增 发 机 构 配 售 股 份 603611.SH 诺 力 股 份 2016-01-28 5,302.50 9,302.50 6,697.50 首 发 原 股 东 限 售 股 份 603698.SH 航 天 工 程 2016-01-28 647.06 8,877.06 32,352.94 首 发 原 股 东 限 售 股 份 600582.SH 天 地 科 技 2016-01-28 34,649.61 277,433.61 136,425.28 定 向 增 发 机 构 配 售 股 份 002410.SZ 广 联 达 2016-01-28 859.95 72,483.20 40,355.60 股 权 激 励 限 售 股 份 603799.SH 华 友 钴 业 2016-01-29 17,292.20 26,392.20 27,126.80 首 发 原 股 东 限 售 股 份 002346.SZ 柘 中 股 份 2016-01-29 980.00 7,980.00 36,177.54 首 发 原 股 东 限 售 股 份 数 据 来 源 :wind 资 讯 第 4 页 共 5 页
行 业 及 公 司 投 资 评 级 的 量 化 标 准 : 买 入 : 相 对 强 于 市 场 基 准 指 数 收 益 率 15% 以 上 ; 增 持 : 相 对 强 于 市 场 基 准 指 数 收 益 率 5%~15%; 中 性 : 相 对 于 市 场 基 准 指 数 收 益 率 在 -5%~+5% 之 间 波 动 ; 减 持 : 相 对 弱 于 市 场 基 准 指 数 收 益 率 在 -5% 以 下 ; 卖 出 : 相 对 弱 于 市 场 基 准 指 数 收 益 率 在 -15% 以 下 免 责 声 明 : 本 报 告 是 由 华 福 证 券 有 限 责 任 公 司 ( 投 资 咨 询 业 务 资 格 机 构 注 册 编 号 :Z23935000) 研 究 规 划 部 撰 写, 仅 供 华 福 证 券 的 客 户 参 考 使 用, 我 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 研 究 报 告 中 所 引 用 信 息 均 来 自 公 开 资 料, 我 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 不 作 任 何 保 证, 不 保 证 报 告 信 息 已 做 最 新 变 更, 不 保 证 分 析 师 作 出 的 任 何 建 议 不 会 发 生 任 何 变 更, 也 不 保 证 我 公 司 或 关 联 机 构 不 会 持 有 本 报 告 中 涉 及 的 公 司 所 发 行 的 证 券 并 进 行 交 易 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 发 布 本 报 告 当 日 判 断, 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 相 关 要 素 可 能 会 波 动 在 不 同 时 期, 我 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 本 报 告 在 任 何 情 况 下 都 不 构 成 任 何 投 资 建 议, 投 资 者 不 应 将 本 报 告 作 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 参 考 因 素, 亦 不 应 认 为 本 报 告 可 以 取 代 自 己 的 判 断 我 司 未 确 保 本 报 告 充 分 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 需 要, 任 何 人 据 此 投 资 产 生 的 盈 亏 后 果 我 司 不 承 担 任 何 责 任 在 决 定 投 资 前, 如 有 需 要, 投 资 者 务 必 向 专 业 人 士 咨 询 并 谨 慎 决 策 本 报 告 版 权 仅 为 华 福 证 券 有 限 责 任 公 司 所 有, 请 通 过 合 法 途 径 获 取 本 报 告, 请 勿 将 本 报 告 转 发 给 他 人 未 经 书 面 授 权 刊 载 或 者 转 发 我 司 研 究 报 告 的, 应 立 即 撤 除 并 停 止 侵 害 行 为 继 续 发 生, 拒 不 改 正 的 我 司 将 追 究 其 法 律 责 任 如 授 权 刊 登 或 转 发, 需 注 明 出 处 为 华 福 证 券 有 限 责 任 公 司 研 究 规 划 部 以 及 报 告 发 布 日 期, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 我 司 保 留 对 任 何 侵 权 行 为 和 有 悖 报 告 原 意 的 引 用 行 为 进 行 追 究 的 权 利 在 任 何 情 况 下, 我 公 司 不 对 任 何 人 因 使 用 未 授 权 刊 载 或 者 转 发 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 我 司 提 醒 任 何 人 需 慎 重 使 用 相 关 证 券 研 究 报 告 防 止 被 误 导 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 第 5 页 共 5 页