215 年 一 季 度 水 泥 与 混 凝 土 行 业 运 行 报 告 文 / 中 国 水 泥 研 究 院 姜 莎 莎 215 年 一 季 度, 随 着 国 民 经 济 延 续 缓 慢 增 长 走 势, 建 材 工 业 受 到 投 资 增 速 下 滑 的 拖 累, 全 行 业 整 体 营 业 收 入 及 利 润 增 长 同 样 出 现 明 显 放 缓 走 势 一 季 度, 建 材 工 业 ( 非 金 属 矿 物 制 品 也, 包 括 水 泥 水 泥 制 品 砖 瓦 玻 璃 玻 纤 陶 瓷 耐 火 材 料 石 墨 及 新 型 建 材 等 制 造 ) 营 业 收 入 和 利 润 同 比 增 速 大 幅 下 降, 主 营 业 务 收 入 同 比 增 速 为 5.78%, 较 去 年 同 期 下 滑 7.2 个 百 分 点 ; 利 润 总 额 几 乎 与 去 年 同 期 持 平, 增 速 仅 为.9%, 较 去 年 同 期 下 滑 26.6 个 百 分 点 与 此 同 时, 亏 损 企 业 数 量 与 亏 损 企 业 亏 损 总 额 均 出 现 同 比 上 涨, 其 中 企 业 亏 损 总 额 同 比 上 涨 2% 一 季 度, 在 整 个 建 材 工 业 盈 利 情 况 不 甚 理 想 的 背 景 下, 水 泥 混 凝 土 及 制 品 行 业 无 论 是 从 供 给 端 产 量 来 看, 还 是 从 行 业 整 体 盈 利 来 看, 均 出 现 增 速 下 滑 甚 至 负 增 长 的 现 象 宏 观 指 标 : GDP:14667.2 亿 元, 同 比 增 长 7%, 增 速 6 年 来 新 低, 同 比 下 滑.4%; FAI:77511.25 亿 元, 同 比 增 长 13.5%, 增 速 15 年 来 新 低, 同 比 下 滑 4.1%; 社 会 消 费 品 零 售 总 额 :7715.32 亿 元, 同 比 增 长 1.56%, 增 速 11 年 来 新 低, 同 比 下 滑 1.4%; 贸 易 净 出 口 :7553.25 亿 元, 同 比 增 长 634.5%, 创 近 几 年 历 史 新 高 ; 工 业 增 加 值 增 速 :6.4%, 增 速 6 年 来 新 低, 同 比 下 滑 2.3%; 工 业 用 电 量 :898.27 亿 千 瓦 时, 同 比 减 少.67% 行 业 指 标 : 水 泥 产 量 :4.28 亿 吨, 同 比 减 少 3.4%; 熟 料 产 量 :2.61 亿 吨, 同 比 减 少 11.12%; 商 品 混 凝 土 产 量 :3.7 亿 立 方 米, 同 比 增 加 1.5%, 增 速 同 比 下 滑 4.7 个 百 分 点 ; 水 泥 制 造 行 业 利 润 总 额 :32.3 亿 元, 同 比 减 少 67.6%; 混 凝 土 与 水 泥 制 品 行 业 利 润 总 额 :14.39 亿 元, 同 比 增 加 26.7%, 增 速 同 比 上 涨 6 个 百 分 点 ; 全 国 水 泥 价 格 指 数 :94.84%(3 月 底 ), 同 比 下 降 15.88%; 水 泥 产 业 景 气 指 数 :98.9%(3 月 ), 同 比 下 降 2.1%; 水 泥 产 业 预 警 指 数 :66.7%(3 月 ), 同 比 下 降 3% 一 需 求 面 基 建 及 建 筑 业 投 资 增 长 无 法 冲 抵 房 地 产 投 资 增 速 下 滑 下 半 年 基 建 或 将 成 为 拉 动 水 泥 混 凝 土 需 求 的 主 要 动 力
215 年 一 季 度, 国 家 宏 观 经 济 指 标 继 续 保 持 下 行 走 势, 投 入 产 出 及 内 需 相 关 指 标 表 现 不 佳, 工 业 对 经 济 增 长 贡 献 率 在 21 年 一 季 度 达 到 高 峰 之 后 保 持 回 落 态 势, 实 体 经 济 及 国 内 需 求 仍 然 表 现 疲 软 经 济 发 展 继 续 深 入 结 构 调 整, 以 质 代 量 的 发 展 方 式 的 改 变 取 得 一 定 的 效 果, 尽 管 国 民 经 济 产 值 增 速 继 续 下 滑, 但 从 对 经 济 增 长 的 贡 献 率 来 看, 服 务 业 所 占 比 重 明 显 上 升 图 1: 各 行 业 对 GDP 增 长 的 贡 献 率 走 势 (%) 25 2 15 1 5-5 农 林 牧 渔 业 建 筑 业 交 运 仓 储 批 发 和 零 售 业 住 宿 和 餐 饮 业 金 融 业 房 地 产 业 其 他 服 务 业 工 业 ( 右 ) 6 5 4 3 2 1 数 据 来 源 : 国 家 统 计 局, 中 国 水 泥 研 究 院 从 拉 动 水 泥 混 凝 土 需 求 的 投 资 面 来 看, 房 地 产 投 资 增 速 大 幅 下 滑 使 得 水 泥 混 凝 土 基 础 建 材 需 求 受 到 抑 制, 建 筑 业 固 定 资 产 投 资 实 现 较 快 增 长, 基 建 投 资 依 旧 保 持 较 高 增 长 速 度, 但 仍 无 法 抵 消 房 地 产 增 速 下 滑 带 来 的 消 极 影 响 图 2: 各 行 业 固 定 资 产 投 资 增 速 走 势 (%) 6 4 2-2 -4 采 矿 业 制 造 业 建 筑 业 批 发 和 零 售 业 住 宿 和 餐 饮 业 信 息 技 术 服 务 业 金 融 业 房 地 产 业 基 础 设 施 建 设 数 据 来 源 : 国 家 统 计 局, 中 国 水 泥 研 究 院 自 21 年 国 家 出 台 房 地 产 限 购 令 之 后, 房 地 产 投 资 开 始 一 蹶 不 振, 房 屋 新 开 工 面 积 增 长 率 在 213 年 小 幅 回 调 后 继 续 急 速 下 跌 ; 与 此 同 时 商 品 房 销 售 面 积 增 速 大 幅 回 落,213 年 有 所 回 升 后 继 续 下 行 走 势, 尽 管 214 年 私 下 及 公 开 房 地 产 解 限 措 施 不 断, 但 从 215 年 一
季 度 数 据 来 看 销 售 面 积 仍 成 负 增 长 走 势 一 季 度, 房 地 产 不 断 出 台 有 利 好 政 策 出 台, 然 而, 受 利 润 率 不 断 下 滑 的 打 击, 房 地 产 开 发 企 业 的 投 资 热 情 逐 渐 冷 却, 同 时 资 金 到 位 情 况 不 理 想 以 及 保 障 性 住 房 建 设 力 度 的 不 断 提 高 对 房 地 产 市 场 都 有 一 定 影 响 基 建 方 面, 近 期 无 论 是 一 带 一 路 京 津 冀 一 体 化 或 长 江 经 济 带 等 国 家 战 略, 还 是 在 这 些 国 家 战 略 批 复 之 前 国 家 发 改 委 进 行 的 大 批 基 础 设 施 项 目, 以 及 各 地 方 发 布 的 重 点 项 目 建 设, 都 显 示 了 215 年 将 成 为 基 建 集 中 年, 在 房 地 产 开 发 投 资 景 气 度 迟 迟 不 见 恢 复 的 情 况 下, 基 建 或 将 成 为 拉 动 水 泥 混 凝 土 需 求 的 最 大 亮 点 但 从 一 季 度 的 基 建 投 资 情 况 来 看, 上 半 年 基 建 投 资 落 实 不 会 有 太 明 显 增 长, 从 资 金 来 源 及 项 目 进 展 阶 段 等 方 面 考 虑, 预 计 下 半 年 基 建 投 资 增 长 有 望 提 速, 而 对 于 水 泥 混 凝 土 需 求 的 拉 动 则 要 更 为 滞 后 二 水 泥 行 业 开 年 量 价 齐 跌 行 业 利 润 同 比 大 幅 下 滑 量 减 一 季 度, 水 泥 行 业 无 论 是 产 量 还 是 价 格 都 呈 下 行 走 势, 水 泥 产 量 同 比 减 少 3.4%, 首 次 出 现 单 季 产 量 增 速 为 负 ; 熟 料 产 量 同 比 减 少 11.12%, 跌 幅 较 212 213 年 扩 大 分 地 区 来 看, 西 南 地 区 为 六 大 区 域 中 仅 存 的 产 量 同 比 增 长 率 为 正 值 的 区 域, 增 长 率 也 仅 有.95%; 东 北 华 北 西 北 中 南 华 东 五 个 区 域 水 泥 产 量 同 比 跌 幅 由 大 到 小, 分 别 为 -37% -24% -18% -1.8% -.14% 北 方 地 区 水 泥 产 量 同 比 大 幅 下 降 的 主 要 原 因 是 错 峰 生 产 导 致 企 业 停 窑 周 期 延 长, 且 限 于 需 求 疲 软, 企 业 对 于 错 峰 生 产 计 划 的 执 行 情 况 良 好, 且 部 分 地 区 企 业 在 错 峰 生 产 计 划 停 窑 期 满 后 自 动 延 长 停 窑 时 间 图 3: 全 国 及 六 大 区 域 水 泥 产 量 及 增 速 (%) 万 吨 3 25 2 15 1 5 水 泥 : 累 计 值 熟 料 : 累 计 同 比 熟 料 : 累 计 值 水 泥 : 累 计 同 比 5 4 3 2 1-1 -2 4 2-2 -4-6 华 北 东 北 华 东 中 南 西 南 西 北 数 据 来 源 : 国 家 统 计 局, 中 国 水 泥 研 究 院
价 跌 一 季 度, 全 国 水 泥 价 格 延 续 了 去 年 年 底 的 下 行 走 势,3 月 底 全 国 水 泥 价 格 指 数 为 94.84, 较 1 月 初 下 降 4.77 个 点 ; 全 国 P.O42.5 散 装 水 泥 价 格 为 288 元 / 吨, 较 1 月 初 下 降 14 元 / 吨 分 地 区 来 看, 各 区 域 都 没 能 逃 脱 价 格 下 滑 的 走 势, 华 东 地 区 价 格 下 滑 幅 度 最 大,3 月 底 区 域 水 泥 价 格 指 数 较 1 月 初 下 降 6.98 个 点 ; 其 次 为 中 南 地 区, 指 数 下 跌 4.38 个 点, 西 南 华 北 西 北 东 北 地 区 价 格 指 数 下 滑 分 别 为 3.15 2.29 1.2.86 个 点 北 方 地 区 由 于 市 场 需 求 启 动 较 晚, 一 季 度 成 交 清 淡, 市 场 价 格 保 持 相 对 稳 定 ; 南 方 地 区 由 于 没 有 错 峰 停 产 计 划, 企 业 复 工 相 对 较 早, 而 由 于 需 求 恢 复 相 对 滞 后, 企 业 库 存 压 力 不 断 上 涨, 价 格 出 现 明 显 松 动 图 4: 全 国 及 六 大 区 域 水 泥 价 格 指 数 走 势 13 全 国 东 北 华 北 华 东 西 北 西 南 中 南 12 11 1 9 8 数 据 来 源 : 中 国 水 泥 网, 中 国 水 泥 研 究 院 利 降 一 季 度, 水 泥 行 业 主 营 业 务 收 入 成 本 及 利 润 总 额 均 出 现 同 比 下 滑, 利 润 总 额 下 滑 幅 度 仅 次 于 211 年 千 亿 利 润 后 的 下 滑 全 行 业 主 营 业 务 收 入 为 1772.41 亿 元, 同 比 下 降 6.86%; 主 营 业 务 成 本 为 1547.72 亿 元, 同 比 下 降 3.54%; 利 润 总 额 为 32.3 亿 元, 同 比 下 滑 67.6% 同 时, 由 于 营 业 收 入 的 下 滑 程 度 大 于 营 业 成 本, 行 业 整 体 销 售 毛 利 率 出 现 近 十 年 来 新 低
图 5: 水 泥 行 业 主 营 业 务 收 入 利 润 总 额 同 比 增 长 率 及 毛 利 率 变 化 (%) 6 5 4 3 2 1-1 主 营 业 务 收 入 同 比 毛 利 率 利 润 总 额 同 比 ( 右 ) 5 4 3 2 1-1 -2 数 据 来 源 : 国 家 统 计 局, 中 国 水 泥 研 究 院 截 止 到 3 月 底, 水 泥 行 业 产 成 品 库 存 同 比 增 长 8.46%, 较 去 年 同 期 上 涨 3.8 个 百 分 点 ; 应 收 账 款 情 况 相 对 好 转,3 月 底 应 收 账 款 净 额 为 78.75 亿 元, 同 比 减 少 1.1% 一 季 度, 水 泥 及 熟 料 出 口 量 较 去 年 同 期 明 显 上 涨, 累 计 出 口 量 为 349.8 万 吨, 同 比 增 长 19.6% 其 中 出 口 量 最 大 的 国 家 为 孟 加 拉 国, 一 季 度 累 计 出 口 67.1 万 吨 ; 其 次 为 澳 大 利 亚, 出 口 量 为 25.4 万 吨 ; 其 他 东 南 亚 国 家 出 口 量 不 是 很 多, 例 如 出 口 至 菲 律 宾 3 万 吨, 马 来 西 亚 1.3 万 吨, 缅 甸 3285.5 吨 平 均 出 口 金 额 为 51.5 美 元 / 吨, 较 去 年 同 期 下 降 4 美 元 / 吨, 但 较 国 内 仍 高 3 元 / 吨 左 右 三 混 凝 土 行 业 商 品 混 凝 土 产 量 增 速 下 滑, 价 格 平 稳 混 凝 土 与 水 泥 制 品 行 业 利 润 增 速 同 比 上 涨 一 季 度, 在 水 泥 产 量 同 比 下 滑 的 情 况 下, 商 品 混 凝 土 消 费 仍 保 持 同 比 上 涨 趋 势, 但 同 比 增 幅 较 去 年 同 期 下 降 4.7 个 百 分 点 分 地 区 来 看 除 了 东 北 地 区 产 量 同 比 大 幅 下 滑 以 外, 其 他 五 个 区 域 产 量 仍 保 持 同 比 上 升 的 状 态, 华 北 地 区 一 季 度 累 计 产 量 增 速 高 于 去 年 同 期, 另 外 四 个 地 区 华 东 中 南 西 南 和 西 北 地 区 增 速 均 出 现 同 比 滑 落
图 6: 全 国 及 六 大 区 域 商 品 混 凝 土 产 量 同 比 增 速 万 立 方 米 18 16 14 12 1 8 6 4 2 累 计 值 累 计 同 比 ( 右 ) % 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5-5 8% 6% 4% 2% % -2% -4% 华 北 东 北 华 东 中 南 西 南 西 北 数 据 来 源 : 国 家 统 计 局, 中 国 水 泥 研 究 院 一 季 度, 混 凝 土 市 场 价 格 保 持 相 对 平 稳, 北 方 地 区 由 于 下 游 需 求 启 动 较 晚, 搅 拌 站 开 工 不 足, 例 如 东 北 地 区 直 到 4 月 份 搅 拌 站 仍 然 未 能 全 面 复 工, 且 有 部 分 搅 拌 站 由 于 下 游 欠 款 未 清 开 始 对 项 目 断 供 南 方 地 区 除 中 南 地 区 商 品 混 凝 土 市 场 出 现 1 元 / 立 方 米 的 明 显 下 降, 其 他 地 区 保 持 相 对 稳 定 图 7: 全 国 及 六 大 区 域 商 品 混 凝 土 (C3) 价 格 走 势 ( 元 / 立 方 米 ) 41 39 37 35 33 31 29 华 北 地 区 东 北 地 区 华 东 地 区 中 南 地 区 西 南 地 区 西 北 地 区 全 国 平 均 数 据 来 源 : 中 国 水 泥 网, 中 国 水 泥 研 究 院 一 季 度, 整 个 混 凝 土 与 水 泥 制 品 行 业 实 现 利 润 总 额 14.4 亿 元, 同 比 增 长 26.7%, 增 速 较 去 年 同 期 提 高 6 个 百 分 点 ; 主 营 业 务 收 入 实 现 2176.12 亿 元, 同 比 增 长 1.87%; 主 营 业 务 成 本 累 计 1887.44 亿 元, 同 比 增 长 1.63% 当 季 毛 利 率 为 13.54%, 较 去 年 同 期 提 高.19 个 百 分 点 分 行 业 看, 水 泥 制 品 制 造 实 现 利 润 总 额 84.2 亿 元, 同 比 增 长 28.17%; 砼 结 构 构 件 制 造 实 现 利 润 总 额 1.34 亿 元, 同 比 增 长 3.4%; 石 棉 水 泥 制 品 制 造 实 现 利 润 总 额 5.5 亿 元,
同 比 增 长 2.51%; 其 他 水 泥 类 似 制 品 制 造 实 现 利 润 总 额 4.35 亿 元, 同 比 增 长 7.2% 从 混 凝 土 行 业 来 看, 由 于 原 材 料 端 水 泥 砂 石 价 格 处 于 稳 中 略 降 的 走 势, 与 去 年 同 期 相 比 原 材 料 价 格 出 现 明 显 下 降, 而 混 凝 土 市 场 价 格 与 去 年 同 期 相 比 波 动 不 大, 因 此 整 个 混 凝 土 行 业 的 利 润 空 间 较 去 年 同 期 增 大 图 8: 商 砼 - 主 要 原 材 料 价 格 差 ( 元 / 立 方 米 ) 118 18 98 88 78 68 58 48 商 砼 - 主 要 原 材 料 价 格 差 商 砼 ( 右 ) 35 345 34 335 33 325 数 据 来 源 : 中 国 水 泥 网, 中 国 水 泥 研 究 院 注 : 主 要 原 材 料 包 括 水 泥 砂 子 石 子 四 上 市 企 业 表 现 净 利 润 全 面 下 滑 绝 大 部 分 企 业 盈 利 水 平 低 于 去 年 同 期 从 一 季 度 水 泥 混 凝 土 及 制 品 行 业 上 市 公 司 的 表 现 可 以 看 出,215 年 初 企 业 承 受 较 大 压 力, 盈 利 能 力 下 降, 从 侧 面 反 映 了 整 个 行 业 的 疲 软 发 展 态 势 同 时 受 困 于 下 游 项 目 资 金 短 缺, 水 泥 及 混 凝 土 企 业 应 收 账 款 回 收 难 度 加 大, 增 加 了 企 业 的 财 务 成 本 及 资 金 压 力 (1) 水 泥 行 业 上 市 企 业 表 1: 水 泥 上 市 企 业 一 季 度 经 营 情 况 比 较 上 市 公 司 归 属 母 公 司 股 东 的 净 营 业 收 入 营 业 成 本 存 货 应 收 账 款 期 间 费 用 利 润 ( 百 万 元 ) ( 百 万 元 ) ( 百 万 元 ) ( 百 万 元 ) ( 百 万 元 ) ( 百 万 元 ) 215 同 比 增 减 215 同 比 增 215 同 比 增 215 同 比 增 215 同 比 增 215 同 比 增 (%) 减 ( %) 海 螺 水 泥 1713.52-3.72 11229.34-11.9 11229.34-2.35 794.72 4.32 375.11-3.61 151.54 15.16 华 润 水 泥 66.3-13.99 622.43-8.75 622.43 -.85 4595.85 7.91 337.6 3.8 966.24-12.77 葛 洲 坝 59.9.99 15623.75 1.42 15623.75 7.85 1318.82 5.33 11775.45 187.7 1251.18 28.25 中 国 建 材 288.77-48.9 211.52-4.69 211.52-1.83 16266.3 12.76 32475.86 16.42 483.28 1.57 金 隅 股 份 146.27-31.49 776.98-16.6 776.98-21.82 5575.8 23.34 524.2.52 1429.86 3.99
塔 牌 集 团 13.95-34.81 872.37-1.17 872.37 18.9 651.75-15.14 74.15 1.76 91.1-9.82 西 水 股 份 76.32-29.54 9.37-85.87 9.37 2351.73 943.99-48.52 6.55 17.27 16.1-16.83 万 年 青 57.79-43.73 1216.69-4.21 1216.69 3.62 966.68 9.53 552.97 26.9 161.88 4.82 上 峰 水 泥 28.57-74.97 53.1-25.7 53.1-12.77 46.69 24.66 115.21 53.97 72.27 11.82 华 新 水 泥 28.56-77.51 2793.17-9.48 2793.17-6.9 2148.82 25.35 111.34-2.21 67.18.4 尖 峰 集 团 23.8-42.57 469.83-1.42 469.83 3.19 385.33 21.52 246.33 6.87 68.83 1.43 巢 东 股 份 8.93-82.27 233.51-23.79 233.51-3.85 186.1 3.85 4.5 18.9 3.77-25.67 同 力 水 泥.48-27.28 658.44-21.2 658.44-19.15 542.74-7.48 8.81-4.12 136.56-15.72 亚 洲 水 泥.4-99.97 1348.33-15.8 1348.33-6.87 1132.78 2.76 2986.6 2.22 24.13 6.82 四 川 金 顶 -1.23 盈 转 亏 11.18 45.81 11.18 13.61 13. -26.85 9.8 42.84 8.94 7.6 四 川 双 马 -17.2 盈 转 亏 346.87-21.68 346.87-14.51 317.78-7.33 318.4-4.92 43.2 6.93 中 材 股 份 -55.59 亏 损 面 扩 大 9325.7.8 9325.7 5.78 7979.41-99.99 836.96 3.24 178.7-4.28 宁 夏 建 材 -8.82 亏 损 面 扩 大 267.92-33.35 267.92-25.59 233.64-14.12 828.88-6.27 136.76-9.33 福 建 水 泥 -82.63 亏 损 面 扩 大 595.35 53.53 595.35 89.29 6.87 52.19 11.23-53.46 95.65 12.31 亚 泰 集 团 -133.74 盈 转 亏 221.79-17.31 221.79-8.5 1733.67 -.11 2417.48 4.47 892.28 26.67 青 松 建 化 -149.78 亏 损 面 扩 大 117.13-37.44 117.13-28.75 148.81-16.61 5.23 2.19 148.58.3 祁 连 山 -163.72 亏 损 面 扩 大 448.81-37.14 448.81-26.85 429.6 3.18 421.84-5.59 25.83-13.36 天 山 股 份 -235.1 亏 损 面 扩 大 482.28-25.77 482.28-1.9 456.9-29.58 92.52 21.76 316.26-3.41 冀 东 水 泥 -599.52 亏 损 面 扩 大 159.9-29.49 159.9-23.39 1452.56-4.92 1729.27 11.37 851.14 4.94 数 据 来 源 : 上 市 公 司 一 季 度 财 报,Wind 资 讯 从 表 1 可 以 看 出, 水 泥 行 业 上 市 企 业 一 季 度 净 利 润 几 乎 全 军 覆 没, 除 葛 洲 坝 净 利 润 较 去 年 同 期 出 现 微 幅 上 涨 以 外, 其 他 均 较 去 年 同 期 大 幅 缩 减,24 个 上 市 企 业 中 1 个 企 业 出 现 净 亏 损, 亏 损 范 围 较 去 年 同 期 扩 大 三 家 营 业 收 入 出 现 同 比 上 涨 的 有 8 家 企 业, 其 余 16 家 企 业 同 比 下 降 一 季 度 大 部 分 水 泥 企 业 存 货 较 去 年 同 期 上 涨, 北 方 地 区 的 企 业 由 于 错 峰 停 产 产 能 发 挥 受 限, 存 货 较 去 年 同 期 减 少 同 时 由 于 下 游 资 金 紧 张, 大 部 分 水 泥 企 业 应 收 账 款 同 比 增 加 海 螺 水 泥 尽 管 营 业 收 入 不 是 最 高, 但 净 利 润 仍 排 名 首 位, 较 排 名 第 二 位 的 华 润 水 泥 净 利 润 高 近 两 倍, 较 营 业 收 入 最 高 的 中 国 建 材 净 利 润 高 近 五 倍 从 业 务 分 布 来 看, 业 务 处 于 北 方 地 区 的 水 泥 企 业 一 季 度 净 利 润 亏 损 面 较 大, 例 如 青 松 建 化 宁 夏 建 材 天 山 股 份 等, 近 几 年 一 季 度 业 绩 均 呈 现 净 亏 损 状 态, 今 年 一 季 度 亏 损 幅 度 是 近 几 年 最 严 重 的 程 度 而 福 建 水 泥 尽 管 地 处 华 东, 但 由 于 公 司 自 身 经 营 能 力 的 不 稳 定 区 域 水 泥 市 场 变 化 较 大 等 因 素 的 影 响, 近 几 年 一 季 度 净 利 润 同 样 处 于 净 亏 损 状 态 表 2: 水 泥 上 市 企 业 一 季 度 财 务 指 标 比 较 上 市 公 司 毛 利 率 总 资 产 报 酬 率 流 动 比 率 速 动 比 率 存 货 周 转 天 数 应 收 账 款 周 转 天 销 售 期 间 费 用 (%) ROA(%) ( 天 ) 数 ( 天 ) 率 (%) 215 214 215 214 215 214 215 214 215 214 215 214 215 214 海 螺 水 泥 29.29 35.61 2.31 3.76 1.89 1.81 1.49 1.42 54.31 48.6 2.84 2.67 13.37 1.32 金 隅 股 份 28.17 23.37.55.75 1.36 1.25.42.44 87.9 499.45 61.72 49.42 18.42 14.78 华 润 水 泥 25.9 31.81 1.28 2.31 1.2.67.8.53 45.21 42.79 47.99 42.19 15.58 16.3
塔 牌 集 团 25.29 37.91 2.64 4.19 2.34 1.45 1.73 1. 69.4 91.65 7.94 7.32 1.43 11.43 华 新 水 泥 23.7 25.2.87 1.43.7.75.53.62 57.83 41.71 3.93 33.54 21.74 19.6 中 国 建 材 22.42 24.67.97 1.21.58.54.49.45 94.86 82.43 176.44 14.1 22.89 21.48 亚 泰 集 团 21.58 29.13.28.76 1.1.97.7.62 478.21 43.62 13.23 58.82 4.36 26.35 万 年 青 2.55 26.56 1.83 3.45 1.3.78.87.64 41.2 39.9 4.99 3.94 13.3 12.16 巢 东 股 份 2.31 36.84 1.14 4..83.52.67.37 41.94 31.27 1.76 1.12 13.18 13.51 上 峰 水 泥 19.16 31.15 1.54 5.31.61.63.45.47 67.1 44.79 2.54 1.17 14.37 9.54 尖 峰 集 团 17.98 21.65 1.18 2.11 1.12.74.78.52 52.11 45.79 42.44 39.15 14.65 14.24 同 力 水 泥 17.57 19.49.64.98.43.61.22.39 59.82 51.45 11.1 9.16 2.74 19.43 四 川 金 顶 16.67-16.36-1.9.92.9.3.8.28 25.84 67.76 87.23 118.14 79.99 68.36 亚 洲 水 泥 15.99 24.4.31 1.28 1.49 1.16 1.26 1. 79.94 58.47 199.34 164.17 15.14 11.93 葛 洲 坝 15.64 13.62 1.27 1.18 1.19 1.25.66.69 19.3 191.29 68.29 25.62 8.1 6.89 中 材 股 份 14.43 18.46.17.46.83.86.62.63 111.9 115.15 117.79 115.36 18.32 19.29 宁 夏 建 材 12.79 21.88 -.64 -.44.9.95.68.69 195.35 16.69 287.72 27.18 51.5 37.53 四 川 双 马 8.39 16.7 -.12.9 1.28.83 1.8.7 42.65 45.85 76.29 59.7 12.4 9.8 天 山 股 份 5.26 21.79 -.65 -.12.51.55.41.38 171.33 23.57 164.11 96.36 65.58 5.4 祁 连 山 4.4 17.86-1.9 -.35.7.63.4.41 189.27 138.21 91.69 57.55 45.86 33.27 冀 东 水 泥 3.75 11.42-1.17 -.73.52.65.4.49 139.38 18.17 11.8 57.11 56.4 37.89 福 建 水 泥 -.93 18.14-1.19.32.31.37.22.3 36.94 5.84 1.44 4.3 16.7 21.96 青 松 建 化 -27.4-11.54-1.8 -.88.72.85.32.36 852.27 653.59 396.83 238.22 126.85 79.12 西 水 股 份 -9977.29 41.9.72 1.12.44.33.44.32 2.25 17.8 63.36 7.62 171.9 29.21 数 据 来 源 : 上 市 公 司 一 季 度 财 报,Wind 资 讯 从 表 2 可 以 看 出, 海 螺 水 泥 塔 牌 集 团 在 所 有 上 市 公 司 中 依 旧 以 相 对 较 好 的 财 务 指 标 排 名 前 列, 无 论 是 盈 利 能 力 还 是 营 运 水 平 偿 债 能 力, 均 表 现 较 好 福 建 水 泥 青 松 建 化 盈 利 能 力 垫 底, 福 建 水 泥 的 毛 利 率 及 总 资 产 报 酬 率 较 去 年 同 期 大 幅 下 滑 由 于 存 货 的 上 涨, 大 部 分 水 泥 企 业 存 货 周 转 天 数 较 去 年 同 期 增 加 从 企 业 销 售 期 间 费 用 率 来 看, 青 松 建 化 西 水 股 份 该 比 率 超 过 1%, 期 间 费 用 过 大 以 及 同 比 大 幅 增 长 影 响 了 企 业 的 盈 利 水 平 (2) 混 凝 土 行 业 表 3: 混 凝 土 及 制 品 行 业 一 季 度 经 营 情 况 比 较 上 市 公 司 归 属 母 公 司 股 东 的 净 利 营 业 收 入 营 业 成 本 存 货 ( 万 元 ) 应 收 账 款 润 ( 万 元 ) ( 万 元 ) ( 万 元 ) ( 万 元 ) 215 同 比 增 减 (%) 215 同 比 增 215 同 比 增 215 同 比 增 215 同 比 增 海 南 瑞 泽 -183.13 盈 转 亏 23648.78 1.91 2183.27 14.22 9888.71 239.85 6677.46.35 深 天 地 A -181.24 亏 损 面 缩 小 16468.5-17.64 14486.12-21.6 4313.95 13.19 54512.58 5.87 建 研 集 团 4752.5 9.66 2839.99-23.33 16745.37-34.1 589.43-7.12 1729.12 -.8 西 部 建 设 -9453.3 亏 损 面 缩 小 153889.57 6.6 146942.94 3.65 31829.87 1.38 437386.42 15.49 上 海 建 工 37465.73 14.7 2985822.1 21.2 276892.15 22. 431499.4 26.76 981358.9 11.93
巨 龙 管 业 19.18 369.71 7319.2 6.67 288.49-34.19 2934.16.79 3342.94 1.32 青 龙 管 业 66.9-2.6 1746.3 9.83 8.72 34.11 39371.19-1.72 5288.41 8.36 国 统 股 份 -993.16 亏 损 面 扩 大 1715.47-76.11 124.1-79.3 29597.2 7.44 49833.59 16.94 龙 泉 股 份 -2332.94 盈 转 亏 3561.86-66.83 2876.53-57.27 3164.45 13.47 6357.76 74.73 数 据 来 源 : 上 市 公 司 一 季 度 财 报,Wind 资 讯 从 表 3 可 以 看 出 以 混 凝 土 为 主 营 业 务 的 上 市 公 司 一 季 度 均 出 现 净 亏 损 情 况, 与 去 年 同 期 相 比 海 南 瑞 泽 净 利 润 由 盈 转 亏, 深 天 地 与 西 部 建 设 亏 损 面 同 比 缩 小, 两 者 不 同 之 处 在 于 深 天 地 一 季 度 营 业 收 入 出 现 大 幅 下 降, 而 西 部 建 设 营 业 收 入 仍 称 增 长 趋 势 上 海 建 工 由 于 其 工 程 建 设 及 房 地 产 部 分 给 予 强 有 力 支 撑, 净 利 润 出 现 同 比 上 涨 水 泥 制 品 行 业 上 市 公 司 中 浙 江 巨 龙 管 业 净 利 润 大 幅 增 长, 主 要 原 因 是 2 月 份 公 司 将 艾 格 拉 斯 正 式 纳 入 合 并 报 表, 报 告 期 内 艾 格 拉 斯 为 公 司 贡 献 净 利 润 1858.15 万 元, 除 去 这 部 分 利 润, 公 司 输 水 管 道 业 务 销 售 规 模 减 少, 出 现 净 亏 损 ; 宁 夏 青 龙 管 业 净 利 润 较 去 年 同 期 大 幅 下 滑 ; 新 疆 国 统 股 份 净 亏 损 面 较 去 年 同 期 扩 大, 今 年 一 季 度 营 业 收 入 与 营 业 成 本 同 样 出 现 同 比 大 幅 下 滑 的 情 况 ; 山 东 龙 泉 股 份 净 利 润 出 现 由 盈 转 亏, 其 营 业 收 入 与 营 业 成 本 同 样 出 现 大 幅 下 降 制 品 行 业 上 市 公 司 除 青 龙 管 业 以 外, 存 货 均 出 现 同 比 上 涨, 整 个 混 凝 土 与 水 泥 制 品 行 业 上 市 公 司 除 建 研 集 团 应 收 账 款 出 现 小 幅 下 降, 其 他 企 业 应 收 账 款 继 续 上 涨 表 4: 混 凝 土 与 水 泥 制 品 上 市 公 司 财 务 指 标 比 较 上 市 公 司 毛 利 率 总 资 产 报 酬 率 流 动 比 率 速 动 比 率 存 货 周 转 天 数 应 收 账 款 周 转 天 期 间 费 用 率 (%) ROA(%) ( 天 ) 数 ( 天 ) (%) 215 214 215 214 215 214 215 214 215 214 215 214 215 214 海 南 瑞 泽 1.85 13.43 -.24.77 3.19 2.4 2.9 2.32 42.34 13.66 271.25 28.2 15.7 12.82 深 天 地 A 12.4 7.6.14 -.2 1.29 1.29.84.87 265.96 185.11 316.12 235.5 13.6 1.32 建 研 集 团 4.28 3.52 2.49 2.36 3.97 3.29 3.83 3.15 31.14 22.26 328.47 243.5 19.55 15.62 西 部 建 设 4.51 2.29 -.52-1.22 1.44 1.38 1.38 1.31 18.37 18.12 239.74 21.62 9.23 9.1 上 海 建 工 7.53 7.46.62.61 1.17 1.18.6.62 137.87 13.47 32.98 37.52 4.32 4.17 巨 龙 管 业 6.64 36.21.77.6 1.63 1.72 1.23 1.12 618.56 41.96 395.26 397.18 41.47 32.18 青 龙 管 业 25.55 39.3.15.17 2.62 2.61 1.81 1.9 431.24 63.22 439.2 481.8 27.73 32.65 国 统 股 份 27.71 16.57 -.36 -.13 2.9 2.29 1.57 1.7 25.11 421.35 2795.3 581.4 11.37 27.79 龙 泉 股 份 19.24 37.31 -.61.92 2.45 2.77 1.93 2.22 98.17 353.63 1565.22 261.4 91.54 23.41 数 据 来 源 : 上 市 公 司 一 季 度 财 报,Wind 资 讯 从 表 4 可 以 看 出, 制 品 企 业 盈 利 水 平 普 遍 高 于 混 凝 土 生 产 企 业, 巨 龙 管 业 一 季 度 毛 利 率 达 到 6.64%, 艾 格 拉 斯 为 此 做 出 较 大 贡 献 由 于 下 游 房 地 产 及 基 建 项 目 资 金 紧 张, 混 凝 土 与 水 泥 制 品 行 业 整 体 资 金 回 款 压 力 越 来 越 大, 一 季 度 大 部 分 企 业 应 收 账 款 周 转 天 数 增 加 国 统 股 份 存 货 周 转 天 数 出 现 大 幅 增 长