证 券 : 证 券 : 本 周 证 券 板 块 下 跌 0.73%, 表 现 弱 于 大 盘 强 于 非 银 板 块 大 盘 延 续 下 调 态 势, 各 券 商 股 也 随 之 回 落 ; 两 融 余 额 继 续 下 降, 交 易 量 低 迷 经 过 年 初 的 调 整, 多 只 券 商 股 PB

非 银 金 融 证 券 研 究 报 告 板 块 最 新 信 息 [Table_IndustryRank] 增 持 2016 年 1 月 26 日 [Table_Title] 非 银 行 金 融 周 报 (1.18-1.22) 地 方 国 改 加 快 推 进, 金 控 概 念 热 度 或 持 续 Table_Summary] 本 周 市 场 表 现 回 顾 板 块 及 个 股 表 现 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 非 银 金 融 魏 涛, CPA* [Table_Analyser] (8610)66229364 tao.wei@bocichina.com 证 券 投 资 咨 询 业 务 证 书 编 号 :S1300514080004 郭 晓 露 (8610)66229361 xiaolu.guobj@bocichina.com 证 券 投 资 咨 询 业 务 证 书 编 号 :S1300514120001 * 罗 惠 洲 鲍 淼 刘 嘉 玮 为 本 报 告 重 要 贡 献 者 本 周 (1 月 18 至 22 日 ) 申 万 非 银 板 块 下 跌 2.08%, 跑 输 大 盘 ; 各 子 行 业 板 块 表 现 参 差 不 齐, 互 联 网 金 融 板 块 上 涨 3.01%, 涨 幅 最 大 ; 保 险 板 块 下 跌 3.90%, 跌 幅 最 大 ; 此 外, 多 元 金 融 板 块 上 涨 0.07%, 证 券 板 块 下 跌 0.73% 非 银 板 块 涨 幅 排 名 前 三 的 个 股 为 东 易 日 盛 ( 18.49%) 万 家 文 化 (18.47%) 证 通 电 子 (16.66%); 跌 幅 前 三 为 永 大 集 团 (-18.99%) 法 尔 胜 (-17.97%) 陕 国 投 A(-11.63%) 大 盘 和 要 素 表 现 大 盘 : 本 周 沪 深 A 股 成 交 额 为 26,289.02 亿 元 ; 日 均 成 交 金 额 为 5,257.80 亿 元, 同 比 下 降 25.16%, 环 比 下 降 6.68% 上 证 综 指 收 于 2,916.56 点, 较 1 月 15 日 收 盘 2,900.97 点 上 涨 0.54% 要 素 :1 证 券 : 截 至 1 月 21 日 ( 周 四 ), 全 部 A 股 市 场 两 融 余 额 为 9,855.91 亿 元, 较 1 月 15 日 的 9,997.24 亿 元 下 降 1.41%, 较 年 初 下 降 15.15%; 年 初 以 来 股 票 总 质 押 股 数 达 到 49.83 亿 股, 总 市 值 为 845.11 亿 元 1 月 以 来, IPO 发 行 达 6 家, 首 发 2.96 亿 股, 首 发 募 集 资 金 8.67 亿 元 ; 增 发 家 数 达 到 11 家, 增 发 股 数 21.30 亿 股, 增 发 募 集 资 金 259.72 亿 元 2 信 托 : 本 周 新 发 行 信 托 产 品 33 只, 环 比 减 少 23 只, 规 模 合 计 43.46 亿 元, 环 比 减 少 43.47 亿 元 中 银 证 券 观 点 多 元 金 融 : 本 周 市 场 震 荡 整 理, 涨 幅 0.44%, 申 万 多 元 金 融 板 块 涨 幅 0.07%, 略 跑 输 大 盘, 但 跑 赢 其 他 非 银 子 板 块 个 股 方 面, 宝 德 股 份 鲁 银 投 资 钱 江 水 利 广 州 友 谊 等 前 期 调 整 幅 度 较 大 的 租 赁 创 投 个 股, 及 国 企 改 革 相 关 概 念, 本 周 都 有 较 好 表 现 ; 我 们 前 期 重 点 推 荐 的 陕 国 投 A 本 周 调 整 幅 度 较 大 近 期 地 方 两 会 及 地 方 国 资 监 管 会 议 相 继 召 开, 供 给 侧 改 革 及 各 地 方 政 府 盘 活 资 产 的 目 标 驱 动 下, 地 方 国 企 改 革 进 程 又 有 加 快 推 进 预 期, 同 时 各 地 不 良 资 产 处 臵 需 求 也 呈 显 著 上 升 趋 势, 其 间 非 银 金 融 机 构 有 较 大 的 业 务 拓 展 潜 力 ; 同 时 基 于 金 融 服 务 的 协 同 发 展 资 源 整 合 需 要, 打 造 地 方 国 资 金 控 平 台 仍 会 是 未 来 较 长 时 间 内 的 主 流 趋 势 因 此, 近 期 建 议 投 资 者 重 点 关 注 有 地 方 金 控 概 念 标 的, 如 巢 东 股 份 广 州 友 谊 大 连 友 谊 浙 江 东 方 陕 国 投 A 等 个 股 上, 我 们 一 直 重 点 推 荐 的 陕 国 投 A 和 经 纬 纺 机 的 推 荐 逻 辑 不 受 影 响, 后 续 股 价 催 化 因 素 ( 业 绩 大 幅 增 长 资 本 运 作 预 期 ) 有 望 逐 步 兑 现, 当 前 时 点 仍 建 议 重 点 配 臵 就 2016 年 投 资 策 略 而 言, 仍 然 重 点 看 好 创 投 融 资 租 赁 不 良 资 产 处 臵 三 个 子 板 块, 个 股 如 鲁 信 创 投 九 鼎 投 资 东 莞 控 股 宝 德 股 份 晨 鸣 纸 业 浙 江 东 方 等 值 得 持 续 关 注

证 券 : 证 券 : 本 周 证 券 板 块 下 跌 0.73%, 表 现 弱 于 大 盘 强 于 非 银 板 块 大 盘 延 续 下 调 态 势, 各 券 商 股 也 随 之 回 落 ; 两 融 余 额 继 续 下 降, 交 易 量 低 迷 经 过 年 初 的 调 整, 多 只 券 商 股 PB 已 回 到 2 倍 之 下, 从 长 期 看 具 有 较 高 的 投 资 价 值 建 议 继 续 关 注 大 券 商 中 的 华 泰 证 券 和 光 大 证 券 ; 中 小 券 商 中 的 国 海 证 券 东 吴 证 券 和 长 江 证 券 ; 次 新 股 中 的 国 泰 君 安 和 东 兴 证 券 保 险 :1 本 周 保 险 板 块 下 跌 3.90%, 跑 输 大 盘 及 非 银 板 块 在 近 期 市 场 整 体 调 整 时, 逐 步 向 安 全 边 际 靠 拢, 目 前 板 块 P/EV 估 值 约 1 倍, 距 历 史 低 点 仍 有 一 定 空 间 2 从 个 股 来 看, 中 国 平 安 受 益 于 综 合 金 融, 业 务 成 长 性 及 业 绩 稳 定 性 相 对 更 有 保 证 ; 中 国 太 保 风 格 稳 健, 在 产 品 投 资 结 构 等 方 面 的 优 化 及 调 整, 有 助 于 公 司 稳 定 成 长 ; 新 华 保 险 作 为 高 弹 性 品 种, 资 产 配 臵 更 加 多 元 化, 建 议 在 短 期 反 弹 内 关 注 ; 中 国 人 寿 建 议 关 注 业 绩 释 放 的 延 续 性 3 总 体 来 看, 传 统 保 险 板 块 在 目 前 的 市 场 环 境 下 弹 性 较 弱, 但 仍 可 以 关 注 估 值 和 市 场 情 绪 恢 复 带 来 的 机 会 保 险 概 念 股 具 备 更 大 的 弹 性, 但 长 期 仍 需 要 参 照 发 展 模 式 经 营 业 绩 的 表 现 和 价 值 成 长 ; 监 管 层 拟 针 对 高 现 价 产 品 出 台 的 调 整 政 策, 也 在 一 定 程 度 上 给 规 模 型 公 司 的 发 展 带 来 压 力 出 于 监 管 层 维 护 市 场 稳 定 的 意 愿, 也 建 议 保 持 对 蓝 筹 风 格 的 适 度 关 注 图 表 1. 重 点 覆 盖 公 司 盈 利 预 测 重 点 覆 盖 公 司 盈 利 预 测 股 票 代 码 公 司 简 称 收 盘 价 总 市 值 每 股 收 益 ( 元 ) 每 股 账 面 价 值 ( 元 ) 市 盈 率 ( 倍 ) 最 新 市 净 ( 元 ) ( 亿 元 ) 2013 2014 2015E 2013 2014 2015E 2013 2014 2015E 率 ( 倍 ) 000712.CH 锦 龙 股 份 19.67 176.24 0.43 0.91 1.04 2.86 3.33 3.66 45.57 21.62 18.91 5.48 000776.CH 广 发 证 券 15.49 1,146.38 0.85 1.53 1.38 6.69 9.21 10.13 18.22 10.12 11.22 1.61 600643.CH 爱 建 集 团 10.23 147.02 0.46 0.47 0.56 4.66 4.08 4.64 22.05 21.77 18.27 2.62 600705.CH 中 航 资 本 11.45 513.89 0.50 0.70 0.99 3.60 5.18 5.10 22.90 16.36 11.57 2.47 000666.CH 经 纬 纺 机 22.35 132.33 0.77 0.98 1.97 7.94 8.67 10.37 29.03 22.81 11.35 2.63 600783.CH 鲁 信 创 投 27.28 203.06 0.41 0.55 0.63 4.40 4.78 4.86 66.54 49.60 43.30 6.02 601688.CH 华 泰 证 券 15.11 1,023.18 0.80 1.29 1.56 7.37 10.90 12.33 18.86 11.71 9.69 1.40 000563.CH 陕 国 投 A 11.78 182.03 0.29 0.30 0.44 3.14 4.64 4.96 52.34 50.37 34.34 2.38 资 料 来 源 : 中 银 国 际 证 券 本 周 重 要 行 业 信 息 央 行 1 月 21 日, 中 国 央 行 动 用 多 个 政 策 工 具 投 放 资 金 逾 7,500 亿 元 ; 已 连 续 6 个 交 易 日 向 市 场 注 入 资 金, 投 放 资 金 总 额 超 1.85 万 亿 元 保 监 会 召 集 7 险 企 开 会 拟 全 面 限 制 3 年 以 内 高 现 价 产 品 外 管 局 1 月 21 日 发 布 统 计 数 据 显 示,2015 年 12 月 银 行 结 售 汇 逆 差 5,765 亿 元 人 民 币, 连 续 6 个 月 逆 差 本 周 重 要 公 告 经 纬 纺 机 公 司 第 七 届 董 事 会 临 时 会 议 同 意 所 属 子 公 司 境 外 发 行 不 超 过 等 值 5 亿 美 元 境 外 债 券 鲁 信 创 投 公 司 全 资 子 公 司 山 东 高 新 投, 拟 与 尤 洛 卡 共 同 发 起 设 立 军 民 融 合 产 业 基 金, 总 规 模 2 亿 元 晨 鸣 纸 业 2015 年 10 月 28 日 至 2016 年 1 月 12 日, 香 港 晨 鸣 控 股 增 持 H 股 和 B 股 合 计 97,443,423 股, 占 公 司 已 发 行 总 股 份 的 5.03% 2016 年 1 月 26 日 非 银 行 金 融 周 报 (1.18-1.22) 2

同 花 顺 公 司 预 计 2015 年 度 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 约 7.9 至 9.7 亿 元, 同 比 增 长 1,200% 至 1,500% 山 西 证 券 2016 年 1 月 20 日, 公 司 新 增 股 份 31,000 万 股 上 市, 首 日 公 司 股 价 不 除 权 申 万 宏 源 证 监 会 决 定 恢 复 对 公 司 非 公 开 发 行 股 票 行 政 许 可 申 请 的 审 查 锦 龙 股 份 中 山 证 券 2015 年 度 末 净 资 产 约 34.69 亿 元, 净 利 润 约 7.66 亿 元 ; 东 莞 证 券 2015 年 度 末 净 资 产 约 46.31 亿 元, 净 利 润 约 14.19 亿 元 郁 金 香 资 本 拟 认 购 锦 龙 股 份 非 公 开 发 行 66,070,734 股 股 份, 持 股 比 例 为 5.7% 国 投 安 信 公 司 2015 年 度 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 450,698.13 万 元, 同 比 增 长 402.99%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 所 有 者 权 益 2,649,033.77 万 元, 较 期 初 增 长 120.44% 广 发 证 券 公 司 全 资 子 公 司 广 发 期 货 注 册 资 本 增 加 至 13 亿 元 东 兴 证 券 公 司 2015 年 度 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 204,393.31 万 元, 同 比 增 长 96.42%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 所 有 者 权 益 1,358,500.30 万 元, 较 期 初 增 长 82.71% 光 大 证 券 公 司 2015 年 度 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 773,240 万 元, 同 比 增 长 273.85%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 所 有 者 权 益 4,057,185 万 元, 较 年 初 增 长 57.20% 东 吴 证 券 公 司 非 公 开 发 行 3 亿 股, 发 行 价 格 11.80 元 / 股, 募 集 资 金 净 额 3,393,002,000 元 西 部 证 券 占 公 司 总 股 本 比 例 10.73% 的 股 东 西 部 信 托 有 限 公 司, 计 划 在 公 告 之 日 起 15 个 交 易 日 后 的 三 个 月 内, 以 集 中 竞 价 方 式 减 持 公 司 股 份 不 超 过 1% 东 方 财 富 西 藏 同 信 证 券 2015 年 度 末 股 东 权 益 约 15.10 亿 元, 净 利 润 约 3.51 亿 元 中 国 太 保 2015 年 1 至 12 月, 太 保 寿 险 太 保 产 险 实 现 原 保 费 收 入 1,085.89 亿 元 944.39 亿 元 西 水 股 份 公 司 以 自 有 资 金 出 资 4,000 万 元 人 民 币 设 立 两 家 投 资 管 理 公 司, 每 家 注 册 资 本 均 为 2,000 万 元 华 铁 科 技 公 司 拟 以 截 止 2015 年 12 月 31 日 总 股 本 为 基 数, 以 资 本 公 积 金 向 全 体 股 东 每 10 股 转 增 10 股 同 时 以 不 低 于 2015 年 度 归 属 于 母 公 司 股 东 净 利 润 的 10% 向 全 体 股 东 派 发 现 金 分 红 九 鼎 投 资 公 司 全 资 子 公 司 昆 吾 九 鼎 与 关 联 方 共 同 对 九 泰 基 金 管 理 有 限 公 司 增 资 1 亿 元 欧 浦 智 网 公 司 拟 以 不 低 于 2015 年 度 母 公 司 实 现 的 可 分 配 利 润 的 20% 进 行 现 金 分 红 ( 含 税 ), 同 时 以 资 本 公 积 金 向 全 体 股 东 每 10 股 转 增 10 股 恒 生 电 子 公 司 向 恒 星 汇 转 让 和 略 电 商 3.75% 股 权 及 恒 生 长 运 7.35% 股 权 金 叶 珠 宝 公 司 拟 投 资 设 立 全 资 子 公 司 金 洲 黄 金 互 联 网 ( 北 京 ) 有 限 公 司, 注 册 资 本 1 亿 元 泰 禾 集 团 公 司 全 资 下 属 公 司 福 州 中 维 以 人 民 币 3,800 万 元 受 让 福 建 一 卡 通 100% 股 权 2016 年 1 月 26 日 非 银 行 金 融 周 报 (1.18-1.22) 3

物 产 中 大 证 监 会 核 准 公 司 向 合 格 投 资 者 公 开 发 行 面 值 总 额 不 超 过 30 亿 元 的 公 司 债 券 海 德 股 份 公 司 将 于 2016 年 2 月 3 日 现 场 召 开 2016 年 第 一 次 临 时 股 东 大 会, 讨 论 并 审 议 向 特 定 对 象 非 公 开 发 行 A 股 股 票 方 案 等 议 案 上 海 钢 联 公 司 参 股 公 司 金 意 电 子 拟 进 行 增 资 扩 股, 新 增 注 册 资 本 人 民 币 8,000 万 元 法 尔 胜 证 监 会 并 购 重 组 委 依 法 对 公 司 发 行 股 份 购 买 资 产 并 募 集 配 套 资 金 方 案 进 行 了 审 核, 方 案 未 获 通 过 御 银 股 份 控 股 股 东 杨 文 江 先 生 增 持 了 公 司 股 份 5,634,500 股, 占 公 司 总 股 本 的 0.74%; 共 占 公 司 总 股 本 的 24.35% 2016 年 1 月 26 日 非 银 行 金 融 周 报 (1.18-1.22) 4

研 究 报 告 中 所 提 及 的 有 关 上 市 公 司 陕 国 投 A(000563.CH/ 人 民 币 11.78, 买 入 ) 中 航 资 本 (600705.CH/ 人 民 币 11.45, 买 入 ) 锦 龙 股 份 (000712.CH/ 人 民 币 19.67, 买 入 ) 经 纬 纺 机 (000666.CH/ 人 民 币 22.35, 买 入 ) 爱 建 集 团 (600643.CH/ 人 民 币 10.23, 买 入 ) 广 发 证 券 (000776.CH/ 人 民 币 15.49, 买 入 ) 大 智 慧 (601519.CH/ 人 民 币 9.79, 买 入 ) 鲁 信 创 投 (600783.CH/ 人 民 币 27.28, 买 入 ) 同 花 顺 (300033.CH/ 人 民 币 66.65, 买 入 ) 中 信 证 券 (600030.CH/ 人 民 币 15.28, 未 有 评 级 ) 海 通 证 券 (600837.CH/ 人 民 币 12.60, 未 有 评 级 ) 华 泰 证 券 (601688.CH/ 人 民 币 15.11, 未 有 评 级 ) 西 南 证 券 (600369.CH/ 人 民 币 8.48, 未 有 评 级 ) 长 江 证 券 (000783.CH/ 人 民 币 10.97, 未 有 评 级 ) 国 金 证 券 (600109.CH/ 人 民 币 12.31, 未 有 评 级 ) 西 部 证 券 (002673.CH/ 人 民 币 25.13, 未 有 评 级 ) 国 海 证 券 (000750.CH/ 人 民 币 9.63, 未 有 评 级 ) 东 兴 证 券 (601198.CH/ 人 民 币 24.43, 未 有 评 级 ) 国 泰 君 安 (601211.CH/ 人 民 币 19.04, 未 有 评 级 ) 东 北 证 券 (000686.CH/ 人 民 币 14.37, 未 有 评 级 ) 光 大 证 券 (601788.CH/ 人 民 币 18.09, 未 有 评 级 ) 国 元 证 券 (000728.CH/ 人 民 币 17.66, 未 有 评 级 ) 国 信 证 券 (002736.CH/ 人 民 币 16.15, 未 有 评 级 ) 申 万 宏 源 (000166.CH/ 人 民 币 8.74, 未 有 评 级 ) 兴 业 证 券 (601377.CH/ 人 民 币 8.39, 未 有 评 级 ) 东 吴 证 券 (601555.CH/ 人 民 币 11.80, 未 有 评 级 ) 山 西 证 券 (002500.CH/ 人 民 币 12.11, 未 有 评 级 ) 东 方 证 券 (600958.CH/ 人 民 币 18.17, 未 有 评 级 ) 中 国 平 安 (601318.CH/ 人 民 币 30.22, 未 有 评 级 ) 新 华 保 险 (601336.CH/ 人 民 币 39.14, 未 有 评 级 ) 中 国 人 寿 (601628.CH/ 人 民 币 22.25, 未 有 评 级 ) 中 国 太 保 (601601.CH/ 人 民 币 23.92, 未 有 评 级 ) 东 方 财 富 (300059.CH/ 人 民 币 41.20, 未 有 评 级 ) 2016 年 1 月 26 日 非 银 行 金 融 周 报 (1.18-1.22) 5

华 铁 科 技 (603300.CH/ 人 民 币 44.01, 未 有 评 级 ) 大 众 公 用 (600635.CH/ 人 民 币 7.11, 未 有 评 级 ) 金 证 股 份 (600446.CH/ 人 民 币 49.19, 未 有 评 级 ) 晨 鸣 纸 业 (000488.CH/ 人 民 币 7.09, 未 有 评 级 ) 君 正 集 团 (601216.CH/ 人 民 币 8.07, 未 有 评 级 ) 物 产 中 大 (600704.CH/ 人 民 币 13.95, 未 有 评 级 ) 生 意 宝 (002095.CH/ 人 民 币 68.51, 未 有 评 级 ) 恒 生 电 子 (600570.CH/ 人 民 币 43.84, 未 有 评 级 ) 宝 德 股 份 (300023.CH/ 人 民 币 39.20, 未 有 评 级 ) 国 投 安 信 (600061.CH/ 人 民 币 21.04, 未 有 评 级 ) 汇 金 股 份 (300368.CH/ 人 民 币 38.64, 未 有 评 级 ) 中 天 城 投 (000540.CH/ 人 民 币 7.11, 未 有 评 级 ) 东 莞 控 股 (000828.CH/ 人 民 币 10.26, 未 有 评 级 ) 广 州 友 谊 (000987.CH/ 人 民 币 19.54, 未 有 评 级 ) 巢 东 股 份 (600318.CH/ 人 民 币 23.39, 未 有 评 级 ) 禾 盛 新 材 (002290.CH/ 人 民 币 22.37, 未 有 评 级 ) 九 鼎 投 资 (600053.CH/ 人 民 币 38.11, 未 有 评 级 ) 力 合 股 份 (000532.CH/ 人 民 币 17.20, 未 有 评 级 ) 海 越 股 份 (600387.CH/ 人 民 币 12.09, 未 有 评 级 ) 钱 江 水 利 (600283.CH/ 人 民 币 13.61, 未 有 评 级 ) 以 2016 年 1 月 22 日 当 地 货 币 收 市 价 为 标 准 本 报 告 所 有 数 字 均 四 舍 五 入 2016 年 1 月 26 日 非 银 行 金 融 周 报 (1.18-1.22) 6

披 露 声 明 本 报 告 准 确 表 述 了 证 券 分 析 师 的 个 人 观 点 该 证 券 分 析 师 声 明, 本 人 未 在 公 司 内 外 部 机 构 兼 任 有 损 本 人 独 立 性 与 客 观 性 的 其 他 职 务, 没 有 担 任 本 报 告 评 论 的 上 市 公 司 的 董 事 监 事 或 高 级 管 理 人 员 ; 也 不 拥 有 与 该 上 市 公 司 有 关 的 任 何 财 务 权 益 ; 本 报 告 评 论 的 上 市 公 司 或 其 它 第 三 方 都 没 有 或 没 有 承 诺 向 本 人 提 供 与 本 报 告 有 关 的 任 何 补 偿 或 其 它 利 益 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 同 时 声 明, 未 授 权 任 何 公 众 媒 体 或 机 构 刊 载 或 转 发 本 研 究 报 告 如 有 投 资 者 于 公 众 媒 体 看 到 或 从 其 它 机 构 获 得 本 研 究 报 告 的, 请 慎 重 使 用 所 获 得 的 研 究 报 告, 以 防 止 被 误 导, 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 不 对 其 报 告 理 解 和 使 用 承 担 任 何 责 任 评 级 体 系 说 明 公 司 投 资 评 级 : 买 入 : 预 计 该 公 司 股 价 在 未 来 12 个 月 内 上 涨 20% 以 上 ; 谨 慎 买 入 : 预 计 该 公 司 股 价 在 未 来 12 个 月 内 上 涨 10%-20%; 持 有 : 预 计 该 公 司 股 价 在 未 来 12 个 月 内 在 上 下 10% 区 间 内 波 动 ; 卖 出 : 预 计 该 公 司 股 价 在 未 来 12 个 月 内 下 降 10% 以 上 ; 未 有 评 级 (NR) 行 业 投 资 评 级 : 增 持 : 预 计 该 行 业 指 数 在 未 来 12 个 月 内 表 现 强 于 有 关 基 准 指 数 ; 中 立 : 预 计 该 行 业 指 数 在 未 来 12 个 月 内 表 现 基 本 与 有 关 基 准 指 数 持 平 ; 减 持 : 预 计 该 行 业 指 数 在 未 来 12 个 月 内 表 现 弱 于 有 关 基 准 指 数 有 关 基 准 指 数 包 括 : 恒 生 指 数 恒 生 中 国 企 业 指 数 以 及 沪 深 300 指 数 等 2016 年 1 月 26 日 非 银 行 金 融 周 报 (1.18-1.22) 7

风 险 提 示 及 免 责 声 明 本 报 告 由 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 证 券 分 析 师 撰 写 并 向 特 定 客 户 发 布 本 报 告 发 布 的 特 定 客 户 包 括 :1) 基 金 保 险 QFII QDII 等 能 够 充 分 理 解 证 券 研 究 报 告, 具 备 专 业 信 息 处 理 能 力 的 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 的 机 构 客 户 ;2) 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 的 证 券 投 资 顾 问 服 务 团 队, 其 可 参 考 使 用 本 报 告 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 的 证 券 投 资 顾 问 服 务 团 队 可 能 以 本 报 告 为 基 础, 整 合 形 成 证 券 投 资 顾 问 服 务 建 议 或 产 品, 提 供 给 接 受 其 证 券 投 资 顾 问 服 务 的 客 户 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 不 以 任 何 方 式 或 渠 道 向 除 上 述 特 定 客 户 外 的 公 司 个 人 客 户 提 供 本 报 告 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 的 个 人 客 户 从 任 何 外 部 渠 道 获 得 本 报 告 的, 亦 不 应 直 接 依 据 所 获 得 的 研 究 报 告 作 出 投 资 决 策 ; 需 充 分 咨 询 证 券 投 资 顾 问 意 见, 独 立 作 出 投 资 决 策 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 不 承 担 由 此 产 生 的 任 何 责 任 及 损 失 等 本 报 告 内 含 保 密 信 息, 仅 供 收 件 人 使 用 阁 下 作 为 收 件 人, 不 得 出 于 任 何 目 的 直 接 或 间 接 复 制 派 发 或 转 发 此 报 告 全 部 或 部 分 内 容 予 任 何 其 他 人, 或 将 此 报 告 全 部 或 部 分 内 容 发 表 如 发 现 本 研 究 报 告 被 私 自 刊 载 或 转 发 的, 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 将 及 时 采 取 维 权 措 施, 追 究 有 关 媒 体 或 者 机 构 的 责 任 所 有 本 报 告 内 使 用 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 均 为 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 或 其 附 属 及 关 联 公 司 ( 统 称 中 银 国 际 集 团 ) 的 商 标 服 务 标 记 注 册 商 标 或 注 册 服 务 标 记 本 报 告 及 其 所 载 的 任 何 信 息 材 料 或 内 容 只 提 供 给 阁 下 作 参 考 之 用, 并 未 考 虑 到 任 何 特 别 的 投 资 目 的 财 务 状 况 或 特 殊 需 要, 不 能 成 为 或 被 视 为 出 售 或 购 买 或 认 购 证 券 或 其 它 金 融 票 据 的 要 约 或 邀 请, 亦 不 构 成 任 何 合 约 或 承 诺 的 基 础 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 不 能 确 保 本 报 告 中 提 及 的 投 资 产 品 适 合 任 何 特 定 投 资 者 本 报 告 的 内 容 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议, 阁 下 不 会 因 为 收 到 本 报 告 而 成 为 中 银 国 际 集 团 的 客 户 阁 下 收 到 或 阅 读 本 报 告 须 在 承 诺 购 买 任 何 报 告 中 所 指 之 投 资 产 品 之 前, 就 该 投 资 产 品 的 适 合 性, 包 括 阁 下 的 特 殊 投 资 目 的 财 务 状 况 及 其 特 别 需 要 寻 求 阁 下 相 关 投 资 顾 问 的 意 见 尽 管 本 报 告 所 载 资 料 的 来 源 及 观 点 都 是 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 及 其 证 券 分 析 师 从 相 信 可 靠 的 来 源 取 得 或 达 到, 但 撰 写 本 报 告 的 证 券 分 析 师 或 中 银 国 际 集 团 的 任 何 成 员 及 其 董 事 高 管 员 工 或 其 他 任 何 个 人 ( 包 括 其 关 联 方 ) 都 不 能 保 证 它 们 的 准 确 性 或 完 整 性 除 非 法 律 或 规 则 规 定 必 须 承 担 的 责 任 外, 中 银 国 际 集 团 任 何 成 员 不 对 使 用 本 报 告 的 材 料 而 引 致 的 损 失 负 任 何 责 任 本 报 告 对 其 中 所 包 含 的 或 讨 论 的 信 息 或 意 见 的 准 确 性 完 整 性 或 公 平 性 不 作 任 何 明 示 或 暗 示 的 声 明 或 保 证 阁 下 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 本 报 告 仅 反 映 证 券 分 析 师 在 撰 写 本 报 告 时 的 设 想 见 解 及 分 析 方 法 中 银 国 际 集 团 成 员 可 发 布 其 它 与 本 报 告 所 载 资 料 不 一 致 及 有 不 同 结 论 的 报 告, 亦 有 可 能 采 取 与 本 报 告 观 点 不 同 的 投 资 策 略 为 免 生 疑 问, 本 报 告 所 载 的 观 点 并 不 代 表 中 银 国 际 集 团 成 员 的 立 场 本 报 告 可 能 附 载 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 对 于 本 报 告 可 能 涉 及 到 中 银 国 际 集 团 本 身 网 站 以 外 的 资 料, 中 银 国 际 集 团 未 有 参 阅 有 关 网 站, 也 不 对 它 们 的 内 容 负 责 提 供 这 些 地 址 或 超 级 链 接 ( 包 括 连 接 到 中 银 国 际 集 团 网 站 的 地 址 及 超 级 链 接 ) 的 目 的, 纯 粹 为 了 阁 下 的 方 便 及 参 考, 连 结 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 份 阁 下 须 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 风 险 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 基 于 现 状, 不 构 成 任 何 保 证, 可 随 时 更 改, 毋 须 提 前 通 知 本 报 告 不 构 成 投 资 法 律 会 计 或 税 务 建 议 或 保 证 任 何 投 资 或 策 略 适 用 于 阁 下 个 别 情 况 本 报 告 不 能 作 为 阁 下 私 人 投 资 的 建 议 过 往 的 表 现 不 能 被 视 作 将 来 表 现 的 指 示 或 保 证, 也 不 能 代 表 或 对 将 来 表 现 做 出 任 何 明 示 或 暗 示 的 保 障 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 预 测 只 是 反 映 证 券 分 析 师 在 本 报 告 所 载 日 期 的 判 断, 可 随 时 更 改 本 报 告 中 涉 及 证 券 或 金 融 工 具 的 价 格 价 值 及 收 入 可 能 出 现 上 升 或 下 跌 部 分 投 资 可 能 不 会 轻 易 变 现, 可 能 在 出 售 或 变 现 投 资 时 存 在 难 度 同 样, 阁 下 获 得 有 关 投 资 的 价 值 或 风 险 的 可 靠 信 息 也 存 在 困 难 本 报 告 中 包 含 或 涉 及 的 投 资 及 服 务 可 能 未 必 适 合 阁 下 如 上 所 述, 阁 下 须 在 做 出 任 何 投 资 决 策 之 前, 包 括 买 卖 本 报 告 涉 及 的 任 何 证 券, 寻 求 阁 下 相 关 投 资 顾 问 的 意 见 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 及 其 附 属 及 关 联 公 司 版 权 所 有 保 留 一 切 权 利 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 中 国 上 海 浦 东 银 城 中 路 200 号 中 银 大 厦 39 楼 邮 编 200121 电 话 : (8621) 6860 4866 传 真 : (8621) 5888 3554 相 关 关 联 机 构 : 中 银 国 际 研 究 有 限 公 司 香 港 花 园 道 一 号 中 银 大 厦 二 十 楼 电 话 :(852) 3988 6333 致 电 香 港 免 费 电 话 : 中 国 网 通 10 省 市 客 户 请 拨 打 :10800 8521065 中 国 电 信 21 省 市 客 户 请 拨 打 :10800 1521065 新 加 坡 客 户 请 拨 打 :800 852 3392 传 真 :(852) 2147 9513 中 银 国 际 证 券 有 限 公 司 香 港 花 园 道 一 号 中 银 大 厦 二 十 楼 电 话 :(852) 3988 6333 传 真 :(852) 2147 9513 中 银 国 际 控 股 有 限 公 司 北 京 代 表 处 中 国 北 京 市 西 城 区 西 单 北 大 街 110 号 8 层 邮 编 :100032 电 话 : (8610) 8326 2000 传 真 : (8610) 8326 2291 中 银 国 际 ( 英 国 ) 有 限 公 司 2/F, 1 Lothbury London EC2R 7DB United Kingdom 电 话 : (4420) 3651 8888 传 真 : (4420) 3651 8877 中 银 国 际 ( 美 国 ) 有 限 公 司 美 国 纽 约 美 国 大 道 1270 号 202 室 NY 10020 电 话 : (1) 212 259 0888 传 真 : (1) 212 259 0889 中 银 国 际 ( 新 加 坡 ) 有 限 公 司 注 册 编 号 199303046Z 新 加 坡 百 得 利 路 四 号 中 国 银 行 大 厦 四 楼 (049908) 电 话 : (65) 6412 8856 / 6412 8630 传 真 : (65) 6534 3996 / 6532 3371