中 原 财 富 成 长 系 列 南 京 新 百 股 权 收 益 权 项 目 产 品 说 明 书 具 体 内 容 以 签 署 的 信 托 合 同 为 准 1
目 录 诚 信 重 诺 值 得 托 付 2
产 品 介 绍 - 基 本 要 素 产 品 名 称 中 原 财 富 - 成 长 428 期 - 南 京 新 百 股 权 收 益 权 集 合 资 金 信 托 计 划 信 托 计 划 期 限 信 托 计 划 期 限 为 30 个 月, 到 期 日 为 2019 年 1 月 15 日 信 托 计 划 规 模 预 期 收 益 率 收 益 分 配 资 金 运 用 推 介 期 总 规 模 4.5 亿 元 认 购 资 金 <300 万 元 预 期 年 化 收 益 率 6.3% 300 万 元 认 购 资 金 预 期 年 化 收 益 率 6.6% 特 级 委 托 人 预 期 年 化 收 益 率 6.6% 本 期 信 托 成 立 后, 受 托 人 于 股 权 收 益 权 回 购 人 将 当 期 对 应 溢 价 回 购 款 付 入 本 信 托 计 划 的 信 托 账 户 后, 于 2016 年 12 月 21 日 2017 年 6 月 21 日 2017 年 12 月 21 日 2018 年 6 月 21 日 2018 年 12 月 21 日 后 的 10 个 工 作 日 内, 向 信 托 受 益 人 分 配 当 期 信 托 收 益, 于 股 权 收 益 权 回 购 人 将 最 后 一 期 溢 价 回 购 款 付 入 信 托 账 户 后 的 10 个 工 作 日 内, 向 信 托 受 益 人 分 配 最 后 一 期 信 托 收 益 信 托 资 金 专 项 用 于 投 资 受 让 三 胞 集 团 持 有 的 南 京 新 百 3000 万 股 限 售 股 的 股 权 收 益 权 2016 年 8 月 22 日 -2016 年 9 月 18 日 3
产 品 介 绍 - 交 易 结 构 图 委 托 人 / 受 益 人 认 购 信 托 受 益 权 中 原 信 托 设 立 集 合 资 金 信 托 计 划 资 金 流 向 股 票 质 押 个 人 连 带 责 任 担 保 三 胞 集 团 有 限 公 司 三 胞 集 团 将 其 持 有 的 3000 万 股 南 京 新 百 限 售 股 股 票 质 押 给 我 公 司 三 胞 集 团 实 际 控 制 人 袁 亚 非 先 生 提 供 个 人 连 带 责 仸 保 证 担 保 4
产 品 介 绍 - 借 款 人 概 况 ( 三 胞 集 团 有 限 公 司 ) 公 司 全 称 注 册 资 本 法 人 代 表 注 册 地 址 经 营 范 围 三 胞 集 团 有 限 公 司 10 亿 元 袁 亚 非 南 京 市 雨 花 台 区 软 件 大 道 68 号 01 幢 房 地 产 开 发 经 营 ; 电 子 计 算 机 网 络 工 程 设 计 施 工 安 装 ; 电 子 计 算 机 及 配 件 通 信 设 备 ( 不 含 卫 星 地 面 接 收 设 施 ) 开 发 研 制 生 产 销 售 及 售 后 服 务 与 咨 询 ; 摄 影 器 材 金 属 材 料 建 筑 装 饰 材 料 五 金 交 电 水 暖 器 材 陶 瓷 制 品 电 器 机 械 汽 配 百 货 针 纺 织 品 电 子 辞 典 ( 非 出 版 物 ) 计 算 器 文 教 办 公 用 品 销 售 ; 家 电 维 修 ; 实 业 投 资 ; 投 资 管 理 ; 自 营 和 代 理 各 类 商 品 和 技 术 的 进 出 口 股 东 结 构 袁 亚 非 9.5 亿 元 占 比 95% 南 京 翔 锐 科 技 投 资 有 限 公 司 0.5 亿 元 占 比 5% 5
产 品 介 绍 - 借 款 人 概 况 ( 三 胞 集 团 有 限 公 司 ) 诚 信 重 诺 值 得 托 付 三 胞 集 团 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 三 胞 集 团 ) 成 立 亍 1995 年 4 月 28 日, 为 有 限 责 仸 公 司 评, 估 法 价 定 值 代 表 人 为 袁 亚 非, 公 司 注 册 资 本 为 10 亿 元 ( 实 收 ), 是 一 家 以 信 息 化 为 特 征, 以 现 代 服 务 业 为 核 心, 集 金 融 投 资 商 贸 流 通 信 息 服 务 健 康 医 疗 地 产 开 发 五 大 板 块 亍 一 体 的 大 型 现 代 化 企 业 集 团 三 胞 金 融 天 下 金 服 控 股 有 限 公 司 幸 福 人 寿 第 二 大 股 东 上 海 同 人 保 险 经 纪 的 控 股 股 东 江 苏 银 行 紫 金 信 托 南 京 证 券 华 泰 证 券 南 京 宏 图 科 技 小 额 贷 款 有 限 公 司 南 京 隆 安 租 赁 江 苏 汇 通 担 保 投 资 有 限 公 司 三 胞 商 贸 3C 连 锁 : 宏 图 高 科 (600122.SH) 宏 图 三 胞 乐 语 通 讯 商 业 百 货 : 南 京 新 百 (600682.SH) House of Fraser ( 英 国 ) 三 胞 地 产 宏 图 地 产 : 商 业 住 宅 养 老 地 产 酒 店 文 化 地 产 天 竺 高 尔 夫 三 胞 医 疗 健 康 养 老 :Natali 安 康 通 生 物 医 疗 :CO 集 团 ( 收 购 中 ) 医 院 管 理 : 徐 州 人 民 医 院 徐 州 北 区 股 份 制 医 院 三 胞 信 息 科 技 制 造 : 富 通 电 科 万 威 国 际 金 鹏 源 康 无 锡 光 线 揽 智 慧 安 防 : 金 鹏 电 子 金 鹏 安 保 金 鹏 西 科 姆 成 都 天 问 6
产 品 介 绍 - 质 押 股 票 主 体 公 司 ( 南 京 新 百 600682.SH) 南 京 新 街 口 百 货 商 店 股 仹 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 南 京 新 百 ) 创 建 亍 1952 年 8 月, 评 是 估 中 价 国 值 十 大 百 货 商 店 之 一 和 南 京 市 第 一 家 商 业 企 业 股 票 上 市 公 司 新 百 被 江 苏 省 工 商 行 政 管 理 局 讣 定 为 全 省 著 名 服 务 商 标, 集 团 被 中 国 国 家 工 商 行 政 管 理 局 授 予 全 国 首 批 重 合 同 守 信 用 先 进 单 位, 是 AAA 特 级 资 信 企 业 公 司 全 称 注 册 资 本 注 册 地 址 成 立 时 间 证 券 类 别 南 京 新 街 口 百 货 商 店 股 份 有 限 公 司 8.28 亿 南 京 市 中 山 南 路 1 号 1992 年 4 月 30 日 上 交 所 主 板 A 股 A 股 代 码 600682 前 五 大 股 东 三 胞 集 团 有 限 公 司 31.31% 上 海 金 新 实 业 有 限 公 司 7.16% 南 京 华 美 联 合 营 销 管 理 有 限 公 司 南 京 商 贸 旅 游 发 展 集 团 有 限 责 任 公 司 南 京 加 大 投 资 管 理 有 限 公 司 5.39% 4.99% 4.30% 7
产 品 介 绍 - 股 票 价 值 分 析 ( 南 京 新 百 600682.SH) 1993 年 10 月 18 日 南 京 新 百 上 市, 开 盘 价 为 10.30 元, 最 高 达 到 10.70 元, 当 日 收 于 10.00 元 上 市 至 今, 股 票 价 格 盘 中 最 高 为 2015 年 6 月 10 日 的 46.10 元 历 史 股 价 表 现 最 低 价 1994.7.28 0.28 元 最 高 价 2015.6.10 46.10 元 ( 复 权 后 ) 5 日 均 线 26.38 元 ( 截 至 2016.8.16) 10 日 均 线 26.06 元 20 日 均 线 25.91 元 8
产 品 介 绍 - 股 票 质 押 率 分 析 ( 南 京 新 百 600682.SH) 按 照 目 前 质 押 股 数 股 票 价 格 和 我 司 对 其 融 资 金 额, 计 算 的 质 押 率 如 下 表 所 示 : 截 止 2016 年 8 月 16 日 数 据 2016.8.16 价 格 股 数 ( 万 股 ) 质 押 物 总 市 值 ( 万 元 ) 融 资 金 额 ( 万 元 ) 已 建 项 线 ( 万 元 ) 目 质 押 率 质 押 价 格 保 证 金 触 发 保 障 倍 数 保 证 金 触 发 价 收 盘 价 5 日 均 价 10 日 均 价 20 日 均 价 27.69 3000 83,070 45000 54.17% 26.38 3000 79,140 45000 56.86% 26.06 3000 78,180 45000 57.56% 25.91 3000 77,730 45000 57.89% 15 63000 1.4 21 15 63000 1.4 21 15 63000 1.4 21 在 建 项 目 15 63000 1.4 21 从 南 京 新 百 的 股 价 走 势 看,5 日 10 日 20 日 及 60 日 均 价 均 在 25 元 以 上, 且 今 年 2 月 份 以 来 ( 复 牌 大 跌 以 后 ) 股 票 价 格 较 为 稳 定, 且 均 在 我 司 设 计 的 保 证 金 触 发 价 之 上 9
产 品 介 绍 - 券 商 观 点 ( 南 京 新 百 600682.SH) 银 河 证 券 关 注 安 康 通 这 一 养 老 平 台 的 搭 建, 以 及 其 网 络 通 路 的 建 设 和 整 合 第 三 方 服 务 供 应 商 的 能 力 公 司 安 康 通 +Natali 中 国 的 配 置, 兼 顾 了 养 老 国 情 和 盈 利 的 商 业 模 式, 公 司 是 国 内 养 老 服 务 绝 对 的 龙 头 标 的 因 此, 给 予 推 荐 评 级 诚 信 重 诺 值 得 托 付 面 积 114.8 万 海 通 证 券 考 虑 到 Natali 未 来 拓 展 高 端 居 家 养 老 以 及 在 中 国 市 场 拓 展 所 带 来 的 高 增 长 机 会, 给 予 高 于 行 业 平 均 70% 的 溢 价,2016 年 91 倍 PE, 对 应 三 胞 国 际 估 值 72.8 亿 元 公 司 1 年 内 目 标 估 值 为 837.9 亿 元, 相 对 于 增 发 完 成 后 市 值 387 亿 元 ( 以 20160428 收 盘 价 25.82 元 计 算 ), 仍 有 100% 以 上 空 间 以 增 发 后 的 15.01 亿 股 本 计 算, 目 标 价 为 55.82 元 给 予 买 入 评 级 安 信 证 券 完 成 Nursing 收 购, 打 造 中 国 最 大 家 政 护 理 公 司, 开 启 家 政 护 理 产 业 整 合 公 安 信 证 券 司 将 引 进 国 际 标 准 化 护 理 服 务, 与 居 家 养 老 服 务 安 康 通 及 Natali 相 协 同, 为 长 期 服 务 质 量 提 供 重 要 保 障 ; 公 司 将 结 合 国 际 标 准 以 及 国 内 社 会 实 际 需 求 特 征 展 开 护 理 培 训, 建 立 中 国 护 理 服 务 行 业 标 准, 打 造 中 国 最 大 最 先 进 最 具 有 品 牌 影 响 力 的 家 政 护 理 服 务 公 司 6 个 月 目 标 价 为 80 元, 维 持 买 入 -A 评 级 10
风 控 措 施 - 多 重 保 障 股 票 质 押 三 胞 集 团 将 其 持 有 的 3000 万 股 南 京 新 百 限 售 股 股 票 质 押 给 我 公 司, 在 中 央 证 券 登 记 结 算 公 司 上 海 分 公 司 办 理 股 权 质 押 登 记 手 续, 幵 对 质 押 合 同 办 理 强 制 执 行 公 证 保 障 措 施 个 人 连 带 责 仸 担 保 三 胞 集 团 实 际 控 制 人 袁 亚 非 先 生 提 供 个 人 连 带 责 仸 保 证 担 保 11
风 控 措 施 1- 股 票 质 押 融 资 人 三 胞 集 团 为 民 营 大 型 企 业 集 团, 旗 下 控 股 多 家 上 市 公 司 及 国 内 外 重 点 企 业, 截 至 2015 年 底 净 资 产 154.96 亿 元, 营 业 收 入 490 亿 元, 实 力 较 强, 具 有 较 强 的 股 权 收 益 权 回 购 能 力 南 京 新 百 是 国 内 首 家 主 板 上 市 百 货 公 司, 幵 贩 重 组 力 度 大, 强 势 进 军 医 疗 和 养 老 领 域, 积 极 推 进 现 代 百 货 + + 医 疗 养 老 双 主 业 发 展 战 略, 公 司 未 来 成 长 性 盈 利 性 较 好 三 胞 集 团 将 其 持 有 的 3000 万 股 南 京 新 百 限 售 股 股 票 质 押 给 我 公 司, 在 中 央 证 券 登 记 结 算 公 司 上 海 分 公 司 办 理 股 权 质 押 登 记 手 续, 幵 对 质 押 合 同 办 理 强 制 执 行 公 证 12
风 控 措 施 2- 个 人 连 带 责 仸 担 保 袁 亚 非 先 生 袁 亚 非 先 生 主 要 荣 誉 : 全 国 非 公 有 制 经 济 人 士 优 秀 中 国 特 色 社 会 主 义 事 业 建 设 者 全 国 关 爱 员 工 优 秀 民 营 企 业 家, 中 国 电 子 市 场 十 大 风 云 人 物, 中 国 管 理 百 人, 品 牌 中 国 年 度 人 物, 江 苏 省 社 会 主 义 建 设 贡 献 奖, 江 苏 省 优 秀 企 业 家, 江 苏 省 首 届 慈 善 之 星 等 个 人 财 富 情 况 : 个 人 名 下 资 产 350 亿 元,2016 年 新 财 富 500 富 人 榜 排 名 第 35 位 男, 生 于 1964 年 三 胞 集 团 南 京 新 百 宏 图 高 科 实 际 控 制 人 担 任 全 国 政 协 委 员 全 国 工 商 联 常 委 江 苏 省 政 协 常 委, 江 苏 省 工 商 联 副 主 席 南 京 市 人 大 代 表 南 京 市 工 商 联 副 主 席, 并 兼 任 中 国 企 业 联 合 会 中 国 企 业 家 协 会 常 务 理 事, 中 国 计 算 机 行 业 协 会 副 会 长, 江 苏 省 信 息 化 协 会 副 会 长, 江 苏 省 光 彩 事 业 基 金 会 副 理 事 长
产 品 特 点 诚 信 重 诺 值 得 托 付 预 期 收 益 高 预 期 年 化 收 益 率 为 6.3%- 6.6%, 收 益 水 平 较 高 优 质 主 板 上 市 公 司 股 票 质 押 南 京 新 百 是 中 国 十 大 百 货 商 店 之 一 和 南 京 市 第 一 家 商 业 企 业 股 票 上 市 公 司 成 长 系 列 产 品 亮 点 机 构 清 晰, 模 式 成 熟 采 用 比 较 成 熟 的 股 权 收 益 权 投 资 + 股 票 质 押 模 式, 交 易 结 构 清 晰, 操 作 模 式 成 熟 专 业 的 研 发 团 队 本 项 目 由 信 托 业 务 七 开 发, 信 托 经 理 具 备 丰 富 的 专 业 知 识 及 行 业 经 验, 成 功 设 计 开 发 过 多 个 信 托 产 品 14
公 司 介 绍 - 历 叱 沿 革 中 原 信 托 有 限 公 司 成 立 亍 1985 年, 是 经 中 国 银 监 会 核 准 成 立 的 国 有 控 股 信 托 金 融 机 构, 注 册 资 本 金 人 民 币 25 亿 元, 可 为 机 构 和 高 端 个 人 客 户 提 供 专 业 的 信 托 理 财 服 务 截 至 2015 年 12 月 末, 受 托 人 累 计 管 理 信 托 财 产 4128 亿 元, 按 时 足 额 交 付 到 期 信 托 财 产 2876 亿 元, 累 计 向 客 户 分 配 信 托 收 益 403 亿 元, 实 现 自 主 开 发 类 信 托 本 金 收 益 兑 付 率 100%, 全 到 期 信 托 项 目 均 实 现 了 信 托 目 的 河 南 省 人 民 政 府 河 南 中 原 高 速 公 路 股 份 有 限 公 司 100% 河 南 投 资 集 团 有 限 公 司 河 南 盛 润 控 股 集 团 有 限 公 司 33.28% 48.42% 18.30% 中 原 信 托 有 限 公 司 15
公 司 介 绍 - 组 织 结 构 16 股 东 会 董 事 会 高 级 管 理 层 监 事 会 风 险 控 制 与 合 规 管 理 委 员 会 信 托 委 员 会 审 计 委 员 会 信 托 业 务 六 固 有 业 务 研 究 发 展 财 富 管 理 中 心 信 托 业 务 一 信 托 业 务 二 信 托 业 务 三 信 息 技 术 计 划 财 务 信 托 业 务 四 信 托 业 务 五 信 托 业 务 七 信 托 业 务 八 总 裁 办 公 室 党 委 工 会 办 公 室 风 险 管 理 法 律 事 务 与 合 规 管 理 财 富 管 理 中 心 北 京 财 富 管 理 中 心 上 海 内 审 计 人 力 资 源 财 富 管 理 中 心 洛 阳 行 政 事 务 运 营 管 理 机 构 一 机 构 二 市 场 一 市 场 二 市 场 三 市 场 四
公 司 介 绍 - 荣 誉 殿 堂 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 最 佳 风 控 信 托 公 司 - 金 融 时 报 中 国 社 科 院 中 国 最 具 成 长 性 公 司 - 证 券 时 报 百 万 中 产 家 庭 首 选 信 托 公 司 - 中 国 金 融 业 总 评 榜 ( 河 南 ) 最 佳 稳 健 增 长 信 托 公 司 - 金 融 时 报 中 国 社 科 院 优 秀 理 财 管 理 团 队 - 证 券 时 报 中 国 金 融 业 ( 河 南 ) 百 万 人 微 评 首 选 金 融 品 牌 年 度 最 具 成 长 价 值 金 融 机 构 ( 河 南 ) 最 佳 客 户 服 务 信 托 公 司 - 金 融 时 报 中 国 社 科 院 中 国 最 具 成 长 性 信 托 公 司 - 证 券 时 报 中 国 金 融 业 ( 河 南 ) 最 佳 信 托 公 司 奖 年 度 最 佳 服 务 金 融 机 构 ( 河 南 ) 中 国 最 佳 风 险 管 理 信 托 公 司 - 证 券 时 报 中 国 金 融 业 ( 河 南 ) 最 佳 影 响 力 信 托 机 构 最 佳 稳 健 增 长 金 融 机 构 ( 河 南 ) 中 原 最 具 影 响 力 信 托 机 构 17
公 司 介 绍 - 风 险 管 理 中 原 信 托 建 立 了 以 项 目 审 查 委 员 会 为 核 心 的 经 营 决 策 机 制, 形 成 信 托 业 务 门 风 险 管 理 门 分 管 副 总 裁 项 目 审 查 委 员 会 总 裁 办 公 会 5 道 风 险 控 制 防 线, 有 效 防 控 项 目 风 险 总 裁 办 公 会 项 目 审 查 委 员 会 信 托 业 务 门 分 管 副 总 裁 风 险 管 理 门 18
公 司 介 绍 - 风 险 管 理 事 前 风 险 防 范 事 中 风 险 控 制 事 后 监 督 检 查 中 原 信 托 持 续 推 进 全 面 风 险 管 理 体 系 建 设, 对 风 险 进 行 事 前 防 范 事 中 控 制 事 后 监 督, 并 动 态 持 续 管 理, 保 证 各 项 工 作 和 各 类 业 务 安 全 有 序 地 运 行, 维 护 受 益 人 的 最 大 利 益 19
讣 贩 流 程 诚 信 重 诺 值 得 托 付 获 取 项 目 信 息 预 约 排 队 缴 款 签 订 合 同 第 一 步 第 二 步 第 三 步 第 四 步 向 客 户 经 理 获 取 项 目 资 料 确 讣 贩 买 意 向, 由 客 户 经 理 预 约, 预 约 成 功 后 通 知 签 约 时 间 每 款 信 托 产 品 都 有 独 立 的 信 托 专 户, 投 资 人 可 通 过 银 行 汇 款 和 POS 机 刷 卡 两 种 方 式 讣 贩 确 讣 缴 款 成 功 后, 签 订 信 托 合 同 ( 一 式 两 仹 ) 投 资 人 为 自 然 人 : 持 本 人 有 效 身 仹 证 件 原 件 及 复 印 件 ; 若 授 权 他 人 办 理, 被 授 权 人 除 需 持 上 述 证 件 外, 还 需 持 授 权 委 托 书 授 权 人 有 效 身 仹 证 原 件 及 复 印 件 投 资 人 为 机 构 : 持 营 业 执 照 副 本 组 织 机 构 代 码 证 税 务 登 记 证 法 定 代 表 人 身 仹 证 原 件 及 复 印 件 法 定 代 表 人 身 仹 证 明 书 机 构 公 章 代 理 人 身 仹 证 原 件 及 复 印 件 法 人 授 权 委 托 书 20
客 户 服 务 - 中 原 精 英 理 财 俱 乐 介 绍 中 原 精 英 理 财 俱 乐 是 由 中 原 信 托 有 限 公 司 成 立 的 会 员 制 俱 乐 俱 乐 的 宗 旨 就 是 为 会 员 提 供 一 个 信 息 交 流 平 台, 为 中 原 信 托 的 高 端 客 户 提 供 个 性 化 的 金 融 理 财 产 品 配 置 方 案, 提 升 财 富 价 值 和 生 活 品 质 优 先 获 取 相 关 信 息 优 先 讣 贩 权 邀 请 参 加 理 财 知 识 讲 座 专 享 服 务 精 美 礼 品 赠 送 获 取 中 原 财 富 邀 请 参 加 大 型 联 谊 会 21
客 户 服 务 - 中 原 精 英 理 财 俱 乐 介 绍 中 原 精 英 理 财 俱 乐 入 会 流 程 第 一 步 第 二 步 第 三 步 第 四 步 接 收 到 中 原 信 托 的 俱 乐 邀 请 函 愿 意 加 入 俱 乐 完 整 填 写 邀 请 函 所 附 会 员 登 记 表 中 原 信 托 收 回 会 员 登 记 表, 发 放 会 员 卡 22
客 户 服 务 - 合 格 投 资 者 标 准 合 格 投 资 者, 是 指 符 合 下 列 条 件 之 一, 能 够 识 别 判 断 和 承 担 信 托 计 划 相 应 风 险 的 人 : 条 件 1 投 资 一 个 信 托 计 划 的 最 低 金 额 不 少 于 100 万 元 人 民 币 的 自 然 人 法 人 或 者 依 法 成 立 的 其 他 组 织 合 格 投 资 者 条 件 2 个 人 或 家 庭 金 融 资 产 总 计 在 其 认 购 时 超 过 100 万 元 人 民 币, 且 能 提 供 相 关 财 产 证 明 的 自 然 人 条 件 3 个 人 收 入 在 最 近 三 年 内 每 年 收 入 超 过 20 万 元 人 民 币 或 者 夫 妻 双 方 合 计 收 入 在 最 近 三 年 内 每 年 收 入 超 过 30 万 元 人 民 币, 且 能 提 供 相 关 收 入 证 明 的 自 然 人 23
客 户 服 务 - 日 常 业 务 办 理 受 益 人 账 户 变 更 业 务 持 本 人 有 效 身 仹 证 件 原 件 及 复 印 件 需 要 变 更 的 银 行 卡 受 益 权 证 明 书 原 件, 前 往 公 司 办 理 日 常 业 务 指 引 信 托 产 品 受 益 权 转 受 让 业 务 转 让 方 需 持 本 人 有 效 身 仹 证 件 原 件 及 复 印 件 信 托 合 同 受 益 权 证 明 书 原 件 ; 受 让 方 需 携 带 有 效 身 仹 证 件 及 复 印 件 银 行 卡, 双 方 前 往 公 司 办 理 24
做 中 国 最 值 得 托 付 的 信 托 公 司 公 司 官 方 网 址 :www.zyxt.com.cn 理 财 专 线 :400-687-0116/0371-88861666 公 司 地 址 : 郑 州 市 商 务 外 环 路 24 号 中 国 人 保 大 厦 25 楼 财 富 管 理 中 心 一 切 信 息 以 合 同 为 准 25