2016 年 5 月 25 日 行 业 研 究 评 级 : 推 荐 2016 年 01 月 11 日 研 究 所 证 券 分 析 师 : 谭 倩 S0350512090002 tanq@ghzq.com.cn 联 系 人 : 李 恩 国 S0350114090006 010-88576878-812 lieg@ghzq.com.cn 联 系 人 : 石 金 漫 S0350115070037 010-88576693-811 shijm@ghzq.com.cn 投 资 要 点 : 动 力 电 池 拟 推 新 国 标 本 土 优 势 企 业 望 趁 势 开 疆 拓 土 电 力 设 备 新 能 源 行 业 周 报 1. 周 观 点 : 动 力 电 池 拟 推 新 国 标 本 土 优 势 企 业 望 趁 势 开 疆 拓 土 工 信 部 正 在 修 订 新 能 源 汽 车 生 产 企 业 及 产 品 准 入 管 理 规 则 ( 修 订 版 征 求 意 见 稿 ), 预 计 最 早 第 三 季 度 将 出 台 新 征 求 意 见 稿 中 要 求 动 力 蓄 电 池 检 测 要 通 过 汽 车 动 力 蓄 电 池 单 体 和 系 统 生 产 企 业 延 伸 检 查 要 求, 否 则 搭 载 该 电 池 的 新 能 源 车 辆 将 无 法 进 入 推 广 目 录 无 法 获 得 补 贴 新 标 准 拟 在 一 年 后 的 2017 年 7 月 1 日 全 面 执 行 在 技 术 上, 新 国 标 的 影 响 体 现 在 两 方 面 首 先, 工 信 部 要 求 已 经 进 入 公 告 的 企 业 也 必 须 重 新 检 测, 已 列 入 公 告 的 单 体 企 业, 应 按 照 GB/T 31484-2015 GB/T 31485-2015 和 GB/T 31486-2015 三 项 标 准 要 求, 对 典 型 产 品 进 行 重 新 检 测, 并 于 2016 年 6 月 底 前 提 交 具 有 动 力 蓄 电 池 检 测 资 质 机 构 出 具 的 检 测 报 告, 逾 期 未 提 交 的 撤 销 公 告 资 格 其 次, 未 列 入 公 告 的 单 体 和 系 统 企 业 要 求 更 为 严 格, 在 申 报 规 范 条 件 时, 应 按 附 件 所 列 标 准 要 求 对 典 型 产 品 进 行 检 测, 并 提 供 具 有 动 力 蓄 电 池 检 测 资 质 机 构 出 具 的 检 测 报 告 采 用 未 列 入 目 录 企 业 单 体 产 品 的 系 统 企 业 申 报 时, 需 同 时 提 交 具 有 动 力 蓄 电 池 检 测 资 质 机 构 出 具 的 单 体 产 品 检 测 报 告 门 槛 提 升 助 力 优 质 电 池 企 业 脱 颖 而 出, 推 荐 : 比 亚 迪 国 轩 高 科 长 信 科 技 建 议 重 点 推 荐 小 市 值 转 型 公 司 基 本 面 明 确 改 善 的 北 京 科 锐 九 洲 电 气 同 时, 光 热 板 块 重 点 推 荐 杭 锅 股 份, 智 能 电 网 稳 增 长 板 块 推 荐 四 方 股 份, 储 能 板 块 重 点 推 荐 南 都 电 源, 光 伏 板 块 关 注 林 洋 能 源 2. 本 周 板 块 行 情 回 顾 : 电 力 设 备 板 块 下 跌 0.04%, 新 能 源 汽 车 锂 电 池 指 数 表 现 靓 丽, 强 者 恒 强 本 周 电 力 设 备 指 数 下 跌 0.04%, 输 变 电 设 备 中, 一 次 设 备 上 涨 0.04% 二 次 设 备 下 跌 0.25%; 新 能 源 发 电 板 块 中, 光 伏 下 跌 0.57%, 风 电 下 跌 0.81%, 核 电 下 跌 1.93%; 新 能 源 汽 车 中, 新 能 源 汽 车 指 数 上 涨 4.57%, 锂 电 池 指 数 上 涨 1.25%, 充 电 桩 指 数 上 涨 0.18%, 燃 料 电 池 指 数 上 涨 2.18%; 工 控 中, 工 业 4.0 指 数 上 涨 1.41%, 机 器 人 指 数 上 涨 0.59%, 能 源 互 联 网 指 数 上 涨 0.65% 3. 本 周 重 点 资 讯 1) 动 力 电 池 拟 推 新 国 标, 本 土 优 势 企 业 望 趁 势 开 疆 拓 土 ;2) 云 南 计 划 5 年 内 投 40 亿 建 电 动 汽 车 充 电 设 施 ;3) 北 京 市 交 通 委 运 输 局 组 织 召 开 纯 电 动 分 时 租 赁 业 务 培 训 会 4. 投 资 建 议 : 维 持 电 力 设 备 新 能 源 行 业 推 荐 评 级 推 荐 公 司 : 金 智 科 技 中 材 科 技 北 京 科 锐 九 洲 电 气 5. 风 险 提 示 : 大 盘 系 统 性 风 险 ; 宏 观 经 济 低 迷 影 响 需 求 ; 行 业 重 大 政 策 变 化 图 表 1: 本 周 重 点 推 荐 个 股 估 值 表 重 点 公 司 报 表 日 股 价 EPS PE 名 称 代 码 2016/5/22 2015 2016E 2017E 2015 2016E 2017E 投 资 评 级 002090 金 智 科 技 25.14 0.56 0.99 1.44 45 25 17 增 持 002080 中 材 科 技 16.69 0.75 0.82 1.01 22 20 17 买 入 002350 北 京 科 锐 15.85 0.2 0.28 0.39 79 57 41 增 持 300040 九 洲 电 气 13.19 0.06 0.34 0.64 220 39 21 买 入 资 料 来 源 :Wind, 国 海 证 券 研 究 所 国 海 证 券 研 究 所 请 务 必 阅 读 本 页 免 责 条 款 部 分
目 录 1 周 观 点 : 动 力 电 池 拟 推 新 国 标 本 土 优 势 企 业 望 趁 势 开 疆 拓 土... 3 2 本 周 电 力 设 备 板 块 下 跌 0.04%, 涨 跌 幅 涨 跌 幅 在 所 有 行 业 中 居 中... 3 3 本 周 重 点 资 讯... 5 4 本 周 重 点 推 荐 : 中 材 科 技 金 智 科 技 北 京 科 锐 九 洲 电 气... 5 5 风 险 提 示... 7 图 表 目 录 图 表 1: 本 周 重 点 推 荐 个 股 估 值 表... 1 图 表 2: 本 周 电 气 设 备 指 数 下 跌 0.04%... 4 图 表 3: 行 业 概 念 板 块 涨 跌 幅 (%)... 4 图 表 4: 本 周 涨 跌 幅 前 五 位... 4 图 表 5: 本 周 行 业 重 要 新 闻 及 点 评... 5 图 表 6: 重 点 关 注 公 司 盈 利 预 测... 7 请 务 必 阅 读 正 文 后 免 责 条 款 部 分 2
1 周 观 点 : 动 力 电 池 拟 推 新 国 标 本 土 优 势 企 业 望 趁 势 开 疆 拓 土 工 信 部 正 在 修 订 新 能 源 汽 车 生 产 企 业 及 产 品 准 入 管 理 规 则 ( 修 订 版 征 求 意 见 稿 ), 预 计 最 早 第 三 季 度 将 出 台 新 征 求 意 见 稿 中 要 求 动 力 蓄 电 池 检 测 要 通 过 汽 车 动 力 蓄 电 池 单 体 和 系 统 生 产 企 业 延 伸 检 查 要 求, 否 则 搭 载 该 电 池 的 新 能 源 车 辆 将 无 法 进 入 推 广 目 录 无 法 获 得 补 贴 新 标 准 拟 在 一 年 后 的 2017 年 7 月 1 日 全 面 执 行 在 技 术 上, 新 国 标 的 影 响 体 现 在 两 方 面 首 先, 工 信 部 要 求 已 经 进 入 公 告 的 企 业 也 必 须 重 新 检 测, 已 列 入 公 告 的 单 体 企 业, 应 按 照 GB/T 31484-2015 GB/T 31485-2015 和 GB/T 31486-2015 三 项 标 准 要 求, 对 典 型 产 品 进 行 重 新 检 测, 并 于 2016 年 6 月 底 前 提 交 具 有 动 力 蓄 电 池 检 测 资 质 机 构 出 具 的 检 测 报 告, 逾 期 未 提 交 的 撤 销 公 告 资 格 其 次, 未 列 入 公 告 的 单 体 和 系 统 企 业 要 求 更 为 严 格, 在 申 报 规 范 条 件 时, 应 按 附 件 所 列 标 准 要 求 对 典 型 产 品 进 行 检 测, 并 提 供 具 有 动 力 蓄 电 池 检 测 资 质 机 构 出 具 的 检 测 报 告 采 用 未 列 入 目 录 企 业 单 体 产 品 的 系 统 企 业 申 报 时, 需 同 时 提 交 具 有 动 力 蓄 电 池 检 测 资 质 机 构 出 具 的 单 体 产 品 检 测 报 告 门 槛 提 升 助 力 优 质 电 池 企 业 脱 颖 而 出, 推 荐 : 比 亚 迪 国 轩 高 科 长 信 科 技 建 议 重 点 推 荐 小 市 值 转 型 公 司 基 本 面 明 确 改 善 的 北 京 科 锐 九 洲 电 气 同 时, 光 热 板 块 重 点 推 荐 杭 锅 股 份, 智 能 电 网 稳 增 长 板 块 推 荐 四 方 股 份, 储 能 板 块 重 点 推 荐 南 都 电 源, 光 伏 板 块 关 注 林 洋 能 源 2 本 周 电 力 设 备 板 块 下 跌 0.04%, 涨 跌 幅 涨 跌 幅 在 所 有 行 业 中 居 中 1) 电 力 设 备 板 块 下 跌 0.04%, 新 能 源 汽 车 锂 电 池 指 数 表 现 靓 丽, 强 者 恒 强 : 本 周 电 力 设 备 指 数 下 跌 0.04%, 输 变 电 设 备 中, 一 次 设 备 上 涨 0.04% 二 次 设 备 下 跌 0.25%; 新 能 源 发 电 板 块 中, 光 伏 下 跌 0.57%, 风 电 下 跌 0.81%, 核 电 下 跌 1.93%; 新 能 源 汽 车 中, 新 能 源 汽 车 指 数 上 涨 4.57%, 锂 电 池 指 数 上 涨 1.25%, 充 电 桩 指 数 上 涨 0.18%, 燃 料 电 池 指 数 上 涨 2.18%; 工 控 中, 工 业 4.0 指 数 上 涨 1.41%, 机 器 人 指 数 上 涨 0.59%, 能 源 互 联 网 指 数 上 涨 0.65% 请 务 必 阅 读 正 文 后 免 责 条 款 部 分 3
计 算 机 电 子 元 器 件 国 防 军 工 有 色 金 属 传 媒 非 银 行 金 融 通 信 机 械 基 础 化 工 钢 铁 汽 车 石 油 石 化 综 合 建 材 银 行 医 药 电 力 设 备 纺 织 服 装 房 地 产 轻 工 制 造 煤 炭 农 林 牧 渔 电 力 及 公 用 事 业 家 电 餐 饮 旅 游 交 通 运 输 建 筑 商 贸 零 售 食 品 饮 料 渐 飞 研 究 报 告 - http://bg.panlv.net 图 表 2: 本 周 电 气 设 备 指 数 下 跌 0.04% 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00-1.00-2.00-3.00 资 料 来 源 :WIND( 中 信 证 券 行 业 分 类 ), 国 海 证 券 研 究 所 图 表 3: 行 业 概 念 板 块 涨 跌 幅 (%) 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 新 能 源 汽 车 燃 料 电 池 工 业 4.0 锂 电 池 能 源 互 联 网 机 器 人 充 电 桩 资 料 来 源 :WIND, 国 海 证 券 研 究 所 图 表 4: 本 周 涨 跌 幅 前 五 位 涨 幅 前 五 位 涨 跌 幅 跌 幅 前 五 位 涨 跌 幅 300510 金 冠 电 气 54.42% 600379 宝 光 股 份 -14.73% 600232 金 鹰 股 份 46.48% 000585 红 相 电 力 -10.25% 600310 桂 东 电 力 31.43% 002576 良 信 电 器 -8.46% 002782 可 立 克 28.95% 002606 东 北 电 气 -8.42% 002057 中 钢 天 源 25.14% 002168 保 变 电 气 -7.71% 资 料 来 源 :WIND, 国 海 证 券 研 究 所 请 务 必 阅 读 正 文 后 免 责 条 款 部 分 4
3 本 周 重 点 资 讯 图 表 5: 本 周 行 业 重 要 新 闻 及 点 评 主 要 事 件 事 件 内 容 工 信 部 正 在 修 订 新 能 源 汽 车 生 产 企 业 及 产 品 准 入 管 理 规 则 ( 修 订 版 征 求 意 见 稿 ), 预 计 最 早 第 三 季 度 将 出 台 新 征 求 意 见 稿 中 要 求 动 力 蓄 电 池 检 测 要 通 过 汽 动 力 电 池 拟 推 新 国 标 本 土 优 势 车 动 力 蓄 电 池 单 体 和 系 统 生 产 企 业 延 伸 检 查 要 求, 否 则 搭 载 该 电 池 的 新 能 源 车 企 业 望 趁 势 开 疆 拓 土 辆 将 无 法 进 入 推 广 目 录 无 法 获 得 补 贴 新 标 准 拟 在 一 年 后 的 2017 年 7 月 1 日 全 面 执 行 2016 2020 年, 全 省 充 电 基 础 设 施 总 投 资 约 为 40.37 亿 元, 其 中, 集 中 式 充 换 云 南 计 划 5 年 内 投 40 亿 建 电 动 汽 电 站 投 资 24.07 亿 元, 分 散 式 充 电 桩 投 资 约 为 16.3 亿 元 除 支 持 民 间 和 外 来 资 车 充 电 设 施 本 以 多 种 形 式 进 入 和 参 与 充 电 基 础 建 设 外, 云 南 还 将 通 过 鼓 励 利 用 社 会 资 本 设 立 发 展 专 项 基 金 发 行 充 电 基 础 设 施 企 业 债 券 等 形 式 予 以 支 持 近 日, 北 京 市 交 通 委 运 输 局 组 织 召 开 了 纯 电 动 分 时 租 赁 业 务 培 训 会, 就 分 时 租 赁 的 作 用 运 营 模 式 特 点 及 国 内 外 的 发 展 情 况 和 先 进 做 法 进 行 介 绍 分 时 租 赁 是 国 北 京 市 交 通 委 运 输 局 组 织 召 开 纯 外 发 达 国 家 近 几 年 发 展 起 来 的 一 种 汽 车 租 赁 模 式, 多 用 于 短 途 出 行, 租 赁 时 间 一 电 动 分 时 租 赁 业 务 培 训 会 般 按 小 时 或 者 分 钟 计 算 分 时 租 赁 车 辆 一 天 可 供 多 人 租 用, 提 高 了 运 营 车 辆 使 用 效 率, 优 化 了 车 辆 资 源 配 置 运 输 局 相 关 处 室 各 区 管 理 部 门 汽 车 租 赁 企 业 共 约 180 余 人 参 加 了 培 训 数 据 来 源 : 各 政 府 部 委 和 资 讯 网 站, 国 海 证 券 研 究 所 4 本 周 重 点 推 荐 : 中 材 科 技 金 智 科 技 北 京 科 锐 九 洲 电 气 维 持 电 力 设 备 新 能 源 行 业 推 荐 评 级 本 周 推 荐 标 的 金 智 科 技 中 材 科 技, 同 时, 重 点 推 荐 高 弹 性 小 市 值 转 型 公 司 北 京 科 锐 九 洲 电 气, 光 热 板 块 重 点 推 荐 杭 锅 股 份, 智 能 电 网 稳 增 长 板 块 关 注 四 方 股 份, 储 能 重 点 推 荐 南 都 电 源, 光 伏 板 块 重 点 推 荐 林 洋 能 源 中 材 科 技 (002080): 隔 膜 增 添 新 亮 点, 业 绩 稳 健 估 值 低 安 全 边 际 较 高 目 前 公 司 业 务 可 以 分 为 三 大 类, 风 机 叶 片 玻 纤 及 其 他 新 材 料 新 布 局 的 湿 法 隔 膜 业 务 湿 法 隔 膜 为 公 司 增 添 新 亮 点 公 司 努 力 培 育 隔 膜 为 主 导 产 品, 设 立 中 材 锂 膜 子 公 司, 我 们 看 好 公 司 在 锂 电 隔 膜 的 布 局,1) 公 司 技 术 经 验 优 势 明 显, 在 铅 酸 蓄 电 池 隔 膜 领 域, 中 材 是 最 早 引 进 国 外 技 术 消 化, 一 直 是 行 业 龙 头, 到 目 前 销 量 也 位 居 领 先 经 验 积 累 丰 厚 膜 技 术 在 滤 料 上 公 司 也 同 样 具 备 竞 争 力, 技 术 领 先 2) 尝 试 湿 法 异 步 拉 伸, 公 司 所 采 用 的 异 步 拉 伸 湿 法, 适 用 于 三 元 电 池, 契 合 市 场 需 求, 异 步 拉 伸 技 术 及 规 模 化 优 势 帮 助 公 司 降 低 成 本 的 同 时 良 品 率 高 公 司 目 前 拥 有 湿 法 隔 膜 2700 万 平 产 能, 今 年 年 底 预 计 完 成 新 增 1.2 亿 平 扩 产, 明 年 年 中 再 新 增 8000 平 3) 从 锂 电 原 材 料 规 模 优 势 来 看, 公 司 在 近 两 年 布 局 2 亿 平, 相 比 同 行 业 其 他 公 司 规 模 优 势 明 显 同 时, 公 司 目 前 已 完 成 ATL 比 亚 迪 等 一 线 客 户 测 试, 产 品 优 良 锂 电 隔 膜 为 公 司 带 来 新 增 长 动 力 风 机 叶 片 业 务 通 请 务 必 阅 读 正 文 后 免 责 条 款 部 分 5
过 绑 定 龙 头 下 游 客 户, 稳 定 增 长 收 购 玻 纤 龙 头 公 司 泰 山 玻 纤, 完 善 布 局 玻 纤 及 新 材 料 我 们 预 计 公 司 2016 年 ~2018 年 的 EPS 分 别 为 0.82 元 1.01 元 和 1.27 元, 给 予 买 入 评 级 金 智 科 技 (002090): 牵 手 中 金 租, 智 慧 城 市 智 慧 能 源 迎 快 速 发 展, 公 司 基 本 面 迎 拐 点 通 过 智 慧 停 车 切 入 智 慧 城 市, 已 投 入 8 亿 元, 静 待 开 花 结 果 公 司 的 智 慧 城 市 业 务 当 前 包 含 两 大 块, 一 块 是 传 统 业 务 领 域, 包 括 智 能 交 通 平 安 城 市 智 能 建 筑 等 业 务 ; 另 一 块 是 创 新 业 务 模 式, 公 司 积 极 探 索 互 联 网 + 的 创 新 业 务 模 式, 设 立 智 慧 城 市 业 务 孵 化 基 金,, 已 投 资 了 云 思 顿 智 慧 垃 圾 箱, 正 在 着 力 推 广 的 寻 Me 场 内 反 向 寻 车 系 统, 此 系 统 采 用 蓝 牙 通 信, 通 过 微 信 摇 一 摇 实 现 手 机 室 内 导 航, 较 好 的 解 决 了 用 户 在 大 型 商 超 的 地 下 停 车 场 停 车 后 找 不 到 车 的 问 题 目 前, 已 在 上 海 南 京 等 地 多 个 项 目 进 行 试 点 云 思 顿 智 慧 垃 圾 箱 可 以 自 动 开 盖 除 臭 并 压 缩, 箱 体 还 可 投 放 广 告, 具 有 很 好 的 社 会 和 经 济 价 值 智 慧 能 源 业 务 中, 新 能 源 电 站 增 厚 今 年 业 绩, 模 块 化 变 电 站 推 广 进 度 快 于 预 期, 配 网 自 动 化 稳 定 增 长 拟 非 公 开 发 行 参 股 中 金 租 20% 股 权, 协 同 智 慧 能 源 与 智 慧 城 市 快 速 发 展 暂 不 考 虑 非 公 开 发 行, 预 计 公 司 2016 年 ~2018 年 的 EPS 分 别 为 0.99 元 1.44 元 和 1.82 元, 维 持 增 持 评 级 北 京 科 锐 (002350):1 5 月 13 日, 控 股 股 东 通 过 大 宗 交 易 减 持 1090 万 股, 约 占 公 司 股 本 5%, 均 价 12.58 元 接 盘 方 为 高 管 及 员 工 华 夏 权 益 类 4 号 资 产 管 理 计 划 15 名 高 管 及 员 工 合 计 共 买 入 795 万 股, 占 公 司 股 本 3.6421%, 总 金 额 10001.1 万 元, 几 乎 涵 盖 所 有 高 管 ; 其 中,7 名 董 监 高 合 计 买 入 超 过 7300 万 元 公 司 明 确 后 续 不 排 除 针 对 中 层 的 股 权 激 励 2 持 续 推 进 电 力 服 务 领 域 的 外 延, 明 确 工 业 企 业 为 突 破 口, 提 供 电 力 运 维 服 务 及 其 他 增 值 服 务 16 年 5 月 19 日 公 告, 拟 以 自 有 资 金 6750 万 元 参 股 贵 安 新 区 配 售 电 有 限 公 司, 公 司 负 责 贵 安 新 区 直 管 区 470 平 方 公 里 范 围 内 110kV 及 以 下 电 网 的 相 关 配 售 电 业 务 16 年 收 购 了 杭 州 平 旦 公 司 51% 股 权, 可 为 能 源 管 控 提 供 技 术 支 撑 平 台 和 全 面 解 决 方 案 公 司 前 期 还 收 购 了 以 电 力 施 工 设 备 安 装 电 力 服 务 为 主 的 郑 州 开 新 公 司 60% 股 权, 收 购 北 京 科 锐 博 润 电 力 电 子 66.33% 的 股 权, 收 购 郑 州 同 源 电 力 设 计 51% 股 权 具 备 了 工 程 设 计 施 工 设 备 生 产 设 备 安 装 电 力 服 务 全 流 程 的 业 务 能 力 公 司 还 成 立 多 家 能 源 服 务 公 司 3 受 益 配 网 建 设, 近 年 来 收 入 在 手 订 单 持 续 增 长, 传 统 业 务 利 润 提 升 空 间 大 2015 年, 新 签 合 同 19.28 亿, 同 比 增 长 23% 对 比 北 京 科 锐 合 纵 科 技 双 杰 电 气, 三 者 为 环 网 柜 前 几 名,15 年 收 入 利 润 分 别 为 :14.6 亿 /0.43 亿,11 亿 /0.87 亿,6.6 亿 /0.9 亿, 公 司 收 入 大 幅 领 先 利 润 大 幅 落 后, 后 续 提 升 空 间 大 4 明 确 对 外 延 持 开 放 态 度 方 向 包 括 二 次 设 备 公 司 工 业 控 制 智 能 装 备 公 司 用 电 服 务 类 新 能 源 类 公 司 等, 明 确 要 选 择 优 秀 的 团 队 实 现 团 队 传 承 5 不 考 虑 可 能 的 外 延, 预 计 16-18 年 EPS 0.28 元 0.39 元 0.50 元, 增 持 评 级 九 洲 电 气 (300040):1 传 统 业 务 + 昊 诚 电 气 通 过 重 组 销 售 团 队 人 员 减 半 筛 选 订 单, 预 计 传 统 业 务 16 年 亏 损 1000-2000 万,2017 年 扭 亏 15 年 11 月 完 成 并 购 昊 诚 电 气, 发 行 股 份 价 格 为 7.42 元 / 股, 昊 诚 电 气 承 诺 15-17 年 净 利 润 不 低 于 3750 万 元 4500 万 5100 万 元 2 风 电 及 光 伏 EPC 16 年 新 签 订 单 超 过 12 亿, 预 计 16 年 -17 年 带 来 8000 万 -1 亿 1.2-1.5 亿 利 润 资 产 负 债 率 19%, 可 能 进 军 运 营 领 域 3 股 权 激 励 完 成 15 年 12 月 完 成, 授 予 价 格 6.62 元, 共 767.6 万 股,5 名 副 总 裁 合 计 授 予 126 万 股 要 求 请 务 必 阅 读 正 文 后 免 责 条 款 部 分 6
15-17 年 扣 非 净 利 润 不 低 于 3000 万 1 亿 2 亿 4 变 频 器 与 充 电 桩 技 术 同 源, 公 司 未 来 可 能 参 与 充 电 桩 等 领 域 5 安 全 边 际 高 市 值 34 亿,17 年 利 润 超 过 2 亿 ; 股 价 9.75, 收 购 昊 诚 电 气 股 价 7.42, 股 权 激 励 6.62 6 16 年 业 绩 爆 发 预 计 15-17 年 0.06 元 0.34 元 0.64 元, 维 持 买 入 评 级 杭 锅 股 份 (002534):1 光 热 板 块 即 将 迎 来 政 策 利 好, 具 备 5 年 接 近 数 百 倍 的 市 场 空 间, 看 好 板 块 2 大 手 笔 股 权 激 励, 占 公 司 目 前 股 本 总 额 40,052 万 股 的 2.98%, 均 为 员 工 自 有 资 金 ; 6 名 副 总 级 以 上 高 管 共 获 得 220 万 股, 金 额 接 近 2000 万 ;16 年 业 绩 要 求 1.8 亿 ; 明 确 市 值 纳 入 解 锁 条 件, 代 表 公 司 对 股 价 信 心 3 2016 年 业 绩 大 反 转 2010-2012 年, 公 司 净 利 润 均 超 过 3 亿 元 2013 年 -2015 年, 钢 贸 及 其 他 投 资 亏 损 巨 大, 相 关 亏 损 有 望 于 2015 年 计 提 完 毕 4 光 热 带 来 较 大 利 润 弹 性 15 年 底 我 国 装 机 约 18.1MW,1GW 示 范 项 目 即 将 出 台, 预 计 将 于 2017-2018 年 建 成, 公 司 有 望 取 得 10 亿 订 单 2 亿 以 上 利 润,2020 年 将 建 成 10GW 光 热 项 目, 有 望 取 得 50-100 亿 收 入 10-20 亿 利 润 公 司 在 国 内 首 个 商 业 化 运 营 的 中 控 德 令 哈 10MW 项 目 中, 提 供 了 吸 热 器 储 热 系 统 换 热 器 等 核 心 设 备 5 预 计 16-17 年 EPS0.52 元 0.84 元, 买 入 评 级 5 风 险 提 示 1) 大 盘 系 统 性 风 险 ; 2) 宏 观 经 济 低 迷 影 响 需 求 ; 3) 行 业 重 大 政 策 变 化 ; 图 表 6 : 重 点 关 注 公 司 盈 利 预 测 重 点 公 司 报 表 日 股 价 EPS PE 名 称 代 码 2016/5/22 2015 2016E 2017E 2015 2016E 2017E 投 资 评 级 002090 金 智 科 技 25.14 0.56 0.99 1.44 45 25 17 增 持 002080 中 材 科 技 16.69 0.75 0.82 1.01 22 20 17 买 入 002350 北 京 科 锐 15.85 0.2 0.28 0.39 79 57 41 增 持 300040 九 洲 电 气 13.19 0.06 0.34 0.64 220 39 21 买 入 资 料 来 源 :Wind, 国 海 证 券 研 究 所 请 务 必 阅 读 正 文 后 免 责 条 款 部 分 7
电 力 设 备 与 新 能 源 小 组 介 绍 谭 倩 : 美 国 罗 切 斯 特 大 学 理 学 硕 士 上 海 财 经 大 学 管 理 学 学 士, 任 电 力 设 备 与 新 能 源 组 长,2010 年 进 入 国 海 证 券, 任 新 能 源 电 力 设 备 电 力 环 保 天 然 气 锂 电 池 行 业 分 析 师 2014 年 水 晶 球 公 用 事 业 及 环 保 行 业 第 五 名,2013 年 水 晶 球 公 用 事 业 及 环 保 行 业 第 四 名 李 恩 国 : 天 津 大 学 管 理 学 硕 士 工 学 学 士, 七 年 国 家 电 网 公 司 跨 区 电 网 设 备 采 购 及 设 备 质 量 管 理 经 验,2014 年 进 入 国 海 证 券, 任 电 力 设 备 与 新 能 源 行 业 分 析 师 石 金 漫 : 香 港 理 工 大 学 工 商 管 理 硕 士, 电 气 工 程 及 其 自 动 化 学 士,1 年 证 券 行 业 研 究 经 验,2015 年 进 入 国 海 证 券, 主 要 负 责 新 能 源 汽 车 工 控 储 能 细 分 行 业 研 究 分 析 师 承 诺 谭 倩 : 本 人 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 并 注 册 为 证 券 分 析 师, 以 勤 勉 的 职 业 态 度, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 本 人 的 研 究 观 点 本 人 不 曾 因, 不 因, 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 收 到 任 何 形 式 的 补 偿 国 海 证 券 投 资 评 级 标 准 行 业 投 资 评 级 推 荐 : 行 业 基 本 面 向 好, 行 业 指 数 领 先 沪 深 300 指 数 ; 中 性 : 行 业 基 本 面 稳 定, 行 业 指 数 跟 随 沪 深 300 指 数 ; 回 避 : 行 业 基 本 面 向 淡, 行 业 指 数 落 后 沪 深 300 指 数 股 票 投 资 评 级 买 入 : 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 20% 以 上 ; 增 持 : 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 介 于 10%~20% 之 间 ; 中 性 : 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 介 于 -10%~10% 之 间 ; 卖 出 : 相 对 沪 深 300 指 数 跌 幅 10% 以 上 免 责 声 明 本 公 司 具 有 中 国 证 监 会 许 可 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料, 本 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 不 作 任 何 保 证 报 告 中 的 内 容 和 意 见 仅 供 参 考, 并 不 构 成 对 所 述 证 券 买 卖 的 出 价 和 征 价 本 公 司 及 其 本 公 司 员 工 对 使 用 本 报 告 及 其 内 容 所 引 发 的 任 何 直 接 或 间 接 损 失 概 不 负 责 本 公 司 或 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 所 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 头 寸 并 进 行 交 易, 还 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 或 者 金 融 产 品 等 服 务 风 险 提 示 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 投 资 者 不 应 将 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 参 考 因 素, 亦 不 应 认 为 本 报 告 可 以 取 代 自 己 的 判 断 在 决 定 投 资 前, 如 有 需 要, 投 资 者 务 必 向 本 公 司 或 其 他 专 业 人 士 咨 询 并 谨 慎 决 策 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 均 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 投 资 者 务 必 注 意, 其 据 此 做 出 的 任 何 投 资 决 策 与 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 无 关 请 务 必 阅 读 正 文 后 免 责 条 款 部 分 8
若 本 公 司 以 外 的 其 他 机 构 ( 以 下 简 称 该 机 构 ) 发 送 本 报 告, 则 由 该 机 构 独 自 为 此 发 送 行 为 负 责 通 过 此 途 径 获 得 本 报 告 的 投 资 者 应 自 行 联 系 该 机 构 以 要 求 获 悉 更 详 细 信 息 本 报 告 不 构 成 本 公 司 向 该 机 构 之 客 户 提 供 的 投 资 建 议, 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 亦 不 为 该 机 构 之 客 户 因 使 用 本 报 告 或 报 告 所 载 内 容 引 起 的 任 何 损 失 承 担 任 何 责 任 郑 重 声 明 本 报 告 版 权 归 国 海 证 券 所 有 未 经 本 公 司 的 明 确 书 面 特 别 授 权 或 协 议 约 定, 除 法 律 规 定 的 情 况 外, 任 何 人 不 得 对 本 报 告 的 任 何 内 容 进 行 发 布 复 制 编 辑 改 编 转 载 播 放 展 示 或 以 其 他 任 何 方 式 非 法 使 用 本 报 告 的 部 分 或 者 全 部 内 容, 否 则 均 构 成 对 本 公 司 版 权 的 侵 害, 本 公 司 有 权 依 法 追 究 其 法 律 责 任 请 务 必 阅 读 正 文 后 免 责 条 款 部 分 9