第 35 卷 第 1 期 2012 年 1 月 日 用 化 学 品 科 学 DETERGENT & COSMETICS Vol.35 No.1 Jan. 2012 1 洗 涤 剂 板 块 1.1 广 州 浪 奇 2011 年 10 月 18 日, 广 州 浪 奇 脂 肪 酸 甲 酯 磺 酸 盐 (MES) 应 用 项 目 成 果 经 广 东 省 轻 工 业 协 会 组 织 行 业 专 家 鉴 证,MES 可 替 代 石 油 副 产 物 在 洗 涤 剂 及 个 人 护 理 品 等 方 面 应 用, 解 决 了 行 业 长 期 依 赖 石 油 的 共 性 问 题 项 目 整 体 技 术 达 到 国 内 领 先 水 平 广 州 浪 奇 的 MES 应 用 项 目 系 利 用 天 然 原 料 可 再 生 资 源 棕 榈 油 生 产 脂 肪 酸 甲 酯 磺 酸 盐, 替 代 石 油 副 产 物 烷 基 苯 磺 酸 盐 在 洗 涤 护 理 行 业 的 开 发 应 用 其 独 特 的 技 术 解 决 了 MES 粉 碎 问 题, 大 大 提 高 了 设 备 利 用 率, 降 低 了 生 产 能 耗, 解 决 了 MES 在 液 体 洗 涤 剂 中 容 易 水 解 的 问 题 广 州 浪 奇 表 示, 该 项 目 实 现 了 MES 的 产 业 化, 并 将 MES 成 功 应 用 在 洗 衣 粉 液 体 洗 涤 剂 系 列 产 品, 达 到 洗 涤 质 量 稳 定 去 污 力 强 容 易 漂 洗 低 刺 激 性 和 良 好 的 生 物 降 解 性 关 于 广 州 浪 奇 参 股 公 司 广 州 市 奇 宁 化 工 有 限 公 司 的 脂 肪 酸 甲 酯 磺 酸 钠 (MES) 项 目 的 进 展 情 况 : 广 州 浪 奇 于 2006 年 10 月 与 金 希 望 海 外 资 产 公 司 及 科 宁 油 脂 化 学 ( 香 港 ) 有 限 公 司 合 资, 成 立 广 州 市 奇 宁 化 工 有 限 公 司, 投 资 MES 项 目 奇 宁 公 司 注 册 资 本 为 1.08 亿 元 人 民 币, 占 注 册 资 本 的 49% 奇 宁 公 司 于 2011 年 8 月 31 日 进 入 全 线 联 动 投 料 试 产 阶 段, 并 已 在 近 期 成 功 生 产 出 合 格 的 MES( 脂 肪 酸 甲 酯 磺 酸 钠 ) 产 品, 但 目 前 还 需 对 设 备 的 稳 定 性 作 进 一 步 的 调 试 关 于 广 州 浪 奇 全 资 子 公 司 广 州 浪 奇 日 用 品 有 限 公 司 的 进 展 情 况 : 公 司 于 2007 年 5 月 31 日 与 全 资 子 公 司 韶 关 浪 奇 有 限 公 司 组 建 成 立 广 州 浪 奇 日 用 品 有 限 公 司, 收 稿 日 期 :2011-11-17 12 纵 览 中 国 日 化 资 本 市 场 沙 克 摘 要 : 从 洗 涤 化 妆 品 口 腔 护 理 以 及 日 化 原 材 料 4 个 板 块 介 绍 了 中 国 日 化 资 本 市 场 分 析 了 各 个 板 块 中 具 有 代 表 性 的 企 业 发 展 状 况 指 出 了 日 化 企 业 上 市 融 资 并 不 是 企 业 长 远 发 展 的 必 经 之 路, 企 业 应 当 更 加 注 重 整 个 日 化 市 场 大 的 竞 争 环 境 的 改 变 关 键 词 : 日 化 ; 资 本 ; 市 场 ; 分 析 中 图 分 类 号 :TQ423 TQ658 文 献 标 识 码 :D 文 章 编 号 :1006-7264(2012)01-0012-06 该 公 司 注 册 资 本 3 亿 元 人 民 币 浪 奇 日 用 品 公 司 目 前 已 完 成 主 体 土 建 工 程 的 建 设, 液 洗 生 产 线 将 于 近 期 完 成 设 备 安 装, 预 计 2011 年 底 前 试 产 其 他 生 产 线 预 计 将 于 2012 年 上 半 年 陆 续 进 入 试 产 阶 段 2011 年 10 月 18 日 消 息, 广 州 浪 奇 发 布 2011 年 3 季 报 显 示, 公 司 2011 年 第 3 季 度 实 现 净 利 712.6 万 元, 同 比 增 长 200.9% 报 告 称,2011 年 1 月 2011 年 9 月, 实 现 净 利 1561.96 万 元, 同 比 增 长 85.64%, 每 股 收 益 0.07 元 公 司 表 示, 主 要 由 于 公 司 落 实 精 准 营 销, 拓 展 销 售 渠 道, 多 途 径 拓 展 业 务, 使 销 售 业 务 增 长 1.2 *ST 南 风 2011 年 10 月 13 日 发 布 2011 年 第 3 季 度 报 告, 公 司 2011 年 前 3 季 度 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 1640.58 万 元, 同 比 增 长 109.99% 营 业 总 收 入 22.13 亿 元, 同 比 增 长 7.82% 基 本 每 股 收 益 0.0299 元 就 日 化 产 品 来 看,2011 年 上 半 年 占 到 收 入 比 例 的 50.36%, 收 入 为 6.912 亿 元, 同 比 减 少 3.53%, 实 现 毛 利 率 17.78%, 同 比 增 长 2.29% 主 要 分 析 为 营 业 成 本 上 升 造 成 毛 利 润 上 涨, 但 是 净 利 润 可 能 下 滑 2 化 妆 品 板 块 2.1 上 海 家 化 作 为 本 土 化 妆 品 企 业 经 营 业 绩 最 好 的 一 家 企 业, 鉴 于 公 司 第 一 大 股 东 上 海 家 化 ( 集 团 ) 有 限 公 司 整 体 改 制 后, 公 司 实 际 控 制 人 将 发 生 变 化, 且 截 至 2011 年 9 月 30 日 公 司 账 面 银 行 存 款 9.41 亿 元, 预 计 未 来 几 年 内 现 金 流 持 续 增 长, 能 充 分 满 足 公 司 近 几 年 业 务 发 展 需 要, 公 司 董 事 会 承 诺, 未 来 3 年 (2012 年 1 月
第 1 期 沙 克 : 纵 览 中 国 日 化 资 本 市 场 1 日 2014 年 12 月 31 日 ) 内, 如 公 司 发 展 情 况 依 然 良 好, 经 营 活 动 产 生 的 净 现 金 流 量 持 续 增 长, 除 股 权 激 励 增 发 外, 不 提 交 其 他 任 何 形 式 的 再 融 资 方 案 ( 含 票 据 及 债 券 融 资 ) 同 时, 上 海 家 化 公 布 的 2011 年 3 季 报 显 示,2011 年 1 月 2011 年 9 月 实 现 营 业 总 收 入 28.7 亿 元, 同 比 增 长 18%, 其 中 化 妆 品 销 售 收 入 同 比 增 长 16.6%, 佰 草 集 高 夫 和 美 加 净 等 品 牌 产 品 的 销 售 均 有 良 好 表 现 ;2011 年 1 月 2011 年 9 月 实 现 净 利 润 为 2.8 亿 元, 同 比 增 长 33.8%, 经 营 性 现 金 净 流 入 却 达 4 亿 元, 财 务 状 况 良 好 上 海 家 化 经 过 几 番 激 烈 角 逐, 最 终 尘 埃 落 定, 平 安 旗 下 全 资 子 公 司 上 海 平 浦 投 资 公 司 收 购 上 海 家 化 100% 股 权 分 析 认 为, 上 海 家 化 吸 引 投 资 者 的 主 要 亮 点 有 2 个 : 其 一 是 它 的 经 营 有 充 足 的 现 金 流 ; 其 二 是 拥 有 众 多 历 史 悠 久 的 品 牌 六 神 和 美 加 净 以 及 细 分 市 场 领 域 的 佰 草 集 和 清 妃 等 品 牌, 分 别 占 据 了 各 自 细 分 市 场 的 领 导 地 位 其 中 六 神 品 牌 作 为 支 柱 产 品 是 获 得 稳 定 收 入 和 利 润 的 来 源 光 大 证 券 对 上 海 家 化 的 改 制 前 景 颇 为 看 好, 长 期 来 看, 随 着 公 司 改 制 成 功, 公 司 将 摆 脱 国 有 机 制 的 束 缚, 未 来 启 动 股 权 激 励, 提 升 管 理 层 的 积 极 性 公 司 看 好 国 内 日 化 行 业 的 发 展 空 间, 公 司 作 为 国 内 优 秀 的 日 化 行 业 龙 头 企 业, 未 来 仍 有 很 大 的 成 长 空 间 那 么, 易 主 后 的 上 海 家 化 将 如 何 发 展? 据 上 海 家 化 证 券 部 相 关 人 士 介 绍, 平 安 计 划 以 家 化 集 团 为 基 础, 推 动 日 化 主 业 之 外 的 时 尚 产 业, 包 括 高 端 表 业 精 品 酒 店 及 旅 游 地 产 开 发 等 这 一 想 法 与 上 海 家 化 不 谋 而 合 此 前, 上 海 家 化 集 团 上 报 给 上 海 市 政 府 的 改 制 方 案 中, 定 位 为 一 家 综 合 性 时 尚 产 业 集 团, 不 光 做 化 妆 品 与 日 化 品, 还 将 涉 及 手 表 珠 宝 时 装 以 及 精 品 酒 店 的 发 展 目 标 被 作 为 重 点 解 读 中 国 平 安 在 公 告 中 透 露, 未 来 5 年 将 投 资 20 亿 元 帮 助 上 海 家 化 完 善 产 业 链 建 设 还 有 消 息 称, 平 安 信 托 承 诺 未 来 5 年 将 追 加 70 亿 元 投 资, 并 把 其 中 的 50 亿 元 都 投 向 家 化 集 团 的 时 尚 产 业 方 面 但 也 有 业 内 人 士 认 为, 尽 管 平 安 有 管 理 经 验, 但 未 来 将 家 化 打 造 成 一 个 奢 侈 品 帝 国 仍 然 存 在 困 难 日 化 和 奢 侈 品 产 业 的 距 离 甚 远, 借 道 家 化 做 奢 侈 品 并 无 捷 径 可 循 另 外, 国 内 根 本 就 无 真 正 的 奢 侈 品 品 牌, 所 以 介 入 奢 侈 品 领 域 很 困 难 虽 然 依 靠 战 略 投 资 可 以 并 购 国 外 化 妆 品 珠 宝 和 服 装 品 牌, 但 在 协 调 品 牌 定 位 差 异 和 中 国 企 业 运 营 管 理 经 验 方 面, 家 化 还 有 很 多 需 要 做 的 事 热 点 关 注 2.2 索 芙 特 2011 年 前 3 季 度 营 业 收 入 为 3.63 亿 元, 同 比 增 长 11.94%, 每 股 亏 损 0.0869 元 索 芙 特 3 季 报 显 示, 公 司 在 2011 年 7 月 2011 年 9 月, 总 成 本 为 1.41 亿 元, 环 比 增 加 1960 万 元 其 中 营 业 成 本 增 加 了 约 426 万 元, 销 售 费 用 成 本 增 加 了 约 1240 万 元, 管 理 费 用 增 加 了 约 274 万 元, 财 务 费 用 增 加 了 约 29 万 元 索 芙 特 称 业 绩 变 动 的 主 要 原 因 是 报 告 期 内, 管 理 费 用 财 务 费 用 以 及 营 业 外 支 出 大 幅 增 加, 而 投 资 收 益 和 营 业 外 收 入 减 少 索 芙 特 主 营 业 务 主 要 是 国 内 功 能 性 化 妆 品 第 一 品 牌 其 主 要 市 场 为 目 前 国 内 中 低 档 次 化 妆 品 的 产 品 市 场, 公 司 对 销 售 费 用 的 敏 感 度 较 高, 这 也 不 仅 是 索 芙 特 一 家 所 面 临 的 问 题, 目 前 整 个 日 化 行 业 的 上 市 企 业 都 面 临 着 销 售 成 本 急 速 增 加 的 问 题 由 于 目 前 宏 观 环 境 原 材 料 成 本 不 断 提 高, 给 索 芙 特 的 资 金 链 带 来 了 不 小 的 压 力, 再 加 上 面 临 宝 洁 联 合 利 华 和 欧 莱 雅 等 老 国 际 品 牌 在 中 国 市 场 合 围, 作 为 国 内 品 牌 索 芙 特 的 生 存 环 境 是 极 为 恶 劣 的, 无 论 是 在 品 牌, 还 是 在 销 售 渠 道 和 研 发 能 力 等 方 面 都 处 于 劣 势 近 年 来, 本 土 日 化 企 业 生 存 环 境 愈 发 尴 尬, 诸 多 日 化 企 业 纷 在 国 外 品 牌 的 围 剿 下 选 择 了 投 身 外 资 行 列, 如 小 护 士 大 宝 和 羽 西 等 据 2011 年 11 月 5 日 消 息, 作 为 日 化 企 业 龙 头 之 一 的 索 芙 特, 刚 因 重 组 失 败 而 遭 遇 了 连 续 的 暴 跌, 与 其 2011 年 半 年 报 净 利 润 为 -1700% 的 下 跌 幅 度 相 比, 公 司 仅 用 了 3 个 月 的 时 间, 就 将 这 一 战 果 扩 大 至 -11000%, 在 两 市 所 有 3 季 报 当 中 属 于 最 惨 的 一 家 早 在 几 年 前, 索 芙 特 还 扮 演 着 整 个 日 化 板 块 龙 头 企 业 的 角 色,2006 年 的 巅 峰 时 期 公 司 的 销 售 收 入 甚 至 一 度 达 到 了 12.57 亿 元 然 而, 这 些 辉 煌 只 属 于 索 芙 特 的 过 去 此 后 公 司 的 业 绩 便 一 路 下 滑 在 金 融 危 机 爆 发 之 后, 索 芙 特 业 绩 每 况 愈 下,2008 年 和 2009 年, 公 司 实 现 净 利 润 分 别 为 756.94 万 元 和 293.12 万 元, 同 比 下 滑 幅 度 分 别 为 90.25% 以 及 61.28% 2010 年 的 索 芙 特, 业 绩 大 幅 暴 跌, 报 告 内 公 司 实 现 净 利 润 为 8612.76 万 元, 比 2009 年 同 期 减 少 了 3038.29%; 若 扣 除 政 府 补 助 等 非 经 常 性 损 益 后, 净 利 润 同 比 下 跌 幅 度 将 高 达 6385.29%, 龙 头 企 业 的 光 环 已 不 复 存 在 2011 年 的 索 芙 特 业 绩 则 更 是 不 堪, 从 2011 年 一 季 报 净 利 润 同 比 下 跌 736.04%, 到 2011 年 半 年 报 净 利 润 同 比 下 跌 1693.78%, 再 到 13
热 点 关 注 日 用 化 学 品 科 学 2011 年 3 季 报 的 净 利 润 同 比 下 滑 11013.85%, 如 今 的 公 司 在 投 资 者 眼 中 早 已 变 成 了 垃 圾 股, 如 无 意 外, 2012 年 披 星 戴 帽 或 被 借 壳 将 会 成 为 必 然 2.3 霸 王 集 团 2011 年 半 年 报 显 示,2011 年 上 半 年, 集 团 总 收 入 为 4.40 亿 元, 较 2010 年 同 期 下 降 了 52.7% 集 团 营 业 利 润 率 从 2010 年 上 半 年 的 20% 下 降 至 2011 年 上 半 年 的 -82.7% 霸 王 集 团 称,2011 年 上 半 年 销 售 业 绩 大 幅 下 降 的 主 要 原 因 是 二 恶 烷 事 件 对 集 团 洗 发 水 销 售 造 成 了 不 利 影 响 据 悉, 霸 王 品 牌 的 收 入 为 1.47 亿 元, 占 2011 年 上 半 年 总 收 入 的 33.4%, 比 2010 年 上 半 下 降 了 79.4% 而 中 草 药 去 屑 品 牌 追 风 2011 年 上 半 年 收 入 为 8480 万 元, 同 比 下 滑 了 54.6% 2009 年, 当 拉 芳 飘 影 好 迪 和 亮 妆 等 国 产 洗 发 水 品 牌 逐 渐 淡 出 人 们 视 线 的 时 候, 作 为 一 家 广 东 企 业, 但 是 又 非 广 东 模 式 的 霸 王 集 团 的 悄 然 崛 起, 登 陆 港 股, 开 创 了 一 个 看 起 来 并 不 起 眼, 国 际 日 化 巨 头 们 无 暇 顾 及 的 小 品 类 中 药 防 脱 正 是 这 个 小 品 类, 为 霸 王 品 牌 带 来 了 超 过 10 亿 元 的 销 售 额 以 及 高 额 的 利 润 对 于 企 业 而 言, 上 市 的 好 处 之 一 是 解 决 了 企 业 的 融 资 问 题, 但 上 市 也 使 企 业 面 临 前 所 未 有 的 增 长 压 力, 通 常 的 做 法 就 是 产 品 扩 张 霸 王 也 不 例 外, 上 市 前 后, 霸 王 不 断 扩 张 :2009 年 5 月, 霸 王 推 出 面 向 女 性 市 场 的 洗 发 品 牌 追 风, 切 入 中 药 去 屑 品 类 2009 年 12 月, 霸 王 推 出 本 草 堂 品 牌, 切 入 中 草 药 护 肤 品 类 2010 年 1 月, 推 出 霸 王 男 士 系 列 专 业 中 药 产 品, 包 括 了 霸 王 男 士 防 脱 护 理 类 男 士 日 常 洗 护 发 类 和 男 士 沐 浴 类 等 三 大 系 列 的 多 款 产 品, 将 品 类 延 伸 至 沐 浴 露 2010 年 4 月, 霸 王 集 团 宣 布 正 式 进 入 饮 料 领 域, 投 资 4.8 亿 港 币 推 出 霸 王 凉 茶 2010 年 10 月 17 日, 霸 王 集 团 重 启 丽 涛 品 牌, 并 且 邀 SHE 为 该 品 牌 代 言, 针 对 年 轻 群 体, 以 植 物 花 果 凝 萃 的 产 品 系 列 进 入 芳 香 柔 顺 的 细 分 洗 发 水 市 场 至 此, 霸 王 集 团 已 经 进 入 了 男 士 洗 护 中 药 去 屑 中 草 药 护 肤 防 上 火 饮 料 和 植 物 芳 香 柔 顺 洗 发 水 等 品 类 可 以 看 出, 霸 王 这 一 系 列 的 举 措, 有 着 非 常 明 确 的 战 略, 就 是 围 绕 中 药 世 家 概 念 实 现 多 元 化 发 展, 延 伸 产 品 线 从 企 业 层 面 看 如 此 规 模 的 企 业 同 时 启 动 4 个 品 牌, 进 入 5 个 品 类, 既 分 散 企 业 资 源, 分 散 管 理 层 注 意 力, 又 令 企 业 面 临 更 多 行 业 巨 头 的 竞 争, 明 显 贪 多 14 第 35 卷 求 大, 并 不 明 智 从 品 类 层 面 看, 霸 王 切 入 的 品 类, 大 多 对 手 强 大, 竞 争 激 烈, 无 明 显 战 略 机 会 如 果 说 中 药 去 屑 品 类 还 稍 有 差 异 化, 那 么 中 药 护 肤 和 凉 茶 等 品 类 明 显 同 质 化, 植 物 芬 芳 和 柔 顺 洗 发 水 则 属 典 型 的 跟 风 产 品 从 品 牌 层 面 看, 试 图 以 中 药 世 家 的 形 象 统 领 企 业 产 品 线, 并 把 霸 王 的 认 知 由 中 药 防 脱 转 向 中 药 世 家 的 做 法 明 显 出 于 对 企 业 导 向 的 思 考, 不 仅 无 益 于 新 品 类 和 新 品 牌 的 发 展, 还 将 削 弱 霸 王 品 牌 的 竞 争 力 ; 将 霸 王 品 牌 扩 展 为 霸 王 男 士, 并 将 其 产 品 线 由 防 脱 洗 发 水 拓 展 到 沐 浴 露 也 属 此 类 做 法 尽 管 霸 王 花 费 了 巨 额 的 广 告 费 宣 传 自 己 是 中 药 世 家, 但 在 消 费 者 的 认 知 中, 霸 王 已 经 根 深 蒂 固 地 代 表 中 药 防 脱 洗 发 水 品 类 就 凉 茶 品 类 而 言, 取 得 成 功 的 重 要 原 因 之 一 就 是 将 凉 茶 的 归 属 从 药 饮 转 向 饮 料, 淡 化 药 的 印 象 中 药 世 家 的 形 象 则 明 显 令 霸 王 凉 茶 沾 上 了 药 味 由 此 看 来, 对 于 霸 王 集 团, 二 恶 烷 风 波 的 负 面 影 响 虽 然 巨 大, 但 随 着 时 间 的 推 移, 消 费 者 终 将 逐 渐 淡 忘 然 而, 同 样 随 着 时 间 的 推 移, 糟 糕 战 略 的 负 面 效 应 将 逐 渐 显 现, 这 或 许 才 是 对 霸 王 真 正 的 挑 战 2.4 美 即 控 股 截 至 2011 年 6 月 30 日, 年 度 的 销 售 收 入 约 为 9.57 亿 港 元, 较 2010 年 的 6.31 亿 港 元 增 长 51.7% 2011 财 年 毛 利 率 仍 与 2010 财 年 相 同, 维 持 在 77% 的 相 对 较 高 水 准 2011 财 年 的 权 益 持 有 人 应 占 溢 利 增 至 1.6 亿 港 元, 较 2010 财 年 的 1.18 亿 港 元 增 长 35.4% 2011 财 年, 集 团 秉 承 在 进 一 步 做 大 做 强 面 膜 核 心 主 业 的 同 时, 积 极 稳 妥 推 进 多 品 牌 多 品 类 发 展 的 既 定 战 略, 面 膜 核 心 主 业 继 续 高 歌 猛 进, 多 品 牌 多 品 类 发 展 亦 逐 渐 成 型, 既 确 保 了 现 时 经 营 期 内 的 业 绩 高 速 增 长, 亦 为 集 团 未 来 的 持 续 发 展 奠 定 了 重 要 基 础 2011 财 年 公 司 在 品 牌 推 广 渠 道 建 设 新 产 品 开 发 多 品 牌 多 品 类 发 展 以 及 质 量 控 制 方 面 均 取 得 了 骄 人 的 业 绩 根 据 CTR 报 告,2010 年 公 司 的 美 即 品 牌 在 中 国 面 膜 行 业 市 场 占 有 率 16.8%, 继 2009 年 首 次 登 上 中 国 面 膜 行 业 市 场 占 有 率 榜 首 的 位 置 后,2010 年 再 度 高 居 榜 首, 并 进 一 步 保 持 在 中 国 的 领 先 地 位 同 时, 美 即 品 牌 知 名 度 及 忠 诚 度 亦 在 众 多 面 膜 品 牌 中 居 于 领 先 水 准 2010 财 年 管 道 策 略 是 继 续 加 大 管 道 建 设 力 度 和 跑 马 圈 地 ; 一 二 线 城 市 依 托 原 有 管 道 自 身 发 展 而 带 来
第 1 期 沙 克 : 纵 览 中 国 日 化 资 本 市 场 门 店 增 长, 同 时 深 挖 并 丰 富 商 超 卖 场 的 各 种 渠 道 以 作 补 充, 三 四 线 城 市 加 快 美 容 用 品 专 营 店 的 拓 展 及 布 局 截 至 2011 年 6 月 30 日, 经 销 商 数 量 为 174 家 ( 截 至 2010 年 6 月 30 日 为 98 家, 主 要 是 三 四 线 城 市 美 容 用 品 专 营 店 渠 道 经 销 商 的 增 加 ) 覆 盖 终 端 门 店 数 为 6264 家 ( 截 至 2010 年 6 月 30 日 为 3828 家 ), 年 度 新 增 终 端 门 店 2436 家 2010 财 年 美 即 品 牌 已 推 出 9 款 缤 纷 系 列 新 产 品, 上 述 9 款 新 产 品 在 扩 大 美 即 品 牌 之 产 品 阵 营 的 同 时, 亦 为 消 费 者 提 供 更 广 泛 选 择, 可 满 足 不 同 消 费 者 需 求 同 时, 集 团 一 直 以 来 秉 持 安 全 第 一 品 质 优 先 的 原 则 从 事 产 品 的 生 产 与 监 控, 严 格 遵 守 产 品 质 量 法 化 妆 品 卫 生 监 督 条 例 标 准 化 法 和 工 业 产 品 生 产 许 可 证 管 理 条 例 等 法 律 法 规 积 极 关 注 行 业 的 最 新 动 态, 并 及 时 做 出 对 应, 从 源 头 做 起, 强 化 过 程 管 理 来 确 保 公 司 产 品 质 量 与 安 全, 以 保 护 消 费 者 健 康 及 安 全 为 己 任, 从 而 维 护 集 团 的 高 度 信 誉 及 消 费 者 对 集 团 产 品 的 信 心 展 望 2012 年, 集 团 将 继 续 坚 持 既 定 的 发 展 战 略, 在 中 国 面 膜 行 业 进 行 品 牌 建 设 及 销 售 渠 道 覆 盖, 积 极 取 得 更 多 市 场 份 额, 做 大 做 强 面 膜 核 心 主 业, 同 时 积 极 稳 妥 推 进 多 品 牌 多 品 类 发 展 策 略, 务 求 为 公 司 投 资 者 带 来 更 好 的 回 报 2.5 青 蛙 王 子 日 化 市 场 近 年 来 一 直 弥 漫 着 浓 浓 的 战 争 硝 烟, 这 些 年, 国 外 日 化 品 牌 个 个 在 中 国 赚 得 盆 丰 钵 满, 国 内 企 业 当 然 不 甘 心 只 作 一 个 旁 观 者, 于 是 众 多 国 内 日 化 品 牌 纷 纷 涌 现, 日 化 市 场 争 夺 战 愈 演 愈 烈 在 激 烈 的 市 场 竞 争 中, 日 化 市 场 逐 渐 细 分 开 来, 各 个 品 牌 也 都 精 确 定 位 了 自 己 的 市 场 其 中, 婴 童 日 化 市 场 的 发 展 十 分 迅 速, 据 中 国 婴 童 用 品 市 场 研 究 报 告 透 露, 我 国 婴 童 用 品 市 场 将 以 12.4% 的 年 均 增 长 速 度 发 展 青 蛙 王 子 是 国 内 专 注 于 婴 童 日 化 护 理 产 品 的 知 名 品 牌, 成 立 于 1998 年,2011 年 7 月 于 香 港 联 交 所 上 市 从 创 立 到 上 市 仅 用 13 年 时 间, 这 在 日 化 企 业 中 并 不 多 见, 可 见 青 蛙 王 子 实 力 之 强 据 了 解, 青 蛙 王 子 品 牌 成 立 时, 国 内 的 日 化 市 场 基 本 是 国 外 品 牌 的 天 下, 当 时 婴 童 护 理 市 场 刚 处 于 起 步 阶 段, 青 蛙 王 子 慧 眼 识 珠, 看 到 了 婴 童 市 场 的 巨 大 潜 力, 于 是 做 了 专 注 婴 童 护 理 领 域 的 决 定, 为 今 天 的 成 功 奠 定 了 基 础 品 牌 创 立 之 初, 青 蛙 王 子 没 有 进 军 一 线 城 市 市 场, 而 是 选 择 了 二 三 线 城 市 及 农 村 作 为 主 打 市 场, 这 一 智 慧 的 决 定 对 初 成 立 的 青 蛙 王 子 而 言 也 是 十 分 关 键 的 2004 年, 热 点 关 注 青 蛙 王 子 成 立 国 际 贸 易 部, 开 始 为 外 国 品 牌 代 工 通 过 为 外 商 代 工, 青 蛙 王 子 储 备 了 一 定 的 外 贸 专 业 人 才, 并 在 参 与 国 际 竞 争 中, 提 升 了 企 业 的 综 合 素 质, 完 善 了 品 牌 的 运 作 体 系 2008 年, 美 国 发 生 金 融 危 机, 青 蛙 王 子 集 团 成 功 收 购 了 美 国 老 字 号 Solar 公 司 旗 下 两 大 品 牌 及 3000 多 个 终 端, 是 其 品 牌 发 展 道 路 上 的 重 要 里 程 碑 近 几 年, 婴 童 日 化 行 业 逐 步 兴 起, 国 内 外 各 个 日 化 企 业 纷 进 驻 这 一 市 场 不 过 当 越 来 越 多 的 品 牌 涉 足 市 场 时 候 竞 争 也 越 来 越 激 烈 在 这 个 酒 香 也 怕 巷 子 深 的 年 代, 只 有 好 产 品 是 远 不 够, 品 牌 采 用 怎 样 的 方 式 来 营 销, 是 决 定 其 市 场 发 展 的 关 键 国 内 婴 童 护 理 品 牌 的 知 名 度 日 益 提 升 特 别 是 在 小 朋 友 眼 中, 青 蛙 王 子 凭 借 其 特 殊 形 象, 成 为 可 爱 和 勇 敢 的 象 征 能 够 拥 有 今 天 这 样 的 知 名 度 和 良 好 口 碑, 青 蛙 王 子 独 到 的 品 牌 营 销 方 式 功 不 可 没 正 如 董 事 长 李 振 辉 所 言, 第 3 部 动 画 片 的 筹 备 是 青 蛙 王 子 品 牌 营 销 战 略 的 延 续, 同 时 也 反 映 了 其 投 身 市 场 竞 争 的 决 心 未 来 3 年, 青 蛙 王 子 将 积 极 进 入 家 乐 福 和 沃 尔 玛 等 国 际 卖 场, 加 强 对 北 上 广 深 等 一 线 市 场 的 渗 透 同 时 青 蛙 王 子 还 将 逐 步 完 善 自 身 产 业 链, 发 挥 创 新 思 维, 突 破 自 我, 不 断 研 发 新 款 婴 童 护 理 用 品, 满 足 市 场 需 求 2.6 其 他 索 芙 特 和 白 猫 在 资 本 市 场 的 折 戟 丝 毫 没 有 打 击 国 内 日 化 企 业 冲 击 上 市 的 热 情 据 了 解, 相 宜 本 草 美 肤 宝 以 及 伽 蓝 集 团 等 国 内 二 三 线 日 化 品 牌 均 欲 在 资 本 市 场 争 取 席 位 诸 如 相 宜 本 草 伽 蓝 集 团 美 肤 宝 珀 莱 雅 凯 伊 秀 迪 彩 以 及 丸 美 等 化 妆 品 企 业 正 在 积 极 准 备 进 入 资 本 市 场 然 而 业 内 人 士 不 无 担 忧 地 表 示, 上 市 也 并 非 一 劳 永 逸, 即 使 成 功 IPO, 未 来 也 可 能 成 为 枷 锁 相 宜 草 本 : 尽 管 没 有 得 到 相 宜 本 草 方 面 的 表 态, 然 而 来 自 上 海 市 环 保 局 网 站 的 消 息 还 是 透 露 了 其 上 市 的 计 划 消 息 显 示, 上 海 相 宜 本 草 化 妆 品 股 份 有 限 公 司 因 申 请 上 市, 环 保 局 正 对 公 司 从 2008 年 6 月 18 日 2011 年 6 月 17 日 期 间 的 生 产 经 营 活 动 进 行 环 保 核 查 在 上 市 待 定 席 中, 最 被 看 好 的 企 业 可 能 非 相 宜 本 草 莫 属 了, 这 一 获 得 两 轮 风 险 投 资 增 长 翻 番 和 发 展 稳 健 的 企 业,2011 年 的 销 售 目 标 为 15 亿 元 曾 在 2010 年 就 对 外 宣 布, 计 划 在 2011 年 上 市, 并 把 上 市 地 选 择 在 了 深 圳, 上 市 工 作 正 紧 锣 密 鼓 地 进 行 15
热 点 关 注 日 用 化 学 品 科 学 伽 蓝 集 团 : 拥 有 自 然 堂 以 及 美 素 等 化 妆 品 品 牌, 伽 蓝 集 团 表 示, 计 划 于 2012 年 公 开 上 市, 从 2010 年 开 始, 上 市 计 划 已 经 启 动, 至 于 是 在 中 国 内 地 香 港 或 是 在 国 外 上 市 还 没 有 确 定, 但 目 前 已 与 不 少 世 界 级 的 投 资 公 司 洽 谈 伽 蓝 集 团 已 经 实 现 年 销 售 额 40 亿 元, 超 过 日 化 企 业 的 标 杆 上 海 家 化,10 年 跑 出 本 土 化 妆 品 隐 形 冠 军 伽 蓝 集 团 表 示, 时 机 成 熟 就 会 进 行 IPO, 目 前 完 成 了 重 组, 并 即 将 成 立 研 究 机 构, 推 出 男 士 护 肤 新 品, 进 军 电 子 商 务 美 肤 宝 : 现 有 终 端 网 点 13000 多 家,2011 年 再 次 秉 承 汉 方 定 位, 推 出 极 具 中 国 特 色 的 美 肤 宝 汉 方 草 本 系 列 产 品, 进 军 商 超 渠 道 以 此 健 全 其 中 草 药 汉 方 养 肤 品 牌 体 系, 形 成 在 专 卖 店 专 业 美 容 院 百 货 专 柜 和 电 子 商 务 等 多 渠 道 的 全 面 发 展, 达 成 上 市 的 目 标 珀 莱 雅 : 至 今 品 牌 有 1 个 ~5 个, 产 品 800 多 个, 销 售 网 络 遍 布 全 国 30 个 省 市 2009 年, 珀 莱 雅 与 国 际 知 名 4A 广 告 公 司 奥 美 集 团 合 作, 展 开 360 度 品 牌 整 合 传 播 策 略 发 展 势 头 迅 猛 凯 伊 秀 : 从 2004 年 开 始, 凭 借 独 特 的 产 品 和 动 销 活 动, 凯 伊 秀 在 新 加 坡 的 市 场 份 额 超 越 欧 莱 雅 和 宝 洁 等 国 际 日 化 巨 头 成 为 新 加 坡 第 一 品 牌 2011 年, 凯 伊 秀 斥 资 8000 万 携 手 中 国 十 大 策 划 机 构, 启 动 大 中 华 区 营 销 传 播 工 程 计 划 2011 年 底 在 中 国 台 湾 上 市, 募 资 60 亿 台 币 迪 彩 : 创 于 1998 年 的 迪 彩 品 牌, 专 注 于 发 品 ( 美 发 护 发 和 洗 发 ) 这 一 细 分 领 域 的 市 场 营 销 和 目 标 推 广 持 续 这 么 多 年 来, 迪 彩 在 美 发 产 品 业 还 是 位 列 前 3, 而 弹 力 素 和 发 膜 则 多 年 在 市 场 排 名 榜 首 对 于 上 市, 可 谓 是 强 劲 十 足 丸 美 : 相 比 其 他 品 牌 而 言, 丸 美 的 盈 利 能 力 强, 非 常 具 备 上 市 的 条 件 而 10 年 的 发 展 和 积 累, 丸 美 目 前 拥 有 精 品 网 点 5000 余 个, 百 货 网 点 1000 个, 美 容 专 业 渠 道 网 2000 多 个,80% 网 点 分 布 于 二 三 线 城 市 除 此 以 外, 广 州 市 区 域 品 牌 梦 飞 诗 也 加 入 上 市 大 军 中, 梦 飞 诗 董 事 长 刘 庆 伟 介 绍, 目 前 年 销 售 额 已 经 过 亿 元, 并 已 经 注 册 天 下 湘 商 投 资 股 份 有 限 公 司 进 行 资 本 操 作, 计 划 于 英 国 伦 敦 AIM 市 场 上 市 3 口 腔 护 理 两 面 针 两 面 针 相 关 负 责 人 在 分 析 两 面 针 市 场 境 遇 时 表 16 第 35 卷 示, 一 是 品 牌 定 位 不 明 确, 片 面 追 求 产 量 增 长, 使 两 面 针 已 成 为 低 端 产 品 的 代 名 词 ; 二 是 原 材 料 的 上 涨 削 弱 成 本 优 势 ; 三 是 外 资 企 业 以 其 品 牌 优 势 销 售 低 端 产 品, 使 两 面 针 价 格 优 势 不 再 明 显 ; 四 是 销 售 渠 道 狭 窄, 主 要 依 托 城 乡 小 店 销 售, 而 目 前 日 用 品 销 量 的 60% 以 上 是 通 过 超 市 和 连 锁 店 卖 出, 诸 如 沃 尔 玛 和 家 乐 福 等 超 市 则 为 与 之 有 长 久 合 作 关 系 的 国 外 日 用 品 牌 所 把 持 4 原 材 料 板 块 4.1 奥 克 股 份 公 司 2011 年 第 3 季 度 实 现 营 业 收 入 6.05 亿 元, 同 比 增 长 2.05%; 实 现 营 业 利 润 0.62 亿 元, 同 比 减 少 16.21%;2011 年 前 3 季 度 实 现 营 业 收 入 21.63 亿 元, 同 比 增 长 51.69%; 营 业 成 本 18.63 亿 元, 同 比 增 长 51.96%; 实 现 营 业 利 润 2.05 亿 元, 同 比 增 长 44.37%; 归 属 于 上 市 公 司 的 净 利 润 1.67 亿 元, 同 比 增 长 36.89%; 实 现 每 股 收 益 0.63 元,2010 年 同 期 经 调 整 后 每 股 收 益 0.47 元, 同 比 增 长 34.04% 公 司 经 营 情 况 略 低 于 预 期 2011 年 中 报 低 于 预 期 : 报 告 期 内 实 现 产 品 销 量 12.42 万 t, 同 比 增 长 86%; 实 现 营 业 收 入 15.6 亿 元, 同 比 增 长 87.06%; 归 属 于 母 公 司 净 利 润 1.17 亿 元, 同 比 增 长 99.15%, 全 面 摊 薄 后 每 股 收 益 为 0.45 元, 低 于 之 前 的 预 期 公 司 2011 年 上 半 年 综 合 毛 利 率 仅 为 13.51%, 其 中 切 割 液 为 13.82%, 聚 醚 单 体 为 13.05% 值 得 关 注 的 是, 公 司 2011 年 第 2 季 度 综 合 毛 利 为 14.45%, 高 于 2011 年 第 1 季 度 的 12.6% 主 要 原 因 是 公 司 在 2011 年 3 月 末 将 切 割 液 均 价 提 高 了 800 元, 而 同 期 环 氧 乙 烷 价 格 由 14000 元 /t 下 滑 至 12000 元 /t 由 于 2011 年 环 氧 乙 烷 新 增 产 能 众 多, 预 期 原 材 料 价 格 在 未 来 上 涨 的 压 力 较 大 判 断 公 司 2011 年 下 半 年 综 合 毛 利 率 将 高 于 2011 年 上 半 年 4.2 赞 宇 科 技 2011 年 11 月 16 日, 赞 宇 科 技 ( 浙 江 赞 宇 科 技 股 份 有 限 公 司 ) 首 次 公 开 发 行 股 票 本 次 发 行 股 份 总 数 为 2000 万 股, 占 发 行 后 总 股 本 的 25.00% 其 中, 网 下 发 行 数 量 为 400 万 股, 占 本 次 发 行 数 量 的 20.00%; 网 上 发 行 数 量 为 1600 万 股, 占 本 次 发 行 数 量 的 80.00% 赞 宇 科 技 2011 年 11 月 14 日 确 定 本 次 发 行 价 格 为 36.00 元 / 股, 此 价 格 对 应 的 市 盈 率 为 44.83 倍 根 据 赞 宇 科 技 未 来 3 年 复 合 净 利 润 增 长 率
第 1 期 沙 克 : 纵 览 中 国 日 化 资 本 市 场 超 过 40%, 给 予 赞 宇 科 技 2011 年 的 24 倍 ~27 倍 的 市 盈 率, 对 应 的 合 理 估 值 区 间 为 37.68 元 ~42.39 元 目 前, 我 国 表 面 活 性 剂 制 造 企 业 数 量 较 多, 但 普 遍 小 而 散, 形 不 成 规 模 效 益 赞 宇 科 技 是 专 业 从 事 表 面 活 性 剂 研 究 开 发 的 高 新 技 术 企 业, 经 过 多 年 的 快 速 发 展, 自 主 研 发 和 科 研 成 果 产 业 化 能 力 在 同 行 业 位 居 前 列, 公 司 产 品 产 销 量 一 直 保 持 着 较 高 的 增 长 速 度, 市 场 占 有 率 和 行 业 地 位 稳 步 上 升, 同 时 是 国 内 规 模 最 大 的 日 化 表 面 活 性 剂 产 品 生 产 企 业, 自 有 产 能 13 万 t, 主 要 产 品 为 以 AES 和 MES 等 为 代 表 的 阴 离 子 表 面 活 性 剂, 和 以 烷 醇 酰 胺 为 代 表 的 非 离 子 表 面 活 性 剂 醇 系 AES 销 量 保 持 行 业 首 位,2008 年 2010 年, 公 司 第 一 大 产 品 AES 主 要 应 用 于 液 体 洗 涤 剂, 销 售 量 持 续 保 持 同 行 业 首 位, 应 用 于 无 磷 洗 衣 粉 和 工 业 清 洗 的 AOS 销 量 持 续 保 持 同 行 业 第 2 位 同 时 也 是 国 内 唯 一 规 模 化 生 产 新 型 绿 色 环 保 表 面 活 性 剂 MES 的 企 业 尤 其 MES 是 跨 时 代 的 产 品, 符 合 国 家 产 业 政 策 和 环 保 发 展 方 向, 具 有 广 阔 发 展 前 景 公 司 在 生 产 技 术 上 拥 有 完 全 自 主 知 识 产 权, 行 业 标 准 也 是 由 公 司 主 持 起 草 的,2010 年 6 月 已 建 成 了 年 产 3 万 t 的 生 产 装 置, 2011 年 上 半 年 销 售 达 6200t 产 品 主 要 用 于 洗 涤 剂 化 妆 品 和 个 人 护 理 用 品 赞 宇 科 技 与 宝 洁 联 合 利 华 纳 爱 斯 立 白 和 传 化 等 知 名 日 化 企 业 保 持 紧 密 合 作 关 系 赞 宇 科 技 针 对 使 用 量 较 大 的 部 分 原 材 料, 采 取 了 多 点 持 续 跟 踪 和 综 合 最 优 采 购 的 策 略, 即 根 据 化 工 产 品 原 料 与 中 间 产 品 价 格 波 动 存 在 的 不 同 步 相 关 的 特 点, 持 续 跟 踪 基 础 原 料 ( 如 天 然 油 脂 等 ) 与 中 间 原 料 ( 如 脂 肪 醇 和 脂 肪 醇 聚 氧 乙 烯 醚 ) 的 价 格 变 动 趋 势, 确 定 最 优 的 采 购 策 略 同 时, 赞 宇 科 技 股 份 有 限 公 司 根 据 客 户 需 求, 在 全 国 范 围 内 进 行 生 产 能 力 的 合 理 布 局, 公 司 目 前 拥 有 浙 江 嘉 兴 湖 南 邵 阳 和 四 川 眉 山 3 个 生 产 基 地 以 及 广 州 中 山 江 苏 徐 州 陕 西 西 安 以 及 浙 江 绍 兴 多 个 委 托 加 工 点, 这 一 布 局 基 本 覆 盖 了 表 面 活 性 剂 主 要 市 场 领 域, 同 时 能 够 降 低 公 司 产 品 的 运 输 成 本, 提 高 了 供 货 效 率, 增 强 了 公 司 产 品 的 竞 争 力 4.3 中 国 三 江 化 工 2003 年, 三 江 化 工 及 永 明 石 化 成 立, 开 展 石 油 化 学 生 产 业 务, 生 产 及 供 应 环 氧 乙 烷 及 表 面 活 性 剂 以 及 提 供 表 面 活 性 剂 加 工 服 务 2009 年, 为 进 行 全 球 发 售, 本 公 司 在 开 曼 群 岛 注 册 成 立, 作 为 本 集 团 的 控 股 公 司 2010 年, 于 香 港 联 合 交 易 所 主 板 上 市 2011 年 位 于 嘉 兴 的 第 3 期 环 氧 乙 烷 生 产 设 施 已 完 成 建 设, 年 度 设 计 产 能 将 增 加 50%, 由 120000t 增 至 总 设 计 产 能 180000t 4.4 其 他 目 前 积 极 准 备 进 入 资 本 市 场 的 表 面 活 性 剂 原 材 料 公 司 还 有 广 州 天 赐 高 新 材 料 股 份 有 限 公 司 和 广 州 星 业 科 技 股 份 有 限 公 司 广 州 天 赐 高 新 材 料 股 份 有 限 公 司 是 一 家 专 业 从 事 个 人 护 理 品 功 能 材 料 锂 离 子 电 池 材 料 和 有 机 硅 橡 胶 材 料 的 高 科 技 民 营 企 业 公 司 下 设 遂 昌 天 赐 高 新 材 料 科 技 有 限 公 司 和 九 江 天 赐 高 新 材 料 有 限 公 司 2 家 全 资 子 公 司, 同 时 控 股 广 州 天 赐 有 机 硅 科 技 有 限 公 司 广 州 星 业 科 技 股 份 有 限 公 司 创 办 于 1997 年, 是 一 家 专 业 从 事 精 细 和 专 用 化 学 品 生 产 的 高 科 技 企 业, 致 力 于 表 面 活 性 剂 油 脂 乳 化 剂 以 及 功 能 高 分 子 的 研 发 及 生 产 5 结 语 日 化 行 业 是 完 全 竞 争 完 全 市 场 化 的 行 业, 品 牌 必 须 具 有 全 球 竞 争 优 势 才 能 立 于 不 败 之 地 资 本 市 场 的 操 作 将 推 动 行 业 快 速 发 展, 它 的 影 响 是 相 当 深 远 的, 很 可 能 会 对 行 业 带 来 脱 胎 换 骨 的 变 化 企 业 上 市, 不 能 只 考 虑 募 集 资 金, 更 需 要 清 晰 的 后 期 规 划, 关 键 的 是 还 需 要 企 业 自 身 系 统 的 完 善 品 牌 营 销 和 系 统 的 升 级 本 土 企 业 应 该 更 专 注 发 展 细 分 市 场, 成 为 细 分 市 场 的 领 军 企 业 Capital market of China daily chemical industry SHA Ke 热 点 关 注 Abstract: ThispaperintroducedthecapitalmarketofChinadailychemicalindustryfromwashing,cosmetics,oralcareproductsanddaily chemicalrawmaterialfouraspects,andanalyzedthedevelopmentofrepresentativeenterpriseineachaspect.finally,itpointedoutthatlisting andfinancingwerenotnecessaryfortheirlongtermdevelopment.dailychemicalenterprisesshouldpaymoreattentiontothechangeofwhole marketcompetitiveenvironment. Key words: dailychemicalindustry;capital;market;analysis 17