商 品 研 究 PTA 周 报 能 源 化 工 组 刘 慧 571-87788888-8332 614779@qq.com 期 货 从 业 资 格 :F24555 装 置 重 启 PTA 底 部 区 间 运 行 观 点 摘 要 : 策 略 跟 踪 : 216-2-29 中 大 期 货 研 究 院 投 资 策 略 本 期 持 仓 上 期 持 仓 变 化 -- -- -- -- -- -- -- -- 基 本 面 逻 辑 : 相 关 报 告 大 厂 检 修 频 增 PTA 继 续 测 试 区 间 上 沿 压 力 216-2-23 大 厂 检 修 PTA 测 试 区 间 上 沿 压 力 216-2-16 下 游 供 需 两 淡 PTA 底 部 区 间 运 行 216-2-2 近 期 基 本 面 的 重 点 集 中 在 供 需 结 构 上, 上 周 珠 海 BP 和 恒 力 石 化 总 计 345 万 吨 的 装 置 重 启, 逸 盛 宁 波 低 负 荷 运 行 的 四 线 提 升 至 满 负 荷, 本 周 仪 征 化 纤 35 万 吨 和 逸 盛 宁 波 三 线 2 万 吨 PTA 装 置 即 将 重 启, 国 内 PTA 综 合 开 工 负 荷 将 恢 复 至 较 高 水 平, 市 场 供 应 量 将 较 前 期 明 显 增 加 下 游 聚 酯 和 织 造 工 厂 开 工 恢 复 水 平 较 往 年 略 晚, 但 恢 复 情 况 整 体 相 对 不 错, 仅 各 地 区 间 存 在 一 定 差 异 综 合 而 言,PTA 市 场 短 期 去 库 存 难 度 相 对 较 大, 另 国 际 原 油 市 场 价 格 表 现 一 定 程 度 上 仍 然 存 在 不 确 定 性, 预 计 将 压 制 PTA 期 现 货 市 场 气 氛, 期 货 主 力 合 约 维 持 42-45 区 间 运 行 格 局 技 术 面 分 析 : 主 力 合 约 期 价 整 体 维 持 底 部 区 间 运 行, 短 线 区 间 上 轨 45 承 压 明 显, 日 线 级 别 来 看,TA 65 合 约 短 期 压 力 位 45, 支 撑 位 42 操 作 建 议 : 暂 时 观 望 为 主 风 险 因 素 : 1. 原 油 价 格 强 烈 波 动 2. PTA 装 置 大 规 模 检 修
一 市 场 要 闻 监 测 1. 上 周 PTA 期 价 整 体 呈 现 冲 高 回 落 走 势, 主 力 合 约 运 行 区 间 4332-4486 元 / 吨 截 至 上 周 五 (2 月 26 日 ), 主 力 65 合 约 收 盘 报 4362 元 / 吨, 较 前 周 下 跌 86 元 / 吨, 跌 幅 为 1.93% 2. 虽 然 市 场 维 持 超 供 状 态, 但 产 油 国 3 月 会 谈 等 消 息 支 撑 下, 欧 美 原 油 期 货 上 周 小 幅 收 涨 截 止 上 周 五 (2 月 26 日 ),WTI164 收 于 32.78 美 元 / 桶, 比 前 周 最 后 一 个 交 易 日 上 涨 2.75%;Brent164 收 于 35.1 美 元 / 桶, 比 前 周 最 后 一 个 交 易 日 上 涨 6.33% 3. 亚 洲 对 二 甲 苯 价 格 跟 随 原 油 价 格 走 势, 且 市 场 买 气 提 升, 截 至 上 周 五 (2 月 26 日 ), 亚 洲 PX 价 格 市 场 参 考 在 FOB 韩 国 收 在 727-728 美 元 / 吨,CFR 中 国 748-749 美 元 / 吨, 比 前 周 最 后 一 个 交 易 日 上 涨 9 美 元 / 吨 4. PX 装 置 动 态 : 宁 波 中 金 石 化 PX 装 置 1 月 5 日 因 装 置 小 故 障 再 度 停 车,2 月 29 日 升 温 投 料, 并 预 计 2-3 天 后 产 出 合 格 产 品 5. 合 同 货 方 面,3 月 亚 洲 合 同 倡 导 价 公 布, 韩 国 S-OIL 报 在 77 美 元 / 吨 CFR, SK 全 球 化 工 日 本 JX 新 日 本 石 油 和 能 源 出 光 兴 产 和 埃 克 森 美 孚 报 在 78 美 元 / 吨 CFR, 商 谈 仍 在 进 行 中 2 月 ACP 达 成 在 71 美 元 6. PTA 国 内 现 货 市 场 表 现 弱 稳 截 至 上 周 五 (2 月 26 日 ), 下 午 华 东 内 贸 PTA 现 货 报 盘 在 426 元 / 吨 偏 上 自 提, 主 流 供 应 商 报 盘 435 元 / 吨 港 口 自 提, 供 应 商 现 货 买 入 价 42 元 / 吨 自 提, 部 分 买 盘 意 向 在 425 元 / 吨 偏 下 ; 报 盘 水 平 较 前 周 下 跌 6 元 / 吨 7. PTA 装 置 动 态 : 仪 征 化 纤 35 万 吨 PTA 装 置 2 月 23 日 开 始 停 车 检 修 一 周 左 右 逸 盛 宁 波 2 万 吨 PTA 装 置 2 月 9 日 管 道 破 裂 故 障 停 车, 计 划 3 月 5 日 重 启 恢 复 三 房 巷 12 万 吨 / 年 的 PTA 装 置 长 时 间 因 故 维 持 5 成 低 负 荷 运 行, 目 前 听 闻 3 月 份 有 提 负 计 划 汉 邦 石 化 22 万 吨 / 年 的 PTA 新 装 置 目 前 一 直 处 于 试 车 过 程 中, 稳 定 运 行 计 划 可 能 由 3 月 初 推 迟 至 3 月 中 旬 前 后 实 现 8. 节 后 下 游 市 场 表 现 缓 慢 升 温 ; 截 至 上 周 五 (2 月 26 日 ), 高 成 本 低 需 求 的 困 境 延 续, 聚 酯 切 片 涨 跌 两 难, 产 销 小 幅 回 落, 主 流 产 销 在 1%-75%, 个 别 高 端 2% 以 上 江 浙 涤 纶 长 丝 市 场 交 易 气 氛 平 淡, 平 均 产 销 估 计 在 7% 附 近 表 1: 本 周 主 要 事 件 时 间 一 览 日 期 时 间 事 件 前 值 216.3.2 5:3 2 月 26 日 当 周 API 原 油 库 存 +71 216.3.2 23:3 2 月 26 日 当 周 EIA 原 油 库 存 +35.2 资 料 来 源 : 中 大 期 货 研 究 院 2
二 PTA 市 场 价 格 跟 踪 表 2: 期 货 市 场 价 格 本 周 收 盘 上 周 收 盘 周 涨 跌 幅 周 成 交 量 未 平 仓 量 周 变 化 TA 65 4362 4448-1.93% 441976 84692-5741 TA 69 4444 4528-1.86% 419962 157956 2945 TA 71 4524 466-1.78% 7174 4754 2162 资 料 来 源 :Wind 中 大 期 货 研 究 院 三 PTA 市 场 价 差 结 构 跟 踪 图 1: PTA 期 货 远 期 结 构 单 位 : 元 / 吨 图 2: PTA 跨 期 价 差 单 位 : 元 / 吨 4,65 4,6 4,55 4,5 4,45 4,4 4,35 4,3 4,25 4,2 3 2 1-1 -2-3 1-5 5-9 9-1 图 3: PTA 期 现 价 差 ( 近 月 合 约 ) 单 位 : 元 / 吨 图 4: PTA 期 现 价 差 ( 活 跃 合 约 ) 单 位 : 元 / 吨 6 55 5 45 4 35 期 现 价 差 ( 右 轴 ) PTA 现 货 价 格 PTA 近 月 合 约 4 3 2 1-1 -2-3 -4-5 期 现 价 差 ( 右 轴 ) PTA 现 货 价 格 PTA 活 跃 合 约 6 3 55 2 1 5 45-1 -2 4-3 35-4 3
四 PTA 期 货 资 金 流 向 跟 踪 图 5: PTA 成 交 情 况 单 位 : 手 图 6: PTA 持 仓 情 况 单 位 : 手 45 4 35 3 25 2 15 1 5 总 成 交 量 25 2 15 1 5 总 持 仓 量 五 PTA 市 场 基 本 面 跟 踪 表 3: 国 内 PTA 装 置 动 态 (2.29 更 新 ) 企 业 名 称 设 计 产 能 备 注 虹 港 石 化 15 9 月 7 日 开 始 停 车 检 修,9 月 21 日 重 启, 目 前 负 荷 正 常 翔 鹭 石 化 165 15 15 15 企 业 重 组 扬 子 石 化 35 35 6 9 月 21 日 装 置 故 障 停 车,1 月 21 日 左 右 重 启 仪 征 化 纤 35 2 月 23 日 开 始 停 车 检 修 一 周 左 右 65 计 划 3 月 份 停 车 检 修 一 周 左 右 远 东 6 6 6 14 破 产 清 算 中 台 化 兴 业 12 计 划 4 月 份 停 车 检 修 三 周 左 右 宁 波 三 菱 7 65 逸 盛 ( 宁 波 ) 2 月 15 日 因 搅 拌 机 故 障 停 车, 原 计 划 检 修 一 周 左 右, 后 将 年 度 检 修 计 划 提 前, 重 启 时 间 推 迟 至 3 月 底 2 月 初 开 始 为 4#22 万 吨 提 供 精 制 设 备,2 月 22 日 4# 精 制 恢 复 后, 1# 继 续 维 持 运 行 2 2 月 9 日 管 道 破 裂 故 障 停 车, 计 划 3 月 5 日 重 启 恢 复 22 1 月 15 日 检 修,1 月 3 日 重 启 低 负 荷 运 行,2 月 22 日 提 升 负 荷 至 满 225 正 常 运 行 逸 盛 ( 大 连 ) 375 正 常 运 行 4
亚 东 石 化 75 8.7 开 始 停 车 检 修,8 月 27 日 重 启, 目 前 负 荷 正 常 上 海 金 山 石 化 4 9 月 13 日 开 始 停 车 检 修,1 月 12 日 左 右 重 启 珠 海 BP 石 化 11 12 月 25 日 开 始 降 负 停 车,1 月 12 日 开 始 升 温 重 启, 目 前 负 荷 正 常 125 2 月 2 日 短 暂 停 车,24 日 晚 重 启, 目 前 负 荷 正 常 中 石 化 洛 阳 石 化 总 厂 32.5 9 月 底 检 修,11 月 27 日 开 始 升 温 重 启, 目 前 负 荷 6 成 附 近 天 津 石 化 公 司 34 11 月 2 日 开 始 停 车 检 修,11 月 13 日 升 温 重 启, 目 前 负 荷 正 常 中 石 油 乌 鲁 木 齐 石 化 7.5 暂 定 6 月 份 附 近 检 修 一 个 月 福 建 佳 龙 6 9 月 2 日 重 启,1 月 29 日 开 始 停 车, 重 启 时 间 不 定 汉 邦 石 化 7 1 月 1 日 开 始 停 车 检 修,1 月 12 日 重 启 12 11 月 11 日 开 始 停 车 检 修,12 月 初 开 始 升 温 重 启 三 房 巷 1 月 中 旬 短 暂 停 车, 目 前 负 荷 正 常 12 4 月 29 日 晚 个 别 零 件 故 障, 其 中 6 万 吨 装 置 停 车 桐 昆 15 装 置 故 障,11 月 21 日 短 暂 停 车 检 修 两 天, 目 前 负 荷 正 常 恒 力 22 22 22 1 号 线 2 月 19 日 空 压 机 故 障 停 车,2 月 25 日 重 启 逸 盛 海 南 2 1 月 5 日 开 始 停 车 检 修,1 月 19 日 左 右 重 启 汉 邦 石 化 2# 22 1 月 22 日 投 料 精 制 装 置, 计 划 3 月 份 先 稳 定 开 11 万 吨, 后 再 开 11 万 吨 资 料 来 源 :CCF 中 大 期 货 研 究 院 图 7: 国 际 原 油 价 格 单 位 : 美 元 / 桶 图 8: PX- 石 脑 油 价 差 单 位 : 美 元 / 吨 8 7 6 5 4 3 2 Brent WTI 12 11 1 9 8 7 6 5 4 3 2 PX- 石 脑 油 价 差 ( 右 轴 ) PX 现 货 价 CFR 中 国 石 脑 油 现 货 价 CFR 日 本 45 4 35 3 25 5
图 9: PX-MX 价 差 单 位 : 美 元 / 吨 图 1: PX 开 工 率 单 位 :% 11 1 9 8 7 6 5 4 PX-MX 价 差 ( 右 轴 ) PX 现 货 价 FOB 韩 国 MX 现 货 价 FOB 韩 国 19 17 15 13 11 9 7 5 9 85 8 75 7 65 6 55 5 开 工 率 图 11: PTA 进 口 利 润 单 位 : 元 / 吨 图 12: 即 期 PTA 生 产 利 润 单 位 : 元 / 吨 65 6 55 5 45 4 PTA 进 口 利 润 PTA 进 口 成 本 PTA 内 盘 价 格 2-2 -4-6 -8-1 6 55 5 45 4 35 3 即 期 PTA 生 产 利 润 即 期 PTA 生 产 成 本 2 1-1 -2-3 -4-5 -6-7 -8 图 13: 聚 酯 产 品 生 产 利 润 单 位 : 元 / 吨 图 14: 聚 酯 产 品 库 存 单 位 : 天 涤 纶 DTY 生 产 利 润 涤 纶 短 纤 生 产 利 润 涤 纶 POY 生 产 利 润 聚 酯 切 片 生 产 利 润 涤 纶 长 丝 POY 涤 纶 长 丝 DTY 涤 纶 长 丝 FDY 15 1 瓶 级 切 片 生 产 利 润 3 25 2 5 15 1-5 5-1 6
图 15: PTA 产 量 及 开 工 率 单 位 : 万 吨 /% 图 16: PTA 工 厂 PTA 库 存 单 位 : 天 5 45 4 35 3 PTA 产 量 PTA 开 工 率 ( 右 轴 ) 8 75 7 65 6 55 5 8 7 6 5 4 3 2 1 PTA 工 厂 库 存 天 数 图 17: 下 游 企 业 开 工 率 单 位 :% 图 18: 聚 酯 工 厂 PTA 库 存 单 位 : 天 1 9 8 7 6 5 4 3 2 1 聚 酯 工 厂 江 浙 织 机 8 7 6 5 4 3 2 聚 酯 工 厂 库 存 天 数 图 19: 中 国 轻 纺 城 成 交 量 单 位 : 万 米 图 2: PTA 注 册 仓 单 单 位 : 张 14 12 1 8 6 4 2 总 成 交 量 长 纤 织 物 18 16 14 12 1 8 6 4 2 仓 单 数 量 有 效 预 报 7 6 5 4 3 2 1 7
免 责 声 明 本 报 告 的 信 息 均 来 源 于 已 公 开 的 资 料, 尽 管 我 们 相 信 报 告 中 来 源 可 靠 性, 但 对 这 些 息 准 的 准 确 性 和 完 整 性 不 作 任 何 保 证, 也 不 保 证 所 包 含 的 信 息 和 建 议 不 会 发 生 任 何 变 更 我 们 已 力 求 报 告 内 容 的 客 观 公 正, 但 文 中 的 观 点 结 论 和 建 议 仅 供 参 考, 报 告 中 的 信 息 或 意 见 以 及 所 载 的 数 据 工 具 及 材 料 并 不 构 成 您 所 进 行 的 期 货 交 易 买 卖 的 绝 对 出 价, 投 资 者 据 此 做 出 的 任 何 投 资 决 策 与 本 公 司 和 作 者 无 关 由 于 报 告 在 编 写 时 融 入 了 该 分 析 师 个 人 的 观 点 和 见 解 以 及 分 析 方 法, 如 与 中 大 期 货 公 司 发 布 的 其 他 信 息 有 不 一 致 及 有 不 同 的 结 论, 未 免 发 生 疑 问, 本 报 告 所 载 的 观 点 并 不 代 表 中 大 期 货 公 司 的 立 场, 所 以 请 谨 慎 参 考 我 公 司 不 承 担 因 根 据 本 报 告 所 进 行 期 货 买 卖 操 作 而 导 致 的 任 何 形 式 的 损 失 另 外, 本 报 告 所 载 信 息 意 见 及 分 析 论 断 只 是 反 映 中 大 期 货 公 司 在 本 报 告 所 载 明 的 日 期 的 判 断, 可 随 时 修 改, 毋 需 提 前 通 知 本 报 告 版 权 仅 为 我 公 司 所 有, 未 经 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 和 发 布 如 引 用 刊 发, 需 注 明 出 处 为 中 大 期 货 研 究 院, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 中 大 期 货 研 究 院 地 址 : 浙 江 省 杭 州 市 下 城 区 中 山 北 路 31 号 五 矿 大 厦 12 层 邮 编 :313 电 话 :48-81-999 网 址 :http://www.zdqh.com 8