塑 料 年 报 LLDPE 2012 年 1 月 13 日 内 容 摘 要 2011 年 连 塑 期 货 价 格 走 势 可 以 用 两 降 一 升 一 箱 体 来 形 容 1-6 月 份, 经 济 下 行 风 险 和 调 控 物 价 政 策 并 行, 对 期 价 形 成 压 制 ;7 月 份, 市 场 预 期 物 价 见 顶, 流 动 性 会 逐 步 放 松, 受 此 影 响, 期 价 快 速 反 弹 至 上 半 年 的 密 集 成 交 区 11900 元 附 近 ;8-9 月 份, 物 价 仍 高 企, 流 动 性 放 松 预 期 落 空, 欧 债 危 机 愈 演 愈 烈, 空 方 迅 速 跌 破 上 月 涨 幅, 并 延 续 寻 底 过 程, 创 近 三 年 来 新 低 ; 四 季 度, 国 内 经 济 下 行 风 险 加 大, 但 国 际 原 油 和 石 脑 油 持 续 反 弹, 受 上 游 成 本 高 企 支 撑, 期 价 维 持 低 位 箱 体 震 荡 格 局 中 州 期 货 投 资 咨 询 部 作 者 : 冷 玉 东 电 话 :0535 0535-6699942 QQ:191532545 地 址 : 山 东 省 烟 台 市 南 大 街 118 号 文 化 宫 大 厦 17 层 E-mail:zzyf@zzfco.net 市 场 风 险 莫 测, 务 请 谨 慎 从 事 明 年 塑 料 走 势 跟 欧 债 危 机 能 否 缓 解 国 内 经 济 走 势 好 坏 宏 观 经 济 政 策 执 行 力 度 大 小 息 息 相 关 笔 者 认 为, 明 年 一 季 度, 经 济 仍 存 进 一 步 下 行 风 险, 塑 料 或 仍 将 位 于 万 元 整 数 关 口 下 方 维 持 低 位 盘 整 状 态 ; 之 后 随 着 国 内 经 济 形 势 的 逐 渐 好 转, 供 需 矛 盾 得 以 缓 解, 预 计 塑 料 将 会 重 新 站 上 万 元 一 线 上 方, 并 呈 现 震 荡 向 上 格 局

目 录 一 2011 年 塑 料 行 情 回 顾...2 二 宏 观 形 势 分 析...4 1 经 济 增 长 小 幅 回 落 全 年 CPI 上 涨 5.4%... 4 2 经 济 仍 存 下 行 风 险 货 币 政 策 有 望 放 松...5 3 欧 债 危 机 愈 演 愈 烈 全 球 经 济 增 长 明 显 乏 力...5 三 基 本 面 分 析...6 1 国 际 原 油 价 格 居 高 不 下 为 塑 料 提 供 有 效 支 撑...6 2 经 济 增 速 放 缓 下 游 需 求 惨 淡...7 3 供 需 矛 盾 仍 存 期 价 进 退 两 难...9 四 技 术 面 分 析...9 五 2012 年 宏 观 经 济 预 测...10 1 欧 债 危 机 或 将 深 化 经 济 衰 退 风 险 加 剧...10 2 国 际 局 势 日 益 复 杂 地 缘 政 治 需 加 倍 留 意...10 3 扩 大 内 需 任 务 艰 巨 宏 观 经 济 政 策 需 密 切 配 合...11 六 塑 料 后 市 展 望...11-1-

短 期 难 言 触 底 后 市 值 得 期 待 2011 年 塑 料 行 情 回 顾 及 2012 年 后 市 展 望 一 2011 年 塑 料 行 情 回 顾 总 体 来 说,2011 年 连 塑 期 价 呈 现 弱 势 震 荡 下 行 格 局, 基 本 上 可 分 为 以 下 阶 段 : 1-6 月 份, 国 内 经 济 发 展 速 度 减 缓, 物 价 水 平 却 持 续 攀 升, 为 控 制 物 价, 央 行 连 续 推 出 上 调 存 款 准 备 金 率 和 利 息 率 等 多 种 调 控 举 措, 市 场 流 动 性 持 续 收 紧, 存 款 准 备 金 率 更 是 一 月 一 调,6 月 底 达 到 21.5% 的 历 史 高 位 经 济 下 行 也 导 致 塑 料 下 游 生 产 企 业 需 求 清 淡, 现 货 市 场 塑 料 价 格 承 压 下 行 欧 债 危 机 愈 演 愈 烈, 利 空 消 息 不 断 导 致 连 塑 期 价 一 路 震 荡 下 行, 跌 幅 近 16%; 7 月 份, 市 场 普 遍 预 期 物 价 水 平 见 顶, 经 济 实 现 软 着 陆, 货 币 政 策 或 转 向, 政 府 也 表 态 将 把 握 好 稳 健 货 币 执 行 力 度, 缓 解 中 小 企 业 的 融 资 压 力, 市 场 信 心 有 所 恢 复,7 月 份 走 出 一 波 流 畅 的 上 涨 行 情, 涨 幅 达 到 12%; 8-9 月 份, 数 据 显 示 CPI 虽 有 所 回 落, 但 仍 远 远 高 于 3% 警 戒 线, 经 济 增 速 仍 在 下 滑, 货 币 宽 松 预 期 并 未 兑 现, 制 造 业 PMI 指 数 位 于 枯 荣 线 附 近 徘 徊, 国 内 现 货 市 场 下 游 需 求 依 旧 惨 淡, 金 九 银 十 并 没 有 到 来 欧 债 危 机 利 空 消 息 不 断, 外 围 经 济 不 断 恶 化, 对 我 国 出 口 形 成 压 制 连 塑 期 价 不 断 下 滑, 弱 势 局 面 仍 无 改 观, 跌 幅 超 过 25% 四 季 度, 国 内 经 济 形 势 更 为 复 杂, 净 出 口 增 速 出 现 回 落, 贸 易 顺 差 收 窄 ; 人 民 币 对 美 元 出 现 加 速 贬 值, 外 资 流 出 呈 下 降 态 势, 外 汇 占 款 连 续 出 现 负 增 长, 对 国 内 市 场 流 动 性 带 来 更 大 压 力 11 月 份 制 造 业 PMI 数 据 更 是 低 于 50 警 戒 线, 经 济 下 行 风 险 仍 在 加 大 塑 料 下 游 企 业 需 求 持 续 低 迷, 但 国 际 原 油 价 格 高 企 为 连 塑 期 价 带 来 支 撑, 四 季 度 连 塑 呈 现 区 间 震 荡 格 局 -2-

2 011 年 塑 料 期 现 货 价 格 走 势 12000 扬 子 石 化 出 厂 价 期 货 收 盘 价 12000 11000 11000 元 / 吨 10000 10000 元 / 吨 9000 9000 8000 8000 11-01-04 11-02-22 11-04-07 11-05-20 11-07-04 11-08-15 11-09-27 11-11-15 11-12-27 图 一 :2011 年 塑 料 期 现 货 价 格 走 势 对 比 图 2011 年 上 半 年 连 塑 期 价 走 势 与 2010 年 上 半 年 较 为 类 似, 均 表 现 为 震 荡 下 行 态 势 不 过 下 半 年 两 者 迥 然 不 同,2010 年 下 半 年 期 价 连 创 新 高, 涨 幅 超 过 上 半 年 跌 幅, 站 上 12000 元 高 位 ; 而 2011 年 下 半 年 连 塑 期 价 上 冲 后 快 速 回 落, 创 近 三 年 以 来 新 低 走 势 迥 异 的 原 因 是 两 者 的 宏 观 环 境 的 不 同,2010 年 下 半 年 美 国 推 出 第 二 次 量 化 宽 松 政 策, 美 元 指 数 大 幅 回 调, 国 际 大 宗 商 品 价 格 出 现 普 涨 格 局, 原 油 价 格 上 涨, 助 长 国 内 塑 料 走 出 了 一 波 流 畅 的 上 涨 行 情 ;2011 年 下 半 年 欧 债 危 机 持 续 恶 化, 全 球 市 场 的 投 资 者 信 心 不 断 受 挫, 系 统 性 风 险 导 致 连 塑 期 价 的 一 路 震 荡 下 行 二 宏 观 形 势 分 析 1 经 济 增 长 小 幅 回 落 全 年 CPI 上 涨 5.4% 2011 年 经 济 总 的 表 现 是, 经 济 发 展 仍 处 于 稳 定 向 好 增 长 态 势,1 至 3 季 度 均 保 持 9% 以 上 的 增 速, 但 是 增 速 出 现 小 幅 回 落, 其 中 1-3 季 度 经 济 增 速 分 别 为 9.7% 9.6% 9.4% 2011 年 制 造 业 采 购 经 理 人 指 数 (PMI) 持 续 下 降,11 月 份 甚 至 低 于 50 枯 荣 线, 经 济 整 体 过 热 的 情 形 结 束, 下 一 步 经 济 将 面 临 保 增 长 阶 段 居 民 消 费 价 格 指 数 和 工 业 生 产 者 出 厂 价 格 指 数 在 7 月 份 创 新 高 后 逐 渐 回 落, -3-

但 物 价 仍 处 于 较 高 水 平,2011 年 1-12 月, 居 民 消 费 价 格 指 数 累 计 同 比 上 涨 5.4%, 工 业 生 产 者 出 厂 价 格 指 数 比 上 年 上 涨 6.0%, 工 业 生 产 者 购 进 价 格 比 上 年 上 涨 9.1% 由 于 12 月 以 来 食 品 价 格 反 弹, 再 加 上 节 假 日 等 季 节 因 素 影 响, 未 来 一 段 时 间 通 胀 率 下 行 幅 度 将 放 缓, 不 排 除 CPI 月 度 涨 幅 出 现 反 弹 的 可 能 预 计 全 年 仍 将 维 持 在 5.4% 左 右 本 轮 通 胀 压 力 主 要 来 自 于 成 本 压 力, 包 括 国 际 能 源 和 大 宗 原 材 料 价 格 上 涨 的 因 素 还 有 一 个 重 要 的 因 素, 就 是 中 国 经 济 处 于 工 业 化 中 后 期 的 中 等 收 入 陷 阱 阶 段, 农 产 品 价 格 上 涨, 以 及 由 此 推 动 的 劳 动 成 本 上 涨, 这 也 将 是 一 个 持 续 影 响 中 国 消 费 物 价 指 数 的 因 素 这 预 示 着 中 国 结 束 了 高 增 长 低 通 胀 的 经 济 增 长 阶 段, 进 入 了 一 个 高 增 长 伴 随 着 高 通 胀 的 经 济 增 长 阶 段 物 价 指 数 和 制 造 业 景 气 指 数 10.0% 7.5% CPI PPI PMI 60 50 5.0% 40 2.5% 30 0.0% 2010-01 2010-04 2010-07 2010-10 2011-01 2011-04 2011-07 2011-10 20 图 二 :2010-2011 年 物 价 指 数 和 制 造 业 景 气 指 数 2 经 济 仍 存 下 行 风 险 货 币 政 策 有 望 放 松 2011 年, 与 欧 美 国 家 相 比, 我 国 仍 保 持 快 速 增 长 态 势, 但 贸 易 顺 差 仍 在 不 断 收 窄, 城 镇 固 定 资 产 投 资 不 断 回 落,PMI 数 据 持 续 下 滑, 经 济 下 行 风 险 较 大 不 可 否 认 尽 管 中 国 12 月 份 官 方 制 造 业 采 购 经 理 人 指 数 由 49.0 升 至 50.3, 给 人 以 少 许 安 慰, 但 也 仅 仅 是 因 为 元 旦 和 中 国 农 历 新 年 前 消 费 旺 季 的 提 振, 我 认 为 我 们 不 该 过 于 乐 观 -4-

为 抑 制 通 胀, 央 行 上 半 年 货 币 政 策 连 续 紧 缩, 流 动 性 过 剩 问 题 得 到 一 定 缓 解, 7 月 份 为 物 价 见 顶 之 后 震 荡 回 落, 通 胀 压 力 得 以 遏 制, 全 年 通 胀 水 平 保 持 5.4%, 明 年 更 是 有 望 进 一 步 下 行, 为 货 币 政 策 的 进 一 步 放 松 预 留 了 空 间 增 长 通 胀 产 业 结 构 三 者 之 中, 增 长 是 放 在 首 要 位 置, 现 在 通 胀 压 力 相 对 较 小, 我 们 必 须 更 加 关 注 经 济 增 长 为 支 持 实 体 经 济 发 展, 中 国 人 民 银 行 决 定, 从 2011 年 12 月 5 日 起, 下 调 存 款 类 金 融 机 构 人 民 币 存 款 准 备 金 率 0.5 个 百 分 点, 这 是 央 行 近 3 年 来 首 次 下 调 存 款 准 备 金 率, 也 是 在 稳 健 货 币 政 策 基 调 下 的 首 次 下 调 动 作 2011 年 12 月 召 开 的 中 央 经 济 工 作 会 议 对 明 年 的 经 济 政 策 定 调 积 极 的 财 政 政 策 和 稳 健 的 货 币 政 策, 在 经 济 发 展 水 平 面 临 进 一 步 下 行 的 前 提 下, 保 增 长 将 成 为 第 一 要 务, 财 政 政 策 和 货 币 政 策 必 将 会 更 加 积 极 3 欧 债 危 机 愈 演 愈 烈 全 球 经 济 增 长 明 显 乏 力 2011 年 以 来, 欧 洲 主 权 债 务 危 机 不 断 升 级 从 政 府 公 共 债 务 与 GDP 之 比 来 看, 欧 洲 整 体 上 已 达 到 80% 以 上, 其 中 希 腊 意 大 利 比 利 时 爱 尔 兰 和 葡 萄 牙 均 接 近 或 超 过 100%, 并 可 能 引 发 新 一 轮 银 行 危 机 发 达 国 家 的 债 务 危 机 已 经 注 定 成 为 2011 年 的 一 个 关 键 词 并 给 世 界 经 济 带 来 深 远 影 响 为 应 对 金 融 危 机, 主 要 发 达 经 济 体 政 府 把 私 人 部 门 的 债 务 逐 步 转 化 为 政 府 债 务, 如 今, 沉 重 的 国 债 负 担 大 大 压 缩 了 继 续 实 施 扩 张 性 财 政 政 策 的 空 间 欧 洲 央 行 在 连 续 四 个 月 将 基 准 利 率 维 持 在 1.5% 后, 于 2011 年 11 月 下 调 0.25 个 百 分 点, 至 1.25% 的 较 低 水 平 同 期 德 国 政 府 发 行 的 38 亿 欧 元 半 年 期 国 债 利 率 仅 为 0.08%, 创 有 史 以 来 的 最 低 纪 录 截 至 2011 年 10 月, 日 本 央 行 的 基 准 利 率 仍 维 持 在 0-0.1% 的 历 史 最 低 水 平 由 于 主 要 发 达 国 家 的 利 率 水 平 均 下 降 并 维 持 在 很 低 的 水 平 上, 为 巩 固 复 苏 成 果 而 进 一 步 实 施 宽 松 货 币 政 策 的 空 间 非 常 有 限 无 论 是 发 达 经 济 体, 还 是 新 兴 经 济 体,2011 年 前 三 个 季 度 的 经 济 增 长 总 体 上 呈 现 放 缓 态 势 根 据 IMF 预 测 数 据, 按 PPP 计 算,2011 年 全 球 经 济 增 长 率 为 4.0%, 比 上 一 年 下 降 1.1 个 百 分 点, 其 中 发 达 经 济 体 总 体 上 下 降 1.5 个 百 分 点 至 1.6% 新 兴 与 发 展 中 经 济 体 产 出 增 长 率 为 6.4%, 与 2010 年 相 比 下 降 0.9 个 百 分 -5-

点, 仍 远 高 于 发 达 经 济 体 从 主 要 发 达 经 济 体 的 经 济 运 行 情 况 来 看, 经 济 衰 退 的 风 险 不 断 加 大 此 外, 由 于 持 续 的 高 失 业 率, 无 就 业 的 复 苏 成 为 发 达 世 界 宏 观 经 济 形 势 的 主 要 特 征 三 基 本 面 分 析 1 国 际 原 油 价 格 居 高 不 下 为 塑 料 提 供 有 效 支 撑 经 济 发 展 水 平 的 不 断 提 高, 带 动 我 国 石 化 行 业 的 快 速 发 展, 我 国 石 油 消 费 规 模 在 不 断 扩 大, 我 国 已 经 成 为 仅 次 于 美 国 的 全 球 第 二 大 石 油 消 费 国 从 图 二, 我 们 可 以 看 出, 我 国 原 油 表 观 消 费 量 近 几 年 不 断 扩 大, 对 外 依 存 度 也 在 不 断 提 高, 2011 年 已 经 超 过 55% 的 警 戒 线 发 展 的 需 要 使 得 我 国 未 来 原 油 对 外 依 存 度 持 续 提 升 成 为 必 然 趋 势, 国 际 原 油 价 格 走 势 对 于 国 内 原 油 市 场 以 及 下 游 塑 料 生 产 成 本 的 传 导 作 用 更 为 明 显 图 三 :2003 年 -2011 年 原 油 消 费 结 构 统 计 2011 年 以 来, 受 欧 债 危 机 地 缘 政 治 影 响, 国 际 原 油 价 格 先 抑 后 扬, 整 体 处 于 高 位 运 行 态 势 原 油 作 为 塑 料 生 产 的 源 头 材 料, 其 成 本 高 企 为 国 内 塑 料 期 现 货 市 场 价 格 提 供 了 有 效 支 撑, 四 季 度 塑 料 基 本 上 处 于 8560 至 10000 元 区 间 维 持 箱 体 震 荡 格 局 -6-

WTI 原 油 塑 料 期 货 价 格 走 势 图 元 / 吨 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 塑 料 原 油 140 120 100 80 60 40 美 元 / 桶 2000 20 0 0 10-1-4 10-4-6 10-7-5 10-9-30 10-12-30 11-4-1 11-6-30 11-9-23 11-12-23 图 四 :WTI 原 油 塑 料 期 货 价 格 走 势 图 2 经 济 增 速 放 缓 下 游 需 求 惨 淡 塑 料 最 大 的 消 费 领 域 是 薄 膜, 占 塑 料 消 费 总 量 的 78% 左 右, 其 中 包 装 膜 占 55%, 农 用 膜 占 22.5% 包 装 膜 的 需 求 变 化 更 多 的 是 依 赖 整 个 经 济 和 金 融 市 场 的 变 动, 而 我 国 农 膜 生 产 具 有 明 显 的 淡 旺 季, 这 主 要 是 由 农 产 品 的 生 产 周 期 所 决 定 的 塑 料 薄 膜 月 度 产 量 100 塑 料 薄 膜 : 当 月 值 同 比 增 速 40% 75 30% 万 吨 50 20% 25 10% 0 2010-01 2010-04 2010-07 2010-10 2011-01 2011-04 2011-07 2011-10 0% 图 五 : 塑 料 薄 膜 月 度 产 量 从 塑 料 薄 膜 的 月 度 统 计 图 上 可 以 看 出, 受 国 内 经 济 下 滑 以 及 出 口 减 缓 影 响, 2011 年 塑 料 薄 膜 的 月 度 产 量 增 长 缓 慢, 同 比 增 速 出 现 下 滑, 预 计 该 局 面 仍 将 维 -7-

持 一 段 时 间, 直 到 国 内 经 济 形 势 出 现 好 转 农 用 薄 膜 月 度 产 量 20 农 用 薄 膜 : 当 月 值 同 比 增 速 60% 15 40% 万 吨 10 20% 5 0% 0 2010-01 2010-04 2010-07 2010-10 2011-01 2011-04 2011-07 2011-10 -20% 图 六 : 农 用 薄 膜 月 度 产 量 农 用 薄 膜 产 量 变 动 主 要 受 淡 旺 季 影 响, 春 节 前 后 以 及 7-10 月 份 是 两 个 生 产 旺 季 目 前 农 用 薄 膜 的 生 产 正 进 入 旺 季, 后 续 生 产 有 望 攀 升, 预 计 年 后 将 逐 步 回 落 3 供 需 矛 盾 仍 存 期 价 进 退 两 难 一 方 面, 原 油 作 为 塑 料 的 上 游 原 料 产 品, 原 油 的 持 续 高 位 运 行 为 塑 料 提 供 了 一 定 的 成 本 支 撑 ; 另 一 方 面, 国 内 经 济 形 势 恶 化 导 致 塑 料 下 游 需 求 难 以 改 善 供 大 于 求 的 局 面 使 得 塑 料 目 前 处 于 进 退 两 难 的 境 地, 这 或 许 为 四 季 度 的 区 间 震 荡 整 理 找 到 了 最 好 的 理 由 四 技 术 面 分 析 从 塑 料 指 数 周 K 线 图 来 看,2011 年 连 塑 期 货 价 格 走 势 可 以 用 两 降 一 升 一 箱 体 来 形 容 1-6 月 份, 经 济 下 行 风 险 和 调 控 物 价 政 策 并 行, 对 期 价 形 成 压 制, 期 价 从 12620 元 震 荡 下 行 至 10300 元 之 后 获 得 支 撑, 形 成 明 显 的 45 下 行 通 道 ; 7 月 份, 市 场 预 期 物 价 见 顶, 流 动 性 会 逐 步 放 松, 受 此 影 响, 期 价 快 速 反 弹 至 上 半 年 的 密 集 成 交 区 11900 元 附 近, 构 成 60 上 升 通 道 ;8-9 月 份, 物 价 仍 高 企, 流 动 性 放 松 预 期 落 空, 欧 债 危 机 反 而 愈 演 愈 烈, 空 方 迅 速 跌 破 上 月 涨 幅, 并 延 续 -8-

寻 底 过 程, 期 价 承 压 60 加 速 下 行 至 8560 元 附 近 受 支 撑, 创 近 三 年 来 新 低 ; 四 季 度, 国 内 经 济 下 行 风 险 加 大, 但 国 际 原 油 和 石 脑 油 持 续 反 弹, 受 上 游 成 本 高 企 支 撑, 期 价 基 本 上 位 于 8560-10000 元 区 间 维 持 箱 体 震 荡 格 局 图 七 : 塑 料 指 数 周 K 线 图 数 据 来 源 : 文 华 财 经 五 2012 年 宏 观 经 济 预 测 1 欧 债 危 机 或 将 深 化 经 济 衰 退 风 险 加 剧 2012 年 的 主 题 依 然 是 欧 洲 主 权 债 务 危 机,2012 年 欧 元 区 将 迎 来 一 波 还 债 高 峰 有 统 计 表 明, 明 年 欧 元 区 政 府 需 偿 还 超 过 1.1 万 亿 欧 元 ( 约 14696 亿 美 元 ) 的 长 期 和 短 期 债 务, 而 仅 明 年 上 半 年 意 大 利 法 国 和 德 国 三 国 的 到 期 债 务 额 就 将 达 5190 亿 欧 元 ( 约 6934 亿 美 元 ), 政 府 还 债 压 力 巨 大, 对 全 球 经 济 前 景 带 来 些 许 不 稳 定 因 素 联 合 国 12 月 1 日 发 布 2012 年 世 界 经 济 形 势 与 展 望 报 告 认 为 :2012 年 世 界 经 济 增 速 将 从 今 年 的 2.8% 下 滑 至 2.6%, 远 低 于 半 年 前 3.6% 的 预 测 值 新 兴 市 场 国 家 也 将 会 面 临 外 部 需 求 萎 缩 内 部 通 胀 加 剧 等 挑 战, 全 球 各 种 形 式 的 贸 易 保 护 主 义 将 会 明 显 增 多, 世 界 经 济 衰 退 的 风 险 加 大 -9-

2 国 际 局 势 日 益 复 杂 地 缘 政 治 需 加 倍 留 意 伊 朗 问 题 : 美 国 法 国 等 西 方 国 家 攻 打 伊 朗 成 为 2012 年 最 有 可 能 发 生 的 事 情 伊 朗 进 入 全 面 战 备 状 态, 如 果 战 争 爆 发, 伊 朗 将 有 能 力 完 全 控 制 霍 尔 木 兹 海 峡, 超 过 40% 的 石 油 贸 易 都 要 经 过 这 一 水 路, 因 此 油 价 将 会 大 幅 飙 升, 将 会 对 已 经 恶 化 的 全 球 经 济 形 成 重 创 朝 鲜 问 题 : 朝 鲜 最 高 领 导 人 金 正 日 2011 年 12 月 17 日 突 发 心 肌 梗 塞 死 亡, 其 幼 子 金 正 恩 顺 利 掌 权, 金 正 日 死 亡 当 天, 朝 鲜 试 射 短 程 导 弹, 意 在 向 世 界 表 明, 朝 鲜 的 一 切 政 策 与 计 划 照 常 进 行, 这 可 能 加 大 朝 鲜 与 西 方 国 家 的 对 立 态 势 在 金 正 恩 的 领 导 下 的 朝 鲜, 将 给 朝 鲜 半 岛 未 来 局 势 充 满 不 确 定 性, 这 对 整 个 全 球 政 治 与 经 济 格 局 造 成 重 大 潜 在 影 响 伊 拉 克 爆 发 内 战, 巴 基 斯 坦 与 美 国 关 系 恶 化, 俄 罗 斯 总 统 大 选, 世 界 政 局 和 政 策 面 临 较 大 不 确 定 性, 对 于 国 际 原 油 价 格 走 势 起 到 推 波 助 澜 的 作 用 3 扩 大 内 需 任 务 艰 巨 宏 观 经 济 政 策 需 密 切 配 合 自 年 初 以 来, 国 际 局 势 不 断 恶 化, 我 国 贸 易 顺 差 不 断 缩 小, 外 汇 占 款 连 续 两 个 月 出 现 负 增 长, 受 房 地 产 调 控 政 策 影 响, 城 镇 固 定 资 产 投 资 回 落, 经 济 增 速 亦 呈 现 趋 势 下 滑,2012 年 一 季 度 经 济 将 面 临 进 一 步 探 底 风 险 2012 年 将 迎 来 保 增 长 之 年, 但 外 贸 出 口 仍 将 趋 势 下 滑, 扩 大 内 需 将 成 为 我 们 的 唯 一 出 路, 积 极 的 财 政 政 策 将 发 挥 更 大 作 用, 物 价 上 涨 拐 点 已 现, 未 来 物 价 上 涨 压 力 将 会 逐 步 减 轻, 央 行 三 年 来 首 次 下 调 存 款 准 备 金 率 标 志 着 货 币 政 策 开 始 转 向, 市 场 流 动 性 将 会 逐 渐 宽 松,2012 年 中 国 经 济 增 长 有 望 实 现 软 着 陆 -10 10-

图 八 :2011 年 1-12 月 份 进 出 口 数 据 统 计 六 塑 料 后 市 展 望 展 望 2012 年, 笔 者 认 为, 经 济 增 长 料 将 实 现 软 着 陆, 财 政 政 策 和 货 币 政 策 也 会 更 加 积 极, 国 内 流 动 性 将 会 逐 步 放 松, 有 助 于 缓 解 下 游 企 业 的 资 金 压 力, 提 高 企 业 积 极 性, 塑 料 下 游 需 求 有 望 改 善 主 要 风 险 则 来 自 外 围 诸 多 不 确 定 因 素, 国 际 原 油 价 格 将 会 大 幅 波 动, 对 国 内 塑 料 生 产 成 本 带 来 较 大 冲 击 总 体 来 说, 明 年 塑 料 走 势 跟 欧 债 危 机 能 否 缓 解 国 内 经 济 走 势 好 坏 宏 观 经 济 政 策 执 行 力 度 大 小 息 息 相 关 笔 者 认 为, 明 年 一 季 度, 经 济 仍 存 进 一 步 下 行 风 险, 塑 料 或 仍 将 位 于 万 元 整 数 关 口 下 方 维 持 低 位 盘 整 状 态 ; 之 后 随 着 国 内 经 济 形 势 的 逐 渐 好 转, 供 需 矛 盾 得 以 缓 解, 预 计 塑 料 将 会 重 新 站 上 万 元 一 线 上 方, 并 呈 现 震 荡 向 上 格 局 免 责 声 明 : 本 报 告 的 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料, 中 州 期 货 将 本 着 证 实 的 理 念 严 谨 的 态 度, 力 争 所 述 内 容 客 观 公 正, 但 对 文 中 信 息 资 料 的 准 确 性 和 完 整 性 不 做 保 证, 也 不 保 证 所 有 包 含 的 信 息 和 建 议 不 会 发 生 任 何 变 更, 因 此 文 中 结 论 和 建 议 仅 供 参 考, 并 不 构 成 所 述 证 券 或 期 货 的 买 卖 出 价 或 征 价, 投 资 者 据 此 作 出 的 任 何 投 资 决 策 与 本 公 司 和 作 者 无 关 本 报 告 版 权 仅 为 中 州 期 货 所 有, 且 我 公 司 对 报 告 内 容 具 有 最 终 解 释 权 未 经 书 面 允 许, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 发 布 如 转 载 引 用 须 注 明 中 州 期 货, 但 不 得 对 内 容 删 节 和 修 改 -11 11-