中 银 新 兴 市 场 (R)2013 年 第 一 季 度 运 作 情 况 报 告 产 品 名 称 : 中 银 新 兴 市 场 (R) 产 品 代 码 :830018 报 告 期 :2013 年 1 月 1 日 至 2013 年 3 月 31 日 一 产 品 净 值 表 现 中 银 新 兴 市 场 (R) 成 立 以 来 净 值 表 现 如 下 : 产 品 成 立 日 2007.10.30 2013.3.31 期 间 变 动 幅 度 a 摩 根 士 丹 利 中 国 指 数 (30% 权 重 ) b 摩 根 士 丹 利 新 兴 市 场 指 数 (40% 权 重 ) 10585.4 6109.25-42.286% 1331.97 1034.9-22.303% c 美 国 政 府 债 券 指 数 (30% 权 重 ) 27.89% d 业 绩 比 较 基 准 (a*30%+b*40%+c*30%) -13.24% e 产 品 净 值 1 0.9799-2.01% f 期 间 人 民 币 升 值 7.4715 6.2727 19.111% g 期 间 : 管 理 费 + 托 管 费 4.338% h 产 品 跑 赢 业 绩 比 较 基 准 (e+f+g-d) 34.679% 注 1: 中 银 新 兴 市 场 (R) 于 2007 年 10 月 24 日 募 集 完 毕, 经 完 成 与 投 资 相 关 的 各 项 开 户 手 续 后, 自 2007 年 10 月 30 日 开 始 正 式 进 行 股 票 及 债 券 市 场 运 作, 因 此 产 品 净 值 表 现 以 2007 年 10 月 30 日 相 关 市 场 指 数 作 为 业 绩 比 较 基 准 的 始 点 经 办 : 复 核 : 签 发 : 1
二 产 品 持 仓 状 况 截 止 到 2013 年 3 月 31 日, 中 银 新 兴 市 场 (R) 持 仓 状 况 如 下 : 类 别 市 值 ( 人 民 币 元 ) 占 比 股 票 基 金 906,766,556.06 75.28% 债 券 62,212,450.42 5.16% 现 金 及 其 他 235,619,417.03 19.56% 投 资 债 券 最 低 评 级 AA+/Aaa 前 十 大 持 仓 序 号 名 称 类 别 评 级 市 值 ( 人 民 币 元 ) 占 比 1 首 域 中 国 增 长 基 金 大 中 华 股 票 基 金 430,675,716.57 35.76% 2 摩 根 士 丹 利 新 兴 市 场 股 票 基 金 新 兴 市 场 股 票 基 金 419,313,537.60 34.81% 3 邓 普 顿 新 兴 四 强 基 金 新 兴 市 场 股 票 基 金 56,777,301.89 4.71% 4 US T 1 08/31/19 政 府 债 券 AA+/Aaa 62,212,450.42 5.16% 三 支 股 票 基 金 持 仓 情 况 : 首 域 中 国 增 长 基 金 前 十 大 持 仓 ( 截 至 2013 年 02 月 28 日 ) 序 号 名 称 占 比 % 1 新 奥 能 源 5.7 2 中 海 油 田 5.3 3 迈 瑞 医 疗 4.1 4 招 商 银 行 4.1 5 万 科 集 团 4.0 6 中 国 通 信 服 务 4.0 7 中 国 海 洋 石 油 3.7 8 建 设 银 行 3.4 9 华 润 电 力 3.2 10 中 国 电 信 3.2 邓 普 顿 新 兴 四 强 基 金 前 十 大 持 仓 ( 截 至 2013 年 02 月 28 日 ) 摩 根 士 丹 利 新 兴 市 场 股 票 基 金 前 十 大 持 仓 ( 截 至 2013 年 02 月 28 日 ) 序 号 名 称 占 比 % 名 称 占 比 % 1 俄 罗 斯 天 然 气 工 业 公 司 5.52 三 星 电 子 5.76 经 办 : 复 核 : 签 发 : 2
2 中 国 石 油 5.18 台 积 电 2.02 3 印 度 Infosys 科 技 有 限 公 司 5.16 巴 西 Perdigao 食 品 公 司 1.75 4 淡 水 河 谷 4.64 巴 西 Ambev 饮 品 公 司 1.52 5 招 商 银 行 4.33 沃 尔 玛 墨 西 哥 股 份 有 限 公 司 1.52 6 中 国 海 洋 石 油 4.26 现 代 汽 车 1.51 7 中 国 移 动 4.01 卢 克 石 油 1.46 8 巴 西 Itausa 股 份 公 司 3.86 金 融 银 行 有 限 公 司 1.35 9 俄 罗 斯 联 邦 储 蓄 银 行 3.68 土 耳 其 Anadolu Efes 啤 酒 与 麦 芽 酒 工 业 股 份 公 司 1.32 10 巴 西 Ambev 饮 品 公 司 3.16 巴 西 石 油 1.30 数 据 来 源 : 中 国 银 行 网 站, 中 银 新 兴 市 场 (R)2013 年 3 月 末 持 仓 明 细 三 市 场 走 势 及 运 作 分 析 1 2013 年 第 一 季 度 全 球 新 兴 股 票 市 场 走 势 回 顾 摩 根 士 丹 利 新 兴 市 场 指 数 走 势 图 (2013.1.1-2013.3.31) 摩 根 士 丹 利 中 国 指 数 走 势 图 (2013.1.2-2012.3.31) 数 据 来 源 : 彭 博 经 办 : 复 核 : 签 发 : 3
2012 年 3 月 当 月 及 全 年 世 界 主 要 国 家 与 地 区 股 市 表 现 : 指 数 名 称 本 月 升 跌 本 年 升 跌 摩 根 士 丹 利 新 兴 市 场 指 数 -3.19% -1.92% 摩 根 士 丹 利 金 砖 四 国 指 数 -7.05% -3.17% 摩 根 士 丹 利 中 国 指 数 -8.26% -4.50% 印 度 孟 买 SENSEX 30 指 数 -5.32% -3.04% 巴 西 圣 保 罗 证 交 所 指 数 -5.71% -7.55% 俄 罗 斯 RTS 指 数 -9.99% -4.38% 墨 西 哥 综 合 指 数 -2.65% 0.85% 上 证 综 合 指 数 -6.24% -1.43% 泰 国 证 交 所 指 数 5.89% 12.15% 摩 根 士 丹 利 全 球 股 票 指 数 2.07% 7.17% 道 琼 斯 工 业 平 均 指 数 5.18% 11.25% 美 国 标 准 普 尔 500 指 数 4.74% 10.03% 日 经 225 指 数 11.31% 19.27% 德 国 DAX 30 指 数 0.25% 2.40% 英 国 富 时 100 指 数 2.15% 8.71% 法 国 CAC40 指 数 -0.03% 2.48% 香 港 恒 生 指 数 -6.03% -1.58% 标 普 澳 证 200 指 数 1.80% 6.83% 数 据 来 源 : 彭 博 数 据 来 源 : 中 银 理 财 产 品 专 刊 2013 年 第 4 期 从 以 上 的 全 球 股 市 相 关 图 表 中 可 以 看 出, 第 一 季 度 新 兴 市 场 的 股 市 基 本 上 是 高 开 低 走 尽 管 新 兴 经 济 体 在 经 济 总 量 上 大 有 挑 战 美 国 欧 洲 之 势, 但 是 它 们 大 多 都 是 面 对 美 国 欧 洲 出 口 资 源 或 加 工 贸 易 的 在 美 国 经 济 复 苏 还 处 在 萌 芽 阶 段 经 办 : 复 核 : 签 发 : 4
欧 洲 经 济 仍 在 艰 苦 挣 扎 之 时, 新 兴 经 济 体 在 转 型 到 国 内 市 场 之 前, 经 济 保 持 高 速 增 长 甚 至 引 领 世 界 经 济 谈 何 容 易 香 港 股 市 在 第 一 季 度 表 现 先 高 后 低 恒 生 指 数 约 两 万 三 千 点 开 盘, 一 月 底 上 攻 两 万 四 千 点 未 果 后, 逐 渐 下 跌, 收 于 两 万 二 千 点 一 季 度 金 砖 四 国 股 市 平 均 下 跌 4% 欧 洲 塞 浦 路 斯 的 存 款 危 机 朝 鲜 半 岛 的 不 安 定 气 氛, 也 对 相 关 股 市 产 生 了 负 面 影 响 尽 管 如 此, 我 们 也 要 看 到 新 兴 经 济 体 特 别 是 金 砖 国 家 都 在 主 动 进 行 经 济 转 型, 降 低 经 济 增 长 对 发 达 国 家 对 出 口 对 国 际 资 源 价 格 的 依 赖 性 特 别 是 近 几 年 被 国 际 金 融 市 场 定 义 为 迷 雾 四 国 (MIST) 的 墨 西 哥 印 度 尼 西 亚 韩 国 和 土 耳 其 经 济 增 长 强 劲 股 市 表 现 优 异 本 产 品 通 过 摩 根 士 丹 利 新 兴 市 场 基 金 对 上 述 国 家 股 市 有 一 定 的 持 有 比 例 2 美 元 债 券 市 场 走 势 10 年 期 美 国 政 府 国 债 收 益 率 走 势 (2013.1.2-2013.3.31) 数 据 来 源 : 彭 博 作 为 全 球 能 够 最 大 量 消 化 美 元 的 美 国 国 债 市 场, 在 美 联 储 维 持 量 化 宽 松 政 策 的 直 接 影 响 下, 国 债 价 格 高 企 收 益 率 则 依 然 在 历 史 地 位 徘 徊 一 季 度 美 国 部 分 经 济 数 据 曾 显 示 美 国 经 济 复 苏 强 劲, 市 场 猜 测 美 联 储 将 迅 速 结 束 买 债 计 划, 使 得 美 国 国 债 曾 一 度 遭 受 抛 压, 十 年 期 国 债 收 益 率 一 度 逼 近 2.1% 的 高 位 然 而 此 后 公 布 的 美 联 储 公 开 市 场 委 员 会 纪 要 揭 示 美 联 储 维 持 量 化 宽 松 与 买 债 计 划, 使 得 美 国 国 债 收 益 率 迅 速 回 落 而 欧 洲 塞 浦 路 斯 的 存 款 危 机 朝 鲜 半 岛 的 不 安 定 气 氛 更 是 对 之 推 波 助 澜 十 年 期 国 债 收 益 率 下 跌 到 1.8% 的 水 平, 并 有 持 续 下 跌 之 势 经 办 : 复 核 : 签 发 : 5
3 投 资 运 作 分 析 在 认 真 研 究 全 球 各 主 要 经 济 体 的 经 济 基 本 面 股 市 与 债 市 等 细 分 市 场 的 具 体 走 势 基 础 上, 我 们 努 力 做 到 先 察 之 秋 毫, 先 机 而 动 在 第 一 季 度 初 全 球 股 市 特 别 是 新 兴 市 场 股 市 高 歌 猛 进 时, 在 季 度 高 点 集 中 卖 出 约 两 千 三 百 万 美 元 的 三 支 海 外 新 兴 市 场 国 家 股 票 基 金, 获 得 交 易 收 益 近 九 百 万 美 元, 与 购 买 时 的 成 本 相 比 平 均 获 利 约 65% 在 逢 高 获 利 锁 定 交 易 利 润 的 同 时, 适 当 降 低 了 股 票 基 金 的 持 仓 比 例 截 止 一 季 度 末, 股 票 基 金 比 例 约 75% 债 券 比 例 约 5% 现 金 比 例 约 20% 适 当 增 加 现 金 持 有 量, 为 二 季 度 逢 低 建 仓 或 发 掘 新 的 有 投 资 价 值 的 金 融 产 品 奠 定 了 基 础 在 美 元 兑 人 民 币 汇 率 风 险 控 制 方 面, 我 们 继 续 发 挥 中 国 银 行 在 汇 率 风 险 管 控 方 面 的 传 统 优 势, 通 过 及 时 准 确 地 叙 做 掉 期 与 即 期 交 易, 有 效 管 理 了 人 民 币 升 值 的 风 险 以 上 操 作 保 证 了 本 产 品 在 绝 对 回 报 产 品 累 计 单 位 净 值 相 对 投 资 回 报 业 绩 比 较 基 准 两 项 业 界 指 标 持 续 领 先 上 述 策 略 的 运 用 使 得 本 产 品 扣 除 各 项 费 用 后, 截 至 2013 年 3 月 31 日, 实 现 了 单 位 净 值 0.9799 元, 超 过 业 绩 比 较 基 准 3,468 个 基 点 的 历 史 最 好 相 对 回 报 业 绩 四 市 场 展 望 及 投 资 策 略 1 新 兴 市 场 及 全 球 股 市 展 望 及 投 资 策 略 : 第 一 季 度, 新 兴 市 场 国 家 保 持 相 对 宽 松 货 币 政 策 以 保 证 经 济 软 着 陆 在 一 季 度, 包 括 美 国 英 国 印 尼 马 来 西 亚 等 多 国 央 行 宣 布 维 持 超 低 利 率 不 变 日 本 更 换 央 行 行 长, 以 更 有 力 地 推 行 量 化 宽 松 政 策 中 国 下 调 经 济 增 速 目 标 至 7.5% 3 月 8 日, 墨 西 哥 央 行 三 年 半 来 首 次 降 息 全 球 资 金 充 裕 将 是 2013 年 的 基 本 情 况 新 兴 市 场 国 家, 特 别 是 迷 雾 四 国, 表 现 出 较 强 的 活 力 我 们 将 密 切 跟 踪 全 球 经 济 数 据 以 及 各 国 股 市 表 现, 努 力 顺 应 新 兴 市 场 独 特 的 与 新 的 变 化, 在 对 所 投 资 的 股 票 基 金 的 持 仓 情 况 深 入 研 究 的 基 础 上, 将 资 金 投 向 有 较 大 增 长 潜 力 的 行 业 我 们 将 与 境 外 股 票 基 金 的 投 资 经 理 保 持 密 切 沟 通, 及 时 传 达 国 内 投 资 者 的 关 切 我 们 将 在 保 持 较 大 部 分 核 心 投 资 的 基 础 上, 把 握 有 利 的 市 场 时 机, 适 当 进 行 高 抛 低 吸 的 阶 段 性 投 资 与 交 易, 不 断 增 加 本 产 品 投 资 收 益 2 美 国 债 券 投 资 策 略 尽 管 一 季 度 美 国 经 济 数 据 还 有 好 坏 参 半 的 情 况, 但 只 要 认 真 分 析 与 研 究, 我 们 不 难 发 现 美 国 经 济 的 复 苏 势 头 越 来 越 猛, 量 化 宽 松 的 结 束 是 迟 早 的 事 因 此 从 长 期 价 值 投 资 的 角 度 出 发, 我 们 将 不 会 大 幅 增 加 美 国 国 债 的 投 资 同 时 我 们 也 应 注 意 到 美 国 国 债 在 全 球 避 险 上 的 特 殊 作 用, 其 与 股 市 与 大 宗 商 品 间 的 此 消 彼 长 关 系 与 地 缘 政 治 的 敏 感 联 系, 从 而 在 美 国 债 券 市 场 上 长 期 投 资 与 短 期 交 易 相 结 合, 努 力 为 广 大 投 资 者 获 取 最 大 的 收 益 经 办 : 复 核 : 签 发 : 6
3 汇 率 敞 口 与 汇 率 风 险 管 理 大 多 数 QDII 产 品 是 以 人 民 币 募 集, 转 换 成 美 元 投 资 海 外 汇 率 问 题, 特 别 是 美 元 兑 人 民 币 汇 率 问 题, 是 QDII 产 品 面 临 的 核 心 问 题 之 一 比 如, 本 产 品 从 成 立 日 的 2007 年 10 月 30 日 至 2013 年 第 一 季 度 末, 美 元 兑 人 民 币 汇 率 从 7.4715 变 化 到 6.2727, 人 民 币 升 值 19.11% 如 果 不 做 任 何 汇 率 保 值 交 易, 本 产 品 的 净 值 应 该 缩 水 到 0.8089 元, 而 不 是 当 前 的 0.9799 元 选 择 适 当 的 汇 率 交 易 产 品, 运 用 成 熟 的 交 易 技 术, 主 动 规 避 和 管 理 汇 率 风 险, 是 中 国 银 行 自 主 开 发 积 极 管 理 的 QDII 产 品 的 比 较 优 势 之 一 在 美 联 储 持 续 推 出 量 化 宽 松 货 币 政 策, 中 国 主 动 调 减 经 济 增 长 率 的 情 况 下, 美 元 兑 人 民 币 汇 率 的 变 化 趋 势 陡 增 变 数 我 们 将 在 产 品 说 明 书 规 定 的 范 围 内, 合 理 控 制 汇 率 敞 口, 发 挥 中 国 银 行 在 美 元 对 人 民 币 汇 率 交 易 品 种 与 交 易 技 术 上 的 传 统 优 势, 捕 捉 有 利 的 市 场 时 机, 降 低 汇 率 风 险, 稳 步 提 升 本 产 品 的 净 值 4 流 动 性 管 理 每 日 开 放 申 购 和 赎 回, 为 客 户 提 供 高 流 动 性, 是 中 国 银 行 自 主 开 发 积 极 管 理 的 QDII 产 品 的 另 一 个 优 势 我 们 将 通 过 细 化 现 金 流 管 理 合 理 安 排 各 项 交 易 到 期 日 综 合 运 用 即 远 期 外 汇 买 卖 与 货 币 掉 期 交 易 等 多 种 方 式, 不 断 加 强 流 动 性 管 理, 充 分 满 足 客 户 的 流 动 性 需 求 5. 因 应 国 际 市 场 变 化, 特 别 是 境 外 人 民 币 市 场 的 发 展 和 人 民 币 国 际 化, 努 力 为 投 资 者 捕 捉 新 的 投 资 机 会, 在 报 告 监 管 机 构 并 公 告 广 大 投 资 者 后, 我 们 将 从 2013 年 4 月 1 日 开 始, 增 加 境 外 人 民 币 (CNH) 相 关 金 融 产 品 的 投 资 为 了 更 好 地 了 解 广 大 投 资 者 的 需 求 与 理 念, 及 时 将 国 际 金 融 最 新 动 态 投 资 理 念 研 究 成 果 与 投 资 者 们 分 享, 我 们 将 采 取 多 种 方 式 与 投 资 本 产 品 的 投 资 者 沟 通 与 互 动, 为 广 大 投 资 者 提 供 内 涵 更 加 丰 富 的 综 合 回 报 您 们 的 信 任, 是 鞭 策 我 们 不 断 提 高 投 资 业 绩 与 专 业 质 素 的 无 穷 动 力! 中 国 银 行 股 份 有 限 公 司 2013 年 4 月 16 日 经 办 : 复 核 : 签 发 : 7