每 日 早 报 最 新 研 究 与 资 讯 1 宏 观 财 经 要 闻 国 家 统 计 局 :8 月 CPI6.2%, 规 模 以 上 工 业 增 加 值 增 速 13.5% 2011 年 8 月 份, 全 国 居 民 消 费 价 格 总 水 平 同 比 上 涨 6.2%, 环 比 上 涨 0.3%

每 日 早 报 证 券 研 究 报 告 最 新 研 究 与 资 讯 2011 年 9 月 13 日 海 通 综 指 分 时 走 势 2520 海 通 综 指 分 时 走 势 2490 2460 2430 9:28 10:28 11:28 13:55 14: 资 料 来 源 : 海 通 证 券 研 究 所 海 通 风 格 指 数 名 称 日 涨 跌 % 周 涨 跌 % 年 涨 跌 % 海 通 大 盘 指 数 海 通 综 指 -0.19-1.57-11.42 海 通 六 成 -0.08-1.36-12.31 海 通 风 格 指 数 大 盘 100 0.12-0.71-10.19 小 盘 200-0.48-2.21-14.10 海 通 G 股 -0.39-2.32-10.37 表 现 最 好 前 五 行 业 农 业 指 数 0.97 0.25-10.35 金 融 指 数 0.60 0.47-9.01 石 油 然 气 0.47-4.46-34.79 通 讯 服 务 0.24-1.38-9.04 交 通 运 输 0.08-0.54-19.46 表 现 最 差 前 五 行 业 建 材 指 数 -1.77-10.01-12.80 医 药 健 康 -1.01-2.45-14.05 非 金 属 -1.00-0.46 9.65 汽 车 汽 配 -0.99-3.11-14.70 纺 织 服 装 -0.83-2.50-3.49 资 料 来 源 : 海 通 证 券 研 究 所 宏 观 财 经 要 闻 国 家 统 计 局 :8 月 CPI6.2%, 规 模 以 上 工 业 增 加 值 增 速 13.5% 1-8 月 固 定 资 产 投 资 增 速 25%,8 月 社 会 消 费 品 零 售 总 额 增 速 17%,8 月 出 口 增 长 24.5%, 进 口 增 长 30.2% 央 行 :8 月 新 增 贷 款 5485 亿 元,M2 同 比 增 长 13.5% 市 场 动 态 短 线 跌 幅 有 限 中 线 底 部 将 临 行 业 公 司 中 国 重 工 (601989) 调 研 简 报 : 降 本 增 效 有 望 助 公 司 下 半 年 增 长 超 预 期 ; 买 入, 调 高 机 械 一 周 观 点, 及 8 月 挖 掘 机 销 售 数 据 永 辉 超 市 全 国 拓 展 战 略 继 续 快 速 拓 展 : 长 春 哈 尔 滨 设 立 全 资 子 公 司 及 收 购 关 联 公 司 增 加 自 有 物 业 公 告 点 评 8 月 国 产 汽 车 销 量 达 到 138.1 万 辆, 同 比 增 长 4.45% 基 金 债 券 及 衍 生 品 8 月 CPI 及 经 济 数 据 及 对 债 市 影 响 点 评 私 募 二 季 度 选 股 偏 重 防 御 信 息 技 术 业 最 受 青 睐 近 期 重 点 研 究 报 告 宏 观 策 略 : 宏 观 研 究 _ 跟 踪 报 告... 李 明 亮 行 业 公 司 : 长 盈 精 密 _ 跟 踪 报 告 ( 买 入, 维 持 )... 邱 春 城 行 业 公 司 : 长 青 集 团 _ 新 股 报 告 ( 谨 慎 申 购, 首 次 )...... 陈 子 仪 陆 凤 鸣 孔 维 娜 行 业 公 司 : 航 运 行 业 _ 中 报 综 述... 钮 宇 鸣 基 金 债 券 : 基 金 仓 位 _ 监 测 周 报... 单 开 佳 近 推 荐 买 入 个 股 一 览 锡 业 股 份 中 国 太 保 中 兴 通 讯 金 螳 螂 广 田 股 份 围 海 股 份 亚 厦 股 份 理 工 监 测 海 隆 软 件 中 化 岩 土 海 通 证 券 股 份 有 限 公 司 研 究 所 分 析 师 SAC 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 证 书 编 号 ( 以 姓 氏 拼 音 排 序 ): 熊 哲 颖 电 话 :021-23219407 Email:xzy5559@htsec.com 曹 小 飞 :S0850210070006 陈 久 红 :S0850203100088; 陈 美 风 :S0850209080672; 陈 瑞 明 :S0850209080673; 陈 峥 嵘 :S0850200010383; 陈 子 仪 :S0850210050002; 邓 勇 :S0850200010381; 丁 鲁 明 :S0850210070001; 丁 频 :S0850203100085; 董 乐 :S0850510120002; 冯 梓 钦 :S0850511040003; 高 道 德 :S0850203100070; 江 孔 亮 :S0850203100047; 姜 金 香 :S0850209050629; 李 明 亮 :S0850203100099; 林 周 勇 :S0850511050002; 刘 惠 莹 :S0850209090680; 刘 铁 军 :S0850210040001; 刘 彦 奇 :S0850207120452; 龙 华 :S085020 120499 娄 静 :S0850200010384; 陆 凤 鸣 :S0190210030002; 路 颖 :S0850203100078; 卢 媛 媛 :S0850511030004 倪 韵 婷 :S0850209010591; 钮 宇 鸣 :S0850203100053; 牛 品 :S0850511060001; 潘 鹤 :S0850210040007; 钱 列 飞 :S0850210050004; 邱 春 城 :S0850208110575; 邱 庆 东 :S0850209070664; 单 开 佳 :S0850209010589; 石 建 明 :S0850203100076; 唐 洋 运 :S0850511040002; 涂 力 磊 :S0850510120001; 汪 辉 :S0850209020594; 汪 立 亭 :S0850210090001; 汪 异 明 :S0850200010380; 吴 先 兴 :S0850209070660; 吴 一 萍 :S0850203100093; 谢 盐 :S0850208120583; 徐 琳 :S0850511040008 荀 玉 根 :S0850511040006; 郑 雅 斌 :S0850511040004; 朱 洪 波 :S0850511040007

每 日 早 报 最 新 研 究 与 资 讯 1 宏 观 财 经 要 闻 国 家 统 计 局 :8 月 CPI6.2%, 规 模 以 上 工 业 增 加 值 增 速 13.5% 2011 年 8 月 份, 全 国 居 民 消 费 价 格 总 水 平 同 比 上 涨 6.2%, 环 比 上 涨 0.3% 全 国 工 业 生 产 者 出 厂 价 格 比 上 月 上 涨 0.1%, 比 去 年 同 月 上 涨 7.3% 工 业 生 产 者 购 进 价 格 比 上 月 上 涨 0.2%, 比 去 年 同 月 上 涨 10.6% 规 模 以 上 工 业 增 加 值 同 比 增 长 13.5%, 比 7 月 份 回 落 0.5 个 百 分 点 从 环 比 看,8 月 份, 规 模 以 上 工 业 增 加 值 增 长 1.0% 点 评 : 无 论 是 同 比 还 是 环 比 涨 幅,CPI 均 出 现 回 落 尽 管 回 落 幅 度 不 大, 但 通 胀 压 力 有 所 缓 解 却 是 客 观 现 实 压 制 通 胀 的 代 价 就 是 总 需 求 增 长 的 回 落, 反 映 在 工 业 生 产 层 面, 规 模 以 上 工 业 增 加 值 增 速 下 滑 物 价 小 幅 回 落 经 济 增 速 小 幅 下 行 的 组 合 可 能 还 将 维 持 一 段 时 间, 经 济 正 在 软 着 陆 1-8 月 固 定 资 产 投 资 增 速 25%,8 月 社 会 消 费 品 零 售 总 额 增 速 17%,8 月 出 口 增 长 24.5%, 进 口 增 长 30.2% 国 家 统 计 局 公 布 8 月 份 经 济 数 据,2011 年 1-8 月 份, 固 定 资 产 投 资 ( 不 含 农 户 ) 180608 亿 元, 同 比 增 长 25%, 比 1-7 月 份 回 落 0.4 个 百 分 点 从 环 比 看,8 月 份 固 定 资 产 投 资 ( 不 含 农 户 ) 增 长 1.16% 2011 年 8 月 份, 社 会 消 费 品 零 售 总 额 14705 亿 元, 同 比 增 长 17.0%, 环 比 增 长 1.36% 海 关 统 计 显 示,8 月 份, 我 国 进 出 口 总 值 为 3288.7 亿 美 元, 增 长 27.1% 其 中 出 口 1733.1 亿 美 元, 增 长 24.5%; 进 口 1555.6 亿 美 元, 增 长 30.2% 点 评 : 从 三 驾 马 车 情 况 来 看, 固 定 资 产 投 资 增 速 有 所 回 落, 消 费 总 体 保 持 平 稳 增 长 比 较 反 常 的 是 进 出 口, 尽 管 PMI 出 口 订 单 指 数 大 幅 回 落, 但 8 月 份 出 口 增 速 仍 然 比 7 月 有 所 加 快, 进 口 规 模 更 是 创 造 今 年 3 月 以 来 的 新 高 出 口 同 比 增 速 提 升 主 要 是 基 期 因 素, 出 口 总 额 实 际 上 是 低 于 上 月 进 口 处 于 较 高 水 平 一 方 面 是 我 国 贸 易 战 略 调 整, 另 一 方 面 是 国 内 需 求 增 长 的 需 要 考 虑 到 全 球 经 济 复 苏 放 缓, 我 们 对 未 来 出 口 依 然 保 持 谨 慎 央 行 :8 月 新 增 贷 款 5485 亿 元,M2 同 比 增 长 13.5% 央 行 11 日 发 布 的 8 月 份 金 融 数 据 显 示,8 月 新 增 人 民 币 贷 款 5485 亿 元, 广 义 货 币 供 应 量 (M2) 同 比 增 长 13.5% 点 评 :8 月 份 新 增 贷 款 规 模 超 出 市 场 预 期, 这 可 能 跟 中 小 企 业 融 资 保 障 房 融 资 等 方 面 的 定 向 放 松 有 关 从 M2 增 速 继 续 下 滑 来 看, 总 体 经 济 活 动 的 热 度 还 在 下 降 鉴 于 物 价 涨 幅 虽 有 回 落 但 仍 处 在 较 高 水 平 经 济 增 速 虽 然 下 滑 但 幅 度 在 可 接 受 范 围 内, 货 币 政 策 总 体 还 将 保 持 目 前 的 从 紧 基 调 不 变, 比 较 可 能 出 现 的 是 局 部 定 向 放 松 其 他 财 经 新 闻 1 发 改 委 : 十 二 五 时 期 将 完 善 水 价 政 策 ; 2 希 腊 将 实 施 新 经 济 紧 缩 措 施 削 减 赤 字 ; 3 工 信 部 : 规 模 以 上 工 业 增 加 值 今 年 预 计 增 长 13.5% ( 宏 观 经 济 分 析 师 刘 铁 军 )

每 日 早 报 最 新 研 究 与 资 讯 2 市 场 动 态 短 线 跌 幅 有 限 中 线 底 部 将 临 8 月 宏 观 数 据 的 谜 底 揭 晓, 各 方 面 数 据 都 基 本 上 符 合 预 期, 没 有 超 预 期 的 惊 喜 作 为 关 注 焦 点 的 CPI 虽 然 从 上 月 的 高 点 回 落 至 6.2%, 仍 然 还 是 停 留 在 6% 以 上 的 高 位, 并 不 能 解 读 为 通 胀 的 明 显 缓 解, 只 能 作 为 投 资 者 心 理 安 慰 而 央 行 对 于 货 币 政 策 的 看 法 仍 然 偏 谨 慎, 认 为 8 月 的 M2 增 长 13.5% 比 上 月 末 和 上 年 末 分 别 低 1.2 个 和 6.2 个 百 分 点 虽 然 较 过 去 低, 但 如 果 计 算 上 商 业 银 行 表 外 理 财 等 的 存 款 分 流, 这 些 替 代 性 的 金 融 资 产 没 有 计 入 货 币 供 应 量, 使 得 目 前 M2 的 统 计 比 实 际 状 况 有 所 低 估 而 且 8 月 当 月 新 增 人 民 币 贷 款 5485 亿 元, 比 7 月 环 比 增 加 11%, 比 实 施 适 度 宽 松 货 币 政 策 的 2010 年 同 期 还 多 增 近 百 亿 元 央 行 认 为 尽 管 价 格 上 涨 的 因 素 得 到 一 定 程 度 控 制, 但 并 没 有 根 本 消 除, 通 胀 仍 然 偏 高, 稳 定 物 价 总 水 平 仍 然 是 宏 观 调 控 的 首 要 任 务 需 要 坚 持 实 施 稳 健 的 货 币 政 策, 保 持 货 币 信 贷 平 稳 适 度 增 长 从 这 些 论 述 来 看, 现 阶 段 货 币 政 策 放 松 的 可 能 性 还 比 较 低, 投 资 者 对 于 政 策 的 放 松 期 待 较 难 兑 现 外 围 市 场 对 A 股 的 冲 击 也 还 没 有 完 全 结 束, 希 腊 的 经 济 紧 缩 政 策 对 欧 洲 的 冲 击 可 能 加 大, 对 A 股 投 资 者 心 理 波 及 也 会 显 现 不 过, 从 估 值 角 度 来 看, 我 们 仍 然 强 调 目 前 估 值 水 平 已 经 进 入 估 值 区 间 下 边 区 域, 国 内 外 利 空 较 为 密 集 的 冲 击 下 股 指 底 部 出 现 将 加 快, 很 多 估 值 低 但 半 年 报 增 长 确 定 的 板 块 如 银 行 地 产 券 商 等 都 可 能 提 前 完 成 底 部 构 筑 而 领 先 于 大 盘 走 好 短 线 大 盘 仍 然 可 能 继 续 下 跌 但 跌 幅 应 该 很 有 限, 而 中 线 底 部 即 将 在 这 一 过 程 中 出 现 行 业 公 司 ( 策 略 分 析 师 吴 一 萍 ) 中 国 重 工 (601989) 调 研 简 报 : 降 本 增 效 有 望 助 公 司 下 半 年 增 长 超 预 期 ; 买 入, 调 高 报 告 要 点 公 司 是 中 船 重 工 集 团 的 上 市 旗 舰, 除 海 洋 工 程 之 外 的 各 业 务 分 部 均 同 时 从 事 民 品 与 军 品 业 务 ; 海 工 能 源 交 通 装 备 和 军 品 业 务 多 元 发 力 将 有 效 弥 补 民 船 业 务 新 接 订 单 的 低 迷 并 提 升 公 司 整 体 估 值 水 平 ; 公 司 整 体 2011 年 PE 水 平 在 22 倍 左 右 较 为 合 理 公 司 当 前 的 非 公 开 增 发 项 目 有 望 在 年 内 完 成, 并 助 公 司 进 一 步 多 元 发 展 随 着 公 司 整 体 毛 利 率 的 提 升 计 提 存 货 跌 价 和 预 计 负 债 的 减 少, 公 司 下 半 年 净 利 润 增 速 有 望 超 预 期 考 虑 非 公 开 增 发 摊 薄, 我 们 预 计 公 司 2011-2013 年 每 股 收 益 分 别 为 0.67 元 0.76 元 和 0.91 元, 按 22 倍 的 2011 年 PE 水 平 给 予 6 个 月 目 标 价 14.74 元 ; 公 司 2011 年 9 月 9 日 收 盘 价 为 11.76 元, 将 评 级 调 高 至 买 入 风 险 提 示 经 济 持 续 不 景 气 影 响 下 游 需 求 原 材 料 成 本 和 人 工 成 本 大 幅 上 行 影 响 盈 利 水 平 人 民 币 若 持 续 升 值 降 低 国 内 造 船 竞 争 力 机 械 一 周 观 点, 及 8 月 挖 掘 机 销 售 数 据 ( 机 械 行 业 首 席 分 析 师 龙 华 何 继 红 ) 工 程 机 械 : 从 9 月 3 日 -9 月 9 日 商 品 房 成 交 情 况 看, 一 线 城 市 成 交 同 比 基 本 持 平 ; 二 三 线 城 市 销 售 同 比 上 升 1-4% 左 右, 绝 对 销 量 比 上 周 略 少 进 入 金 9 银 10, 而 二 三 线 城 市 即 将 开 始 新 一 轮 限 购, 房 地 产 销 售 情 况 温 和 目 前 水 泥 价 格 下 滑, 预 示 开 工 不 足,8 月 挖 掘 机 全 国 销 售 同 比 下 滑 11%, 环 比 上 升 2.6%, 三 一 销 售 829 台, 同 比 环 比 均 下 滑

每 日 早 报 最 新 研 究 与 资 讯 3 2-4%, 柳 工 425 台, 同 比 24%, 环 比 8%, 厦 工 241 台, 同 比 70%, 环 比 32% 虽 然 有 资 金 和 土 地 的 困 难, 为 接 受 中 央 年 底 对 保 障 房 的 开 工 检 查, 预 计 11 月 前 保 障 房 开 工 有 一 定 量 的 实 质 性 启 动, 此 前 的 统 计 数 据 有 一 定 水 分 预 计 4 季 度 工 程 机 械 需 求 有 温 和 反 弹, 但 调 控 不 松 前 提 下 12 年 需 求 情 况 尚 无 法 判 定 铁 路 设 备 : 预 计 9 月 20 日 至 月 底 铁 路 安 全 大 检 查 将 会 有 阶 段 性 结 论, 北 车 召 回 的 CRH380BL 有 少 量 将 于 9 月 5 日 下 线 运 行,10 日 再 有 批 量 运 行, 估 计 中 旬 左 右 大 部 分 可 回 到 运 行 状 态 南 车 四 方 目 前 密 集 交 付 CRH380 动 车 组, 北 车 暂 无 动 车 组 及 大 功 率 机 车 招 标 尚 无 信 息, 等 待 安 全 大 检 查 结 束 综 合 : 当 前 需 求 趋 弱 + 成 本 高 企, 关 注 业 绩 确 定 + 弱 周 期 + 反 弹 敏 感 关 注 : 石 油 钻 采 设 备 行 业 航 空 航 天 设 备 行 业 制 冷 设 备 行 业 和 环 境 监 测 仪 器 行 业, 工 程 机 械 行 业 为 反 弹 敏 感 行 业 8 月 我 国 规 模 以 上 工 业 增 加 值 同 比 增 长 13.5%, 比 7 月 份 回 落 0.5 个 百 分 点, 需 求 增 长 疲 弱 8 月 CPI 同 比 上 涨 6.2%,PPI 同 比 上 涨 7.3%,PPI 环 比 上 涨 0.1%;PPI 购 进 价 格 比 上 月 上 涨 0.2%, 比 去 年 同 月 上 涨 10.6%, 工 业 毛 利 率 无 改 善 8 月 我 国 PMI 制 造 业 和 非 制 造 业 指 数 均 弱 于 7 月, 且 低 于 10 年 8 月 状 态, 除 水 泥 外 大 宗 原 材 料 价 格 高 位 盘 整, 成 本 压 力 继 续, 后 续 机 械 以 寻 找 个 股 机 会 为 主 上 周 末 银 行 间 7 天 债 券 质 押 式 回 购 折 年 率 为 3.631%, 高 位 略 回 落, 但 银 根 仍 然 较 紧 ( 机 械 行 业 首 席 分 析 师 龙 华 ) 永 辉 超 市 全 国 拓 展 战 略 继 续 快 速 拓 展 : 长 春 哈 尔 滨 设 立 全 资 子 公 司 及 收 购 关 联 公 司 增 加 自 有 物 业 公 告 点 评 永 辉 超 市 2011 年 9 月 10 日 ( 周 六, 教 师 节 ) 公 告 拟 分 别 投 资 1000 万 元 在 长 春 市 和 哈 尔 滨 市 设 立 吉 林 永 辉 超 市 有 限 公 司 和 黑 龙 江 永 辉 超 市 有 限 公 司, 以 及 拟 以 18797 万 元 收 购 福 建 省 永 辉 商 业 有 限 公 司 ( 关 联 公 司 )100% 股 权 我 们 对 于 公 司 此 次 异 地 设 立 子 公 司 和 收 购 关 联 公 司 均 给 以 积 极 评 价, 认 为 这 些 举 措 均 有 利 于 公 司 长 期 发 展, 其 中 :(1) 公 司 在 长 春 和 哈 尔 滨 两 市 设 立 子 公 司 标 志 着 公 司 全 国 ( 尤 其 是 东 北 地 区 ) 扩 张 步 伐 的 加 快, 经 营 区 域 将 由 目 前 的 7 个 省 市 ( 福 建 重 庆 北 京 安 徽 贵 州 天 津 和 江 苏 ) 增 加 至 9 个 ; 我 们 认 为, 随 着 前 期 跨 区 域 门 店 逐 渐 走 出 培 育 期 以 及 公 司 持 续 开 拓 新 市 场, 公 司 未 来 收 入 规 模 有 望 延 续 较 快 增 长 态 势 (2) 公 司 长 期 租 赁 关 联 公 司 永 辉 商 业 持 有 的 3 处 物 业 用 于 经 营 永 安 五 四 路 门 店 福 州 群 众 路 门 店 以 及 福 州 工 业 园 公 司 此 次 收 购 将 把 以 上 3 处 租 赁 物 业 转 为 自 有 物 业, 不 仅 能 减 轻 租 金 上 涨 所 致 的 费 用 压 力, 而 且 也 能 在 长 期 中 消 除 关 联 交 易, 有 利 于 提 升 公 司 治 理 效 率 ; 预 计 收 购 后 增 加 租 金 收 入 232 万 元, 减 少 租 赁 费 用 等 356 万 元 永 辉 商 业 10 年 和 11 上 半 年 净 利 润 分 别 为 -20 万 元 和 -114 万 元, 预 计 收 购 后 影 响 公 司 全 年 净 利 润 约 -175 万 元, 折 合 EPS-0.002 元, 短 期 影 响 较 小 维 持 对 公 司 2011-12 年 摊 薄 每 股 收 益 0.615 元 和 0.88 元 的 预 测 ( 主 要 假 设 公 司 下 半 年 开 店 速 度 进 一 步 加 快 ); 公 司 2011 年 9 月 9 日 收 盘 价 为 28.89 元, 总 市 值 222 亿 元, 相 对 于 我 们 预 测 的 公 司 2011-12 年 183 亿 和 261 亿 的 销 售 收 入, 动 态 PS 分 别 为 1.21 倍 和 0.85 倍 ; 考 虑 到 公 司 未 来 几 年 收 入 仍 可 能 保 持 的 40-50% 的 复 合 增 速, 以 及 其 目 前 在 异 地 扩 张 的 较 好 形 势, 我 们 维 持 对 公 司 35 元 ( 对 应 2012 年 1 倍 左 右 的 PS 和 40 倍 左 右 的 PE) 的 12 个 月 目 标 价 以 及 增 持 的 投 资 评 级 风 险 与 不 确 定 性 :(1) 跨 区 域 扩 张 的 风 险, 包 括 扩 张 区 域 的 选 择 及 扩 张 速 度 等 ;(2) 规 模 快 速 发 展 可 能 带 来 的 管 理 风 险 ;(3) 高 速 开 店 对 短 期 业 绩 影 响 的 不 确 定 性 等

8 月 国 产 汽 车 销 量 达 到 138.1 万 辆, 同 比 增 长 4.45% 每 日 早 报 最 新 研 究 与 资 讯 4 ( 批 发 和 零 售 贸 易 行 业 分 析 师 潘 鹤 路 颖 ) 根 据 中 汽 协 统 计,8 月 国 产 汽 车 销 量 达 到 138.1 万 辆, 同 比 增 长 4.45%, 其 中 乘 用 车 销 量 达 到 109.5 万 辆, 同 比 增 长 7.47%, 商 用 车 销 量 达 到 28.6 万 辆, 同 比 减 少 5.73% 点 评 :8 月 汽 车 销 量 再 次 出 现 低 增 长 在 我 们 此 前 预 期 之 中 从 8 月 销 售 数 据 看, 客 车 销 量 增 速 最 高,8 月 国 产 大 中 客 车 销 量 达 到 1.51 万 辆, 同 比 增 长 23.07%, 重 卡 销 售 最 差,8 月 重 卡 销 售 5.73 万 辆, 同 比 减 少 12.11% 从 价 格 跟 踪 看,8 月 多 数 中 高 级 轿 车 延 续 了 7 月 份 的 降 价 情 况, 若 这 种 情 况 延 续 到 9 月 份, 则 下 半 年 轿 车 整 车 企 业 的 利 润 率 有 下 调 的 风 险 在 汽 车 行 业 中 我 们 仍 最 看 好 大 客 车 行 业, 维 持 对 汽 车 行 业 的 增 持 评 级 基 金 债 券 及 衍 生 品 8 月 CPI 及 经 济 数 据 及 对 债 市 影 响 点 评 ( 汽 车 行 业 分 析 师 赵 晨 曦 ) 8 月 CPI 如 期 回 落, 我 们 观 察 到 一 个 特 点 : 重 点 关 注 的 食 品 大 类 环 比 增 幅 均 出 现 下 降, 好 于 我 们 预 期 如 猪 肉 蔬 菜 等, 似 乎 表 明 CPI 食 品 中 的 重 点 门 类 已 经 得 到 较 好 控 制 ; 但 是, 非 重 点 披 露 品 类 涨 幅 超 乎 我 们 预 期 :1) 鲜 果 降 幅 大, 但 干 果 仍 在 涨, 食 品 类 细 项 数 据 显 示,8 月 鲜 果 环 比 下 降 4.1%, 干 鲜 果 环 比 下 降 只 有 2.9%, 说 明 干 果 的 涨 价 抵 消 了 部 分 鲜 果 的 降 幅 ;2) 糕 点 饼 干 乳 品 及 饮 品 类 环 比 上 涨 之 势 又 起, 如 糕 点 饼 干 环 比 涨 幅 0.6%, 比 上 月 0.3% 上 涨 0.3 个 百 分 点, 其 他 两 类 环 比 分 别 上 涨 0.3 和 0.4 个 百 分 点 ; 而 糖 类 是 涨 幅 最 大 的 品 种,8 月 环 比 涨 幅 1.7%, 已 经 跻 身 历 史 第 三 高 点 之 列 ;3) 油 脂 类 环 比 涨 幅 2.1%, 创 今 年 来 最 高 环 比 涨 幅 ;4) 在 外 用 膳 食 品 环 比 自 2010 年 初 至 今 除 2010 年 3 月 有 0.1% 的 降 幅 之 外, 其 他 月 份 系 数 环 比 上 涨,8 月 环 比 涨 幅 为 1%, 以 致 同 比 上 涨 9.5 个 百 分 点 我 们 对 9-10 月 的 CPI 初 步 估 算 为 6.07% 5.67%, 不 排 除 因 为 上 述 分 析 的 非 重 点 关 注 类 食 品 和 非 食 品 类 多 0.1-0.2 个 百 分 点 的 贡 献 而 有 所 上 升, 预 计 年 底 两 个 月 将 会 下 降 到 5% 以 下 总 体 上 9 月 CPI 是 否 能 巩 固 住 下 降 的 趋 势 至 为 关 键, 若 形 成 确 认 趋 势, 则 将 对 货 币 政 策 微 调 提 供 最 直 接 的 支 持 证 据 ; 若 仍 然 在 高 位 盘 桓, 则 将 对 年 内 通 胀 和 经 济 回 落 再 添 变 数, 进 而 对 债 市 投 资 策 略 的 方 向 性 选 择 形 成 困 顿, 年 内 债 市 的 投 资 机 会 将 会 在 延 后 8 月 工 业 增 速 继 续 下 降, 社 会 消 费 品 零 售 总 额 以 及 固 定 资 产 投 资 均 有 小 幅 下 降, 而 进 出 口 数 据 好 于 预 期, 数 据 显 示 经 济 数 据 回 落 已 有 展 现, 但 回 落 的 幅 度 和 速 度 较 慢 我 们 维 持 前 期 对 债 市 短 空 长 多 的 判 断, 从 时 间 分 布 上 10 月 份 将 是 资 金 最 受 考 验 的 时 点, 而 10 月 公 布 9 月 CPI 以 及 经 济 数 据 的 走 势 及 下 降 幅 度 也 是 决 定 债 市 趋 好 程 度 的 重 要 数 据, 因 此, 在 投 资 策 略 上 暂 时 仍 以 防 御 策 略 为 主, 伺 机 逐 步 对 长 债 布 局 私 募 二 季 度 选 股 偏 重 防 御 信 息 技 术 业 最 受 青 睐 ( 债 券 分 析 师 姜 金 香 ) 点 评 : 私 募 基 金 避 风 险, 重 仓 股 估 值 水 平 明 显 低 于 一 季 度 相 比 一 季 度, 私 募 基 金 二 季 度 偏 好 市 值 更 大 的 股 票 操 作 频 率 上 私 募 基 金 平 均 持 股 期 限 与 一 季 度 相 比 有 所 增 加 从 持 股 的 种 类 来 看, 私 募 基 金 持 有 的 ST 股 票 占 比 创 业 板 个 股 数 目 占 比 中 小 板 个 股 数 目 占 比 均 要 比 公 募 基 金 大, 而 公 募 基 金 则 明 显 更 偏 好 主 板 个 股 由 于 市 场 低 迷, 相 较

每 日 早 报 最 新 研 究 与 资 讯 5 一 季 度 末, 二 季 度 末 私 募 重 仓 股 的 平 均 PE 值 (TTM) 显 著 降 低 与 一 季 度 情 况 相 同, 私 募 基 金 重 仓 股 在 主 营 业 务 收 入 增 长 和 ROE 指 标 上 明 显 落 后 于 公 募 重 仓 股, 但 净 利 润 增 长 率 则 与 公 募 不 相 上 下, 说 明 私 募 更 侧 重 于 挑 选 在 将 来 盈 利 能 力 有 显 著 增 强 趋 势 的 公 司 行 业 偏 好 来 说, 二 季 度 私 募 对 于 金 融 保 险 行 业 判 断 出 现 失 误, 出 现 大 幅 减 持, 但 重 点 增 持 的 房 地 产 板 块 二 季 度 表 现 不 错 二 季 度 私 募 大 幅 减 持 制 造 业, 增 持 信 息 技 术 业 二 季 度 中 小 盘 股 票 的 下 跌 使 得 私 募 在 持 股 上 转 换 了 风 格, 减 持 了 一 季 度 重 仓 持 有 的 中 小 盘 股 票 个 股 方 面, 创 业 板 恒 泰 艾 普 连 续 两 个 季 度 获 私 募 增 持, 攀 钢 钒 钛 连 续 两 个 季 度 遭 私 募 减 持, 山 东 黄 金 则 在 一 季 度 被 大 幅 增 持 之 后 二 季 度 遭 大 幅 减 持 统 计 增 持 重 仓 股 2011 年 4-7 月 份 走 势, 增 持 前 20 名 的 股 票 中 10 只 上 涨,10 只 下 跌, 涨 幅 最 大 的 股 票 为 连 续 两 季 上 榜 的 恒 泰 艾 普 ; 统 计 减 持 重 仓 股 4-5 月 走 势, 减 持 前 20 名 的 股 票 中 17 只 出 现 下 跌, 减 持 市 值 第 一 位 的 攀 钢 钒 钛 4-5 月 下 跌 20.17% 统 计 持 有 时 间 超 过 6 个 月 的 重 仓 股, 发 现 新 价 值 尤 其 偏 好 重 仓 买 入 长 期 持 有, 且 一 旦 看 好 某 只 股 票 喜 欢 多 只 产 品 同 时 买 入, 同 时 博 颐 投 资 鸿 道 投 资 睿 信 投 资 也 有 类 似 情 况 近 期 重 点 报 告 摘 要 宏 观 研 究 _ 跟 踪 报 告 ( 李 明 亮 2011 年 9 月 9 日 ) CPI 同 比 将 缓 慢 回 落 货 币 政 策 将 处 于 观 察 期 ( 基 金 高 级 分 析 师 单 开 佳 ) 2011 年 8 月 份, 全 国 居 民 消 费 价 格 总 水 平 同 比 上 涨 6.2% 其 中, 城 市 上 涨 5.9%, 农 村 上 涨 6.7%; 食 品 价 格 上 涨 13.4%, 非 食 品 价 格 上 涨 3.0%; 消 费 品 价 格 上 涨 7.3%, 服 务 项 目 价 格 上 涨 3.4% 全 国 居 民 消 费 价 格 总 水 平 环 比 上 涨 0.3% 其 中, 城 市 上 涨 0.3%, 农 村 上 涨 0.3%; 食 品 价 格 上 涨 0.6%, 非 食 品 价 格 上 涨 0.2%; 消 费 品 价 格 上 涨 0.3%, 服 务 项 目 价 格 上 涨 0.2% 8 月 份 CPI 同 比 环 比 涨 幅 均 呈 现 小 幅 度 回 落 的 态 势 8 月 全 国 居 民 消 费 价 格 总 水 平 (CPI) 同 比 上 涨 6.2%, 与 7 月 份 相 比 回 落 了 0.3 个 百 分 点 从 环 比 来 看,8 月 CPI 上 涨 0.3% 在 8 月 的 CPI 涨 幅 中, 去 年 价 格 上 涨 的 翘 尾 因 素 影 响 约 为 2.8 个 百 分 点, 新 涨 价 因 素 的 影 响 约 为 3.4 个 百 分 点 综 合 分 析, 我 们 认 为,9 月 至 12 月 中 国 的 通 胀 率 将 在 高 位 运 行, 回 落 幅 度 有 限, 理 由 如 下 : 第 一, 生 猪 价 格 继 续 上 涨 的 空 间 有 限, 但 受 养 殖 成 本 高 等 因 素 影 响, 猪 价 将 总 体 保 持 高 位 按 照 猪 肉 价 格 的 周 期, 猪 肉 价 格 只 有 在 生 猪 供 应 转 为 过 剩 之 后 才 会 逐 步 下 滑 一 般 来 说, 中 国 猪 肉 消 费 一 直 是 以 每 年 的 夏 季 为 最 淡, 然 后 价 格 逐 步 抬 升, 一 直 到 次 年 春 节 达 到 最 高 点 第 二, 刘 易 斯 拐 点 出 现 以 后, 工 资 上 涨 将 对 物 价 有 长 期 和 持 久 的 推 动 力 随 着 刘 易 斯 拐 点 的 逐 步 临 近, 劳 动 力 成 本 正 在 逐 步 上 升, 城 市 化 的 持 续 推 进, 国 际 经 济 所 出 现 的 一 系 列 变 化 也 促 使 中 国 的 发 展 面 临 较 高 的 资 源 价 格 环 境 以 及 更 高 的 供 应 链 成 本, 这 会 使 得 中 国 经 济 的 总 体 CPI 水 平 较 之 改 革 开 放 以 来 呈 现 逐 步 抬 升 的 趋 势 第 三, 来 自 于 国 外 的 输 入 性 的 通 胀 压 力 仍 然 比 较 大, 全 球 流 动 性 还 是 比 较 充 足 第 四, 国 际 原 油 价 格 上 涨 对 CPI 的 推 动 作 用 具 有 滞 后 效 应

每 日 早 报 最 新 研 究 与 资 讯 6 未 来 几 个 月 总 需 求 将 面 临 回 落 压 力, 这 将 有 利 于 缓 解 国 内 通 胀 压 力 首 先, 由 于 管 理 层 将 控 制 通 胀 放 在 首 要 位 置, 我 们 预 计 货 币 政 策 不 会 出 现 松 动 ; 其 次, 房 地 产 调 控 继 续 保 持 高 压 力 态 势, 限 购 政 策 将 向 二 线 三 线 城 市 延 伸 ; 最 后, 欧 洲 债 务 危 机 如 何 演 化 还 存 在 许 多 不 确 定 性, 希 腊 仍 存 在 出 现 违 约 的 风 险, 全 球 经 济 复 苏 速 度 将 低 于 年 初 预 期 我 们 认 为, 未 来 通 胀 将 处 于 可 控 制 状 态 我 们 认 为, 随 着 翘 尾 弱 化 和 政 策 效 应 共 同 作 用,9 月 至 12 月 CPI 同 比 将 呈 现 缓 慢 回 落 态 势, 其 中 9 10 月 CPI 同 比 分 别 为 6.1% 5.6%,11 月 12 月 CPI 同 比 分 别 低 于 5% 未 来 一 段 时 期 货 币 政 策 继 续 处 于 观 察 期, 加 息 和 提 高 存 款 准 备 金 率 的 可 能 性 较 低, 但 政 策 难 以 出 现 松 动. 长 盈 精 密 _ 跟 踪 报 告 ( 买 入, 维 持 ) ( 邱 春 城 2011 年 9 月 9 日 ) 切 实 高 成 长 性, 有 望 穿 越 周 期 从 2011 年 年 度 策 略 报 告 开 始, 我 们 就 明 确 地 提 出 看 好 智 能 手 机 产 业 链 相 关 公 司 这 一 观 点, 长 盈 精 密 是 该 产 业 链 上 我 们 重 点 推 荐 的 公 司 我 们 预 计 除 了 智 能 手 机 安 防 磁 性 材 料 之 外, 下 半 年 电 子 行 业 整 体 景 气 度 依 然 有 比 较 多 的 不 确 定 性 但 长 盈 精 密 客 户 基 础 扎 实, 产 品 多 样 性 强, 成 长 性 非 常 坚 实, 极 有 可 能 穿 越 行 业 的 周 期 波 动, 是 难 得 的 具 有 内 生 性 成 长 的 公 司 我 们 维 持 之 前 对 公 司 基 本 面 的 判 断 :1 手 机 产 业 链 本 土 化, 产 业 链 完 全 向 国 内 配 套 商 敞 开, 本 地 配 套 需 求 大 ;2 公 司 已 有 移 动 终 端 领 域 的 客 户 中, 国 内 大 客 户 基 本 实 现 了 无 缝 覆 盖, 国 际 客 户 拓 展 卓 有 成 效, 只 有 少 数 几 家 企 业 尚 未 覆 盖, 下 游 需 求 空 间 大 ;3 公 司 技 术 核 心 在 于 精 密 模 具 开 发 能 力, 表 面 处 理 能 力 和 自 动 化 能 力, 依 托 公 司 的 能 力, 公 司 的 产 品 延 展 性 广, 在 响 应 速 度 等 方 面 具 备 竞 争 优 势, 无 论 是 与 国 内 小 公 司 还 是 国 际 巨 头 相 比, 均 构 筑 了 核 心 竞 争 力 ;4 公 司 还 是 一 个 2010 年 营 收 不 足 5 亿 元 人 民 币 的 小 公 司, 结 构 件 市 场 巨 大, 公 司 中 期 内 难 见 瓶 颈 我 们 小 幅 上 调 2011~2013 年 EPS 分 别 为 0.97 元 1.61 元 和 2.25 元, 按 照 2011 年 9 月 8 日 34.45 元 的 收 盘 价 计 算, 对 应 未 来 两 年 动 态 PE 分 别 为 36 21 和 15 我 们 维 持 公 司 买 入 评 级, 同 时 给 予 45.00 元 的 目 标 价, 对 应 2012 年 28 倍 PE 长 青 集 团 _ 新 股 报 告 ( 谨 慎 申 购, 首 次 ) ( 陈 子 仪 陆 凤 鸣 孔 维 娜 2011 年 9 月 9 日 ) 生 物 质 发 电 业 务 是 未 来 主 要 看 点 投 资 建 议 : 长 青 集 团 主 营 燃 气 具 制 售, 以 及 生 物 质 发 电 业 务 燃 气 具 出 口 业 务 较 稳 定, 内 销 业 务 增 长 潜 力 大 ; 而 生 物 质 发 电 业 务 所 在 行 业 受 政 策 扶 持, 未 来 五 年 有 望 实 现 20% 的 年 复 合 增 长, 该 业 务 是 目 前 公 司 的 着 力 开 拓 点, 将 是 未 来 几 年 利 润 增 长 的 重 要 来 源 两 大 募 投 项 目 明 水 生 物 质 热 电 联 产 工 程 项 目 燃 气 具 系 列 产 品 产 能 建 设 项 目 建 成 后, 公 司 在 两 个 业 务 领 域 内 的 产 能 都 将 显 著 增 加 我 们 假 设 未 来 三 年 燃 气 具 出 口 内 销 的 收 入 CAGR 分 别 为 12% 19% 未 来 三 年 随 着 市 场 拓 展, 销 售 费 用 率 稳 步 上 升 ; 此 外, 管 理 费 用 在 规 模 效 应 下 将 逐 步 降 低 预 计 2011-2013 年 公 司 燃 气 具 业 务 贡 献 业 绩 分 别 为 0.34 元 0.39 元 0.48 元, 给 予 公 司 燃 气 具 业 务 2011 年 20 倍 PE, 合 理 价 值 为 6.80 元

每 日 早 报 最 新 研 究 与 资 讯 7 假 设 公 司 明 水 项 目 2012 年 底 顺 利 投 产, 于 2013 年 开 始 贡 献 利 润 ; 鱼 台 项 目 2013 年 下 半 年 建 成 试 运 行, 贡 献 部 分 利 润 ; 公 司 垃 圾 发 电 业 务 年 增 长 率 保 持 为 3%, 秸 秆 发 电 业 务 毛 利 率 稳 定 在 38%, 则 预 计 2011-2013 年 公 司 生 物 质 发 电 业 务 EPS 分 别 为 0.33 元 0.34 元 0.62 元, 给 予 公 司 生 物 质 发 电 业 务 2011 年 35 倍 PE, 合 理 价 值 约 在 11.55 元 综 合 考 虑 公 司 燃 器 具 和 生 物 质 发 电 业 务 的 盈 利 预 测 和 估 值 情 况, 我 们 预 计 公 司 2011-2013 年 EPS 为 0.67 元 0.73 元 1.1 元, 合 理 价 值 应 在 18.35 元 公 司 发 行 价 17.8 元, 已 接 近 合 理 价 值, 我 们 给 予 建 议 谨 慎 申 购 风 险 提 示 (1) 新 项 目 开 工 和 投 产 时 间 的 不 确 定 性 (2) 生 物 质 上 网 定 价 政 策 变 化 的 风 险 (3) 行 业 增 速 不 及 预 期 (4) 人 民 币 升 值 风 险 (5) 出 口 退 税 政 策 调 整 航 运 行 业 _ 中 报 综 述 ( 钮 宇 鸣 2011 年 9 月 9 日 ) 2011 年 中 报 全 军 覆 没 干 散 货 盈 亏 平 衡 于 BDI3000 点, 上 半 年 BDI 均 值 1372 点 铁 定 亏 损 由 于 地 缘 政 治 局 势 不 稳 定 国 际 油 价 高 企 以 及 自 然 灾 害 等 因 素 影 响,2011 年 上 半 年 干 散 货 市 场 面 临 众 多 不 确 定 性,BDI 指 数 均 深 度 下 滑 56.6% 下 半 年, 运 力 过 剩 仍 是 影 响 国 际 干 散 货 航 运 市 场 的 最 大 负 面 因 素 尽 管 近 期 BDI 指 数 迎 来 一 波 反 弹 行 情, 但 预 计 不 可 持 续 2 原 油 运 输 开 始 巨 亏, 成 品 油 运 输 持 续 底 部 震 荡 在 油 轮 运 力 供 过 于 求 的 形 势 下, 油 运 市 场 表 现 疲 弱 2011 年 上 半 年, BDTI 平 均 为 811 点, 同 比 下 降 18.1%; 国 际 成 品 油 运 输 市 场 比 上 年 同 期 略 有 回 升, 但 仍 然 低 迷 从 中 报 业 绩 来 看, 长 航 油 运 原 油 运 输 业 务 萎 靡 不 振 ; 中 海 发 展 原 油 运 输 出 现 巨 亏, 成 品 油 运 输 仍 然 亏 损, 但 程 度 并 未 加 剧 3 集 装 箱 航 运 市 场 重 新 陷 入 水 深 火 热 的 境 地, 即 使 旺 季 也 未 能 缓 和 2011 年 上 半 年 中 国 出 口 集 装 箱 运 价 指 数 CCFI 均 值 为 1025 点, 同 比 下 跌 7.8% 分 航 线 来 看, 上 半 年 欧 地 航 线 运 价 水 平 降 幅 最 大, 北 美 航 线 略 有 回 落, 亚 洲 内 贸 航 线 有 所 回 暖 从 今 年 形 势 来 看, 全 球 经 济 复 苏 放 缓, 海 通 宏 观 小 组 下 调 了 对 出 口 增 速 的 预 测 从 全 年 23% 至 20% 外 围 市 场 的 波 动 将 制 约 集 运 行 业 下 半 年 反 弹 高 度 4 特 种 运 输 市 场 也 不 能 幸 免, 中 远 航 运 半 年 报 数 据 明 显 回 落 2011 年 上 半 年, 除 汽 车 船 以 外, 中 远 航 运 的 各 种 船 型 上 半 年 毛 利 率 都 出 现 不 同 程 度 下 滑 三 大 主 要 船 型 中, 多 用 途 船 半 潜 船 期 租 同 比 分 别 下 降 13.66% 和 4.89% 从 公 司 公 布 的 8 月 生 产 数 据 来 看, 除 了 杂 货 船 和 汽 车 船 运 量 实 现 大 幅 增 长 外, 重 吊 船 半 潜 船 和 滚 装 船 的 运 量 分 别 同 比 下 滑 23.2% 34.1% 和 75.9% 5 航 运 市 场 恶 化 加 剧, 我 们 认 为 底 部 时 间 将 持 续 一 年 以 上, 行 业 评 级 为 中 性 相 对 于 2008 年 的 断 崖 式 下 跌, 这 次 航 运 的 衰 退 时 间 将 持 续 更 长 时 间, 企 业 的 痛 苦 期 也 将 更 长 航 运 业 要 承 受 前 次 牛 市 带 来 的 巨 量 订 单, 以 及 全 球 经 济 衰 退 双 重 压 力, 至 少 在 2012 年 底 以 前 难 以 走 出 低 谷

每 日 早 报 最 新 研 究 与 资 讯 8 6 风 险 提 示 全 球 经 济 复 苏 进 程 低 于 预 期 以 及 大 盘 可 能 出 现 的 系 统 性 风 险 基 金 仓 位 _ 监 测 周 报 ( 单 开 佳 2011 年 9 月 9 日 ) 基 金 仓 位 小 幅 提 升 大 型 公 司 增 减 各 半 根 据 2011 年 8 月 26 日 至 2011 年 9 月 8 日 期 间 ( 以 下 称 为 本 期 ) 的 数 据, 我 们 剔 除 未 公 告 2011 年 2 季 报 的 基 金, 估 算 本 期 主 动 管 理 股 票 与 混 合 型 开 放 式 基 金 ( 剔 除 偏 债 混 合 型, 以 下 称 为 股 混 型 ) 的 双 周 平 均 股 票 仓 位, 对 比 2011 年 8 月 19 日 至 2011 年 9 月 1 日 ( 以 下 称 为 上 期 ) 测 算 的 股 混 型 基 金 的 双 周 平 均 仓 位, 我 们 发 现, 本 期 股 混 型 基 金 股 票 仓 位 的 简 单 平 均 由 上 期 的 75.52% 升 至 76.40%, 增 加 了 0.88 个 百 分 点, 处 于 06 年 以 来 的 中 等 水 平 股 混 开 基 仓 位 小 幅 提 升 仓 位 整 体 向 中 端 集 中 大 型 基 金 公 司 增 减 仓 各 半 新 近 推 荐 买 入 个 股 一 览 每 股 收 益 ( 元 ) 股 票 名 称 代 码 股 价 ( 元 ) 2011E 2012E 2013E 锡 业 股 份 000960 26.45 0.90 1.20 1.30 中 国 太 保 601601 20.60 1.34 1.58 1.84 金 螳 螂 002081 41.50 1.48 2.19 2.94 中 兴 通 讯 000063 17.65 1.20 1.52 1.93 广 田 股 份 002482 28.30 1.07 1.78 2.33 围 海 股 份 002586 27.96 0.81 1.16 1087 亚 厦 股 份 002375 30.48 1.07 1.70 2.34 理 工 监 测 002322 49.70 1.29 3.13 3.97 海 隆 软 件 002195 17.93 0.61 0.85 1.20 中 化 岩 土 002542 25.42 0.70 1.01 1.30

每 日 早 报 最 新 研 究 与 资 讯 9 附 录 : 全 球 金 融 市 场 表 现 一 览 ( 数 据 截 止 至 2011 年 9 月 13 日 8 点 00 分, 数 据 来 源 :Bloomberg) 周 边 主 要 股 市 收 盘 涨 跌 (%) 汇 率 市 场 比 例 日 涨 跌 (%) 月 涨 跌 (%) 年 涨 跌 (%) 道 琼 斯 工 业 指 数 11061.12 0.628 欧 元 兑 美 元 1.3631-0.3509-5.6286 5.8061 S&P500 1162.27 0.697 美 元 兑 日 元 77.23-0.0388-0.5050 8.3905 NASDAQ 2495.09 1.098 英 镑 兑 美 元 1.5839-0.1450-3.3618 2.6573 香 港 恒 生 指 数 19030.54-4.209 美 元 兑 港 币 7.8022 0.0000-0.1628-0.4512 日 经 225 指 数 8562.67 0.316 美 元 兑 人 民 币 6.403-0.2311-0.1406 5.6036 富 时 100 指 数 5129.62-1.631 12 月 RMB-NDF 6.3305 0.0316-1.1374 4.9743 H 股 指 数 9967.86-4.786 石 油 市 场 价 格 ($) 日 涨 跌 (%) 月 涨 跌 (%) 年 涨 跌 (%) 韩 国 KOSPI 指 数 1812.93-1.825 纽 约 石 油 88.66 0.53 3.84 14.86 台 湾 综 合 指 数 7610.57 0.824 布 仑 特 石 油 112.5 0.23 4.81 44.99 迪 拜 石 油 104.36-4.67 1.5 38.01 A 股 市 场 收 盘 涨 跌 (%) 新 加 坡 燃 料 油 652-2.98 2.8 46.19 上 证 综 合 指 数 2497.753-0.048 金 属 市 场 价 格 ($) 日 涨 跌 (%) 月 涨 跌 (%) 年 涨 跌 (%) 沪 深 300 指 数 2751.095-0.182 LME 铜 8755-0.75-1.25 16.94 上 证 180 指 数 5764.664-0.057 LME 铝 2372 0.21-1.17 12.95 LME 锌 2213 1.28 1.65 4.88 美 国 债 券 市 场 收 益 率 (%) 涨 跌 (Bp) LME 锡 23450-0.23-5.06 7.20 6 个 月 票 据 0.0458 0.51 LME 镍 21600 2.13 0.93-4.00 2 年 期 国 债 0.2008-0.39 LME 铅 2423-1.08 1.81 10.89 5 年 期 国 债 0.8534-1.12 黄 金 1824.38 0.50 4.44 46.47 10 年 期 国 债 1.9406-0.69 白 银 40.55 0.68 3.72 102.33 农 产 品 价 格 ($) 日 涨 跌 (%) 月 涨 跌 (%) 年 涨 跌 (%) 国 内 债 券 市 场 收 盘 涨 跌 (%) 芝 加 哥 小 麦 699.75-0.178-0.391-6.231 国 债 指 数 129.4268 0.013 芝 加 哥 大 豆 1389.5 0.144 4.651 33.992 企 业 债 指 数 144.96-0.019 芝 加 哥 玉 米 735.5 0.170 4.809 55.005 纽 约 2# 棉 花 110.72 0.381 9.929 31.825 纽 约 11# 糖 29.57 1.790 6.214 59.407 其 他 收 盘 日 涨 跌 (%) 月 涨 跌 (%) 年 涨 跌 (%) 波 罗 的 海 干 散 货 1876 2.07 45.77-37.36

每 日 早 报 最 新 研 究 与 资 讯 10 信 息 披 露 投 资 评 级 说 明 1. 投 资 评 级 的 比 较 标 准 类 别 评 级 说 明 投 资 评 级 分 为 股 票 评 级 和 行 业 评 级 买 入 个 股 相 对 大 盘 涨 幅 在 15% 以 上 ; 以 报 告 发 布 后 的 6 个 月 内 的 市 场 表 现 为 比 较 增 持 个 股 相 对 大 盘 涨 幅 介 于 5% 与 15% 之 间 ; 标 准, 报 告 发 布 日 后 6 个 月 内 的 公 司 股 价 ( 或 股 票 投 资 评 级 中 性 个 股 相 对 大 盘 涨 幅 介 于 -5% 与 5% 之 间 ; 行 业 指 数 ) 的 涨 跌 幅 相 对 同 期 的 海 通 综 指 的 减 持 个 股 相 对 大 盘 涨 幅 介 于 -5% 与 -15% 之 间 ; 涨 跌 幅 为 基 准 ; 卖 出 个 股 相 对 大 盘 涨 幅 低 于 -15% 2. 投 资 建 议 的 评 级 标 准 增 持 行 业 整 体 回 报 高 于 市 场 整 体 水 平 5% 以 上 ; 报 告 发 布 日 后 的 6 个 月 内 的 公 司 股 价 ( 或 行 行 业 整 体 回 报 介 于 市 场 整 体 水 平 -5% 与 5% 业 指 数 ) 的 涨 跌 幅 相 对 同 期 的 海 通 综 指 的 涨 跌 幅 行 业 投 资 评 级 中 性 减 持 之 间 ; 行 业 整 体 回 报 低 于 市 场 整 体 水 平 5% 以 下 法 律 声 明 本 报 告 仅 供 海 通 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 并 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 投 资 收 入 可 能 会 波 动 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 本 报 告 所 载 的 信 息 材 料 及 结 论 只 提 供 特 定 客 户 作 参 考, 不 构 成 投 资 建 议, 也 没 有 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 需 要 客 户 应 考 虑 本 报 告 中 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 海 通 证 券 及 其 所 属 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 并 进 行 交 易, 还 可 能 为 这 些 公 司 提 供 投 资 银 行 服 务 或 其 他 服 务 本 报 告 仅 向 特 定 客 户 传 送, 未 经 海 通 证 券 研 究 所 书 面 授 权, 本 研 究 报 告 的 任 何 部 分 均 不 得 以 任 何 方 式 制 作 任 何 形 式 的 拷 贝 复 印 件 或 复 制 品, 或 再 次 分 发 给 任 何 其 他 人, 或 以 任 何 侵 犯 本 公 司 版 权 的 其 他 方 式 使 用 所 有 本 报 告 中 使 用 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 均 为 本 公 司 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 如 欲 引 用 或 转 载 本 文 内 容, 务 必 联 络 海 通 证 券 研 究 所 并 获 得 许 可, 并 需 注 明 出 处 为 海 通 证 券 研 究 所, 且 不 得 对 本 文 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 和 删 改 根 据 中 国 证 监 会 核 发 的 经 营 证 券 业 务 许 可, 海 通 证 券 股 份 有 限 公 司 的 经 营 范 围 包 括 证 券 投 资 咨 询 业 务

每 日 早 报 最 新 研 究 与 资 讯 11 海 通 证 券 股 份 有 限 公 司 研 究 所 汪 异 明 所 长 (021)63411619 wangym@htsec.com 高 道 德 副 所 长 (021)63411586 gaodd@htsec.com 路 颖 副 所 长 (021)23219403 luying@htsec.com 江 孔 亮 所 长 助 理 (021)23219422 kljiang @htsec.com 宏 观 经 济 研 究 团 队 李 明 亮 (021)23219434 汪 辉 (021)23219432 刘 铁 军 (021)23219394 高 远 (021)23219669 李 宁 (021)23219431 lml@htsec.com wanghui@htsec.com liutj@htsec.com gaoy@htsec.com lin@htsec.com 策 略 研 究 团 队 陈 瑞 明 (021)23219197 吴 一 萍 (021)23219387 荀 玉 根 (021)23219658 王 旭 (021)23219396 汤 慧 (021)23219733 chenrm@htsec.com wuyiping@htsec.com xyg6052@htsec.com wx5937@htsec.com tangh@htsec.com 基 金 研 究 团 队 娄 静 (021)23219450 单 开 佳 (021)23219448 倪 韵 婷 (021)23219419 罗 震 (021)23219326 唐 洋 运 (021)23219004 徐 益 鋆 (021)23219443 陈 瑶 (021)23219645 loujing@htsec.com shankj@htsec.com niyt@htsec.com luozh@htsec.com tangyy@htsec.com xuyj@htsec.com chenyao@htsec.com 金 融 工 程 研 究 团 队 吴 先 兴 (021)23219449 丁 鲁 明 (021)23219068 郑 雅 斌 (021)23219395 冯 佳 睿 (021)23219732 朱 剑 涛 (021)23219745 wuxx@htsec.com dinglm@htsec.com zhengyb@htsec.com fengjr@htsec.com zhujt@htsec.com 固 定 收 益 研 究 团 队 姜 金 香 (021)23219445 jiangjx@htsec.com 政 策 研 究 团 队 陈 久 红 (021)23219393 chenjiuhong@htsec.com 陈 峥 嵘 (021)23219433 zrchen@htsec.com 计 算 机 及 通 信 行 业 陈 美 风 (021)23219409 袁 兵 兵 (021)23219770 蒋 科 (021)23219474 chenmf@htsec.com ybb6053@htsec.com jiangk@htsec.com 煤 炭 行 业 朱 洪 波 (021)23219438 刘 惠 莹 (021)23219441 zhb6065@htsec.com liuhy@htsec.com 批 发 和 零 售 贸 易 行 业 路 颖 (021)23219403 潘 鹤 (021)23219423 汪 立 亭 (021)23219399 李 宏 科 (021)23219671 luying@htsec.com panh@htsec.com wanglt@htsec.com lhk6064@htsec.com 建 筑 工 程 行 业 江 孔 亮 (021)23219422 赵 健 (021)23219472 张 显 宁 (021)23219813 kljiang@htsec.com zhaoj@htsec.com zxn6700@htsec.com 石 油 化 工 行 业 邓 勇 (021)23219404 王 晓 林 (021)23219812 dengyong@htsec.com wxl6666@htsec.com 机 械 行 业 龙 华 (021)23219411 何 继 红 (021)23219674 熊 哲 颖 (021)23219407 longh@htsec.com hejh@htsec.com xzy5559@htsec.com 农 林 牧 渔 行 业 丁 频 (021)23219405 夏 木 (021) 23219748 dingpin@htsec.com xiam@htsec.com 纺 织 服 装 行 业 卢 媛 媛 (021)23219610 lyy5991@htsec.com 非 银 行 金 融 行 业 董 乐 (021)23219374 黄 嵋 (021)23219638 dl5573@htsec.com hm6139@htsec.com 电 子 元 器 件 行 业 邱 春 城 (021)23219413 张 孝 达 (021)23219697 qiucc@htsec.com zhangxd@htsec.com 互 联 网 及 传 媒 行 业 白 洋 (021)23219646 baiyang@htsec.com 交 通 运 输 行 业 钮 宇 鸣 (021)23219420 钱 列 飞 (021)23219104 虞 楠 (021)23219382 ymniu@htsec.com qianlf@htsec.com yun@htsec.com 汽 车 行 业 赵 晨 曦 (021)23219473 冯 梓 钦 (021)23219402 zhaocx@htsec.com fengzq@htsec.com 食 品 饮 料 行 业 赵 勇 (0755)82775282 齐 莹 (021)23219166 zhaoyong@htsec.com qiy@htsec.com 钢 铁 行 业 刘 彦 奇 (021)23219391 liuyq@htsec.com 医 药 行 业 刘 宇 (021)23219608 刘 杰 (021)23219269 冯 皓 琪 (021)23219709 liuy4986@htsec.com liuj5068@htsec.com fhq5945@htsec.com 有 色 金 属 行 业 刘 博 (021)23219401 liub5226@htsec.com 基 础 化 工 行 业 曹 小 飞 (021)23219267 易 团 辉 (021)23219737 张 瑞 (021)23219634 caoxf@htsec.com yith@htsec.com zr6056@htsec.com 家 电 行 业 陈 子 仪 (021)23219244 孔 维 娜 (021)23219223 chenzy@htsec.com kongwn@htsec.com 建 筑 建 材 行 业 赵 健 (021)23219472 zhaoj@htsec.com 电 力 设 备 及 新 能 源 行 业 张 浩 (021)23219383 牛 品 (021)23219390 房 青 (021)23219692 徐 柏 乔 (021)23219171 zhangh@htsec.com np6307@htsec.com fangq@htsec.com xbq6583@htsec.com

每 日 早 报 最 新 研 究 与 资 讯 12 公 用 事 业 陆 凤 鸣 (021)23219415 汤 砚 卿 (021)23219768 lufm@htsec.com tyq6066@htsec.com 银 行 业 刘 瑞 (021)23219635 lr6185@htsec.com 社 会 服 务 业 林 周 勇 (021)23219389 胡 宇 飞 (021)23219810 lzy6050@htsec.com hyf6699@htsec.com 房 地 产 业 涂 力 磊 (021)23219747 谢 盐 (021)23219436 贾 亚 童 (021)23219421 tll5535@htsec.com xiey@htsec.com jiayt@htsec.com 造 纸 轻 工 行 业 徐 琳 (021)23219767 xl6048@htsec.com 海 通 证 券 股 份 有 限 公 司 机 构 业 务 部 陈 苏 勤 总 经 理 (021)63609993 chensq@htsec.com 贺 振 华 总 经 理 助 理 (021)23219381 hzh@htsec.com 深 广 地 区 销 售 团 队 蔡 铁 清 (0755)82775962 ctq5979@htsec.com 刘 晶 晶 (0755)83255933 liujj4900@htsec.com 辜 丽 娟 (0755)83253022 gulj@htsec.com 高 艳 娟 (0755)83254133 gyj6435@htsec.com 上 海 地 区 销 售 团 队 高 溱 (021)23219386 季 唯 佳 (021)23219384 胡 雪 梅 (021)23219385 黄 毓 (021) 23219410 朱 健 (021)23219592 肖 文 宇 (021)23219442 王 丛 丛 (021)23219454 gaoq@htsec.com jiwj@htsec.com huxm@htsec.com huangyu@htsec.com zhuj@htsec.com xiaowy@htsec.com wcc6132@htsec.com 北 京 地 区 销 售 团 队 孙 俊 (010)58067988 sunj@htsec.com 张 广 宇 (010)58067931 zgy5863@htsec.com 殷 怡 琦 (010)58067944 yinyq@htsec.com 王 秦 豫 (010)58067930 wqy6308@htsec.com 海 通 证 券 股 份 有 限 公 司 研 究 所 地 址 : 上 海 市 黄 浦 区 广 东 路 689 号 海 通 证 券 大 厦 13 楼 电 话 :(021)23219000 传 真 :(021)23219392 网 址 :www.htsec.com