行 业 报 告 医 药 生 物 行 业 药 品 招 标 渐 变, 但 独 家 品 种 优 势 仍 存 医 药 生 物 行 业 评 级 落 后 同 步 领 先 估 值 指 标 公 司 名 稱 股 代 碼 票 評 級 目 標 價 收 盤 價 每 股 盈 利 每 股 盈 利 市 场 预 测 市 盈 率 市 賬 率 股 息 率 FY11E FY12E FY11E FY12E FY11E FY12E FY11E FY12E (HK$) (HK$) (RMB) (RMB) (RMB) (RMB) (x) (x) (x) (x) (%) 四 环 医 药 0460.HK Buy 3.8 3.0 0.20 0.24 0.21 0.25 12.3 10.0 1.6 1.4 2.0 同 仁 堂 科 技 1666.HK LT-Buy 10.5 10.92 0.54 0.67 0.55 0.70 16.3 13.2 2.7 2.5 2.2 中 国 生 物 制 药 1177.HK LT-Buy 2.5 2.06 0.12 0.14 0.11 0.14 14.4 11.7 2.1 1.8 2.9 国 药 控 股 1099.HK LT-Buy 25 19.96 0.85 1.09 0.84 1.09 19.0 14.8 2.3 2.0 0.9 中 国 制 药 1093.HK Neutral 1.8 1.6 0.12 0.14 0.14 0.20 10.6 9.3 0.4 0.4 0.0 利 君 国 际 2005.HK Sell 1.05 1.69 0.07 0.08 0.09 0.11 20.1 17.4 1.4 1.3 0.0 资 料 来 源 : 公 司 資 料 交 银 国 际 十 二 五 期 间 药 品 集 中 招 标 将 面 临 新 一 轮 变 革, 我 们 总 结 了 2010 年 ~2012 年 间 较 有 特 色 的 一 些 招 标 模 式 的 特 点, 包 括 : 青 海 省 2012 年 非 基 本 药 物 招 标 安 徽 省 2012 年 非 基 本 药 物 招 标 ( 征 求 意 见 稿 ) 福 建 第 八 批 药 品 招 标 重 庆 药 交 所 等, 归 纳 特 点 如 下 : 最 高 限 价 越 来 越 严 厉 对 于 生 产 企 业 初 始 报 价 的 上 限, 各 个 省 份 越 来 越 扩 大 了 参 考 省 份 的 范 围, 甚 至 可 能 要 求 提 供 全 国 各 省 的 招 标 价 ; 价 格 竞 争 已 经 成 为 主 流 早 期 招 标 中, 药 品 质 量 与 价 格 综 合 进 行 评 价, 但 近 几 年 来, 药 品 质 量 与 投 标 价 格 分 开 评 价, 质 量 合 格 的 药 品 进 行 价 格 竞 争, 这 种 投 标 方 法 已 经 逐 渐 在 多 个 省 份 采 用 ; 按 剂 型 分 组 成 为 主 流, 且 剂 型 有 合 并 趋 势 往 年 多 数 省 份 的 药 品 招 标 中, 药 品 分 组 一 般 细 分 到 规 格, 但 目 前 已 经 越 来 越 多 的 省 份 仅 按 剂 型 分 组, 而 不 区 分 规 格, 企 业 按 照 差 比 价 规 则 对 不 同 规 格 的 药 品 实 行 统 一 报 价 部 分 省 份 甚 至 对 相 似 剂 型 进 行 合 并, 增 加 了 各 药 品 面 临 的 竞 争, 也 使 一 小 部 分 独 家 剂 型 品 种 失 去 优 势 ; 我 们 总 结 非 基 本 药 物 招 标 的 趋 势 : 最 高 限 价 越 来 越 严 厉 ; 价 格 竞 争 成 为 主 流 ; 按 剂 型 分 组 成 为 主 流 ; 我 们 看 好 独 家 品 种 和 单 独 定 价 品 种 较 多 的 公 司 ; 行 业 1 年 走 势 图 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 110401 110427 110520 110613 110705 110726 110816 110906 110928 111021 111111 111202 111223 120118 120213 120305 120326 120419 HSI Index Healthcare 资 料 来 源 : Bloomberg 吴 斌 wu.bin@bocomgroup.com 电 话 :(8610) 88009788-8052 率 先 通 过 新 版 GMP 的 厂 家 受 益 在 质 量 层 次 的 划 分 中, 能 够 列 入 较 高 质 量 层 次 的 药 品 一 般 是 原 研 药 专 利 药 单 独 定 价 药 优 质 优 价 中 成 药 等, 近 年 越 来 越 多 省 份 将 通 过 新 版 GMP 认 证 也 列 入 其 中, 一 些 率 先 通 过 新 版 GMP 的 厂 家, 如 中 国 生 物 制 药 旗 下 的 正 大 天 晴, 能 够 享 有 优 势 由 于 新 版 GMP 的 强 制 认 证 期 限 在 2015 年 ( 生 物 制 品 在 2013 年 ), 我 们 预 计 在 2014 年 之 前, 通 过 新 版 GMP 的 厂 家 尚 少, 率 先 通 过 的 企 业 仍 然 在 招 标 中 有 优 势 我 们 认 为 : 无 论 招 标 政 策 如 何 转 变, 独 家 品 种, 特 别 是 独 家 通 用 名 品 种, 降 价 压 力 仍 然 是 最 小 ; 而 普 药 类 品 种 可 能 面 临 较 大 的 降 价 压 力 ; 单 独 定 价 品 种 能 够 受 益 于 普 药 的 降 价, 但 是 否 维 持 价 格, 则 取 决 于 相 同 质 量 层 次 的 竞 争 品 种 数 量 我 们 看 好 独 家 及 单 独 定 价 品 种 较 多 的 四 环 医 药 (460.HK) 康 哲 药 业 (867.HK) 李 氏 大 药 厂 (950.HK), 能 够 在 激 烈 的 招 标 竞 争 中, 维 持 价 格 优 势
据 2012 全 国 卫 生 工 作 安 排, 全 面 推 进 药 品 集 中 采 购 成 为 十 二 五 深 化 医 改 的 关 键 问 题 之 一 : 要 在 总 结 过 去 药 品 集 中 招 标 采 购 经 验 的 基 础 上, 完 善 制 度 全 面 推 进 要 统 一 药 品 采 购 平 台 统 一 采 购 办 法, 实 行 质 量 优 先 招 采 合 一 量 价 挂 钩 要 逐 步 将 耗 材 设 备 采 购 纳 入 集 中 招 标 采 购 范 围 对 部 分 专 利 药 高 值 耗 材 大 型 设 备 探 索 面 向 国 内 外 生 产 厂 家 集 中 采 购 对 进 口 产 品 实 行 以 国 际 采 价 为 基 础 的 集 中 采 购 药 品 招 标 采 购 方 案 不 仅 决 定 药 品 能 否 进 入 各 个 省 区, 也 在 很 大 程 度 上 决 定 了 药 品 的 出 厂 价 格 我 们 预 计 十 二 五 期 间 药 品 招 标 采 购 方 案 将 进 一 步 完 善, 可 能 对 医 药 行 业 的 价 格 和 供 需 产 生 重 要 影 响, 因 此 我 们 总 结 了 近 年 来 部 分 省 份 药 品 招 标 采 购 方 案 的 特 色, 以 供 参 考 由 于 我 们 在 前 期 报 告 中 已 经 提 及 基 本 药 物 招 标 方 案, 因 此, 我 们 在 此 报 告 中 仅 关 注 各 省 的 非 基 本 药 物 招 标 方 案 一 基 本 观 点 : 招 标 价 格 总 体 将 继 续 下 降, 但 各 类 型 药 品 受 影 响 不 一 1 药 品 集 中 招 标 的 历 史 和 趋 势 总 结 我 国 从 2000 年 开 始 实 行 药 品 招 标 制 度, 将 公 立 医 疗 机 构 的 采 购 权 集 中, 以 降 低 药 价 2006 年, 在 第 一 个 十 年 里, 各 地 对 招 标 作 出 了 很 多 探 索, 比 较 有 特 色 的 包 括 四 川 在 2005 年 实 行 的 挂 网 招 标, 宁 夏 在 2006 年 实 行 的 三 统 一 招 标, 南 京 的 药 房 托 管 等 等 图 表 1: 药 品 集 中 招 标 的 发 展 历 史 海 南 率 先 进 行 药 品 集 中 招 标 关 于 进 一 步 规 范 医 疗 机 构 药 品 集 中 招 标 采 购 的 若 干 规 定 印 发 宁 夏 三 统 一 招 标 医 疗 机 构 药 品 集 中 采 购 工 作 规 范 印 发 ; 建 立 和 规 范 政 府 办 基 层 医 疗 卫 生 机 构 基 本 药 物 采 购 机 制 的 指 导 意 见 印 发 2000 2001 2004 2005 2006 2007 2009 2010 2011 2012 医 疗 机 构 药 品 集 中 招 标 采 购 工 作 规 范 ( 试 行 ) 印 发 四 川 开 始 实 行 挂 网 招 标 广 东 阳 光 采 购 启 动 安 徽 基 本 药 物 招 标 ; 重 庆 药 交 所 成 立 青 海 非 基 本 药 物 招 标 ; 安 徽 非 基 本 药 物 招 标 资 料 来 源 : 各 省 招 标 办, 交 银 国 际 2
图 表 2: 基 药 招 标 模 式 较 为 统 一, 但 非 基 药 招 标 各 省 方 案 较 大 不 同 挂 网 招 标 非 基 本 药 物 招 标 竞 价 招 标 药 交 所 药 品 招 标 等 等 基 本 药 物 招 标 多 数 省 份 采 用 安 徽 模 式, 仅 略 有 改 动 今 年 可 能 有 所 改 变 2010 年 之 后, 随 着 基 本 药 物 招 标 安 徽 模 式 的 出 台, 非 基 本 药 物 招 标 也 在 逐 渐 酝 酿 变 化 福 建 第 八 批 药 品 招 标 重 庆 药 交 所 以 及 今 年 青 海 省 引 入 的 双 信 封 招 标, 都 显 示 出 各 省 招 标 政 策 的 一 些 新 思 路 我 们 在 分 析 近 年 的 一 些 新 的 药 品 招 标 方 案 的 基 础 上, 总 结 趋 势 如 下 : 最 高 限 价 越 来 越 严 厉 对 于 生 产 企 业 初 始 报 价 的 上 限, 多 数 省 份 不 再 仅 仅 参 考 发 改 委 规 定 的 最 高 零 售 价 或 者 周 边 少 数 省 份 的 招 标 价, 而 是 越 来 越 扩 大 了 参 考 省 份 的 范 围, 甚 至 可 能 要 求 提 供 全 国 各 省 的 招 标 价 对 于 一 些 无 法 提 供 其 他 省 中 标 价 的 药 品, 部 分 省 份 开 始 采 用 差 比 价 规 则 来 限 制 报 价, 甚 至 可 能 按 同 类 药 品 投 标 价 与 最 高 零 售 价 的 降 幅 来 进 行 要 求 最 高 限 价 的 趋 严, 意 味 着 企 业 必 须 维 护 好 各 个 省 份 的 中 标 价, 如 果 在 某 一 个 省 份 降 价, 将 来 在 其 他 省 份 也 将 降 价 价 格 竞 争 已 经 成 为 主 流 早 期 招 标 中, 药 品 质 量 与 价 格 综 合 进 行 评 价, 但 近 几 年 来, 药 品 质 量 与 投 标 价 格 分 开 评 价, 质 量 合 格 的 药 品 进 行 价 格 竞 争, 这 种 投 标 方 法 已 经 逐 渐 在 多 个 省 份 采 用, 从 早 期 的 四 川 挂 网, 到 去 年 的 重 庆 药 交 所, 尽 管 具 体 形 式 不 同, 但 都 反 映 了 这 一 变 化, 特 别 是 今 年 双 信 封 评 标 在 青 海 引 入 后, 已 经 引 起 广 泛 注 意 多 数 省 份 的 药 品 招 标 已 经 从 质 量 优 先, 价 格 合 理 转 向 价 格 优 先, 质 量 合 理 按 剂 型 分 组 逐 渐 成 为 主 流, 且 剂 型 有 合 并 趋 势 往 年 多 数 省 份 的 药 品 招 标 中, 药 品 分 组 一 般 细 分 到 规 格, 但 目 前 已 经 越 来 越 多 的 省 份 仅 按 剂 型 分 组, 而 不 区 分 规 格, 企 业 按 照 差 比 价 规 则 对 不 同 规 格 的 药 品 实 行 统 一 报 价 部 分 省 份 甚 至 对 相 似 剂 型 进 行 合 并, 增 加 了 各 药 品 面 临 的 竞 争, 也 使 一 小 部 分 独 家 剂 型 品 种 失 去 优 势 不 过 我 们 判 断, 类 似 于 福 建 招 标 中 较 为 激 进 的 剂 型 合 并 方 法, 暂 时 不 会 被 推 广 3
按 质 量 层 次 分 组 的 方 法 仍 将 维 持 按 质 量 层 次 分 组 一 直 是 单 独 定 价 药 品 和 优 质 优 价 中 成 药 维 持 较 高 价 格 的 原 因, 也 是 卫 生 部 要 求 招 标 质 量 优 先 的 反 映 虽 然 安 徽 非 基 药 招 标 的 征 求 意 见 稿 中 取 消 了 质 量 层 次 分 组, 但 已 经 由 于 遭 到 多 方 反 对 而 收 回 我 们 预 计, 按 质 量 层 次 分 组 的 方 法 仍 将 在 大 多 数 省 份 的 招 标 中 维 持, 单 独 定 价 品 种 优 质 优 价 中 成 药 的 价 格 优 势 暂 不 会 改 变 率 先 通 过 新 版 GMP 的 厂 家 受 益 在 质 量 层 次 的 划 分 中, 能 够 列 入 较 高 质 量 层 次 的 药 品 一 般 是 原 研 药 专 利 药 单 独 定 价 药 优 质 优 价 中 成 药 等, 近 年 越 来 越 多 省 份 将 通 过 新 版 GMP 认 证 也 列 入 其 中, 一 些 率 先 通 过 新 版 GMP 的 厂 家, 如 中 国 生 物 制 药 旗 下 的 正 大 天 晴 北 京 泰 德, 能 够 享 有 优 势 由 于 新 版 GMP 的 强 制 认 证 期 限 在 2015 年 ( 生 物 制 品 在 2013 年 ), 我 们 预 计 在 2014 年 之 前, 通 过 新 版 GMP 的 厂 家 尚 少, 率 先 通 过 的 企 业 仍 然 在 招 标 中 有 优 势 统 一 采 购 与 分 散 采 购 将 并 存 分 散 采 购 意 味 着 企 业 中 标 之 后, 仍 然 需 要 为 进 入 医 疗 机 构 而 谈 判, 统 一 采 购 则 在 一 定 程 度 上 集 中 了 医 疗 机 构 的 采 购 权, 减 少 企 业 的 寻 租 成 本 虽 然 统 一 采 购 是 卫 生 部 提 出 的 要 求, 但 我 们 发 现 目 前 并 无 较 一 致 的 统 一 采 购 方 法, 预 计 各 省 将 以 自 行 试 点 为 主, 两 种 采 购 方 案 仍 将 并 行 图 表 3: 我 们 总 结 近 年 非 基 本 药 物 集 中 招 标 的 变 化 趋 势 最 高 限 价 越 来 越 严 厉 制 定 最 高 限 价 : 参 考 历 史 数 据 参 考 周 边 省 份 全 国 招 标 价 价 格 竞 争 已 经 成 为 主 流 评 分 方 式 : 质 量 与 价 格 综 合 评 分 先 评 质 量, 再 论 价 格 按 剂 型 分 组 成 为 主 流, 且 剂 型 有 合 并 趋 势 药 品 分 组 : 按 规 格 分 组 按 剂 型 分 组 合 并 相 似 剂 型 按 质 量 层 次 分 组 的 方 法 仍 将 维 持 大 医 院 有 不 同 需 求 层 次, 按 质 量 层 次 分 组 暂 不 会 改 变 ; 单 独 定 价 ( 优 质 优 价 ) 产 品 的 优 势 继 续 维 持 率 先 通 过 新 版 GMP 的 厂 家 受 益 已 通 过 新 版 GMP 企 业 在 多 个 省 列 入 较 高 质 量 层 次 4
2 药 品 招 标 价 格 : 独 家 品 种 仍 然 能 够 维 持 价 格 或 小 幅 下 降 我 们 基 于 对 各 省 招 标 方 案 趋 势 的 判 断, 对 各 类 非 基 本 药 物 的 招 标 价 格 估 计 如 下 : 1 招 标 药 价 总 体 将 继 续 下 降, 降 价 压 力 来 看, 独 家 通 用 名 品 种 < 独 家 剂 型 品 种 < 单 独 定 价 品 种 < 普 药 越 来 越 多 省 份 采 用 竞 价 招 标, 招 标 药 价 总 体 将 继 续 下 行 不 过, 不 同 类 别 药 品 的 降 价 压 力 并 不 一 样 2 普 药 类 产 品 价 格 将 逐 步 下 降, 普 药 大 企 业 受 影 响 较 大 药 品 招 标 中, 质 量 与 价 格 的 分 开 评 价, 导 致 招 标 最 终 将 以 价 低 者 取 胜 竞 争 较 大 的 普 药 类 产 品, 不 可 避 免 地 走 向 低 价 竞 争, 而 行 业 集 中 度 却 难 以 提 高, 普 药 生 产 的 大 型 企 业 受 影 响 较 大 3 单 独 定 价 品 种 受 益 于 普 药 的 降 价 依 赖 质 量 层 次 的 划 分, 单 独 定 价 品 种 在 以 往 招 标 中 往 往 类 同 于 独 家 品 种, 降 价 压 力 小, 价 格 远 高 于 对 应 普 药 在 医 院 加 价 率 暂 难 取 消 的 情 况 下, 普 药 的 大 幅 降 价 显 然 将 使 医 院 更 加 偏 好 对 应 的 单 独 定 价 品 种 不 过, 单 独 定 价 品 种 的 高 价 格 也 越 来 越 被 各 省 招 标 办 所 关 注, 可 能 在 议 价 中 承 受 更 大 的 降 价 压 力 4 独 家 品 种 降 价 压 力 仍 然 较 小 独 家 品 种, 特 别 是 独 家 通 用 名 的 品 种, 在 招 标 中 无 竞 争, 一 直 以 来 降 价 压 力 较 小 对 于 独 家 品 种, 各 省 招 标 中 也 仅 有 谈 判 一 招, 但 即 使 在 特 意 针 对 独 家 品 种 的 福 建 省, 独 家 品 种 最 高 降 幅 也 不 超 过 10% 当 然, 剂 型 合 并 的 趋 势 可 能 使 一 小 部 分 独 家 剂 型 品 种 失 去 独 家 优 势, 不 过, 除 了 福 建 省 之 外, 在 其 他 省 份 中, 剂 型 合 并 的 力 度 暂 时 并 不 大 此 外, 一 些 同 通 用 名 下 仅 有 2~3 家 生 产 企 业 的 药 品 ( 我 们 称 之 为 类 独 家 品 种 ), 在 招 标 中 各 家 企 业 都 能 够 中 标, 与 独 家 品 种 类 似 3 上 市 公 司 影 响 我 们 总 结 港 股 上 市 医 药 企 业 的 产 品 类 别 比 例, 以 及 受 招 标 变 革 影 响 的 可 能 性 : 康 哲 药 业 (867.HK): 较 多 的 独 家 品 种 和 单 独 定 价 品 种, 招 标 价 格 压 力 不 大 公 司 代 理 的 品 种 多 数 为 独 家 品 种 或 单 独 定 价 品 种, 只 是 在 收 购 普 瑞 森 后 引 入 部 分 普 药 品 种 公 司 产 品 受 招 标 变 革 的 影 响 相 对 较 小 政 策 层 面 上, 由 于 广 东 省 早 在 2010 年 就 实 行 三 控, 康 哲 已 经 通 过 提 高 到 岸 价 ( 针 对 进 口 药 品 ) 或 采 用 技 术 服 务 费 ( 针 对 国 产 药 品 ) 等 方 法 规 避 政 策 限 制, 因 此 实 际 上 受 流 通 环 节 限 制 政 策 的 影 响 并 不 大 5
图 表 4: 康 哲 药 业 产 品 结 构, 独 家 和 单 独 定 价 产 品 占 收 入 83% 其 他 18% 独 家 品 种 39% 单 独 定 价 44% 李 氏 大 药 厂 (950.HK): 产 品 以 独 家 或 单 独 定 价 为 主 李 氏 大 药 厂 的 自 研 产 品 除 了 立 迈 青 之 外, 均 是 独 家 产 品 ; 代 理 产 品 也 都 是 独 家 或 单 独 定 价 除 了 发 改 委 的 行 政 降 价 之 外, 招 标 降 价 对 公 司 影 响 不 大 图 表 5: 李 氏 大 药 厂 产 品 结 构, 独 家 与 单 独 定 价 品 种 占 收 入 87% 其 他 13% 独 家 品 种 43% 单 独 定 价 44% 四 环 医 药 (460.HK): 独 家 品 种 较 多, 价 格 维 护 较 好 主 导 品 种 均 为 独 家 : 桂 哌 齐 特 脑 苷 肌 肽 等, 独 家 品 种 占 收 入 比 重 约 67.4%, 占 利 润 比 重 估 计 在 50%~60% 公 司 独 家 品 种 招 标 价 格 较 为 稳 定, 预 计 未 来 招 标 变 革 对 公 司 影 响 较 小 另 外, 公 司 逐 步 采 取 高 开 票 的 销 售 模 式, 提 高 了 公 司 销 售 额, 有 利 于 公 司 进 入 医 药 百 强 企 业, 在 明 后 年 的 招 标 中 也 将 受 惠 图 表 6: 四 环 医 药 产 品 结 构, 独 家 产 品 占 收 入 67.4% 其 他 30% 独 家 品 种 70% 6
中 国 生 物 制 药 (1177.HK): 部 分 主 导 产 品 在 福 建 降 价 可 能 使 今 明 两 年 在 其 他 省 份 面 临 价 格 压 力 虽 然 独 家 品 种 仅 天 晴 甘 美 天 晴 甘 平 凯 纷 等,( 调 整 后 ) 收 入 占 比 在 20%, 但 是, 由 于 旗 下 两 家 企 业 均 位 列 医 药 工 业 100 强 企 业, 且 均 已 经 通 过 新 版 GMP 认 证, 因 此, 多 数 产 品 在 招 标 中 能 够 进 入 较 高 质 量 层 次 不 过, 去 年 福 建 第 八 批 招 标 中, 名 正 润 众 凯 时 都 有 较 大 幅 度 降 价, 我 们 预 计 今 明 两 年 在 其 他 一 些 省 份 的 招 标 中, 由 于 参 考 福 建 省 中 标 价 格, 而 导 致 这 些 产 品 在 该 部 分 省 份 被 迫 降 价, 其 中, 名 正 和 凯 时 市 场 较 为 成 熟, 可 能 受 降 价 影 响 较 大 图 表 7: 中 国 生 物 制 药 产 品 结 构, 独 家 产 品 占 收 入 20% 独 家 品 种 20% 其 他 80% 神 威 药 业 (2877.HK): 基 药 降 价 可 能 对 公 司 优 质 优 价 产 品 形 成 压 力 公 司 的 主 导 产 品 中, 清 开 灵 注 射 液 舒 血 宁 注 射 液 冠 心 宁 注 射 液 是 优 质 优 价 中 成 药, 清 开 灵 软 胶 囊 是 独 家 剂 型 品 种, 参 麦 注 射 液 虽 然 不 是 优 质 优 价 品 种, 但 由 于 公 司 规 模 较 大, 多 数 时 候 仍 然 能 够 列 入 较 高 质 量 层 次 不 过, 尽 管 优 质 优 价 中 成 药 占 据 公 司 收 入 的 绝 大 部 分, 但 清 开 灵 注 射 液 和 参 麦 注 射 液 在 基 本 药 物 招 标 中 的 大 幅 降 价, 也 可 能 使 公 司 产 品 在 招 标 中 承 受 较 大 的 降 价 压 力 利 君 国 际 (2005.HK): 多 数 品 种 缺 乏 优 势, 招 标 价 格 压 力 较 大 公 司 仅 利 君 沙 为 单 独 定 价 品 种, 其 他 品 种 不 具 优 势 大 输 液 在 基 层 市 场 已 经 大 幅 降 价, 我 们 预 计 未 来 几 年 大 输 液 在 基 层 以 上 市 场 也 将 面 临 降 价 的 局 面, 公 司 受 招 标 降 价 的 影 响 仍 然 较 大 图 表 8: 利 君 国 际 产 品 结 构, 单 独 定 价 品 种 仅 占 收 入 18% 单 独 定 价 18% 其 他 82% 其 他 公 司 中, 东 瑞 制 药 和 罗 欣 药 业 的 产 品 大 多 数 为 普 药, 联 邦 药 业 和 中 国 制 药 的 制 剂 药 虽 然 有 一 部 分 单 独 定 价 的 药 品, 但 仍 然 以 普 药 为 主 普 药 产 品 在 将 来 的 各 省 招 标 中, 面 临 的 降 价 压 力 较 大 7
二 青 海 省 非 基 本 药 物 招 标 : 引 入 双 信 封 制 青 海 省 2011 年 度 非 基 本 药 物 招 标 于 2011 年 12 月 启 动, 目 前 仍 在 进 行 中, 招 标 结 果 暂 未 出 来 我 们 总 结 其 招 标 方 案 特 点, 主 要 在 于 : 在 非 基 本 药 物 招 标 中, 引 入 了 安 徽 模 式 基 本 药 物 招 标 中 首 创 的 双 信 封 评 标 双 信 封 评 标 即, 先 对 投 标 企 业 的 药 品 质 量 供 应 保 障 能 力 等 ( 又 称 技 术 标 ) 进 行 评 价, 通 过 技 术 标 的 企 业, 则 按 价 格 排 序 ( 又 称 商 务 标 ), 决 定 其 是 否 中 标 通 过 技 术 标 的 企 业 只 能 依 靠 价 格 竞 争 来 中 标 而 以 往 多 数 省 份 的 评 标 中, 一 般 是 质 量 与 价 格 同 时 评 价, 以 综 合 得 分 来 排 序 因 此, 质 量 分 较 高 的 企 业, 可 以 以 较 高 的 价 格 中 标 图 表 9: 双 信 封 评 标 与 以 往 评 标 方 式 的 区 别 普 通 评 标 对 技 术 标 ( 企 业 规 模 药 品 质 量 等 ) 和 商 务 标 ( 投 标 价 ) 同 时 打 分, 综 合 评 价 因 此 技 术 标 较 高 的 企 业 可 以 提 高 投 标 价 双 信 封 评 标 先 评 价 技 术 标, 通 过 的 企 业 再 按 商 务 标 排 序, 即 只 要 技 术 标 符 合 要 求, 最 后 则 拼 价 格 青 海 招 标 的 双 信 封 投 标 来 自 于 安 徽 模 式 基 本 药 物 招 标 ; 与 安 徽 模 式 不 同 的 是, 由 于 非 基 本 药 物 不 能 单 一 货 源 承 诺, 因 此 青 海 招 标 的 中 标 企 业 将 在 2~3 个, 而 不 是 仅 1 个 我 们 比 较 如 下 : 图 表 10: 青 海 省 非 基 本 药 物 招 标 与 安 徽 基 本 药 物 招 标 的 比 较 青 海 招 标 安 徽 模 式 招 标 普 通 招 标 招 标 范 围 非 基 本 药 物 基 本 药 物 非 基 本 药 物 招 标 机 构 医 院 基 层 医 疗 机 构 医 院 竞 价 组 划 分 口 服 剂 型 合 并 成 19 种, 注 射 剂 型 合 并 成 6 种, 不 区 分 规 格 按 品 规 招 标 一 般 按 品 规 招 标 质 量 层 次 划 分 药 品 划 分 5 个 质 量 层 次 不 划 分 质 量 层 次 一 般 划 分 为 4~5 个 评 标 方 法 双 信 封 双 信 封 综 合 评 分 中 标 药 品 数 量 一 个 竞 价 组 不 超 过 3 个 产 品 中 标 一 个 品 规 仅 招 一 个 生 产 企 业 一 般 不 超 过 4 个 资 料 来 源 : 各 省 招 标 办, 交 银 国 际 我 们 预 计, 双 信 封 评 标 的 采 用, 将 使 青 海 省 招 标 出 现 : 1 普 药 品 种 大 幅 降 价, 预 计 平 均 降 价 幅 度 在 20~30% 左 右 大 多 数 普 药 的 生 产 企 业 都 在 10 家 以 上, 因 此 6~10 家 可 以 通 过 技 术 标, 但 最 终 中 标 的 企 业 只 有 3 家, 即 商 务 标 通 过 率 不 到 50%, 价 格 战 不 可 避 免 不 过, 由 于 企 业 并 不 需 要 投 出 最 低 价, 而 是 倒 数 第 三 低 的 价 格 即 可, 因 此, 我 们 估 计 平 均 降 价 幅 度 不 会 高 于 安 徽 模 式 的 降 价 幅 度, 预 计 在 20%~30% 左 右 8
图 表 11: 青 海 省 非 基 本 药 物 招 标 最 终 中 标 企 业 在 2~3 家 投 标 企 业 数 量 技 术 标 通 过 数 量 商 务 标 通 过 数 量 商 务 标 通 过 率 1~2 家 全 部 进 行 议 价 N/A 3 个 3 个 2 个 67% 4 个 4 个 3 个 75% 5~6 个 前 4 个 3 个 75% 7~8 个 前 5 个 3 个 60% 9~10 个 前 6 个 3 个 50% 11~13 个 前 7 个 3 个 43% 14~16 个 前 8 个 3 个 38% 17~19 个 前 9 个 3 个 33% >=20 个 前 10 个 3 个 30% 资 料 来 源 : 青 海 省 招 标 办, 交 银 国 际 2 大 企 业 可 能 弃 标 青 海 省 药 品 市 场 规 模 不 大, 在 全 国 各 省 市 中 居 后, 我 们 预 计 多 数 普 药 生 产 的 大 企 业 可 能 放 弃 青 海 市 场 3 独 家 品 种 和 类 独 家 品 种 预 计 不 会 降 价 独 家 品 种 和 只 有 2 家 投 标 企 业 的 品 种, 将 进 入 议 价 程 序, 即 谈 判 但 由 于 青 海 省 市 场 小, 谈 判 地 位 不 高, 我 们 预 计 这 两 类 品 种 不 会 降 价, 或 仅 小 幅 降 价 4 单 独 定 价 ( 优 质 优 价 ) 品 种 通 过 新 版 GMP 的 品 种 预 计 不 会 降 价 由 于 青 海 省 划 分 了 5 个 质 量 层 次, 单 独 定 价 药 品 优 质 优 价 中 成 药 新 版 GMP 药 品 都 与 普 通 GMP 药 品 区 分 开, 因 此 单 独 定 价 品 种 优 质 优 价 中 成 药 新 版 GMP 药 品, 已 经 类 似 于 独 家 品 种 图 表 12: 青 海 省 非 基 本 药 物 招 标 公 示, 独 家 等 竞 争 少 的 品 种 降 价 不 明 显 公 司 独 家 品 种 通 用 名 剂 型 规 格 青 海 拟 中 标 价 招 标 限 价 四 环 医 药 桂 哌 齐 特 注 射 液 0.32g:10ml 170.8 173.0 1.3% 四 环 医 药 桂 哌 齐 特 注 射 液 80mg:2ml 59.0 59.9 1.4% 四 环 医 药 脑 苷 肌 肽 注 射 液 2ml 78.9 79.0 0.1% 降 幅 正 大 天 晴 异 甘 草 酸 镁 注 射 液 50mg:10ml 37.9 25.4 N/A 神 威 药 业 清 开 灵 软 胶 囊 软 胶 囊 0.4g:20mg*24 30.0 30.6 1.9% 康 哲 药 业 氟 哌 噻 吨 美 利 曲 辛 糖 衣 片 10.5mg*20 58.9 58.5-0.6% 非 独 家 但 竞 争 少 的 品 种 正 大 天 晴 恩 替 卡 韦 分 散 片 0.5mg*7 159.8 166.0 3.7% 东 瑞 制 药 恩 替 卡 韦 分 散 片 0.5mg*7 159.8 164.0 2.6% 正 大 天 晴 阿 德 福 韦 酯 胶 囊 10mg*14 129.5 125.8-2.9% 恒 瑞 医 药 多 西 他 赛 注 射 液 20mg:0.5ml 453.2 453.2 0.0% 竞 争 多 的 普 药 品 种 神 威 药 业 红 花 注 射 液 注 射 液 5ml 2.5 3.4 26.5% 东 瑞 制 药 盐 酸 二 甲 双 胍 缓 释 片 缓 释 片 0.5g*20 10.5 10.8 3.0% 资 料 来 源 : 青 海 省 招 标 办, 交 银 国 际 ; 注 : 招 标 限 价 是 参 考 09 年 青 海 招 标 结 果 和 周 边 省 份 ( 陕 西 山 西 甘 肃 新 疆 ) 最 新 一 轮 招 标 价 的 中 间 价 ; 9
图 表 13: 青 海 省 非 基 药 药 品 招 标 流 程 10
三 安 徽 非 基 本 药 物 招 标 ( 方 案 初 稿 ): 双 信 封 的 改 良 和 取 消 质 量 层 次 安 徽 省 以 其 2010 年 基 本 药 物 招 标 的 安 徽 模 式 而 著 名, 特 色 即 双 信 封 评 标 和 单 一 货 源 承 诺,2011 年 安 徽 模 式 在 全 国 基 本 药 物 招 标 中 推 广, 使 基 本 药 物 招 标 价 大 幅 下 降 30%~40% 不 过, 自 2010 年 9 月 的 基 本 药 物 招 标 之 后, 安 徽 一 直 没 有 举 办 非 基 本 药 物 招 标 今 年 年 初, 安 徽 重 启 非 基 本 药 物 招 标, 并 就 招 标 方 案 的 初 稿 ( 以 下 简 称 初 稿 ) 征 求 意 见 由 于 方 案 初 稿 中 较 严 格 的 招 标 措 施, 引 起 医 院 和 药 品 企 业 的 各 方 抵 触, 现 正 在 修 订 中 图 表 14: 安 徽 省 非 基 药 招 标 ( 初 稿 ) 的 流 程 示 意 图 我 们 分 析 初 稿 的 特 色 : 双 信 封 评 标 的 改 良 版 与 安 徽 基 本 药 物 招 标 青 海 非 基 本 药 物 招 标 相 同, 本 次 初 稿 也 采 用 了 双 信 封 评 标, 但 不 同 的 是, 在 初 稿 中, 通 过 技 术 标 的 品 种 都 算 中 标 候 选 品 种, 医 疗 机 构 可 以 选 择 其 中 2 个 品 规 ; 而 商 务 标 的 作 用 仅 在 于 ; 决 出 一 个 最 低 价 品 规, 医 疗 机 构 必 须 选 用 ( 即 医 疗 机 构 的 选 择 权 实 际 只 有 1 个 品 规 ); 11
1 最 具 争 议 : 不 区 分 质 量 层 次 分 组 初 稿 最 具 争 议 的 一 点 是, 不 再 划 分 质 量 层 次, 而 仅 将 专 利 药 一 类 新 药 单 独 定 价 药 品 等, 在 双 信 封 的 经 济 技 术 标 中 给 予 较 高 得 分 但 在 商 务 标 中, 高 质 量 层 次 的 药 品 则 与 普 通 GMP 药 品 一 起 评 审 价 格 2 招 标 与 采 购 统 一 以 往 的 招 标 中, 企 业 中 标 之 后, 仍 然 需 要 分 别 与 各 家 医 院 签 订 协 议 ; 而 初 稿 的 新 意 在 于, 招 标 过 程 中, 医 疗 机 构 就 已 经 选 好 各 药 品 的 2 个 供 货 企 业, 减 少 了 寻 租 空 间, 降 低 了 生 产 企 业 的 一 部 分 费 用 3 对 医 疗 机 构 的 采 购 实 行 总 量 控 制 初 稿 将 化 合 物 专 利 药 品 国 家 保 密 处 方 药 品 一 类 新 药 和 单 独 定 价 药 品 归 为 单 独 定 价 层 次, 在 各 级 医 疗 机 构 的 采 购 量 上 作 出 限 制 在 国 内 招 标 中 尚 属 首 次 如 下 表 : 图 表 15: 安 徽 省 非 基 药 招 标 限 制 医 疗 机 构 对 单 独 定 价 层 次 品 种 采 购 量 质 量 类 型 技 术 标 得 分 化 合 物 实 体 发 明 专 利 药 品 50 国 家 保 密 处 方 一 类 新 药 单 独 定 价 类 药 品 46 其 他 专 利 药 优 质 优 价 中 成 药 42 获 欧 美 日 GMP 认 证 并 出 口 的 药 品 39 中 药 保 护 二 级 新 版 GMP 证 书 药 品 36 其 他 GMP 药 品 33 二 级 医 疗 机 构 采 购 量 三 级 医 疗 机 构 采 购 量 不 高 于 30% 不 高 于 40% 不 低 于 70% 不 低 于 60% 我 们 的 观 点 : 1 安 徽 非 基 药 招 标 初 稿 仍 需 修 改 不 区 分 质 量 层 次, 对 化 学 式 专 利 药 和 一 类 新 药 的 采 购 量 进 行 限 制, 这 两 点 都 与 卫 生 部 招 标 文 件 相 悖, 已 经 遭 到 多 方 反 对, 可 能 在 终 稿 中 会 有 所 修 改 2 如 果 按 初 稿 执 行, 我 们 估 计 : 由 于 医 院 仍 有 15% 的 加 价 率, 因 此, 医 院 选 择 的 两 个 药 品 品 规 中, 除 了 必 选 的 商 务 标 最 低 价 品 规 之 外, 还 将 选 择 一 个 商 务 标 最 高 价 品 规 因 此, 商 务 标 的 竞 价 将 两 极 分 化 : 普 通 GMP 药 品 将 竞 低 价, 而 单 独 定 价 品 种 将 竞 高 价 3 单 独 定 价 品 种 受 影 响, 但 优 质 优 价 中 成 药 新 版 GMP 认 证 等 品 种 将 受 益 初 稿 虽 然 限 制 了 医 疗 机 构 对 于 单 独 定 价 层 次 的 药 品 的 采 购 量, 可 能 影 响 化 学 药 单 独 定 价 药 品 的 销 售, 但 由 于 中 成 药 优 质 优 价 药 品 化 学 式 专 利 以 外 的 专 利 药 出 口 欧 美 日 的 药 品 通 过 新 版 GMP 的 药 品, 都 不 在 限 制 范 围 内, 反 而 将 受 益 4 独 家 品 种 将 不 受 影 响 初 稿 中 并 无 针 对 独 家 品 种 措 施 我 们 预 计, 独 家 品 种 只 要 价 格 维 护 较 好, 则 在 招 标 中 不 受 影 响 12
四 福 建 第 八 批 药 品 招 标 : 针 对 独 家 品 种 的 议 价 措 施 2011 年 5 月 开 始 的 福 建 省 第 八 批 药 品 招 标 由 于 对 招 标 方 案 作 出 较 多 调 整, 引 起 广 发 关 注, 具 有 争 议 图 表 16: 福 建 第 八 批 药 品 招 标 的 流 程 ( 略 有 简 化 ) 投 标 药 品 按 剂 型 分 组 划 分 4 个 质 量 层 次 初 始 报 价 淘 汰 专 家 进 行 综 合 评 分, 每 组 取 前 10 或 20 家 该 组 报 价 厂 家 是 否 超 过 3 家 进 入 竞 价 程 序 进 入 议 价 程 序 第 一 次 竞 价 报 价 独 家 品 种 分 成 4 组 其 他 品 种 分 成 另 外 6 组 第 一 次 议 价 报 价 淘 汰 按 排 序 淘 汰 部 分 厂 家 按 排 序 是 否 前 50% 第 二 次 竞 价 报 价 第 二 次 议 价 报 价 淘 汰 按 排 序, 每 组 保 留 2 或 3 个 厂 家 按 排 序 是 否 前 25% 专 家 谈 判 专 家 遴 选 一 些 临 床 必 需 品 种 进 行 谈 判 是 否 临 床 必 需 淘 汰 13
从 方 案 来 看, 福 建 招 标 不 同 于 以 往 的 特 色 在 于 : 1 最 主 要 特 色 在 于, 针 对 往 年 降 价 较 少 的 独 家 品 种 和 低 竞 争 品 种, 福 建 模 式 设 计 了 一 系 列 措 施, 试 图 降 低 该 类 品 种 价 格 : * 福 建 模 式 将 药 品 划 分 为 竞 价 组 和 议 价 组, 如 果 同 一 通 用 名 的 投 标 企 业 不 超 过 3 家 ( 包 括 独 家 品 种 ), 则 归 入 议 价 组, 其 他 则 是 竞 价 组 ; * 议 价 组 的 竞 标 规 则 最 具 争 议 : 议 价 组 中, 福 建 先 区 分 独 家 品 种 和 其 他 议 价 品 种 独 家 品 种 按 是 否 中 成 药 和 是 否 政 府 定 价 而 简 单 划 分 为 4 个 组 分 开 议 价 ; 其 他 议 价 品 种 则 按 中 成 药 抗 肿 瘤 药 其 他 药 和 是 否 政 府 定 价 划 分 为 6 个 组 议 价 这 种 分 组 方 式 不 再 考 虑 药 品 适 应 症 的 不 同, 而 仅 仅 去 评 价 药 品 的 降 价 幅 度, 这 种 评 价 方 式 以 往 从 未 有 过 图 表 17: 福 建 省 第 八 批 药 品 招 标, 议 价 组 的 分 组 和 降 价 情 况 代 表 品 独 家 品 种 其 他 议 价 品 种 议 价 分 组 分 组 号 初 始 报 价 企 业 数 量 第 一 轮 议 价 平 均 降 幅 第 二 轮 议 价 平 均 降 幅 政 府 已 定 价 中 成 药 组 A1 220 3.7% 0.7% 政 府 未 定 价 中 成 药 组 A2 210 9.2% 0.7% 政 府 已 定 价 化 学 药 品 与 生 物 制 品 组 B1 353 4.6% 0.5% 政 府 未 定 价 化 学 药 品 与 生 物 制 品 组 B2 345 6.5% 0.7% 政 府 已 定 价 中 成 药 组 A3 210 6.1% 1.0% 政 府 未 定 价 中 成 药 组 A4 79 14.3% 1.3% 政 府 已 定 价 抗 肿 瘤 治 疗 药 组 B3 50 4.9% 0.3% 政 府 未 定 价 抗 肿 瘤 治 疗 药 组 B4 7 19.2% 0.0% 政 府 已 定 价 其 它 组 B5 957 7.7% 1.2% 政 府 未 定 价 其 他 组 B6 281 11.4% 1.3% 资 料 来 源 : 华 招 网, 交 银 国 际 ; 注 : 第 一 轮 议 价 降 幅 =( 初 始 限 价 - 第 一 轮 报 价 )/ 初 始 限 价 ; 第 二 轮 议 价 降 幅 =( 第 一 轮 报 价 - 第 二 轮 报 价 )/ 第 一 轮 报 价 * 同 议 价 组 按 降 幅 排 序 为 了 解 决 不 同 药 品 价 格 不 可 比 的 问 题, 福 建 招 标 中, 同 一 个 议 价 组 的 药 品, 按 其 报 价 的 降 幅 排 序, 排 序 前 50% 的 可 以 直 接 进 入 中 标 候 选, 鼓 励 企 业 降 价 * 制 定 较 为 严 格 的 限 价 福 建 省 对 第 一 二 质 量 层 次 的 药 品 ( 包 括 原 研 药 单 独 定 价 药 品 优 质 优 价 药 品 等 ) 的 最 高 报 价 ( 即 限 价 ) 的 要 求 是 : 不 超 过 福 建 第 5 6 批 中 标 价 和 全 国 最 近 一 期 最 低 中 标 价, 如 果 没 有 以 往 的 中 标 价 ( 部 分 新 药 ), 则 不 超 过 最 高 零 售 价 0.9/1.15 1 对 于 竞 价 组 的 普 药 类 品 种, 福 建 模 式 的 竞 标 方 式 也 有 创 新 之 处 : * 多 种 相 似 剂 型 合 并, 部 分 独 家 剂 型 失 去 优 势 福 建 将 剂 型 的 种 类 大 大 减 少, 多 种 相 似 剂 型 合 并 在 一 起, 不 仅 增 加 了 同 一 组 的 竞 品 数 量, 也 使 一 部 分 独 家 剂 型 品 种 失 去 优 势 ; 口 服 剂 型 仅 6 组, 普 通 片 与 硬 胶 囊 软 胶 囊 合 并 在 同 一 组 ; 注 射 剂 型 甚 至 仅 按 肌 注 和 静 注 分 两 组, 大 输 液 不 再 区 分 各 种 包 材 14
图 表 18: 福 建 省 第 八 批 药 品 招 标 剂 型 大 幅 合 并, 口 服 剂 型 仅 分 6 组, 注 射 剂 型 仅 分 2 组 口 服 剂 型 仅 分 6 组 剂 型 分 组 包 含 的 剂 型 口 服 常 释 剂 型 普 通 片 ( 含 素 片 ) 肠 溶 片 ( 含 肠 溶 薄 膜 衣 片 ) 包 衣 片 薄 膜 衣 片 糖 衣 片 浸 膏 片 分 散 片 划 痕 片 口 服 泡 腾 片 口 崩 片 含 片 舌 下 片 咀 嚼 片 异 型 片 ; 硬 胶 囊 软 胶 囊 ( 胶 丸 ) 肠 溶 胶 囊 缓 控 释 剂 型 缓 释 片 控 释 片 缓 释 包 衣 片 ; 缓 释 胶 囊 控 释 胶 囊 肠 溶 微 丸 口 服 液 体 剂 口 服 溶 液 剂 口 服 混 悬 剂 口 服 乳 剂 胶 浆 剂 煎 膏 剂 口 服 液 乳 液 乳 剂 胶 体 溶 液 合 剂 酊 剂 滴 剂 混 悬 滴 剂 糖 浆 剂 ; 干 混 悬 剂 干 糖 浆 剂 丸 剂 颗 粒 剂 口 服 散 剂 注 射 剂 型 仅 按 静 注 肌 注 分 两 组 资 料 来 源 : 福 建 招 标 办, 交 银 国 际 ; 丸 剂 滴 丸 颗 粒 剂 肠 溶 颗 粒 剂 散 剂 药 粉 粉 剂 注 射 剂 注 射 液 注 射 用 溶 液 剂 静 脉 滴 注 用 注 射 液 注 射 用 混 悬 液 注 射 用 无 菌 粉 末 静 脉 注 射 针 剂 水 针 注 射 用 乳 剂 粉 针 剂 针 剂 无 菌 粉 针 冻 干 粉 针 ; 肌 肉 注 射 剂 和 静 脉 注 射 剂 进 行 区 分, 既 可 肌 肉 注 射 又 可 静 脉 注 射 的 归 为 静 脉 注 射 * 药 品 按 剂 型 分 组, 而 不 细 分 到 规 格 以 往 多 数 省 份 的 药 品 招 标 中, 药 品 分 组 往 往 细 分 到 规 格, 但 现 在 已 经 越 来 越 多 的 省 份 仅 按 剂 型 分 组 药 品, 生 产 企 业 按 照 差 比 价 的 要 求, 对 不 同 规 格 的 同 种 药 品 统 一 报 价 我 们 总 结 了 福 建 第 八 批 药 品 招 标 的 部 分 上 市 公 司 中 标 结 果 : 1 独 家 品 种 很 少 主 动 降 价 从 下 表 可 见, 各 家 公 司 的 独 家 品 种 ( 也 包 括 一 部 分 由 于 质 量 层 次 较 高 而 无 竞 争 品 的 非 独 家 品 种 ) 的 中 标 价 与 最 初 限 价 相 差 无 几, 并 未 主 动 降 价 福 建 第 八 批 招 标 虽 然 针 对 独 家 品 种 设 计 了 较 为 复 杂 的 招 标 方 案, 但 却 并 没 有 达 到 降 价 目 的 2 有 竞 争 品 的 药 品 降 价 幅 度 较 大 在 存 在 竞 争 品 时, 降 价 压 力 将 导 致 药 品 大 幅 降 价 福 建 招 标 中 的 按 价 格 或 降 幅 排 序 的 方 法, 使 这 些 产 品 的 降 价 幅 度 较 大 图 表 19: 部 分 上 市 公 司 药 品 在 福 建 中 标 情 况, 独 家 品 种 降 价 幅 度 小 上 市 公 司 药 品 名 剂 型 规 格 中 标 价 全 国 最 近 一 期 最 低 中 标 价 降 价 幅 度 同 组 仅 一 个 厂 家 的 品 种 中 国 生 物 制 药 异 甘 草 酸 镁 注 射 剂 10ml:50mg 35.2 35.8 1.7% 中 国 生 物 制 药 氟 比 洛 芬 酯 注 射 液 5ml:50mg 70.0 71.5 2.2% 中 国 生 物 制 药 甘 草 酸 二 铵 注 射 液 ( 玻 瓶 ) 0.15g:250ml 14.1 14.2 1.1% 四 环 医 药 曲 克 芦 丁 脑 蛋 白 水 解 物 注 射 剂 2ml 46.5 46.8 0.6% 康 哲 药 业 氟 哌 噻 吨 美 利 曲 辛 片 剂 0.5mg:10mg 54.6 54.7 0.0% 康 缘 药 业 热 毒 宁 注 射 液 注 射 液 10ml 33.1 33.2 0.3% 贵 州 益 佰 艾 迪 注 射 液 注 射 液 10ml 26.6 26.8 0.7% 同 组 在 2~3 个 厂 家 的 议 价 品 种 中 国 生 物 制 药 阿 德 福 韦 酯 胶 囊 剂 10mg 14 95.0 128.0 25.8% 中 国 生 物 制 药 恩 替 卡 韦 分 散 片 0.5mg 7 129.5 152.3 15.0% 中 国 生 物 制 药 前 列 地 尔 注 射 剂 1ml:5ug 40.0 58.0 31.0% 联 邦 制 药 精 蛋 白 重 组 人 胰 岛 素 笔 芯 3ml:300u 44.0 47.0 6.4% 联 邦 制 药 阿 莫 西 林 舒 巴 坦 匹 酯 片 剂 0.5g 6 17.0 21.0 19.0% 恒 瑞 医 药 多 西 他 赛 注 射 液 0.5ml:20mg 239.0 323.0 26.0% 华 东 医 药 阿 卡 波 糖 片 剂 50mg 30 40.0 41.0 2.4% 中 国 生 物 制 药 羟 乙 基 淀 粉 注 射 液 ( 软 袋 ) 500ml:30 69.5 69.5 0.0% 神 威 药 业 冠 心 宁 注 射 液 注 射 液 10ml 15.0 15.3 2.2% 普 通 竞 价 品 种 四 环 医 药 前 列 地 尔 注 射 剂 2ml:10ug 68.0 87.3 22.1% 东 瑞 制 药 氨 氯 地 平 片 剂 5mg 0.385 0.69 44.2% 资 料 来 源 : 福 建 招 标 办, 交 银 国 际 ; 15
五 重 庆 药 交 所 : 药 品 采 购 新 模 式 的 探 讨 重 庆 市 自 2010 年 12 月 正 式 建 立 药 品 交 易 所, 提 供 平 台 供 医 疗 机 构 与 生 产 企 业 直 接 谈 判 和 采 购, 初 期 逐 步 将 医 疗 机 构 的 非 基 本 药 物 采 购 纳 入 药 品 交 易 所 平 台, 2011 年 12 月 又 将 基 本 药 物 和 医 疗 器 械 纳 入, 进 一 步 完 善 了 药 品 交 易 所 药 品 交 易 所 在 直 接 采 购 集 中 招 标 之 外 开 创 了 另 一 种 药 品 交 易 形 式 具 体 操 作 是 : 1 参 考 其 他 省 的 招 标 价 格, 制 定 药 品 的 入 市 价 ; 2 生 产 企 业 以 不 高 于 入 市 价 的 价 格 在 交 易 所 挂 牌 ( 挂 牌 价 ); 3 医 疗 机 构 有 订 单 需 求 时, 在 交 易 平 台 上 与 生 产 企 业 谈 判, 确 定 实 际 成 交 价 图 表 20: 重 庆 药 交 所 的 药 品 交 易 示 意 图 16
图 表 21: 重 庆 药 交 所 对 药 品 价 格 的 制 定 我 们 分 析 重 庆 药 交 所 的 特 点 : 1 药 品 交 易 所 使 药 品 交 易 更 加 公 开 透 明 在 药 交 所 平 台 下, 医 疗 机 构 与 生 产 企 业 进 行 谈 判, 成 交 价 通 过 交 易 平 台 达 成, 能 够 公 开 查 询, 并 成 为 后 续 政 策 制 定 的 参 考 2 医 疗 机 构 在 采 购 中 的 话 语 权 加 强 其 他 省 的 集 中 招 标 模 式 下, 医 疗 机 构 只 能 以 固 定 的 价 格 向 少 数 几 家 中 标 企 业 采 购 药 品, 但 在 药 品 交 易 所, 所 有 符 合 资 质 的 医 药 企 业 都 可 以 挂 牌 药 品, 医 疗 机 构 的 选 择 权 和 谈 判 权 大 大 加 强 3 仍 然 区 分 质 量 层 次 药 交 所 对 药 品 划 分 三 个 质 量 层 次, 单 独 定 价 品 种 ( 包 括 优 质 优 价 品 种 ) 由 于 竞 争 较 少, 其 挂 牌 价 也 大 幅 高 于 普 通 品 种 17
因 此, 重 庆 药 交 所 对 药 品 交 易 价 格 影 响 在 于 : 1 医 疗 机 构 加 价 率 将 大 于 15% 除 了 药 品 15% 的 加 价 率, 医 院 通 过 谈 判 还 可 以 降 低 部 分 药 价, 实 际 加 价 率 大 于 15%, 类 似 于 曾 经 的 二 次 招 标 ( 即, 在 集 中 招 标 确 定 价 格 之 后, 医 院 再 与 生 产 企 业 商 量 采 购 价 ) 但 不 同 之 处 在 于, 药 交 所 的 议 价 公 开 化, 在 下 一 年 的 价 格 调 整 中, 零 售 价 很 可 能 被 政 府 降 低, 从 而 加 价 率 被 缩 小 而 二 次 招 标 的 议 价 是 非 公 开 的, 药 品 降 价 的 利 益 完 全 为 医 院 所 享 用 2 普 药 大 幅 降 价 由 于 医 疗 机 构 话 语 权 加 大, 因 此 生 产 企 业 众 多 的 普 药 类 产 品 则 完 全 成 为 卖 方 市 场 小 企 业 追 逐 短 期 利 益, 相 互 压 价, 使 药 品 成 交 价 大 幅 下 降 据 统 计, 药 交 所 运 行 一 年 之 后, 药 品 平 均 降 价 幅 度 在 28% 3 高 价 药 仍 然 更 受 青 睐 由 于 医 疗 机 构 考 虑 的 是 药 品 加 价 的 绝 对 额 ( 包 括 15% 的 加 成 率 和 谈 判 降 价 ), 因 此, 对 于 不 同 厂 家 生 产 的 同 一 种 药 品, 在 价 格 相 差 不 大 的 情 况 下, 医 院 明 显 偏 好 价 格 低 的 但 如 果 价 格 相 差 较 大, 则 医 院 必 然 偏 好 价 格 高 的 因 此, 单 独 定 价 ( 优 质 优 价 ) 品 种 仍 然 更 受 医 疗 机 构 青 睐 4 独 家 品 种 的 定 价 能 力 仍 然 较 强 药 品 交 易 所 的 实 质 是 加 大 医 疗 机 构 话 语 权, 但 对 于 独 家 品 种, 生 产 企 业 的 谈 判 地 位 并 未 削 弱, 因 此 降 价 也 不 会 太 大 相 反, 独 家 品 种 较 高 的 价 格 也 使 其 更 受 医 疗 机 构 偏 好 我 们 认 为, 重 庆 药 交 所 的 优 势 在 于 招 标 过 程 透 明, 减 少 了 招 标 的 人 为 干 扰 ; 竞 价 与 议 价 相 结 合, 促 成 了 药 品 降 价 不 过 仍 有 不 少 需 要 改 善 的 地 方, 大 范 围 推 广 的 可 能 性 不 大 : 频 繁 的 谈 判 实 际 上 提 高 了 生 产 企 业 的 成 本, 而 且 如 果 没 有 医 保 费 用 控 制 等 措 施, 交 易 所 本 身 也 并 无 助 于 降 低 药 价 18
交 银 国 际 香 港 中 环 德 辅 道 中 68 号 万 宜 大 厦 十 一 楼 总 机 : +852 37103328 传 真 : +852 37980133 www.bocomgroup.com 评 级 定 义 公 司 评 级 买 入 : 预 期 股 价 于 12 个 月 内 上 升 超 过 20% 长 线 买 入 : 预 期 股 价 于 12 个 月 以 上 时 间 上 升 超 过 20% 中 性 : 预 期 股 价 波 幅 在 ±20% 之 间 沽 出 : 预 期 股 价 于 12 个 月 内 下 跌 超 过 20% 行 业 评 级 领 先 : 预 期 行 业 指 数 于 12 个 月 内 超 过 大 市 涨 幅 10% 以 上 同 步 : 预 期 行 业 指 数 与 大 市 涨 幅 的 差 幅 在 ±10% 之 间 落 后 : 预 期 行 业 指 数 于 12 个 月 内 落 后 大 市 涨 幅 10% 以 上 研 究 团 队 研 究 部 副 主 管 郑 子 丰 (852) 29779393 raymond.cheng CFA, CPA, CA @bocomgroup.com 银 行 业 @bocomgroup.com 有 色 金 属 及 矿 业 @bocomgroup.com 杨 青 丽 (86) 1088009788-8008 yangqingli 罗 荣 晋 (86) 1088009788-8050 luorongjin 李 珊 珊 (86) 1088009788-8058 lishanshan 李 浩 (852) 29779243 jovi.li 万 丽 (86) 1088009788-8051 wanli 煤 炭 行 业 油 气 行 业 贺 炜 (86) 1088009788-8040 hewei 吴 菲 (852) 29779392 fei.wu 王 容 涓 (86) 1088009788-8046 wangrongjuan 王 梦 楠 (852) 29779390 maggie.wang 消 费 行 业 房 地 产 行 业 黄 文 嬿 (852) 29779391 phoebe.wong 刘 雅 瀚, CFA (852) 29779235 alfred.lau 叶 建 中, CFA ( 非 必 需 品 ) (852) 29779205 albertyip 何 志 忠, CFA, FRM (852) 29779220 toni.ho 王 惟 颖 ( 必 需 品 ) (852) 29779221 summer.wang 王 未 然 (852) 29779386 kevin.wang 宏 观 经 济 新 能 源 行 业 李 苗 献 (86) 1088009788-8043 limiaoxian 彭 琳 (86) 1088009788-8044 lynda 电 子 行 业 市 场 策 略 谢 剑 英 (852) 29779216 miles.xie 黄 文 山, CFA (852) 29779215 benny.wong 裴 毅 飞 (86) 1088009788-8041 benjaminpei 医 药 行 业 电 讯 行 业 / 中 小 盘 吴 斌 (86) 1088009788-8052 wu.bin 李 志 武 (852) 29779209 lizhiwu 保 险 行 业 交 通 运 输 及 工 业 行 业 李 文 兵 (86) 1088009788-8053 liwenbing 郑 碧 海, CFA (852) 29779380 geoffrey.cheng 尹 国 辉 ( 气 车 行 业 ) (86) 1088009788-8039 george.yin 冯 懿 男 (852) 29779381 Yinan.feng 互 联 网 行 业 谷 馨 瑜 (86) 1088009788-8045 conniegu 19
分 析 员 披 露 本 研 究 报 告 之 作 者, 兹 作 以 下 声 明 :i) 发 表 于 本 报 告 之 观 点 准 确 地 反 映 有 关 于 他 们 个 人 对 所 提 及 的 证 券 或 其 发 行 者 之 观 点 ; 及 ii) 他 们 之 薪 酬 与 发 表 于 报 告 上 之 建 议 / 观 点 并 无 直 接 或 间 接 关 系 ; iii) 对 于 提 及 的 证 券 或 其 发 行 者, 他 们 并 无 接 收 到 可 影 响 他 们 的 建 议 的 内 幕 消 息 / 非 公 开 股 价 敏 感 消 息 本 研 究 报 告 之 作 者 进 一 步 确 认 : i) 他 们 及 他 们 之 相 关 有 联 系 者 按 香 港 证 券 及 期 货 监 察 委 员 会 之 操 守 准 则 的 相 关 定 义 并 没 有 于 发 表 研 究 报 告 之 30 个 日 历 日 前 处 置 / 买 卖 该 等 证 券 ; ii) 他 们 及 他 们 之 相 关 有 联 系 者 并 没 有 于 任 何 上 述 研 究 报 告 覆 盖 之 香 港 上 市 公 司 任 职 高 级 职 员 ;iii) 他 们 及 他 们 之 相 关 有 联 系 者 并 没 有 持 有 有 关 上 述 研 究 报 告 覆 盖 之 证 券 之 任 何 财 务 利 益 免 责 声 明 本 报 告 之 收 取 者 透 过 接 受 本 报 告 ( 包 括 任 何 有 关 的 附 件 ), 表 示 并 保 证 其 根 据 下 述 的 条 件 下 有 权 获 得 本 报 告, 并 且 同 意 受 此 中 包 含 的 限 制 条 件 所 约 束 任 何 没 有 遵 循 这 些 限 制 的 情 况 可 能 构 成 法 律 之 违 反 本 报 告 为 高 度 机 密, 并 且 只 以 非 公 开 形 式 供 交 银 国 际 证 券 的 客 户 阅 览 本 报 告 只 在 基 于 能 被 保 密 的 情 况 下 提 供 给 阁 下 未 经 交 银 国 际 证 券 事 先 以 书 面 同 意, 本 报 告 及 其 中 所 载 的 资 料 不 得 以 任 何 形 式 (i) 复 制 复 印 或 储 存, 或 者 (ii) 直 接 或 者 间 接 分 发 或 者 转 交 予 任 何 其 它 人 作 任 何 用 途 交 银 国 际 证 券 其 联 属 公 司 关 联 公 司 董 事 关 联 方 及 / 或 雇 员, 可 能 持 有 在 本 报 告 内 所 述 或 有 关 公 司 之 证 券 并 可 能 不 时 进 行 买 卖 或 对 其 有 兴 趣 此 外, 交 银 国 际 证 券 其 联 属 公 司 及 关 联 公 司 可 能 与 本 报 告 内 所 述 或 有 关 的 公 司 不 时 进 行 业 务 往 来, 或 为 其 担 任 市 场 庄 家, 或 被 委 任 替 其 证 券 进 行 承 销, 或 可 能 以 委 托 人 身 份 替 客 户 买 入 或 沽 售 其 证 劵, 或 可 能 为 其 担 当 或 争 取 担 当 并 提 供 投 资 银 行 顾 问 包 销 融 资 或 其 它 服 务, 或 替 其 从 其 它 实 体 寻 求 同 类 型 之 服 务 投 资 者 在 阅 读 本 报 告 时, 应 该 留 意 任 何 或 所 有 上 述 的 情 况, 均 可 能 导 致 真 正 或 潜 在 的 利 益 冲 突 本 报 告 内 的 资 料 来 自 交 银 国 际 证 券 在 报 告 发 行 时 相 信 为 正 确 及 可 靠 的 来 源, 惟 本 报 告 并 非 旨 在 包 含 投 资 者 所 需 要 的 所 有 信 息, 并 可 能 受 送 递 延 误 阻 碍 或 拦 截 等 因 子 所 影 响 交 银 国 际 证 券 不 明 示 或 暗 示 地 保 证 或 表 示 任 何 该 等 数 据 或 意 见 的 足 够 性 准 确 性 完 整 性 可 靠 性 或 公 平 性 因 此, 交 银 国 际 证 券 及 其 集 团 或 有 关 的 成 员 均 不 会 就 由 于 任 何 第 三 方 在 依 赖 本 报 告 的 内 容 时 所 作 的 行 为 而 导 致 的 任 何 类 型 的 损 失 ( 包 括 但 不 限 于 任 何 直 接 的 间 接 的 随 之 而 发 生 的 损 失 ) 而 负 上 任 何 责 任 本 报 告 只 为 一 般 性 提 供 数 据 之 性 质, 旨 在 供 交 银 国 际 证 券 之 客 户 作 一 般 阅 览 之 用, 而 并 非 考 虑 任 何 某 特 定 收 取 者 的 特 定 投 资 目 标 财 务 状 况 或 任 何 特 别 需 要 本 报 告 内 的 任 何 资 料 或 意 见 均 不 构 成 或 被 视 为 集 团 的 任 何 成 员 作 出 提 议 建 议 或 征 求 购 入 或 出 售 任 何 证 券 有 关 投 资 或 其 它 金 融 证 券 本 报 告 之 观 点 推 荐 建 议 和 意 见 均 不 一 定 反 映 交 银 国 际 证 券 或 其 集 团 的 立 场, 亦 可 在 没 有 提 供 通 知 的 情 况 下 随 时 更 改, 交 银 国 际 证 券 亦 无 责 任 提 供 任 何 有 关 资 料 或 意 见 之 更 新 交 银 国 际 证 券 建 议 投 资 者 应 独 立 地 评 估 本 报 告 内 的 资 料, 考 虑 其 本 身 的 特 定 投 资 目 标 财 务 状 况 及 需 要, 在 参 与 有 关 报 告 中 所 述 公 司 之 证 劵 的 交 易 前, 委 任 其 认 为 必 须 的 法 律 商 业 财 务 税 务 或 其 它 方 面 的 专 业 顾 问 惟 报 告 内 所 述 的 公 司 之 证 券 未 必 能 在 所 有 司 法 管 辖 区 或 国 家 或 供 所 有 类 别 的 投 资 者 买 卖 对 部 分 的 司 法 管 辖 区 或 国 家 而 言, 分 发 发 行 或 使 用 本 报 告 会 抵 触 当 地 法 律 法 则 规 定 或 其 它 注 册 或 发 牌 的 规 例 本 报 告 不 是 旨 在 向 该 等 司 法 管 辖 区 或 国 家 的 任 何 人 或 实 体 分 发 或 由 其 使 用 本 免 责 声 明 以 中 英 文 书 写, 两 种 文 本 具 同 等 效 力 若 两 种 文 本 有 矛 盾 之 处, 则 应 以 英 文 版 本 为 准 20