稳 健 医 疗 集 团 有 限 公 司 Winner Medical Group Inc. 中 国 领 先 的 医 用 敷 料 出 口 企 业 及 高 品 质 全 棉 生 活 用 品 零 售 商 2012 年 8 月
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公 司 股 票 概 况 集 团 总 部 中 国 深 圳 业 务 描 述 中 国 领 先 的 医 用 敷 料 出 口 企 业 以 及 高 品 质 全 棉 生 活 用 品 零 售 商 股 票 代 码 纳 斯 达 克 : WWIN 财 年 截 止 日 9 月 30 日 股 本 概 况 ( 截 止 2012 年 8 月 10 日 ) 部 分 财 务 数 据 ( 财 季 截 止 日 :2012 年 6 月 30 日 ) 股 价 : $4.28 52 周 股 价 幅 度 : $2.53 - $4.30 加 权 平 均 普 通 股 股 数 ( 稀 释 后 ): 2500 万 总 市 值 : $10700 万 营 收 : $4820 万, 比 去 年 同 期 上 升 16.0% 毛 利 率 : 25.4% ( 去 年 为 27.2%) 净 利 润 : $230 万, 比 去 年 同 期 下 降 32.0% 基 础 每 股 收 益 : $0.10
业 务 简 介 1 公 司 概 况 2 产 品 分 类 3 市 场 份 额 与 增 长 展 望
公 司 概 况 公 司 成 立 于 1991 年, 总 部 设 在 深 圳, 于 2010 年 4 月 在 纳 斯 达 克 挂 牌 交 易. 产 品 组 合 包 括 : 医 用 敷 料 产 品 与 PurCotton 产 品 连 续 九 年 保 持 中 国 领 先 的 医 用 敷 料 出 口 领 先 地 位 *, 主 要 服 务 于 欧 洲 南 北 美 洲 以 及 日 本 三 大 市 场 拥 有 纵 向 完 整 的 生 产 链, 对 成 本 与 质 量 有 着 更 好 的 管 控 o 主 要 在 产 棉 大 省 湖 北 拥 有 近 九 家 生 产 型 全 资 子 公 司 以 及 三 家 合 资 子 公 司 在 国 际 以 及 国 内 市 场, 拥 有 广 泛 客 户 群 o o 与 国 外 众 多 大 型 企 业 保 持 长 期 的 良 好 合 作 关 系 在 国 内, 以 Winner 为 品 牌 的 医 用 敷 料 产 品 以 及 以 PurCotton 为 品 牌 的 全 棉 生 活 用 品 逐 渐 占 领 市 场 * 资 料 来 源 : 中 国 商 务 部 医 药 保 健 品 进 出 口 商 会 (CCCMHPIE)
产 品 分 类 医 用 敷 料 产 品 OEM 业 务 欧 洲 南 北 美 洲 与 日 本 三 大 市 场 o 营 收 占 比 约 : 63.3%* Winner 自 有 品 牌 中 国 大 陆, 香 港, 新 加 坡, 中 东 以 及 其 他 新 兴 市 场 o 营 收 占 比 约 : 18.6%* PurCotton 产 品 大 卷 材 原 材 料 供 应 销 往 国 内 外 o 大 型 客 户 包 括 恒 安 集 团, 资 生 堂, 高 斯 o 营 收 占 比 约 : 12.7%* 全 棉 生 活 用 品 中 国 本 土 市 场 o 营 收 占 比 约 : 5.4%* * 数 据 来 源 :2012 年 6 月 30 日 9 个 月 财 务 数 据
市 场 份 额 与 增 长 展 望 国 际 医 用 敷 料 业 务 南 北 美 洲 6 年 以 上 合 作 欧 洲 11 年 以 上 合 作 日 本 16 年 以 上 合 作 中 国 医 用 敷 料 出 口 第 二, 出 口 占 中 国 医 用 敷 料 总 出 口 额 约 6%* * 资 料 来 源 : 中 国 商 务 部 医 药 保 健 品 进 出 口 商 会 (CCCMHPIE)
市 场 份 额 与 增 长 展 望 国 内 医 用 敷 料 业 务 以 Winner 品 牌 的 医 用 敷 料 在 中 国 医 用 敷 料 销 售 名 列 第 三 * 在 八 大 城 市 设 有 办 事 处, 与 超 过 60 个 地 区 医 院 经 销 商 保 持 紧 密 合 作 赢 得 两 年 独 家 带 量 中 标 向 杭 州 市 公 立 医 院 供 应 纱 布 类 和 棉 类 产 品 与 国 内 10 大 连 锁 药 店 中 的 7 大 保 持 良 好 合 作 关 系, 包 括 海 王 星 辰, 上 海 大 药 房, 湖 南 老 百 姓 大 药 房 以 及 重 庆 和 平 药 房 等 直 销 至 香 港 以 及 广 东 部 分 医 院 按 销 量 计 算, Winner 品 牌 的 伤 口 护 理 用 品 在 香 港 公 立 医 院 约 占 同 类 产 品 30% 市 场 份 额 ** 成 都 北 京 武 汉 重 庆 沈 阳 福 州 上 海 广 州 深 圳 * 资 料 来 源 : 中 国 商 务 部 医 药 保 健 品 进 出 口 商 会 (CCCMHPIE), 华 通 行 业 研 究 协 会 ** 资 料 来 源 : Hong Kong Annual Purchase
市 场 份 额 与 增 长 展 望 PurCotton 产 品 PurCotton -100% 全 棉 水 刺 无 纺 布, 既 是 先 进 工 艺 结 晶, 也 是 追 求 健 康 舒 适 以 及 环 境 友 好 的 广 大 消 费 者 的 生 活 理 念 为 千 家 万 户 提 供 高 品 质 的 PurCotton 全 棉 生 活 用 品 产 品 差 异 化 : 安 全, 健 康, 天 然, 值 得 信 赖, 高 品 质, 亲 肌 肤 目 标 顾 客 群 : 女 性 以 及 中 高 端 收 入 家 庭 生 产 过 程 在 42 个 国 家 或 地 区 取 得 专 利 4 条 全 力 运 行 生 产 线, 产 能 达 到 约 430 吨 / 月, 两 条 新 生 产 线 于 2012 年 7 月 安 装 成 功, 预 计 将 于 13 财 年 第 一 季 度 投 产 1 条 PurCotton 卫 生 巾 生 产 线, 目 前 产 能 约 达 50% 2 条 PurCotton 婴 儿 棉 尿 裤 生 产 线, 于 12 年 8 月 投 产
市 场 份 额 与 增 长 展 望 PurCotton 全 棉 生 活 用 品 直 营 连 锁 店 : 品 牌 认 知 以 及 顾 客 体 验 截 止 2012 年 8 月 9 日, 共 48 间 直 营 连 锁 店 o 广 东 : 18; 北 京 : 10; 上 海 : 8; 香 港 : 2; 其 他 地 区 : 10 现 约 65,000 名 会 员 ; 会 员 重 复 购 买 率 约 70%* 每 间 新 设 门 店 初 期 成 本 约 需 4 万 -6 万 美 元 在 线 业 务 : 提 供 便 捷 购 物 渠 道, 有 效 扩 大 销 售 额 在 线 自 营 B2C 网 站 以 及 淘 宝 商 城 设 旗 舰 店 现 有 约 400 个 品 类 渠 道 销 售 ( 经 销 商 模 式 ): 利 用 第 三 方 零 售 渠 道, 满 足 顾 客 快 速 购 买 需 求 进 入 渠 道 产 品 包 括 : 卫 生 巾, 婴 儿 棉 尿 裤, 干 湿 棉 巾 等, 目 前 仅 卫 生 巾 产 品 进 入 渠 道, 截 至 2012 财 年 底 12 个 SKU 目 前 市 场 渗 透 :12 个 城 市 超 过 1,000 个 商 超 的 销 售 网 络 目 标 渠 道 : 大 卖 场, 超 市, 母 婴 专 门 店, 便 利 店 等 ( 如 吉 之 岛, 广 州 广 百, 华 润 万 家, 天 虹 等 ) 主 要 销 售 地 区 : 北 上 广 深 等 * 数 据 截 至 2012 年 8 月 9 日
投 资 亮 点 1 经 验 丰 富, 专 业 敬 业 的 管 理 团 队 2 广 受 认 知 的 品 牌 以 及 严 格 的 质 量 管 理 体 系 3 领 先 的 医 用 敷 料 以 及 高 品 质 全 棉 生 活 用 品 零 售 企 业 4 具 备 多 重 增 长 点
经 验 丰 富, 专 业 敬 业 的 管 理 团 队 创 始 人, 于 1991 年 创 办 稳 健 医 疗 集 团 有 限 公 司 李 建 全 先 生 董 事 长, 首 席 执 行 官 在 医 用 敷 料 行 业 有 30 余 年 从 业 经 验 曾 任 第 一 届 中 国 医 保 医 用 敷 料 商 会 理 事 长 现 任 中 国 产 业 用 无 纺 布 纺 织 品 协 会 理 事 以 及 深 圳 工 业 总 会 副 会 长 方 修 元 先 生 副 总 裁, 首 席 财 务 官 1999 加 入 公 司 服 务 至 今 在 财 务 管 理, 税 务 策 划, 以 及 资 本 运 作 有 20 余 年 经 验 1998 获 得 中 国 注 册 会 计 师 资 格 胡 康 先 生 副 总 裁, 首 席 信 息 官 2002 加 入 公 司 服 务 至 今 在 信 息 技 术 管 理 方 面 有 丰 富 经 验 负 责 ERP 系 统 以 及 业 务 流 程 管 理 汤 霞 女 士 副 总 裁, 首 席 运 营 官 1996 加 入 公 司 服 务 至 今 在 生 产 运 营 管 理 方 面 有 20 余 年 经 验 负 责 采 购, 生 产 以 及 质 量 管 控
知 名 品 牌 源 于 高 质 量 严 格 的 质 量 控 制 以 及 领 先 的 管 理 水 平 -- 确 保 满 足 消 费 者 日 益 增 长 的 对 产 品 安 全 天 然 与 高 品 质 需 求 o 美 国 FDA 认 证, 欧 盟 CE 认 证, TUV 认 证, 日 本 厚 生 省 认 证 以 及 世 界 其 他 地 区 认 证 o 荣 获 COTTON USA 标 识 和 Natural 商 标 o 有 效 地 应 用 ERP 系 统 持 续 加 大 研 发 力 度 o 54 项 国 内 外 专 利 o 4 个 实 验 室 以 及 1 个 科 研 中 心 o 与 香 港 理 工 大 学, 清 华 大 学 深 圳 研 究 院, 武 汉 科 技 大 学 以 及 武 汉 大 学 等 高 校 保 持 紧 密 的 产 研 学 合 作
医 用 敷 料 以 及 全 棉 生 活 用 品 的 领 先 企 业 稳 健 医 疗 集 团 能 针 对 各 种 不 同 需 求, 提 供 全 面 综 合 的 产 品 及 服 务 医 用 敷 料 产 品 2012 财 年 3 季 度 营 收 : 3900 万 美 元 ;2008-2011 年 复 合 增 长 率 达 15.9% 国 际 : 直 销 至 海 外 大 型 医 疗 保 健 企 业 国 内 : 与 行 业 协 会, 当 地 经 销 商 以 及 连 锁 药 店 保 持 紧 密 合 作 研 发 并 推 广 高 端 湿 性 敷 料 以 及 手 术 室 耗 材 PurCotton 产 品 2012 财 年 3 季 度 营 收 : 920 万 美 元 ;2008-2011 年 复 合 增 长 率 达 139.0% 拥 有 48 家 直 营 门 店, 两 大 线 上 销 售 渠 道, 以 及 其 他 线 下 分 销 渠 道 继 续 加 强 线 上 销 售 业 务 以 及 线 下 零 售 分 销 渠 道
具 备 多 重 增 长 点 医 用 敷 料 市 场 份 额 : 2010 年 全 球 医 用 敷 料 出 口 总 额 达 130 亿 美 元 2011 年 中 国 医 用 敷 料 消 费 出 口 总 额 达 16 亿 美 元 ( 不 包 括 医 用 无 纺 布 制 品 ), 居 全 球 出 口 第 一, 比 去 年 同 期 增 长 33%* 中 国 医 改 倡 导 使 用 更 安 全 更 放 心 医 疗 产 品, 使 用 一 次 性 医 用 耗 材 医 院 日 益 增 多 新 兴 市 场 对 一 次 性 医 用 敷 料 产 品 需 求 不 断 增 加, 例 如 中 国 大 陆, 南 美, 中 东 以 及 东 南 亚 地 区 消 费 者 追 求 安 全 健 康 舒 适 以 及 环 境 友 好 的 产 品, 尤 其 以 婴 幼 儿 及 女 性 为 主 的 终 端 目 标 客 户 群 * 资 料 来 源 : 中 国 商 务 部 医 药 保 健 品 进 出 口 商 会 (CCCMHPIE))
财 务 指 标 1 稳 定 的 增 长 和 坚 实 的 表 现 2 良 好 的 成 本 以 及 运 营 费 用 管 控 3 良 好 的 运 营 指 标
稳 定 的 增 长 和 坚 实 的 表 现 营 业 收 入 净 利 润 ($Mm) ($Mm) 营 业 收 入 增 长 主 要 来 源 于 中 国 以 及 欧 洲 市 场. 净 利 润 下 降 主 要 因 为 :1 建 立 PurCotton 零 售 业 务 品 牌 和 渠 道 的 前 期 策 略 性 亏 损 ;2 欧 债 危 机 导 致 对 客 户 销 售 价 格 下 降 ;3 对 废 弃 厂 房 和 设 备 计 提 了 固 定 资 产 减 值 准 备 达 146 万 美 元
良 好 的 成 本 以 及 运 营 费 用 管 控 综 合 毛 利 率 销 售 以 及 管 理 费 率 营 业 利 润 率 15.0% 10.0% 5.0% 11.6% 12.3% 9.0% 9.2% 6.4% 0.0% FY'09 FY'10 FY'11 F9M11 F9M12 综 合 毛 利 率 有 所 下 降, 主 要 因 为 1 欧 债 危 机 导 致 对 客 户 销 售 价 格 下 降 ;2 工 厂 员 工 薪 酬 上 涨 ;3 对 废 弃 厂 房 和 设 备 计 提 了 146 万 美 元 固 定 资 产 减 值 准 备
良 好 的 运 营 指 标 现 金 以 及 现 金 等 价 物 应 收 账 款 存 货 ($Mm) ($Mm) 应 收 账 款 周 转 天 数 存 货 周 转 天 数 行 业 平 均 周 转 天 数 为 50-80 天
良 好 的 运 营 指 标 短 期 借 款 股 东 权 益 负 债 与 权 益 比 ($Mm) ($Mm) 银 行 短 期 借 款 用 于 满 足 日 常 运 营 资 金 需 求 及 继 续 保 持 与 当 地 银 行 良 好 关 系
联 系 方 法 稳 健 医 疗 集 团 有 限 公 司 陈 惠 选 女 士 投 资 者 关 系 部 经 理 电 话 : +86-755-2806-6858 电 邮 : investors@winnermedical.com 投 资 者 关 系 顾 问 ICR Inc. 康 仕 学 先 生 / 姜 芮 芮 女 士 中 国 电 话 : +86-10-6583-7516, -7521 美 国 电 话 : +1-646-405-5171 电 邮 : robert.koepp@icrinc.com rene.jiang@icrinc.com
附 录 - 利 润 表 ( 单 位 : 百 万 美 元 ) FY 09 FY 10 FY 11 F3Q11 F3Q12 营 业 收 入 $98.4 $115.0 $149.9 $41.5 $48.2 医 疗 产 品 92.9 104.9 130.8 36.2 39.0 PurCotton 产 品 5.5 10.1 19.1 5.4 9.2 毛 利 27.9 34.6 40.9 11.3 12.2 医 疗 产 品 26.4 31.2 34.9 9.6 8.7 PurCotton 产 品 1.5 3.4 6 1.7 3.5 医 疗 产 品 毛 利 率 28.5% 29.7% 26.6% 26.65% 22.35% PurCotton 产 品 毛 利 率 26.6% 33.7% 31.6% 31.11% 38.21% 综 合 毛 利 率 28.4% 30.0% 27.3% 27.23% 25.38% 净 利 润 9.1 13.1 11.5 3.4 2.3 基 础 每 股 收 益 0.41 0.57 0.48 0.14 0.10 稀 释 后 每 股 收 益 0.41 0.56 0.47 0.14 0.09
附 录 - 资 产 负 债 表 ( 单 位 : 百 万 美 元 ) Sept 30, 2009 Sept 30, 2010 Sept 30, 2011 June 30, 2012 现 金 及 现 金 等 价 物 $9.5 $14.8 $21.9 $25.2 应 收 账 款 13.1 15.7 21.0 23.8 存 货 15.0 16.0 25.4 25.5 固 定 资 产 55.8 60.1 65.5 69.7 总 资 产 101.0 119.0 149.9 163.6 短 期 借 款 6.6 0.0 6.3 6.3 应 付 账 款 4.8 5.4 7.4 10.1 流 动 负 债 合 计 18.7 13.0 24.2 29.4 总 负 债 18.7 13.1 24.2 29.4 股 东 权 益 合 计 82.3 105.9 125.7 133.9
附 录 - 现 金 流 量 表 ( 单 位 : 百 万 美 元 ) FY 09 FY 10 FY 11 F9M11 F9M12 经 营 性 活 动 净 现 金 流 $14.7 $12.7 $5.0 ($1.6) $13.2 投 资 性 活 动 净 现 金 流 (3.3) (9.4) (7.0) (5.1) (9.8) 融 资 性 活 动 净 现 金 流 (8.4) 2.0 8.0 8.2 (0.3)