[Table_MainInfo]

[Table_MainInfo] 行 业 研 究 / 信 息 设 备 / 通 信 设 备 行 业 跟 踪 报 告 证 券 研 究 报 告 2016 年 06 月 18 日 [Table_InvestInfo] 投 资 评 级 增 持 维 持 市 场 表 现 [Table_QuoteInfo] 7207.52 6230.62 5253.72 4276.83 3299.93 通 信 设 备 2323.04 2015/6 2015/9 2015/12 2016/3 资 料 来 源 : 海 通 证 券 研 究 所 海 通 综 指 相 关 研 究 [Table_ReportInfo] 初 灵 信 息 : 内 外 并 举 布 局 大 数 据 产 业 链, 打 造 广 电 媒 体 运 营 平 台 2016.06.02 厦 华 电 子 : 收 购 数 联 铭 品, 转 型 布 局 商 业 金 融 大 数 据 2016.05.31 东 方 国 信 : 参 与 设 立 大 数 据 产 业 基 金, 加 速 大 数 据 + 战 略 落 地 2016.05.24 光 迅 科 技 : 光 器 件 龙 头, 产 业 景 气 技 术 升 级 双 驱 动 2016.05.09 烽 火 通 信 : 业 绩 持 续 增 长 光 通 信 / 安 全 双 主 业 发 力 2016.04.29 星 网 锐 捷 :ICT 主 业 持 续 增 长,K 米 开 启 数 字 娱 乐 新 篇 章 2016.05.30 信 威 集 团 : 投 建 尼 星 一 号 通 信 卫 星, 一 带 一 路 背 景 下 的 空 天 信 息 网 络 战 略 2016.05.18 [Table_AuthorInfo] 分 析 师 : 朱 劲 松 Tel:010-50949926 Email:zjs10213@htsec.com 证 书 :S0850515060002 联 系 人 : 夏 庐 生 Tel:010-50949926 Email:xls10214@htsec.com 联 系 人 : 彭 虎 Tel:010-50949926 Email:ph10267@htsec.com NB-IoT 国 标 定, 物 联 网 迎 来 产 业 春 天 [Table_Summary] 投 资 要 点 : 给 予 通 信 行 业 增 持 投 资 评 级 维 持 近 期 周 报 行 业 观 点 谨 慎 乐 观, 继 续 看 好 围 绕 物 联 网 国 防 信 息 化 光 通 信 云 计 算 大 数 据 等 方 向 的 结 构 性 机 会 物 联 网 迎 来 产 业 发 展 春 天 :6 月 16 日,NB-IoT( 窄 带 蜂 窝 物 联 网 ) 标 准 获 得 国 际 组 织 3GPP 通 过, 国 内 NB-IoT 的 行 业 标 准 2016 年 底 发 布,2017 年 初 可 规 模 商 用,2017 年 也 是 中 国 NB-IoT 的 商 用 元 年! 第 一 人 口 大 国 第 一 制 造 大 国, 中 国 必 然 是 全 球 第 一 大 物 联 网 市 场! 从 交 通 物 流 医 疗 农 业 水 务 能 源 环 保 到 工 业, 物 联 网 发 展 方 兴 未 艾! 基 于 华 为 思 科 等 业 内 公 司 统 计 数 据, 未 来 十 年 预 计 百 亿 量 级 M2M 连 接 设 备 数 百 亿 美 元 量 级 芯 片 市 场 千 亿 美 元 量 级 物 联 网 应 用 市 场 物 联 网 投 资 首 选 平 台 型 公 司 次 选 重 点 行 业 应 用 领 域 卡 位 好 的 公 司 : 平 台 型 公 司 重 点 关 注 宜 通 世 纪, 从 收 购 天 河 鸿 城 ( 依 托 Jasper 物 联 网 平 台, 以 中 国 联 通 为 主, 提 供 物 联 网 行 业 运 营 解 决 方 案 及 平 台 维 护, 根 据 用 户 数 及 ARPU 分 成 ) 迈 出 转 型 物 联 网 的 战 略 一 步, 期 待 自 主 物 联 网 平 台 跨 领 域 垂 直 物 联 网 行 业 应 用 生 态 布 局 的 新 跨 域 行 业 应 用 重 点 领 域, 关 注 交 通 ( 个 股 : 高 新 兴, 布 局 电 子 车 牌 ) 医 疗 领 域 ( 个 股 : 思 创 医 惠 ) 工 业 领 域 ( 个 股 : 东 方 国 信 佳 迅 飞 鸿 东 土 科 技 ) 电 力 领 域 ( 个 股 : 东 软 载 波 新 联 电 子 ) 水 务 领 域 ( 个 股 : 三 川 智 慧 ) 此 外, 关 注 物 联 网 芯 片 及 解 决 方 案 领 域 ( 个 股 : 北 京 君 正 中 科 创 达 全 智 科 技 润 欣 科 技 等 ) 互 联 网 基 础 设 施 (IDC &CDN& 云 计 算 ) 及 运 营 商 方 向 : CDN IDC 继 续 长 期 受 益 流 量 爆 发 增 长, 客 户 结 构 规 模 效 应 网 络 及 地 域 布 局 技 术 积 累 是 个 股 层 面 的 竞 争 力 关 注 点 ; 继 续 推 荐 科 华 恒 盛 网 宿 科 技 大 视 频 时 代 流 量 爆 发, 对 运 营 商 业 务 结 构 业 务 模 式 带 来 巨 变, 运 营 商 数 据 业 务 已 逐 渐 占 据 业 务 主 导, 流 量 经 营 市 场 潜 在 市 场 长 期 前 景 看 好, 关 注 荣 信 股 份 云 计 算 解 决 方 案 领 域, 推 荐 紫 光 股 份 星 网 锐 捷 国 防 信 息 化 量 子 通 信 大 数 据 近 期 可 继 续 积 极 布 局 : 国 防 信 息 化 重 点 看 好 海 防 信 息 化 北 斗 & 卫 星 通 信 无 人 智 能 装 备 方 向 ; 个 股 继 续 重 点 推 荐 海 兰 信 信 威 集 团, 以 及 北 斗 & 卫 星 通 信 核 心 标 的 ( 个 股 关 注 : 振 芯 科 技 华 力 创 通 海 格 通 信 ) 2016 年 7 月, 我 国 首 颗 量 子 通 信 试 验 卫 星 将 发 射, 推 荐 科 华 恒 盛 ( 合 作 方 科 大 国 盾 量 子 ) 大 数 据 方 向, 继 续 推 荐 中 小 市 值 标 的 初 灵 信 息 重 点 关 注 厦 华 电 子 6 月 份 行 业 模 拟 组 合 : 海 兰 信 光 迅 科 技 烽 火 通 信 科 华 恒 盛 星 网 锐 捷 海 能 达 信 威 集 团 紫 光 股 份 主 要 风 险 因 素 : 市 场 及 相 关 板 块 的 系 统 性 估 值 波 动

2 目 录 投 资 要 点... 3 1. 本 周 市 场 回 顾... 4 2. 6 月 行 业 模 拟 投 资 组 合... 4 3. 本 周 重 点 公 司 跟 踪 点 评... 5 3.1 杰 赛 科 技 002544.SZ @0613... 5 3.2 佳 讯 飞 鸿 300213.SZ @0612... 5 3.3 中 兴 通 讯 000063.SZ @0616... 6 3.4 大 富 科 技 300134.SZ @0617... 6 3.5 键 桥 通 讯 002316.SZ @0617... 6 4. 本 周 行 业 要 闻 及 点 评... 7 4.1 政 策 相 关... 7 4.1.1 工 信 部 : 预 计 我 国 4G 用 户 年 内 将 超 7 亿... 7 4.1.2 中 国 制 造 2025 与 德 国 工 业 4.0 加 紧 对 接... 7 4.2 运 营 商 要 闻... 7 4.2.1 SA: 2016 年 年 底 全 球 移 动 支 付 用 户 将 突 破 10 亿... 8 4.2.2 韦 乐 平 : 运 营 商 网 络 将 向 全 光 纤 网 演 进... 8 4.3 设 备 与 终 端 商 要 闻... 8 4.3.1 GSA: 全 球 一 季 度 LTE 用 户 数 达 12.9 亿, 中 国 净 增 长 用 户 占 一 半... 8 4.3.2 IHS: 全 球 联 网 设 备 已 达 81 亿 部... 9

3 投 资 要 点 给 予 通 信 行 业 增 持 投 资 评 级 维 持 近 期 周 报 行 业 观 点 谨 慎 乐 观, 继 续 看 好 围 绕 物 联 网 国 防 信 息 化 光 通 信 云 计 算 大 数 据 等 方 向 的 结 构 性 机 会 物 联 网 迎 来 产 业 发 展 春 天 :6 月 16 日,NB-IoT( 窄 带 蜂 窝 物 联 网 ) 标 准 获 得 国 际 组 织 3GPP 通 过, 国 内 NB-IoT 的 行 业 标 准 2016 年 底 发 布,2017 年 初 可 规 模 商 用,2017 年 也 是 中 国 NB-IoT 的 商 用 元 年! 第 一 人 口 大 国 第 一 制 造 大 国, 中 国 必 然 是 全 球 第 一 大 物 联 网 市 场! 从 交 通 物 流 医 疗 农 业 水 务 能 源 环 保 到 工 业, 物 联 网 发 展 方 兴 未 艾! 基 于 华 为 思 科 等 业 内 公 司 统 计 数 据, 未 来 十 年 预 计 百 亿 量 级 M2M 连 接 设 备 数 百 亿 美 元 量 级 芯 片 市 场 千 亿 美 元 量 级 物 联 网 应 用 市 场 物 联 网 投 资 首 选 平 台 型 公 司 次 选 重 点 行 业 应 用 领 域 卡 位 好 的 公 司 : 平 台 型 公 司 重 点 关 注 宜 通 世 纪, 从 收 购 天 河 鸿 城 ( 依 托 Jasper 物 联 网 平 台, 以 中 国 联 通 为 主, 提 供 物 联 网 行 业 运 营 解 决 方 案 及 平 台 维 护, 根 据 用 户 数 及 ARPU 分 成 ) 迈 出 转 型 物 联 网 的 战 略 一 步, 期 待 自 主 物 联 网 平 台 跨 领 域 垂 直 物 联 网 行 业 应 用 生 态 布 局 的 新 跨 域 行 业 应 用 重 点 领 域, 关 注 交 通 ( 个 股 : 高 新 兴, 布 局 电 子 车 牌 ) 医 疗 领 域 ( 个 股 : 思 创 医 惠 ) 工 业 领 域 ( 个 股 : 东 方 国 信 佳 迅 飞 鸿 东 土 科 技 ) 电 力 领 域 ( 个 股 : 东 软 载 波 新 联 电 子 ) 水 务 领 域 ( 个 股 : 三 川 智 慧 ) 此 外, 关 注 物 联 网 芯 片 及 解 决 方 案 领 域 ( 个 股 : 北 京 君 正 中 科 创 达 全 智 科 技 润 欣 科 技 等 ) 互 联 网 基 础 设 施 (IDC &CDN& 云 计 算 ) 及 运 营 商 方 向 : CDN IDC 继 续 长 期 受 益 流 量 爆 发 增 长, 客 户 结 构 规 模 效 应 网 络 及 地 域 布 局 技 术 积 累 是 个 股 层 面 的 竞 争 力 关 注 点 ; 继 续 推 荐 科 华 恒 盛 网 宿 科 技 大 视 频 时 代 流 量 爆 发, 对 运 营 商 业 务 结 构 业 务 模 式 带 来 巨 变, 运 营 商 数 据 业 务 已 逐 渐 占 据 业 务 主 导, 流 量 经 营 市 场 潜 在 市 场 长 期 前 景 看 好, 关 注 荣 信 股 份 云 计 算 解 决 方 案 领 域, 推 荐 紫 光 股 份 星 网 锐 捷 国 防 信 息 化 量 子 通 信 大 数 据 近 期 可 继 续 积 极 布 局 : 国 防 信 息 化 重 点 看 好 海 防 信 息 化 北 斗 & 卫 星 通 信 无 人 智 能 装 备 方 向 ; 个 股 继 续 重 点 推 荐 海 兰 信 信 威 集 团, 以 及 北 斗 & 卫 星 通 信 核 心 标 的 ( 个 股 关 注 : 振 芯 科 技 华 力 创 通 海 格 通 信 ) 2016/7/1 我 国 首 颗 量 子 通 信 试 验 卫 星 将 发 射, 推 荐 科 华 恒 盛 ( 合 作 方 科 大 国 盾 量 子 ) 大 数 据 方 向, 继 续 推 荐 中 小 市 值 标 的 初 灵 信 息 重 点 关 注 厦 华 电 子 6 月 份 行 业 模 拟 组 合 : 海 兰 信 光 迅 科 技 烽 火 通 信 科 华 恒 盛 星 网 锐 捷 海 能 达 信 威 集 团 紫 光 股 份 主 要 风 险 因 素 : 市 场 及 相 关 板 块 的 系 统 性 估 值 波 动

1. 本 周 市 场 回 顾 4 本 周 大 盘 调 整 下 跌 具 体 来 看, 中 小 板 综 指 下 跌 0.66%, 深 证 综 指 下 跌 0.93%, 创 业 板 综 指 下 跌 1.24%, 上 证 综 指 下 跌 1.44%,WIND 通 信 行 业 指 数 微 跌 0.29%, 跑 赢 大 盘 通 信 个 股 中, 宜 通 世 纪 积 极 布 局 物 联 网, 领 涨 通 信 板 块 ; 神 州 信 息 携 手 星 环 发 力 金 融 大 数 据, 涨 势 迅 猛 ; 军 民 融 合 产 业 基 金 进 展 顺 利, 盛 路 通 信 涨 幅 领 先 ; 本 周 新 获 三 项 技 术 专 利, 硕 贝 德 涨 幅 亦 居 行 业 前 列, 建 议 积 极 关 注 表 1 通 信 板 块 本 周 涨 跌 幅 前 五 个 股 涨 幅 前 五 跌 幅 前 五 300310.SZ 宜 通 世 纪 17.01% 002261.SZ 拓 维 信 息 -6.82% 000555.SZ 神 州 信 息 11.40% 300028.SZ 金 亚 科 技 -8.10% 600764.SH 中 电 广 通 10.93% 300081.SZ 恒 信 移 动 -8.26% 002446.SZ 盛 路 通 信 9.52% 300250.SZ 初 灵 信 息 -8.55% 300322.SZ 硕 贝 德 8.06% 300383.SZ 光 环 新 网 -8.55% 资 料 来 源 :Wind, 海 通 证 券 研 究 所 2. 6 月 行 业 模 拟 投 资 组 合 6 月 份 推 荐 组 合 : 光 迅 科 技 烽 火 通 信 海 兰 信 科 华 恒 盛 星 网 锐 捷 海 能 达 信 威 集 团 紫 光 股 份 在 5 月 份 基 础 上, 新 增 海 能 达 ( 看 好 宽 窄 带 融 合 专 网 市 场 爆 发 带 来 的 弯 道 超 车 机 会 ) 信 威 集 团 ( 已 复 牌, 估 值 股 价 处 于 低 点,2016 年 业 绩 有 承 诺 保 障, 围 绕 专 网 卫 星 通 信 的 通 信 业 务 板 块 和 围 绕 航 空 舰 船 动 力 的 高 端 装 备 制 造 板 块 布 局 已 很 清 晰 ) 紫 光 股 份 ( 收 购 H3C 完 成, 估 值 已 回 落 到 合 理 区 间 内, 云 计 算 龙 头 长 期 业 绩 成 长 有 保 障 ) 烽 火 通 信 : 一 季 报 同 比 营 收 净 利 增 速 加 快,2015 年 年 报 存 货 发 出 商 品 大 增 16Q1 存 货 期 末 环 比 继 续 增 33%, 未 来 业 绩 释 放 潜 力 极 大 ;6 7 月 定 增 解 禁 ( 定 增 价 与 现 价 倒 挂 50% 左 右 ), 及 计 划 新 发 定 增 18 亿, 催 化 剂 多 光 迅 科 技 : 上 半 年 及 全 年 预 期 业 绩 高 增 长 ; 国 内 光 器 件 龙 头, 技 术 升 级 不 断 推 高 行 业 壁 垒, 光 迅 100G 硅 光 技 术 等 相 关 布 局 受 益 中 高 端 光 器 件 行 业 快 速 增 长 及 行 业 格 局 集 中 趋 势 ; 同 时 非 光 领 域 的 光 电 器 件 市 场 ( 如 激 光 器 光 电 传 感 器 等 物 联 网 新 兴 市 场 ), 是 光 迅 科 技 新 的 成 长 蓝 海 海 兰 信 : 海 防 信 息 化 布 局 最 佳, 收 购 劳 雷 工 业 整 合 顺 利 围 绕 海 防 / 海 洋 信 息 化 整 合 持 续 推 进, 跟 踪 内 生 军 用 航 海 电 子 产 品 订 单 增 长 势 头 良 好 科 华 恒 盛 : 高 端 电 源 数 据 中 心 IDC 新 能 源 & 能 源 互 联 网 三 大 业 务 板 块 布 局 互 相 协 同, 业 绩 高 速 增 长 星 网 锐 捷 : 围 绕 云 计 算 相 关 企 业 级 网 络 设 备 云 终 端 业 务 市 场 地 位 稳 固, 中 报 业 绩 超 预 期,K 米 预 期 Q3 推 出 直 播 板 块 值 得 关 注 海 能 达 : 经 历 2011-2014 年 为 数 字 终 端 / 系 统 海 外 市 场 布 局 所 做 的 研 发 市 场 高 投 入 后,2015 年 下 半 年 费 用 率 迎 来 逐 步 下 降 的 拐 点,2016 年 继 续 受 益 该 财 务 趋 势 ; 同 时,2017 年 我 们 预 期 受 益 宽 窄 带 融 合 专 网 市 场 爆 发 带 来 的 弯 道 超 车 机 会, 海 能 达 收 入 端 有 望 开 始 加 速 增 长 信 威 集 团 : 估 值 股 价 处 于 低 点,2016 年 业 绩 有 承 诺 保 障, 围 绕 专 网 卫 星 通 信 的 通 信 业 务 板 块 和 围 绕 航 空 舰 船 动 力 的 高 端 装 备 制 造 板 块 布 局 已 清 晰

5 紫 光 股 份 : 收 购 H3C 完 成, 估 值 已 回 落 到 合 理 区 间 内, 云 计 算 龙 头 ( 网 络 设 备 服 务 器 存 储 云 计 算 虚 拟 化 操 作 系 统 等, 整 体 解 决 方 案 实 力 国 内 领 先 水 平 ) 长 期 业 绩 成 长 有 保 障 3. 本 周 重 点 公 司 跟 踪 点 评 3.1 杰 赛 科 技 002544.SZ @0613 杰 赛 科 技 于 6 月 13 日 发 布 公 告 称, 公 司 将 和 Tah Moe Hnye Chan Thar Tun Wai Thar Co., Ltd. ( 大 勐 宜 昌 达 通 威 达 科 技 有 限 公 司, TMH 公 司 ) 在 缅 甸 投 资 设 立 缅 甸 子 公 司, 项 目 总 投 资 500 万 美 元, 将 开 展 通 信 网 络 工 程 与 施 工 电 信 增 值 业 务 通 信 网 络 的 规 划 设 计 勘 察 优 化 及 咨 询 业 务 通 信 网 络 设 备 进 出 口 贸 易 等 业 务 杰 赛 科 技 将 出 资 306 万 美 元, 持 有 杰 赛 缅 甸 61.2% 的 股 权 杰 赛 科 技 主 要 从 事 移 动 通 信 网 络 规 划 设 计 通 信 / 军 工 印 制 电 路 板 制 造 专 用 网 络 电 子 系 统 工 程 ( 智 慧 城 市 物 联 网 云 计 算 ) 网 络 覆 盖 产 品 ( 天 线 直 放 站 WLAN 等 ) 和 网 络 接 入 产 品 ( 数 字 机 顶 盒 等 ) 生 产 等, 目 前 主 要 收 入 来 源 是 移 动 通 信 网 络 规 划 设 计 印 制 电 路 板 业 务 以 及 专 用 网 络 电 子 系 统 工 程, 利 润 的 主 要 来 源 是 移 动 通 信 网 络 规 划 设 计 和 印 制 电 路 板 制 造 交 易 对 手 TMH 公 司 目 前 已 获 管 理 部 门 颁 发 的 I License 牌 照, 可 开 展 地 面 固 定 线 路 传 输 设 备 ( 光 纤 到 户 ) 的 有 线 连 接 服 务 转 售, 国 际 和 国 内 的 网 络 传 输 和 交 换 服 务, 国 际 网 关 服 务 的 转 售, 互 联 网 服 务 提 供 商 服 务, 专 用 线 路 语 音 和 / 或 数 据 业 务 的 增 值 服 务, 塔 桅 杆 管 道 电 缆 沟 暗 光 纤 无 线 电 设 备 安 装 到 发 送, 接 收 和 电 信 网 络 的 通 信 路 由 的 建 设 部 署 和 维 护 等 业 务, 资 质 良 好 当 地 资 源 丰 富 本 次 投 资 缅 甸 是 落 实 公 司 海 外 发 展 战 略 推 广 和 复 制 杰 赛 印 尼 拓 展 海 外 市 场 成 功 经 验, 契 合 公 司 业 务 不 断 增 长 的 发 展 需 求 投 资 缅 甸 可 有 效 结 合 杰 赛 科 技 的 技 术 优 势 通 信 技 术 服 务 基 础, 以 及 TMH 公 司 的 资 质 资 源 市 场 资 源 等 提 供 通 信 技 术 服 务 和 宽 带 网 络 服 务, 把 控 通 信 产 业 链 核 心, 直 面 最 终 用 户 群 同 时, 打 通 通 信 技 术 服 务 上 下 游 产 业 链, 带 动 杰 赛 科 技 主 营 业 务 发 展, 以 缅 甸 为 桥 头 堡, 开 拓 泰 国 菲 律 宾 等 其 他 东 南 亚 国 家 的 通 信 技 术 服 务 通 信 设 备 销 售 等 业 务 该 公 司 的 设 立 将 有 利 于 快 速 开 拓 缅 甸 市 场, 进 一 步 开 拓 东 南 亚 市 场, 提 升 公 司 的 国 际 品 牌 形 象 建 议 积 极 关 注 风 险 提 示 : 海 外 经 营 风 险 3.2 佳 讯 飞 鸿 300213.SZ @0612 佳 讯 飞 鸿 于 6 月 12 日 发 布 公 告 称, 公 司 近 日 收 到 中 国 石 油 天 然 气 股 份 有 限 公 司 规 划 总 院 发 来 的 中 标 通 知 书, 确 认 公 司 成 功 中 标 中 国 石 油 炼 化 物 联 网 系 统 试 点 应 用 项 目 周 界 防 范 系 统 项 目 佳 讯 飞 鸿 作 为 行 业 领 先 的 指 挥 调 度 与 控 制 系 统 提 供 商, 专 注 于 指 挥 调 度 与 控 制 领 域 新 技 术 新 产 品 的 自 主 研 发 与 生 产, 着 力 于 为 行 业 客 户 提 供 技 术 支 持 产 品 销 售 售 后 跟 踪 服 务 以 及 系 统 技 术 保 障 等 服 务 公 司 目 前 形 成 了 基 于 电 路 交 换 的 数 字 指 挥 调 度 系 统 基 于 IP 交 换 的 多 媒 体 指 挥 调 度 系 统 基 于 ICT 集 成 技 术 的 应 急 通 信 系 统 基 于 物 联 网 技 术 的 智 能 监 控 与 防 灾 系 统 以 及 基 于 云 计 算 平 台 的 现 场 作 业 管 理 系 统 等 五 大 系 列 十 余 种 满 足 客 户 需 求 的 产 品 线 及 解 决 方 案 目 前, 公 司 的 周 界 安 全 防 范 系 统 已 成 功 应 用 于 西 气 东 输 天 然 气 管 道 国 内 重 要 的 铁 路 线 及 边 防 线 本 次 中 标 成 功 标 志 着 公 司 打 造 智 慧 指 挥 调 度 全 产 业 链 的 战 略 在 智 能 感 知 层 面 开 辟 了 新 的 应 用 领 域, 是 公 司 由 系 统 产 品 提 供 商 到 围 绕 互 联 网 + 行 业 应 用 解 决 方 案 提 供 商 转 变 中 的 重 要 一 环 ; 标 志 着 公 司 综 合 运 用 云 计 算 物 联 网 移 动 互 联 网 大 数 据 处 理 等 自 主 技 术 和 产 品 集 成 能 力 达 到 了 新 的 水 平, 为 实 现 智 慧 指 挥 调 度 全 产 业 链 的

6 总 体 目 标 奠 定 了 扎 实 稳 定 的 基 础, 对 公 司 的 市 场 拓 展 将 起 到 有 力 的 推 动 作 用 如 本 项 目 顺 利 实 施, 也 将 给 公 司 带 来 新 的 利 润 增 长 点, 对 公 司 业 绩 将 产 生 积 极 影 响 风 险 提 示 : 项 目 实 施 不 达 预 期 3.3 中 兴 通 讯 000063.SZ @0616 中 兴 通 讯 于 6 月 16 日 发 布 关 于 与 证 通 股 份 有 限 公 司 战 略 合 作 暨 出 售 下 属 公 司 股 权 的 公 告 称, 为 与 证 通 股 份 有 限 公 司 在 主 要 业 务 领 域 展 开 全 面 战 略 合 作, 中 兴 通 讯 证 通 股 份 中 兴 通 讯 全 资 子 公 司 深 圳 市 中 兴 软 件 有 限 责 任 公 司 及 证 通 股 份 全 资 子 公 司 上 海 沃 芮 欧 信 息 科 技 有 限 公 司 签 署 战 略 合 作 协 议, 约 定 与 证 通 股 份 在 讯 联 智 付 等 支 付 业 务 互 联 网 金 融 智 慧 城 市 等 领 域 开 展 广 泛 合 作, 实 现 优 势 互 补 共 赢 互 惠 等 事 宜 同 时, 中 兴 软 件 与 上 海 沃 芮 欧 签 署 关 于 转 让 深 圳 市 讯 联 智 付 网 络 有 限 公 司 90% 股 权 之 股 权 转 让 协 议, 约 定 中 兴 软 件 以 人 民 币 3.825 亿 元 向 上 海 沃 芮 欧 出 售 中 兴 软 件 下 属 深 圳 市 讯 联 智 付 网 络 有 限 公 司 90% 股 权 本 次 交 易 完 成 后, 中 兴 软 件 将 持 有 讯 联 智 付 10% 股 权 本 次 交 易 后, 中 兴 通 讯 将 通 过 业 务 合 作 的 方 式 继 续 获 得 讯 联 智 付 第 三 方 支 付 服 务 的 支 持, 同 时, 本 公 司 通 过 中 兴 软 件 继 续 持 股 讯 联 智 付, 讯 联 智 付 及 受 让 方 也 承 诺 以 较 为 优 惠 的 价 格 为 本 公 司 相 关 业 务 提 供 服 务 本 次 交 易 对 手 证 通 股 份 具 备 较 强 的 金 融 行 业 背 景, 主 要 从 事 证 券 行 业 联 网 互 通 平 台 建 设, 金 融 信 息 服 务, 电 子 商 务, 投 资 与 资 产 管 理, 软 件 与 信 息 技 术 服 务, 房 地 产 开 发 经 营 等 业 务 中 兴 向 其 出 售 讯 联 智 付 控 股 权 可 以 有 效 引 入 外 部 资 源, 增 强 本 公 司 第 三 方 支 付 的 方 案 提 供 能 力, 进 一 步 拓 展 金 融 领 域 业 务, 更 好 地 为 M-ICT 核 心 战 略 提 供 服 务 同 时, 中 兴 通 讯 与 证 通 股 份 可 探 讨 通 过 股 权 方 式 达 成 进 一 步 合 作, 发 挥 各 自 优 势 共 同 促 进 业 务 发 展 建 议 积 极 关 注 风 险 提 示 : 战 略 合 作 进 展 不 达 预 期 3.4 大 富 科 技 300134.SZ @0617 大 富 科 技 于 6 月 17 日 分 别 与 深 圳 市 英 唐 智 能 控 制 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 英 唐 智 控, 证 券 代 码 300131) 深 圳 市 华 森 科 技 股 份 有 限 公 司 ( 简 称 华 森 科 技, 证 券 代 码 835953) 签 订 战 略 合 作 框 架 协 议, 共 同 推 动 智 能 终 端 物 联 网 通 信 新 能 源 汽 车 工 业 4.0 等 业 务 的 发 展, 进 一 步 实 现 优 势 互 补 创 新 商 业 模 式 协 同 发 展, 建 立 长 期 的 战 略 合 作 伙 伴 关 系 大 富 科 技 是 消 费 电 子 通 信 射 频 汽 车 零 部 件 领 域 的 共 性 制 造 平 台, 拥 有 大 量 的 数 控 机 床 和 各 类 金 属 成 型 设 备 以 及 极 强 的 模 具 设 计 制 造 能 力, 业 务 已 覆 盖 智 能 终 端 物 联 网 通 信 新 能 源 汽 车 等 领 域 本 次 交 易 对 手 英 唐 智 控 已 经 建 立 了 以 智 能 控 制 及 电 子 元 器 件 分 销 为 业 务 基 础, 以 智 能 家 居 ( 家 庭 数 据 ) 平 台 和 电 子 信 息 产 业 互 联 网 ( 企 业 数 据 ) 平 台 为 核 心 的 双 平 台 战 略 另 一 交 易 对 手 华 森 科 技 是 领 先 的 自 主 品 牌 智 能 软 硬 件 整 体 解 决 方 案 提 供 商, 公 司 旗 下 拥 有 Telego 至 尊 宝 Best Sonny 等 多 个 品 牌 华 森 科 技 在 旗 下 手 机 业 务 迅 速 发 展 的 同 时, 正 在 根 据 制 造 + 硬 件 + 软 件 + 互 联 网 的 四 方 战 略, 打 造 智 能 硬 件 + 软 件 的 生 态 圈, 夯 实 自 身 在 自 主 品 牌 智 能 软 硬 件 领 域 的 领 先 地 位 公 司 与 上 述 企 业 建 立 战 略 合 作 关 系, 通 过 纵 向 的 上 下 游 产 业 链 横 向 的 市 场 / 客 户 资 源 等 方 面 的 深 入 合 作, 强 强 联 合, 优 势 互 补, 合 作 共 赢, 有 利 于 公 司 进 一 步 拓 展 通 信 智 能 终 端 新 能 源 汽 车 等 领 域 相 关 产 品 的 市 场, 对 提 升 公 司 核 心 竞 争 力 具 有 积 极 的 意 义 风 险 提 示 : 战 略 合 作 协 议 落 地 进 度 不 达 预 期 3.5 键 桥 通 讯 002316.SZ @0617

7 键 桥 通 讯 于 6 月 17 日 发 布 公 告 称 前 期 收 到 长 沙 市 轨 道 交 通 集 团 发 出 的 中 标 通 知 书, 确 定 其 为 长 沙 市 轨 道 交 通 3 号 线 一 期 工 程 通 信 部 分 子 系 统 采 购 及 集 成 服 务 项 目 的 中 标 人 ; 其 全 资 子 公 司 南 京 凌 云 科 技 发 展 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 南 京 凌 云 ) 前 期 收 到 吉 林 省 高 等 级 公 路 建 设 局 发 出 的 中 标 通 知 书, 确 定 南 京 凌 云 为 鹤 大 高 速 公 路 靖 宇 至 通 化 段 机 电 工 程 施 工 招 标 HDJD14 标 段 的 中 标 人 长 沙 市 轨 道 交 通 3 号 线 一 期 工 程 通 信 部 分 子 系 统 采 购 及 集 成 服 务 项 目 合 同 价 款 为 人 民 币 94,230,000.00 元, 约 占 公 司 2015 年 度 经 审 计 的 营 业 总 收 入 的 11.11%; 鹤 大 高 速 公 路 靖 宇 至 通 化 段 机 电 工 程 HDJD14 合 同 段 合 同 价 款 为 人 民 币 31,417,931.00 元, 约 占 公 司 2015 年 度 经 审 计 的 营 业 总 收 入 的 3.70% 上 述 合 同 的 履 行 将 对 键 桥 通 讯 2016-2018 年 度 的 经 营 业 绩 产 生 积 极 的 影 响 键 桥 通 讯 及 南 京 凌 云 签 订 上 述 合 同 文 件 系 日 常 性 经 营 行 为, 不 涉 及 关 联 交 易, 对 公 司 业 务 的 独 立 性 无 重 大 影 响 风 险 提 示 : 合 同 履 行 风 险 4. 本 周 行 业 要 闻 及 点 评 4.1 政 策 相 关 4.1.1 工 信 部 : 预 计 我 国 4G 用 户 年 内 将 超 7 亿 http://www.cww.net.cn/news/html/2016/6/12/2016612744557941.htm 日 前, 中 国 信 息 通 信 研 究 院 发 布 数 据 称,4G 网 络 使 用 体 验 改 善 与 移 动 互 联 网 应 用 创 新 相 互 促 进, 推 动 2G 和 3G 用 户 加 快 向 4G 网 络 迁 移, 预 计 2016 年 4G 用 户 将 超 过 7 亿 户, 占 移 动 用 户 比 例 突 破 50%, 全 面 超 越 2G/3G 用 户 据 中 国 信 息 通 信 研 究 院 称, 今 年, 网 络 建 设 继 续 稳 步 推 进, 覆 盖 深 度 和 广 度 进 一 步 扩 展, 商 业 楼 宇 等 室 内 场 所 覆 盖 加 快 深 入, 室 外 覆 盖 由 城 市 和 乡 镇 向 行 政 村 景 区 道 路 沿 线 延 伸,4G 信 号 盲 区 范 围 逐 步 缩 小,4G 基 站 在 移 动 基 站 总 数 中 占 比 将 接 近 50% 载 波 聚 合 VoLTE 商 用 步 伐 全 面 提 速, 流 量 密 集 地 区 移 动 互 联 网 用 户 使 用 体 验 进 一 步 提 升 4G 用 户 的 快 速 发 展, 离 不 开 网 络 的 支 持 我 国 已 建 成 全 球 规 模 最 大 的 信 息 通 信 网 络, 我 国 G 网 络 覆 盖 全 国 所 有 城 市 和 主 要 乡 镇, 基 站 总 数 突 破 180 万 个 移 动 互 联 网 接 入 流 量 持 续 爆 发 式 增 长, 月 户 均 流 量 从 2011 年 的 81MB 快 速 提 升 至 389MB 4.1.2 中 国 制 造 2025 与 德 国 工 业 4.0 加 紧 对 接 http://www.cnii.com.cn/hygl/2016-06/17/content_1741406.htm 德 国 总 理 默 克 尔 近 日 第 九 次 访 华, 两 国 领 导 人 表 示, 要 加 紧 落 实 德 国 工 业 4.0 同 中 国 制 造 2025 对 接 合 作, 继 续 深 化 在 经 贸 金 融 创 新 开 拓 第 三 方 市 场 等 领 域 合 作 双 方 一 致 同 意 继 续 本 着 共 塑 创 新 的 精 神, 巩 固 政 治 互 信, 深 化 贸 易 投 资 金 融 等 领 域 合 作, 积 极 开 展 第 三 方 市 场 智 能 制 造 创 业 创 新 等 合 作, 打 造 中 德 合 作 新 引 擎 中 国 制 造 2025 强 调 全 面 提 升 中 国 制 造 业 发 展 质 量 和 水 平, 提 出 了 实 现 中 国 制 造 向 中 国 创 造 转 变 中 国 速 度 向 中 国 质 量 转 变 中 国 产 品 向 中 国 品 牌 转 变, 完 成 中 国 制 造 由 大 变 强 的 任 务 重 点 领 域 和 重 大 工 程 德 国 政 府 推 出 的 工 业 4.0 旨 在 提 升 制 造 业 的 智 能 化 水 平, 建 立 具 有 适 应 性 资 源 效 率 及 人 因 工 程 学 的 智 慧 工 厂, 在 商 业 流 程 及 价 值 流 程 中 整 合 客 户 及 商 业 伙 伴 两 国 合 作 创 新, 对 于 未 来 中 德 经 济 发 展 具 有 重 大 意 义 4.2 运 营 商 要 闻

4.2.1 SA: 2016 年 年 底 全 球 移 动 支 付 用 户 将 突 破 10 亿 8 http://www.c114.net/news/16/a958759.html Strategy Analytics 移 动 支 付 服 务 最 新 研 究 报 告 2010-2022 年 移 动 支 付 预 测 更 新 称, 全 球 移 动 支 付 用 户 将 在 2016 年 年 底 突 破 10 亿, 相 当 于 20% 的 独 立 移 动 用 户 受 无 银 行 账 户 支 付 及 社 交 支 付 的 驱 动, 移 动 支 付 交 易 额 在 2022 年 将 会 是 2016 年 的 两 倍 以 上 将 从 2016 年 的 2000 亿 美 元 上 涨 至 2022 年 年 底 的 5710 亿 美 元 Strategy Analytics 移 动 支 付 服 务 总 监 Nitesh Patel 表 示, 移 动 支 付 业 务 的 蓬 勃 发 展 受 以 下 因 素 驱 动 : 在 新 兴 市 场 中 使 用 基 础 金 融 服 务 的 需 求 ; 已 有 移 动 支 付 服 务 的 日 渐 成 熟, 比 如 东 部 非 洲 的 M-PESA,MTN Money 和 Easypaisa; 社 交 平 台 与 支 付 融 合, 尤 其 是 微 信 BBM Money 以 及 Facebook Messenger 如 今 移 动 支 付 业 务 不 仅 仅 局 限 于 个 人 之 间 的 汇 款 和 充 值 这 些 基 础 用 例, 还 包 括 更 广 的 移 动 支 付 服 务 比 如 水 电 费 支 付 工 资 奖 金 商 家 支 付 以 及 国 际 汇 款 Strategy Analytics 副 总 裁 David Kerr 表 示, 我 们 预 计, 日 益 成 熟 的 移 动 支 付 生 态 系 统 将 会 提 升 移 动 支 付 活 跃 用 户 的 数 量 每 位 用 户 移 动 支 付 交 易 的 平 均 数 量 以 及 总 交 易 额 约 75% 的 移 动 支 付 用 户 来 自 于 亚 太 中 东 以 及 非 洲 地 区 4.2.2 韦 乐 平 : 运 营 商 网 络 将 向 全 光 纤 网 演 进 http://www.c114.net/news/16/a958616.html 6 月 15 日, 中 国 光 网 络 研 讨 会 大 会 主 席 中 国 电 信 集 团 科 技 委 主 任 韦 乐 平 表 示, 运 营 商 网 络 将 向 全 光 纤 网 演 进 目 前, 骨 干 网 和 城 域 网 已 经 基 本 实 现 光 纤 化 ; 接 入 网 的 主 干 段 多 数 已 经 光 纤 化 ; 光 纤 化 正 向 配 线 段 和 引 入 线 推 进 韦 乐 平 指 出, 光 纤 化 将 继 续 向 用 户 推 进 目 前, 全 国 光 纤 总 长 接 近 10 亿 芯 公 里, 约 占 全 球 40% 接 入 网 光 纤 长 度 增 速 最 快, 增 速 达 到 25% 2008 年 以 来 铜 线 呈 线 性 下 降 趋 势, 但 存 量 仍 很 大 (4 亿 线 对 ), 光 进 铜 退 依 然 是 长 期 艰 巨 任 务 同 时, 移 动 网 的 回 传 基 本 实 现 光 纤 化 韦 乐 平 认 为, 未 来 5G 将 不 仅 需 要 光 纤 化, 而 且 需 要 趋 近 Tbit/s 高 容 量 光 系 统 此 外, 光 接 入 网 继 续 快 速 替 代 DSLAM 据 韦 乐 平 介 绍,FTTH/O 端 口 占 宽 带 端 口 57%, 几 年 后 将 超 80%; 中 国 FTTH/O 用 户 达 到 1.2 亿, 占 宽 带 56.1%, 占 全 球 50% 以 上 ;2020 年 中 国 FTTH/O 普 及 率 将 超 60%, 用 户 将 达 2.8 亿 固 定 语 音 网 向 分 组 化 的 软 交 换 和 IMS 演 进 韦 乐 平 指 出, 电 交 换 正 在 加 速 退 网, 全 国 正 出 现 上 百 个 所 谓 全 光 市 ( 即 电 交 换 全 部 退 网,DSLAM 也 全 部 退 网 ); 语 音 数 据 视 频 承 载 实 现 统 一 的 IP 承 载 ;IMS 的 部 署 和 虚 拟 化 为 多 媒 体 业 务 奠 定 了 基 础 此 外, 面 向 4K/8K 的 大 视 频 将 成 为 基 础 业 务, 需 要 至 少 30/120M 峰 值 带 宽,VR/AR 可 能 需 要 约 G 级 带 宽 4.3 设 备 与 终 端 商 要 闻 4.3.1 GSA: 全 球 一 季 度 LTE 用 户 数 达 12.9 亿, 中 国 净 增 长 用 户 占 一 半 http://www.c114.net/news/116/a958178.html GSA 近 日 宣 布, 今 年 第 一 季 度 全 球 LTE 用 户 数 达 到 12.9 亿, 过 去 12 个 月 里 净 增 用 户 数 量 超 过 6.45 亿 今 年 第 一 季 度 全 球 LTE 用 户 数 增 加 了 1.82 亿, 中 国 市 场 的 LTE 用 户 数 在 今 年 第 一 季 度 达 到 5.11 亿,Q1 的 增 长 量 达 到 9630 万, 占 据 全 球 净 增 长 用 户 数 总 量 的 一 半 以 上

9 根 据 GSA 的 预 测,LTE/LTE-A 用 户 数 在 2020 年 将 会 超 过 3G 用 户 数, 甚 至 这 一 超 越 会 来 的 更 早 亚 洲 自 然 是 全 球 最 大 的 LTE 市 场, 并 且 市 场 份 额 仍 在 不 断 增 长, 该 地 区 的 增 长 主 要 是 来 自 于 中 国, 印 度 市 场 则 仍 未 开 始 爆 发, 第 一 季 度 该 国 的 LTE 用 户 数 仅 为 400 万 北 美 是 全 球 第 二 大 LTE 市 场, 第 一 季 度 该 地 区 LTE 用 户 数 达 到 2.53 亿, 但 是 其 市 场 份 额 正 在 下 降,Q1 在 全 球 市 场 占 比 为 19.6%, 欧 洲 的 市 场 份 额 为 14% GSA 表 示 拉 丁 美 洲 和 加 勒 比 地 区 的 LTE 用 户 增 长 也 非 常 强 劲,Q1 这 一 地 区 的 LTE 用 户 数 达 到 6700 万, 中 东 地 区 为 4660 万, 非 洲 为 900 万 据 悉, 目 前 全 球 已 有 503 张 LTE 商 用 网 络 4.3.2 IHS: 全 球 联 网 设 备 已 达 81 亿 部 http://www.cnii.com.cn/industry/2016-06/13/content_1739936.htm 市 场 调 研 机 构 IHS Technology 发 布 最 新 报 告 显 示, 截 止 到 2015 年 年 底, 全 球 联 网 设 备 已 达 81 亿 部 这 些 联 网 设 备 由 智 能 手 机 平 板 电 脑 个 人 电 脑 电 视 机 及 其 附 属 设 备 视 频 设 备 组 成 在 全 球 范 围 内, 平 均 每 户 家 庭 拥 有 4 部 联 网 设 备 智 能 手 机 无 疑 属 于 联 网 设 备 中 的 主 导 设 备, 与 个 人 电 脑 数 量 之 比 为 1.8:1, 与 平 板 电 脑 之 比 为 4.6:1 与 前 年 相 比, 智 能 手 机 2015 年 新 增 近 5 亿 部 到 2020 年, 其 与 平 板 电 脑 之 比 将 增 至 10:1 IHS Technology 联 网 家 居 设 备 领 域 首 席 分 析 师 麦 里 克 金 斯 顿 (Merrick Kingston) 说 : 联 网 设 备 的 扩 散 已 经 影 响 到 媒 体 消 费 媒 体 制 作 宽 带 基 础 设 施 网 络 与 流 量 管 理 等 行 业, 它 推 动 了 媒 体 消 费 IP 流 量 等 许 多 公 司 似 乎 正 在 利 用 联 网 设 备 激 增 的 趋 势, 比 如 Netflix 已 经 出 现 在 美 国 32% 的 联 网 设 备 上

10 信 息 披 露 分 析 师 声 明 [Table_Analysts] 朱 劲 松 通 信 行 业 本 人 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格, 以 勤 勉 的 职 业 态 度, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告 本 报 告 所 采 用 的 数 据 和 信 息 均 来 自 市 场 公 开 信 息, 本 人 不 保 证 该 等 信 息 的 准 确 性 或 完 整 性 分 析 逻 辑 基 于 作 者 的 职 业 理 解, 清 晰 准 确 地 反 映 了 作 者 的 研 究 观 点, 结 论 不 受 任 何 第 三 方 的 授 意 或 影 响, 特 此 声 明 分 析 师 负 责 的 股 票 研 究 范 围 [Table_Reports] 重 点 研 究 上 市 公 司 : 紫 光 股 份 中 国 联 通 中 兴 通 讯 鹏 博 士 海 格 通 信 烽 火 通 信 信 威 集 团 海 能 达 星 网 锐 捷 东 方 通 信 网 宿 科 技 海 兰 信 亿 阳 信 通 东 方 国 信 天 源 迪 科 科 华 恒 盛 联 络 互 动 光 迅 科 技 投 资 评 级 说 明 1. 投 资 评 级 的 比 较 标 准 类 别 评 级 说 明 投 资 评 级 分 为 股 票 评 级 和 行 业 评 级 买 入 个 股 相 对 大 盘 涨 幅 在 15% 以 上 ; 以 报 告 发 布 后 的 6 个 月 内 的 市 场 表 现 为 比 较 标 准, 报 告 发 布 日 后 6 个 月 内 的 公 司 股 价 ( 或 行 业 指 数 ) 的 涨 跌 幅 相 对 同 期 的 海 通 综 指 的 涨 跌 幅 为 基 准 ; 增 持 个 股 相 对 大 盘 涨 幅 介 于 5% 与 15% 之 间 ; 股 票 投 资 评 级 中 性 个 股 相 对 大 盘 涨 幅 介 于 -5% 与 5% 之 间 ; 减 持 个 股 相 对 大 盘 涨 幅 介 于 -5% 与 -15% 之 间 ; 卖 出 个 股 相 对 大 盘 涨 幅 低 于 -15% 2. 投 资 建 议 的 评 级 标 准 增 持 行 业 整 体 回 报 高 于 市 场 整 体 水 平 5% 以 上 ; 报 告 发 布 日 后 的 6 个 月 内 的 公 司 股 价 ( 或 行 行 业 整 体 回 报 介 于 市 场 整 体 水 平 -5% 与 5% 业 指 数 ) 的 涨 跌 幅 相 对 同 期 的 海 通 综 指 的 涨 行 业 投 资 评 级 中 性 之 间 ; 跌 幅 减 持 行 业 整 体 回 报 低 于 市 场 整 体 水 平 5% 以 下 法 律 声 明 本 报 告 仅 供 海 通 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 并 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 投 资 收 入 可 能 会 波 动 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 本 报 告 所 载 的 信 息 材 料 及 结 论 只 提 供 特 定 客 户 作 参 考, 不 构 成 投 资 建 议, 也 没 有 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 需 要 客 户 应 考 虑 本 报 告 中 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 海 通 证 券 及 其 所 属 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 并 进 行 交 易, 还 可 能 为 这 些 公 司 提 供 投 资 银 行 服 务 或 其 他 服 务 本 报 告 仅 向 特 定 客 户 传 送, 未 经 海 通 证 券 研 究 所 书 面 授 权, 本 研 究 报 告 的 任 何 部 分 均 不 得 以 任 何 方 式 制 作 任 何 形 式 的 拷 贝 复 印 件 或 复 制 品, 或 再 次 分 发 给 任 何 其 他 人, 或 以 任 何 侵 犯 本 公 司 版 权 的 其 他 方 式 使 用 所 有 本 报 告 中 使 用 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 均 为 本 公 司 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 如 欲 引 用 或 转 载 本 文 内 容, 务 必 联 络 海 通 证 券 研 究 所 并 获 得 许 可, 并 需 注 明 出 处 为 海 通 证 券 研 究 所, 且 不 得 对 本 文 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 和 删 改 根 据 中 国 证 监 会 核 发 的 经 营 证 券 业 务 许 可, 海 通 证 券 股 份 有 限 公 司 的 经 营 范 围 包 括 证 券 投 资 咨 询 业 务