3 月 17 日, 融 通 基 金 投 资 总 监 商 小 虎 对 21 资 本 研 究 院 表 示, 美 国 加 息 放 缓 给 了 A 股 一 个 喘 息 之 机, 提 供 了 一 个 比 较 稳 定 的 货 币 环 境 而 国 内 房 地 产 投 资 首 现 回 升, 基 建 项 目 也 在

8 2016/03/25 NO.2016054 据 天 相 投 顾 数 据, 截 至 2015 年 年 底, 上 述 30 位 投 昨 日 国 内 行 情 回 顾 指 数 名 称 收 盘 幅 度 (%) 上 证 指 数 2960.97-1.63 深 证 成 指 10283.68-1.52 沪 深 300 3181.85-1.68 上 证 国 债 指 数 156.43 0.03 * 旗 下 各 基 金 净 值 详 见 公 司 网 站 资 总 监 所 在 公 募 基 金 所 管 理 的 资 金 规 模 总 额 达 35420.6 亿 元, 占 公 募 基 金 全 行 业 管 理 资 金 规 模 总 额 的 42.2% 问 卷 调 查 结 果 显 示, 多 数 公 募 投 资 总 监 对 未 来 一 个 月 A 股 走 势 看 涨, 看 涨 上 证 指 数 的 投 资 总 监 占 比 50%, 看 涨 创 业 板 指 数 的 投 资 总 监 占 比 46.67% 目 前, 仓 位 高 于 八 成 ( 包 括 八 成 ) 的 投 资 总 监 占 比 65.52% 41.38% 的 投 资 总 监 在 过 去 一 个 月 中 仓 位 基 本 没 有 变 化, 进 行 主 动 加 仓 的 投 资 总 监 占 比 44.83% 调 查 问 卷 显 示, 多 数 公 募 投 资 总 监 对 未 来 一 个 月 A 股 走 势 看 涨 据 21 资 本 研 究 院 调 查, 对 未 来 一 个 月 A 股 上 证 指 数 的 行 情 走 势 的 判 断,30 位 投 资 总 监 中, 看 涨 ( 上 证 指 公 募 投 资 总 监 调 查 :50% 看 多 上 证 指 数 65% 仓 位 超 八 成 调 查 结 果 显 示, 多 数 公 募 投 资 总 监 对 未 来 一 个 月 A 股 走 势 看 涨, 看 涨 上 证 指 数 的 投 资 总 监 占 比 50%, 看 涨 创 业 板 指 数 的 投 资 总 监 占 比 46.67% 目 前, 仓 位 高 于 八 成 ( 包 括 八 成, 及 九 成 以 上 ) 的 投 资 总 监 占 比 65.52% 41.38% 的 投 资 总 监 在 过 去 一 个 月 中 仓 位 基 本 没 有 变 化, 进 行 主 动 加 仓 的 投 资 总 监 占 比 44.83% 3 月 15 日 至 22 日 一 周,21 资 本 研 究 院 北 上 广 深 四 地 研 究 员 针 对 国 内 主 流 公 募 基 金 的 投 资 总 监 ( 或 权 益 投 资 总 监 ) 发 起 了 首 期 公 募 基 金 投 资 总 监 月 度 调 查, 走 访 调 查 其 对 未 来 一 个 月 A 股 走 势 的 看 法 与 判 断 合 计 收 回 问 卷 32 份, 其 中 有 效 问 卷 30 份 数 上 涨 超 过 5%) 的 有 15 位, 占 比 50%; 看 平 ( 上 证 指 数 涨 幅 在 -5% 到 5% 之 间 ) 的 有 5 位, 占 比 16.67%; 看 跌 ( 上 证 指 数 下 跌 超 过 5%) 的 有 1 位, 占 比 3.33%; 认 为 不 好 判 断 的 有 9 位, 占 比 30.00% 而 对 于 未 来 一 个 月 A 股 创 业 板 指 数 的 行 情 走 势 的 判 断 中, 上 述 30 位 投 资 总 监 的 答 案 为 : 看 涨 ( 创 业 板 指 数 上 涨 超 过 5%) 的 有 14 位, 占 比 46.67%; 看 平 ( 创 业 板 指 数 涨 幅 在 -5% 到 5% 之 间 ) 的 有 6 位, 占 比 20.00%; 看 跌 ( 创 业 板 指 数 下 跌 超 过 5%) 的 有 3 位 ; 认 为 不 好 判 断 的 有 7 位 由 此, 以 未 来 一 个 月 为 时 间 区 间 测 算, 看 涨 上 证 指 数 的 投 资 总 监 占 比 50%, 看 涨 创 业 板 指 数 的 投 资 总 监 占 比 46.67% 而 看 跌 上 证 指 数 的 投 资 总 监 仅 有 1 位, 看 跌 创 业 板 指 数 的 有 3 位 农 银 汇 理 基 金 管 理 有 限 公 司 免 责 声 明 : 本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 与 已 公 开 的 资 料, 我 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 不 作 任 何 保 证, 不 保 证 本 公 司 做 出 的 任 何 建 议 不 会 发 生 任 何 变 更 本 报 告 版 权 归 农 银 汇 理 基 金 管 理 有 限 公 司 所 有

3 月 17 日, 融 通 基 金 投 资 总 监 商 小 虎 对 21 资 本 研 究 院 表 示, 美 国 加 息 放 缓 给 了 A 股 一 个 喘 息 之 机, 提 供 了 一 个 比 较 稳 定 的 货 币 环 境 而 国 内 房 地 产 投 资 首 现 回 升, 基 建 项 目 也 在 落 地, 经 济 有 弱 复 苏 的 迹 象, 加 上 监 管 层 呵 护 市 场 的 表 态, 目 前 我 们 对 后 市 相 对 乐 观 调 查 问 卷 显 示, 目 前 公 募 投 资 总 监 所 管 理 偏 股 型 基 金 的 平 均 股 票 仓 位 偏 高 21 资 本 研 究 院 调 查 了 上 述 30 位 投 资 总 监 目 前 所 管 理 的 偏 股 型 基 金 的 平 均 股 票 仓 位, 其 中 29 位 回 复 了 仓 位 及 其 变 动 数 据 其 中, 仓 位 高 于 九 成 ( 包 括 九 成 ) 的 有 5 位, 占 比 17.24%; 仓 位 高 于 八 成 ( 包 括 八 成 ) 的 有 14 位, 占 比 48.28% ; 仓 位 在 七 成 到 八 成 之 间 ( 包 括 七 成 ) 的 有 7 位, 占 比 24.14%; 仓 位 在 六 成 到 七 成 之 间 ( 包 括 六 成 ) 的 有 3 位 ; 没 有 仓 位 低 于 六 成 的 上 述 29 位 投 资 总 监 中, 调 查 时 点 倒 推 的 过 去 一 个 月 中, 其 所 管 理 的 偏 股 型 基 金 的 仓 位 的 主 动 管 理 方 向, 主 要 是 稳 中 有 所 加 仓 其 中, 加 仓 大 于 两 成 ( 包 括 两 成 ) 的 有 2 位, 占 比 6.90%; 加 仓 一 成 到 两 成 之 间 ( 包 括 一 成 ) 的 有 8 位, 占 比 27.59%; 加 仓 小 于 一 成 的 3 位, 占 比 10.34%; 仓 位 基 本 不 变 的 有 12 位, 占 比 41.38%; 减 仓 小 于 一 成 的 有 3 位, 占 比 10.34%; 减 仓 一 成 到 两 成 之 间 ( 包 括 一 成 ) 的 有 1 位 ; 没 有 减 仓 大 于 两 成 ( 包 括 两 成 ) 的 ( 文 章 来 源 :21 世 纪 经 济 报 道 ) 李 克 强 博 鳌 阐 释 中 国 经 济 怎 么 看 怎 么 干 3 月 24 日 上 午, 距 博 鳌 亚 洲 论 坛 2016 年 年 会 开 幕 式 还 有 两 个 小 时, 博 鳌 当 地 开 始 下 雨 尽 管 天 气 不 佳, 可 容 纳 2000 多 人 的 会 场 却 早 早 坐 满 了 听 众 过 去 一 年, 世 界 经 济 呈 现 出 一 幅 新 平 庸 的 图 景 : 增 长 乏 力 就 业 疲 软 贸 易 低 迷 金 融 市 场 动 荡 大 宗 商 品 低 位 徘 徊 人 们 在 问, 中 国 还 能 不 能 继 续 扮 演 世 界 经 济 增 长 的 火 车 头? 9 时 40 分, 中 国 国 务 院 总 理 李 克 强 在 掌 声 中 走 上 了 讲 台 中 国 话 说, 春 雨 贵 如 油, 感 谢 各 位 嘉 宾 的 云 集 给 博 鳌 给 海 南 带 来 这 场 预 示 着 丰 收 的 喜 雨 这 一 开 场 白 让 不 少 听 众 露 出 了 微 笑 在 接 下 来 40 分 钟 内, 李 克 强 用 三 分 之 二 的 时 间 从 怎 么 看 和 怎 么 干 两 方 面 对 中 国 经 济 形 势 进 行 了 阐 述 在 博 鳌 这 样 的 国 际 论 坛 上, 以 东 道 国 的 身 份, 中 方 领 导 人 用 如 此 大 的 篇 幅 谈 论 国 内 经 济 情 况, 实 属 罕 见 这 恐 怕 与 中 国 经 济 增 速 去 年 首 次 破 七, 各 国 十 分 关 心 中 国 经 济 形 势 不 无 关 系 对 此, 李 克 强 的 回 答 是, 中 国 经 济 去 年 6.9% 的 增 速 是 在 高 基 数 上 的 增 长, 中 国 经 济 长 期 看 好 的 基 本 面 没 有 改 变, 未 来 5 年 有 底 气 依 然 保 持 6.5% 以 上 的 增 速 对 于 汇 率 问 题, 李 克 强 重 申, 人 民 币 会 在 合 理 均 衡 的 水 平 上 保 持 稳 定, 中 国 发 展 基 本 面 决 定 了 人 民 币 不 具 备 也 不 会 有 长 期 贬 值 的 可 能 李 克 强 更 强 调, 中 国 将 按 照 主 动 性 渐 进 性 可 控 性 原 则 推 动 汇 率 市 场 化, 但 是 绝 不 会 用 贬 值 来 刺 激 出 口

李 克 强 还 强 调, 中 国 经 济 升 级 发 展 将 继 续 给 亚 洲 和 世 界 创 造 机 遇 未 来 五 年, 中 国 进 口 商 品 会 超 过 10 万 亿 美 元, 对 外 投 资 将 超 过 6000 亿 美 元, 还 将 实 施 数 百 项 重 大 工 程 和 重 大 项 目 中 国 愿 与 亚 洲 各 国 一 道, 打 造 发 展 和 合 作 的 共 同 体 亚 洲 经 济 的 核 心 是 中 日 韩 和 东 盟, 其 中, 中 国 经 济 体 量 是 最 大 的, 比 两 个 日 本 还 大 中 国 就 相 当 于 是 一 座 经 济 航 空 母 舰 上 的 发 动 机, 引 起 全 世 界 关 注 国 家 发 改 委 学 术 委 员 会 秘 书 长 张 燕 生 在 接 受 21 世 纪 经 济 报 道 记 者 专 访 时 指 出, 李 克 强 总 理 就 是 要 在 博 鳌 向 全 世 界 说 明, 中 国 经 济 在 短 期 中 长 期 会 怎 样 发 展, 中 国 政 府 将 会 实 施 怎 样 的 政 策 读 懂 中 国 经 济 的 三 看 在 全 国 两 会 召 开 期 间, 中 国 宣 布 十 三 五 期 间 (2016-2020 年 ) 经 济 年 均 增 长 底 线 是 6.5%,2016 年 的 预 期 目 标 是 6.5%-7% IMF 预 计, 中 国 2016 年 GDP 增 速 将 达 到 6.3% 比 数 据 本 身 更 重 要 的 是, 李 克 强 提 出, 要 读 懂 中 国 的 经 济, 要 学 会 三 看 : 一 看 整 体 去 年 中 国 经 济 总 量 为 67.7 万 亿 人 民 币, 超 过 10 万 亿 美 元, 达 到 6.9% 的 增 速, 这 是 在 高 基 数 上 的 增 长, 而 且 又 是 在 转 型 升 级 过 程 中 实 现 的 二 看 走 势 据 统 计, 去 年 全 国 城 镇 新 增 就 业 1300 多 万 人, 而 且 居 民 收 入 增 长 超 过 了 GDP 的 增 长, 今 年 1-2 月 就 业 形 势 依 然 稳 定,31 个 大 城 市 调 查 失 业 率 保 持 在 5.1% 左 右, 和 去 年 基 本 持 平 三 看 长 远 中 国 总 体 上 仍 处 在 工 业 化 和 城 镇 化 推 进 过 程 中, 内 需 有 空 间, 发 展 有 韧 性, 创 新 有 手 段 所 以 说, 中 国 经 济 长 期 看 好 的 基 本 面 没 有 改 变, 中 国 经 济 希 望 大 于 困 难 李 克 强 还 谈 到 了 中 国 经 济 的 三 个 动 力, 一 是 改 革 开 放, 二 是 结 构 调 整, 三 是 改 善 民 生 中 国 经 济 正 处 在 调 结 构 的 关 键 时 期 李 克 强 表 示, 要 积 极 发 展 新 经 济, 大 力 培 育 新 动 能, 改 造 和 提 升 传 统 动 能, 形 成 发 展 的 双 引 擎 在 推 进 过 程 中, 去 产 能 是 做 减 法, 重 点 是 做 好 煤 炭 钢 铁 等 困 难 行 业 的 去 产 能 另 一 方 面, 要 做 加 法, 培 育 新 的 增 长 点, 发 展 新 经 济, 推 动 大 众 创 业 万 众 创 新, 实 施 创 新 驱 动 战 略 李 克 强 承 诺, 将 继 续 推 进 简 政 放 权 放 管 结 合 优 化 服 务 等 改 革 ; 推 进 财 政 金 融 体 制 改 革, 即 将 全 面 推 开 营 业 税 增 值 税 改 革, 今 年 要 给 企 业 减 5000 亿 元 以 上 的 税 收, 以 放 水 养 鱼 ; 在 金 融 领 域, 推 动 全 方 位 监 管 的 改 革, 逐 步 降 低 企 业 杠 杆 率, 今 年 择 机 推 出 深 港 通 清 华 大 学 中 国 与 世 界 经 济 研 究 中 心 主 任 李 稻 葵 向 21 世 纪 经 济 报 道 记 者 指 出, 沪 港 通 和 深 港 通 的 陆 续 推 出, 体 现 了 我 国 资 本 市 场 在 不 断 对 外 开 放 随 着 资 本 市 场 的 有 序 开 放, 宏 观 层 面 要 注 意 防 范 资 本 快 进 快 出 带 来 的 金 融 市 场 波 动 波 士 顿 咨 询 公 司 合 伙 人 兼 董 事 总 经 理 张 越 在 接 受 21 世 纪 经 济 报 道 专 访 时 指 出, 对 金 融 机 构 来 说, 双 向 开 放 意 味 着 更 多 的 海 外 投 资 机 会, 能 够 帮 助 客 户 更 好 地 实 现 全 球 资 产 配 置 和 风 险 分 散, 但 对 金 融 机 构 海 外 投 资 能 力 也 将 是 极 大 的 考 验 倡 议 筹 建 亚 洲 金 融 合 作 协 会 李 克 强 表 示, 希 望 世 界 各 国 加 强 宏 观 政 策 协 调, 采 取 更 多 的 增 长 友 好 型 政 策, 避 免 政 策 调 整 产 生 外 溢 效

益 中 方 积 极 倡 议 筹 建 亚 洲 金 融 合 作 协 会, 愿 与 各 方 合 作 完 善 亚 洲 金 融 市 场 建 设, 共 同 避 免 再 次 发 生 大 规 模 地 区 金 融 动 荡 这 是 他 近 期 第 二 次 提 出 这 一 倡 议 2015 年 11 月 22 日, 李 克 强 在 吉 隆 坡 出 席 第 十 届 东 亚 峰 会 时 说, 中 方 愿 同 东 盟 加 强 发 展 战 略 对 接, 共 同 建 设 更 加 紧 密 的 中 国 - 东 盟 命 运 共 同 体, 中 国 正 在 同 东 亚 很 多 国 家 推 进 一 带 一 路 建 设 和 国 际 产 能 合 作, 倡 议 区 域 国 家 金 融 机 构 联 合 发 起 成 立 亚 洲 金 融 合 作 协 会 对 于 这 一 倡 议, 金 砖 国 家 开 发 银 行 副 行 长 Leslie Warren Maasdorp 向 21 世 纪 经 济 报 道 记 者 表 示, 它 毫 无 疑 问 将 会 在 亚 洲 加 强 多 边 开 发 银 行 之 间 的 合 作 中 国 的 " 一 带 一 路 " 倡 议 涉 及 60 多 个 经 济 体 的 互 联 互 通, 亚 投 行 丝 路 基 金 等 机 制 正 在 进 行 合 作, 探 索 在 基 础 设 施 开 发 方 面 的 潜 力 亚 洲 金 融 合 作 协 会 的 概 念 背 后 是 对 区 域 经 济 一 体 化 的 进 一 步 支 持 Maasdorp 指 出 李 稻 葵 认 为, 亚 洲 金 融 合 作 协 会 是 一 个 比 较 新 的 合 作 概 念, 具 体 合 作 内 容 还 不 清 楚 但 他 推 测, 主 要 应 该 是 要 谈 监 管 政 策, 有 点 像 国 际 金 融 协 会, 再 加 上 部 分 政 策 协 调, 它 的 会 员 会 是 很 多 银 行, 比 如 工 行 建 行, 相 互 分 享 信 息 统 一 监 管 信 息 等 国 际 金 融 协 会 成 立 于 1983 年, 成 员 包 括 世 界 所 有 的 主 要 商 业 银 行 和 金 融 投 资 机 构, 目 标 是 帮 助 金 融 行 业 加 强 风 险 管 理 和 实 施 最 佳 做 法, 并 倡 导 有 助 于 推 动 全 球 金 融 稳 定 的 监 管 财 政 和 经 济 政 策 的 实 施 现 在 亚 洲 金 融 市 场 风 险 上 升, 信 息 不 够 流 畅, 不 光 涉 及 货 币 政 策, 还 包 括 贷 款 政 策 各 国 可 以 在 测 算 方 法 资 产 分 类 等 方 面 进 行 交 流, 设 定 一 个 标 准 将 很 重 要 李 稻 葵 说 负 责 BCG 大 中 华 区 金 融 机 构 专 项 工 作 的 张 越 指 出, 亚 洲 金 融 市 场 近 期 出 现 波 动, 不 稳 定 和 不 确 定 因 素 增 加, 很 有 必 要 加 强 沟 通 增 强 互 信 近 年 来, 亚 洲 各 国 在 努 力 建 立 更 加 常 态 化 的 沟 通 机 制, 在 多 个 全 球 性 区 域 性 的 论 坛 会 议 上 增 进 对 彼 此 的 了 解 和 沟 通, 为 维 护 地 区 性 的 金 融 稳 定 起 到 非 常 积 极 的 作 用 亚 洲 金 融 合 作 协 会 等 新 机 制 的 成 立 将 进 一 步 加 强 区 域 内 的 对 话 和 互 信 力 争 年 内 完 成 RCEP 谈 判 李 克 强 表 示, 区 域 全 面 经 济 伙 伴 关 系 协 定 (RCEP) 是 亚 洲 参 与 成 员 最 多 规 模 最 大 的 区 域 贸 易 安 排, 应 当 力 争 在 2016 年 完 成 谈 判 他 强 调, 亚 洲 的 振 兴, 不 能 有 人 掉 队 自 2013 年 5 月 启 动 以 来,RCEP 谈 判 已 进 行 了 11 轮 并 举 行 了 4 次 经 贸 部 长 会 议, 各 方 已 结 束 了 货 物 服 务 和 投 资 的 市 场 准 入 模 式 谈 判, 正 就 货 物 贸 易 服 务 贸 易 投 资 等 核 心 领 域 展 开 实 质 性 谈 判 RCEP 由 东 盟 在 2011 年 率 先 提 出, 成 员 包 括 东 盟 中 国 日 本 韩 国 印 度 澳 大 利 亚 和 新 西 兰 共 16 方, 人 口 约 占 全 球 的 50%, 国 内 生 产 总 值 贸 易 额 吸 引 外 资 接 近 全 球 1/3, 是 当 前 亚 洲 地 区 规 模 最 大 的 自 由 贸 易 协 定 谈 判 有 分 析 认 为, 亚 太 区 域 内 自 由 贸 易 协 定 的 迅 速 扩 展, 对 RCEP 谈 判 起 到 了 助 推 作 用 东 盟 通 过 5 个 自 贸 协 定 同 6 个 国 家 建 立 了 自 贸 区, 其 中 通 过 一 个 自 贸 协 议 同 澳 大 利 亚 和 新 西 兰 建 立 了 自 贸 区, 同 中 国 有 自 贸 协 议 而 且 2016 年 实 现 了 升 级, 同 韩 国 日 本 印 度 也 分 别 有 自 贸 协 定

与 美 国 主 导 的 TPP 相 比,RCEP 是 包 容 性 更 强 的 区 域 贸 易 安 排, 可 以 照 顾 低 收 入 的 中 小 国 家 和 一 些 比 较 边 缘 化 的 国 家 因 此,RCEP 是 本 地 区 经 济 一 体 化 的 重 要 路 径 张 燕 生 说 在 冲 刺 阶 段, 亚 洲 主 要 大 国 的 态 度 将 决 定 RCEP 能 否 如 期 完 成 一 位 国 内 资 深 学 者 向 21 世 纪 经 济 报 道 记 者 表 示, 除 中 国 之 外, 印 度 也 对 RCEP 谈 判 态 度 热 情 他 预 计, 今 年 年 底 RCEP 能 够 完 成 谈 判 去 年, 在 中 韩 FTA 达 成 后, 举 步 维 艰 的 中 日 韩 FTA 谈 判 也 开 始 出 现 积 极 因 素 上 述 学 者 称, 这 对 RCEP 谈 判 也 是 利 好 消 息 ( 文 章 来 源 :21 世 纪 经 济 报 道 ) 周 小 川 : 货 币 政 策 虽 然 重 要 但 也 不 能 过 度 依 赖 央 行 行 长 周 小 川 24 日 出 席 博 鳌 亚 洲 论 坛 2016 年 年 会 转 型 中 的 G20: 全 球 愿 景 中 国 方 案 分 论 坛 时 表 示, 当 前 世 界 经 济 复 苏 乏 力, 今 年 G20 峰 会 在 宏 观 政 策 协 调 方 面 会 进 行 讨 论 货 币 政 策 虽 然 重 要 但 也 不 能 过 度 依 赖 它, 还 要 发 挥 好 财 政 政 策 的 作 用 周 小 川 表 示,G20 是 应 对 危 机 的 产 物,1999 年 开 第 一 次 会 议 是 为 了 应 对 亚 洲 金 融 危 机,2002 年 升 级 为 峰 会 是 应 对 全 球 金 融 危 机 所 谓 应 对 危 机, 就 是 用 什 么 办 法 能 够 引 起 复 苏, 复 苏 以 后 又 当 如 何 保 持 更 强 劲 更 平 衡 和 可 持 续 的 增 长, 这 就 涉 及 宏 观 经 济 政 策 的 协 调 周 小 川 说, 从 需 求 方 面 看, 总 需 求 政 策 的 协 调 是 重 点 可 以 看 到, 在 货 币 政 策 方 面, 有 些 国 家 实 行 了 数 量 宽 松, 有 些 国 家 实 行 数 量 和 质 量 双 宽 松, 还 有 一 些 国 家 实 行 负 利 率, 因 此, 今 年 G20 财 经 口 会 评 审 数 量 宽 松 政 策 的 效 果, 以 及 未 来 数 量 宽 松 政 策 如 何 退 出, 包 括 它 的 溢 出 效 应 另 外, 有 些 国 家 刚 刚 开 始 实 行 宽 松 政 策, 对 此 还 需 要 观 察 以 上 这 些 都 需 要 通 过 讨 论 来 增 强 宏 观 政 策 的 协 调 周 小 川 称, 货 币 政 策 虽 然 重 要 但 也 不 能 过 度 依 赖 它, 还 要 发 挥 好 财 政 政 策 的 作 用 财 政 政 策 在 近 期 发 挥 的 作 用 更 加 重 要, 由 于 各 个 国 家 财 政 政 策 空 间 不 一 样, 所 以 需 要 讨 论 在 什 么 情 况 下, 比 如 赤 字 率 或 总 债 务 率 达 到 多 少 时, 是 有 空 间 可 以 更 多 运 用 财 政 政 策 的 除 了 支 出 方 面, 财 政 政 策 还 有 收 入 方 面, 能 收 的 税 要 收 上 来, 才 有 空 间 实 行 这 些 政 策 此 外, 周 小 川 表 示, 今 年 G20 讨 论 更 关 注 结 构 性 政 策 有 些 经 济 体 结 构 性 矛 盾 比 较 突 出, 光 依 靠 财 政 政 策 和 货 币 政 策 不 能 解 决 问 题, 必 须 针 对 自 身 结 构 性 特 点 进 行 改 革 尽 管 这 样 花 的 时 间 会 长 一 些, 但 这 些 政 策 最 后 能 真 正 解 决 问 题 在 全 球 金 融 市 场 波 动 的 情 况 下, 对 于 汇 率 政 策 的 协 调, 周 小 川 表 示, 汇 率 的 争 议 可 能 跟 大 宗 商 品 降 价 有 关 系, 大 宗 商 品 特 别 是 石 油 价 格 下 降 很 厉 害, 导 致 一 些 产 油 国 在 收 支 平 衡 受 到 较 大 影 响, 汇 率 首 先 开 始 发 生 较 大 变 化, 随 后 又 引 起 金 融 市 场 风 波, 包 括 股 市 等 各 个 方 面 发 生 变 化 所 以, 这 次 峰 会 在 汇 率 政 策 上 将 加 强 沟 通 和 协 调, 但 大 家 都 不 建 议 采 用 竞 争 性 贬 值 的 办 法 来 解 决 问 题, 不 能 靠 过 度 的 本 地 汇 率 贬 值 刺 激 出 口

周 小 川 称, 汇 率 和 宏 观 政 策 连 在 一 起 会 对 资 本 流 动 产 生 影 响 资 本 流 动 有 些 异 常, 特 别 是 最 近 一 段 时 期 资 本 流 动 对 新 兴 市 场 国 家 不 太 有 利, 这 是 需 要 协 调 讨 论 的 问 题 这 种 协 调 讨 论 不 一 定 会 达 成 一 致 文 件, 但 经 过 沟 通 以 后, 各 国 在 制 定 和 执 行 宏 观 政 策 时 会 参 考 共 同 讨 论 的 结 果, 使 政 策 更 加 协 调 谈 及 SDR, 周 小 川 表 示,SDR 由 国 际 组 织 设 计, 它 有 助 于 风 险 管 理 与 缓 和 波 动, 中 国 央 行 会 逐 步 提 高 SDR 的 使 用 ( 文 章 来 源 : 中 国 证 券 报 ) 什 么 是 系 统 性 风 险? 系 统 性 风 险 即 市 场 风 险, 即 指 由 整 体 政 治 经 济 社 会 等 环 境 因 素 对 证 券 价 格 所 造 成 的 影 响 系 统 性 风 险 包 括 政 策 风 险 经 济 周 期 性 波 动 风 险 利 率 风 险 购 买 力 风 险 汇 率 风 险 等 这 种 风 险 不 能 通 过 分 散 投 资 加 以 消 除, 因 此 又 被 称 为 不 可 分 散 风 险