复 星 国 际 (656.HK) 2014 年 经 营 业 绩 报 告
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1 2014 年 经 营 亮 点 2 业 务 概 览 3 财 务 回 顾 4 附 件 2
亮 点 一 : 融 资 端 : 保 险 板 块 利 润 大 幅 增 长 浮 存 金 规 模 超 千 亿 后 继 续 加 大, 回 报 率 差 开 始 扩 大, 带 动 EVA 持 续 增 长 低 成 本 资 金 长 期 资 金 稳 定 保 险 投 资 中 国 动 力 + 全 球 资 源 生 态 圈 产 业 整 合 保 险 板 块 各 项 指 标 单 位 : 人 民 币 百 万 元 2014 年 变 动 权 益 毛 保 费 收 入 27,877 +1270% 归 属 母 公 司 股 东 之 利 润 1,149 +119% 资 金 权 益 可 投 资 资 产 79,809 +1356% EVA( 经 济 增 加 值 )= 回 报 率 差 (ROIC-WACC) 使 用 资 本 (Capital Employed) (1) 2013 年 2014 年 变 动 Capital Employed 构 成 ROIC-WACC 回 报 率 差 1.6% 2.2% 增 加 0.6 个 百 分 点 单 位 : 人 民 币 百 万 元 49,408 Adjusted Capital Employed 调 整 后 使 用 资 本 ( 单 位 : 人 民 币 百 万 元 ) 136,581 214,703 +57.2% 39,628 95,834 归 属 母 公 司 股 东 之 权 益 总 债 务 净 债 务 / 股 东 权 益 86.0% 73.3% 减 少 12.7 个 百 分 点 69,084 13,392 106,785 (2) 浮 存 金 注 : 1. 关 于 该 公 式 的 说 明, 请 见 附 件 一 2. 此 处 为 总 浮 存 金, 而 非 权 益 后 浮 存 金 2013 2014 3
亮 点 二 : 聚 焦 健 康 快 乐 时 尚, 快 速 展 开 生 态 圈 布 局, 加 快 全 球 产 业 整 合 健 康 + 快 乐 时 尚 业 务 快 速 成 长 总 资 产 ( 占 比 13.8%) 29.4% (1) 单 位 : 人 民 币 亿 元 净 资 产 ( 净 占 比 35.3%) 19.5% 健 康 快 乐 时 尚 (2) 345 447 224 267 齐 齐 哈 尔 市 第 一 医 院 南 院 岳 阳 广 济 医 院 台 州 市 医 养 公 司 2013 2014 2013 2014 生 态 圈 收 入 ( 占 比 19.3%) 销 利 售 润 额 20.3% 119 99 归 属 于 母 公 司 股 东 之 利 润 ( 占 比 24.8%) 53.6% 11 11 17 17 宁 波 CCRC 养 老 社 区 复 地 社 区 健 康 中 心 2013 2014 2013 2014 2014.1.15 2014.4.20 2014.7.17 2014.7.30 2014.11.19 2015.3.6 2014.2.15 2014.6.6 2014.7.25 2014.10.16 2014.12.4 2015.3.20 注 : 1. 时 尚 业 务 在 财 务 报 表 附 注 5 营 运 板 块 资 料 中 归 属 于 综 合 金 融 板 块 下 的 投 资 及 保 险 业 务 板 块 2. 本 图 所 指 的 快 乐 时 尚 板 块 是 管 理 层 的 经 营 概 念 Ⅱ 海 外 项 目 国 内 项 目 4
亮 点 三 : 资 产 配 置 : 高 成 长 弱 周 期 的 综 合 金 融 和 健 康 快 乐 时 尚 业 务 资 产 已 处 主 导 地 位 综 合 金 融 与 健 康 + 快 乐 时 尚 业 务 占 比 单 位 : 人 民 币 百 万 元 168.8% 73.4% 5,279 206,817 76,946 64% 42% 28.7% 35,312 27,439 47% 45% 3,045 55% 77% 95.1% 20,954 10,738 34% 2013年 在 集 团 的 占 比 及 金 额 2014年 在 集 团 的 占 比 及 金 额 21% 总 资 产 净 资 产 归 属 于 母 公 利 司 润 股 东 之 利 润 销 收 售 入 额 综 合 金 融 板 块 资 产 规 模 迅 速 扩 大 : 新 增 保 险 公 司 葡 萄 牙 Fidelidade 百 慕 大 Ironshore 美 国 MIG; 新 增 证 券 公 司 香 港 恒 利 证 券 ; 新 增 银 行 欧 洲 RHJI( 英 国 私 人 银 行 Kleinwort Benson 与 德 国 最 大 独 立 私 人 银 行 之 一 BHF 银 行 的 母 公 司 ) 集 团 联 合 下 属 葡 萄 牙 Fidelidade 投 资 5,914 万 欧 元 增 持 RHJI, 得 到 批 准 后, 复 星 国 际 将 间 接 持 有 RHJI28.61% 的 股 权 权 益, 并 成 为 其 第 一 大 股 东 5
亮 点 四 : 推 动 保 险 + 产 业 + 蜂 巢 1+1+1 产 业 跨 界 融 合 创 新 闭 环, 形 成 复 星 的 独 特 生 态 竞 争 力 蜂 巢 项 目 硕 果 累 累, 总 面 积 约 470 万 平 方 米 项 目 名 称 类 别 建 筑 面 积 ( 万 平 方 米 ) BFC 金 融 蜂 巢 42.6 星 堡 中 环 社 区 健 康 蜂 巢 1.8 沈 阳 豫 珑 城 文 化 蜂 巢 19.3 东 阳 木 雕 城 ( 一 期 + 二 期 ) 文 化 蜂 巢 41+83 海 南 三 亚 亚 特 兰 蒂 斯 旅 游 蜂 巢 51 湖 北 襄 阳 天 贸 城 物 贸 蜂 巢 150 陕 西 安 康 天 贸 城 物 贸 蜂 巢 60 豫 园 二 期 文 化 蜂 巢 14 1+1+1 产 业 跨 界 融 合 创 新 闭 环 保 险 产 业 蜂 巢 低 成 本 的 保 险 金 健 康 快 乐 时 尚 产 业 的 产 品 力 与 服 务 蜂 巢 城 市 地 产 开 发 能 力 保 险 + 产 业 + 蜂 巢 1+1+1 的 产 业 跨 界 融 合 创 新 闭 环, 为 健 康 快 乐 时 尚 产 业 保 险 和 金 融 物 流 和 大 宗 商 品 蜂 巢 地 产 注 入 独 特 竞 争 力 以 健 康 快 乐 时 尚 产 品 力 为 核 心, 通 过 与 保 险 资 金 地 产 开 发 能 力 的 打 通 形 成 平 台 落 地, 快 速 复 制 发 展 蜂 巢 城 市 案 例 1:BFC 鸟 瞰 图 蜂 巢 城 市 案 例 2: 亚 特 兰 蒂 斯, 在 建 项 目 合 计 52 万 平 方 米,2016 年 底 建 成 从 租 赁 向 可 售 养 老 产 品 发 展 : 复 地 + 星 堡 养 老 + 复 星 保 德 信 人 寿 ; 全 球 可 租 可 售 旅 游 目 的 地 发 展 :Club Med+ 保 险 + 海 外 地 产 ; 全 国 性 医 养 体 系 扩 展 : 复 星 医 疗 + 保 险 + 租 赁 + 星 健 蜂 巢 ; 全 球 持 有 性 办 公 物 业 发 展 : 海 外 地 产 + 保 险 + 产 业 ( 功 能 招 租 ) 6
亮 点 五 : 彻 底 融 入 互 联 网 移 动 互 联 网 ( 互 联 网 + 随 时 + 随 地 ), 已 经 快 速 深 刻 地 改 变 周 遭 的 一 切 未 来 将 与 物 联 网 连 接 复 星 通 金 融 创 新 产 品 保 险 O2O 平 台 产 品 服 装 电 商 平 台 客 户 端 + 企 业 云 移 动 复 星 投 资 O2O 聚 焦 互 联 网 及 移 动 互 联 网 成 为 行 业 内 主 要 投 资 者, 坚 持 行 业 第 一 或 行 业 唯 一 覆 盖 数 字 医 疗 互 联 网 金 融 互 联 网 旅 游 在 线 教 育 移 动 社 交 等 行 业 代 表 性 案 例 : 完 美 世 界 挂 号 网 阿 狸 - 梦 之 城 以 及 随 手 记 等 等 推 动 转 型 向 O2O 主 动 转 型 O2O 平 台 互 联 网 金 融 : 海 矿 / 南 钢 / 洛 克 石 油 / 豫 园 + 金 融 + 互 联 网 交 易 平 台 + 物 流 豫 园 南 钢 旗 下 附 属 公 司 及 复 星 所 投 资 公 司 合 计 1000 多 家 企 业, 拥 有 约 50 万 雇 员, 以 及 上 亿 级 庞 大 用 户 数 量 7
1 2014 年 经 营 亮 点 21 业 2014 务 年 概 经 览 营 亮 点 3 财 务 回 顾 4 附 件 8
集 团 业 务 板 块 划 分 综 合 金 融 保 险 投 资 资 本 管 理 银 行 及 其 他 金 融 业 务 产 业 运 营 健 康 快 乐 生 活 钢 铁 房 地 产 开 发 和 销 售 资 源 截 止 2014 年 12 月 31 日, 集 团 总 资 产 为 人 民 币 324,832.8 百 万 元, 较 2013 年 末 增 加 77.4% 截 止 2014 年 12 月 31 日, 归 属 于 母 公 司 股 东 之 净 权 益 达 到 人 民 币 49,408.4 百 万 元, 较 2013 年 末 增 加 24.7% 归 属 于 母 公 司 股 东 之 利 润 为 人 民 币 6,853.9 百 万 元, 较 2013 年 同 期 上 升 24.2% 单 位 : 人 民 币 百 万 元 归 属 于 母 公 司 股 东 之 利 润 保 险 投 资 资 本 管 理 银 行 及 其 他 金 融 业 务 综 合 金 融 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 1,148.7 523.6 2,055.6 1,301.3 276.1 51.0 96.8 61.0 产 业 运 营 健 康 快 乐 生 活 钢 铁 房 地 产 开 发 资 源 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 1,064.4 818.1 473.5 332.2 280.0 415.5 2,516.6 2,087.0 172.2 602.4 9
综 合 金 融 业 务 保 险 保 险 业 务 成 长 迅 速 综 合 保 险 再 保 险 人 寿 保 险 财 产 保 险 特 殊 保 险 劳 工 险 复 星 葡 萄 牙 保 险 (1) 80% 鼎 睿 再 保 险 85.1% 复 星 保 德 信 人 寿 50% 永 安 财 险 19.9% Ironshore 保 险 20% MIG 保 险 100% 单 位 : 净 投 资 总 投 资 综 合 投 资 利 差 毛 保 费 收 入 保 单 负 债 成 本 可 投 资 资 产 人 民 币 百 万 元 收 益 率 收 益 率 收 益 率 基 于 总 投 资 收 益 率 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 复 星 葡 萄 牙 保 险 31,202 30,586 3.0% 2.7% 92,001 94,483 2.9% 3.8% 5.5% 3.5% 8.4% 4.3% 2.5% 0.8% 鼎 睿 再 保 险 1,763 629 1.2% 38.8% 4,782 4,166 2.9% 2.9% 7.6% 36.1% 6.6% 37.0% 6.4% -2.8% 复 星 保 德 信 人 寿 42 16 4.7% 4.3% 483 329 4.8% 3.6% 5.5% 2.2% 8.7% 2.2% 0.8% -2.1% 永 安 财 险 6,994 7,479-1.0% 6.7% 9,519 8,898 6.3% 5.2% 9.7% 6.4% 12.6% 5.4% 10.6% -0.3% (2) 权 益 合 计 27,877 2,034 79,809 5,483 Ironshore 13,526 12,152-2.1% -10.9% 26,638 22,039 2.4% 2.5% 3.1% 0.4% 3.1% 0.4% 5.2% 11.3% Meadowbrook 4,543 5,756 2.1% 11.0% 10,173 10,168 n.a. n.a. 2.9% 3.0% 4.1% 0.9% 0.8% -8.0% 非 寿 险 公 司 的 横 向 比 较 单 位 : 人 民 币 百 万 元 保 单 负 债 成 本 净 投 资 总 投 资 综 合 投 资 利 差 收 益 率 收 益 率 收 益 率 基 于 总 投 资 收 益 率 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 永 安 财 险 -1.0% 6.7% 6.3% 5.2% 9.7% 6.4% 12.6% 5.4% 10.6% -0.3% 鼎 睿 再 保 险 1.2% 38.8% 2.9% 2.9% 7.6% 36.1% 6.6% 37.0% 6.4% -2.8% 国 内 领 先 产 险 公 司 -4.7% -2.7% 5.3% 5.3% 5.6% 5.4% n.a. n.a. 10.3% 8.1% 单 位 : 人 民 币 百 万 元 寿 险 公 司 的 横 向 比 较 净 投 资 总 投 资 综 合 投 资 利 差 保 单 负 债 成 本 收 益 率 收 益 率 收 益 率 基 于 总 投 资 收 益 率 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 复 星 葡 萄 牙 保 险 3.0% 2.7% 2.9% 3.8% 5.5% 3.5% 8.4% 4.3% 2.5% 0.8% 复 星 保 德 信 人 寿 4.7% 4.3% 4.8% 3.6% 5.5% 2.2% 8.7% 2.2% 0.8% -2.1% 国 内 行 业 平 均 4.9% 4.9% n.a. n.a. 6.3% 5.0% 9.2% 4.1% 1.4% 0.1% 注 : 1. 2015 年 1 月, 复 星 国 际 已 增 持 复 星 葡 萄 牙 保 险 主 要 成 员 公 司 Fidelidade 至 84.986% 2. 2014 年 权 益 数 字 计 算 范 围 包 括 复 星 葡 萄 牙 保 险 包 括 鼎 睿 再 保 险 复 星 保 德 信 人 寿 和 永 安 财 险,Ironshore 未 并 表 ; 复 星 与 MIG 于 2014 年 12 月 30 日 订 立 并 购 协 议, 交 易 处 待 交 割 阶 段 2013 年 权 益 数 字 计 算 范 围 包 括 鼎 睿 再 保 险 复 星 保 保 德 信 人 寿 和 永 安 财 险 10
综 合 金 融 业 务 保 险 海 外 低 成 本 资 金 嫁 接 复 星 全 球 投 资 能 力 复 星 葡 萄 牙 保 险 资 产 配 置 优 化 2014 年 葡 保 资 产 配 置 基 本 构 成 单 位 : 百 万 欧 元 2014 2013 变 化 净 保 费 收 入 4,185 3,633 +15.2% 净 利 润 190 118 +61.0% 负 债 平 均 久 期 ( 单 位 : 年 ) 4.76 4.7 +0.06 年 现 有 业 务 平 均 保 证 利 率 3.01% 3.15% 减 少 0.14 个 百 分 点 100% 80% 60% 2.10% 3.30% 4.90% 4.50% 8.20% 10.20% 现 金 现 金 等 价 物 及 其 他 基 础 设 施 和 不 动 产 投 资 新 业 务 平 均 保 证 利 率 2.44% 3.41% 减 少 0.97 个 百 分 点 利 差 2.50% 0.80% 增 加 1.7 个 百 分 点 40% 88.50% 78.30% 权 益 类 投 资 可 投 资 资 产 12,340 11,223 +10.0% 净 资 产 1,471 1,278 +15.1% ROE 14.20% 8.90% 增 加 5.3 个 百 分 点 20% 0% 20132013/12/31 年 1 月 1 日 2014 年 12014/12/31 月 1 日 固 定 收 益 类 投 资 搭 建 当 地 投 资 平 台, 提 高 保 险 资 金 收 益 率 葡 萄 牙 保 险 保 险 资 金 投 资 海 外 地 产 项 目 名 称 投 资 价 格 净 租 售 比 当 地 贷 款 比 例 贷 款 利 率 日 本 东 京 花 旗 银 行 中 心 124 亿 日 元 12.00% 62.00% 1.30% 日 本 东 京 品 川 公 园 大 厦 235 亿 日 元 5.61% 77.00% 1.20% 澳 洲 悉 尼 米 勒 街 73 号 1.165 亿 澳 元 7.77% n.a. n.a. Idera 日 本 排 名 第 五 的 独 立 地 产 资 管 公 司 PB 为 1 复 星 持 股 比 例 为 98% 投 资 成 本 约 11 亿 欧 元 ; 持 股 比 例 84.986%; 1xPB; 复 星 葡 萄 牙 保 险 在 葡 萄 牙 市 场 的 强 势 定 位 及 服 务 水 平, 加 上 去 年 推 出 新 品 牌, 帮 助 其 赢 得 了 多 个 杰 出 奖 项, 如 Marca Confiança 2014( 2014 年 最 值 得 信 赖 品 牌 ) Marktest Reputation Index 2014( Marktest 信 誉 指 数 2014 ) 及 Prémios Marketeer - Seguradora 2014( 市 场 商 人 奖 - 2014 年 保 险 ), 使 其 成 为 2014 年 在 葡 萄 牙 获 奖 最 多 的 保 险 公 司 之 一 注 : 葡 保 投 资 房 地 产 的 抵 扣 资 本 金 率 (Capital Charge) 为 25% 11
综 合 金 融 业 务 投 资 业 务 投 资 业 务 自 2000 年 起, 截 至 2014 年 12 月 31 日, 投 资 业 务 板 块 IRR 为 25% 单 位 : 人 民 币 百 万 元 2014 年 投 资 板 块 归 属 于 母 公 司 股 东 之 利 润 为 人 民 币 2,055.6 百 万 元 42,749 存 量 项 目 构 成 战 略 投 资 50.7% 20,406 24,987 23,910 PE/VC 9.1% 二 级 市 场 投 资 25.0% 7,230 4,125 LP 投 资 9.6% 2013 2014 当 年 分 红 / 处 置 存 量 项 目 投 资 成 本 存 量 项 目 价 值 其 他 投 资 5.6% 全 球 化 ( 见 附 件 二 ) 加 速 证 券 化 : 推 进 分 众 等 项 目 再 上 市 等 12
综 合 金 融 业 务 资 本 管 理 & 银 行 及 其 他 金 融 业 务 资 本 管 理 配 置 414.21 78.1 单 位 : 人 民 币 亿 元 房 地 产 外 币 基 金 人 民 币 PE 基 金 QFLP 基 金 美 元 PE 基 金 房 地 产 基 金 6.2 56.9 246.6 6.1 78.6 56.8 68.6 194.5 115 1900/1/1 2013 1900/1/2 2014 注 : 1. 含 复 地 地 产 基 金 与 Idera 地 产 基 金 2. 截 至 2014/12/31 日, 共 有 2 家 正 在 洽 谈 并 购 上 市 进 程,3 家 企 业 已 完 成 IPO 预 披 露 银 行 及 其 他 金 融 业 务 RHJI 完 成 最 新 审 批 后, 复 星 国 际 及 其 一 致 行 动 人 持 股 比 例 将 上 升 为 28.61%, 将 成 为 第 一 大 股 东, 投 资 成 本 :157.64 百 万 欧 元 ; RHJI 及 其 全 资 附 属 公 司 KBG 主 导 之 财 团 对 BHF 银 行 100% 权 益 之 收 购 BHF 银 行 : 德 国 知 名 独 立 私 人 银 行 资 金 管 理 规 模 为 395 亿 欧 元 ; BHF 银 行 2014 年 上 半 年 收 入 为 112.9 百 万 欧 元, 核 心 营 业 利 润 为 5.5 百 万 欧 元 ; 主 要 客 户 为 德 国 高 净 值 和 超 高 净 值 人 群 与 德 国 活 跃 的 家 族 企 业 ; 主 营 业 务 为 : 私 人 银 行 资 产 管 理 服 务 及 其 他 在 金 融 市 场 与 企 业 部 门 领 域 的 服 务 ; 连 续 8 年 荣 膺 德 国 权 威 财 经 报 纸 商 报 精 英 资 产 管 理 机 构 排 行 榜 榜 首 参 与 创 设 互 联 网 商 业 银 行 浙 江 网 商 银 行 复 星 持 股 比 例 为 25%; 2014 年 9 月 29 日, 获 得 中 国 银 监 会 批 准 筹 建 阿 里 巴 巴 小 额 贷 款 股 份 有 限 公 司 复 星 持 股 比 例 为 10%; 2014 年 6 月 底 的 贷 款 余 额 ( 扣 除 坏 账 拨 备 ) 146 亿 人 民 币 13
产 业 运 营 业 务 依 托 核 心 平 台 企 业, 嫁 接 全 球 投 资 能 力, 分 享 中 国 市 场 高 速 增 长, 积 极 参 与 全 球 产 业 整 合 目 标 是 成 为 中 国 的 龙 头 企 业 成 为 全 球 的 领 先 企 业 平 台 公 司 : 豫 园 商 城 Club Med Studio 8 以 复 星 国 际 为 首 的 财 团 成 功 收 购 法 国 著 名 度 假 村 品 牌 Club Med100% 股 份, 在 中 国 市 场 已 经 开 发 3 个 度 假 村, 并 发 布 第 二 个 平 台 Joyview by Club Med; 成 为 英 国 休 闲 旅 游 集 团 Thomas Cook 第 三 大 股 东, 持 股 比 例 5%; Studio 8 投 拍 首 部 电 影 比 利 林 恩 漫 长 的 中 场 休 息, 由 李 安 执 导 快 乐 时 尚 健 康 平 台 公 司 : 复 星 医 药 国 药 控 股 和 睦 家 Luz Saude 成 功 私 有 化 美 中 互 利 ; 床 位 数 合 计 约 4200 张, 其 中 Luz Saúde 拥 有 1179 张, 复 星 医 药 旗 下 医 院 床 位 数 约 为 3000 张 ; 健 康 金 融 : 健 康 险 租 赁 平 台 公 司 : 南 钢 股 份 积 极 向 环 保 转 型, 积 极 推 动 上 市 公 司 +PE 方 式 参 与 环 保 产 业 整 合 ; 南 钢 股 份 2014 年 实 现 归 属 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 人 民 币 292 百 万 元 钢 铁 产 业 平 台 大 宗 商 品 地 产 平 台 公 司 : 复 地 星 健 ( 医 养 ) 星 泓 ( 物 流 ) 星 豫 ( 文 旅 ) 星 景 (PPP 与 公 用 设 施 建 设 ) BFC( 金 融 ) Idera ( 地 产 基 金 ) 等 等 1+1+1 产 业 跨 界 融 合 创 新 闭 环 平 台 公 司 : 海 南 矿 业 洛 克 石 油 海 南 矿 业 (601969.SH) 于 2014 年 12 月 19 日 成 功 上 市, 募 资 金 额 人 民 币 1,930 百 万 元 海 南 矿 业 利 用 全 球 矿 业 低 潮, 积 极 参 与 全 球 整 合 ; 以 洛 克 石 油 为 平 台, 利 用 全 球 油 价 低 谷, 积 极 参 与 产 业 整 合 14
1 2014 年 经 营 亮 点 2 业 务 概 览 3 财 务 回 顾 4 附 件 15
2014 年 财 务 概 览 单 位 : 人 民 币 百 万 元 2014/12/31 2013/12/31 同 比 收 入 61,738.4 51,016.9 21.0% 毛 利 14,615.8 10,358.4 41.1% 其 他 收 入 及 收 益 13,789.4 8,853.4 55.8% 归 属 股 东 净 利 润 6,853.9 5,518.9 24.2% 单 位 : 人 民 币 元 2014/12/31 2013/12/31 股 价 8.01 (10.16 港 币 ) 6.05(7.7 港 币 ) 每 股 账 面 价 值 7.34 6.17 每 股 调 整 后 账 面 价 值 (1) 12.89 8.33 每 股 基 本 盈 利 1.02 0.86 每 股 稀 释 盈 利 0.99 0.86 PE (2) 7.86 7.03 PB (2) 1.12 0.94 股 息 率 (2) 1.67% 1.95% 注 : 1. 调 整 后 账 面 价 值 = 集 团 层 面 已 上 市 企 业 权 益 市 值 + 集 团 层 面 未 上 市 子 公 司 及 联 营 公 司 的 权 益 净 资 产 + 集 团 层 面 其 他 投 资 的 投 资 成 本 - 集 团 层 面 净 债 务 2. PE PB 股 息 率 均 按 照 当 期 收 盘 价 计 算 16
资 产 负 债 表 概 览 单 位 : 人 民 币 百 万 元 2014/12/31 2013/12/31 环 比 现 金 及 银 行 结 余 及 定 期 存 款 40,338.6 16,387.2 146.2% 总 资 产 324,832.8 183,123.9 77.4% 总 债 务 (1) 95,834.2 69,084.4 38.7% 其 中 :1 年 以 内 46,582.2 (48.6%) 31,736.4 (45.9%) 46.8% 1-3 年 33,365.2 (34.8%) 22,329.0 (32.3%) 49.4% 3-5 年 11,369.7 (11.9%) 11,757.3 (17.0%) -3.3% 5 年 以 上 4,517.1 (4.7%) 3,261.7 (4.8%) 38.5% 净 资 产 75,684.5 61,299.8 23.5% 总 债 务 / 总 资 本 (2) 55.9% 53.0% 2.9 pp 净 债 务 / 净 资 本 (3) 42.3% 46.2% -3.9 pp 未 用 银 行 授 信 额 度 (4) 107,158.8 77,641.6 38.0% 2014 年 平 均 债 务 利 率 水 平 为 5.61% 0.07 0.06 0.05 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014H1 复 星 平 均 成 本 同 期 基 准 利 率 (RMB) 注 : 1. 总 债 务 = 短 期 及 长 期 的 计 息 借 款 + 关 联 方 的 非 计 息 贷 款 + 可 转 换 债 券 2. 总 资 本 = 股 东 权 益 总 额 + 总 债 务 3. 净 债 务 = 总 债 务 现 金 及 现 金 结 余 及 定 期 存 款 ; 净 资 本 = 股 东 权 益 + 净 债 务 4. 非 资 产 负 债 表 项 目 17
2014 年 业 绩 摘 要 截 至 2014 年 12 月 31 日, 复 星 国 际 市 值 为 港 币 703.3 亿 元 / 人 民 币 554.8 亿 元 单 位 : 人 民 币 十 亿 元 90.00 80.00 70.00 60.00 Adjusted BV (1) BV 10 年 CAGR= 42.2% 10 年 CAGR=25.5% BV NPV Adjusted BV 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 单 位 : 人 民 币 十 亿 元 2014/12/31 2013/12/31 同 比 帐 面 价 值 (BV) 49.41 39.63 24.68% 调 整 后 账 面 价 值 (Adjusted BV) 89.22 53.49 66.80% 注 : 调 整 后 账 面 价 值 (Adjusted BV)= 集 团 层 面 已 上 市 企 业 权 益 市 值 + 集 团 层 面 未 上 市 子 公 司 及 联 营 公 司 的 权 益 净 资 产 + 集 团 层 面 其 他 投 资 的 投 资 成 本 - 集 团 层 面 净 债 务 18
1 2014 年 经 营 亮 点 2 业 务 概 览 3 财 务 回 顾 4 附 件 19
附 件 一 :EVA 公 式 说 明 投 资 资 本 回 报 率 (ROIC) = ( 全 面 除 税 后 息 税 前 利 润 + 折 旧 及 摊 销 ) / 平 均 可 投 入 资 本 可 投 入 资 本 (Capial Employed) = 净 负 债 + 归 属 股 东 权 益 + 少 数 权 益 + 净 递 延 税 费 义 务 + 累 绩 折 旧 及 摊 销 + 拖 欠 控 股 公 司 款 项 加 权 平 均 资 本 成 本 (WACC)= 权 益 / ( 权 益 + 负 债 + 可 投 资 保 险 资 产 ) 权 益 成 本 + 负 债 / ( 权 益 + 负 债 + 保 险 可 投 资 资 产 ) 债 务 成 本 (1 - 税 率 ) + 保 险 可 投 资 资 产 / ( 权 益 + 负 债 + 可 投 资 保 险 资 产 ) 可 投 资 保 险 资 产 成 本 20
附 件 二 : 全 球 投 资 地 图 (1) St. John 2013 年, 美 国 Lloyd Chamber 2013, 英 国 Thomas Cook 2015, 英 国 Club Med 2010, 法 国 Tom Tailor 2014, 德 国 BHF-BANK 2014, 德 国 Liberty 28 2013 年, 美 国 IDERA 2014, 日 本 (2) MIG 2014 年, 美 国 Folli Follie 2011 年, 希 腊 Studio 8 2014 年, 美 国 食 之 秘 2014, 马 来 西 亚 Ironshore 2015 年, 美 国 ROC Oil 2014 年, 澳 大 利 亚 Luz Saúde 2014, 葡 萄 牙 Fidelidade 2014, 葡 萄 牙 REN 2014, 葡 萄 牙 Osborne 2014, 西 班 牙 Caruso 2013, 意 大 利 Alma Laser 2013, 以 色 列 注 : 1. 该 图 包 括 本 集 团 及 其 管 理 的 基 金 所 投 资 项 目 2. 该 项 目 目 前 处 于 监 管 审 批 阶 段 21
附 件 三 : 前 十 大 重 仓 股 (1) 排 序 股 票 代 码 股 票 名 称 库 存 证 券 占 总 股 本 货 币 2014 年 12 月 31 日 收 盘 价 2014 年 12 月 31 日 市 值 ( 折 合 人 民 币 ) 会 计 核 算 (2) 1 01988.HK 民 生 银 行 (H) (3) 784,405,800 2.30% 港 币 10.2 600016.SH 民 生 银 行 (A) 40,000,000 0.12% 人 民 币 10.88 6,746,900,875 A 2 01336.HK 新 华 保 险 (H) 32,598,200 1.04% A 港 币 39.15 2,239,272,573 39,907,100 1.28% B 3 000685.SZ 中 山 公 用 101,228,818 13.00% 人 民 币 22.23 2,250,316,624 B 601318.SH 中 国 平 安 (A) 3,350,000 0.04% 人 民 币 74.71 A 4 1,535,968,695 12,506,818 0.14% B 02318.HK 中 国 平 安 (H) 港 币 79.1 8,097,318 0.09% A 5 FFGRP.GA Folli Follie 6,669,828 9.96% 欧 元 26.4 1,312,807,838 A 6 CU.FP 地 中 海 俱 乐 部 6,565,029 18.25% 欧 元 25.1 1,228,550,378 A 7 XS1142380820 99,000,000 - 欧 元 1.03 工 行 优 先 股 USY39656AA40 30,000,000 - 美 元 1.02 947,349,878 B 8 601888.SH 中 国 国 旅 19,250,000 1.97% 人 民 币 44.4 854,700,000 A 5,348,292 10.76% A 9 PWRD.US 完 美 世 界 美 元 15.76 565,970,532 520,614 1.05% B 10 TTI.GY Tom Tailor 6,028,050 23.16% 欧 元 11.96 537,515,046 B 注 : 1. 计 算 范 围 为 本 集 团 的 股 票 投 资 及 类 股 票 投 资, 不 包 括 附 属 和 联 营 公 司 股 权 联 营 公 司 及 基 金 投 资 的 股 票 2. A: 以 公 允 价 值 计 量 且 变 动 计 入 损 益 的 股 权 投 资 ;B: 可 供 出 售 3. 包 括 3.9 亿 股 衍 生 权 益 22
附 件 四 : 蜂 巢 项 目 清 单 项 目 名 称 类 别 建 筑 面 积 ( 万 平 方 米 ) 项 目 进 度 BFC 金 融 蜂 巢 42.6 按 进 度 于 2015 年 底 竣 工 星 堡 中 环 社 区 健 康 蜂 巢 1.8 项 目 一 期 入 住 率 接 近 100%, 项 目 二 期 的 规 划 与 开 发 进 行 中 沈 阳 豫 珑 城 文 化 蜂 巢 19.3 预 计 2015 年 8 月 试 营 业 东 阳 木 雕 城 ( 一 期 + 二 期 ) 文 化 蜂 巢 41+83 项 目 一 期 正 常 运 营, 项 目 二 期 已 开 盘 销 售 海 南 三 亚 亚 特 兰 蒂 斯 旅 游 蜂 巢 51 施 工 进 度 正 常, 预 计 2017 年 第 四 季 度 正 式 对 外 营 业 湖 北 襄 阳 天 贸 城 物 贸 蜂 巢 150 项 目 一 期 预 计 于 2015 年 下 半 年 试 营 业 陕 西 安 康 天 贸 城 物 贸 蜂 巢 60 豫 园 二 期 文 化 蜂 巢 14 施 工 进 度 正 常, 预 计 2015 年 下 半 年 具 备 开 业 条 件 2015 年 重 点 做 好 前 期 拆 迁 工 作 推 进, 和 整 体 商 业 定 位 业 态 布 局 规 划 工 作, 项 目 预 计 2016 年 8 月 开 工 23
谢 谢! 24