目 录 一 钨 钼 粉 末 冶 金 制 品 制 造 的 发 展 概 况... 1 二 钨 钼 粉 末 冶 金 制 品 制 造 行 业 的 监 管 情 况 及 相 关 政 策... 2 三 粉 末 冶 金 的 技 术 发 展 现 状... 5 四 钨 钼 制 品 市 场 及 其 发 展 趋 势...

钨 钼 粉 末 冶 金 制 品 制 造 行 业 发 展 研 究 九 州 证 券 投 资 银 行 委 员 会 李 源 证 券 执 业 证 书 :S1350116030024 电 话 :010-57672000 邮 箱 :liyuan@jzsec.com 行 业 分 类 : 金 属 制 品 业 2016 年 5 月 4 日 核 心 观 点 : 1. 我 国 钨 钼 的 已 探 明 储 量 分 别 为 190 万 吨 和 430 万 吨, 均 居 世 界 第 一, 为 钨 钼 金 属 制 品 市 场 的 增 长 提 供 了 前 提 和 保 障 钨 钼 价 格 受 整 体 经 济 环 境 下 行 和 下 游 钢 铁 行 业 产 能 过 剩 影 响, 在 2014 和 2015 年 价 格 出 现 了 大 幅 下 滑, 但 2016 年 初 已 表 现 出 震 荡 回 升 态 势 2. 钨 钼 的 消 费 主 要 集 中 于 硬 质 合 金 特 种 钢 钨 钼 及 钨 钼 基 合 金 钨 钼 化 工 等 领 域 各 领 域 中 的 钨 钼 精 深 加 工 产 品 是 未 来 发 展 的 重 点 方 向 3. 钨 钼 精 深 加 工 制 品 的 质 量 同 时 受 工 艺 设 备 技 术 等 多 方 面 综 合 影 响 钨 钼 及 钨 钼 基 合 金 的 精 深 加 工 制 品 可 用 于 炉 热 场 半 导 体 气 相 沉 积 溅 射 靶 材 等 领 域 炉 热 场 方 面, 泡 生 法 较 其 他 生 产 工 艺 具 半 导 体 方 面, 钨 钼 是 相 关 生 产 设 备 发 热 体 和 结 构 件 的 首 选 材 料 ; 气 相 沉 积 方 面, 耐 高 温 挥 发 少 的 钨 钼 合 金 发 热 体 为 研 究 重 点 ; 溅 射 靶 材 方 面, 高 纯 度 99.995% 以 上 钨 钼 靶 材 细 晶 粒 钨 钼 合 金 靶 材 管 靶 大 尺 寸 靶 材 是 重 点 前 沿 4. 目 前 国 内 从 事 技 术 附 加 值 较 低 的 钨 钼 产 品 生 产 的 企 业 较 多, 而 在 钨 钼 精 深 加 工 方 面 的 研 究 和 开 发 仍 显 不 足 钨 钼 行 业 内 的 相 关 上 市 公 司, 如 洛 阳 钼 业 (603993) 厦 门 钨 业 (600549) 中 钨 高 新 (000657) 金 钼 股 份 (601958) 等, 虽 有 涉 及 部 分 钨 钼 精 深 加 工 业 务, 但 占 比 不 高 行 业 内 也 存 在 一 批 专 注 于 钨 钼 制 品 精 深 加 工 的 企 业, 如 北 京 天 龙 钨 钼 科 技 有 限 公 司 西 安 格 美 金 属 材 料 有 限 公 司 洛 阳 爱 科 麦 钨 钼 科 技 股 份 有 限 公 司 等, 但 目 前 规 模 有 限, 有 较 强 增 长 潜 力 有 成 本 低 杂 质 少 等 优 势, 是 主 要 发 展 方 向 ; 股 市 有 风 险 入 市 须 谨 慎 九 州 证 券 投 资 银 行 委 员 会 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 免 责 条 款 联 系 地 址 : 北 京 市 朝 阳 区 安 立 路 30 号 仰 山 公 园 东 一 门 2 号 楼 公 司 网 址 :www.jzsec.com 联 系 电 话 :010-57672000 传 真 : 010-57672020

目 录 一 钨 钼 粉 末 冶 金 制 品 制 造 的 发 展 概 况... 1 二 钨 钼 粉 末 冶 金 制 品 制 造 行 业 的 监 管 情 况 及 相 关 政 策... 2 三 粉 末 冶 金 的 技 术 发 展 现 状... 5 四 钨 钼 制 品 市 场 及 其 发 展 趋 势... 7 五 钨 钼 粉 末 冶 金 制 品 制 造 行 业 竞 争 分 析... 13 九 州 证 券 投 资 银 行 委 员 会 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 2

一 钨 钼 粉 末 冶 金 制 品 制 造 的 发 展 概 况 钨 钼 同 属 于 元 素 周 期 表 中 的 VIB 族, 由 于 熔 点 均 高 于 1650, 因 而 和 钽 铌 铪 铬 钒 锆 铼 锝 一 并 称 为 难 熔 金 属, 以 钨 钼 为 代 表 的 难 熔 金 属 的 冶 炼 加 工 则 形 成 了 难 熔 金 属 行 业 钨 化 学 元 素 符 号 W, 是 一 种 银 白 色 有 光 泽, 具 有 体 心 立 方 结 构 的 金 属, 外 形 似 钢 钨 熔 点 3410, 是 自 然 界 熔 点 最 高 的 金 属 它 硬 度 大 密 度 高 高 温 强 度 好 化 学 性 质 稳 定, 常 温 下 表 面 会 形 成 一 层 钝 态 薄 膜, 不 易 被 酸 碱 和 王 水 浸 蚀 [1] 钼 化 学 元 素 符 号 Mo, 是 一 种 银 白 色 有 光 泽, 具 有 体 心 立 方 结 构 的 金 属 钼 的 熔 点 为 2617, 在 金 属 熔 点 中 排 名 第 五 钼 具 有 高 强 度 高 熔 点 耐 腐 蚀 耐 磨 研 等 优 点 钼 在 高 温 高 压 下 耐 氢 氟 酸 盐 酸 硫 酸 的 腐 蚀 以 及 在 某 些 磷 酸 的 溶 液 的 腐 蚀, 含 钼 30% 的 合 金 在 800 摄 氏 度 以 下 具 有 高 耐 蚀 性 钨 钼 和 钨 钼 合 金 具 有 良 好 导 热 导 电 低 热 膨 胀 系 数 高 温 强 度 低 蒸 气 压 和 耐 磨 等 特 性, 因 而 在 机 械 制 造 钢 铁 工 业 汽 车 国 防 航 空 航 天 信 息 产 业 矿 山 采 掘 石 油 化 工 电 力 能 源 等 领 域 均 有 较 为 广 泛 的 应 用 目 前, 钨 钼 合 金 的 坯 锭 生 产 方 法 有 粉 末 冶 金 法 真 空 电 弧 熔 炼 法 和 真 空 电 子 轰 击 熔 炼 法 三 种 其 中, 粉 末 冶 金 法 应 用 最 广 泛, 粉 末 冶 金 工 艺 流 程 相 对 简 单, 且 获 得 的 合 金 坯 锭 晶 粒 细 小, 有 利 于 塑 性 加 工 采 用 粉 末 冶 金 工 艺 冶 炼 钨 钼 及 其 合 金 已 有 超 过 100 年 的 历 史, 粉 末 冶 金 工 艺 随 着 时 代 的 变 迁 也 逐 步 得 到 发 展, 诸 多 新 技 术 如 热 压 成 型 等 静 压 成 型 粉 末 注 塑 等 被 应 用 于 钨 钼 及 其 合 金 的 加 工, 这 都 使 得 钨 钼 精 深 加 工 产 品 特 性 得 到 了 很 大 提 高, 进 一 步 扩 宽 了 钨 钼 粉 末 冶 金 制 品 的 适 用 领 域 九 州 证 券 投 资 银 行 委 员 会 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 1

二 钨 钼 粉 末 冶 金 制 品 制 造 行 业 的 监 管 情 况 及 相 关 政 策 钨 钼 粉 末 冶 金 制 品 制 造 行 业 采 用 行 业 主 管 部 门 监 管 和 行 业 自 律 协 会 监 管 相 结 合 的 监 管 体 制 (1) 行 业 主 管 部 门 本 行 业 的 主 管 部 门 主 要 包 括 国 家 发 展 和 改 革 委 员 会 ( 下 简 称 国 家 发 改 委 ) 国 家 工 业 和 信 息 化 部 ( 下 简 称 工 信 部 ) 国 家 商 务 部 国 家 海 关 总 署 等 部 门 国 家 发 改 委 主 要 负 责 产 业 政 策 的 制 订, 指 导 拟 定 行 业 技 术 法 规 和 行 业 标 准, 促 进 行 业 结 构 调 整, 推 动 高 新 技 术 的 发 展 和 进 步, 实 现 对 产 业 现 代 化 的 宏 观 管 理 职 能 工 信 部 主 要 负 责 拟 订 实 施 行 业 规 划 产 业 政 策 和 标 准 ; 监 测 工 业 行 业 日 常 运 行 ; 推 动 重 大 技 术 装 备 发 展 和 自 主 创 新 ; 管 理 通 信 业 ; 指 导 推 进 信 息 化 建 设 ; 协 调 维 护 国 家 信 息 安 全 等 国 家 商 务 部 主 要 负 责 拟 定 国 内 外 贸 易 和 经 济 合 作 的 发 展 战 略 方 针 政 策, 规 范 市 场 运 行, 制 定 进 出 口 商 品 管 理 办 法 和 进 出 口 商 品 目 录, 组 织 实 施 进 出 口 配 额 计 划 等 海 关 总 署 主 要 负 责 对 钨 钼 金 属 制 品 的 通 关 监 管 税 收 征 管 及 海 关 统 计 等 (2) 行 业 自 律 协 会 本 行 业 的 行 业 自 律 协 会 为 中 国 有 色 金 属 工 业 协 会 中 国 有 色 金 属 工 业 协 会 是 由 我 国 有 色 金 属 行 业 的 企 业 事 业 单 位, 社 团 组 织 和 相 关 单 位 为 实 现 共 同 意 愿 而 自 愿 组 成 的 全 国 性 行 业 性 非 营 利 性 社 会 组 织, 是 依 法 成 立 的 社 团 法 人 住 所 位 于 北 京 市 其 业 务 主 管 单 位 为 国 务 院 国 有 资 产 监 督 管 理 委 员 会, 其 登 记 管 理 机 关 为 民 政 部 中 国 有 色 金 属 工 业 协 会 的 主 要 业 务 范 围 为 : 根 据 国 家 政 策 法 规, 制 定 并 监 督 执 行 行 规 行 约, 规 范 行 业 行 为, 协 调 同 行 价 格 争 议, 维 护 公 平 竞 争 ; 通 过 调 查 研 究 为 政 府 制 定 行 业 发 展 规 划 产 业 政 策 有 关 法 律 法 规 提 出 意 见 和 建 议 ; 协 助 政 府 主 管 部 门 制 定 修 订 本 行 业 国 家 标 准, 负 责 本 行 业 标 准 的 制 定 修 订 和 实 施 九 州 证 券 投 资 银 行 委 员 会 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 2

监 督 ; 根 据 政 府 主 管 部 门 的 授 权 和 委 托, 开 展 行 业 统 计 调 查 工 作, 采 集 整 理 加 工 分 析 并 发 布 行 业 信 息 ; 根 据 政 府 有 关 部 门 的 授 权 和 委 托, 对 基 建 技 术 改 造 技 术 引 进 投 资 与 开 发 项 目 进 行 前 期 论 证 等 (3) 主 要 法 律 法 规 和 政 策 钨 钼 粉 末 冶 金 制 品 制 造 行 业 主 要 依 据 的 法 律 法 规 和 政 策 文 件 如 下 : 序 号 政 策 法 规 名 称 实 施 时 间 1 有 色 金 属 工 业 十 二 五 发 展 规 划 2011.12 2 新 材 料 产 业 十 二 五 发 展 规 划 2012.01 3 电 子 信 息 制 造 业 十 二 五 发 展 规 划 2012.02 4 中 华 人 民 共 和 国 可 持 续 发 展 国 家 报 告 2012.06 5 十 二 五 国 家 战 略 性 新 兴 产 业 发 展 规 划 2012.07 6 工 业 和 信 息 化 部 : 钼 行 业 准 入 条 件 2012.07 7 中 国 的 能 源 政 策 (2012) 白 皮 书 2012.10 8 工 信 部 出 台 有 色 金 属 工 业 节 能 减 排 指 导 意 见 2013.02 9 有 色 化 工 等 1046 项 行 业 标 准 和 5 项 国 家 标 准 计 划 征 集 意 见 2013.04 10 关 于 锰 等 矿 产 资 源 合 理 开 发 三 率 指 标 要 求 ( 试 行 ) 的 公 告 2014.12 11 矿 产 资 源 节 约 与 综 合 利 用 鼓 励 限 制 和 淘 汰 技 术 目 录 ( 修 订 稿 ) 2014.12 12 外 商 投 资 产 业 指 导 目 录 修 订 稿 ( 有 色 ) 2015.03 13 关 于 实 施 稀 土 钨 钼 资 源 税 从 价 计 征 改 革 的 通 知 2015.05 14 关 于 清 理 涉 及 稀 土 钨 钼 收 费 基 金 有 关 问 题 的 通 知 2015.05 15 钨 丝 等 16 项 电 子 行 业 国 家 标 准 报 批 公 示 2015.08 16 关 于 规 范 稀 土 矿 钨 矿 探 矿 权 采 矿 权 审 批 管 理 的 通 知 2015.11 17 钨 行 业 规 范 条 件 2016.01 钨 钼 作 为 重 要 的 稀 有 金 属, 在 国 家 十 二 五 工 业 规 划 中 受 到 了 高 度 重 视 国 家 十 二 五 工 业 规 划 中 提 出 坚 持 保 护 性 开 采 与 合 理 利 用 相 结 合, 严 格 勘 察 开 采 生 产 加 工 进 出 口 管 理, 大 力 推 进 稀 有 金 属 深 加 工 和 应 用 到 2015 年, 力 争 使 稀 有 金 属 高 技 术 产 品 销 售 比 率 达 到 40% 以 上, 稀 土 钨 锡 锑 钼 等 稀 有 金 属 工 业 前 5 家 企 业 产 业 集 中 度 达 到 80% 以 上 其 中 : 有 色 金 属 工 业 十 二 五 发 展 规 划 中 提 到 : 推 广 微 量 杂 质 低 成 本 高 效 分 离 技 术 高 纯 金 属 制 备 新 技 术 高 功 率 电 子 束 熔 炼 炉 及 难 熔 金 属 的 提 纯 技 九 州 证 券 投 资 银 行 委 员 会 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 3

术 及 装 备 等, 生 产 高 档 硬 质 合 金 高 纯 化 合 物 高 纯 金 属 细 粉 大 卷 重 丝 材 大 规 格 高 性 能 板 棒 材 及 特 种 钨 钼 制 品 等 精 深 加 工 产 品 精 深 加 工 产 品 发 展 重 点 : 纳 米 晶 及 特 粗 晶 粒 等 高 性 能 硬 质 合 金 大 规 格 钨 钼 靶 材 等 高 性 能 稀 有 金 属 材 料 等 精 深 加 工 重 点 工 程 : 高 性 能 钨 钼 合 金 材 料 大 尺 寸 高 纯 稀 有 金 属 靶 材 等 项 目 新 材 料 产 业 十 二 五 发 展 规 划 中 提 到 : 积 极 发 展 高 纯 稀 有 金 属 及 靶 材, 大 规 格 钼 电 极 高 品 质 钼 丝 高 精 度 钨 窄 带 钨 钼 大 型 板 材 和 制 件 等 高 技 术 含 量 深 加 工 材 料 重 大 工 程 : 组 织 开 发 硬 质 合 金 涂 层 材 料 功 能 梯 度 硬 质 合 金 和 高 性 能 钨 钼 材 料, 新 增 高 性 能 硬 质 合 金 产 能 5000 吨 / 年 钨 钼 大 型 制 件 4000 吨 / 年 钨 钼 板 带 材 能 3000 吨 / 年 九 州 证 券 投 资 银 行 委 员 会 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 4

三 粉 末 冶 金 的 技 术 发 展 现 状 粉 末 冶 金 是 制 取 各 种 金 属 粉 末 并 以 该 粉 末 作 为 原 料, 经 过 压 制 成 形 烧 结 和 必 要 的 后 续 处 理, 制 造 金 属 材 料 复 合 材 料 以 及 各 种 类 型 制 品 的 工 艺 技 术 粉 末 冶 金 的 发 展 大 致 经 历 了 三 个 重 要 变 革 时 期 : 20 世 纪 初, 主 要 采 用 粉 末 冶 金 工 艺 加 工 难 熔 金 属 材 料, 如 : 钨 铂 钼 等, 对 于 这 些 金 属 材 料, 由 于 熔 点 极 高, 粉 末 冶 金 工 艺 成 为 当 时 唯 一 的 加 工 方 法 ; 21 世 纪 30 年 代, 采 用 粉 末 冶 金 工 艺, 以 低 成 本 制 造 铁 基 含 油 轴 承 成 功, 粉 末 冶 金 被 广 泛 推 广, 大 量 应 用 于 汽 车 制 造 纺 织 工 业 等 行 业 ; 近 三 十 年 来, 随 着 热 等 静 压 粉 末 注 塑 等 新 工 艺 的 出 现, 粉 末 冶 金 的 应 用 领 域 也 向 高 端 材 料 倾 斜, 如 金 属 陶 瓷 弥 散 强 化 材 料 等 新 型 材 料 由 此 可 见, 粉 末 冶 金 的 工 艺 和 应 用 领 域 在 不 同 时 期 有 较 为 明 显 的 差 异,20 世 纪 至 今, 粉 末 冶 金 的 发 展 演 变 史 如 下 : 粉 末 冶 金 的 主 要 工 艺 流 程 包 括 : 原 料 粉 末 混 料 压 制 烧 结 后 处 理 产 成 品 九 州 证 券 投 资 银 行 委 员 会 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 5

原 料 粉 末 制 取 : 包 含 机 械 法 和 物 理 化 学 法 两 大 类, 粉 末 的 粒 度 形 状 物 理 化 学 特 性 在 很 大 程 度 上 决 定 了 最 终 产 品 的 性 能 ; 粉 末 压 制 成 形 : 在 模 具 中 挤 压 制 成 一 定 形 状 和 尺 寸 的 压 坯, 压 制 方 式 的 选 择 会 影 响 压 坯 密 度 的 均 匀 性, 进 而 对 最 终 产 品 质 量 产 生 影 响 ; 坯 块 的 烧 结 : 对 成 型 的 压 坯 进 行 烧 结 以 达 到 产 品 所 需 的 物 理 化 学 性 能, 烧 结 使 粉 末 间 接 触 面 积 增 大, 孔 隙 率 降 低, 密 度 和 强 度 提 高, 从 而 增 强 了 产 品 特 性, 烧 结 的 温 度 时 间 和 烧 结 气 氛 均 会 影 响 产 品 质 量 ; 产 品 后 续 加 工 : 根 据 产 品 需 求, 对 烧 结 后 的 产 品 进 行 轧 制 锻 造 精 整 浸 油 机 加 工 热 处 理 电 镀 等 后 续 加 工, 通 过 后 续 加 工, 能 进 一 步 改 变 产 品 的 力 学 性 能 提 升 产 品 精 度 和 耐 久 性 粉 末 冶 金 与 熔 铸 的 优 劣 势 对 比 : 粉 末 冶 金 熔 铸 优 势 1 粉 末 冶 金 工 艺 可 用 于 难 熔 金 属 硬 质 合 金 等 材 料 的 加 工 制 造 ; 2 粉 末 冶 金 工 艺 可 直 接 压 制 最 终 产 品 尺 寸 的 压 坯, 从 而 最 大 限 度 的 减 少 了 后 续 的 机 械 加 工 需 求 ; 3 节 约 材 料 用 量, 从 而 降 低 生 产 成 本 ; 4 粉 末 冶 金 工 艺 不 需 要 熔 化 材 料, 减 少 了 杂 质 和 材 料 氧 化, 从 而 能 提 高 材 料 纯 度 1 原 材 料 工 艺 简 单 成 本 低 ; 2 液 态 成 形, 可 以 适 应 形 状 复 杂 的 铸 件 ; 3 对 铸 件 的 大 小 重 量 形 状 批 量 等 限 制 更 少 ; 劣 势 模 具 制 作 成 本 较 熔 铸 高, 小 批 量 生 产 时 成 本 高 质 量 不 稳 定, 易 产 生 缩 孔 气 孔 等 缺 陷, 不 能 用 于 难 熔 金 属 冶 炼 九 州 证 券 投 资 银 行 委 员 会 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 6

四 钨 钼 制 品 市 场 及 其 发 展 趋 势 (1) 钨 钼 的 储 量 情 况 我 国 是 钨 钼 资 源 大 国, 钨 钼 的 已 探 明 储 量 均 居 世 界 第 一, 这 为 钨 钼 金 属 制 品 市 场 的 增 长 提 供 了 前 提 和 保 障 根 据 美 国 地 质 勘 探 局 发 布 的 报 告 Mineral Commodity Summaries 2016, 当 前 全 球 钨 储 量 330 万 吨 (2016 年 报 告 中 不 含 美 国 数 据, Mineral Commodity Summaries 2015 中 发 布 的 美 国 钨 储 量 为 14 万 吨 ), 我 国 钨 储 量 为 190 万 吨, 占 总 储 量 ( 不 含 美 国 ) 的 57.57%, 位 居 全 球 第 一 ; 加 拿 大 俄 罗 斯 的 钨 储 量 分 别 为 29 万 吨 25 万 吨, 位 列 第 二 三 位 报 告 估 计 2015 年, 全 球 钨 产 量 为 8.7 万 吨, 其 中 中 国 钨 产 量 达 7.1 万 吨 根 据 美 国 地 质 勘 探 局 发 布 的 报 告 Mineral Commodity Summaries 2016, 当 前 全 球 钼 储 量 为 1100 万 吨, 我 国 钼 储 量 为 430 万 吨, 占 总 储 量 的 39.09%, 位 居 全 球 第 一 ; 美 国 智 利 的 钼 储 量 分 别 为 270 万 吨 180 万 吨, 位 列 第 二 三 位 报 告 预 计 2015 年, 全 球 钼 产 量 为 26.7 万 吨, 其 中 中 国 钼 产 量 达 10.1 万 吨 (2) 钨 钼 的 价 格 变 动 国 内 钨 价 通 常 以 钨 精 矿 和 仲 钨 酸 铵 价 格 为 衡 量 指 标,2013 年 至 今, 湖 南 黑 钨 精 矿 价 格 变 动 情 况 如 下 : 九 州 证 券 投 资 银 行 委 员 会 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 7

2013 年 上 半 年, 钨 矿 价 格 逐 步 上 升 ; 自 2013 年 底, 受 全 球 经 济 增 长 放 缓, 钨 消 费 和 出 口 市 场 出 现 萎 缩, 钨 矿 价 格 表 现 出 长 期 下 跌 ;2016 年 以 来 钨 矿 价 格 出 现 了 一 定 程 度 的 反 弹 国 内 钼 价 以 钼 铁 价 格 为 衡 量 指 标,2013 年 至 今, 河 南 钼 铁 矿 价 格 变 动 情 况 如 下 : 2013 年 至 2015 年, 受 全 球 经 济 增 长 放 缓 影 响, 钼 需 求 出 现 持 续 下 滑, 钼 铁 九 州 证 券 投 资 银 行 委 员 会 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 8

矿 价 格 表 现 出 长 期 下 跌 ;2016 年 以 来 钼 矿 价 格 出 现 了 一 定 程 度 的 反 弹 和 波 动 近 年 来 钨 钼 矿 产 价 格 的 下 降 的 主 要 因 素 为 下 游 钢 铁 产 业 疲 软, 对 钨 钼 的 需 求 量 下 滑 钨 钼 原 材 料 价 格 的 下 滑 也 导 致 了 钨 钼 精 深 加 工 产 品 价 格 的 下 降, 从 而 对 钨 钼 加 工 整 条 产 业 链 上 的 企 业 构 成 了 较 大 的 挑 战 (3) 钨 钼 消 费 结 构 钨 的 消 费 主 要 由 四 部 分 构 成 : 硬 质 合 金 钨 钢 钨 材 和 钨 化 工 我 国 钨 消 费 以 硬 质 合 金 和 钨 钢 为 主, 两 者 合 计 达 78% 而 在 发 达 国 家, 钨 加 工 产 品 主 要 为 硬 质 合 金, 用 于 硬 质 合 金 的 钨 消 费 占 比 高 达 72% 当 前, 中 国 硬 质 合 金 产 品 仍 以 中 低 档 为 主, 在 高 端 市 场, 如 超 细 晶 超 粗 晶 梯 度 结 构 硬 质 合 金 等 方 面, 产 品 的 性 能 质 量 和 市 场 份 额 与 国 外 发 达 国 家 还 存 在 较 大 差 距 中 国 钨 消 费 结 构 钨 化 工, 8% 钨 材, 14% 硬 质 合 金, 45% 钨 钢, 33% 数 据 来 源 : 中 国 钨 业 协 会 钼 的 消 费 主 要 用 于 钢 材 冶 炼 钼 合 金 钼 材 和 钼 化 工 我 国 钼 消 费 以 合 金 钢 和 不 锈 钢 为 主, 两 者 合 计 达 62% 就 全 球 范 围 来 看, 用 于 各 种 钢 材 冶 炼 的 钼 消 费 占 比 超 过 70% 当 前 我 国 钢 铁 产 能 过 剩, 但 是 高 端 优 质 钢 材 产 能 仍 显 不 足, 我 国 钢 铁 产 量 中, 普 通 钢 占 比 70% 以 上, 低 合 金 钢 占 比 20%, 特 种 钢 占 比 不 到 10% 随 着 工 业 对 高 端 钢 材 需 求 的 增 加, 钼 的 消 费 结 构 也 会 相 应 产 生 变 化 九 州 证 券 投 资 银 行 委 员 会 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 9

钼 化 工 14% 中 国 钼 消 费 结 构 其 他 3% 钼 金 属 5% 超 合 金 3% 铸 铁 6% 合 金 钢 37% 工 具 钢 7% 不 锈 钢 25% 数 据 来 源 : 中 国 有 色 金 属 工 业 协 会 综 合 以 上 钨 钼 消 费 结 构 的 情 况, 我 们 可 将 钨 钼 产 业 分 为 三 大 类 : 钢 铁 冶 炼 配 料, 简 单 钨 钼 材 料 加 工, 钨 钼 制 品 精 深 加 工 其 中 钨 钼 制 品 精 深 加 工 主 要 包 括 高 性 能 高 精 度 钨 钼 硬 质 合 金, 功 能 性 钨 钼 基 合 金, 高 纯 高 密 钨 钼 材 等 (4) 钨 钼 精 深 加 工 产 品 的 应 用 领 域 和 发 展 趋 势 目 前, 我 国 钨 钼 绝 大 多 数 用 于 钢 材 材 料 冶 炼, 但 采 用 粉 末 冶 金 工 艺 制 作 的 钨 钼 精 深 加 工 产 品 也 有 着 较 为 广 泛 的 应 用 领 域, 是 未 来 发 展 的 重 要 方 向 钨 钼 精 深 加 工 产 品 的 应 用 领 域 主 要 包 括 : 国 防 军 工 航 空 航 天 医 疗 器 械 蓝 宝 石 长 晶 炉 热 场 微 电 子 信 息 钨 电 极 及 高 压 开 关 等 国 防 军 工 方 面, 钨 钼 精 深 加 工 产 品 在 导 弹 中 用 作 导 弹 仪 的 陀 螺 转 子 配 重 螺 钉 调 整 片 以 及 重 达 数 十 公 斤 的 高 密 度 合 金 导 弹 弹 体 ; 在 坦 克 发 动 机 中 用 作 调 速 器 中 的 配 重 块 ; 在 核 潜 艇 用 作 配 重 块 和 核 反 应 堆 的 屏 蔽 材 料 [2] 航 空 航 天 方 面, 钨 钼 精 深 加 工 产 品 用 于 飞 机 火 箭 飞 船 的 推 进 系 统 中, 以 保 证 机 械 系 统 良 好 的 耐 腐 蚀 性, 同 时 能 降 低 能 耗 此 外, 钨 基 高 比 重 合 金 还 可 以 用 来 做 配 重 件 九 州 证 券 投 资 银 行 委 员 会 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 10

医 疗 器 械 方 面, 利 用 钨 基 高 比 重 合 金 对 X 射 线 的 强 衰 减 能 力, 可 将 钨 钼 精 深 加 工 产 品 用 做 各 种 放 射 性 源 的 屏 蔽 元 件 或 容 器 在 医 疗 器 械 中, 钨 钼 精 深 加 工 产 品 可 用 作 准 直 件 多 叶 光 栅 及 防 辐 射 屏 蔽 材 料 蓝 宝 石 长 晶 炉 热 场 方 面, 利 用 钨 钼 材 料 的 高 熔 点 和 耐 热 性 能, 可 将 钨 钼 精 深 加 工 产 品 用 蓝 宝 石 长 晶 炉 热 场 生 产 蓝 宝 石, 蓝 宝 石 目 前 除 了 作 为 LED 衬 底 材 料, 也 被 广 泛 应 用 于 iwatch 屏 幕 手 机 home 键 和 摄 像 头, 在 未 来 将 会 被 广 泛 应 用 于 可 穿 戴 智 能 设 备 以 及 手 机 面 板 ipad 面 板 微 电 子 信 息 方 面, 由 于 钨 具 有 良 好 的 物 化 性 能 高 熔 点 高 导 电 性 高 抗 电 移 性 逸 出 功 近 于 硅 的 频 带 隙 及 优 良 的 热 稳 定 性 与 硅 结 合 性 良 好, 使 钨 成 为 微 电 子 技 术 选 择 的 最 佳 材 料 [3] 在 半 导 体 集 成 电 路 光 碟 平 面 显 示 器 等 方 面, 钨 钼 精 深 加 工 产 品 被 广 泛 应 用 作 为 优 质 溅 射 靶 材 钨 电 极 及 高 压 开 关 方 面, 利 用 钨 电 极 起 弧 性 能 好, 弧 柱 稳 定 性 高, 电 极 烧 损 率 小 的 特 点, 可 将 钨 铜 合 金 用 作 高 中 压 开 关 或 断 路 器 的 弧 触 头 和 真 空 触 头 钨 钼 精 深 加 工 制 品 的 质 量 同 时 受 工 艺 设 备 技 术 等 多 方 面 综 合 影 响 钨 钼 及 钨 钼 基 合 金 在 炉 热 场 半 导 体 气 相 沉 积 溅 射 靶 材 等 领 域 的 主 要 发 展 趋 势 如 下 : 炉 热 场 方 面, 工 艺 方 法 主 要 包 括 导 模 法 温 度 梯 度 法 热 交 换 法 泡 生 法 等 导 模 法 采 用 感 应 炉 加 热, 晶 体 品 质 较 差, 难 以 满 足 高 端 市 场 需 求 ; 温 度 梯 度 法 和 热 交 换 法 采 用 石 墨 作 为 发 热 体, 碳 毡 作 为 保 温 材 料, 相 关 设 备 多 由 国 外 采 购, 价 格 高 ; 泡 生 法 采 用 钨 作 为 发 热 体, 钨 钼 作 为 保 温 材 料, 产 品 杂 质 少, 不 易 污 染, 成 品 品 质 高, 是 市 场 发 展 的 主 要 方 向 半 导 体 方 面, 钨 钼 用 于 集 成 电 路 相 关 设 备 的 发 热 体 和 结 构 件 材 料, 如 灯 丝 电 子 枪 等, 通 过 该 类 设 备, 可 在 单 晶 硅 芯 片 中 均 匀 掺 杂 钾 银 等 金 属 材 料, 实 现 半 导 体 产 品 的 相 关 功 能 气 相 沉 积 方 面, 钨 钼 可 用 于 薄 膜 元 素 材 料 气 相 沉 积 设 备 的 发 热 体 构 件 等 由 于 气 相 沉 积 镀 膜 具 有 膜 厚 度 小 适 用 的 镀 膜 化 合 物 广 等 特 点, 被 广 泛 应 用 于 高 端 电 子 产 品 和 光 学 元 器 件 镀 膜 钨 钼 钨 铼 合 金 作 为 发 热 体 构 件 由 于 耐 高 温 挥 九 州 证 券 投 资 银 行 委 员 会 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 11

发 少 性 质 稳 定, 成 为 了 市 场 发 展 的 方 向 钨 钼 溅 射 靶 材 方 面, 发 展 方 向 主 要 集 中 于 : 高 纯 度 99.995% 以 上 钨 钼 靶 材 的 应 用 ; 采 用 合 金 靶 材 提 高 镀 膜 晶 粒 细 度 ; 采 用 管 靶 提 高 靶 材 利 用 率 ; 增 大 靶 材 尺 寸 来 替 代 拼 接 靶 材, 以 便 提 升 大 尺 寸 显 示 器 镀 膜 质 量 九 州 证 券 投 资 银 行 委 员 会 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 12

五 钨 钼 粉 末 冶 金 制 品 制 造 行 业 竞 争 分 析 钨 钼 粉 末 冶 金 制 品 制 造 行 业 的 整 条 产 业 链 包 括 钨 钼 矿 石 采 选 冶 炼 中 间 产 品 的 生 产 精 深 加 工 产 品 的 生 产 及 相 关 的 配 套 服 务 等 多 个 环 节, 目 前, 我 国 的 整 体 技 术 水 平 与 国 外 相 比 仍 存 在 较 大 的 差 距 国 内 企 业 参 与 初 级 产 品 加 工 的 较 多, 该 部 分 业 务 技 术 含 量 较 低, 产 品 附 加 值 不 高, 而 对 产 品 精 深 加 工 的 研 究 和 开 发 仍 显 不 足, 我 国 的 钨 钼 粉 末 冶 金 制 品 制 造 行 业 发 展 仍 处 于 整 个 产 业 链 的 初 级 阶 段 当 前, 我 国 从 事 钨 钼 产 业 的 企 业 有 上 百 家, 其 中 规 模 较 大 的 有 洛 阳 钼 业 (603993) 厦 门 钨 业 (600549) 中 钨 高 新 (000657) 金 钼 股 份 (601958) 等 上 市 公 司 企 业, 以 及 洛 阳 钼 都 钨 钼 科 技 有 限 公 司 四 川 深 源 钼 业 科 技 股 份 有 限 公 司 葫 芦 岛 市 荣 鑫 钼 业 等 规 模 相 对 较 小 的 企 业 这 些 企 业 业 务 结 构 多 以 钨 钼 矿 石 的 采 选 冶 炼 为 主, 同 时 涉 及 部 分 钨 钼 制 品 的 深 加 工 行 业 内 还 存 在 一 批 专 注 于 钨 钼 制 品 精 深 加 工 的 企 业, 如 北 京 天 龙 钨 钼 科 技 有 限 公 司 西 安 格 美 金 属 材 料 有 限 公 司 洛 阳 爱 科 麦 钨 钼 科 技 股 份 有 限 公 司 等 目 前 国 内 从 事 钨 钼 深 加 工 领 域 的 公 司 主 要 有 : 序 号 公 司 名 称 成 立 时 间 基 本 情 况 1 北 京 天 龙 钨 钼 科 技 有 限 公 司 1998.12 2 西 安 格 美 金 属 材 料 有 限 公 司 2002.10 主 营 业 务 为 制 造 钨 钼 材 料 和 制 品, 2015 年 4 月 被 安 泰 科 技 (000969) 并 购 专 业 从 事 钨 钼 及 其 合 金 的 板 棒 片 箔 杆 及 深 加 工 产 品 的 研 发 生 产 和 销 售 3 洛 阳 爱 科 麦 钨 钼 科 技 股 份 有 限 公 司 2010.06 专 业 生 产 加 工 钨 钼 及 其 它 难 熔 金 属 材 料 和 制 品 4 洛 阳 科 威 钨 钼 有 限 公 司 1996.02 主 营 钼 片 钼 板 钼 高 温 容 器 管 靶 5 郑 州 驰 达 钨 钼 制 品 有 限 公 司 2001.03 专 业 研 制 生 产 销 售 二 硅 化 钼 电 热 元 件 钨 钼 制 品 的 高 新 技 术 企 业 6 洛 阳 高 新 四 丰 电 子 材 料 有 限 公 司 2001.06 生 产 钨 钼 等 高 熔 点 金 属 材 料 及 制 品 的 专 业 厂 家,2015 年 被 隆 华 热 能 (300263) 并 购 7 西 安 瑞 福 莱 钨 钼 有 限 公 司 2010.02 主 要 经 营 范 围 包 括 钨 及 钨 合 金 钼 及 钼 合 金, 钽, 铌 等 难 熔 金 属 材 料 的 板 带 箔 丝 棒 管 及 其 深 加 工 产 品 的 开 发 生 产 和 销 售 九 州 证 券 投 资 银 行 委 员 会 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 13

8 苏 州 先 端 稀 有 金 属 有 限 公 司 2003.07 可 以 向 用 户 提 供 钨 钼 钽 铌 及 其 合 金 等 难 熔 金 属 的 板 片 棒 杆 9 洛 阳 市 仲 伯 稀 有 金 属 材 料 有 限 公 司 2001.08 主 要 产 品 有 : 钨 钼 粉, 板, 圆, 片 电 极 舟 棒 杆 及 各 种 钨 钼 异 性 制 品 10 厦 门 金 鹭 特 种 合 金 有 限 公 司 1989.12 生 产 钨 粉 钨 合 金 钨 深 加 工 产 品 及 其 他 难 熔 金 属 材 料, 系 厦 门 钨 业 ( 股 票 代 码 :600549) 的 子 公 司 数 据 来 源 : 由 互 联 网 数 据 搜 集 整 理 九 州 证 券 投 资 银 行 委 员 会 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 14

参 考 文 献 : [1] 巨 国 贤. 新 材 料 系 列 五 : 钨 行 业 深 度 报 告. 广 发 证 券,2012. [2] 刘 慧 远. 高 密 度 90W-Ni-Mn 合 金 的 制 备 及 性 能 研 究 [D]. 中 南 大 学,2013. [3] 郭 让 民. 高 纯 钨 溅 射 靶 材 制 取 工 艺 研 究 [J]. 中 国 钼 业,1997,(S1):39-41. 九 州 证 券 投 资 银 行 委 员 会 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 15

作 者 简 介 李 源, 证 券 执 业 证 书 号 S1350116030024, 北 京 大 学 硕 士 作 者 承 诺 负 责 本 文 章 全 部 或 部 分 内 容 的 每 一 位 作 者, 在 此 申 明, 本 文 章 清 晰 准 确 地 反 映 了 作 者 本 人 的 研 究 观 点 本 人 薪 酬 的 任 何 部 分 过 去 不 曾 与 现 在 不 与, 未 来 也 将 不 会 与 本 文 章 中 的 具 体 推 荐 或 观 点 直 接 或 间 接 相 关 免 责 声 明 : 本 文 章 并 非 针 对 或 意 图 送 发 或 为 任 何 就 送 发 发 布 可 得 到 或 使 用 本 文 章 而 使 九 州 证 券 股 份 有 限 公 司 及 其 关 联 公 司 违 反 当 地 的 法 律 或 法 规 或 可 致 使 九 州 证 券 受 制 于 法 律 或 法 规 的 任 何 地 区 国 家 或 其 它 管 辖 区 域 的 公 民 或 居 民 除 非 另 有 显 示, 否 则 此 文 章 中 的 材 料 的 版 权 属 于 九 州 证 券 未 经 九 州 证 券 事 先 书 面 授 权, 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 复 印 本 文 章 的 材 料 内 容 或 其 复 印 本 给 予 任 何 其 他 人 本 文 章 所 载 的 资 料 工 具 及 材 料 只 提 供 给 阁 下 作 查 照 只 用, 并 非 作 为 或 被 视 为 出 售 或 购 买 或 认 购 证 券 或 其 他 金 融 票 据 的 邀 请 或 向 人 作 出 邀 请 九 州 证 券 未 有 采 取 行 动 以 确 保 于 本 文 章 中 所 指 的 证 券 适 合 个 别 的 投 资 者 本 文 章 的 内 容 并 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议, 而 九 州 证 券 不 会 因 接 受 本 文 章 而 视 他 们 为 其 客 户 本 文 章 所 载 资 料 的 来 源 及 观 点 的 出 处 皆 被 九 州 证 券 认 为 可 靠, 但 九 州 证 券 并 不 能 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性, 而 九 州 证 券 不 对 因 使 用 此 文 章 的 材 料 而 引 致 的 损 失 而 负 任 何 责 任, 除 非 该 等 损 失 因 明 确 的 法 律 或 法 规 而 引 致 并 不 能 依 靠 本 文 章 以 取 代 行 使 独 立 判 断 九 州 证 券 可 发 出 其 它 与 本 文 章 所 载 资 料 不 一 致 及 有 不 同 结 论 的 文 章 本 文 章 及 该 等 文 章 反 映 作 者 的 不 同 设 想 见 解 及 分 析 方 法 为 免 生 疑, 本 文 章 所 载 的 观 点 并 不 代 表 九 州 证 券 及 关 联 公 司 的 立 场 九 州 证 券 在 法 律 许 可 的 情 况 下 可 参 与 或 投 资 本 文 章 所 提 及 的 发 行 人 的 金 融 交 易, 向 该 等 发 行 人 提 供 服 务 或 向 他 们 要 求 给 予 生 意, 及 或 持 有 其 证 券 或 进 行 证 券 交 易 九 州 证 券 于 法 律 容 许 下 可 于 发 送 材 料 前 使 用 此 文 章 中 所 载 资 料 或 意 见 或 他 们 所 根 据 的 研 究 或 分 析 九 州 证 券 投 资 银 行 委 员 会 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 16