证 券 研 究 报 告 晨 会 推 荐 2016 年 4 月 8 日 星 期 五 网 址 :http://www.swsresearch.comhttp//www.sywg.com 热 点 个 股 推 荐... 1 青 岛 双 星 000599:6.8 元 买, 目 标 7.8 元... 1 今 日 市 场 研 判... 1 谨 慎 乐 观 关 注 3000 点 得 失... 1 今 日 报 告 推 荐... 1 两 次 债 转 股 的 不 同 以 及 有 效 运 作 的 条 件 分 析... 2 液 体 活 检 : 精 准 医 疗 新 蓝 海... 2 证 券 分 析 师 周 睿 A0230511040019 zhourui@swsresearch.com 联 系 人 庄 杨 (8621)23297818 23797586 zhuangyang@swsresearch.c om
热 点 个 股 推 荐 昨 天 两 市 大 幅 下 跌, 与 限 售 解 禁 令 到 期, 大 批 逆 回 购 到 期, 央 行 被 动 回 收 900 亿 资 金 有 一 定 关 系, 但 这 两 条 理 由 触 发 的 调 整 都 不 会 太 长 相 对 而 言, 我 们 比 较 担 心 的 是 下 周 公 布 的 CPI 超 预 期, 引 发 利 率 上 行 短 期 市 场 恐 怕 还 以 震 荡 为 主, 我 们 建 议 继 续 从 小 市 值 品 种 中 选 择 一 些 活 跃 股 周 二 推 荐 的 山 东 如 意 回 调 可 继 续 吸 纳, 主 要 由 于 公 司 的 资 产 整 合 概 率 比 较 大, 作 为 大 集 团 的 唯 一 上 市 平 台, 集 团 公 司 参 与 定 增 收 购 品 牌 服 装, 表 明 转 型 正 进 行 时 此 外, 近 期 很 多 报 告 推 的 个 股 都 是 小 市 值 品 种, 比 如 轮 胎 中 的 青 岛 双 星,46 亿 市 值, 神 思 电 子 74 亿 总 市 值, 18 亿 流 通 市 值, 土 壤 修 复 的 博 士 科 18 亿 市 值, 华 建 集 团 74 亿 市 值 表 现 都 不 错 建 议 可 以 关 注 下 青 岛 双 星, 公 司 增 发 获 批, 但 二 级 市 场 股 价 显 著 低 于 增 发 价, 增 发 要 目 的 是 还 债, 光 节 约 财 务 费 用 就 能 使 业 务 增 长 50% 以 上, 而 行 业 逻 辑 是 成 本 推 动 的 价 格 上 涨 及 下 游 补 库 存, 行 业 有 望 走 出 几 年 低 谷 青 岛 双 星 000599:6.8 元 买, 目 标 7.8 元 1. 公 司 牵 手 平 安 在 行 业 低 谷 中 积 极 并 购, 有 望 成 为 国 内 轮 胎 新 巨 头 美 国 双 反 下 国 产 轮 胎 纷 纷 出 口 转 内 销, 行 业 竞 争 激 烈, 经 过 洗 牌 后 已 经 进 入 稳 定 阶 段, 从 2 月 中 旬 以 来, 轮 胎 主 要 原 材 料 天 然 橡 胶 从 9000 元 / 吨 最 高 上 涨 至 11000 元 / 吨, 涨 幅 近 20% 其 他 原 材 料 丁 苯 橡 胶 顺 丁 橡 胶 锦 纶 及 炭 黑 也 由 于 节 后 补 库 存 行 情 呈 现 不 同 程 度 的 反 弹 同 时 受 益 国 内 经 济 逐 步 趋 稳, 轮 胎 开 工 率 稳 步 提 升, 维 持 在 70% 以 上 部 分 轮 胎 企 业 受 原 材 料 影 响 已 开 始 逐 步 提 价, 下 游 经 销 商 备 货 积 极, 轮 胎 将 现 涨 价 潮 2. 公 司 增 发 预 案 获 批, 增 发 价 8.05 元, 二 级 市 场 不 到 7 元, 增 发 主 要 用 于 偿 还 银 行 债 务, 公 司 2015 年 前 三 季 度 财 务 费 用 4500 万, 净 利 润 3800 万, 增 发 有 利 于 降 低 负 债, 提 升 盈 利 建 议 关 注 ( 联 系 人 : 刘 靖 ) 今 日 市 场 研 判 谨 慎 乐 观 关 注 3000 点 得 失 周 四 两 市 明 显 下 跌, 成 交 基 本 持 平 存 量 博 弈 格 局 明 显, 上 升 途 中 市 场 情 绪 犹 豫, 多 空 分 歧 加 大 不 过, 技 术 上, 犹 豫 上 升 趋 势 线 依 然 保 持 完 好, 但 分 时 指 标 出 现 见 顶 回 落 的 信 号, 预 计 短 线 市 场 震 荡 将 更 趋 频 繁 3000 点 一 线 的 得 失 对 市 场 情 绪 的 影 响 十 分 明 显, 如 果 跌 破 该 点 位 支 撑, 对 多 方 将 形 成 明 显 打 击 而 如 果 能 够 坚 持 在 上 方 反 复 夯 实, 则 有 利 于 市 场 人 气 再 度 聚 集 我 们 认 为, 短 线 暂 可 保 持 谨 慎 乐 观, 控 制 仓 位 于 5-6 成 水 平, 短 线 操 作 重 点 关 注 3000 点 得 失 今 日 报 告 推 荐 1 简 单 金 融 成 就 梦 想
两 次 债 转 股 的 不 同 以 及 有 效 运 作 的 条 件 分 析 结 论 或 者 投 资 建 议 : 时 隔 十 七 年, 债 转 股 呼 之 欲 出 上 世 纪 90 年 代 末 期, 我 国 商 业 银 行 不 良 资 产 和 企 业 负 债 高 企 问 题 困 扰 着 经 济 发 展, 经 过 几 年 的 研 究, 推 出 了 大 约 4000 亿 元 的 债 转 股 政 策 目 前 我 国 银 行 不 良 贷 款 率 上 升, 净 利 润 持 续 下 降, 不 良 资 产 处 置 成 了 当 务 之 急 国 有 企 业 无 力 偿 还 巨 额 债 额, 难 以 摆 脱 经 营 困 境 面 对 经 济 下 行 压 力, 债 转 股 符 合 宏 观 政 策 要 求 李 克 强 总 理 和 银 监 会 主 席 尚 福 林 都 曾 对 债 转 股 表 达 过 积 极 态 度, 多 方 消 息 证 实 我 国 或 将 于 4 月 份 正 式 推 出 一 份 1 万 亿 元 的 债 转 股 计 划, 这 将 成 为 新 时 期 企 业 降 杠 杆 银 行 防 风 险 的 一 个 重 要 举 措 上 一 次 债 转 股 效 果 显 著, 这 次 情 况 大 不 一 样 1998 年, 我 国 经 济 受 东 南 亚 经 济 危 机 洪 灾 和 经 济 结 构 失 调 的 影 响, 通 货 紧 缩 与 经 济 增 速 下 降 并 存 为 了 实 现 三 年 脱 困 目 标, 债 转 股 政 策 推 出 并 取 得 了 积 极 成 效, 国 有 企 业 的 财 务 状 况 经 营 机 制 和 盈 利 情 况 得 到 好 转, 我 国 不 良 资 产 得 到 有 效 控 制, 经 济 结 构 得 以 优 化, 然 后 过 程 中 暴 露 的 债 转 股 贷 款 质 量 低 下 企 业 扭 亏 成 果 不 稳 定 以 及 建 立 现 代 企 业 治 理 制 度 不 理 想 需 要 我 们 予 以 重 视 本 轮 债 转 股 是 国 家 在 1998 年 政 策 基 础 上 的 改 进 和 创 新, 试 点 企 业 的 范 围 从 一 般 的 不 良 资 产 扩 大 到 关 注 类 和 正 常 类 贷 款, 更 加 强 调 市 场 化 ; 运 作 的 主 体 也 由 传 统 的 四 大 资 产 管 理 公 司 变 为 商 业 银 行 主 导, 设 立 股 权 投 资 基 金 引 进 社 会 资 本 ; 目 标 由 三 年 脱 困, 改 善 国 有 企 业 经 营 机 制 变 为 降 低 经 济 杠 杆 率, 提 高 市 场 配 置 资 源 的 效 率 债 转 股 的 成 功 实 施 需 要 一 系 列 条 件 的 配 合,1 需 要 专 业 化 的 资 本 进 行 运 作 和 对 接 ;2 退 出 需 要 经 济 环 境 和 企 业 经 营 的 好 转 的 配 合 ;3 需 要 对 于 专 股 的 目 标 债 权 进 行 严 格 的 甄 别 乐 观 的 情 形 是 经 济 环 境 配 合, 专 业 化 的 资 本 对 于 有 前 景 的 企 业 的 关 注 类 或 者 正 常 类 贷 款 进 行 转 股, 成 功 运 作 之 后 顺 利 退 出 悲 观 的 情 形 是 以 上 三 个 方 面 都 有 不 同 程 度 的 偏 差, 使 得 短 痛 变 长 痛, 使 得 不 良 债 权 转 变 为 不 良 股 权 最 后 难 以 自 拔 ( 联 系 人 : 李 慧 勇 / 李 勇 / 李 一 民 ) 液 体 活 检 : 精 准 医 疗 新 蓝 海 作 为 体 外 诊 断 的 一 个 分 支, 液 体 活 检 是 指 一 种 非 侵 入 式 的 血 液 测 试, 能 监 测 肿 瘤 或 转 移 灶 释 放 到 血 液 的 循 环 肿 瘤 细 胞 (CTC) 和 循 环 肿 瘤 DNA(ctDNA) 碎 片, 是 检 测 肿 瘤 和 癌 症 辅 助 治 疗 的 突 破 性 技 术, 目 前 已 逐 步 进 入 临 床, 国 内 最 新 进 展 是 药 监 局 批 复 格 诺 生 物 的 肺 癌 CTC 试 剂 盒, 带 动 行 业 进 入 应 用 液 体 活 检 的 优 势 在 于 能 解 决 精 准 医 疗 的 痛 点, 通 过 非 侵 入 性 取 样 降 低 活 检 危 害, 而 且 有 效 延 长 患 者 生 存 期, 具 有 高 性 价 比 液 体 活 检 技 术 主 要 包 括 CTC 和 ctdna CTC 是 由 实 体 瘤 或 转 移 灶 释 放 的, 进 入 外 周 血 循 环 的 肿 瘤 细 胞, 侧 重 于 细 胞 病 理, 适 用 于 化 疗 ; 而 ctdna 是 肿 瘤 细 胞 释 放 到 血 液 循 环 系 统 中 的 DNA, 侧 重 基 因 层 面, 获 取 突 变 信 息, 适 用 于 靶 向 用 药 2 简 单 金 融 成 就 梦 想
应 用 上,CTC 偏 前 端, 包 括 疑 似 肺 癌 时 的 辅 助 诊 断 早 期 肺 癌 复 发 监 测, 以 及 晚 期 肺 癌 的 化 疗 ;ctdna 偏 后 端, 如 晚 期 肺 癌 的 靶 向 治 疗 抗 癌 药 物 的 耐 药 分 析 液 体 活 检 应 用 广 泛, 前 景 广 阔 它 目 前 应 用 于 唐 氏 综 合 症 等 先 天 性 疾 病 性 别 和 亲 子 鉴 定 器 官 排 异 以 及 糖 尿 病 肿 瘤 和 癌 症 的 预 测 和 治 疗 预 计 2020 年 全 球 液 体 活 检 市 场 达 到 230 亿 美 元 中 国 2015 年 液 体 活 检 市 场 规 模 约 50 亿 元, 未 来 五 年 预 计 有 望 增 长 4 倍 至 200 亿 元, 空 间 巨 大 我 们 调 研 中 国 液 体 活 检 先 行 者 格 诺 生 物, 已 积 累 上 千 例 临 床, 在 全 国 乃 至 全 球 第 一 个 拿 到 肺 癌 CTC 试 剂 盒 III 级 医 疗 器 械 证 主 要 产 品 包 括 肺 癌 CTC 产 品 CytoploRare 肺 癌 ctdna 产 品 GenoploRare, 前 者 用 于 早 期 筛 查 / 辅 助 诊 断 伴 随 诊 断 病 情 监 测 等 情 景 ; 后 者 仍 处 于 临 床 试 验 阶 段, 应 用 于 早 期 筛 查 伴 随 诊 断 等 数 据 变 现 也 是 未 来 重 要 发 展 模 式 从 投 资 角 度, 建 议 重 点 关 注 掌 握 液 体 活 检 技 术 的 上 游 龙 头,A 股 首 推 丽 珠 集 团 ( 参 股 美 国 液 体 活 检 公 司 Cynvenio 并 成 立 合 资 公 司 在 国 内 推 广, 生 物 制 药 + 基 因 测 序 协 同 发 展, 预 计 未 来 3 年 净 利 润 增 速 保 持 20% 以 上 ) 和 乐 普 医 疗 ( 构 建 心 血 管 生 态 系 统, 内 生 + 外 延 高 速 发 展, 预 计 未 来 3 年 净 利 润 增 速 保 持 30% 以 上, 基 于 乐 普 基 因 切 入 液 体 活 检 ), 关 注 北 陆 药 业, 拟 上 市 标 的 首 推 华 大 基 因, 关 注 艾 德 生 物 ; 新 三 板 推 荐 益 善 生 物 (430620.OC) 核 心 风 险 提 示 :(1) 技 术 研 发 风 险 (2) 行 业 政 策 风 险 (3) 研 发 成 果 向 临 床 应 用 的 转 化 风 险 ( 联 系 人 : 谢 伟 玉 / 王 胜 / 杜 舟 / 罗 佳 荣 ) 责 任 编 辑 : 周 睿 A0230511040019 (TEL:23297308 转 7308) 3 简 单 金 融 成 就 梦 想
信 息 披 露 证 券 分 析 师 承 诺 本 报 告 署 名 分 析 师 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 并 注 册 为 证 券 分 析 师, 以 勤 勉 的 职 业 态 度 专 业 审 慎 的 研 究 方 法, 使 用 合 法 合 规 的 信 息, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告, 并 对 本 报 告 的 内 容 和 观 点 负 责 本 人 不 曾 因, 不 因, 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 收 到 任 何 形 式 的 补 偿 与 公 司 有 关 的 信 息 披 露 本 公 司 隶 属 于 申 万 宏 源 证 券 有 限 公 司 本 公 司 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 准, 取 得 证 券 投 资 咨 询 业 务 许 可, 资 格 证 书 编 号 为 :ZX0065 本 公 司 关 联 机 构 在 法 律 许 可 情 况 下 可 能 持 有 或 交 易 本 报 告 提 到 的 投 资 标 的, 还 可 能 为 或 争 取 为 这 些 标 的 提 供 投 资 银 行 服 务 本 公 司 在 知 晓 范 围 内 依 法 合 规 地 履 行 披 露 义 务 客 户 可 通 过 compliance@swsresearch.com 索 取 有 关 披 露 资 料 或 登 录 www.swsresearch.com 信 息 披 露 栏 目 查 询 从 业 人 员 资 质 情 况 静 默 期 安 排 及 其 他 有 关 的 信 息 披 露 股 票 投 资 评 级 说 明 证 券 的 投 资 评 级 : 以 报 告 日 后 的 6 个 月 内, 证 券 相 对 于 市 场 基 准 指 数 的 涨 跌 幅 为 标 准, 定 义 如 下 : 买 入 (Buy) 增 持 (Outperform) 中 性 (Neutral) 减 持 (Underperform) : 相 对 强 于 市 场 表 现 20% 以 上 ; : 相 对 强 于 市 场 表 现 5%~20%; : 相 对 市 场 表 现 在 -5%~+5% 之 间 波 动 ; : 相 对 弱 于 市 场 表 现 5% 以 下 行 业 的 投 资 评 级 : 以 报 告 日 后 的 6 个 月 内, 行 业 相 对 于 市 场 基 准 指 数 的 涨 跌 幅 为 标 准, 定 义 如 下 : 看 好 (Overweight) 中 性 (Neutral) 看 淡 (Underweight) : 行 业 超 越 整 体 市 场 表 现 ; : 行 业 与 整 体 市 场 表 现 基 本 持 平 ; : 行 业 弱 于 整 体 市 场 表 现 我 们 在 此 提 醒 您, 不 同 证 券 研 究 机 构 采 用 不 同 的 评 级 术 语 及 评 级 标 准 我 们 采 用 的 是 相 对 评 级 体 系, 表 示 投 资 的 相 对 比 重 建 议 ; 投 资 者 买 入 或 者 卖 出 证 券 的 决 定 取 决 于 个 人 的 实 际 情 况, 比 如 当 前 的 持 仓 结 构 以 及 其 他 需 要 考 虑 的 因 素 投 资 者 应 阅 读 整 篇 报 告, 以 获 取 比 较 完 整 的 观 点 与 信 息, 不 应 仅 仅 依 靠 投 资 评 级 来 推 断 结 论 申 银 万 国 使 用 自 己 的 行 业 分 类 体 系, 如 果 您 对 我 们 的 行 业 分 类 有 兴 趣, 可 以 向 我 们 的 销 售 员 索 取 本 报 告 采 用 的 基 准 指 数 : 沪 深 300 指 数 股 票 投 资 操 作 建 议 股 票 投 资 操 作 建 议 包 括 时 段 和 操 作 建 议 两 部 分 : 时 段 不 超 过 3 个 月, 包 括 短 线 和 中 线 两 种, 短 线 为 20 个 交 易 日 以 内, 中 线 为 60 个 交 易 日 以 内 操 作 建 议 包 括 以 下 五 种 : 强 烈 买 进 : 在 规 定 期 限 内 预 计 涨 幅 达 到 10% 以 上 ; 买 进 : 在 规 定 期 限 内 预 计 涨 幅 达 到 3%~10%; 观 望 : 在 规 定 期 限 内 预 计 在 -3%~+3% 之 间 波 动 ; 卖 出 : 在 规 定 期 限 内 预 计 跌 幅 达 到 3%~10%; 强 烈 卖 出 : 在 规 定 期 限 内 预 计 跌 幅 达 到 10% 以 上 法 律 声 明 本 报 告 仅 供 上 海 申 银 万 国 证 券 研 究 所 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 客 户 应 当 认 识 到 有 关 本 报 告 的 短 信 提 示 电 话 推 荐 等 只 是 研 究 观 点 的 简 要 沟 通, 需 以 本 公 司 http://www.swsresearch.com 网 站 刊 载 的 完 整 报 告 为 准, 本 公 司 并 接 受 客 户 的 后 续 问 询 本 报 告 首 页 列 示 的 联 系 人, 除 非 另 有 说 明, 仅 作 为 本 公 司 就 本 报 告 与 客 户 的 联 络 人, 承 担 联 络 工 作, 不 从 事 任 何 证 券 投 资 咨 询 服 务 业 务 本 报 告 是 基 于 已 公 开 信 息 撰 写, 但 本 公 司 不 保 证 该 等 信 息 的 准 确 性 或 完 整 性 本 报 告 所 载 的 资 料 工 具 意 见 及 推 测 只 提 供 给 客 户 作 参 考 之 用, 并 非 作 为 或 被 视 为 出 售 或 购 买 证 券 或 其 他 投 资 标 的 的 邀 请 或 向 人 作 出 邀 请 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 投 资 收 入 可 能 会 波 动 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 客 户 应 当 考 虑 到 本 公 司 可 能 存 在 可 能 影 响 本 报 告 客 观 性 的 利 益 冲 突, 不 应 视 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 因 素 客 户 应 自 主 作 出 投 资 决 策 并 自 行 承 担 投 资 风 险 本 公 司 特 别 提 示, 本 公 司 不 会 与 任 何 客 户 以 任 何 形 式 分 享 证 券 投 资 收 益 或 分 担 证 券 投 资 损 失, 任 何 形 式 的 分 享 证 券 投 资 收 益 或 者 分 担 证 券 投 资 损 失 的 书 面 或 口 头 承 诺 均 为 无 效 本 报 告 中 所 指 的 投 资 及 服 务 可 能 不 适 合 个 别 客 户, 不 构 成 客 户 私 人 咨 询 建 议 本 公 司 未 确 保 本 报 告 充 分 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 需 要 本 公 司 建 议 客 户 应 考 虑 本 报 告 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况, 以 及 ( 若 有 必 要 ) 咨 询 独 立 投 资 顾 问 在 任 何 情 况 下, 4 简 单 金 融 成 就 梦 想
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