东吴证券研究所

证 券 研 究 报 告 行 业 周 策 略 东 吴 证 券 周 策 略 20150605 东 吴 证 券 周 策 略 20150605 医 药 行 业 :(1) 在 专 科 病 慢 性 病 领 域 打 造 硬 / 软 件 入 口 药 品 医 疗 器 械 医 疗 服 务 完 整 闭 环, 并 在 此 基 础 上 借 助 移 动 医 疗 进 一 步 介 入 慢 病 管 理, 术 后 管 理 的 龙 头 企 业 : 乐 普 医 疗 (300003) 新 华 医 疗 (600587) 福 瑞 股 份 (300049) (2) 充 分 掌 握 地 域 医 疗 服 务 资 源, 垄 断 地 区 医 疗 服 务 供 应 链, 并 在 此 基 础 上 延 伸 至 慢 病 管 理 健 康 管 理 的 信 邦 制 药 (002390) 人 福 医 药 (600079) (3) 精 准 医 疗 是 未 来 医 药 发 展 趋 势, 下 游 对 应 千 亿 市 场 空 间 : 东 富 龙 (300171) 安 科 生 物 (300009) (4) 公 司 有 强 烈 外 延 预 期 或 市 值 管 理 需 求 : 尚 荣 医 疗 (002551) 上 海 凯 宝 (300039) 康 缘 药 业 (600557) 环 保 行 业 : 环 保 行 业 正 在 出 现 的 重 要 变 化 有 四 点, 一 是 第 三 方 检 测 兴 起 二 是 行 业 的 市 场 化 步 伐 将 会 加 快, 企 业 地 方 政 府 将 更 注 重 治 理 结 果 而 非 投 资 成 本 三 是 环 保 需 求 全 方 位, 催 生 出 市 政 工 业 生 态 修 复 河 道 治 理 景 观 建 设 等 一 体 化 打 包 解 决 能 力 的 环 境 服 务 商 四 是 面 向 保 护 人 体 健 康 的 环 境 保 护 产 业 将 逐 渐 兴 起 关 注 碧 水 源 (300070) 天 华 院 (600579) 富 春 环 保 (002479) 高 能 环 境 (603588) 聚 光 科 技 (300203) 环 能 科 技 (300425) 巴 安 水 务 (300262) 蒙 草 抗 旱 (300355) 等 长 期 逻 辑 成 立 的 公 司 纺 织 服 装 行 业 : 服 装 家 纺 板 块 分 化 较 为 明 显, 成 长 性 相 对 较 好 的 有 童 装 和 户 外 用 品 行 业 ; 男 女 装 调 整 较 晚, 目 前 业 绩 没 有 太 大 起 色 ; 家 纺 订 单 恢 复 增 长, 较 为 稳 定 其 中 不 乏 一 些 优 秀 的 个 股, 多 为 细 分 子 行 业 龙 头, 随 着 行 业 整 合 的 进 一 步 加 速 行 业 筑 底 回 升 的 趋 势 明 显, 龙 头 企 业 将 是 最 先 受 益 的 我 们 看 好 业 绩 稳 定 的 企 业 未 来 的 发 展 空 间, 比 如 童 装 的 森 马 服 饰 (002563) 布 局 体 育 产 业 的 贵 人 鸟 (603555) 布 局 大 健 康 产 业 的 雅 戈 尔 (600177), 还 有 估 值 较 低 的 龙 头 企 业 海 澜 之 家 (600398) TMT 行 业 观 点 : 智 慧 机 场 未 来 可 实 现 以 下 功 能 (1) 一 键 查 询 航 班 天 气 交 通 商 家 等 信 息, 提 前 预 定 机 场 大 巴, 贵 宾 服 务 等 (2) 提 升 旅 客 出 行 乐 趣, 智 慧 机 场 微 信 同 行 功 能 可 以 收 集 会 员 系 统 数 据, 整 理 相 同 线 路 的 用 户, 实 现 在 线 交 友 等 深 度 功 能 (3) 让 机 场 商 户 接 入 卡 券 功 能, 用 户 在 机 场 可 接 收 到 不 同 商 户 的 优 惠 电 子 券, 也 可 以 通 过 关 注 机 场 商 户, 了 解 最 及 时 商 务 信 息 一 线 城 市 机 场 年 客 流 量 数 千 万, 相 比 高 速 火 车 站 等 渠 道, 机 场 人 群 价 值 高 逗 留 时 间 长, 机 场 内 部 商 业 娱 乐 仓 储 配 套 好, 继 续 积 极 好 看 机 场 板 块, 关 注 深 圳 机 场 (000089) 厦 门 空 港 (600897) 白 云 机 场 (600004) 机 械 行 业 :1 国 产 电 梯 板 块 : 国 产 电 梯 表 现 突 出, 毛 利 率 呈 上 升 趋 势 ; 国 产 电 梯 在 手 订 单 维 持 快 速 增 长,2015 年 业 绩 有 保 障 ; 凭 借 电 梯 高 自 动 化 技 术 优 势, 电 梯 企 业 向 工 业 4.0 领 域 外 延 扩 张 ; 一 带 一 路 中 国 制 造 2025 看 好 电 梯 板 块, 推 荐 康 力 电 梯 (002367) 江 南 嘉 捷 (601313) 2 核 电 板 块 : 核 电 运 营 商 拟 IPO 融 资 百 亿 余 元 助 力 核 电 发 展 中 核 电 力, 首 发 获 审 核 通 过, 上 周 新 股 申 购, 公 司 拟 募 集 162.5 亿 元, 利 于 国 内 核 工 业 产 业 链 发 展, 推 荐 关 注 纽 威 股 份 (603699) 应 流 股 份 (603308) 3 天 然 气 设 备 板 块 :4 月 1 日 天 然 气 价 格 正 式 并 轨, 未 来 海 上 LNG 进 口 量 将 增 加, 天 然 气 价 格 会 继 续 下 调, 随 着 合 理 的 价 格 体 系, 充 足 的 气 源, 和 国 家 对 环 保 的 逐 渐 重 视, 认 为 天 然 气 行 业 将 在 中 国 迎 来 快 速 发 展, 利 好 天 然 气 装 备 公 司, 推 荐 富 瑞 特 装 (300228) 金 卡 股 份 (300349) 2015 年 6 月 5 日 证 券 分 析 师 许 希 晨 执 业 资 格 证 书 号 码 :S0600512080001 联 系 电 话 :021-63123162 xuxch@dwzq.com.cn 证 券 分 析 师 袁 理 执 业 资 格 证 书 号 码 :S0600511080001 联 系 电 话 :0512-62938537 yuanl@dwzq.com.cn 证 券 分 析 师 庄 沁 执 业 资 格 证 书 号 码 :S0600515010001 联 系 电 话 :0512-63123162 zhuangq@dwzq.com.cn 研 究 助 理 李 奡 执 业 资 格 证 书 号 码 :S0600114060002 联 系 电 话 :021-63123152 lia@dwzq.com.cn 研 究 助 理 周 尔 双 执 业 资 格 证 书 号 码 :S0600114060002 联 系 电 话 :0512-62936113 zhouersh@dwzq.com.cn

1. 医 药 行 业 1.1. 行 业 观 点 2015 年 行 业 进 入 加 速 分 化 调 整 和 重 组 时 期 医 保 医 疗 医 药 三 医 联 动 下 的 医 改 模 式 逐 步 改 变 医 药 企 业 销 售 模 式 和 竞 争 格 局 同 时, 互 联 网 对 医 药 行 业 的 重 塑 体 现 在 产 业 链 条 各 个 方 面, 智 慧 医 疗 移 动 医 疗 医 药 电 商 等 热 点 精 彩 纷 呈 优 质 企 业 正 在 利 用 产 业 并 购 重 组 历 史 机 遇, 结 合 移 动 互 联 赋 予 的 新 的 商 业 模 式, 勾 画 健 康 产 业 新 格 局 市 场 短 期 震 荡 不 改 优 质 企 业 投 资 逻 辑, 重 点 推 荐 几 条 主 线 : (1) 在 专 科 病 慢 性 病 领 域 打 造 硬 / 软 件 入 口 药 品 医 疗 器 械 医 疗 服 务 完 整 闭 环, 并 在 此 基 础 上 借 助 移 动 医 疗 进 一 步 介 入 慢 病 管 理, 术 后 管 理 的 龙 头 企 业 : 乐 普 医 疗 (300003) 新 华 医 疗 (600587) 福 瑞 股 份 (300049) (2) 充 分 掌 握 地 域 医 疗 服 务 资 源, 垄 断 地 区 医 疗 服 务 供 应 链, 并 在 此 基 础 上 延 伸 至 慢 病 管 理 健 康 管 理 的 信 邦 制 药 (002390) 人 福 医 药 (600079) (3) 精 准 医 疗 是 未 来 医 药 发 展 趋 势, 下 游 对 应 千 亿 市 场 空 间 : 东 富 龙 (300171) 安 科 生 物 (300009) (4) 公 司 有 强 烈 外 延 预 期 或 市 值 管 理 需 求 : 尚 荣 医 疗 (002551) 上 海 凯 宝 (300039) 康 缘 药 业 (600557) 1.2. 下 周 重 点 关 注 1.2.1. 尚 荣 医 疗 (002551) 订 单 复 苏 势 头 延 续, 主 业 高 速 增 长, 外 延 预 期 强 烈 : 我 们 认 为 公 司 订 单 持 续 复 苏, 未 来 几 年 主 业 保 持 30-50% 高 速 增 长, 全 面 转 型 投 资 + 融 资 + 建 设 模 式, 业 务 将 延 伸 到 医 院 公 司 耗 材 配 送 药 品 供 应 链 管 理, 打 通 医 疗 服 务 全 环 节 未 来, 以 医 院 为 平 台, 以 移 动 互 联 等 手 段 为 依 托, 公 司 在 产 业 链 及 线 上 线 下 各 环 节 上 能 够 获 得 更 多 盈 利 变 现 点 围 绕 耗 材 设 备 领 域 的 外 延 并 购 有 强 烈 预 期, 给 予 强 烈 推 荐 评 级 相 关 报 告 : 订 单 复 苏 势 头 延 续, 主 业 高 速 增 长, 外 延 预 期 强 烈 2015.6.1 独 山 模 式 有 望 快 速 复 制, 平 台 布 局 日 趋 完 整 2015.5.27 1.2.2. 康 缘 药 业 (600557) 公 司 现 有 品 种 储 备 多, 质 量 优, 银 杏 二 萜 内 酯 注 射 剂 有 望 在 江 苏 排 他 性 中 标, 今 年 预 计 过 亿 ; 生 物 制 药 是 公 司 未 来 重 要 战 略 布 局 点, 预 计 今 年 有 两 个 品 种 申 报 临 床, 未 来 5 年 会 有 15 个 一 类 生 物 药 物 申 报 ; 大 健 康 业 务 偏 重 于 女 性 健 康 用 品, 未 来 生 物 制 药 和 大 健 康 业 务 都 有 望 在 成 熟 后 注 入 上 市 公 司, 公 司 将 整 合 现 有 电 商 业 务, 与 公 司 现 有 庞 大 医 生 资 源 结 合, 探 索 垂 直 互 联 网 医 疗 模 式, 中 药 配 方 颗 粒 政 策 松 动, 公 司 硬 件 储 备 就 绪, 一 旦 政 策 放 开 可 能 成 为 首 批 受 益 者 老 产 品 做 大 做 强 + 新 品 上 量

+ 大 健 康 布 局 以 及 生 物 制 药, 有 望 3-5 年 内 再 造 一 个 康 缘, 未 来 一 段 时 间 多 个 催 化 剂, 建 议 关 注 1.3. 覆 盖 公 司 动 态 / 评 级 变 化 莎 普 爱 思 (603168): 首 次 覆 盖 / 谨 慎 推 荐 OTC 销 售 渠 道 抢 眼, 莎 普 爱 思 滴 眼 液 销 售 增 长 稳 健 莎 普 爱 思 滴 眼 液 在 白 内 障 滴 眼 液 治 疗 药 物 中 市 场 占 有 率 达 50% 2014 年 莎 普 爱 思 滴 眼 液 销 售 收 入 5.08 亿 元, 毛 利 率 为 94.7%,2010-2014 年 复 合 增 长 率 达 50.3% 莎 普 爱 思 滴 眼 液 销 售 增 长 稳 健, 其 原 因 为 :1 公 司 拥 有 滴 眼 液 技 术 积 累 和 规 模 效 应 优 势 公 司 是 苄 达 赖 氨 酸 滴 眼 液 的 中 国 原 研 公 司 公 司 莎 普 爱 思 滴 眼 液 销 量 从 08 年 的 67 万 支 增 长 到 13 年 的 1468 万 支, 已 经 形 成 较 强 的 规 模 经 济 效 应 2 公 司 拥 有 良 好 的 品 牌 优 势 和 滴 眼 液 销 售 渠 道 公 司 是 唯 一 拥 有 商 品 名 称 的 苄 达 赖 氨 酸 生 产 销 售 厂 商 公 司 深 耕 OTC 销 售 市 场, 采 用 渠 道 全 程 管 理 模 式,OTC 终 端 控 制 力 强, 销 售 能 力 抢 眼 处 方 药 物 增 长 销 售 瓶 颈 明 显, 有 待 通 过 招 标 实 现 增 长 目 前 公 司 处 方 药 物 产 品 丰 富, 但 尚 未 有 销 售 强 势 的 处 方 药 品 种 公 司 2 类 新 药 甲 磺 酸 帕 珠 沙 星 滴 眼 液 大 输 液 项 目 都 需 要 通 过 招 标 进 入 各 大 医 院 处 方 药 市 场, 公 司 目 前 在 处 方 药 物 销 售 上 还 有 待 通 过 医 保 及 招 标 实 现 销 售 增 长 布 局 OTC 大 健 康 市 场 公 司 与 东 丰 药 业 拟 合 资 成 立 强 身 医 药 公 司 公 司 计 划 着 眼 于 放 大 东 丰 梅 花 鹿 的 产 业 优 势, 开 发 一 批 有 市 场 潜 力 OTC 的 产 品 公 司 利 用 已 有 和 正 在 建 设 的 OTC 销 售 网 络 和 中 老 年 人 核 心 客 户 资 源 优 势, 公 司 的 OTC 大 健 康 市 场 将 逐 步 打 开 1.4. 东 吴 保 荐 项 目 / 苏 州 上 市 公 司 上 海 凯 宝 (300039) 2015 年 6 月 2 日 分 别 召 开 第 三 届 董 事 会 第 六 次 ( 临 时 ) 会 议 和 第 三 届 监 事 会 第 六 次 ( 临 时 ) 会 议, 审 议 通 过 了 关 于 调 整 限 制 性 股 票 预 留 授 予 数 量 的 议 案 关 于 向 激 励 对 象 授 予 预 留 限 制 性 股 票 相 关 事 项 的 议 案 将 预 留 限 制 性 股 票 授 出, 授 权 日 为 2015 年 6 月 2 日, 其 中 授 予 45 名 激 励 对 象 119.6 万 股 限 制 性 股 票, 授 予 价 格 为 9.04 元 / 股 凯 宝 管 理 层 思 想 解 放, 逐 步 摆 脱 过 去 谨 慎 保 守 的 经 营 思 路, 将 并 购 重 组 上 升 到 重 要 战 略 地 位 目 前 在 沟 通 项 目 5-6 个, 重 点 关 注 肿 瘤 药 精 准 医 疗 ( 干 细 胞 细 胞 免 疫 治 疗 ) 糖 尿 病 相 关 企 业 公 司 外 延 预 期 强 烈, 我 们 预 计 细 胞 免 疫 治 疗 项 目 有 望 率 先 落 地 2. 环 保 行 业 2.1. 行 业 观 点 环 保 行 业 正 在 出 现 的 重 要 变 化 有 四 点, 一 是 社 会 共 治 诉 求 质 量 改 善 目 标 导 向 将 使 得 基 于 互 联 网 框 架 下 的 环 境 监 测 行 业 大 发 展, 第 三 方 检

测 兴 起 二 是 行 业 的 市 场 化 步 伐 将 会 加 快, 企 业 地 方 政 府 将 更 注 重 治 理 结 果 而 非 投 资 成 本, 具 备 技 术 运 营 经 验 的 企 业 将 更 有 优 势 三 是 治 理 需 求 从 点 源 转 向 面 源, 从 一 次 走 向 二 次 污 染 防 治, 从 单 个 污 染 物 控 制 走 向 多 污 染 物 协 同 控 制 环 保 需 求 全 方 位, 催 生 出 市 政 工 业 生 态 修 复 河 道 治 理 景 观 建 设 等 一 体 化 打 包 解 决 能 力 的 环 境 服 务 商 四 是 面 向 保 护 人 体 健 康 的 环 境 保 护 产 业 将 逐 渐 兴 起 细 分 行 业 上, 建 议 关 注 重 金 属 VOCs 监 测 污 泥 黑 臭 水 体 治 理 危 废 土 壤 修 复,2C 领 域 的 环 境 服 务 产 品 关 注 碧 水 源 (300070) 天 华 院 (600579) 富 春 环 保 (002479) 高 能 环 境 ( 603588) 聚 光 科 技 (300203) 环 能 科 技 (300425) 巴 安 水 务 (300262) 蒙 草 抗 旱 (300355) 等 长 期 逻 辑 成 立 的 公 司 2.2. 下 周 重 点 关 注 2.2.1. 高 能 环 境 (603588) 构 建 完 善 的 固 废 平 台, 未 来 优 选 方 向 进 行 培 育, 工 业 固 废 危 废 土 壤 修 复 共 同 发 力, 订 单 大 幅 增 长, 股 权 激 励 深 入 中 基 层, 长 期 利 益 绑 定 彰 显 信 心, 具 备 一 定 的 互 联 网 基 因 2.2.2. 雪 迪 龙 (002658) 烟 气 监 测 业 务 增 长 良 好, 积 极 拓 展 Voc, 水 质 监 测 业 务, 与 思 路 创 新 共 同 开 发 智 慧 环 保 平 台, 弄 潮 ppp 模 式 2.2.3. 富 春 环 保 (002479) 更 新 后 的 增 发 方 案 : 融 资 规 模 由 12.66 亿 元 调 整 为 4.78 亿 元 点 评 如 下 1) 修 改 原 因 : 证 监 会 对 于 纯 补 流 方 案 的 审 核 趋 严, 比 对 上 市 公 司 资 产 负 债 率 等 财 务 指 标 对 公 司 提 出 了 修 改 要 求 2) 看 好 公 司 的 合 理 理 由 未 变, 大 股 东 高 官 的 参 与 显 示 了 公 司 从 热 电 行 业 向 环 境 领 域 转 型 的 决 心, 驱 动 业 绩 + 估 值 双 升 3) 资 本 市 场 大 佬 潇 湘 君 秀 等 的 战 略 参 与 (36 个 月 ) 为 转 型 发 展 提 供 资 源 4) 短 期 融 资 规 模 的 减 小 将 或 使 得 后 期 需 求 提 速 5) 当 前 业 务 方 面, 热 电 + 污 泥 模 式 有 望 异 地 复 制, 技 改 提 升 产 能, 业 绩 低 点 已 经 出 现 3. 大 消 费 行 业 3.1. 纺 织 服 装 行 业 观 点 纺 织 制 造 板 块 的 企 业 相 对 弱 势, 由 于 棉 花 等 原 材 料 价 格 高 居 不 下, 人 力 成 本 的 增 加, 终 端 销 售 低 迷 等 因 素, 制 造 类 企 业 的 生 存 环 境 非 常 恶 劣, 主 营 业 绩 亏 损 的 企 业 比 比 皆 是, 借 壳 并 购 成 为 主 要 出 路, 比 如 华 润 锦 华 置 入 机 顶 盒 业 务, 变 更 为 创 维 数 字, 蓝 鼎 控 股 购 买 高 升 科 技 100% 股 权, 泰 亚 股 份 被 借 壳 恺 英 网 络, 很 明 显 的 一 点 是, 不 管 并 购 还 是 借 壳, 选 择 的 都 是 计 算 机 互 联 网 类 的 公 司, 与 纺 织 服 装 行 业 相 比, 这 些 高 估 值 盈 利 能 力 强 的 互 联 网 公 司 更 容 易 受 到 市 场 的 追 捧 服 装 家 纺 板 块 分 化 较 为 明 显, 成 长 性 相 对 较 好 的 有 童 装 和 户 外 用 品 行 业 ; 男 女 装 调 整 较 晚, 目 前 业 绩 没 有 太 大 起 色 ; 家 纺 订 单 恢 复 增 长,

较 为 稳 定 其 中 不 乏 一 些 优 秀 的 个 股, 多 为 细 分 子 行 业 龙 头, 随 着 行 业 整 合 的 进 一 步 加 速 行 业 筑 底 回 升 的 趋 势 明 显, 龙 头 企 业 将 是 最 先 受 益 的 服 装 板 块 同 样 关 注 互 联 网 概 念, 比 如 跨 境 电 商 百 圆 裤 业 成 立 小 鱼 金 服 的 报 喜 鸟, 均 受 到 市 场 热 烈 追 捧 但 这 些 企 业 的 业 绩 可 能 无 法 支 撑 目 前 的 市 值 我 们 更 看 好 业 绩 稳 定 的 企 业 未 来 的 发 展 空 间, 比 如 童 装 的 森 马 服 饰 (002563) 户 外 用 品 行 业 的 探 路 者 (300005) 布 局 体 育 产 业 的 贵 人 鸟 (603555) 布 局 大 健 康 产 业 的 雅 戈 尔 (600177), 还 有 估 值 较 低 的 龙 头 企 业 海 澜 之 家 (600398) 3.2. 重 点 关 注 公 司 森 马 服 饰 (002563) 公 司 的 线 下 童 装 业 务 已 经 做 到 国 内 第 一, 在 保 持 童 装 业 务 稳 定 增 长 (20%) 的 情 况 下, 公 司 进 一 步 开 拓 线 上 业 务 首 先, 公 司 去 年 收 购 了 早 教 机 构 育 瀚 上 海, 涉 足 儿 童 教 育 领 域, 公 司 希 望 通 过 互 联 网 将 儿 童 教 育 传 递 到 消 费 者 手 中 ; 其 次, 公 司 去 年 推 出 了 自 主 互 联 网 品 牌 哥 来 买, 提 供 高 性 价 比 的 产 品, 逐 步 积 累 用 户 群 体, 复 购 率 较 高, 提 升 公 司 电 商 业 务 ; 最 后, 今 年 4 月 公 司 入 股 韩 国 ISE, 希 望 通 过 合 作 整 合 资 源, 开 拓 跨 境 电 商 业 务 公 司 立 足 于 国 内 童 装 的 龙 头 地 位, 大 力 开 拓 互 联 网 业 务, 未 来 成 长 空 间 仍 然 较 大 我 们 预 测 15 年 16 年 的 EPS 分 别 为 2.00 元 和 2.54 元, 对 于 PE 分 别 为 27.51 倍 和 21.67 倍 4. TMT 行 业 4.1. 行 业 观 点 我 们 判 断 随 后 市 场 风 格 并 不 会 发 生 根 本 性 转 变, 计 算 机 板 块 个 股 在 大 幅 调 整 之 后, 风 险 得 到 充 分 释 放, 短 期 内 有 望 成 为 迎 来 强 势 反 弹 另 一 方 面, 随 着 信 息 安 全 事 件 的 爆 发, 相 关 个 股 值 得 关 注 4.2. 下 周 重 点 关 注 目 前 市 场 对 于 基 于 场 景 的 流 量 变 现 价 值 仍 有 巨 大 的 预 期 差, 继 续 推 荐! 为 何 腾 讯 看 好 机 场 基 于 场 景 的 巨 大 流 量 价 值? 腾 讯 前 期 与 湖 南 机 场 签 署 湖 南 机 场 集 团 携 手 腾 讯 打 造 全 国 首 个 互 联 网 + 智 慧 机 场 集 群 合 作 协 议, 双 方 将 依 托 各 自 资 源 优 势 共 同 打 造 智 慧 机 场, 智 慧 机 场 未 来 可 实 现 以 下 功 能 (1) 一 键 查 询 航 班 天 气 交 通 商 家 等 信 息, 提 前 预 定 机 场 大 巴, 贵 宾 服 务 等 (2) 提 升 旅 客 出 行 乐 趣, 智 慧 机 场 微 信 同 行 功 能 可 以 收 集 会 员 系 统 数 据, 整 理 相 同 线 路 的 用 户, 实 现 在 线 交 友 等 深 度 功 能 (3) 让 机 场 商 户 接 入 卡 券 功 能, 用 户 在 机 场 可 接 收 到 不 同 商 户 的 优 惠 电 子 券, 也 可 以 通 过 关 注 机 场 商 户, 了 解 最 及 时 商 务 信 息 一 线 城 市 机 场 年 客 流 量 数 千 万, 相 比 高 速 火 车 站 等 渠 道, 机 场 人 群 价 值 高 逗 留 时 间 长, 机 场 内 部 商 业 娱 乐 仓 储 配 套 好, 继 续 积 极 好 看 机 场 板 块, 关 注 深 圳 机 场 (000089) 厦 门 空 港 (600897) 白 云 机 场 (600004)

5. 机 械 行 业 5.1. 行 业 观 点 本 周 大 盘 大 幅 震 荡, 市 场 多 空 双 方 对 于 5000 点 的 点 位 展 开 激 烈 争 夺 但 作 为 中 国 制 造 2025 和 中 国 的 军 事 战 略 的 焦 点 领 域, 机 械 行 业 仍 将 跑 赢 大 盘, 建 议 超 配 机 械 板 块 重 点 推 荐 板 块 :1 国 产 电 梯 板 块 : 国 产 电 梯 表 现 突 出, 毛 利 率 呈 上 升 趋 势 ; 国 产 电 梯 在 手 订 单 维 持 快 速 增 长,2015 年 业 绩 有 保 障 ; 凭 借 电 梯 高 自 动 化 技 术 优 势, 电 梯 企 业 向 工 业 4.0 领 域 外 延 扩 张 ; 一 带 一 路 中 国 制 造 2025 看 好 电 梯 板 块, 推 荐 康 力 电 梯 (002367) 江 南 嘉 捷 (601313) 2 核 电 板 块 : 核 电 运 营 商 拟 IPO 融 资 百 亿 余 元 助 力 核 电 发 展 中 核 电 力, 首 发 获 审 核 通 过, 上 周 新 股 申 购, 公 司 拟 募 集 162.5 亿 元, 利 于 国 内 核 工 业 产 业 链 发 展, 推 荐 关 注 纽 威 股 份 (603699) 应 流 股 份 (603308) 3 天 然 气 设 备 板 块 :4 月 1 日 天 然 气 价 格 正 式 并 轨, 未 来 海 上 LNG 进 口 量 将 增 加, 天 然 气 价 格 会 继 续 下 调, 随 着 合 理 的 价 格 体 系, 充 足 的 气 源, 和 国 家 对 环 保 的 逐 渐 重 视, 认 为 天 然 气 行 业 将 在 中 国 迎 来 快 速 发 展, 利 好 天 然 气 装 备 公 司, 推 荐 富 瑞 特 装 (300228) 金 卡 股 份 (300349) 5.2. 重 点 关 注 公 司 5.2.1. 江 南 嘉 嘉 (601313) 1) 进 军 互 联 网 +, 投 资 建 立 互 联 网 + 电 梯 服 务 系 统 中 心 使 用 1000 万 元, 将 继 续 加 快 转 型 升 级 2) 公 司 2015 年 一 季 度 末 在 手 现 金 近 9 亿 元, 年 报 每 10 股 分 红 3 元 共 1.2 亿 元, 剩 余 现 金 超 过 7.5 亿 元, 外 延 式 扩 张 可 能 性 大 3) 公 司 市 值 小, 未 来 增 长 弹 性 大 前 3 大 国 际 电 梯 巨 头 收 入 规 模 均 超 500 亿 元, 市 值 均 在 1000 亿 元 以 上,ROE 超 30%, 保 持 了 长 达 20-30 年 的 8-9% 复 合 增 长 率 的 稳 健 增 长,PE 仍 维 持 在 20-25 倍 5.2.2. 创 元 科 技 (000551) 1) 创 元 科 技 主 营 环 保 设 备 及 工 程 瓷 绝 缘 子 精 密 轴 承 和 光 学 仪 器 子 公 司 苏 净 集 团 流 散 在 外 的 股 权 全 部 收 回, 创 元 实 现 100% 控 股, 目 的 是 为 了 启 动 苏 净 集 团 对 下 属 11 家 子 公 司 的 股 权 改 革 2) 子 公 司 精 密 轴 承 2013 年 完 成 了 公 司 股 份 制 改 革 工 作, 成 为 首 批 在 新 三 板 挂 牌 的 公 司 之 一 ; 内 部 机 制 的 好 转 使 得 苏 轴 2014 年 业 绩 同 比 增 长 50% 参 股 7.79% 3) 公 司 创 元 期 货 也 于 2015 年 4 月 顺 利 挂 牌, 将 有 利 于 公 司 的 股 权 运 营 其 他 子 公 司 也 在 积 极 挂 牌 中 5.2.3. 纽 威 股 份 (603699) 1) 公 司 是 中 国 最 大 的 阀 门 制 造 商, 业 绩 稳 健, 管 理 科 学 阀 门 是 基 建 必 须 的 耗 材, 看 好 一 带 一 路 基 建 给 公 司 带 来 的 耗 材 刚 需 2) 公 司 中 标 中 广 核 核 电 项 目 共 1829 万 元, 开 启 了 公 司 核 电 阀 门 的 新 篇 章 3) 公 司 是 国 内 工 业 阀 门 行 业 龙 头, 也 是 获 得 最 多 的 国 际 认 证 的 阀 门 企 业, 同 时, 公 司 未 来 计 划 将 产 品 布 局 到 全 产 业 链, 并 逐 步 向 增 速 较 快 的 上 游 倾 斜

5.2.4. 应 流 股 份 (603308) 1) 公 司 是 国 内 高 端 铸 件 的 龙 头 公 司, 未 来 开 拓 市 场 受 益 于 一 带 一 路 和 中 国 制 造 2025 2) 核 电 项 目 重 启 和 中 国 核 电 走 出 去 政 策 将 带 来 公 司 业 绩 拐 点 2015 年 上 半 年, 招 标 期 靠 前 的 设 备 供 应 商 的 订 单 拐 点 已 经 到 来, 预 计 今 年 下 半 年 和 2016 年, 招 标 期 靠 后 的 设 备 订 单 也 将 会 相 继 落 地 3) 公 司 盈 利 能 力 好, 公 司 致 力 于 高 端 铸 件 产 品, 毛 利 率 产 品 单 价 逐 年 上 升 5.2.5. 远 方 光 电 (300306) 1) 公 司 主 营 为 公 司 主 营 LED 和 照 明 检 测 设 备 与 服 务, 是 细 分 子 行 业 唯 一 上 市 公 司, 市 占 率 50%, 是 细 分 子 行 业 的 龙 头 2) 公 司 研 发 力 量 强 大, 产 业 布 局 全 面, 客 户 分 布 广 泛, 募 投 陆 续 达 产 ; 原 有 业 务 是 公 司 创 新 的 中 流 砥 柱, 稳 定 发 展 保 增 长 3) 公 司 启 动 战 略 创 新, 搭 建 远 方 科 技 产 业 平 台 整 合 平 台 资 源, 培 育 公 司 创 新 转 型 品 种 公 司 未 来 有 望 在 医 疗 器 械 上 最 先 实 现 创 新 突 破

免 责 及 评 级 说 明 部 分 免 责 声 明 东 吴 证 券 股 份 有 限 公 司 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 批 准, 已 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 本 研 究 报 告 仅 供 东 吴 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 报 告 是 基 于 本 公 司 分 析 师 认 为 可 靠 且 已 公 开 的 信 息, 本 公 司 力 求 但 不 保 证 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性, 也 不 保 证 文 中 观 点 或 陈 述 不 会 发 生 任 何 变 更, 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 并 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议, 本 公 司 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 内 容 所 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 本 报 告 的 版 权 归 本 公 司 所 有, 未 经 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 和 发 布 如 引 用 刊 发, 需 征 得 同 意, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 东 吴 证 券 投 资 评 级 标 准 : 行 业 投 资 评 级 : 看 好 : 预 期 未 来 6 个 月 内, 行 业 指 数 相 对 强 于 大 盘 5% 以 上 ; 中 性 : 预 期 未 来 6 个 月 内, 行 业 指 数 相 对 大 盘 -5%~5%; 看 淡 : 预 期 未 来 6 个 月 内, 行 业 指 数 相 对 弱 于 大 盘 5% 以 上 公 司 投 资 评 级 : 强 烈 推 荐 : 预 期 未 来 6 个 月 内 强 于 大 盘 指 数 20% 以 上 ; 推 荐 : 预 期 未 来 6 个 月 内 强 于 大 盘 指 数 10% 以 上 ; 谨 慎 推 荐 : 预 期 未 来 6 个 月 内 强 于 大 盘 指 数 5% 以 上 ; 观 望 : 预 期 未 来 6 个 月 内 相 对 大 盘 指 数 -10%~10%; 卖 出 : 预 期 未 来 6 个 月 内 弱 于 大 盘 指 数 10% 以 上 苏 州 工 业 园 区 星 阳 街 5 号 邮 政 编 码 :215021 传 真 :(0512)62938527 公 司 网 址 : http://www.dwzq.com.cn