基金研究

金 融 产 品 研 究 / 场 内 基 金 周 报 分 级 股 基 整 体 折 价 2.8%, 关 注 部 分 折 价 套 利 机 会 民 生 精 品 --- 场 内 基 金 周 报 重 点 提 示 : 分 级 股 基 整 体 折 价 2.8% ETF 增 持 潮 暂 告 一 段 落 场 内 基 金 回 顾 : 上 周 分 级 股 基 净 值 整 体 平 均 上 涨 3%, 整 体 折 价 2.8% 永 续 类 A 端 隐 含 收 益 率 整 体 按 规 模 加 权 平 均 为 5.98%, 价 格 加 权 平 均 上 涨 5.19%,B 端 净 值 加 权 上 涨 8.73% 分 级 债 基 净 值 平 均 上 涨 0.09%,A 端 隐 含 收 益 率 下 行 至 4.69%,B 端 价 格 下 跌 2.36%, 净 值 下 跌 0.18% 封 闭 式 基 金 整 体 折 价 率 较 上 周 快 速 放 大 3.93 个 百 分 点 至 19.45%, 上 周 A 股 市 场 持 续 震 荡 上 扬, 成 长 板 块 集 体 大 幅 反 弹, 封 基 净 值 也 全 线 走 高, 期 间 加 权 平 均 上 涨 8.87% A 股 ETF 净 赎 回 34 亿 份, 增 持 潮 暂 告 一 段 落 ;LOF 基 金 净 值 与 价 格 均 上 涨, 华 宝 兴 业 标 普 油 气 成 交 最 为 活 跃 2015 年 7 月 20 日 2012 年 2 月 22 日 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 分 析 师 : 闻 群 执 业 证 号 :S0100512110002 电 话 :(8610)8512 7512 邮 箱 :wenqun@mszq.com 分 析 师 : 陈 啸 林 执 业 证 号 :S0100513040001 电 话 :(8610)8512 7604 邮 箱 :chenxiaolin@mszq.com 联 系 人 : 徐 玉 宁 电 话 :(8610)8512 7831 邮 箱 :xuyuning@mszq.com 地 址 : 北 京 市 东 城 区 建 国 门 内 大 街 28 号 民 生 金 融 中 心 A 座 17 层 100005 投 资 策 略 分 级 基 金 : 短 期 内 仍 会 有 震 荡 风 险, 此 时 不 宜 冒 然 加 仓, 尤 其 是 具 有 下 折 风 险 的 B 类 品 种, 未 来 市 场 热 点 将 趋 向 均 衡, 相 应 推 荐 品 种 如 国 泰 食 品 B 鹏 华 证 保 B 银 华 锐 进 分 级 债 基 方 面, 股 灾 之 后 资 金 进 入 再 配 置, 目 前 来 看 对 于 债 市 的 利 好 较 为 突 出, 短 期 债 市 的 反 弹 行 情 有 望 延 续, 建 议 投 资 者 重 点 可 关 注 短 久 期 重 配 中 等 评 级 信 用 债 的 分 级 债 B 封 闭 式 基 金 : 短 期 内 政 府 救 市 力 度 依 然 会 持 续, 投 资 机 会 仍 在 蓝 筹 和 成 长 之 间 延 续 平 衡, 我 们 建 议 可 在 市 场 震 荡 过 程 中 布 局 折 价 优 势 品 种, 相 应 的 推 荐 标 的 为 基 金 久 嘉 基 金 科 瑞 创 新 封 闭 式 债 基 : 低 风 险 需 求 的 资 金 将 回 流 债 市, 修 复 债 市 的 基 本 面, 坚 持 以 中 等 评 级 短 久 期 信 用 债 为 主 的 债 基 品 种 相 关 报 告 1. 场 内 基 金 周 报 (2015-7-13):A 股 ETF 两 周 内 净 流 入 近 千 亿 资 金 2015.7.13 2. 场 内 基 金 周 报 (2015-7-6): ETF 获 大 额 净 申 购, 市 场 有 望 走 出 颓 势 2015.7.6 3. 场 内 基 金 周 报 (2015-6-29): 央 行 超 预 期 政 策 维 稳, 场 内 基 金 情 绪 待 修 复 2015.6.29 4. 场 内 基 金 周 报 (2015-6-22): A 股 暴 跌 之 下, 分 级 股 B 溢 价 率 大 幅 上 升 2015.6.22 5. 场 内 基 金 周 报 (2015-6-15): 短 期 或 震 荡 为 主, 推 荐 地 产 消 费 + 国 企 改 革 分 级 组 合 2015.6.15 ETF 基 金 /LOF 基 金 : 短 期 还 需 警 惕 大 规 模 复 牌 造 成 流 动 性 不 足 以 及 市 场 快 速 反 弹 的 套 利 盘 出 货, 建 议 兼 顾 蓝 筹 和 成 长 风 格 指 数, 推 荐 嘉 实 沪 深 300ETF 南 方 中 证 500ETF 南 方 上 证 380ETF 风 险 提 示 : 政 策 环 境 转 变 资 金 流 向 改 变 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 1

目 录 一 基 础 市 场 回 顾... 3 二 分 级 基 金... 4 ( 一 ) 分 级 股 票 型 基 金... 4 1 整 体 折 价 2.8%, 分 级 A 价 格 上 涨 5.19%... 4 2 市 场 热 点 趋 向 均 衡, 布 局 低 估 值 + 真 成 长 分 级 组 合... 5 3 套 利 交 易 机 会 提 示... 5 (1) 母 基 金 套 利 机 会 提 示 : 关 注 折 价 套 利 机 会... 5 (2) 向 下 不 定 期 折 算 交 易 提 示 :7 只 分 级 母 基 金 净 值 下 跌 在 15% 以 内 将 触 发 下 折... 6 ( 二 ) 分 级 债 券 型 基 金... 6 1 债 券 分 级 表 现 平 平,A 端 隐 含 收 益 率 大 幅 下 行... 6 2 低 风 险 资 金 回 流 债 市, 关 注 重 配 信 用 债 分 级 债 B... 7 三 封 闭 式 基 金... 7 ( 一 ) 传 统 股 票 型 封 闭 式 基 金... 7 1 整 体 折 价 率 回 升 至 19.45%, 净 值 加 权 上 涨 8.87%... 7 2 A 股 短 期 底 部 基 本 探 明, 均 衡 配 置 折 价 优 势 品 种... 8 ( 二 ) 创 新 债 券 型 封 闭 式 基 金... 8 1 价 格 上 涨 0.85%, 折 价 率 小 幅 收 缩... 8 2 流 动 性 维 持 宽 松, 坚 持 看 好 信 用 债 基... 9 四 ETF 基 金 /LOF 基 金... 10 1 A 股 ETF 净 流 出 139 亿 元,ETF 增 持 潮 暂 缓... 10 2 静 待 市 场 转 入 慢 牛, 均 衡 配 置 风 格 指 数... 11 五 推 荐 基 金 池... 11 1 分 级 基 金... 11 2 封 闭 式 基 金... 12 3 ETF/LOF... 12 表 格 目 录... 13 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 2

一 基 础 市 场 回 顾 本 周 A 股 冲 高 回 落 后 再 度 企 稳, 全 周 走 出 V 型 走 势 上 证 指 数 收 于 3957 点, 上 涨 2.05%, 深 圳 成 指 上 涨 8.03% 中 小 板 指 上 涨 9.26%, 创 业 板 指 上 涨 9.76% 本 周 日 均 成 交 有 所 下 降, 上 海 市 场 日 均 成 交 8688 亿 元, 深 圳 市 场 日 均 成 交 6114 亿 元 从 行 业 表 现 来 看,28 个 申 万 一 级 行 业 除 金 融 外 全 数 上 涨 国 防 军 工 农 林 牧 渔 通 信 计 算 机 等 行 业 涨 幅 居 前 表 1: 市 场 指 数 周 表 现 情 况 名 称 周 涨 幅 收 盘 价 成 交 量 ( 万 手 ) 成 交 金 额 ( 亿 元 ) 上 证 指 数 2.05 3957.35 288933.16 34753.39 沪 深 300 1.09 4151.50 204010.90 26164.86 深 证 成 指 8.03 13004.96 87639.63 14690.68 深 证 综 指 7.62 2190.42 149608.15 24454.00 中 证 100-2.24 3839.97 126228.93 14894.42 中 证 500 10.35 7994.70 73761.95 10652.58 中 小 板 指 9.26 8742.15 16129.13 3434.64 创 业 板 指 9.76 2783.32 9113.77 3170.97 数 据 来 源 :wind, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 注 : 数 据 截 止 日 期 为 2015.7.17. 图 1: 申 万 一 级 行 业 上 周 表 现 情 况 数 据 来 源 :wind, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 注 : 数 据 截 止 日 期 为 2015.7.17. 本 周 资 金 面 较 宽 松, 央 行 公 开 市 场 资 金 净 回 笼 450 亿 元, 短 期 资 金 利 率 变 化 不 大, 但 中 长 期 资 金 利 率 仍 然 居 高 不 下, 现 券 微 涨 本 周 央 行 在 公 开 市 场 净 回 笼 450 亿 元, 为 近 三 个 月 来 首 次 单 周 净 回 笼, 同 时 也 是 本 轮 逆 回 购 操 作 重 启 以 来 首 次 单 周 净 回 笼, 上 周 资 金 回 笼 量 与 到 期 量 持 平 截 至 上 周 五,shibor 隔 夜 和 一 周 利 率 分 别 为 1.28% 和 2.46%; 一 年 期 和 十 年 期 国 债 利 率 分 别 为 2.43% 和 3.56%; 中 信 标 普 全 债 指 数 微 幅 收 涨 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 3

图 2: 近 一 年 银 行 同 业 国 债 利 率 以 及 债 市 收 益 率 走 势 数 据 来 源 :wind, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 注 : 数 据 截 止 日 期 为 2015.7.17. 利 率 数 据 单 位 为 :% 二 分 级 基 金 ( 一 ) 分 级 股 票 型 基 金 1 整 体 折 价 2.8%, 分 级 A 价 格 上 涨 5.19% 本 周 分 级 股 基 母 基 金 净 值 整 体 上 涨 3%, 整 体 进 入 折 价 区 间 : 截 至 本 周 五 简 单 平 均 折 溢 价 率 为 折 价 2.8% 本 周 分 级 A 价 格 按 规 模 加 权 平 均 上 涨 5.19%, 永 续 型 分 级 A 整 体 隐 含 收 益 率 大 幅 下 行 至 5.98% 本 周 分 级 B 净 值 按 规 模 加 权 平 均 上 涨 8.73%, 价 格 按 规 模 加 权 平 均 下 跌 4.79%; 周 日 均 成 交 额 大 幅 缩 小 至 195 亿 元 ; 本 周 分 级 B 平 均 溢 价 率 大 幅 下 降 至 溢 价 5%, 平 均 净 值 杠 杆 大 幅 下 降 至 2.20 倍, 平 均 价 格 杠 杆 为 2.09 倍 表 2: 隐 含 收 益 率 6.2% 以 上 的 分 级 A 表 现 代 码 名 称 隐 含 收 益 率 母 基 金 折 溢 价 率 折 溢 价 率 价 格 周 涨 幅 周 日 均 成 交 额 ( 万 元 ) 剩 余 期 限 ( 年 ) 下 一 折 算 日 / 到 期 日 150085 申 万 菱 信 中 小 板 A 7.52-11.01-2.93 5.93 14224.10 1.81 2016/5/9 150106 易 方 达 中 小 板 指 数 A 6.72-8.75 0.99 0.20 6981.94 4.18 2015/9/21 150221 前 海 开 源 中 航 军 工 A 6.53 0.10 7.04 2.72 19471.50 永 续 型 2016/3/30 150175 银 华 恒 生 H 股 A 6.46-2.26-14.32 4.46 7189.71 永 续 型 2015/12/1 150301 华 安 中 证 全 指 证 券 A 6.42-4.80-6.43 5.13 1200.85 永 续 型 2015/12/15 150265 中 融 一 带 一 路 A 6.39-5.36-6.03 4.51 32168.31 永 续 型 2015/12/15 150299 华 安 中 证 银 行 A 6.39-1.11-6.03 1.50 1542.63 永 续 型 2015/12/15 150291 中 融 中 证 银 行 A 6.37-1.44-5.76 4.17 1784.88 永 续 型 2015/12/15 150057 长 城 中 小 300A 6.34-7.68-8.42 3.13 620.30 永 续 型 2016/1/29 150293 南 方 中 证 高 铁 产 业 A 6.34-8.33-5.32 5.30 508.73 永 续 型 2015/12/1 150190 新 华 中 证 环 保 产 业 A 6.32-9.62-5.01 6.26 5036.40 永 续 型 2016/1/4 150223 富 国 证 券 A 6.30-7.65-4.72 2.00 20937.71 永 续 型 2015/12/15 502021 国 金 通 用 上 证 50A 6.28-4.47-12.30 5.49 676.77 永 续 型 2015/12/15 502001 西 部 利 得 中 证 500A 6.26-3.42-11.91-5.89 1022.04 永 续 型 2016/1/4 150213 国 投 瑞 银 瑞 泽 中 证 创 业 成 长 A 6.25-7.62-11.76 6.64 694.52 永 续 型 2016/1/4 150090 万 家 中 证 创 业 成 长 A 6.24-8.55-11.75 6.32 1163.14 永 续 型 2016/1/4 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 4

150211 富 国 中 证 新 能 源 汽 车 A 6.22-8.76-11.39 5.50 4250.02 永 续 型 2015/12/15 150152 富 国 创 业 板 A 6.21-10.57-11.29 9.27 119703.45 永 续 型 2016/1/4 150130 国 泰 国 证 医 药 卫 生 A 6.20-9.33-3.12 5.35 8206.92 永 续 型 2016/1/4 数 据 来 源 :wind, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 注 : 数 据 截 止 日 期 为 2015.7.17. 永 续 型 产 品 中 剔 除 了 周 日 均 成 交 额 低 于 500 万 元 者 表 3: 净 值 周 涨 幅 前 十 的 分 级 股 基 B 类 份 额 表 现 净 值 周 母 基 金 周 日 均 成 价 格 周 涨 折 溢 价 率 场 内 份 额 净 值 价 格 代 码 名 称 涨 幅 折 溢 价 交 额 ( 万 幅 ( 亿 份 ) 杠 杆 杠 杆 率 元 ) 150206 鹏 华 中 证 国 防 B 54.62-8.96-7.35 1.56 50793.58 19.31 2.31 2.28 150182 富 国 中 证 军 工 B 43.16 0.10-6.48 2.90 202615.92 108.71 2.09 2.03 150180 鹏 华 信 息 B 42.01-10.96-7.37 3.98 14831.05 8.28 2.75 2.64 150086 申 万 菱 信 中 小 板 B 37.47-10.36-5.78-11.78 24106.65 18.26 3.10 3.52 150174 信 诚 中 证 TMT 产 业 B 36.29 33.71-2.32 7.93 3650.40 1.74 1.84 1.70 150187 申 万 菱 信 中 证 军 工 B 36.28 36.76-5.45 0.37 16141.81 6.36 1.66 1.65 150272 招 商 国 证 生 物 医 药 B 33.61 35.82-4.53 1.65 1616.88 0.95 1.69 1.66 150191 新 华 中 证 环 保 产 业 B 33.57 1.56-5.03-5.05 8113.17 6.95 2.35 2.48 150216 国 泰 深 证 TMT50B 32.87 3.53-4.10 7.63 6042.09 2.75 2.13 1.98 150218 交 银 国 证 新 能 源 B 30.78-6.40-5.38 0.25 7695.81 4.15 2.27 2.26 数 据 来 源 :wind, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 注 : 数 据 截 止 日 期 为 2015.7.17. 剔 除 周 日 均 成 交 额 低 于 1000 万 元 者 2 市 场 热 点 趋 向 均 衡, 布 局 低 估 值 + 真 成 长 分 级 组 合 投 资 策 略 方 面, 我 们 认 为 在 经 历 此 次 A 股 暴 跌 后, 投 资 者 将 更 趋 于 理 性 投 资, 低 估 值 蓝 筹 和 有 业 绩 支 撑 公 司 将 更 投 资 者 青 睐, 有 助 于 形 成 A 股 慢 牛 的 格 局 就 目 前 分 级 产 品 交 易 情 况 来 看, 近 期 市 场 指 数 逐 步 企 稳, 前 期 高 溢 价 率 的 分 级 品 种 溢 价 快 速 回 落, 而 前 期 下 折 产 生 的 母 基 金 则 遭 遇 大 量 赎 回, 分 级 基 金 整 体 规 模 缩 水 严 重 结 合 本 周 来 看, 虽 然 A 股 短 期 内 底 部 区 域 基 本 确 认, 但 短 期 内 仍 会 有 震 荡 风 险, 此 时 不 宜 冒 然 加 仓, 尤 其 是 具 有 下 折 风 险 的 B 类 品 种 未 来 市 场 热 点 将 趋 向 均 衡, 低 估 值 的 非 银 地 产 食 品 以 及 有 国 企 改 革 预 期 的 蓝 筹 板 块 的 投 资 机 会 凸 显, 另 外 成 长 题 材 中 的 军 工 环 保 互 联 网 + 等 也 拥 有 不 错 的 布 局 机 会, 结 合 相 关 基 金 产 品 的 成 交 量 水 平, 推 荐 积 极 型 投 资 者 选 择 成 交 活 跃 价 格 杠 杆 优 势 突 出 的 进 取 级 份 额 如 国 泰 食 品 B 鹏 华 证 保 B 银 华 锐 进 等 稳 健 份 额 方 面, 上 周 央 行 公 开 市 场 零 投 放, 银 行 间 利 率 低 位 震 荡, 分 级 股 基 A 类 份 额 中 永 续 类 按 规 模 加 权 整 体 年 化 隐 含 收 益 率 为 5.98% 在 具 体 品 种 选 择 方 面, 推 荐 关 注 隐 含 收 益 流 动 性 指 标 均 突 出 的 前 海 开 源 中 航 军 工 A 这 只 永 续 型 分 级 稳 健 份 额, 该 产 品 隐 含 收 益 达 到 6.53%, 周 成 金 额 也 在 十 亿 元 水 平, 相 比 目 前 AA 级 信 用 债 具 有 一 定 优 势 3 套 利 交 易 机 会 提 示 (1) 母 基 金 套 利 机 会 提 示 : 关 注 折 价 套 利 机 会 截 至 上 周 五, 共 有 12 只 成 交 活 跃 的 分 级 基 金 母 基 金 整 体 折 价 率 在 5% 以 上 : 鹏 华 中 证 信 息 技 术 鹏 华 中 证 国 防 富 国 中 证 军 工 信 诚 中 证 500 分 级 富 国 国 企 改 革 国 泰 国 证 有 色 金 属 行 业 申 万 菱 信 中 小 板 申 万 菱 信 中 证 军 工 富 国 创 业 板 指 数 分 级 交 银 国 证 新 能 源 申 万 菱 信 深 证 成 指 分 级 新 华 中 证 环 保 产 业, 折 价 套 利 机 会 明 显 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 5

(2) 向 下 不 定 期 折 算 交 易 提 示 :7 只 分 级 母 基 金 净 值 下 跌 在 15% 以 内 将 触 发 下 折 本 周 共 有 7 只 分 级 距 离 向 下 不 定 期 折 算 还 需 母 基 金 涨 幅 在 15% 以 内 投 资 者 应 积 极 关 注 分 级 A 的 套 利 机 会, 同 时 应 警 惕 临 近 下 折 分 级 B 的 投 资 风 险 表 4: 下 折 预 警 分 级 基 金 相 关 指 标 代 码 名 称 分 级 A 代 码 分 级 B 代 码 分 级 A 折 溢 价 价 率 分 级 B 价 格 杠 杆 下 折 还 需 B 跌 幅 下 折 还 需 母 基 跌 幅 下 折 还 需 指 数 跌 幅 160808 长 盛 同 瑞 中 证 200 150064 150065-9.02 2.38-25.15% -8.33% -8.77% 160633 鹏 华 中 证 证 券 150235 150236-11.97 2.79-40.33% -11.82% -12.44% 163116 申 万 菱 信 电 子 行 业 150231 150232-11.23 2.98-35.75% -9.95% -10.47% 168201 中 融 一 带 一 路 150265 150266-6.03 3.56-22.84% -5.55% -5.84% 160419 华 安 中 证 全 指 证 券 150301 150302-6.43 2.98-43.43% -13.25% -13.95% 502006 易 方 达 国 企 改 革 502007 502008-12.2 2.6-43.03% -13.08% -13.77% 161031 富 国 中 证 工 业 4.0 150315 150316-10.95 2.83-41.18% -12.24% -12.88% 160808 长 盛 同 瑞 中 证 200 150064 150065-9.02 2.38-25.15% -8.33% -8.77% 160633 鹏 华 中 证 证 券 150235 150236-11.97 2.79-40.33% -11.82% -12.44% 163116 申 万 菱 信 电 子 行 业 150231 150232-11.23 2.98-35.75% -9.95% -10.47% 168201 中 融 一 带 一 路 150265 150266-6.03 3.56-22.84% -5.55% -5.84% 160419 华 安 中 证 全 指 证 券 150301 150302-6.43 2.98-43.43% -13.25% -13.95% 502006 易 方 达 国 企 改 革 502007 502008-12.2 2.6-43.03% -13.08% -13.77% 161031 富 国 中 证 工 业 4.0 150315 150316-10.95 2.83-41.18% -12.24% -12.88% 数 据 来 源 :wind, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 注 : 数 据 截 止 日 期 为 2015.7.17. ( 二 ) 分 级 债 券 型 基 金 1 债 券 分 级 表 现 平 平,A 端 隐 含 收 益 率 大 幅 下 行 本 周 分 级 债 基 整 体 净 值 按 规 模 加 权 平 均 上 涨 0.09% A 端 价 格 按 规 模 加 权 平 均 上 涨 1.10%, 整 体 隐 含 收 益 率 为 4.69% B 端 净 值 按 规 模 加 权 平 均 下 跌 0.18%, 价 格 按 规 模 加 权 平 均 下 跌 2.36% 表 5: 分 级 债 基 A 类 份 额 二 级 市 场 表 现 代 码 名 称 隐 含 收 益 率 折 溢 价 率 价 格 周 涨 幅 周 日 均 成 交 额 ( 万 元 ) 周 日 均 换 手 率 剩 余 期 限 ( 年 ) 下 一 折 算 日 150032 嘉 实 多 利 优 先 5.24-4.49-7.00 31.99 1.69 永 续 型 2016/3/25 150034 泰 达 宏 利 聚 利 A 4.68-0.92 0.68 86.17 0.07 0.82 2016/3/25 150039 中 欧 鼎 利 分 级 A 3.38-3.74 0.60 6.43 0.37 永 续 型 2017/6/16 150066 国 泰 互 利 A 4.35-13.60 1.16 30.48 3.64 永 续 型 2016/1/4 150133 德 邦 企 债 分 级 A 3.58-3.47 0.41 153.54 4.54 永 续 型 2017/4/25 150143 银 华 中 证 转 债 A 5.83-9.97 10.80 4151.90 16.52 永 续 型 2015/12/1 150020 富 国 汇 利 回 报 分 级 A 4.75 0.00 0.46 28.68 0.07 永 续 型 2015/10/16 150164 东 吴 中 证 可 转 换 债 券 A 5.97-12.09-12.00 427.00 8.70 永 续 型 2015/12/1 150188 招 商 可 转 债 A 4.55 1.30 3.68 5787.95 9.41 2.04 2015/12/15 数 据 来 源 :wind, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 注 : 数 据 截 止 日 期 为 2015.7.17. 表 6: 净 值 周 涨 幅 前 10 的 分 级 债 基 B 类 份 额 表 现 净 值 周 涨 幅 价 格 周 涨 幅 折 溢 价 率 周 日 均 成 交 价 格 杠 代 码 名 称 运 作 模 式 净 值 杠 杆 额 ( 万 元 ) 杆 150033 嘉 实 多 利 进 取 封 闭 式 16.94 9.11 12.23 29.39 4.59 4.09 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 6

000770 长 城 久 盈 纯 债 B 开 放 式 2.98 - - - 3.10-150189 招 商 可 转 债 B 封 闭 式 2.57-8.16-11.40 11506.38 2.58 2.91 150134 德 邦 企 债 分 级 B 封 闭 式 2.28-0.09 4.74 117.28 3.18 3.04 550016 信 诚 岁 岁 添 金 开 放 式 1.71 - - - 2.74-000358 大 成 景 祥 B 封 闭 式 1.45 - - - 2.50-000342 嘉 实 新 兴 市 场 B 封 闭 式 1.02 - - - 2.10-150162 银 华 永 益 B 封 闭 式 0.96 - - - 3.01-000676 中 海 惠 祥 分 级 B 开 放 式 0.82 - - - 3.20-000499 财 通 纯 债 分 级 B 封 闭 式 0.79 - - - 2.62 - 数 据 来 源 :wind, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 注 : 数 据 截 止 日 期 为 2015.7.17. 2 低 风 险 资 金 回 流 债 市, 关 注 重 配 信 用 债 分 级 债 B 考 虑 到 近 期 股 市 下 跌 以 及 场 外 配 资 的 集 中 强 平 可 能 使 得 未 来 股 市 杠 杆 放 缓 甚 至 下 降, 则 股 市 与 实 体 经 济 债 市 争 夺 资 金 的 情 况 料 会 有 所 改 善, 即 央 行 的 货 币 政 策 放 松 将 切 实 作 用 于 实 体 经 济 和 债 市 在 经 历 了 股 票 市 场 的 大 幅 波 动 以 及 IPO 暂 缓 后, 市 场 对 无 风 险 利 率 的 定 义 将 逐 步 下 修, 固 收 类 资 金 将 会 重 新 流 向 债 券 市 场, 债 市 有 望 维 持 小 牛 局 面 针 对 本 周 市 场, 股 灾 之 后 资 金 进 入 再 配 置, 目 前 来 看 对 于 债 市 的 利 好 较 为 突 出, 短 期 债 市 的 反 弹 行 情 有 望 延 续, 建 议 投 资 者 重 点 可 关 注 短 久 期 重 配 中 等 评 级 信 用 债 的 分 级 债 B 转 债 分 级 方 面, 三 只 转 债 分 级 基 金 已 陆 续 完 成 下 折, 随 着 股 指 企 稳, 我 们 认 为 兼 具 股 债 特 征 的 转 债 市 场 有 望 迎 来 反 弹, 推 荐 招 商 可 转 债 B; 长 期 来 看, 债 市 慢 牛 行 情 仍 可 期, 建 议 选 择 债 券 配 置 能 力 突 出 的 杠 杆 债 基, 推 荐 的 品 种 为 融 通 通 福 B 鹏 华 丰 泽 分 级 B 工 银 瑞 信 增 利 B 等 稳 健 份 额 方 面, 资 金 面 维 持 宽 松 态 势, 利 率 水 平 低 位 震 荡,9 只 可 交 易 的 品 种 中 隐 含 收 益 率 较 高 的 是 东 吴 中 证 可 转 换 债 券 A, 为 5.97%, 周 成 交 金 额 在 数 千 万 元 级 别, 流 动 性 水 平 较 其 他 产 品 也 更 为 突 出 三 封 闭 式 基 金 ( 一 ) 传 统 股 票 型 封 闭 式 基 金 1 整 体 折 价 率 回 升 至 19.45%, 净 值 加 权 上 涨 8.87% 经 历 史 上 最 大 转 型 潮 之 后, 现 剩 余 可 交 易 封 闭 股 基 6 只, 到 期 时 间 平 均 在 2 年 以 上,2015 年 折 溢 价 变 化 有 望 较 去 年 平 稳 截 至 2015 年 7 月 17 日,6 只 可 比 传 统 封 闭 式 基 金 整 体 折 价 率 较 上 周 快 速 放 大 3.93 个 百 分 点 至 19.45%, 上 周 A 股 市 场 持 续 震 荡 上 扬, 成 长 板 块 集 体 大 幅 反 弹, 封 基 净 值 也 全 线 走 高, 期 间 加 权 平 均 上 涨 8.87% 在 平 均 剩 余 存 续 期 为 1.65 年 的 背 景 下, 简 单 平 均 隐 含 收 益 率 ( 按 当 前 市 价 买 入 并 持 有 到 期 按 当 前 净 值 赎 回 的 年 化 收 益 率 水 平 ) 为 19.45%, 其 中 基 金 通 乾 的 隐 含 年 化 收 益 率 最 高 为 17.35%, 其 他 基 金 分 布 于 11%-15% 附 近 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 7

图 3: 传 统 封 闭 式 基 金 换 手 率 情 况 数 据 来 源 :wind, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 数 据 截 止 日 期 为 2015.7.17. 图 4: 传 统 封 闭 式 基 金 折 价 率 情 况 数 据 来 源 :wind, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 数 据 截 止 日 期 为 2015.7.17. 2 A 股 短 期 底 部 基 本 探 明, 均 衡 配 置 折 价 优 势 品 种 就 当 前 市 场 而 言, 在 央 行 证 金 公 司 券 商 公 募 基 金 保 险 共 同 为 A 股 注 入 流 动 性, 证 金 公 司 救 市 策 略 转 变 为 大 小 票 两 手 抓, 公 司 大 股 东 积 极 增 持, 公 安 部 门 联 合 证 监 会 在 期 货 市 场 查 处 打 击 恶 意 做 空 等 共 同 作 用 下,A 股 短 期 底 部 基 本 探 明 具 体 到 封 基 的 投 资 策 略, 短 期 内 政 府 救 市 力 度 依 然 会 持 续, 积 极 维 稳 态 度 不 变, 投 资 机 会 仍 在 蓝 筹 和 成 长 之 间 延 续 平 衡, 我 们 建 议 可 在 市 场 震 荡 过 程 中 布 局 折 价 优 势 品 种 中 长 期 来 讲, 当 前 介 入 该 类 基 金 的 安 全 边 际 较 高, 坚 持 从 配 置 角 度 持 有 场 内 封 基, 建 议 投 资 者 做 到 价 值 与 成 长 两 手 抓, 维 持 平 衡 型 组 合, 并 着 重 关 注 基 金 的 中 长 期 选 股 能 力, 相 应 的 推 荐 标 的 为 基 金 久 嘉 基 金 科 瑞 ( 二 ) 创 新 债 券 型 封 闭 式 基 金 1 价 格 上 涨 0.85%, 折 价 率 小 幅 收 缩 截 至 上 周 五 上 市 交 易 的 创 新 封 闭 债 基 共 有 12 只, 凭 借 封 闭 式 运 作 的 优 势, 中 长 期 运 作 依 然 优 于 开 放 式 债 券 基 金 整 体 业 绩 再 从 折 溢 价 率 变 化 情 况 来 看, 可 以 发 现 封 闭 债 基 的 折 价 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 8

率 走 势 与 债 市 基 础 行 情 息 息 相 关 上 周 资 金 面 稳 较 宽 松, 短 期 资 金 利 率 变 化 不 大, 现 券 微 涨, 创 新 封 闭 式 债 基 整 体 折 价 率 较 前 周 小 幅 收 缩 图 5:2011 年 以 来 创 新 封 闭 债 基 折 溢 价 率 变 化 与 中 信 标 普 全 债 指 数 数 据 来 源 :wind, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 数 据 截 止 日 期 为 2015.7.17 总 体 来 看, 上 周 封 闭 式 债 基 净 值 价 格 均 上 涨 上 市 交 易 的 12 只 封 闭 式 债 基, 净 值 按 规 模 加 权 平 均 上 涨 0.36%, 价 格 按 规 模 加 权 平 均 上 涨 0.85%, 折 价 率 大 幅 收 缩 成 交 量 方 面, 上 周 整 体 成 交 较 为 活 跃, 诺 安 纯 债 A 富 国 新 天 锋 鹏 华 中 小 企 业 纯 债 成 交 超 500 万 元 从 折 溢 价 方 面 看, 截 至 上 周 五,12 只 全 部 折 价, 折 价 率 最 高 仅 1.69% 表 7: 周 净 值 涨 幅 前 10 的 上 市 交 易 的 创 新 债 券 型 封 闭 式 基 金 表 现 代 码 名 称 成 立 日 期 净 值 周 涨 幅 价 格 周 涨 幅 周 成 交 额 ( 万 元 ) 折 溢 价 率 164810 工 银 瑞 信 纯 债 2012-06-21 0.67 0.19 176.98-0.48 163819 中 银 信 用 增 利 2012-03-12 0.50-1.64 26.38-0.58 164814 工 银 瑞 信 双 债 增 强 2013-09-25 0.43 4.20 65.25-0.68 161019 富 国 新 天 锋 2012-05-07 0.40 0.81 803-0.99 161117 易 方 达 永 旭 添 利 2012-06-19 0.37-2.31 8.04-1.69 166902 民 生 加 银 平 稳 增 利 A 2012-11-15 0.37 0.66 95.02-0.38 166904 民 生 加 银 平 稳 添 利 A 2013-08-12 0.37 2.06 241.13-0.64 161911 万 家 强 化 收 益 2013-05-07 0.34 2.96 483.85-0.01 164702 汇 添 富 季 季 红 2012-07-26 0.29 0.18 152.96-0.48 163210 诺 安 纯 债 A 2013-03-27 0.25 2.34 1616.47-0.16 数 据 来 源 :wind, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 数 据 截 止 日 期 为 2015.7.17. 2 流 动 性 维 持 宽 松, 坚 持 看 好 信 用 债 基 近 期 债 市 出 现 一 轮 较 为 有 力 的 反 弹 行 情, 一 方 面 由 于 央 行 维 稳 释 放 的 流 动 性 推 动, 另 一 方 面 股 灾 使 得 资 金 主 动 流 向 债 市 进 行 资 产 重 新 配 置 根 据 我 们 统 计, 截 至 6 月 末, 打 新 基 金 规 模 达 到 1.3 万 亿,IPO 暂 缓 之 后, 这 部 分 资 金 最 大 的 去 处 仍 将 是 债 市, 因 而 对 于 债 市 的 利 好 效 果 较 为 显 著 针 对 本 周 封 闭 债 基 的 投 资 策 略, 股 市 剧 烈 波 动 及 IPO 暂 停 的 背 景 下, 低 风 险 需 求 的 资 金 将 回 流 债 市, 修 复 债 市 的 基 本 面, 当 前 投 资 上 仍 可 坚 持 中 等 评 级 短 久 期 信 用 债 的 配 置 价 值, 重 点 关 注 配 置 该 类 券 种 为 主 的 场 内 债 基 ; 中 长 期 而 言, 货 币 政 策 维 持 宽 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 9

松 不 改, 债 市 中 长 线 投 资 机 会 值 得 期 待, 继 续 推 荐 各 期 业 绩 突 出 重 配 中 低 评 级 信 用 债 折 价 优 势 相 对 明 显 的 封 闭 式 债 基, 如 鹏 华 中 小 企 业 纯 债 富 国 新 天 锋 工 银 纯 债 定 期 开 放 等 债 基 四 ETF 基 金 /LOF 基 金 1 A 股 ETF 净 流 出 139 亿 元,ETF 增 持 潮 暂 缓 截 至 上 周 末 106 只 ETF 整 体 份 额 为 761 亿 份, 出 现 41 亿 份 净 赎 回 从 ETF 类 型 来 看,A 股 ETF 上 周 出 现 净 赎 回 34 亿 份, 资 金 净 流 出 139 亿 元 ; 海 外 股 票 型 ETF 出 现 6.78 亿 份 净 赎 回 ; 黄 金 ETF 出 现 0.069 亿 份 净 赎 回 ; 债 券 ETF 出 现 0.01 亿 份 净 赎 回 92 只 已 上 市 交 易 的 A 股 ETF 中,39 只 出 现 净 申 购,34 只 遭 遇 净 赎 回, 另 有 19 只 份 额 持 平 仅 南 方 小 康 产 业 ETF 和 嘉 实 沪 深 300ETF 净 申 购 在 1 亿 份 以 上 ;7 只 ETF 净 赎 回 超 1 亿 份, 其 中 华 安 上 证 180ETF 华 泰 柏 瑞 沪 深 300ETF 和 华 夏 上 证 50ETF 净 赎 回 分 别 为 7.35 亿 份 13.34 亿 份 和 16.38 亿 份 表 8: 近 五 周 ETF 场 内 份 额 流 入 / 流 出 情 况 整 体 净 申 购 ( 亿 统 计 区 间 A 股 ETF( 亿 份 ) 份 ) 海 外 股 票 型 ETF( 亿 份 ) 债 券 型 ETF( 亿 份 ) 商 品 ETF( 亿 份 ) 本 周 -41.137-34.278-6.780-0.010-0.069 上 周 95.441 111.549-16.060 0.000-0.048 前 一 周 163.434 165.124-2.630 0.000 0.941 前 两 周 -27.286-25.776-1.490 0.000-0.020 前 三 周 -14.592-13.901-0.770 0.000 0.079 数 据 来 源 :wind, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 注 : 数 据 为 单 周 数 据, 截 止 2015.7.17. 从 单 位 净 值 周 涨 幅 来 看, 上 周 纳 入 统 计 的 已 上 市 交 易 的 92 只 A 股 ETF 共 69 涨 23 跌, 按 规 模 加 权 平 均 上 涨 1.39% 纳 斯 达 克 100ETF 净 值 上 涨 3.8%; 企 债 ETF 净 值 微 涨 ; 黄 金 ETF 净 值 跌 幅 在 1.5% 左 右 表 9: 单 位 净 值 涨 幅 前 5 和 后 5 的 A 股 ETF 表 现 基 金 代 码 基 金 名 称 标 的 指 数 折 溢 价 率 净 值 周 涨 幅 周 成 交 额 ( 万 份 ) 周 换 手 率 份 额 ( 亿 份 ) 周 净 申 购 ( 亿 份 ) 510290 南 方 上 证 380ETF 上 证 380 指 数 -0.13 12.54 51629.24 150.91 2.10 0.560 512220 景 顺 长 城 中 证 中 证 TMT150 指 数 -1.72 12.33 1366.60 2.96 2.70-0.010 TMT150ETF 510440 大 成 中 证 500 沪 市 ETF 中 证 500 沪 市 指 数 -0.30 11.72 1360.78 68.40 0.09 0.000 159909 招 商 深 证 TMT50ETF 深 证 TMT50 指 数 4.60 11.11 509.52 7.71 0.10-0.075 159915 易 方 达 创 业 板 ETF 创 业 板 指 数 1.85 10.92 509508.75 159.32 12.03-1.220 159933 国 投 瑞 银 沪 深 300 金 融 地 产 ETF 沪 深 300 金 融 地 产 指 数 -2.69-3.94 2138.00 1.77 6.43-1.450 510110 海 富 通 上 证 周 期 ETF 上 证 周 期 行 业 50 指 数 -2.40-3.95 239.90 3.31 0.20 0.000 510230 国 泰 上 证 180 金 融 ETF 上 证 180 金 融 股 指 数 -0.06-4.36 1023418.44 214.43 8.09-0.090 510650 华 夏 上 证 金 融 地 产 ETF 512070 易 方 达 沪 深 300 非 银 ETF 上 证 金 融 地 产 行 业 指 数 沪 深 300 非 银 行 金 融 指 数 -0.26-4.41 112756.77 372.72 1.76-0.080 0.17-4.97 36851.10 25.34 6.81-0.100 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 10

数 据 来 源 :wind, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 注 : 数 据 截 止 日 期 为 2015.7.17. 上 周,LOF 基 金 净 值 价 格 均 上 涨 净 值 方 面, 纳 入 统 计 的 114 只 LOF 基 金 98 涨 14 跌 2 平, 按 规 模 加 权 平 均 上 涨 5.91% 二 级 市 场 方 面, 价 格 69 涨 44 跌 1 平, 按 规 模 加 权 平 均 上 涨 0.82% 成 交 量 方 面, 上 周 成 交 较 为 活 跃,33 只 LOF 成 交 额 在 1000 万 以 上,6 只 成 交 在 1 亿 元 以 上, 成 交 最 活 跃 的 是 华 宝 兴 业 标 普 油 气 的 5.3 亿 元 成 交 额 表 10: 成 交 量 前 10LOF 基 金 市 场 表 现 基 金 代 码 基 金 简 称 净 值 涨 跌 价 格 涨 跌 周 成 交 额 ( 万 元 ) 本 周 份 额 ( 亿 份 ) 162411 华 宝 兴 业 标 普 油 气 人 民 币 -1.36-0.45 53040.21 40.36 160220 国 泰 民 益 灵 活 配 置 0.16 0.32 49841.67 87.34 160125 南 方 香 港 优 选 0.48 10.41 41258.22 20.91 160717 嘉 实 恒 生 中 国 企 业 0.13 0.77 32729.02 8.87 160706 嘉 实 沪 深 300ETF 联 接 1.09-8.18 31461.86 187.55 161610 融 通 领 先 成 长 11.09 3.46 17140.13 61.37 161210 国 投 瑞 银 新 兴 市 场 0.70 2.38 7733.71 0.76 161714 招 商 标 普 金 砖 四 国 1.06 2.29 7134.41 1.59 162703 广 发 小 盘 成 长 7.68-0.63 6519.17 12.31 161116 易 方 达 黄 金 主 题 -1.43-0.48 5385.09 8.06 数 据 来 源 :wind, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 注 : 数 据 截 止 日 期 为 2015.7.17. 2 静 待 市 场 转 入 慢 牛, 均 衡 配 置 风 格 指 数 在 政 府 联 合 多 领 域 多 部 门 共 同 维 稳 市 场 时, 市 场 内 部 力 量 也 团 结 一 致 抵 御 下 跌 势 头, 上 周 重 多 中 小 板 公 司 大 股 东 发 陆 续 发 布 声 明 增 持 股 票 在 政 府 和 市 场 参 与 者 共 同 努 力 下, A 股 在 周 四 周 五 大 幅 反 弹, 市 场 信 心 也 得 到 有 效 增 强 就 本 周 的 操 作 而 言, 我 们 认 为 在 经 历 此 次 A 股 暴 跌 后, 投 资 者 将 更 趋 于 理 性 投 资, 低 估 值 蓝 筹 和 有 业 绩 支 撑 公 司 将 更 投 资 者 青 睐, 有 助 于 形 成 A 股 慢 牛 格 局 短 期 还 需 警 惕 大 规 模 复 牌 造 成 流 动 性 不 足 问 题 以 及 市 场 快 速 反 弹 的 套 利 盘 出 货, 指 数 难 免 经 历 一 些 震 荡 的 波 折, 建 议 投 资 者 以 适 度 仓 位 兼 顾 蓝 筹 和 成 长 风 格 指 数, 相 应 推 荐 的 品 种 为 嘉 实 沪 深 300ETF 南 方 中 证 500ETF 南 方 上 证 380ETF 五 推 荐 基 金 池 1 分 级 基 金 表 11: 分 级 基 金 A 类 推 荐 产 品 名 称 隐 含 收 益 率 折 溢 价 率 价 格 周 涨 幅 周 日 均 成 交 额 ( 万 元 ) 周 日 均 换 手 率 剩 余 期 限 ( 年 ) 下 一 折 算 日 / 到 期 日 前 海 开 源 中 航 军 工 A 6.53 7.04 2.72 19471.50 2.94 永 续 型 2016/3/30 东 吴 中 证 可 转 换 债 券 A 5.97-12.09-12.00 427.00 8.70 永 续 型 2015/12/1 数 据 来 源 :wind, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 数 据 截 止 日 期 为 2015.7.17. 表 12: 分 级 基 金 B 类 推 荐 产 品 名 称 整 体 折 溢 价 率 B 端 折 溢 价 率 近 5 交 易 日 均 成 交 额 ( 万 元 ) 近 5 交 易 日 均 换 手 率 净 值 杠 杆 价 格 杠 杆 鹏 华 证 保 B -2.80 10.34 47554.72 14.07 2.46 2.23 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 11

银 华 锐 进 -2.60 6.43 67661.25 17.71 1.81 1.70 国 泰 食 品 B -2.84-3.61 10812.28 10.25 2.27 2.36 数 据 来 源 :wind, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 数 据 截 止 日 期 为 2015.7.17. 2 封 闭 式 基 金 表 13: 封 闭 式 基 金 推 荐 产 品 名 称 类 型 最 近 一 月 业 绩 最 近 一 季 度 业 绩 折 价 率 隐 含 年 化 收 益 率 到 期 时 间 基 金 久 嘉 股 票 型 -20.24 1.96-21.95 13.41 2017/7/5 基 金 科 瑞 股 票 型 -34.08-4.46-16.39 11.42 2017/3/12 鹏 华 中 小 企 业 纯 债 纯 债 型 0.65 3.50-0.40 1.33 2015/11/5 富 国 新 天 锋 纯 债 型 -0.58 2.57-0.99 工 银 纯 债 定 期 开 放 纯 债 型 1.16 2.60-0.48 数 据 来 源 :wind, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 数 据 截 止 日 期 为 2015.7.17. 3 ETF/LOF 表 14:ETF/LOF 基 金 推 荐 产 品 名 称 标 的 指 数 最 近 一 月 业 绩 最 近 一 季 度 业 绩 本 周 成 交 量 ( 万 元 ) 本 周 净 申 购 / 赎 回 ( 亿 份 ) 嘉 实 沪 深 300ETF 沪 深 300 指 数 -18.64-9.02 338295.04 1.67 南 方 中 证 500ETF 中 证 500 指 数 -28.11 0.79 529450.45-1.21 南 方 上 证 380ETF 上 证 380 指 数 -31.01-6.41 51629.64 0.56 数 据 来 源 :wind, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 数 据 截 止 日 期 为 2015.7.17. 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 12

插 图 目 录 图 1: 申 万 一 级 行 业 上 周 表 现 情 况... 3 图 2: 近 一 年 银 行 同 业 国 债 利 率 以 及 债 市 收 益 率 走 势... 4 图 3: 传 统 封 闭 式 基 金 换 手 率 情 况... 8 图 4: 传 统 封 闭 式 基 金 折 价 率 情 况... 8 图 5:2011 年 以 来 创 新 封 闭 债 基 折 溢 价 率 变 化 与 中 信 标 普 全 债 指 数... 9 表 格 目 录 表 1: 市 场 指 数 周 表 现 情 况... 3 表 2: 隐 含 收 益 率 6.8% 以 上 的 分 级 A 表 现... 4 表 3: 净 值 周 涨 幅 前 十 的 分 级 股 基 B 类 份 额 表 现... 5 表 4: 分 级 债 基 A 类 份 额 二 级 市 场 表 现... 6 表 5: 净 值 周 涨 幅 前 10 的 分 级 债 基 B 类 份 额 表 现... 6 表 6: 周 净 值 涨 幅 前 10 的 上 市 交 易 的 创 新 债 券 型 封 闭 式 基 金 表 现... 9 表 7: 近 五 周 ETF 场 内 份 额 流 入 / 流 出 情 况... 10 表 8: 单 位 净 值 涨 幅 前 5 和 后 5 的 A 股 ETF 表 现... 10 表 9: 成 交 量 前 10LOF 基 金 市 场 表 现... 11 表 10: 分 级 基 金 A 类 推 荐 产 品... 11 表 11: 分 级 基 金 B 类 推 荐 产 品... 11 表 12: 封 闭 式 基 金 推 荐 产 品... 12 表 13: ETF/LOF 基 金 推 荐 产 品... 12 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 13

分 析 师 及 研 究 助 理 简 介 闻 群, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 总 经 理 浙 江 大 学 经 济 学 学 士, 中 国 人 民 大 学 西 方 经 济 学 硕 士,10 年 基 金 行 业 研 究 经 验 在 公 募 基 金 企 业 年 金 非 公 募 等 金 融 产 品 领 域 有 深 厚 的 研 究 积 累 具 有 敏 锐 的 市 场 感 觉, 所 构 建 的 公 募 基 金 组 合 连 续 多 年 战 胜 市 场 基 准 同 业 基 准, 累 积 收 益 可 观 具 有 给 监 管 部 门 基 金 管 理 公 司 保 险 资 产 管 理 公 司 银 行 以 及 其 他 大 型 企 业 集 团 进 行 金 融 产 品 服 务 的 丰 富 经 验 证 券 业 协 会 基 金 从 业 资 格 考 试 题 委 会 成 员 基 金 年 鉴 连 续 5 年 主 要 执 笔 人 ; 中 国 证 券 报 金 牛 基 金 奖 专 家 评 委 曾 任 天 相 投 资 顾 问 有 限 公 司 总 裁 助 理 首 席 基 金 分 析 师 陈 啸 林, 金 融 产 品 研 究 员, 英 国 纽 卡 斯 尔 大 学 银 行 与 金 融 学 硕 士 5 年 基 金 行 业 研 究 经 验 2013 年 3 月 加 入 民 生 证 券, 在 私 募 信 托 券 商 集 合 理 财 产 品 研 究 上 有 深 厚 积 累 李 洋, 金 融 产 品 研 究 员, 首 都 经 济 贸 易 大 学 金 融 学 硕 士 2013 年 5 月 加 入 民 生 证 券 研 究 院, 研 究 方 向 侧 重 公 募 基 金 产 品, 擅 长 金 融 产 品 数 据 跟 踪 和 定 性 研 究 徐 玉 宁, 金 融 产 品 研 究 员, 西 南 财 经 大 学 数 量 经 济 学 硕 士 2014 年 7 月 加 入 民 生 证 券 研 究 院, 擅 长 计 量 建 模 和 量 化 数 据 分 析 分 析 师 承 诺 作 者 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 和 相 当 的 专 业 胜 任 能 力, 保 证 报 告 所 采 用 的 数 据 均 来 自 合 规 渠 道, 分 析 逻 辑 基 于 作 者 的 职 业 理 解, 通 过 合 理 判 断 并 得 出 结 论, 力 求 客 观 公 正, 结 论 不 受 任 何 第 三 方 的 授 意 影 响, 特 此 声 明 免 责 声 明 客 户 本 报 告 仅 供 民 生 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 本 报 告 是 基 于 本 公 司 认 为 可 靠 的 已 公 开 信 息, 但 本 公 司 不 保 证 该 等 信 息 的 准 确 性 或 完 整 性 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 刊 载 的 意 见 推 测 不 一 致 的 报 告, 但 本 公 司 没 有 义 务 和 责 任 及 时 更 新 本 报 告 所 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用, 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议, 并 非 作 为 买 卖 认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具 的 邀 请 或 保 证 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 所 载 的 内 容 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 本 公 司 也 不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 任 何 可 能 的 损 失 负 任 何 责 任 本 公 司 未 确 保 本 报 告 充 分 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 需 要 本 公 司 建 议 客 户 应 考 虑 本 报 告 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况, 以 及 ( 若 有 必 要 ) 咨 询 独 立 投 资 顾 问 本 公 司 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 参 与 本 报 告 所 提 及 的 公 司 的 金 融 交 易, 亦 可 向 有 关 公 司 提 供 或 获 取 服 务 本 公 司 的 一 位 或 多 位 董 事 高 级 职 员 或 / 和 员 工 可 能 担 任 本 报 告 所 提 及 的 公 司 的 董 事 本 公 司 及 公 司 员 工 在 当 地 法 律 允 许 的 条 件 下 可 以 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供 包 括 投 资 银 行 业 务 以 及 顾 问 咨 询 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 本 公 司 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系, 并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后 通 知 客 户 若 本 公 司 以 外 的 金 融 机 构 发 送 本 报 告, 则 由 该 金 融 机 构 独 自 为 此 发 送 行 为 负 责 该 机 构 的 客 户 应 联 系 该 机 构 以 交 易 本 报 告 提 及 的 证 券 或 要 求 获 悉 更 详 细 的 信 息 未 经 本 公 司 事 先 书 面 授 权 许 可, 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 传 播 或 复 印 本 报 告 本 公 司 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 所 有 在 本 报 告 中 使 用 的 商 标 服 务 标 识 及 标 记, 除 非 另 有 说 明, 均 为 本 公 司 的 商 标 服 务 标 识 及 标 记 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 14