行业报告

HeaderTable_User 13/06 13/07 13/08 13/09 13/10 13/11 13/12 14/01 14/02 14/03 14/04 14/05 810267158 810573648 5017373 HeaderTable_Industry 13021300 看 好 investratingchange.sa me 173833703 计 算 机 行 业 积 极 关 注 智 慧 城 市 相 关 标 的 行 业 周 报 行 业 证 券 研 究 报 告 行 业 核 心 观 点 : 积 极 关 注 智 慧 城 市 相 关 标 的 板 块 在 信 息 安 全 退 潮 之 后 明 显 趋 于 平 淡, 整 体 性 机 会 趋 弱, 在 当 前 政 策 和 业 绩 的 相 对 空 窗 期, 我 们 除 了 建 议 投 资 者 继 续 关 注 稳 健 型 个 股 的 机 会 以 外, 重 点 看 好 智 慧 城 市 板 块, 上 周 智 慧 城 市 板 块 已 经 有 所 走 强, 我 们 重 点 关 注 的 智 慧 城 市 龙 头 易 华 录 以 9.55% 位 列 板 块 涨 幅 榜 前 五, 后 市 我 们 认 为 智 慧 城 市 板 块 依 然 值 得 重 点 关 注, 主 要 基 于 需 求 模 式 资 金 三 方 面 的 利 好 : 需 求 方 面, 行 业 整 体 需 求 依 然 旺 盛,2-3 季 度 有 望 看 到 订 单 密 集 落 地, 而 部 分 上 市 公 司 的 相 关 订 单 也 印 证 了 这 一 点 ; 建 设 内 容 和 模 式 日 益 清 晰,PPP 等 新 型 模 式 正 在 逐 步 普 及 ; 资 金 来 源 进 一 步 多 元 化, 尤 其 是 创 业 板 再 融 资 的 放 开 后 期 将 帮 助 相 关 企 业 进 一 步 扩 大 业 务 范 围 相 关 个 股 建 议 重 点 关 注 易 华 录 飞 利 信 银 江 股 份 捷 成 股 份 和 东 华 软 件 一 周 市 场 表 现 : 板 块 热 度 减 退, 智 慧 城 市 有 所 走 强 上 周 沪 深 300 指 数 下 跌 1.01%, 中 小 板 指 上 涨 0.01%, 创 业 板 指 大 幅 上 涨 2.45%, 计 算 机 板 块 在 经 历 了 连 续 的 时 间 催 化 后 显 著 退 潮, 板 块 指 数 微 涨 0.33%; 个 股 方 面, 油 改 概 念 的 潜 能 恒 信 上 周 以 20.16% 领 涨 板 块, 智 慧 城 市 相 关 个 股 有 所 走 强, 我 们 重 点 关 注 的 易 华 录 立 思 辰 金 证 股 份 世 纪 瑞 尔 上 周 表 现 突 出, 其 中 金 证 股 份 和 易 华 录 分 别 上 涨 9.55% 和 9.20%, 位 列 涨 幅 榜 前 五, 立 思 辰 和 世 纪 瑞 尔 也 分 别 上 涨 0.46% 和 4.77% 行 业 与 公 司 新 闻 行 业 新 闻 :NEC 于 京 交 会 发 布 智 慧 城 市 解 决 方 案 ; 珠 海 拟 明 年 筹 建 大 数 据 局, 推 动 智 慧 城 市 六 大 领 域 公 司 新 闻 : 常 高 新 与 华 录 集 团 签 约, 一 期 投 资 50 亿 建 智 慧 城 项 目 ; 飞 利 信 智 慧 医 疗 走 进 北 京 大 学 口 腔 医 院 ; 浪 潮 首 发 行 业 级 云 服 务, 构 建 自 主 可 控 云 服 务 体 系 ; 银 江 签 订 山 东 省 第 三 单 总 包 框 架 协 议 智 慧 安 丘 建 议 关 注 易 华 录 立 思 辰 金 证 股 份 世 纪 瑞 尔 卫 宁 软 件 广 联 达 恒 生 电 子 银 江 股 份 全 通 教 育 浪 潮 信 息 久 其 软 件 飞 利 信 重 点 个 股 关 注 逻 辑 易 华 录 : 创 业 板 再 融 资 放 开 利 好 公 司 业 务 开 拓 ; 央 企 背 景 有 利 公 司 全 国 扩 张, 东 海 县 大 单 再 度 凸 显 公 司 拿 单 能 力 ; 河 北 项 目 落 地 在 望 ; 华 录 集 团 与 常 高 新 签 约, 一 期 投 资 50 亿 元 建 智 慧 城 市 项 目 立 思 辰 : 教 育 信 息 化 行 业 市 场 空 间 广 阔 ; 看 好 公 司 教 育 领 域 的 发 展 现 状 和 战 略 前 景 ; 泛 安 全 领 域 公 司 与 汇 金 科 技 有 较 强 的 协 同 效 应 金 证 股 份 : 证 券 创 新 财 富 管 理 互 联 网 金 融 高 景 气 度 ; 定 增 方 案 凸 显 大 股 东 对 公 司 前 景 的 强 烈 信 心 ; 公 司 开 始 合 作 模 式 创 新 并 尝 试 分 享 金 融 收 益 世 纪 瑞 尔 : 铁 路 投 资 目 标 上 调 给 公 司 带 来 良 好 订 单 预 期, 而 公 司 积 极 拓 展 的 车 票 预 订 车 站 商 业 化 运 营 等 增 值 服 务 有 着 广 阔 的 市 场 前 景 风 险 提 示 宏 观 经 济 大 幅 下 滑 IPO 开 闸 节 奏 过 快 行 业 评 级 看 好 中 性 看 淡 ( 维 持 ) 国 家 / 地 区 中 国 /A 股 东 方 证 券 股 份 有 限 公 司 经 相 关 主 管 机 关 核 准 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 据 此 开 展 发 布 证 券 研 究 报 告 业 务 东 方 证 券 股 份 有 限 公 司 及 其 关 联 机 构 在 法 律 许 可 的 范 围 内 正 在 或 将 要 与 本 研 究 报 告 所 分 析 的 企 业 发 展 业 务 关 系 因 此, 投 资 者 应 当 考 虑 到 本 公 司 可 能 存 在 对 报 告 的 客 观 性 产 生 影 响 的 利 益 冲 突, 不 应 视 本 证 券 研 究 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 唯 一 因 素 行 业 报 告 发 布 日 期 行 业 表 现 73% 49% 24% 0% -24% 资 料 来 源 :WIND 证 券 分 析 师 相 关 报 告 浦 俊 懿 021-63325888*6106 pujunyi@orientsec.com.cn 计 算 机 2014 年 06 月 09 日 执 业 证 书 编 号 :S0860514050004 郑 奇 威 021-63325888*6092 zhengqiwei@orientsec.com.cn 执 业 证 书 编 号 :S0860114050006 曹 松 021-63325888*6086 caosong@orientsec.com.cn 执 业 证 书 编 号 :S0860512050002 风 后 稳 健 为 先 2014-06-03 板 块 强 力 反 弹 领 涨 市 场, 后 市 高 潮 减 退 余 温 可 期 计 算 机 沪 深 300 2014-05-26

目 录 1 核 心 观 点... 3 2 一 周 市 场 回 顾... 3 2.1 板 块 表 现 : 板 块 微 涨 0.33%... 3 2.2 个 股 表 现 : 整 体 弱 势, 智 慧 城 市 有 所 走 强... 4 3 行 业 动 态... 5 3.1 重 点 关 注 之 智 慧 城 市... 5 4 公 司 动 态... 5 4.1 飞 利 信 智 慧 医 疗 走 进 北 京 大 学 口 腔 医 院... 5 4.2 浪 潮 首 发 行 业 级 云 服 务, 构 建 自 主 可 控 云 服 务 体 系... 5 4.3 银 江 签 订 山 东 省 第 三 单 总 包 框 架 协 议 智 慧 安 丘... 6 4.4 常 高 新 与 华 录 集 团 签 约, 一 期 投 资 50 亿 建 智 慧 城 项 目... 6 2

1 核 心 观 点 核 心 观 点 : 板 块 在 信 息 安 全 退 潮 之 后 明 显 趋 于 平 淡, 整 体 性 机 会 趋 弱, 在 当 前 政 策 和 业 绩 的 相 对 空 窗 期, 我 们 除 了 建 议 投 资 者 继 续 关 注 稳 健 型 个 股 的 机 会 以 外, 重 点 看 好 智 慧 城 市 板 块, 上 周 智 慧 城 市 板 块 已 经 有 所 走 强, 我 们 重 点 关 注 的 智 慧 城 市 龙 头 易 华 录 以 9.55% 位 列 板 块 涨 幅 榜 前 五, 后 市 我 们 认 为 智 慧 城 市 板 块 依 然 值 得 重 点 关 注, 主 要 基 于 需 求 模 式 资 金 三 方 面 的 利 好 : 需 求 方 面, 行 业 整 体 需 求 依 然 旺 盛,2-3 季 度 有 望 看 到 订 单 密 集 落 地, 而 部 分 上 市 公 司 的 相 关 订 单 也 印 证 了 这 一 点 ; 建 设 内 容 和 模 式 日 益 清 晰,PPP 等 新 型 模 式 正 在 逐 步 普 及 ; 资 金 来 源 进 一 步 多 元 化, 尤 其 是 创 业 板 再 融 资 的 放 开 后 期 将 帮 助 相 关 企 业 进 一 步 扩 大 业 务 范 围 相 关 个 股 建 议 重 点 关 注 易 华 录 (300212, 未 评 级 ) 飞 利 信 (300287, 未 评 级 ) 银 江 股 份 (300020, 未 评 级 ) 捷 成 股 份 (300182, 未 评 级 ) 东 华 软 件 (002065, 未 评 级 ) 建 议 关 注 : 易 华 录 (300212, 未 评 级 ) 立 思 辰 (300010, 买 入 ) 金 证 股 份 (600446, 未 评 级 ) 世 纪 瑞 尔 (300150, 未 评 级 ) 卫 宁 软 件 (300253, 未 评 级 ) 广 联 达 (002410, 未 评 级 ) 恒 生 电 子 (600570, 未 评 级 ) 银 江 股 份 (300020, 未 评 级 ) 浪 潮 信 息 (000977, 未 评 级 ) 全 通 教 育 (300359, 未 评 级 ) 久 其 软 件 (002279, 未 评 级 ) 飞 利 信 (300287, 未 评 级 ) 2 一 周 市 场 回 顾 2.1 板 块 表 现 : 板 块 微 涨 0.33% 上 周 沪 深 300 指 数 下 跌 1.01%, 中 小 板 指 上 涨 0.01%, 创 业 板 指 大 幅 上 涨 2.45%, 计 算 机 板 块 在 经 历 了 连 续 的 时 间 催 化 后 显 著 退 潮, 板 块 指 数 微 涨 0.33% 表 1: 主 要 指 数 一 周 表 现 回 顾 代 码 指 数 收 盘 点 位 周 涨 跌 幅 000300 沪 深 300 2,134.72-1.01% 399005 中 小 板 指 数 4,652.06 0.01% 399006 创 业 板 指 数 1,350.45 2.45% CI005027 计 算 机 3,013.09 0.33% 资 料 来 源 :Wind 3

图 1: 市 场 涨 幅 前 十 的 板 块 情 况 ( 中 信 行 业 分 类 ) 6.00% 5.00% 4.87% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 0.58% 0.50% 0.35% 0.33% 0.12% 0.07% 0.06% 0.03% -0.03% -1.00% 资 料 来 源 :Wind, 东 方 证 券 研 究 所 2.2 个 股 表 现 : 整 体 弱 势, 智 慧 城 市 有 所 走 强 上 周 计 算 机 板 块 涨 幅 前 五 名 : 潜 能 恒 信 (300191, 未 评 级 ) 全 通 教 育 (300359, 未 评 级 ) 合 众 思 壮 (002383, 未 评 级 ) 金 证 股 份 (600446, 买 入 ) 易 华 录 (300212, 未 评 级 ) 上 周 计 算 机 板 块 跌 幅 前 五 名 : 赛 为 智 能 (300044, 未 评 级 ) 同 有 科 技 (300302, 未 评 级 ) 浪 潮 信 息 (000977, 未 评 级 ) 华 力 创 通 (300045, 未 评 级 ) 用 友 软 件 (600588, 未 评 级 ) 点 评 : 上 周 信 息 安 全 概 念 全 面 退 潮 之 后, 板 块 呈 现 相 对 弱 势, 油 改 概 念 的 潜 能 恒 信 上 周 以 20.16% 领 涨 板 块, 智 慧 城 市 相 关 个 股 有 所 走 强, 我 们 重 点 关 注 的 易 华 录 立 思 辰 金 证 股 份 世 纪 瑞 尔 上 周 表 现 突 出, 其 中 金 证 股 份 和 易 华 录 分 别 上 涨 9.55% 和 9.20%, 位 列 涨 幅 榜 前 五, 立 思 辰 和 世 纪 瑞 尔 也 分 别 上 涨 0.46% 和 4.77% 表 2: 计 算 机 板 块 一 周 涨 跌 幅 榜 涨 幅 前 五 名 跌 幅 前 五 名 股 票 代 码 股 票 简 称 周 涨 跌 幅 股 票 代 码 股 票 简 称 周 涨 跌 幅 300191.SZ 潜 能 恒 信 20.16% 300044.SZ 赛 为 智 能 -12.07% 300359.SZ 全 通 教 育 17.83% 300302.SZ 同 有 科 技 -7.82% 002383.SZ 合 众 思 壮 12.31% 000977.SZ 浪 潮 信 息 -7.43% 600446.SH 金 证 股 份 9.55% 300045.SZ 华 力 创 通 -7.41% 300212.SZ 易 华 录 9.20% 600588.SH 用 友 软 件 -6.95% 资 料 来 源 :Wind 4

3 行 业 动 态 3.1 重 点 关 注 之 智 慧 城 市 NEC 于 京 交 会 发 布 智 慧 城 市 解 决 方 案 :NEC 于 近 日 在 京 交 会 上 发 布 了 智 慧 城 市 的 一 系 列 解 决 方 案, 其 中 包 括 生 物 识 别 技 术 行 为 识 别 技 术 城 市 视 频 大 应 用 等 相 关 技 术 NEC 智 慧 城 市 解 决 方 案 事 业 部 总 经 理 今 田 立 基 介 绍 了 该 解 决 方 案 的 重 要 组 成 部 分 面 部 识 别 技 术, 称 该 技 术 可 在 三 分 之 一 秒 内 将 图 像 与 包 含 一 百 六 十 万 个 对 象 的 数 据 库 进 行 匹 配, 同 时 该 技 术 可 实 现 对 照 片 的 老 化 建 模, 能 准 确 识 别 出 一 个 人 不 同 年 龄 段 的 照 片 珠 海 拟 明 年 筹 建 大 数 据 局, 推 动 智 慧 城 市 六 大 领 域 : 由 IDA 国 际 有 限 公 司 ( 新 加 坡 资 讯 通 信 发 展 管 理 局 全 资 子 公 司 ) 编 制 的 智 慧 珠 海 2015 行 动 计 划 ( 下 称 计 划 ) 近 日 对 外 公 布, 按 照 计 划, 珠 海 智 慧 城 市 建 设 将 按 照 6+6 总 体 发 展 思 路, 通 过 实 施 构 建 智 慧 资 源 库 及 综 合 平 台 深 化 六 大 领 域 主 题 智 慧 应 用 打 造 四 大 综 合 服 务 渠 道 夯 实 智 慧 珠 海 信 息 基 础 设 施 四 大 主 要 任 务 和 工 作, 建 成 泛 在 可 信 的 基 础 设 施 打 造 区 域 融 合 的 智 慧 枢 纽 产 业 创 新 的 智 慧 基 地 以 及 和 谐 幸 福 的 智 慧 典 范, 力 争 到 2015 年 智 慧 城 市 建 设 达 到 国 内 一 流 国 际 领 先 水 平 4 公 司 动 态 4.1 飞 利 信 智 慧 医 疗 走 进 北 京 大 学 口 腔 医 院 近 日, 在 北 京 大 学 口 腔 医 院 智 慧 医 疗 项 目 招 标 中, 飞 利 信 凭 借 专 业 的 产 品 丰 富 的 智 慧 医 疗 项 目 经 验, 在 众 多 竞 争 对 手 中 脱 颖 而 出, 一 举 中 标 此 项 目 中, 飞 利 信 主 要 为 北 京 大 学 口 腔 医 院 提 供 远 程 会 诊 系 统 建 设 据 悉, 北 京 大 学 口 腔 医 院 是 国 内 首 个 开 通 使 用 远 程 会 诊 的 口 腔 医 院 远 程 会 诊 是 一 项 社 会 影 响 深 远, 涉 及 面 宽 的 系 统 工 程, 伴 随 物 联 网 技 术 的 发 展, 开 始 与 云 计 算 云 服 务 结 合 起 来, 主 要 包 括 远 程 医 学 视 频 会 诊 远 程 医 学 影 像 会 诊 远 程 医 学 会 议 远 程 手 术 直 播 观 摩 家 庭 病 情 监 护 远 程 教 学 远 程 医 学 信 息 服 务 等 应 用 系 统 4.2 浪 潮 首 发 行 业 级 云 服 务, 构 建 自 主 可 控 云 服 务 体 系 近 日, 浪 潮 在 济 南 发 布 行 业 级 云 服 务 产 品 这 是 国 内 发 布 的 首 个 行 业 级 云 服 务 产 品, 该 产 品 以 自 主 可 控 技 术 为 核 心, 可 为 国 内 各 个 行 业 提 供 安 全 可 信 的 云 服 务 解 决 方 案 此 次 发 布 的 行 业 级 云 服 务 产 品, 是 继 浪 潮 在 2010 年 定 义 行 业 云 标 准 基 础 上, 结 合 多 年 行 业 云 建 设 的 实 践, 适 应 云 计 算 技 术 变 革 触 发 行 业 信 息 化 由 自 建 数 据 中 心 到 购 买 云 计 算 资 源 带 来 的 商 业 模 式 服 务 模 式 本 变 革, 经 过 4 年 多 的 研 究 实 践 而 产 生 的 云 服 务 产 品 行 业 云 是 由 行 业 内 或 某 个 区 域 内 起 主 导 作 用 或 者 掌 握 关 键 资 源 的 组 织 建 立 和 维 护, 以 公 开 或 者 半 公 开 的 方 式, 向 行 业 内 部 或 相 关 组 织 和 公 众 提 供 有 偿 或 无 偿 服 务 的 云 平 台 行 业 级 云 服 务 是 指 通 过 服 务 交 付 的 模 式 为 行 业 内 各 组 织 单 元 提 供 云 计 算 资 源, 共 享 行 业 内 数 据, 提 升 社 会 化 服 务 水 平 ; 横 向 如 为 省 市 级 政 府 建 设 的 政 务 云, 纵 向 如 为 金 融 行 业 组 织 建 设 的 金 融 企 业 云 5

4.3 银 江 签 订 山 东 省 第 三 单 总 包 框 架 协 议 智 慧 安 丘 6 月 5 日, 银 江 股 份 首 席 执 行 官 章 建 强 出 席 由 安 丘 市 政 府 主 办 的 智 慧 安 丘 框 架 协 议 签 约 仪 式, 最 终 就 智 慧 安 丘 建 设 达 成 合 作 共 识, 协 议 金 额 达 4 亿 此 协 议 的 签 订, 再 次 见 证 了 我 司 在 智 慧 城 市 顶 层 设 计 规 划 整 体 解 决 方 案 实 施 的 雄 厚 实 力, 再 次 彰 显 了 我 司 引 领 智 慧 城 市 建 设 潮 流 的 新 方 向 4.4 常 高 新 与 华 录 集 团 签 约, 一 期 投 资 50 亿 建 智 慧 城 项 目 常 州 市 是 国 家 智 慧 城 市 建 设 试 点 城 市 之 一, 常 州 高 新 区 迈 出 坚 实 一 步 近 日, 该 区 与 中 国 华 录 集 团 签 约, 将 通 过 3-5 年 的 合 作 和 培 育, 打 造 城 市 智 能 影 视 文 化 高 端 制 造 领 域 制 高 点, 共 同 建 设 常 州 智 慧 城 市 建 设 先 导 区 国 内 智 慧 城 市 应 用 示 范 区 和 国 际 智 慧 产 业 聚 集 区 据 了 解, 本 次 实 施 的 未 来 智 慧 城 项 目, 坐 落 在 新 龙 国 际 商 务 城 内, 将 引 进 美 国 等 国 外 产 业 节 点 企 业, 形 成 智 能 科 技 应 用 体 验 展 示 文 化 展 示 中 心 智 慧 产 业 和 总 部 办 公 等 一 批 项 目 其 中, 项 目 一 期 总 投 资 50 亿 元, 目 标 是 引 进 优 质 产 业 企 业 30 家, 实 现 年 营 业 收 入 100 亿 元 6

分 析 师 申 明 每 位 负 责 撰 写 本 研 究 报 告 全 部 或 部 分 内 容 的 研 究 分 析 师 在 此 作 以 下 声 明 : 分 析 师 在 本 报 告 中 对 所 提 及 的 证 券 或 发 行 人 发 表 的 任 何 建 议 和 观 点 均 准 确 地 反 映 了 其 个 人 对 该 证 券 或 发 行 人 的 看 法 和 判 断 ; 分 析 师 薪 酬 的 任 何 组 成 部 分 无 论 是 在 过 去 现 在 及 将 来, 均 与 其 在 本 研 究 报 告 中 所 表 述 的 具 体 建 议 或 观 点 无 任 何 直 接 或 间 接 的 关 系 投 资 评 级 和 相 关 定 义 报 告 发 布 日 后 的 12 个 月 内 的 公 司 的 涨 跌 幅 相 对 同 期 的 上 证 指 数 / 深 证 成 指 的 涨 跌 幅 为 基 准 ; 公 司 投 资 评 级 的 量 化 标 准 买 入 : 相 对 强 于 市 场 基 准 指 数 收 益 率 15% 以 上 ; 增 持 : 相 对 强 于 市 场 基 准 指 数 收 益 率 5%~15%; 中 性 : 相 对 于 市 场 基 准 指 数 收 益 率 在 -5%~+5% 之 间 波 动 ; 减 持 : 相 对 弱 于 市 场 基 准 指 数 收 益 率 在 -5% 以 下 未 评 级 由 于 在 报 告 发 出 之 时 该 股 票 不 在 本 公 司 研 究 覆 盖 范 围 内, 分 析 师 基 于 当 时 对 该 股 票 的 研 究 状 况, 未 给 予 投 资 评 级 相 关 信 息 暂 停 评 级 根 据 监 管 制 度 及 本 公 司 相 关 规 定, 研 究 报 告 发 布 之 时 该 投 资 对 象 可 能 与 本 公 司 存 在 潜 在 的 利 益 冲 突 情 形 ; 亦 或 是 研 究 报 告 发 布 当 时 该 股 票 的 价 值 和 价 格 分 析 存 在 重 大 不 确 定 性, 缺 乏 足 够 的 研 究 依 据 支 持 分 析 师 给 出 明 确 投 资 评 级 ; 分 析 师 在 上 述 情 况 下 暂 停 对 该 股 票 给 予 投 资 评 级 等 信 息, 投 资 者 需 要 注 意 在 此 报 告 发 布 之 前 曾 给 予 该 股 票 的 投 资 评 级 盈 利 预 测 及 目 标 价 格 等 信 息 不 再 有 效 行 业 投 资 评 级 的 量 化 标 准 : 看 好 : 相 对 强 于 市 场 基 准 指 数 收 益 率 5% 以 上 ; 中 性 : 相 对 于 市 场 基 准 指 数 收 益 率 在 -5%~+5% 之 间 波 动 ; 看 淡 : 相 对 于 市 场 基 准 指 数 收 益 率 在 -5% 以 下 未 评 级 : 由 于 在 报 告 发 出 之 时 该 行 业 不 在 本 公 司 研 究 覆 盖 范 围 内, 分 析 师 基 于 当 时 对 该 行 业 的 研 究 状 况, 未 给 予 投 资 评 级 等 相 关 信 息 暂 停 评 级 : 由 于 研 究 报 告 发 布 当 时 该 行 业 的 投 资 价 值 分 析 存 在 重 大 不 确 定 性, 缺 乏 足 够 的 研 究 依 据 支 持 分 析 师 给 出 明 确 行 业 投 资 评 级 ; 分 析 师 在 上 述 情 况 下 暂 停 对 该 行 业 给 予 投 资 评 级 信 息, 投 资 者 需 要 注 意 在 此 报 告 发 布 之 前 曾 给 予 该 行 业 的 投 资 评 级 信 息 不 再 有 效

免 责 声 明 本 研 究 报 告 由 东 方 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 制 作 及 发 布 本 研 究 仅 供 本 公 司 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 本 公 司 的 当 然 客 户 本 报 告 的 全 体 接 收 人 应 当 采 取 必 备 措 施 防 止 本 报 告 被 转 发 给 他 人 本 报 告 是 基 于 本 公 司 认 为 可 靠 的 且 目 前 已 公 开 的 信 息 撰 写, 本 公 司 力 求 但 不 保 证 该 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性, 客 户 也 不 应 该 认 为 该 信 息 是 准 确 和 完 整 的 同 时, 本 公 司 不 保 证 文 中 观 点 或 陈 述 不 会 发 生 任 何 变 更, 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 证 券 研 究 报 告 本 公 司 会 适 时 更 新 我 们 的 研 究, 但 可 能 会 因 某 些 规 定 而 无 法 做 到 除 了 一 些 定 期 出 版 的 证 券 研 究 报 告 之 外, 绝 大 多 数 证 券 研 究 报 告 是 在 分 析 师 认 为 适 当 的 时 候 不 定 期 地 发 布 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 并 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议, 也 没 有 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 需 求 客 户 应 考 虑 本 报 告 中 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况, 若 有 必 要 应 寻 求 专 家 意 见 本 报 告 所 载 的 资 料 工 具 意 见 及 推 测 只 提 供 给 客 户 作 参 考 之 用, 并 非 作 为 或 被 视 为 出 售 或 购 买 证 券 或 其 他 投 资 标 的 的 邀 请 或 向 人 作 出 邀 请 本 报 告 中 提 及 的 投 资 价 格 和 价 值 以 及 这 些 投 资 带 来 的 收 入 可 能 会 波 动 过 去 的 表 现 并 不 代 表 未 来 的 表 现, 未 来 的 回 报 也 无 法 保 证, 投 资 者 可 能 会 损 失 本 金 外 汇 汇 率 波 动 有 可 能 对 某 些 投 资 的 价 值 或 价 格 或 来 自 这 一 投 资 的 收 入 产 生 不 良 影 响 那 些 涉 及 期 货 期 权 及 其 它 衍 生 工 具 的 交 易, 因 其 包 括 重 大 的 市 场 风 险, 因 此 并 不 适 合 所 有 投 资 者 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任, 投 资 者 自 主 作 出 投 资 决 策 并 自 行 承 担 投 资 风 险, 任 何 形 式 的 分 享 证 券 投 资 收 益 或 者 分 担 证 券 投 资 损 失 的 书 面 或 口 头 承 诺 均 为 无 效 本 报 告 主 要 以 电 子 版 形 式 分 发, 间 或 也 会 辅 以 印 刷 品 形 式 分 发, 所 有 报 告 版 权 均 归 本 公 司 所 有 未 经 本 公 司 事 先 书 面 协 议 授 权, 任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 复 制 转 发 或 公 开 传 播 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容, 不 得 将 报 告 内 容 作 为 诉 讼 仲 裁 传 媒 所 引 用 之 证 明 或 依 据, 不 得 用 于 营 利 或 用 于 未 经 允 许 的 其 它 用 途 经 本 公 司 事 先 书 面 协 议 授 权 刊 载 或 转 发, 被 授 权 机 构 承 担 相 关 刊 载 或 者 转 发 责 任 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 提 示 客 户 及 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发 的 本 公 司 证 券 研 究 报 告, 慎 重 使 用 公 众 媒 体 刊 载 的 证 券 研 究 报 告 HeadertTable_Address 东 方 证 券 研 究 所 地 址 : 联 系 人 : 王 骏 飞 上 海 市 中 山 南 路 318 号 东 方 国 际 金 融 广 场 26 楼 电 话 : 021-63325888*1131 传 真 : 021-63326786 网 址 : www.dfzq.com.cn Email: wangjunfei@orientsec.com.cn