[table_subject] 第 267 期 2015-12-21 [table_research] 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 首 席 分 析 师 : 赵 伟 执 业 编 号 : S1220511020009 [table_main] 方 证 开 盘 必 读 模 板 市 场 评 述 W 底 叠 加 头 肩 底 时 间 换 后 市 空 间 A 股 市 场 回 顾 与 后 市 展 望 : 市 场 还 会 有 进 一 步 上 攻 的 动 作, 但 高 度 有 限 市 场 指 数 情 况 [table_morningindexquote] 收 盘 涨 跌 幅 (% ) 指 数 点 位 1 日 5 日 上 证 综 合 指 数 3578.96-0.03 4.20 上 证 B 股 408.81 0.42 4.72 深 证 成 份 指 数 12830.25 0.04 5.74 深 圳 B 股 1305.91 0.26 2.55 沪 深 300 指 数 3767.91 0.32 4.43 中 小 板 指 数 8478.87-0.39 4.90 创 业 板 指 数 2830.26-0.19 5.95 上 证 国 债 指 数 5912.69 0.10 1.33 上 证 基 金 指 数 153.80 0.09 0.19 12 月 20 日 行 业 涨 幅 前 五 名 指 数 点 位 1 日 5 日 航 空 运 输 3307.18 4.14 9.28 其 他 采 掘 2177.70 2.93 13.50 景 点 12964.10 2.66 9.28 操 作 策 略 : 操 作 上, 淡 指 数, 重 个 股, 回 避 近 期 连 续 涨 幅 过 高 股, 逢 低 关 注 国 企 改 革 土 地 流 转 资 源 并 购 重 组 及 底 部 形 态 较 好 滞 涨 股, 回 避 高 价 高 估 值 题 材 股 信 息 择 时 模 拟 股 票 组 合 代 码 简 称 所 属 行 业 601866 中 海 集 运 航 运 600017 日 照 港 港 口 600837 海 通 证 券 券 商 000572 海 马 汽 车 汽 车 000791 甘 肃 电 投 电 力 601336 新 华 保 险 保 险 600713 南 京 医 药 医 药 601600 中 国 铝 业 有 色 600963 岳 阳 林 纸 造 纸 600596 新 安 股 份 化 工 食 品 加 工 11565.29 2.54 6.89 生 物 制 品 8078.23 2.13 5.33 12 月 20 日 行 业 跌 幅 前 五 名 指 数 点 位 1 日 5 日 黄 金 6681.81-1.73 4.62 计 算 机 设 备 3967.91-1.34 5.99 计 算 机 应 用 7821.27-1.22 5.56 燃 气 5509.57-1.17 3.52 其 他 电 子 7254.67-1.14 7.99 [table_connector] 联 系 人 : 刘 刚 电 话 :010-68584841 Email:liugang1@foundersc.com 1
[table_content] 市 场 评 述 A 股 市 场 回 顾 与 后 市 展 望 : 上 周 五 市 场 冲 高 回 落, 最 终 大 盘 以 下 跌 1.04 点 收 盘, 跌 幅 为 0.03%, 报 收 于 3578.96 点 当 日, 两 市 总 成 交 量 为 9589 亿, 较 上 一 交 易 日 减 少 374 亿 收 盘 时, 两 市 共 64 只 股 票 涨 停, 1 只 跌 停, 跌 幅 超 过 大 盘 跌 幅 的 个 股 占 当 日 开 市 家 数 的 63.00% 从 各 板 块 的 表 现 来 看, 上 周 五 下 跌 的 板 块 多 于 上 涨 的 板 块, 其 中 涨 幅 居 前 的 主 要 有 综 合 类 旅 游 水 利 日 用 化 工 银 行 酿 酒 食 品 饮 料 煤 炭 运 输 服 务 医 药 文 教 休 闲 等 ; 而 跌 幅 居 前 的 板 块 主 要 是 软 件 磷 化 工 信 息 安 全 软 件 服 务 虚 拟 现 实 蓝 宝 石 电 信 运 营 家 居 用 品 次 新 股 电 气 设 备 运 输 设 备 等 上 周 五 市 场 在 权 重 股 的 带 领 下 一 度 冲 高 到 3600 点 上 方, 随 后 引 发 了 个 股 跳 水, 但 这 种 跳 水 也 未 持 续 下 去, 午 后 市 场 再 度 企 稳, 资 金 体 现 出 了 一 定 的 韧 性, 因 此 从 盘 面 来 看, 目 前 还 没 那 么 悲 观 本 次 市 场 上 涨 有 美 联 储 加 息 兑 现 和 外 盘 上 涨 的 因 素, 而 上 周 五 外 盘 出 现 下 跌, 因 此 上 述 因 素 对 市 场 的 短 期 利 好 已 经 消 退, 比 较 符 合 我 们 的 预 期, 从 这 个 角 度 来 讲 近 日 市 场 的 上 涨 缺 乏 很 坚 实 的 基 础, 定 义 为 反 抽 比 较 恰 当 而 从 资 金 面 在 市 场 中 所 展 现 的 韧 性 来 看, 可 能 还 会 有 进 一 步 上 攻 的 动 作, 由 此 推 导 如 果 周 一 市 场 低 开 的 话, 市 场 还 会 冲 高, 但 这 种 冲 高 的 高 度 相 对 有 限, 最 乐 观 的 状 态 是 冲 击 前 期 高 点, 因 此 本 周 建 议 在 冲 高 的 过 程 择 机 做 出 减 仓 动 作 操 作 策 略 : 中 央 经 济 工 作 会 议 召 开, 美 联 储 加 息, 宝 能 系 二 级 强 势 收 购 万 科, 万 科 实 施 毒 丸 计 划 等, 成 为 影 响 上 周 市 场 走 势 的 重 要 消 息 面, 大 盘 逐 步 盘 升, 收 复 3500 点,3600 点 得 而 复 失 最 终, 全 周 大 盘 以 上 涨 4.20% 收 盘, 创 业 板 全 周 上 涨 5.95%, 两 市 总 成 交 量 较 前 一 周 增 加 12.45%, 这 表 明 有 场 外 资 金 介 入 抄 底, 场 内 资 金 活 跃 度 提 升, 市 场 围 城 效 应 回 升, 市 场 情 绪 出 现 一 定 程 度 亢 奋, 市 场 信 心 有 所 增 加 量 能 释 放 加 快, 个 股 活 跃 度 提 升, 分 化 程 度 逐 步 减 弱, 市 场 热 点 虽 转 换 较 快, 但 地 产 有 色 互 联 网 热 点 较 为 持 续, 市 场 赚 钱 效 应 较 高, 亏 钱 效 应 逐 步 弱 化, 蓝 筹 股 逐 步 推 动 大 盘 上 行, 个 股 活 跃 度 刺 激 人 气 逐 步 回 升, 资 金 挖 掘 有 望 受 益 于 政 策 利 好 标 的 投 资 机 会, 当 然 也 不 会 错 过 并 购 重 组 带 来 的 机 会, 美 联 储 加 息 的 靴 子 落 地, 给 予 商 品 期 货 关 联 度 较 高 的 板 块 带 来 抄 底 机 会 ; 上 周 涨 幅 居 前 的 板 块 为 地 产 金 融 互 联 网 物 联 网 软 件 开 发 有 色 虚 拟 与 现 实 电 子 生 物 医 药 新 材 料 新 能 源 等, 表 现 相 对 较 弱 的 为 电 力 汽 车 量 子 通 信 钢 铁 煤 炭 化 工 等 ; 量 能 释 放, 个 股 活 跃, 热 点 持 续, 二 八 与 八 二 转 换, 是 上 周 盘 面 主 要 特 征 从 技 术 上 看, 上 周 大 盘 低 开 高 走, 逐 步 台 阶 式 上 行, 并 呈 价 涨 量 增 态 势, 大 盘 逐 步 收 复 5 周 与 10 周 均 线, 周 K 线 组 合 呈 两 阳 夹 一 阴 的 上 攻 技 术 形 态, 但 能 否 突 破 3678 点 附 近 压 力 位, 量 能 能 否 有 效 释 放 至 关 重 要 ; 日 线 技 术 指 标 显 示, 上 周 五 大 盘 价 跌 量 缩, 虽 3600 点 得 而 复 失, 但 MACD 技 术 指 标 已 形 成 金 叉, 大 盘 盘 中 也 一 度 跨 越 3592 点 之 上, 短 线 大 盘 继 续 反 弹 要 求 仍 存, 但 前 期 平 台 压 力 较 重, 短 线 大 盘 横 盘 整 理 概 率 大 ; 分 时 图 技 术 指 标 显 示, 短 线 大 盘 将 盘 中 窄 幅 蓄 势 整 理, 上 下 空 间 皆 有 限, 上 有 3678 点 附 近 压 力, 下 有 3520 点 附 近 支 撑 综 合 技 术 分 析, 我 们 认 为, 大 盘 正 构 筑 W 底 + 头 肩 底 的 复 合 底,W 底 已 确 立, 接 下 来 大 盘 将 构 筑 头 肩 底 的 右 肩 过 程 上 周, 市 场 除 了 关 注 美 联 储 加 息 外, 被 刷 屏 最 多 的 还 有 宝 能 系 二 级 强 势 收 购 万 科, 万 科 实 施 毒 丸 计 划 等, 股 权 之 争 给 投 资 与 投 机 带 来 的 便 车 收 益 万 科 股 权 之 争, 表 面 上 似 乎 是 万 科 管 理 层 与 宝 能 系 之 间 的 较 量, 但 也 预 示 着 随 着 A 股 逐 步 走 向 成 熟, 收 购 与 重 组 的 市 场 化 程 度 愈 来 愈 高, 二 级 市 场 被 产 业 资 本 高 度 重 视, 未 来 个 股 突 然 被 举 牌, 不 会 成 为 二 级 市 场 孤 立 事 件, 收 购 与 反 收 购 的 博 弈 将 此 起 彼 伏, 不 断 成 为 市 场 热 议 话 题, 股 权 分 散 标 的 将 成 为 资 金 追 逐 与 挖 掘 的 对 象, 市 场 有 了 话 题, 有 了 资 金 角 逐, 就 有 了 市 场 人 气, 资 金 活 跃 是 行 情 最 好 的 催 化 剂 2
美 联 储 加 息, 全 球 多 数 资 产 价 格 先 扬 后 抑,A 股 表 现 却 超 市 场 预 期 从 K 线 组 合 技 术 形 态 上 看, 大 盘 已 构 筑 成 W 底, 有 望 挑 战 前 期 高 位 平 台 压 力, 蓝 筹 股 与 中 小 创 滚 动 式 跷 跷 板 上 行 走 势, 推 动 大 盘 走 出 波 澜 不 惊 的 缓 慢 爬 升 走 势 在 周 边 市 场 走 势 大 幅 波 动 之 际,A 股 并 未 受 到 扰 动, 而 是 按 照 自 行 规 律 缓 慢 运 行, 除 相 对 封 闭 的 内 在 自 身 运 行 规 律 外, 也 与 国 家 队 在 股 灾 中 名 正 言 顺 入 场, 并 掌 控 大 盘 运 行 节 奏 有 关 只 要 蓝 筹 稳 定, 个 股 活 跃, 则 大 盘 继 续 走 缓 慢 震 荡 运 行 的 态 势 难 以 改 变 18 日, 央 行 对 13 家 金 融 机 构 开 展 1000 亿 MLF 操 作, 虽 向 市 场 注 入 流 动 性, 但 降 准 周 期 将 后 延 本 周, 中 央 经 济 工 作 会 议 结 束, 会 议 政 策 将 对 大 盘 产 生 影 响 我 们 认 为, 不 确 定 性 将 使 本 周 大 盘 窄 幅 震 荡 运 行, 上 有 3678 点 附 近 压 力, 下 有 3520 点 附 近 支 撑, 技 术 上 正 构 筑 W 底 + 头 肩 底 的 复 合 底 过 程, 过 程 较 为 复 杂, 以 时 间 换 取 空 间, 结 构 行 情 仍 暗 潮 涌 动 操 作 上, 淡 指 数, 重 个 股, 回 避 近 期 连 续 涨 幅 过 高 股, 逢 低 关 注 国 企 改 革 土 地 流 转 资 源 并 购 重 组 及 底 部 形 态 较 好 滞 涨 股, 回 避 高 价 高 估 值 题 材 股 信 息 择 时 模 拟 股 票 组 合 图 表 1: 信 息 择 时 模 拟 股 票 组 合 代 码 简 称 前 日 收 益 所 属 行 业 601866 中 海 集 运 0.00%( 停 牌 ) 航 运 600017 日 照 港 -0.43% 港 口 600837 海 通 证 券 -0.75% 券 商 000572 海 马 汽 车 -1.10% 汽 车 601336 新 华 保 险 0.12% 保 险 600713 南 京 医 药 0.47% 医 药 000791 甘 肃 电 投 -0.97% 电 力 601600 中 国 铝 业 0.97% 有 色 600963 岳 阳 林 纸 -2.32% 造 纸 600596 新 安 股 份 -2.11% 化 工 资 料 来 源 : 方 正 证 券 研 究 所 图 表 2: 组 合 相 对 沪 深 300 收 益 图 数 据 来 源 : 方 正 证 券 研 究 所 WIND 资 讯 3
组 合 构 建 原 则 : 一 选 股 范 围 1 以 方 正 研 究 所 行 业 研 究 所 覆 盖 的 股 票 标 的 为 准 则, 再 结 合 方 正 证 券 研 究 所 方 正 资 讯 晨 报 信 息 内 容 所 涉 及 的 宏 观 行 业 与 个 股 信 息, 通 过 择 时 构 建 股 票 组 合 2 研 究 所 行 业 未 覆 盖 到 的 行 业, 理 论 上 不 进 入 股 票 组 合, 只 有 在 括 号 内 容 情 况 下 ( 如 市 场 持 续 热 点 市 场 已 公 开 的 利 好 消 息 技 术 指 标 发 出 强 烈 买 入 信 号 等 ), 可 结 合 市 场 对 行 业 的 一 致 预 期 ( 如 : 近 期 调 高 评 级 或 盈 利 预 测 个 股 ), 可 择 取 个 股 放 入 股 票 组 合 中 二 选 股 方 法 1. 满 足 选 股 范 围 个 股 中 进 行 优 选 2. 考 虑 市 场 情 况 进 行 择 时, 基 本 面 与 市 场 面 相 结 合 3. 组 合 数 量 一 般 情 况 下 为 10 只, 但 根 据 市 场 情 况 与 组 合 实 际 情 况, 也 可 以 9 11 只 4. 权 重 相 等 5. 沪 深 300 作 为 比 较 基 准 6. 不 定 期 调 仓, 最 长 不 超 过 一 个 月 三 建 仓 规 则 当 天 纳 入 组 合 范 围 内 标 的 按 前 一 天 收 盘 价 建 仓, 并 在 头 一 天 晚 上 或 当 日 开 盘 前, 做 出 组 合 标 的 调 出 调 入 的 决 定 ; 盘 中 需 调 整 组 合 的, 要 在 第 二 天 组 合 调 整 说 明 中, 给 予 较 为 充 分 的 调 整 理 由 四 组 合 调 整 备 选 池 : 以 方 正 证 券 研 究 所 各 行 业 研 究 员 已 经 覆 盖 公 司 以 及 新 纳 入 覆 盖 范 围 内 的 上 市 公 司 作 为 股 票 备 选 池, 以 市 场 公 开 行 业 信 息 所 涉 及 的 股 票 为 基 础 进 行 择 时 ( 如 研 究 所 股 票 池 含 盖 的, 以 含 盖 的 为 优 先 ), 形 成 基 本 面 与 技 术 面 相 结 合 的 股 票 组 合, 并 根 据 市 场 时 点 变 化 与 热 点 变 化 进 行 及 时 调 整 ( 一 ) 调 出 1 涨 幅 达 到 目 标 ( 自 推 荐 以 来 涨 幅 达 50% 以 上 可 考 虑 全 部 减 仓 ) 2 市 场 一 致 性 预 期 ( 或 研 究 所 行 业 研 究 员 ) 给 予 中 性 或 减 持 评 级 3 股 价 跌 幅 超 过 10%, 或 技 术 上 预 期 难 有 上 行 空 间 的, 给 予 调 出 4 股 价 处 于 高 位, 盘 中 波 动 幅 度 超 过 10% 或 大 盘 高 位 盘 中 震 荡 较 大, 可 酌 情 盘 中 止 盈 或 止 损, 但 次 日 报 告 必 须 给 予 说 明 ( 二 ) 调 入 1 短 期 调 整 充 分 ( 备 选 池 内 部 分 个 股 短 期 内 跌 幅 较 大, 与 行 研 沟 通, 若 行 研 反 馈 基 本 面 无 重 大 变 化, 可 考 虑 纳 入 组 合 范 围 内 ) 2 市 场 一 致 性 预 期 ( 或 研 究 所 行 业 研 究 员 ) 给 予 强 烈 推 荐 3 个 股 基 本 面 或 公 开 消 息 面 发 生 重 大 向 好 改 变 的 4 纳 入 股 票 池 个 股 标 的 或 市 场 热 点 板 块 中 的 个 股, 在 底 部 出 现 异 动, 可 酌 情 盘 中 择 机 买 入, 但 次 日 报 告 必 须 给 予 说 明 4
分 析 师 声 明 作 者 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格, 保 证 报 告 所 采 用 的 数 据 和 信 息 均 来 自 公 开 合 规 渠 道, 分 析 逻 辑 基 于 作 者 的 职 业 理 解, 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 作 者 的 研 究 观 点, 力 求 独 立 客 观 和 公 正, 结 论 不 受 任 何 第 三 方 的 授 意 或 影 响 研 究 报 告 对 所 涉 及 的 证 券 或 发 行 人 的 评 价 是 分 析 师 本 人 通 过 财 务 分 析 预 测 数 量 化 方 法 或 行 业 比 较 分 析 所 得 出 的 结 论, 但 使 用 以 上 信 息 和 分 析 方 法 存 在 局 限 性 特 此 声 明 免 责 声 明 方 正 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 本 报 告 仅 供 本 公 司 客 户 使 用 本 报 告 仅 在 相 关 法 律 许 可 的 情 况 下 发 放, 并 仅 为 提 供 信 息 而 发 放, 概 不 构 成 任 何 广 告 本 报 告 的 信 息 来 源 于 已 公 开 的 资 料, 本 公 司 对 该 等 信 息 的 准 确 性 完 整 性 或 可 靠 性 不 作 任 何 保 证 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 本 公 司 不 保 证 本 报 告 所 含 信 息 保 持 在 最 新 状 态 同 时, 本 公 司 对 本 报 告 所 含 信 息 可 在 不 发 出 通 知 的 情 形 下 做 出 修 改, 投 资 者 应 当 自 行 关 注 相 应 的 更 新 或 修 改 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 均 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 不 承 诺 投 资 者 一 定 获 利, 不 与 投 资 者 分 享 投 资 收 益, 也 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 投 资 者 务 必 注 意, 其 据 此 做 出 的 任 何 投 资 决 策 与 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 无 关 本 公 司 利 用 信 息 隔 离 制 度 控 制 内 部 一 个 或 多 个 领 域 部 门 或 关 联 机 构 之 间 的 信 息 流 动 因 此, 投 资 者 应 注 意, 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 及 其 所 属 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 或 期 权 并 进 行 证 券 或 期 权 交 易, 也 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 者 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 或 者 金 融 产 品 等 相 关 服 务 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 的 董 事 高 级 职 员 或 员 工 可 能 担 任 本 报 告 所 提 到 的 公 司 的 董 事 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 投 资 者 不 应 将 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 参 考 因 素, 亦 不 应 认 为 本 报 告 可 以 取 代 自 己 的 判 断 本 报 告 版 权 仅 为 本 公 司 所 有, 未 经 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 发 表 或 引 用 如 征 得 本 公 司 同 意 进 行 引 用 刊 发 的, 需 在 允 许 的 范 围 内 使 用, 并 注 明 出 处 为 方 正 证 券 研 究 所, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 地 址 : 公 司 投 资 评 级 的 说 明 : 强 烈 推 荐 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 有 20% 以 上 的 涨 幅 ; 推 荐 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 有 10% 以 上 的 涨 幅 ; 中 性 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 在 -10% 和 10% 之 间 波 动 ; 减 持 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 有 10% 以 上 的 跌 幅 行 业 投 资 评 级 的 说 明 : 推 荐 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 行 业 表 现 强 于 沪 深 300 指 数 ; 中 性 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 行 业 表 现 与 沪 深 300 指 数 持 平 ; 减 持 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 行 业 表 现 弱 于 沪 深 300 指 数 北 京 上 海 深 圳 长 沙 北 京 市 西 城 区 阜 外 大 街 甲 34 号 方 正 证 券 大 厦 8 楼 (100037) 上 海 市 浦 东 新 区 浦 东 南 路 360 号 新 上 海 国 际 大 厦 36 楼 (200120) 深 圳 市 福 田 区 深 南 大 道 4013 号 兴 业 银 行 大 厦 201 (418000) 长 沙 市 芙 蓉 中 路 二 段 200 号 华 侨 国 际 大 厦 24 楼 (410015) 网 址 : http://www.foundersc.com http://www.foundersc.com http://www.foundersc.com http://www.foundersc.com E-mail: yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com 5