[table_subject] 第 250 期 2015-11-24 [table_research] 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 首 席 分 析 师 : 赵 伟 执 业 编 号 : S1220511020009 [table_main] 市 场 评 述 IPO 前 蓄 势 IPO 后 上 行 方 证 开 盘 必 读 模 板 A 股 市 场 回 顾 与 后 市 展 望 :3663.73 点 和 3678 点 存 在 较 大 的 阻 力 市 场 指 数 情 况 [table_morningindexquote] 收 盘 涨 跌 幅 (% ) 指 数 点 位 1 日 5 日 上 证 综 合 指 数 3610.32-0.56 0.09 上 证 B 股 375.89-1.19-0.48 深 证 成 份 指 数 12586.69-0.91-0.27 深 圳 B 股 1207.69-0.53 0.82 沪 深 300 指 数 3753.34-0.56-0.29 中 小 板 指 数 8532.52-0.56 0.23 创 业 板 指 数 2770.58-1.06-0.95 上 证 国 债 指 数 5919.62-0.13 0.06 上 证 基 金 指 数 152.99 0.03 0.13 11 月 23 日 行 业 涨 幅 前 五 名 指 数 点 位 1 日 5 日 金 属 制 品 5451.60 2.00 4.52 商 业 物 业 经 营 1917.66 1.31 3.31 运 输 设 备 15827.82 0.95 4.19 操 作 策 略 : 操 作 上, 买 跌 不 追 高, 调 整 持 仓, 逢 低 关 注 关 注 并 购 重 组 医 药 新 能 源 及 二 线 蓝 筹 股, 回 避 或 逢 高 减 持 高 价 高 估 值 题 材 股 信 息 择 时 模 拟 股 票 组 合 代 码 简 称 所 属 行 业 601866 中 海 集 运 航 运 600017 日 照 港 港 口 600837 海 通 证 券 券 商 000572 海 马 汽 车 汽 车 600348 阳 泉 煤 业 煤 炭 601336 新 华 保 险 保 险 600713 南 京 医 药 医 药 601600 中 国 铝 业 有 色 600963 岳 阳 林 纸 造 纸 600596 新 安 股 份 化 工 塑 料 5419.91 0.93 2.36 燃 气 5892.14 0.79-0.09 11 月 23 日 行 业 跌 幅 前 五 名 指 数 点 位 1 日 5 日 动 物 保 健 7037.35-3.56 4.95 仪 器 仪 表 6108.81-3.34 2.33 稀 有 金 属 9386.90-3.29 0.48 电 子 制 造 4511.50-2.94 2.17 其 他 采 掘 1998.23-2.94-2.03 [table_connector] 联 系 人 : 刘 刚 电 话 :010-68584841 Email:liugang1@foundersc.com 1
[table_content] 市 场 评 述 A 股 市 场 回 顾 与 后 市 展 望 : 周 一 市 场 冲 高 回 落, 最 终 大 盘 以 下 跌 20.19 点 收 盘, 跌 幅 为 0.56% 当 日, 两 市 总 成 交 量 为 10730 亿, 较 上 一 交 易 日 减 少 65 亿 收 盘 时, 两 市 共 78 只 股 票 涨 停,13 只 跌 停, 涨 幅 超 过 大 盘 涨 幅 的 个 股 占 当 日 开 市 家 数 的 57.64% 从 各 板 块 的 表 现 来 看, 周 一 大 多 数 板 块 下 跌, 其 中 上 涨 的 主 要 是 家 居 用 品 传 媒 娱 乐 日 用 化 工 房 地 产 水 利 酿 酒 化 纤 食 品 饮 料 家 电 农 业 造 纸 等 ; 而 跌 幅 居 前 的 板 块 主 要 有 船 舶 蓝 宝 石 信 息 安 全 公 共 交 通 稀 土 永 磁 软 件 有 色 锂 电 池 环 保 电 信 运 营 通 信 设 备 等 周 一 早 盘 市 场 还 一 度 冲 高, 但 午 后 市 场 急 转 直 下, 最 终 大 盘 以 下 跌 报 收, 市 场 冲 高 回 落 说 明 3663.73 点 和 3678 点 确 实 存 在 较 大 的 阻 力, 市 场 能 否 突 破 存 在 较 大 的 不 确 定 性 另 外, 从 市 场 热 点 来 看, 最 近 几 个 交 易 日, 包 括 周 一 早 盘, 市 场 热 点 均 比 较 凌 乱, 这 是 行 情 后 期 的 特 征, 在 市 场 显 露 出 后 期 特 征 的 情 况 下, 控 制 仓 位 仍 有 必 要 当 前 市 场 往 好 的 方 面 预 期, 有 几 个 方 面 的 理 由, 一 是 IPO 重 启 在 即, 存 在 维 稳 需 要 ; 二 是 人 民 币 是 否 加 入 SDR 将 在 月 底 公 布 ; 三 是 美 联 储 加 息 预 期 一 旦 兑 现, 利 空 将 会 减 弱, 人 民 币 仍 能 维 持 稳 定 上 述 预 期 在 逻 辑 上 能 讲 得 通, 但 是 实 质 上 都 是 一 个 硬 币 的 两 面, 往 坏 的 方 面 理 解 逻 辑 上 也 能 讲 得 通, 归 根 结 底 还 是 取 决 于 市 场 如 何 去 理 解, 取 决 于 市 场 做 多 动 能 是 否 继 续 存 在 从 目 前 市 场 做 多 动 能 来 看, 不 算 太 差 也 不 算 太 好, 因 此 我 们 也 没 完 全 的 把 握 市 场 在 此 位 置 是 向 上 还 是 向 下, 亦 或 是 横 盘 震 荡 但 是 从 盘 面 情 况 来 看, 当 前 操 作 难 度 实 际 上 比 较 大, 行 情 一 波 三 折 热 点 凌 乱, 控 制 仓 位 是 应 对 之 策 ( 策 略 分 析 师 陈 敏 ) 操 作 策 略 : 受 券 商 板 块 冲 高 回 落 走 势, 个 股 活 跃 度 降 低 影 响, 周 一 大 盘 盘 中 波 动 较 大,3600 点 失 而 复 得 最 终, 大 盘 以 下 挫 0.56% 收 盘, 创 业 板 下 挫 1.06%, 两 市 总 成 交 量 较 前 一 交 易 日 略 有 减 少, 这 表 明 随 着 IPO 临 近, 市 场 场 外 资 金 观 望 为 主, 场 内 资 金 存 量 博 弈, 市 场 情 绪 波 动 较 大, 市 场 信 心 略 有 不 足 量 能 略 微 缩 减, 个 股 活 跃 度 回 落, 分 化 有 所 增 大, 涨 停 板 个 股 有 78 家, 跌 停 板 个 股 有 13 家, 涨 幅 超 过 5% 个 股 有 165 家, 跌 幅 超 过 5% 个 股 有 155 家, 市 场 热 点 盘 中 转 换 较 快, 追 高 易 套, 杀 跌 易 损, 市 场 赚 钱 效 应 有 所 回 落, 亏 钱 效 应 略 有 提 升, 资 金 加 快 了 调 仓 步 伐, 以 适 应 市 场 新 政 及 注 册 制 的 即 将 到 来, 高 价 股 成 为 资 金 减 仓 对 象, 低 价 股 成 为 资 金 关 注 重 点 ; 周 一 表 现 相 对 较 好 板 块 为 家 具 文 化 传 媒 地 产 商 贸 农 林 牧 渔 食 品 饮 料 等, 较 弱 板 块 为 军 工 有 色 交 通 电 脑 设 备 软 件 开 发 环 保 电 信 运 营 元 器 件 等 ; 量 能 稳 定, 个 股 分 化 加 大, 热 点 转 换 较 快, 是 周 一 盘 面 主 要 特 征 从 技 术 上 看, 周 一 大 盘 高 开 低 走, 盘 中 震 荡 加 剧, 并 呈 价 跌 量 微 缩 态 势,3600 点 整 数 关 口 失 而 复 得, 年 线 对 大 盘 形 成 反 压,5 日 均 线 对 大 盘 形 成 支 撑, 大 盘 围 绕 10 均 线 震 荡 运 行, 大 盘 MACD 技 术 指 标 有 死 叉 之 危,K 线 组 合 显 示, 短 线 大 盘 有 继 续 调 整 压 力, 但 调 整 空 间 有 限 ; 分 时 图 技 术 指 标 显 示, 短 线 大 盘 继 续 抵 抗 式 整 理, 将 围 绕 3600 点 反 复 震 荡, 部 分 技 术 指 标 的 顶 背 离, 预 示 短 线 大 盘 难 以 走 强 综 合 技 术 分 析, 我 们 认 为, 短 线 大 盘 将 围 绕 3600 点 反 复 震 荡 运 行, 横 盘 蓄 势 整 理 还 是 短 线 市 场 主 基 调 上 周, 国 内 前 七 大 基 金 仓 位 二 升 五 降, 全 部 偏 股 型 基 金 平 均 仓 位 较 上 期 下 降 0.24 个 百 分 点, 其 中 股 票 型 基 金 平 均 仓 位 下 降 0.44 个 百 分 点 前 七 大 基 金 仓 位 从 之 前 一 周 的 三 升 四 降, 再 到 上 周 的 二 升 五 降, 股 票 型 基 金 仓 位 持 续 小 幅 回 落, 表 明 融 资 新 政 IPO 重 启 周 边 环 境 等 因 素, 加 之 12 月 美 联 储 加 息 预 期, 仍 是 机 构 资 金 对 A 股 后 市 存 在 分 歧 的 根 源 所 在, 也 导 致 了 大 盘 步 履 蹒 跚 运 行 但 我 们 坚 持 认 为, 行 情 在 分 歧 中 上 升, 只 要 有 分 歧, 就 预 示 行 情 没 有 结 束, 毕 竟 股 灾 阴 影 仍 存 在, 市 场 远 未 到 狂 热 时 周 一 早 盘, 监 管 层 公 布 了 10 只 新 股 发 行 时 间 表, 宣 告 了 IPO 正 式 重 启, 受 益 于 IPO 的 券 商 板 块 短 期 利 好 出 尽, 走 出 冲 高 回 落 走 势, 并 制 约 当 日 大 盘 进 一 步 反 弹 空 间 我 们 认 为, 尽 管 媒 体 有 关 肖 刚 注 册 制 的 谈 话 内 容 被 确 定 为 假 消 息, 但 为 实 现 加 快 形 成 融 资 功 能 完 备 指 示 方 针, 注 册 制 提 速 已 是 大 势 所 趋, 不 以 人 的 意 志 为 转 移 IPO 的 低 价 发 行, 注 册 制 的 即 将 推 出, 将 改 变 现 有 市 场 结 构 态 势, 高 价 高 估 值 题 材 股 的 冬 天 来 临, 低 价 蓝 筹 受 益 政 策 扶 持 的 主 题 投 资 及 真 正 有 业 绩 支 撑 的 成 长 股 春 天 来 临, 近 期 的 盘 面 特 征 2
显 示, 转 变 已 悄 然 开 始, 这 从 近 期 百 元 以 上 股 持 续 跌 幅 居 前 就 可 窥 见 一 斑 前 半 周 大 盘 继 续 横 盘 整 理, 为 IPO 顺 利 进 行 而 蓄 势 待 发, 近 期 大 盘 表 现 将 重 复 去 年 四 季 度 的 故 事, 即 : 新 股 发 行 前 蓄 势 整 理, 发 行 中 震 荡 盘 升, 发 行 后 再 上 台 阶 慢 牛 是 市 场 各 方 多 赢 的 格 局, 运 行 节 奏 已 尽 在 国 家 队 掌 握, 救 市 资 金 退 出 还 早 得 很, 注 册 制 不 平 稳 着 陆, 就 难 言 救 市 资 金 退 出, 一 切 为 改 革 为 注 册 制 顺 利 推 出 保 驾 护 航, 应 是 救 市 资 金 的 目 标 宗 旨, 退 一 进 二 小 步 快 走 的 运 行 方 式 是 未 来 一 段 时 期 内 大 盘 运 行 的 主 基 调 操 作 上, 买 跌 不 追 高, 调 整 持 仓, 逢 低 关 注 关 注 并 购 重 组 医 药 新 能 源 及 二 线 蓝 筹 股, 回 避 或 逢 高 减 持 高 价 高 估 值 题 材 股 信 息 择 时 模 拟 股 票 组 合 图 表 1: 信 息 择 时 模 拟 股 票 组 合 代 码 简 称 前 日 收 益 所 属 行 业 601866 中 海 集 运 0.00%( 停 牌 ) 航 运 600017 日 照 港 -1.88% 港 口 600837 海 通 证 券 -1.31% 券 商 000572 海 马 汽 车 -1.76% 汽 车 601336 新 华 保 险 0.59% 保 险 600713 南 京 医 药 -3.23% 医 药 600348 阳 泉 煤 业 -1.56% 煤 炭 601600 中 国 铝 业 -2.23% 有 色 600963 岳 阳 林 纸 -1.14% 造 纸 600596 新 安 股 份 -1.46% 化 工 资 料 来 源 : 方 正 证 券 研 究 所 图 表 2: 组 合 相 对 沪 深 300 收 益 图 数 据 来 源 : 方 正 证 券 研 究 所 WIND 资 讯 组 合 构 建 原 则 : 3
一 选 股 范 围 1 以 方 正 研 究 所 行 业 研 究 所 覆 盖 的 股 票 标 的 为 准 则, 再 结 合 方 正 证 券 研 究 所 方 正 资 讯 晨 报 信 息 内 容 所 涉 及 的 宏 观 行 业 与 个 股 信 息, 通 过 择 时 构 建 股 票 组 合 2 研 究 所 行 业 未 覆 盖 到 的 行 业, 理 论 上 不 进 入 股 票 组 合, 只 有 在 括 号 内 容 情 况 下 ( 如 市 场 持 续 热 点 市 场 已 公 开 的 利 好 消 息 技 术 指 标 发 出 强 烈 买 入 信 号 等 ), 可 结 合 市 场 对 行 业 的 一 致 预 期 ( 如 : 近 期 调 高 评 级 或 盈 利 预 测 个 股 ), 可 择 取 个 股 放 入 股 票 组 合 中 二 选 股 方 法 1. 满 足 选 股 范 围 个 股 中 进 行 优 选 2. 考 虑 市 场 情 况 进 行 择 时, 基 本 面 与 市 场 面 相 结 合 3. 组 合 数 量 一 般 情 况 下 为 10 只, 但 根 据 市 场 情 况 与 组 合 实 际 情 况, 也 可 以 9 11 只 4. 权 重 相 等 5. 沪 深 300 作 为 比 较 基 准 6. 不 定 期 调 仓, 最 长 不 超 过 一 个 月 三 建 仓 规 则 当 天 纳 入 组 合 范 围 内 标 的 按 前 一 天 收 盘 价 建 仓, 并 在 头 一 天 晚 上 或 当 日 开 盘 前, 做 出 组 合 标 的 调 出 调 入 的 决 定 ; 盘 中 需 调 整 组 合 的, 要 在 第 二 天 组 合 调 整 说 明 中, 给 予 较 为 充 分 的 调 整 理 由 四 组 合 调 整 备 选 池 : 以 方 正 证 券 研 究 所 各 行 业 研 究 员 已 经 覆 盖 公 司 以 及 新 纳 入 覆 盖 范 围 内 的 上 市 公 司 作 为 股 票 备 选 池, 以 市 场 公 开 行 业 信 息 所 涉 及 的 股 票 为 基 础 进 行 择 时 ( 如 研 究 所 股 票 池 含 盖 的, 以 含 盖 的 为 优 先 ), 形 成 基 本 面 与 技 术 面 相 结 合 的 股 票 组 合, 并 根 据 市 场 时 点 变 化 与 热 点 变 化 进 行 及 时 调 整 ( 一 ) 调 出 1 涨 幅 达 到 目 标 ( 自 推 荐 以 来 涨 幅 达 50% 以 上 可 考 虑 全 部 减 仓 ) 2 市 场 一 致 性 预 期 ( 或 研 究 所 行 业 研 究 员 ) 给 予 中 性 或 减 持 评 级 3 股 价 跌 幅 超 过 10%, 或 技 术 上 预 期 难 有 上 行 空 间 的, 给 予 调 出 4 股 价 处 于 高 位, 盘 中 波 动 幅 度 超 过 10% 或 大 盘 高 位 盘 中 震 荡 较 大, 可 酌 情 盘 中 止 盈 或 止 损, 但 次 日 报 告 必 须 给 予 说 明 ( 二 ) 调 入 1 短 期 调 整 充 分 ( 备 选 池 内 部 分 个 股 短 期 内 跌 幅 较 大, 与 行 研 沟 通, 若 行 研 反 馈 基 本 面 无 重 大 变 化, 可 考 虑 纳 入 组 合 范 围 内 ) 2 市 场 一 致 性 预 期 ( 或 研 究 所 行 业 研 究 员 ) 给 予 强 烈 推 荐 3 个 股 基 本 面 或 公 开 消 息 面 发 生 重 大 向 好 改 变 的 4 纳 入 股 票 池 个 股 标 的 或 市 场 热 点 板 块 中 的 个 股, 在 底 部 出 现 异 动, 可 酌 情 盘 中 择 机 买 入, 但 次 日 报 告 必 须 给 予 说 明 4
分 析 师 声 明 作 者 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格, 保 证 报 告 所 采 用 的 数 据 和 信 息 均 来 自 公 开 合 规 渠 道, 分 析 逻 辑 基 于 作 者 的 职 业 理 解, 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 作 者 的 研 究 观 点, 力 求 独 立 客 观 和 公 正, 结 论 不 受 任 何 第 三 方 的 授 意 或 影 响 研 究 报 告 对 所 涉 及 的 证 券 或 发 行 人 的 评 价 是 分 析 师 本 人 通 过 财 务 分 析 预 测 数 量 化 方 法 或 行 业 比 较 分 析 所 得 出 的 结 论, 但 使 用 以 上 信 息 和 分 析 方 法 存 在 局 限 性 特 此 声 明 免 责 声 明 方 正 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 本 报 告 仅 供 本 公 司 客 户 使 用 本 报 告 仅 在 相 关 法 律 许 可 的 情 况 下 发 放, 并 仅 为 提 供 信 息 而 发 放, 概 不 构 成 任 何 广 告 本 报 告 的 信 息 来 源 于 已 公 开 的 资 料, 本 公 司 对 该 等 信 息 的 准 确 性 完 整 性 或 可 靠 性 不 作 任 何 保 证 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 本 公 司 不 保 证 本 报 告 所 含 信 息 保 持 在 最 新 状 态 同 时, 本 公 司 对 本 报 告 所 含 信 息 可 在 不 发 出 通 知 的 情 形 下 做 出 修 改, 投 资 者 应 当 自 行 关 注 相 应 的 更 新 或 修 改 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 均 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 不 承 诺 投 资 者 一 定 获 利, 不 与 投 资 者 分 享 投 资 收 益, 也 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 投 资 者 务 必 注 意, 其 据 此 做 出 的 任 何 投 资 决 策 与 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 无 关 本 公 司 利 用 信 息 隔 离 制 度 控 制 内 部 一 个 或 多 个 领 域 部 门 或 关 联 机 构 之 间 的 信 息 流 动 因 此, 投 资 者 应 注 意, 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 及 其 所 属 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 或 期 权 并 进 行 证 券 或 期 权 交 易, 也 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 者 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 或 者 金 融 产 品 等 相 关 服 务 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 的 董 事 高 级 职 员 或 员 工 可 能 担 任 本 报 告 所 提 到 的 公 司 的 董 事 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 投 资 者 不 应 将 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 参 考 因 素, 亦 不 应 认 为 本 报 告 可 以 取 代 自 己 的 判 断 本 报 告 版 权 仅 为 本 公 司 所 有, 未 经 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 发 表 或 引 用 如 征 得 本 公 司 同 意 进 行 引 用 刊 发 的, 需 在 允 许 的 范 围 内 使 用, 并 注 明 出 处 为 方 正 证 券 研 究 所, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 公 司 投 资 评 级 的 说 明 : 强 烈 推 荐 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 有 20% 以 上 的 涨 幅 ; 推 荐 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 有 10% 以 上 的 涨 幅 ; 中 性 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 在 -10% 和 10% 之 间 波 动 ; 减 持 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 有 10% 以 上 的 跌 幅 行 业 投 资 评 级 的 说 明 : 推 荐 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 行 业 表 现 强 于 沪 深 300 指 数 ; 中 性 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 行 业 表 现 与 沪 深 300 指 数 持 平 ; 减 持 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 行 业 表 现 弱 于 沪 深 300 指 数 北 京 上 海 深 圳 长 沙 地 址 : 北 京 市 西 城 区 阜 外 大 街 甲 34 号 方 正 证 券 大 厦 8 楼 (100037) 上 海 市 浦 东 新 区 浦 东 南 路 360 号 新 上 海 国 际 大 厦 36 楼 (200120) 深 圳 市 福 田 区 深 南 大 道 4013 号 兴 业 银 行 大 厦 201 (418000) 长 沙 市 芙 蓉 中 路 二 段 200 号 华 侨 国 际 大 厦 24 楼 (410015) 网 址 : http://www.foundersc.com http://www.foundersc.com http://www.foundersc.com http://www.foundersc.com E-mail: yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com 5