中 金 公 司 研 究 部 : 2014 年 3 月 17 日 图 表 1: 下 期 投 资 组 合 起 始 日 期 2014-1-1 本 期 投 资 组 合 推 荐 本 期 A 股 组 合 新 推 荐 天 士 力 (600535, 目 标 价 80): 丹 滴 降 价 风 险 极 低 ; 拥 有

相 对 值 (%) 证 券 研 究 报 告 2014 年 3 月 17 日 医 疗 保 健 行 情 由 故 事 转 向 业 绩 行 业 动 态 行 业 策 略 行 情 由 故 事 兑 现 转 向 业 绩 增 长 我 们 认 为 业 绩 增 长 将 主 导 二 季 度 行 情 具 体 表 现 为 3 月 底 市 场 逐 步 关 注 业 绩 增 长 公 司 高 速 增 长 的 业 绩 和 合 理 的 估 值 将 带 来 二 季 度 一 波 稳 健 的 行 情 天 士 力 益 佰 制 药 等 业 绩 增 长 型 公 司 将 迎 来 投 资 机 会 价 值 协 同 的 新 盈 利 模 式 并 购 导 致 资 本 市 场 盈 利 模 式 发 生 新 的 变 化 一 二 级 联 动 创 新 出 价 值 协 同 的 新 盈 利 模 式 近 几 年 市 场 分 化 造 就 成 长 股 的 估 值 高 地 和 传 统 板 块 的 估 值 洼 地 估 值 高 地 企 业 以 低 于 自 身 市 盈 率 的 价 格 进 行 一 级 市 场 并 购, 兑 现 成 长 故 事, 巩 固 高 市 盈 率, 进 而 刺 激 连 续 并 购, 从 而 实 现 一 二 级 联 动 带 来 的 价 值 协 同 效 应 相 比 于 传 统 板 块 并 购 的 管 理 协 同 和 财 务 协 同, 价 值 协 同 对 于 市 值 成 长 的 效 应 更 为 直 接 和 明 显 中 药 降 价 创 造 买 入 机 会 我 们 预 计 此 次 中 药 降 价 的 平 均 降 幅 约 10%, 核 心 品 种 不 降 价, 中 药 口 服 独 家 降 0-5%, 中 药 注 射 剂 独 家 降 5-10%, 未 进 入 医 保 目 录 的 降 价 绝 缘 体 则 不 会 受 到 影 响 每 次 降 价 都 会 引 发 市 场 过 度 悲 观, 为 投 资 者 创 造 买 入 机 会 最 近 一 次 中 药 降 价 是 2009 年, 时 隔 5 年 中 药 降 价 再 临, 这 可 能 是 未 来 5 年 中 药 板 块 最 佳 的 买 入 时 机 推 荐 : 天 士 力 益 佰 制 药 红 日 药 业 上 海 凯 宝, 丽 珠 集 团, 以 岭 药 业 华 润 三 九 H 股 估 值 偏 高 目 前 医 药 H 股 行 业 估 值 24 倍, 主 要 制 剂 企 业 的 估 值 均 在 30 倍 左 右 短 期 估 值 较 高, 我 们 不 做 特 别 推 荐 目 标 P/E(x) 股 票 名 称 评 级 价 格 2014E 2015E 华 润 三 九 -A 推 荐 30.00 15.7 13.1 上 海 凯 宝 -A 推 荐 24.00 21.0 16.0 红 日 药 业 -A 推 荐 54.00 32.9 23.5 乐 普 医 疗 -A 推 荐 25.00 35.2 28.2 鱼 跃 医 疗 -A 推 荐 35.00 46.0 34.2 益 佰 制 药 -A 推 荐 70.00 27.1 20.8 新 华 医 疗 -A 推 荐 130.00 54.5 37.9 天 士 力 -A 推 荐 80.00 30.7 23.4 丽 珠 集 团 -A 推 荐 65.00 22.3 18.3 科 华 生 物 -A 推 荐 23.00 32.4 26.2 云 南 白 药 -A 推 荐 112.00 23.2 18.5 华 东 医 药 -A 推 荐 60.00 26.4 21.9 同 仁 堂 -A 推 荐 26.00 28.5 23.3 同 仁 堂 科 技 -H 推 荐 34.00 24.3 18.3 同 仁 堂 国 药 -H 推 荐 14.50 29.1 21.0 中 金 一 级 行 业 医 疗 保 健 沪 深 300 中 金 医 疗 保 健 133 122 111 100 个 股 推 荐 上 期 组 合 收 益 -4.53%, 组 合 累 计 收 益 14.23% 期 间 医 药 指 数 下 跌 5.45%, 沪 深 300 下 跌 8.17% 本 期 组 合 内 5 家 公 司 价 格 变 化 排 名 分 别 是 新 华 医 疗 (6.1%) 益 佰 制 药 (1.5%) 红 日 药 业 (-5.4%) 丽 珠 集 团 (-12.9%) 和 鑫 富 药 业 (-14.7%) 本 期 A 股 组 合 新 推 荐 天 士 力 (600535, 目 标 价 80): 丹 滴 降 价 风 险 极 低 ; 拥 有 最 具 统 治 力 的 中 药 产 品 线 ;FDA 认 证 强 化 国 内 学 术 推 广 且 可 能 打 开 国 际 市 场 ; 有 望 成 为 第 一 家 市 值 过 千 亿 的 公 司 以 岭 药 业 (002603, 目 标 价 45): 通 心 络 和 参 松 养 心 降 价 风 险 较 低 ; 基 药 制 度 的 最 大 受 益 者 ; 净 利 润 率 未 来 将 快 速 提 升 继 续 推 荐 新 华 医 疗 (600587, 目 标 价 130): 一 季 度 业 绩 增 长 大 于 50%, 并 购 整 合 提 速 鱼 跃 医 疗 (002223, 目 标 价 35), 该 公 司 已 进 入 中 金 公 司 限 制 性 名 单, 但 由 于 加 入 组 合 期 间 停 牌, 因 此 组 合 中 继 续 予 以 保 留 益 佰 制 药 (600594, 目 标 价 70): 融 资 助 力 发 展 提 速, 并 购 提 速 继 续 提 示 鑫 富 药 业 (002019) 泛 酸 钙 价 格 持 续 上 涨, 整 合 亿 帆 药 业 进 展 顺 利 89 78 2013-03 2013-06 2013-09 2013-12 2014-03 相 关 研 究 报 告 最 小 降 幅, 最 大 机 会 中 药 降 价 专 题 报 告 (2014.03.10) 饥 饿 游 戏 医 药 行 业 并 购 专 题 报 告 (2014.03.07) 业 绩 符 合 预 期, 持 续 并 购 延 续 高 增 长 趋 势 (2014.03.12) 前 方 是 一 条 陡 峭 的 成 长 曲 线 (2014.02.24) 业 绩 超 预 期, 维 持 推 荐 并 上 调 目 标 价 (2014.02.17) 重 申 推 荐, 上 调 目 标 价 (2014.03.04) 资 料 来 源 : 彭 博 资 讯 中 金 公 司 研 究 部 强 静,CFA 陈 海 刚 邹 朋 分 析 员 分 析 员 分 析 员 jing.qiang@cicc.com.cn S0080512070005 haigang.chen@cicc.com.cn S0080513100001 peng.zou@cicc.com.cn S0080513090001

中 金 公 司 研 究 部 : 2014 年 3 月 17 日 图 表 1: 下 期 投 资 组 合 起 始 日 期 2014-1-1 本 期 投 资 组 合 推 荐 本 期 A 股 组 合 新 推 荐 天 士 力 (600535, 目 标 价 80): 丹 滴 降 价 风 险 极 低 ; 拥 有 最 具 统 治 力 的 中 药 产 品 线 ;FDA 认 证 强 化 国 内 学 术 推 广 且 可 能 打 开 国 际 市 场 ; 有 望 成 为 第 一 家 市 值 过 千 亿 的 公 司 以 岭 药 业 (002603, 目 标 价 45): 通 心 络 和 参 松 养 心 降 价 风 险 较 低 ; 基 药 制 度 的 最 大 受 益 者 ; 利 润 率 未 来 将 快 速 提 升 继 续 推 荐 新 华 医 疗 (600587, 目 标 价 130): 一 季 度 业 绩 大 于 50% 增 长, 并 购 整 合 提 速 鱼 跃 医 疗 (002223, 目 标 价 35), 该 公 司 已 进 入 中 金 公 司 限 制 性 名 单, 但 由 于 加 入 组 合 期 间 停 牌, 因 此 组 合 中 继 续 予 以 保 留 益 佰 制 药 (600594, 目 标 价 70): 融 资 助 力 发 展 提 速, 并 购 提 速 继 续 提 示 鑫 富 药 业 (002019) 泛 酸 钙 价 格 持 续 上 涨, 整 合 亿 帆 药 业 进 展 顺 利 H 股 估 值 偏 高 目 前 医 药 H 股 行 业 估 值 24 倍, 主 要 制 剂 企 业 的 估 值 均 在 30 倍 左 右 短 期 估 值 较 高, 我 们 不 做 特 别 推 荐 对 比 指 数 : 沪 深 300 (000300.sh) 对 比 指 数 : 中 证 申 万 医 药 生 物 指 数 (000808.sh) 起 始 组 合 基 准 100.00 起 始 指 数 点 位 2,330.03 起 始 指 数 点 位 6,504.83 上 期 期 初 组 合 总 价 值 119.64 上 期 期 初 指 数 点 位 2,311.65 上 期 期 初 指 数 点 位 6,962.20 最 新 组 合 总 价 值 114.23 最 新 指 数 点 位 2,122.84 最 新 指 数 点 位 6,583.07 上 期 组 合 收 益 率 -4.53% 上 期 指 数 涨 跌 幅 -8.17% 上 期 指 数 涨 跌 幅 -5.45% 累 计 组 合 收 益 率 14.23% 累 计 指 数 涨 跌 幅 -8.89% 累 计 指 数 涨 跌 幅 1.20% 本 期 中 金 组 合 代 码 股 票 名 称 评 级 目 标 价 入 库 时 间 持 仓 成 本 最 新 价 格 14 天 入 库 至 今 累 占 组 合 涨 跌 幅 计 涨 幅 比 重 600535 天 士 力 推 荐 80.00 2014-3-17 42.03 42.03-6.83% 0.00% 15.00% 002603 以 岭 药 业 审 慎 推 荐 45.00 2014-3-17 32.50 32.50-4.83% 0.00% 15.00% 600587 新 华 医 疗 推 荐 130.00 2014-2-17 93.19 93.19 0.00% 6.13% 15.00% 002223 鱼 跃 医 疗 推 荐 35.00 2014-1-15 26.21 30.65 0.00% 16.19% 20.00% 600594 益 佰 制 药 推 荐 70.00 2014-1-15 35.89 37.71-5.73% 8.49% 15.00% 002019 鑫 富 药 业 无 评 级 N/A 2014-1-1 20.90 26.56 4.16% 27.08% 20.00% 资 料 来 源 :Wind, 中 金 研 究 部 注 : 上 期 期 间 指 2014 年 2 月 17 日 至 3 月 14 日, 最 新 组 合 总 价 值 即 上 期 期 末 组 合 总 价 值 近 期 研 究 报 告 天 士 力 (600535.sh, 维 持 推 荐 ) 拥 有 最 具 统 治 力 的 中 药 产 品 线, 重 申 推 荐 :FDA 认 证 强 化 国 内 学 术 推 广 且 可 能 打 开 国 际 市 场, 未 来 并 购 会 成 为 常 态, 有 望 成 为 医 药 板 块 未 来 十 年 的 标 杆 企 业 和 第 一 架 市 值 过 千 亿 的 公 司 平 台 型 制 药 公 司 的 商 业 模 式 日 臻 完 善 目 标 价 80 元 新 华 医 疗 (600587.sh, 维 持 推 荐 ) 业 绩 符 合 预 期, 持 续 并 购 延 续 高 增 长 趋 势 : 净 利 润 率 持 续 提 升, 并 购 协 同 效 应 显 现 目 前 公 司 制 药 装 备, 医 疗 器 械, 医 疗 服 务 三 大 业 务 板 块 基 本 成 型, 其 中 后 两 项 是 新 华 未 来 发 展 重 点 公 司 将 进 一 步 对 销 售 渠 道 进 行 布 局, 并 通 过 研 发 外 延 扩 张 持 续 丰 富 产 品 线 未 来 将 针 对 医 院 进 行 并 购, 打 造 综 合 医 院 管 理 集 团 目 标 价 130 元 华 润 三 九 (000999.sz, 维 持 推 荐 ) 业 绩 符 合 预 期, 期 待 并 购 :OTC 行 业 排 名 第 一, 强 化 1+N 品 牌 管 理 以 参 附 华 蟾 素 为 重 点, 大 力 推 进 处 方 药 专 业 化 学 术 研 究 处 方 药 经 营 质 量 显 著 提 高 目 前 OTC 已 覆 盖 10 个 品 类, 处 方 药 已 覆 盖 抗 肿 瘤 和 心 血 管 等 领 域 未 来 将 通 过 研 发 和 并 购 不 断 丰 富 产 品 线, 打 造 战 略 性 大 品 种 目 标 价 30 元 复 星 医 药 (600196.sh, 再 次 覆 盖 - 审 慎 推 荐 ) 完 整 的 产 业 布 局, 医 疗 服 务 领 域 的 领 航 者 : 清 晰 的 战 略 定 位 和 医 院 群 的 稳 步 扩 张, 旗 下 高 端 品 牌 和 睦 家 及 其 他 民 营 医 院 覆 盖 我 国 一 二 线 城 市 限 制 性 股 票 激 励 机 制 使 管 理 层 和 公 司 利 益 保 持 一 致 公 司 在 医 药 行 业 快 速 增 长 领 域 拥 有 完 整 布 局 丰 富 的 并 购 经 验 有 望 进 一 步 公 司 未 来 外 延 发 展 目 标 价 27 元 2

中 金 公 司 研 究 部 : 2014 年 3 月 17 日 上 海 凯 宝 (300039.sz, 维 持 推 荐 ) 业 绩 符 合 预 期, 内 生 外 延 齐 头 并 进 : 痰 热 清 保 持 快 速 增 长 今 年 较 严 重 的 禽 流 感 疫 情 有 望 促 进 销 售 公 司 产 品 线 丰 富 痰 热 清 胶 囊 获 批, 收 购 花 丹 安 神 合 剂, 妇 科 白 凤 口 服 液 由 地 标 升 至 国 标 凯 宝 同 时 表 示 将 继 续 考 察 有 潜 质 的 医 药 企 业, 通 过 并 购 整 合 丰 富 品 种 目 标 价 24 元 爱 尔 眼 科 (300015.sz, 首 次 覆 盖 - 审 慎 推 荐 ) 眼 科 行 业 引 领 者 : 眼 科 行 业 受 益 于 消 费 和 技 术 进 步 准 分 子 手 术 的 技 术 推 动 属 性 最 明 显, 公 司 作 为 龙 头 企 业, 技 术 优 势 明 显 同 时 白 内 障 手 术 将 分 享 政 策 红 利 爱 尔 视 光 业 务 未 来 有 望 高 速 增 长, 并 开 始 涉 足 眼 科 美 容 行 业 三 级 连 锁 经 营 模 式 实 现 全 国 性 经 营 版 图 管 理 层 激 励 到 位, 与 公 司 利 益 一 致 目 标 价 46 元 益 佰 制 药 (600594.sh, 维 持 推 荐 ) 前 方 是 一 条 陡 峭 的 成 长 曲 线 : 公 司 管 理 团 队 稳 定, 激 励 机 制 完 善, 产 品 潜 力 巨 大 公 司 目 前 拥 有 11 个 独 家 品 种,6 个 品 种 销 售 过 亿 2014 年 1 月 非 公 开 发 行 完 成, 将 助 力 产 能 和 营 销 大 幅 升 级, 外 延 增 长 值 得 期 待 目 标 价 70 元 丽 珠 集 团 (000513.sz, 维 持 推 荐 ) 华 丽 转 身, 业 务 高 速 增 长 : 四 大 重 磅 药 带 动 制 剂 业 务 高 速 增 长 营 销 改 革 向 全 国 拓 展 三 大 要 素 催 化 转 型 原 料 药 剥 离 快 速 推 进, 高 管 激 励 机 制 近 期 将 完 善, 土 地 臵 换 充 实 公 司 现 金 流 2014 年 公 司 将 经 历 重 大 经 营 变 革, 树 立 高 端 制 剂 生 产 企 业 形 象 目 标 价 65 元 红 日 药 业 (300026.sz, 维 持 推 荐 ) 业 绩 超 预 期, 维 持 推 荐 : 公 司 完 成 限 制 性 股 票 授 予 13 年 大 幅 释 放 业 绩, 在 行 业 困 境 中 超 预 期, 显 示 管 理 层 对 未 来 充 满 信 心 中 药 注 射 剂 和 中 药 配 方 颗 粒 有 望 继 续 分 享 行 业 高 成 长 严 峻 禽 流 感 疫 情 有 望 推 动 血 必 净 销 售 目 标 价 54 元 3

中 金 公 司 研 究 部 :2014 年 3 月 17 日 法 律 声 明 一 般 声 明 本 报 告 由 中 国 国 际 金 融 有 限 公 司 ( 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 ) 制 作 本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 于 我 们 认 为 可 靠 的 已 公 开 资 料, 但 中 国 国 际 金 融 有 限 公 司 及 其 关 联 机 构 ( 以 下 统 称 中 金 公 司 ) 对 这 些 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 不 作 任 何 保 证 本 报 告 中 的 信 息 意 见 等 均 仅 供 投 资 者 参 考 之 用, 不 构 成 所 述 证 券 买 卖 的 出 价 或 征 价 该 等 信 息 意 见 并 未 考 虑 到 获 取 本 报 告 人 员 的 具 体 投 资 目 的 财 务 状 况 以 及 特 定 需 求, 在 任 何 时 候 均 不 构 成 对 任 何 人 的 个 人 推 荐 投 资 者 应 当 对 本 报 告 中 的 信 息 和 意 见 进 行 独 立 评 估, 并 应 同 时 考 量 各 自 的 投 资 目 的 财 务 状 况 和 特 定 需 求, 必 要 时 就 法 律 商 业 财 务 税 收 等 方 面 咨 询 专 业 财 务 顾 问 的 意 见 对 依 据 或 者 使 用 本 报 告 所 造 成 的 一 切 后 果, 中 金 公 司 及 / 或 其 关 联 人 员 均 不 承 担 任 何 法 律 责 任 本 报 告 所 载 的 意 见 评 估 及 预 测 仅 为 本 报 告 出 具 日 的 观 点 和 判 断 该 等 意 见 评 估 及 预 测 无 需 通 知 即 可 随 时 更 改 过 往 的 表 现 亦 不 应 作 为 日 后 表 现 的 预 示 和 担 保 在 不 同 时 期, 中 金 公 司 可 能 会 发 出 与 本 报 告 所 载 意 见 评 估 及 预 测 不 一 致 的 研 究 报 告 中 金 公 司 的 销 售 人 员 交 易 人 员 以 及 其 他 专 业 人 士 可 能 会 依 据 不 同 假 设 和 标 准 采 用 不 同 的 分 析 方 法 而 口 头 或 书 面 发 表 与 本 报 告 意 见 及 建 议 不 一 致 的 市 场 评 论 和 / 或 交 易 观 点 中 金 公 司 没 有 将 此 意 见 及 建 议 向 报 告 所 有 接 收 者 进 行 更 新 的 义 务 中 金 公 司 的 资 产 管 理 部 门 自 营 部 门 以 及 其 他 投 资 业 务 部 门 可 能 独 立 做 出 与 本 报 告 中 的 意 见 或 建 议 不 一 致 的 投 资 决 策 本 报 告 由 受 香 港 证 券 和 期 货 委 员 会 监 管 的 中 国 国 际 金 融 香 港 证 券 有 限 公 司 于 香 港 提 供 香 港 的 投 资 者 若 有 任 何 关 于 中 金 公 司 研 究 报 告 的 问 题 请 直 接 联 系 中 国 国 际 金 融 香 港 证 券 有 限 公 司 的 销 售 交 易 代 表 本 报 告 由 受 新 加 坡 金 融 管 理 局 监 管 的 中 国 国 际 金 融 ( 新 加 坡 ) 有 限 公 司 ( 中 金 新 加 坡 ) 于 新 加 坡 向 符 合 新 加 坡 证 券 期 货 法 及 财 务 顾 问 法 定 义 下 的 认 可 投 资 者 及 / 或 机 构 投 资 者 提 供 提 供 本 报 告 于 此 类 投 资 者, 有 关 财 务 顾 问 将 无 需 根 据 新 加 坡 之 财 务 顾 问 法 第 36 条 就 任 何 利 益 及 / 或 其 代 表 就 任 何 证 券 利 益 进 行 披 露 有 关 本 报 告 之 任 何 查 询, 在 新 加 坡 获 得 本 报 告 的 人 员 可 向 中 金 新 加 坡 提 出 本 报 告 由 受 金 融 市 场 行 为 监 管 局 监 管 的 中 国 国 际 金 融 ( 英 国 ) 有 限 公 司 ( 中 金 英 国 ) 于 英 国 提 供 本 报 告 有 关 的 投 资 和 服 务 仅 向 符 合 2000 年 金 融 服 务 和 市 场 法 2005 年 ( 金 融 推 介 ) 令 第 19(5) 条 38 条 47 条 以 及 49 条 规 定 的 人 士 提 供 本 报 告 并 未 打 算 提 供 给 零 售 客 户 使 用 在 其 他 欧 洲 经 济 区 国 家, 本 报 告 向 被 其 本 国 认 定 为 专 业 投 资 者 ( 或 相 当 性 质 ) 的 人 士 提 供 本 报 告 将 依 据 其 他 国 家 或 地 区 的 法 律 法 规 和 监 管 要 求 于 该 国 家 或 地 区 提 供 本 报 告 特 别 声 明 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 中 金 公 司 可 能 会 持 有 本 报 告 中 提 及 公 司 所 发 行 的 证 券 头 寸 并 进 行 交 易, 也 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 争 取 提 供 投 资 银 行 业 务 服 务 因 此, 投 资 者 应 当 考 虑 到 中 金 公 司 及 / 或 其 相 关 人 员 可 能 存 在 影 响 本 报 告 观 点 客 观 性 的 潜 在 利 益 冲 突 投 资 者 请 勿 将 本 报 告 视 为 投 资 或 其 他 决 定 的 唯 一 参 考 依 据 与 本 报 告 所 含 具 体 公 司 相 关 的 披 露 信 息 请 访 问 http://research.cicc.com/disclosure_cn, 亦 可 参 见 近 期 已 发 布 的 相 关 个 股 报 告 研 究 报 告 评 级 分 布 可 从 http://www.cicc.com.cn/cicc/chinese/operation/page4-4.htm 获 悉 评 级 标 准 : 分 析 员 估 测 12 个 月 之 内 绝 对 收 益 20% 以 上 为 推 荐 10%~20% 为 审 慎 推 荐 -10%~10% 为 中 性 -20%~-10% 为 减 持 -20% 以 下 为 回 避 本 报 告 的 版 权 仅 为 中 金 公 司 所 有, 未 经 书 面 许 可 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 翻 版 复 制 刊 登 发 表 或 引 用 V131013 编 辑 : 杨 梦 雪

北 京 上 海 香 港 中 国 国 际 金 融 有 限 公 司 中 国 国 际 金 融 有 限 公 司 上 海 分 公 司 中 国 国 际 金 融 ( 香 港 ) 有 限 公 司 北 京 市 建 国 门 外 大 街 1 号 上 海 市 浦 东 新 区 陆 家 嘴 环 路 1233 号 香 港 中 环 港 景 街 1 号 国 贸 写 字 楼 2 座 28 层 汇 亚 大 厦 32 层 国 际 金 融 中 心 第 一 期 29 楼 邮 编 :100004 邮 编 :200120 电 话 :(852) 2872-2000 电 话 :(86-10) 6505-1166 电 话 :(86-21) 5879-6226 传 真 :(852) 2872-2100 传 真 :(86-10) 6505-1156 传 真 :(86-21) 5888-8976 Singapore China International Capital Corporation (Singapore) Pte. Limited #39-04, 6 Battery Road, Singapore 049909 Tel: (65) 6572-1999 Fax: (65) 6327-1278 United Kingdom China International Capital Corporation (UK) Limited Level 25, 125 Old Broad Street London EC2N 1AR, United Kingdom Tel: (44-20) 7367-5718 Fax: (44-20) 7367-5719 北 京 建 国 门 外 大 街 证 券 营 业 部 上 海 淮 海 中 路 证 券 营 业 部 深 圳 福 华 一 路 证 券 营 业 部 北 京 市 建 国 门 外 大 街 甲 6 号 上 海 市 淮 海 中 路 398 号 深 圳 市 福 田 区 福 华 一 路 6 号 SK 大 厦 1 层 邮 编 :200020 免 税 商 务 大 厦 裙 楼 107 201 邮 编 :100022 电 话 :(86-21) 6386-1195 邮 编 :518048 电 话 :(86-10) 8567-9238 传 真 :(86-21) 6386-1180 电 话 :(86-755) 8832-2388 传 真 :(86-10) 8567-9235 传 真 :(86-755) 8254-8243 杭 州 教 工 路 证 券 营 业 部 南 京 中 山 北 路 证 券 营 业 部 广 州 天 河 路 证 券 营 业 部 杭 州 市 教 工 路 18 号 南 京 市 中 山 北 路 1 号 广 州 市 天 河 区 天 河 路 208 号 世 贸 丽 晶 城 欧 美 中 心 1 层 绿 地 广 场 2 层 粤 海 天 河 城 大 厦 40 层 邮 编 :310012 邮 编 :210008 邮 编 :510620 电 话 :(86-571) 8849-8000 电 话 :(86-25) 8316-8988 电 话 :(86-20) 8396-3968 传 真 :(86-571) 8735-7743 传 真 :(86-25) 8316-8397 传 真 :(86-20) 8516-8198 成 都 滨 江 东 路 证 券 营 业 部 厦 门 莲 岳 路 证 券 营 业 部 青 岛 香 港 中 路 证 券 营 业 部 成 都 市 锦 江 区 滨 江 东 路 9 号 厦 门 市 思 明 区 莲 岳 路 1 号 青 岛 市 市 南 区 香 港 中 路 9 号 香 格 里 拉 办 公 楼 1 层 16 层 磐 基 中 心 商 务 楼 4 层 香 格 里 拉 写 字 楼 中 心 11 层 邮 编 :610021 邮 编 :361012 邮 编 :266071 电 话 :(86-28) 8612-8188 电 话 :(86-592) 515-7000 电 话 :(86-532) 6670-6789 传 真 :(86-28) 8444-7010 传 真 :(86-592) 511-5527 传 真 :(86-532) 6887-7018 武 汉 解 放 大 道 证 券 营 业 部 重 庆 洪 湖 西 路 证 券 营 业 部 长 沙 车 站 北 路 证 券 营 业 部 武 汉 市 硚 口 区 解 放 大 道 634 号 重 庆 市 北 部 新 区 洪 湖 西 路 9 号 长 沙 市 芙 蓉 区 车 站 北 路 459 号 新 世 界 中 心 写 字 楼 4 层 邮 编 :430032 电 话 :(86-27) 8334-3099 传 真 :(86-27) 8359-0535 欧 瑞 蓝 爵 商 务 中 心 10 层 及 欧 瑞 蓝 爵 公 馆 1 层 邮 编 :401120 电 话 :(86-23) 6307-7088 传 真 :(86-23) 6739-6636 证 券 大 厦 附 楼 3 层 邮 编 :410001 电 话 :(86-731) 8878-7088 传 真 :(86-731) 8446-2455 佛 山 季 华 五 路 证 券 营 业 部 天 津 南 京 路 证 券 营 业 部 大 连 金 马 路 证 券 营 业 部 佛 山 市 禅 城 区 季 华 五 路 2 号 天 津 市 和 平 区 南 京 路 219 号 大 连 市 经 济 技 术 开 发 区 金 马 路 128 号 B 卓 远 商 务 大 厦 一 座 12 层 天 津 环 贸 商 务 中 心 ( 天 津 中 心 )10 层 邮 编 :116000 邮 编 :528000 电 话 :(86-757) 8290-3588 传 真 :(86-757) 8303-6299 邮 编 :300051 电 话 :(86-22) 2317-6188 传 真 :(86-22) 2321-5079 电 话 :(86-411) 8755-5088 传 真 :(86-411) 8801-7568 宁 波 扬 帆 路 证 券 营 业 部 宁 波 市 高 新 区 扬 帆 路 999 弄 5 号 11 层 邮 编 :315103 电 话 :(86-0574) 8907-7288 传 真 :(86-0574) 8907-7328