[Table_MainInfo] [Table_Marketinfo] 重 要 市 场 数 据 每 日 早 报 最 新 研 究 与 资 讯 重 点 报 告 推 荐 证 券 研 究 报 告 2016 年 01 月 25 日 名 称 日 涨 跌 % 周 涨 跌 % 年 涨 跌 % 海 通 风 格 指 数 大 盘 100 1.00-0.02-13.48 小 盘 200 1.86 4.20-22.77 表 现 最 好 前 五 行 业 煤 炭 指 数 3.60 0.32-8.81 综 合 行 业 2.87 6.38-21.43 传 媒 指 数 2.54 2.41-25.71 建 筑 工 程 2.41 5.61-17.60 信 息 设 备 2.06 2.83-24.26 表 现 最 差 前 五 行 业 家 电 器 具 0.52-0.59-20.29 医 药 健 康 0.66 1.36-20.83 金 融 指 数 0.76-0.94-13.68 造 纸 指 数 0.80-0.14-22.81 旅 游 服 务 0.85-0.21-21.75 汇 率 市 场 比 例 % 日 涨 跌 % 周 涨 跌 % 年 涨 跌 % 欧 元 兑 美 元 1.08 0.00-0.87-3.93 美 元 兑 日 元 118.73 0.04-1.18-0.23 英 镑 兑 美 元 1.43 0.02 0.18-5.38 美 元 兑 港 币 7.80-0.01 0.00-0.60 美 元 兑 人 民 币 6.58 0.00-0.01-4.94 1 年 RMBNDF 6.88-0.04 0.67-7.51 石 油 市 场 价 格 $ 日 涨 跌 % 周 涨 跌 % 年 涨 跌 % NYMEX 原 油 32.19 9.01 3.17-30.49 布 仑 特 原 油 30.91-0.23 12.20-32.64 金 属 市 场 价 格 $ 日 涨 跌 % 周 涨 跌 % 年 涨 跌 % LME 铜 4443.00 0.29 2.59-21.57 LME 铝 1481.50-0.03 0.58-20.61 LME 锌 1510.00 0.20 2.30-29.47 LME 铅 13690.00 0.44 2.93-29.81 LME 镍 8700.00-0.46 3.63-41.41 LME 锡 1638.50-0.21 2.60-13.31 COMEX 黄 金 1097.68-0.03 0.81-15.18 COMEX 白 银 14.03 0.06 0.53-23.37 周 边 主 要 股 市 收 盘 涨 跌 % 道 琼 斯 工 业 指 数 16093.51 1.33 标 普 500 1906.90 2.03 NASDAQ 4591.18 2.66 香 港 恒 生 指 数 19080.51 2.90 日 经 225 指 数 16958.53 5.88 富 时 100 指 数 5900.01 2.19 韩 国 KOSDAQ 指 数 1879.43 2.11 台 湾 综 合 行 业 指 数 7756.18 1.20 美 国 债 券 市 场 收 益 率 % 涨 跌 BP 6 个 月 票 据 0.39 4.12 2 年 期 国 债 0.87 4.32 5 年 期 国 债 1.48 2.69 10 年 期 国 债 2.05 1.02 国 内 债 券 市 场 收 盘 % 涨 跌 % 国 债 指 数 155.29 0.04 企 业 债 指 数 198.38 0.04 备 注 : 数 据 截 止 至 2016 年 01 月 25 日 7 点 00 分 资 料 来 源 :BLOOMBERG, 海 通 证 券 研 究 所 [Table_AuthorInfo] 晨 会 编 辑 : 邱 友 锋 电 话 :(021)23219415 邮 箱 :qyf9878@htsec.com 证 书 :S0850514110001 策 略 专 题 报 告 港 币 创 07 年 来 新 低, 真 的 步 入 危 机 模 式 了 么? 公 司 深 度 报 告 神 雾 环 保 (300156): 新 型 电 石 技 术 发 力, 公 司 迎 来 业 绩 快 速 增 长 期 公 司 深 度 报 告 欣 旺 达 (300207): 动 力 电 池 蛟 龙 出 海, 储 能 工 程 值 得 期 待 宏 观 短 期 或 酿 转 机, 长 期 风 险 未 除 上 周 全 球 市 场 曙 光 初 现, 发 达 新 兴 市 场 国 家 股 市 均 先 跌 后 涨, 大 宗 商 品 价 格 也 有 所 反 弹, 而 避 险 资 产 的 黄 金 表 现 黯 淡 上 周 几 大 央 行 态 度 短 期 生 变, 全 球 金 融 市 场 也 迎 来 难 得 的 喘 息 但 从 长 期 看 隐 忧 仍 在, 宽 松 的 延 后 应 属 短 期 之 举 而 非 常 态 未 来 将 经 历 去 产 能 阵 痛, 短 期 会 面 临 风 险 释 放, 经 济 仍 将 继 续 寻 底, 但 去 产 能 是 华 山 一 条 路, 坚 持 下 去 必 然 会 赢 来 灿 烂 明 天 策 略 反 弹 窗 口 仍 开 着 1 欧 央 行 释 放 进 一 步 宽 松 信 号, 原 油 暴 涨 欧 美 股 市 反 弹, 香 港 汇 市 股 市 也 望 稳 定, 全 球 风 险 偏 好 修 复 中 2 央 行 座 谈 会 释 放 政 策 信 号, 短 期 稳 住 汇 率 优 先, 利 于 风 险 偏 好 提 升, 同 时 多 个 短 期 工 具 保 证 流 动 性 充 裕 31 月 来 各 指 数 已 接 近 历 史 最 大 月 跌 幅, 当 前 风 险 收 益 比 上 升, 反 弹 窗 口 仍 开 着, 风 格 上 偏 中 小 创 全 年 前 难 后 易, 上 半 年 多 波 折, 策 略 上 学 习 鳄 鱼 扑 食, 机 会 是 等 来 的 要 珍 惜, 当 下 是 次 机 会 2850 跌 破 后 市 场 何 去 何 从? 冰 冻 山 尺, 非 一 日 之 寒 左 侧 交 易 可 以 关 注 抄 底 机 会, 右 侧 交 易 还 需 等 待 目 前 看 30 分 钟 线 筑 底, 而 日 线 企 稳 并 不 明 显 2850 下 方 进 入 底 部 区 域, 但 市 场 热 点 散 乱, 缺 乏 持 续 性,2844 未 必 是 调 整 浪 的 最 低 点, 建 议 轻 仓 博 弈 节 前 行 情 行 业 与 主 题 热 点 有 色 金 属 : 风 险 收 益 比 已 经 在 提 升 16 年 主 线 是 供 给 端 改 革 促 发 的 边 际 影 响, 核 心 逻 辑 是 供 需 弱 平 衡 状 态 下 的 供 给 收 缩 预 期 引 起 价 格 上 涨, 首 选 品 种 是 价 格 跌 幅 透 彻 的 镍 铝 锌 此 外, 低 估 值 的 成 长 股 ( 碳 酸 锂 和 加 工 股 ) 与 转 型 个 股 将 成 为 大 盘 下 挫 的 价 值 洼 地 建 材 : 供 给 侧 改 革 主 题 水 泥 有 望 跟 涨, 个 股 继 续 强 推 长 海 股 份 秀 强 股 份 沿 循 3 条 主 线 筛 选 投 资 标 的 : 主 线 一 ( 转 型 及 预 期 转 型 个 股 ), 推 荐 秀 强 股 份 旗 滨 集 团 ; 主 线 二 ( 主 题 性 机 会 ), 关 注 供 给 侧 改 革 国 企 改 革 ; 主 线 三 ( 成 长 股 ), 推 荐 长 海 股 份 再 升 科 技 重 点 个 股 及 其 他 点 评 信 威 集 团 (600485): 再 塑 McWiLL 标 准 到 中 国 版 铱 星 计 划, 大 布 局 卡 位 中 国 转 型 大 战 略 方 正 电 机 (002196): 打 造 动 力 电 池 豪 华 团 队, 产 业 扩 张 蓄 势 待 发
每 日 早 报 2 重 点 报 告 推 荐 [Table_ImportantInfo] 策 略 专 题 报 告 港 币 创 07 年 来 新 低, 真 的 步 入 危 机 模 式 了 么? 核 心 结 论 :1 人 民 币 贬 值 和 美 联 储 加 息 是 引 发 近 期 香 港 汇 率 贬 值 的 重 要 原 因 对 比 97 年,15 年 港 股 楼 市 已 经 率 先 调 整, 汇 率 风 险 可 控 2 回 顾 历 史 三 次 危 机, 大 国 危 机 下 全 球 风 险 资 产 无 一 幸 免, 如 08 年 美 国 次 贷 危 机 而 小 国 危 机 主 要 是 阶 段 性 冲 击, 不 改 变 市 场 整 体 趋 势, 影 响 幅 度 有 限, 如 97 年 东 南 亚 金 融 危 机,10 年 欧 债 危 机 等 3 现 在 大 国 危 机 重 现 概 率 较 小, 未 来 警 惕 新 兴 市 场 潜 在 风 险, 如 乌 克 兰 哈 萨 克 斯 坦 等 香 港 97 危 机 重 现? 没 那 么 严 重 人 民 币 贬 值 和 美 联 储 加 息 是 引 发 近 期 香 港 汇 率 贬 值 的 重 要 原 因 联 系 汇 率 制 度 之 下, 美 元 升 值 引 发 香 港 货 币 政 策 被 动 紧 缩, 给 地 产 股 市 等 资 产 带 来 调 整 压 力 97 年 东 南 亚 金 融 危 机 冲 击 香 港 时 期, 香 港 经 济 基 本 面 表 现 相 对 较 好, 风 险 主 要 在 于 当 时 已 经 存 在 泡 沫 的 证 券 和 地 产 市 场 从 1995 年 至 1997 年 7 月, 香 港 中 原 城 市 价 格 指 数 从 53 涨 至 100, 恒 生 指 数 累 计 涨 幅 120%, 资 产 泡 沫 的 存 在 使 得 97 年 香 港 成 为 国 际 投 机 者 的 攻 击 对 象 97 年 金 融 危 机 爆 发 之 后, 恒 生 指 数 调 整 幅 度 累 计 63%, 反 映 地 产 价 格 的 香 港 中 原 城 市 指 数 调 整 幅 度 超 过 50% 对 比 当 前, 香 港 股 市 楼 市 已 经 率 先 调 整, 汇 率 风 险 可 控 恒 生 指 数 从 2015 年 4 月 已 经 开 始 趋 势 性 向 下 调 整, 累 计 调 整 幅 度 已 达 35% 同 时 香 港 地 产 价 格 也 从 2015 年 8 月 份 开 始 出 现 下 行 拐 点 汇 率 方 面, 目 前 香 港 外 汇 储 备 充 足, 并 且 外 部 形 势 并 没 有 97 年 那 么 严 峻, 香 港 金 管 局 近 期 表 示 将 维 持 联 系 汇 率 制 度, 汇 率 风 险 整 体 可 控 历 史 回 顾 一 : 大 国 危 机 之 下, 全 球 风 险 资 产 无 一 幸 免 对 于 08 年 次 贷 危 机, 我 们 在 前 期 报 告 近 三 次 危 机 中 资 产 众 相 - 20140303 中 有 过 详 细 分 析 2000-2003 年 美 国 低 利 率 背 景 刺 激 了 地 产 市 场 繁 荣 和 金 融 杠 杆,04 年 之 后 为 对 抗 通 胀 和 杠 杆 率 双 升 美 联 储 连 续 17 次 加 息, 地 产 价 格 06 年 3 月 见 顶 回 落,07 年 金 融 机 构 按 揭 业 务 陆 续 亏 损, 坏 账 在 金 融 机 构 之 间 蔓 延,08 年 7 月 两 房 倒 闭 和 雷 曼 事 件 是 金 融 危 机 爆 发 的 高 潮, 从 而 引 发 了 全 球 风 险 资 产 的 系 统 性 风 险 历 史 回 顾 二 : 小 国 危 机 影 响 主 要 为 短 期 冲 击 回 顾 东 南 亚 金 融 危 机, 与 08 年 次 贷 危 机 的 不 同 之 处 在 于,97 年 亚 洲 金 融 危 机 对 全 球 风 险 资 产 的 影 响 主 要 为 短 期 阶 段 性 冲 击, 并 未 引 发 全 球 外 汇 证 券 市 场 的 长 期 系 统 性 风 险, 主 要 是 东 南 亚 地 区 和 韩 国 的 金 融 市 场 调 整 幅 度 较 大 欧 债 危 机 时 期, 对 股 市 主 要 是 阶 段 性 冲 击, 如 2010 年 4 月 至 2010 年 7 月, 以 及 2011 年 7 月 至 2011 年 10 月, 在 这 些 时 期 全 球 市 场 出 现 集 体 调 整 但 整 体 来 看, 全 球 市 场 并 未 改 变 原 有 趋 势, 大 宗 商 品 以 及 全 球 汇 率 市 场 也 未 出 现 趋 势 性 调 整 今 年 警 惕 新 兴 市 场 国 家 潜 在 风 险 从 主 要 经 济 体 的 情 况 来 看, 德 国 日 本 经 济 处 于 非 常 缓 慢 复 苏 的 阶 段, 美 国 进 入 加 息 周 期, 我 国 在 财 政 部 信 用 臵 换 计 划 之 下 信 用 风 险 降 低 未 来 更 值 得 警 惕 是 爆 发 局 部 危 机 的 风 险 外 债 / 外 汇 储 备 外 债 /GDP 比 例 是 衡 量 潜 在 危 机 大 小 的 重 要 指 标, 未 来 需 要 警 惕 乌 克 兰 哈 萨 克 斯 坦 澳 大 利 亚 加 拿 大 等 国 风 险 风 险 提 示 : 经 济 增 长 超 预 期 下 滑, 政 策 效 果 不 达 预 期, 海 外 市 场 大 幅 波 动 ( 策 略 研 究 团 队 荀 玉 根 张 华 恩 钟 青 ) 公 司 深 度 报 告 神 雾 环 保 (300156): 新 型 电 石 技 术 发 力, 公 司 迎 来 业 绩 快 速 增 长 期 荐 股 逻 辑 : 神 雾 环 保 是 一 家 针 对 全 球 化 石 能 源 节 能 环 保 与 大 气 雾 霾 治 理 技 术 解 决 方 案 的 提 供 商 神 雾 集 团 将 旗 下 神 雾 工 业 炉 注 入 公 司, 公 司 密 闭 炉 + 预 热 炉 新 型 电 石 技 术 能 够 降 低 电 石 生 产 成 本 约 30%, 能 够 有 效 缓 解 我 国 电 石 企 业 当 前 所 面 临 的 困 境 此 外, 我 们 认 为 集 团 涉 及 与 环 保 相 关 的 核 心 技 术 及 化 工 资 产 存 在 注 入 上 市 公 司 的 预 期 传 统 电 石 行 业 疲 软 我 国 2014 年 电 石 产 能 突 破 4000 万 吨 / 年, 占 全 球 总 产 能 的 九 成 以 上,2014 年 电 石 产 业 开 工 率 仅 为 62%, 电 石 产 能 整 体 过 剩 局 面 未 能 改 善 目 前 国 际 油 价 持 续 低 迷,2016 年 1 月 布 伦 特 油 价 跌 破 30 美 元 / 桶, 电 石 法 PVC 的 成 本 优 势 已 经 不 再, 且 乙 烯 法 制 成 的 PVC 在 品 质 上 高 于 电 石 法, 未 来 乙 烯 法 PVC 将 会 给 电 石 行 业 带 来 巨 大 冲 击 新 型 电 石 技 术 将 缓 解 电 石 行 业 所 处 困 境 神 雾 电 石 预 热 炉 技 术 通 过 减 少 原 材 料 成 本, 降 低 用 电 量 以 及 产 生 高 附 加 值 的 油 气 产 品 等 方 法, 能 够 使 每 吨 电 石 成 本 下 降 500~800 元, 显 著 提 高 电 石 企 业 的 整 体 利 润 即 使 未 来 原 油 价 格 在 低 位 徘 徊, 采 用 电 石 预 热 炉 技 术 的 电 石 法 PVC 对 乙 烯 法 PVC 也 依 然 拥 有 成 本 优 势, 并 且 在 节 能 减 排 再 利 用 方 面 符 合 国 家 标 准 该
每 日 早 报 3 项 技 术 的 推 广 能 够 有 效 缓 解 我 国 电 石 企 业 当 前 所 面 临 的 困 境 电 石 预 热 炉 技 术 试 车 在 即, 将 成 为 公 司 新 的 业 绩 增 长 点 港 原 EMC 项 目 是 公 司 首 个 电 石 预 热 炉 项 目, 目 前 处 于 试 生 产 阶 段 随 着 港 原 项 目 的 投 产, 公 司 电 石 预 热 炉 的 订 单 有 望 快 速 增 加, 从 而 成 为 公 司 新 的 业 绩 增 长 点 我 们 预 计 2016 年 电 石 预 热 炉 技 术 将 为 公 司 带 来 业 绩 的 显 著 提 升 集 团 资 产 存 在 注 入 预 期 华 福 工 程 为 神 雾 集 团 子 公 司, 是 神 雾 工 业 炉 第 二 大 客 户 和 第 三 大 供 应 商, 两 者 主 业 具 有 较 强 关 联 性, 我 们 预 计 未 来 神 雾 集 团 可 能 向 神 雾 环 保 注 入 该 资 产, 以 提 高 协 同 效 应, 减 少 关 联 交 易, 提 高 上 市 公 司 的 独 立 性 此 外, 集 团 拥 有 的 与 环 保 相 关 的 专 利 及 核 心 技 术 亦 存 在 注 入 上 市 公 司 的 可 能 盈 利 预 测 与 投 资 建 议 我 们 预 计 公 司 2015~2017 年 EPS 分 别 为 0.54 0.88 1.42 元 按 照 2016 年 EPS 以 及 55 倍 PE, 给 予 公 司 48.40 元 的 目 标 价, 给 予 买 入 投 资 评 级 风 险 提 示 : 新 型 电 石 工 艺 规 模 化 生 产 的 不 确 定 性 订 单 的 不 确 定 性, 神 雾 工 业 炉 业 绩 不 达 预 期, 煤 化 工 行 业 持 续 低 迷 资 产 注 入 进 度 不 达 预 期 等 ( 石 油 化 工 团 队 王 晓 林 邓 勇 ) 公 司 深 度 报 告 欣 旺 达 (300207): 动 力 电 池 蛟 龙 出 海, 储 能 工 程 值 得 期 待 国 内 领 先 的 锂 电 模 组 及 产 品 提 供 商 公 司 是 以 锂 离 子 电 池 模 组 的 研 发 设 计 生 产 及 销 售 为 主 营 业 务 的 高 新 技 术 企 业, 通 过 19 载 的 深 厚 积 淀, 已 垂 直 整 合 3C 动 力 电 池 储 能 工 程 三 大 业 务 领 域, 是 国 内 锂 能 源 领 域 设 计 能 力 最 强 配 套 能 力 最 完 善 产 品 系 列 最 多 的 锂 离 子 电 池 模 组 制 造 商 和 产 品 提 供 商 之 一 3C 消 费 电 子 提 供 安 全 边 际 公 司 定 位 于 中 高 端 品 牌 供 应 商, 通 过 技 术 成 本 渠 道 优 势, 先 后 成 为 亚 马 逊 华 为 联 想 小 米 中 兴 魅 族 步 步 高 OPPO 金 立 乐 视 等 主 流 移 动 终 端 厂 商 的 核 心 供 应 商, 并 于 2014 年 重 返 APPLE 产 业 链, 进 一 步 完 善 客 户 结 构, 提 升 市 场 份 额 公 司 控 股 东 莞 锂 威 整 合 锂 电 产 业 链 上 游, 并 与 掌 网 科 技 合 作 染 指 VR 业 务, 我 们 预 计 3C 消 费 电 子 业 务 未 来 仍 将 为 公 司 的 业 绩 增 长 引 擎 持 续 提 供 充 足 的 动 力 动 力 电 池 蛟 龙 出 海 公 司 合 纵 连 横 进 军 新 能 源 汽 车 产 业 链, 先 与 英 威 腾 合 作 取 得 技 术 和 市 场 的 协 同 效 应, 后 通 过 合 资 模 式 深 度 绑 定 整 车 巨 头, 目 前 奇 瑞 模 式 已 试 水 成 功, 并 有 望 将 该 模 式 继 续 复 制 到 其 他 整 车 厂 商 ; 公 司 积 极 关 注 锂 电 自 行 车 产 业 链, 目 前 已 拥 有 小 牛 科 技 沪 龙 美 尔 顿 雅 迪 等 众 多 优 质 客 户 预 计 动 力 电 池 业 务 未 来 三 年 将 为 公 司 业 绩 做 出 较 大 贡 献 储 能 工 程 值 得 期 待 公 司 以 储 能 工 程 系 统 为 核 心, 布 局 智 能 电 网 新 能 源 微 电 网 商 业 及 家 庭 数 据 中 心 四 大 储 能 应 用 领 域 通 过 设 立 青 海 欣 旺 达 新 能 源 参 股 东 莞 钜 威 6% 的 股 权, 大 力 开 展 储 能 项 目, 并 顺 利 进 入 储 能 BMS 业 务 领 域 随 着 锂 电 成 本 的 趋 势 性 下 降 和 行 业 政 策 的 逐 步 出 台, 储 能 电 池 系 统 市 场 需 求 将 逐 渐 扩 大, 预 计 储 能 工 程 有 望 在 未 来 成 为 公 司 新 的 业 绩 增 长 点 实 际 控 制 人 完 成 增 持 计 划 限 制 性 股 票 授 予 彰 显 对 公 司 未 来 发 展 信 心 公 司 控 股 股 东 实 际 控 制 人 已 于 15 年 10 月 30 日 完 成 承 诺 增 持 2.3 亿 元 的 增 持 计 划 ;12 月 25 日, 以 14.13 元 / 股 向 483 名 激 励 对 象 进 行 授 予 第 二 期 限 制 性 股 票 前 者 彰 显 其 对 公 司 未 来 发 展 的 信 心 ; 后 者 有 利 于 绑 定 员 工 与 公 司 利 益, 保 障 完 成 预 期 业 绩 目 标 盈 利 预 测 与 评 级 公 司 当 前 以 3C 电 池 业 绩 打 底, 同 时 积 极 布 局 动 力 电 池 储 能 工 程, 新 能 源 成 长 空 间 无 限 预 计 公 司 2015-2017 年 EPS 为 0.66 元 1.01 元 1.40 元, 对 应 1 月 22 日 收 盘 价 PE 分 别 为 34.54 22.60 16.40 倍 鉴 于 公 司 近 三 年 的 复 合 增 速 达 到 50% 以 上, 我 们 给 予 2016 年 40 倍 估 值, 对 应 目 标 价 40.4 元, 给 予 买 入 评 级 风 险 提 示 3C 业 务 拓 展 不 达 预 期 ; 新 能 源 汽 车 ; 储 能 业 务 进 展 缓 慢 ( 新 能 源 团 队 周 旭 辉 杨 帅 徐 柏 乔 )
每 日 早 报 4 宏 观 点 评 [Table_MacroInfo] 短 期 或 酿 转 机, 长 期 风 险 未 除 1 央 妈 及 时 关 怀, 全 球 难 得 喘 息! 年 初 以 来, 全 球 股 市 普 遍 哀 鸿 遍 野, 一 个 很 大 的 原 因 在 于 全 球 宽 松 货 币 政 策 的 转 向, 美 国 正 式 启 动 加 息 周 期, 欧 央 行 未 扩 大 QE 购 债 规 模, 而 中 国 央 行 连 续 三 月 降 准 落 空 但 上 周 欧 央 行 率 先 做 出 改 变 的 姿 态, 日 本 央 行 表 态 认 真 考 虑 其 他 货 币 宽 松 举 措, 美 国 加 息 预 期 也 显 著 延 后, 中 国 央 行 上 周 投 放 1.5 万 亿 巨 额 资 金 驰 援 市 场, 均 意 味 着 央 行 态 度 短 期 生 变, 全 球 金 融 市 场 也 迎 来 难 得 的 喘 息 2 加 息 预 期 仍 在, 长 期 风 险 未 除 但 从 长 期 看 隐 忧 仍 在, 首 先 美 国 加 息 预 期 仅 是 延 后, 而 非 终 结, 美 国 失 业 率 已 经 接 近 充 分 就 业 水 平, 不 能 低 估 美 联 储 利 率 正 常 化 的 决 心, 指 望 美 联 储 再 来 一 轮 QE4 并 不 现 实 而 欧 洲 经 济 过 去 1 年 持 续 向 好, 因 而 宽 松 的 延 后 应 属 短 期 之 举 而 非 常 态 3 稳 定 汇 率 优 先, 货 币 宽 松 退 位 上 周 香 港 联 系 汇 率 受 到 巨 大 冲 击, 港 股 也 再 度 大 幅 下 挫, 与 此 同 时 索 罗 斯 称 我 已 做 空 了 美 股 和 亚 洲 货 币, 手 法 与 17 年 前 的 亚 洲 金 融 危 机 如 出 一 辙 随 后 新 华 社 发 表 强 硬 文 章, 称 央 行 已 采 取 措 施 稳 定 人 民 币, 恶 意 做 空 者 将 面 临 巨 大 损 失 和 严 重 法 律 后 果 如 果 稳 汇 率 成 为 首 要 目 标, 那 么 利 率 政 策 将 受 约 束, 而 近 期 降 息 降 准 的 政 策 一 再 落 空, 意 味 着 宽 松 货 币 政 策 或 面 临 退 位 4 防 范 风 险 为 主, 等 待 灿 烂 明 天 15 年 中 国 经 济 增 速 降 至 6.9%, 为 90 年 以 来 新 低, 产 能 过 剩 下 投 资 低 迷 仍 是 主 要 拖 累 展 望 未 来, 中 国 政 府 改 革 供 给 侧 的 决 心 明 确, 因 而 需 降 低 对 降 准 降 息 等 刺 激 需 求 的 宽 松 货 币 政 策 预 期 未 来 将 经 历 去 产 能 阵 痛, 短 期 会 面 临 风 险 释 放, 经 济 将 继 续 寻 底, 但 去 产 能 是 华 山 一 条 路, 坚 持 下 去 必 然 会 赢 来 灿 烂 明 天 ( 宏 观 经 济 研 究 团 队 姜 超 ) 策 略 点 评 [Table_StrategyInfo] 反 弹 窗 口 仍 开 着 海 外 : 否 极 泰 来, 风 险 偏 好 修 复 中 (1)1 月 14 日 到 21 日 美 元 兑 港 币 从 7.76 贬 值 至 7.82, 一 时 间 香 港 97 年 危 机 重 现 的 论 调 再 次 甚 嚣 尘 上 不 过 从 背 后 决 定 因 素 看, 投 资 者 担 心 的 香 港 汇 率 和 股 市 下 跌 恰 由 人 民 币 汇 率 波 动 引 起, 本 质 上 大 陆 决 定 香 港 而 非 反 过 来, 只 要 香 港 市 场 不 出 现 危 机, 对 A 股 影 响 无 需 过 虑 而 且 当 前 外 部 形 势 并 没 有 97 年 那 么 严 峻, 内 部 因 素 看, 虽 然 香 港 经 济 基 本 面 趋 弱, 但 股 市 楼 市 已 率 先 调 整, 而 且 当 前 香 港 外 汇 储 备 充 足, 香 港 金 管 局 近 期 也 表 示 将 维 持 联 系 汇 率 制 度, 汇 率 风 险 整 体 可 控 (2) 年 初 以 来, 原 油 价 格 呈 现 崩 盘 式 下 跌, 并 诱 发 全 球 风 险 资 产 抛 售 狂 潮 不 过 从 上 周 四 开 始, 释 放 进 一 步 宽 松 信 号, 原 油 价 格 迎 来 报 复 性 反 弹, 欧 美 股 市 也 同 样 应 声 上 涨, 有 恐 慌 指 数 之 称 的 VIX 指 数 从 前 期 高 位 快 速 回 落, 反 应 投 资 者 风 险 偏 好 正 在 不 断 改 善 中 国 内 : 蛇 打 七 寸, 汇 率 稳 则 市 场 稳 (1)1 月 8 日 之 后, 随 着 熔 断 暂 停 和 减 持 新 规 的 出 台, 汇 率 波 动 引 发 的 风 险 偏 好 冲 击 无 疑 是 影 响 短 期 市 场 的 关 键, 因 此, 稳 定 汇 率 才 能 稳 住 市 场 的 真 正 要 害 从 近 日 央 行 组 织 的 流 动 性 管 理 座 谈 会 内 容 看, 关 于 汇 率 预 期, 央 行 明 确 指 出, 要 保 持 合 理 均 衡 水 平 上 的 基 本 稳 定, 并 且 在 管 理 流 动 性 的 时 候, 要 高 度 关 注 人 民 币 汇 率 的 稳 定 短 期 汇 率 趋 稳 有 望 提 振 风 险 偏 好, 对 市 场 形 成 正 面 支 撑 (2) 虽 然 汇 率 稳 定 优 先 意 味 着 央 行 利 率 政 策 将 受 约 束, 降 准 降 息 等 强 宽 松 政 策 将 阶 段 性 退 位, 但 对 于 流 动 性 的 控 制 来 看, 央 行 仍 有 多 重 工 具 来 维 持 稳 定 对 于 春 节 前 季 节 性 现 金 投 放 需 求, 央 行 将 通 过 公 开 市 场 逆 回 购 操 作 给 予 满 足, 对 于 中 期 的 流 动 性 需 求, 央 行 打 算 开 展 MLF SLF PSL 操 作 来 提 供 6000-8000 亿 元 的 资 金 支 持 而 且 6 个 月 SHIBOR 和 10 年 国 债 收 益 率 近 期 仍 在 不 断 下 行, 反 应 中 长 期 利 率 下 行 趋 势 未 变 应 对 策 略 : 珍 惜 反 弹 窗 口 期 (1) 自 1 月 15 日 珍 惜 蹲 后 弹 行 情 以 来 我 们 连 续 提 示 反 弹 行 情, 逻 辑 在 于 年 初 下 跌 的 三 大 利 空 因 素 渐 退 积 极 信 号 渐 现 上 周 市 场 虽 有 波 折, 但 上 证 综 指 中 小 板 指 创 业 板 指 全 周 仍 上 涨 0.54% 1.04% 1.74%, 印 证 我 们 此 前 判 断 而 且 1 月 来 各 指 数 已 接 近 历 史 最 大 月 跌 幅, 当 前 风 险 收 益 比 上 升, 反 弹 窗 口 仍 开 着, 风 格 上 偏 中 小 创 行 业 方 面 看 好 新 兴 消 费 领 域 的 传 媒 体 育 医 疗 教 育, 信 息 技 术 领 域 的 大 数 据 云 计 算, 智 能 制 造 领 域 的 机 器 人 智 能 汽 车 等 主 题 关 注 迪 士 尼 和 军 工 (2) 中 期 角 度 看, 未 来 市 场 仍 需 关 注 3 月 美 联 储 加 息 国 内 去 产 能 去 杠 杆 带 来 的 风 险 全 年 市 场 前 难 后 易, 上 半 年 多 波 折, 策 略 上 学 习 鳄 鱼 扑 食, 机 会 是 等 出 来 的, 机 会 到 来 时 要 坚 决 抓 住, 当 下 就 是 一 次 反 弹
每 日 早 报 5 机 会 风 险 提 示 海 外 金 融 市 场 波 动, 经 济 增 长 失 速, 政 策 调 控 市 场 超 预 期 ( 策 略 研 究 团 队 荀 玉 根 张 华 恩 ) 2850 跌 破 后 市 场 何 去 何 从? 上 周 沪 指 击 穿 股 灾 低 点 2850 点, 尽 管 两 度 触 及 2850 附 近, 但 都 没 有 砸 下 去 三 大 期 指 相 比 现 货 跌 幅 趋 窄, 远 期 合 约 跌 幅 更 小, 一 定 程 度 上 说 明 做 空 动 能 大 幅 减 弱, 引 发 部 分 抄 底 资 金 进 场,2850 点 可 初 步 看 成 是 一 个 阶 段 性 低 点, 但 从 技 术 上 看, 市 场 没 有 摆 脱 下 降 通 道, 究 竟 这 是 下 跌 途 中 的 反 抽, 还 是 做 多 动 能 主 动 引 发 的 反 弹? 而 低 位 入 市 的 杠 杆 资 金, 再 度 拉 响 逼 近 强 平 警 报, 在 市 场 扩 容 预 期 未 减 汇 率 波 动 加 大 外 围 股 市 纷 纷 跳 水 背 景 下, 香 港 联 系 汇 率 承 受 较 大 压 力, 不 排 除 国 际 游 资 将 港 股 作 为 空 头 阻 击 对 象, 从 而 进 一 步 加 大 了 对 国 内 股 市 传 导 的 压 力 2016 年 元 旦 的 大 幅 调 整, 本 质 仍 是 615 股 灾 行 情 的 延 续 近 期 市 场 跌 幅 扩 大, 各 类 救 市 资 金 悉 数 被 套, 场 内 资 金 总 体 是 净 流 出 此 外, 离 春 节 仅 剩 两 周 交 易 时 间, 长 假 效 应 显 现 资 金 入 市 积 极 性 不 高, 而 打 新 免 交 预 缴 款, 减 轻 了 场 内 资 金 压 力, 但 也 难 以 吸 引 更 多 场 外 增 量 资 金 参 与 我 们 认 为, 总 体 看 2016 行 情 是 不 破 不 立, 空 间 是 跌 出 来 的 周 五 两 市 成 交 量 4464 亿, 打 破 了 周 一 4725 亿 的 低 量, 规 律 上 看, 上 涨 期 间 是 先 见 天 量 后 见 天 价, 而 下 跌 期 间 先 见 低 价 后 见 地 量 下 周 观 察 成 交 量 能 否 有 效 放 大, 是 检 验 反 弹 还 是 反 抽 的 关 键 冰 冻 山 尺, 非 一 日 之 寒 左 侧 交 易 可 以 关 注 抄 底 机 会, 右 侧 交 易 还 需 等 待 目 前 看 30 分 钟 线 筑 底, 而 日 线 企 稳 并 不 明 显 2850 下 方 进 入 底 部 区 域, 但 市 场 热 点 散 乱, 缺 乏 持 续 性,2844 未 必 是 调 整 浪 的 最 低 点, 建 议 轻 仓 博 弈 节 前 行 情 风 险 提 示 : 系 统 性 风 险, 交 易 量 萎 缩 风 险 ( 策 略 之 期 货 高 上, 等 ) 行 业 与 主 题 热 点 点 评 [Table_IndFocusInfo] 有 色 金 属 : 风 险 收 益 比 已 经 在 提 升 目 前 板 块 内 有 约 15% 公 司 的 股 价 最 低 值 已 跌 破 15 年 股 灾 期 间 最 低 值, 约 10% 的 个 股 PE 值 (TTM) 回 落 至 30 倍 以 内 ( 大 多 为 加 工 股 ) 中 期 来 看,16 年 主 线 是 供 给 端 改 革 促 发 的 边 际 影 响, 核 心 逻 辑 是 供 需 弱 平 衡 状 态 下 的 供 给 收 缩 预 期 引 起 价 格 上 涨, 首 选 品 种 是 价 格 跌 幅 透 彻 的 镍 铝 锌 此 外, 低 估 值 的 成 长 股 ( 碳 酸 锂 和 加 工 股 ) 与 转 型 个 股 将 成 为 大 盘 下 挫 的 价 值 洼 地 风 险 提 示 : 中 国 A 股 回 调 风 险 导 致 估 值 下 降 ( 有 色 金 属 团 队 施 毅 刘 博 田 源 ) 建 材 : 供 给 侧 改 革 主 题 水 泥 有 望 跟 涨, 个 股 强 推 长 海 股 份 秀 强 股 份 主 线 一 ( 转 型 及 预 期 转 型 个 股 ): 秀 强 股 份 旗 滨 集 团 秀 强 股 份 : 传 统 家 电 玻 璃 制 造 企 业, 实 际 控 制 人 决 心 二 次 创 业, 已 公 告 收 购 杭 州 全 人 教 育 集 团 有 限 公 司, 后 续 有 望 在 幼 教
每 日 早 报 6 领 域 持 续 外 延 扩 张 目 前 市 值 与 教 育 板 块 平 均 市 值 相 比 仍 有 估 值 优 势, 强 烈 推 荐 旗 滨 集 团 : 浮 法 玻 璃 产 能 规 模 行 业 第 1, 受 益 于 供 给 侧 改 革 逻 辑 已 公 告 涉 足 医 疗 器 械, 后 续 大 健 康 领 域 持 续 外 延 可 期 近 期 刚 完 成 员 工 持 股 计 划 购 买, 市 值 诉 求 较 强 主 线 二 ( 主 题 性 机 会 ): 供 给 侧 改 革 国 企 改 革 若 煤 炭 钢 铁 板 块 大 涨, 则 继 续 博 弈 水 泥 板 块 供 给 侧 改 革 机 会 无 论 从 政 策 力 度 或 是 行 业 属 性 来 看, 水 泥 去 产 能 进 程 均 将 慢 于 煤 炭 钢 铁, 仅 就 供 给 侧 改 革 主 题 属 性, 水 泥 板 块 弹 性 弱 于 煤 炭 钢 铁 目 前 水 泥 板 块 机 构 持 仓 及 估 值 均 处 于 历 史 低 位, 建 议 在 煤 炭 钢 铁 大 涨 后 可 跟 进 博 弈 水 泥 板 块 供 给 侧 改 革 主 题 国 企 改 革 重 点 关 注 中 材 及 中 建 材 央 企 整 合 预 期 基 于 自 上 而 下 逻 辑, 我 们 判 断 建 材 行 业 两 大 央 企 中 材 集 团 及 中 国 建 材 集 团 整 合 预 期 强 烈 集 团 整 合 预 期 下, 机 会 较 大 的 是 两 边 重 叠 业 务 相 应 整 合 带 来 的 投 资 机 会 中 材 及 中 建 材 主 要 重 叠 业 务 在 水 泥 玻 纤 ( 及 复 材 ) 国 际 工 程 建 议 关 注 宁 夏 建 材 祁 连 山 中 国 巨 石 中 材 科 技 等 主 线 三 ( 成 长 股 ): 长 海 股 份 再 升 科 技 长 海 股 份 : 玻 纤 龙 头, 高 增 长 低 估 值,40% 复 合 增 速 估 值 不 到 20 倍, 增 发 在 即, 诉 求 强, 有 望 新 兴 产 业 领 域 外 延 扩 张 再 升 科 技 : 微 玻 璃 纤 维 棉 龙 头 企 业, 依 靠 持 续 的 技 术 研 发 合 作 及 资 本 平 台, 推 进 以 空 气 污 染 控 制 + 高 效 节 能 为 导 向 的 纤 维 多 元 化 应 用, 增 发 在 即 ; 冰 箱 节 能 保 温 VIP 芯 材 放 量 可 期 风 险 因 素 : 供 给 侧 改 革 进 度 不 达 预 期 等 ( 建 筑 建 材 团 队 邱 友 锋 钱 佳 佳 ) 重 点 个 股 及 其 他 点 评 [Table_OthercomInfo] 信 威 集 团 (600485): 再 塑 McWiLL 标 准 到 中 国 版 铱 星 计 划, 大 布 局 卡 位 中 国 转 型 大 战 略 投 资 要 点 : 我 们 看 好 信 威 集 团 围 绕 国 家 战 略 转 型 背 景 下, 上 市 公 司 自 主 McWiLL 标 准 配 合 一 带 一 路 战 略 输 出 和 国 内 涉 及 信 息 安 全 的 重 点 行 业 及 军 网 领 域 应 用 的 空 间, 低 轨 卫 星 星 座 系 统 未 来 在 国 内 卫 星 通 信 领 域 的 发 展 地 位 及 空 间 同 时, 信 威 集 团 体 外 类 似 天 骄 航 空 的 发 动 机 大 布 局 等, 也 有 望 大 幅 拓 展 信 威 集 团 上 市 公 司 未 来 的 发 展 边 际 和 市 值 空 间 估 值 分 析 : 我 们 预 计 信 威 集 团 2015~2017 年 收 入 分 别 为 36.93 亿 元 (+17.00%) 51.86 亿 元 (+40.40%) 70.01 亿 元 (+35.00%); 归 属 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 分 别 为 20.97 亿 元 28.75 亿 元 38.35 亿 元, 每 股 EPS 分 别 为 0.72 元 0.98 元 1.31 元, 对 应 PE 分 别 为 30 22 16 倍 我 们 看 好 公 司 军 民 综 合 体 的 市 场 战 略 布 局, 参 考 对 标 公 司 2016 年 估 值 水 平, 给 予 信 威 集 团 2016 年 动 态 PE 50 倍 的 合 理 估 值,6 个 月 目 标 价 为 48.56 元, 给 予 买 入 评 级 支 持 我 们 建 议 的 几 项 关 键 因 素 : 信 威 集 团 整 合 国 内 空 天 领 域 技 术 产 业 资 源, 打 造 中 国 版 铱 星 计 划, 规 划 通 过 60 颗 低 轨 卫 星 构 建 覆 盖 全 球 的 低 轨 卫 星 通 信 星 座 系 统, 各 项 进 展 顺 利 国 家 民 用 空 间 基 础 设 施 中 长 期 发 展 规 划 (2015 2025 年 ) 中 突 出 卫 星 通 信 系 统 的 建 设, 无 论 信 息 化 战 争 的 必 需, 还 是 面 向 一 带 一 路 战 略 远 洋 运 输 中 国 驻 外 机 构 本 土 行 业 专 网 应 用 及 偏 远 地 区 通 信 保 障 需 求 等, 卫 星 通 信 均 将 发 挥 关 键 的 信 息 基 础 设 施 保 障 作 用, 对 标 美 国 等 市 场 及 同 类 企 业 发 展, 未 来 空 间 大 信 威 集 团 前 身 北 京 信 威 在 2010 年 的 民 营 化 改 制, 推 动 国 产 自 主 通 信 标 准 McWiLL 的 起 死 回 生 此 后 信 威 集 团 配 合 国 家 一 带 一 路 战 略, 稳 步 推 动 柬 埔 寨 俄 罗 斯 乌 克 兰 尼 加 拉 瓜 坦 桑 尼 亚 尼 日 尼 亚 等 海 外 McWiLL 网 络 项 目 的 落 地, 输
每 日 早 报 7 出 国 产 自 主 标 准 同 时 公 司 业 务 也 获 得 巨 大 提 升 同 时, 针 对 信 息 安 全 门 槛 较 高 的 国 内 铁 路 电 力 石 油 公 安 及 军 队 专 网 等 领 域 持 续 突 破, 面 对 国 内 每 年 数 百 亿 行 业 专 网 市 场, 设 备 销 售 政 企 专 网 运 营 双 模 式 推 进,2016 年 有 望 取 得 显 著 业 务 提 升 信 威 集 团 目 前 旗 下 三 个 业 务 主 体 : 北 京 信 威 信 威 亚 辰 中 创 信 测 但 从 信 威 集 团 及 此 前 乌 克 兰 之 家 的 成 立 实 际 控 制 人 上 市 公 司 体 外 业 务 看, 未 来 大 信 威 的 布 局 将 涵 盖 从 自 主 通 信 标 准 卫 星 通 信 到 发 动 机 等 国 家 薄 弱 的 尖 端 装 备 环 节 ; 资 本 运 作 是 信 威 集 团 未 来 发 展 的 重 要 关 注 点 催 化 剂 : 重 大 资 本 运 作 上 市 公 司 卫 星 通 信 等 重 要 项 目 取 得 新 进 展 等 主 要 风 险 因 素 : 市 场 的 系 统 性 波 动 重 点 项 目 进 度 低 于 预 期 ( 通 信 团 队 朱 劲 松 ) 方 正 电 机 (002196): 打 造 动 力 电 池 豪 华 团 队, 产 业 扩 张 蓄 势 待 发 强 势 进 军 动 力 电 池 公 司 与 景 宁 方 正 上 海 生 然 合 资 成 立 上 海 方 正 新 能 电 池, 涉 足 电 动 车 动 力 电 池 组 业 务 出 资 比 例 分 别 达 33% 32% 35%, 合 计 1000 万 元, 考 虑 借 款 及 担 保, 合 计 投 资 2.5 亿 元 一 线 人 士 加 盟, 打 造 豪 华 团 队 上 海 生 然 合 伙 人 来 自 日 韩 和 国 内 动 力 电 池 一 线 厂 商 等, 全 线 覆 盖 各 业 务 环 节 核 心 团 队 有 望 进 一 步 扩 容, 汲 取 一 线 厂 商 核 心 力 量 高 起 点, 综 合 优 势 明 显 此 番 涉 足 电 池 组, 公 司 既 有 团 队 精 良, 一 线 电 芯 资 源 和 pack 技 术, 也 有 客 户 需 求 饱 满 等 先 天 优 势 目 前,LG 三 星 在 能 量 密 度 性 能 一 致 性 上 均 比 国 内 产 品 具 显 著 优 势 市 场 拓 展 蓄 势 待 发 对 标 国 内 第 三 方 电 池 的 龙 头 企 业 规 划 首 条 产 线 2016 年 底 批 量 生 产, 未 来 三 年 逐 步 新 增 2 条 产 线, 预 计 单 线 年 产 值 约 7 亿 元, 净 利 8000 万 元 -1 亿 元 产 业 拓 展 只 是 开 始 公 司 在 电 动 车 驱 控 领 域 深 耕 多 年, 近 期 涉 足 动 力 电 池 组 业 务, 产 业 链 整 合 趋 势 渐 显 立 足 驱 控 电 池 组 关 键 环 节, 未 来 进 一 步 的 上 下 游 产 业 链 扩 张 存 在 可 能 电 动 车 动 力 总 成 黑 马, 产 业 链 持 续 拓 展, 强 烈 推 荐 风 险 因 素 : 系 统 性 风 险 ( 电 力 设 备 团 队 房 青 )
近 两 日 研 究 报 告 [Table_ReportsInfo] 宏 观 1 宏 观 快 报 20160122: 央 行 及 时 关 怀, 全 球 难 得 喘 息 流 动 性 观 察 2016-01-22 姜 超, 顾 潇 啸 2 实 体 经 济 观 察 2016 年 第 3 期 : 惨 淡 收 官, 阵 痛 难 免 2016-01-22 姜 超 策 略 1 港 币 创 07 年 来 新 低, 真 的 步 入 危 机 模 式 了 么? 2016-01-22 荀 玉 根, 张 华 恩, 钟 青 债 券 每 日 早 报 8 基 金 1 海 通 证 券 - 私 募 基 金 评 级 一 览 -12 月 2016-01-21 纪 锡 靓 金 融 产 品 行 业 1 三 年 淘 汰 七 亿 吨 煤 炭 产 能, 力 度 空 前 2016-01-22 吴 杰 2 机 械 行 业 跟 踪 周 报 2016 年 第 三 期 2016-01-22 龙 华, 熊 哲 颖 3 海 通 传 媒 虚 拟 现 实 系 列 II 交 互 方 式 新 革 命 2016-01-21 钟 奇 4 传 媒 行 业 五 大 维 度 选 股 2016-01-21 钟 奇 5 充 电 桩 十 三 五 中 央 奖 补 终 稿 公 开 下 发 2016-01-21 房 青, 牛 品 6 房 地 产 行 业 12 月 报 : 房 价 上 行 加 速, 新 开 工 有 企 稳 迹 象 ( 增 持 ) 2016-01-21 谢 盐, 涂 力 磊 7 或 进 一 步 限 制 高 现 价 产 品 的 销 售, 中 小 公 司 将 面 临 现 金 流 压 力 2016-01-21 孙 婷 公 司 1 动 力 电 池 蛟 龙 出 海, 储 能 工 程 值 得 期 待 2016-01-22 周 旭 辉, 杨 帅, 徐 柏 乔 2 打 造 汽 车 后 市 场 服 务 商, 电 动 车 加 速 布 局 2016-01-22 周 旭 辉, 徐 柏 乔, 杨 帅 3 人 脸 识 别 纯 正 标 的, 智 能 安 防 和 轨 交 两 大 核 心 业 务 高 增 长 2016-01-22 钟 奇, 魏 鑫 4 战 略 投 资 图 灵 机 器 人 进 军 智 能 装 备 领 域, 依 托 IP+ 智 能 打 造 动 漫 产 业 新 生 态 2016-01-21 钟 奇 5 赤 峰 黄 金 : 矿 业 中 的 成 长 股 2016-01-21 施 毅, 刘 博, 田 源 6 开 年 红 包, 首 单 欧 洲 节 能 环 保 订 单 落 地 2016-01-21 房 青 7 股 东 增 持 强 烈 提 振 市 场 信 心 2016-01-21 徐 志 国 8 安 全, 潜 在 的 进 攻 火 力 点 多 2016-01-21 林 周 勇 9 业 绩 快 报 高 增 长, 拟 增 发 新 年 看 点 多 2016-01-21 曾 知 10 传 统 媒 体 优 势 整 合, 重 点 布 局 移 动 互 联 网 2016-01-21 钟 奇 11 完 美 世 界 120 亿 注 入 打 造 全 球 泛 娱 乐 集 团 2016-01-21 钟 奇
信 息 披 露 每 日 早 报 9 投 资 评 级 说 明 1. 投 资 评 级 的 比 较 标 准 类 别 评 级 说 明 投 资 评 级 分 为 股 票 评 级 和 行 业 评 级 买 入 个 股 相 对 大 盘 涨 幅 在 15% 以 上 ; 以 报 告 发 布 后 的 6 个 月 内 的 市 场 表 现 为 比 较 标 准, 报 告 发 布 日 后 6 个 月 内 的 公 司 股 价 ( 或 行 业 指 数 的 涨 跌 幅 相 对 同 期 的 海 通 综 指 的 涨 跌 幅 为 基 准 ; 增 持 个 股 相 对 大 盘 涨 幅 介 于 5% 与 15% 之 间 ; 股 票 投 资 评 级 中 性 个 股 相 对 大 盘 涨 幅 介 于 -5% 与 5% 之 间 ; 减 持 个 股 相 对 大 盘 涨 幅 介 于 -5% 与 -15% 之 间 ; 卖 出 个 股 相 对 大 盘 涨 幅 低 于 -15% 2. 投 资 建 议 的 评 级 标 准 增 持 行 业 整 体 回 报 高 于 市 场 整 体 水 平 5% 以 上 ; 报 告 发 布 日 后 的 6 个 月 内 的 公 司 股 价 ( 或 行 行 业 整 体 回 报 介 于 市 场 整 体 水 平 -5% 与 5% 业 指 数 的 涨 跌 幅 相 对 同 期 的 海 通 综 指 的 涨 跌 行 业 投 资 评 级 中 性 之 间 ; 幅 减 持 行 业 整 体 回 报 低 于 市 场 整 体 水 平 5% 以 下 法 律 声 明 本 报 告 仅 供 海 通 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 并 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 投 资 收 入 可 能 会 波 动 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 本 报 告 所 载 的 信 息 材 料 及 结 论 只 提 供 特 定 客 户 作 参 考, 不 构 成 投 资 建 议, 也 没 有 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 需 要 客 户 应 考 虑 本 报 告 中 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 海 通 证 券 及 其 所 属 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 并 进 行 交 易, 还 可 能 为 这 些 公 司 提 供 投 资 银 行 服 务 或 其 他 服 务 本 报 告 仅 向 特 定 客 户 传 送, 未 经 海 通 证 券 研 究 所 书 面 授 权, 本 研 究 报 告 的 任 何 部 分 均 不 得 以 任 何 方 式 制 作 任 何 形 式 的 拷 贝 复 印 件 或 复 制 品, 或 再 次 分 发 给 任 何 其 他 人, 或 以 任 何 侵 犯 本 公 司 版 权 的 其 他 方 式 使 用 所 有 本 报 告 中 使 用 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 均 为 本 公 司 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 如 欲 引 用 或 转 载 本 文 内 容, 务 必 联 络 海 通 证 券 研 究 所 并 获 得 许 可, 并 需 注 明 出 处 为 海 通 证 券 研 究 所, 且 不 得 对 本 文 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 和 删 改 根 据 中 国 证 监 会 核 发 的 经 营 证 券 业 务 许 可, 海 通 证 券 股 份 有 限 公 司 的 经 营 范 围 包 括 证 券 投 资 咨 询 业 务 海 通 证 券 股 份 有 限 公 司 研 究 所 分 析 师 SAC 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 证 书 编 号 ( 以 姓 氏 拼 音 排 序 ): [Table_AboutInfo] 陈 久 红 S0850511030003 陈 平 S0850514080004 陈 瑞 明 S0850511020005 陈 瑶 S0850512070009 曾 知 S0850514050001 陈 子 仪 S0850511010026 丁 频 S0850511050001 邓 学 S0850514050002 邓 勇 S0850511010010 冯 佳 睿 S0850512080006 房 青 S0850512050003 高 道 德 S0850511010035 高 上 S0850515090002 顾 潇 啸 S0850514100001 何 继 红 S0850512030001 姜 超 S0850513010002 焦 娟 S0850514040002 江 孔 亮 S0850511030002 纪 锡 靓 S0850514080002 贾 亚 童 S0850512080005 孔 维 娜 S0850512070006 刘 博 S0850512080001 龙 华 S0850511020001 李 珂 S0850513070004 李 明 刚 S0850515080002 李 明 亮 S0850511010039 刘 强 S0850516010001 刘 威 S0850515040001 李 迅 雷 S0850511110001 刘 宇 S0850512010001 路 颖 S0850511010009 刘 彦 奇 S0850511010002 林 媛 媛 S0850513060005 林 周 勇 S0850511050002 牛 品 S0850511060001 钮 宇 鸣 S0850511010040 倪 韵 婷 S0850511010017 潘 鹤 S0850511010038 钱 佳 佳 S0850515090001 钱 列 飞 S0850511010022 邱 友 锋 S0850514110001 石 建 明 S0850511010028 孙 婷 S0850515040002 施 毅 S0850512070008 田 本 俊 S0850513060004 唐 苓 S0850514070003 涂 力 磊 S0850510120001 田 源 S0850515070001 唐 洋 运 S0850511040002 闻 宏 伟 S0850514030001 吴 杰 s0850515120001 汪 立 亭 S0850511040005 王 维 逸 S0850514120001 王 旭 S0850513020002 魏 鑫 S0850515110001 王 晓 林 S0850513080001 吴 先 兴 S0850511010032 吴 一 萍 S0850511010003 徐 柏 乔 S0850513090008 徐 琳 S0850511040008 谢 盐 S0850511010019 荀 玉 根 S0850511040006 徐 志 国 S0850514060004 熊 哲 颖 S0850513010001 杨 德 顺 S0850511100001 虞 楠 S0850512070003 杨 帅 S0850515060001 余 文 心 S0850513110005 朱 洪 波 S0850511040007 张 华 恩 S0850514060001 周 洪 荣 S0850514070004 赵 健 s0850512080002 朱 劲 松 S0850515060002 朱 蕾 S0850514070002 钟 青 S0850515100001 郑 琴 S0850513080005 钟 奇 S0850513110001 周 霞 S0850513070006 周 旭 辉 S0850514060003 张 欣 慰 S0850513070005 张 宇 S0850515080001 郑 雅 斌 S0850511040004