[table_report] 港 澳 资 讯 68 坚 守 解 禁 厄 于 一 时, 打 击 操 纵 利 在 千 秋 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 同 舟 共 赢 组 合 跟 踪 报 告 2014.12.26 金 融 工 程 高 级 分 析 师 : 楼 华 锋 [table_research] 执 业 证 书 编 号 :S1220514080011 TEL:021-50432679 E-mail:louhuafeng@foundersc.com 金 融 工 程 首 席 分 析 师 : 高 子 剑 执 业 证 书 编 号 :S1220514090003 TEL:021-68386225 E-mail:gaozijian@foundersc.com 相 关 研 究 [table_relate] 2014.11.18 乘 股 东 解 禁 之 舟, 谋 股 价 上 涨 之 利 [table_main] 方 正 金 融 工 程 类 模 板 报 告 摘 要 上 期 (2014.12.18-2014.12.25) 同 舟 共 赢 组 合 收 率 为 -5.66%, 同 期 中 证 500 收 率 为 -3.48%, 组 合 跑 输 基 准 2.18%;2014 年 以 来 组 合 收 率 为 84.32%, 同 期 中 证 500 收 率 为 39.42%, 组 合 累 计 超 额 收 率 为 32.66% 证 监 会 调 查 18 只 股 票 市 场 操 纵 行 业 的 消 息 对 中 小 盘 股 票 产 生 了 巨 大 的 影 响, 周 一 (22 日 ) 上 述 股 票 除 4 只 停 牌 外 尽 数 跌 停, 两 市 A 股 呈 现 出 极 端 分 化 的 行 情 虽 然 我 们 的 组 合 也 受 到 了 一 定 的 冲 击, 但 我 们 认 为 对 市 场 操 纵 行 为 的 打 击 是 十 分 必 要 的 只 有 正 确 把 握 市 值 管 理 的 核 心 理 念, 通 过 合 理 合 法 的 战 略 规 划 以 及 严 谨 规 范 的 公 司 治 理, 满 足 各 方 投 资 者 的 合 理 诉 求, 同 舟 共 赢 的 理 想 才 能 最 终 达 成 本 期 (2014.12.25 至 今 ) 同 舟 共 赢 组 合 调 整 的 股 票 共 计 1 只, 调 入 开 元 仪 器 (300338), 调 出 洲 明 科 技 (300232) 同 舟 共 赢 组 合 上 期 个 股 表 现 同 舟 共 赢 组 合 2014 年 以 来 累 计 收 收 率 12 10 8 6 4 2-2 组 合 累 计 基 准 累 计 累 计 超 额 请 务 必 阅 读 最 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 6 5 4 超 额 3 收 2 率 1 股 票 代 码 股 票 名 称 调 入 时 间 调 入 以 来 至 上 期 末 累 计 收 超 额 收 个 股 收 上 期 超 额 收 002702 海 欣 食 品 2014/11/13-2.45-11.44 4.51 7.99 002659 中 泰 桥 梁 2014/11/20 1.42-6.42 0.00 3.48 300242 明 家 科 技 2014/11/20-14.05-21.89-0.03 3.45 002593 日 上 集 团 2014/12/04-5.83-4.23-0.79 2.69 300320 海 达 股 份 2014/11/27-14.60-16.76-1.10 2.38 002627 宜 昌 交 运 2014/10/30-0.44-7.89-2.84 0.65 002599 盛 通 股 份 2014/10/23-6.67-19.48-3.05 0.43 002669 康 达 新 材 2014/11/06-17.80-24.56-4.02-0.54 300283 温 州 宏 丰 2014/12/11-9.37-7.72-4.72-1.24 300286 安 科 瑞 2014/11/20-11.19-19.03-4.90-1.42 300240 飞 力 达 2014/10/30-14.14-21.59-6.78-3.30 300305 裕 兴 股 份 2014/10/23-11.02-23.84-6.80-3.32 002687 乔 治 白 2014/11/27-14.01-16.17-7.82-4.34 300232 洲 明 科 技 2014/11/13-6.89-15.89-8.82-5.34 300280 南 通 锻 压 2014/12/18-9.46-5.98-9.46-5.98 002634 棒 杰 股 份 2014/10/23-16.93-29.74-10.11-6.63 300282 汇 冠 股 份 2014/12/11-10.93-9.29-10.73-7.25 300249 依 米 康 2014/12/11-15.25-13.60-11.36-7.88 300265 通 光 线 缆 2014/11/13-2.72-11.72-11.91-8.43 300236 上 海 新 阳 2014/09/11-19.02-33.04-12.55-9.06 研 究 源 于 数 据 1 研 究 创 造 价 值
1. 同 舟 共 赢 组 合 上 期 表 现 上 期 (2014.12.18-2014.12.25) 同 舟 共 赢 组 合 收 率 为 -5.66%, 同 期 中 证 500 收 率 为 -3.48%, 组 合 跑 输 基 准 2.18%;2014 年 以 来 组 合 收 率 为 84.32%, 同 期 中 证 500 收 率 为 39.42%, 组 合 累 计 超 额 收 率 为 32.66% 12 月 19 日 证 监 会 在 新 闻 发 布 会 高 调 宣 布 展 开 对 18 只 股 票 的 市 场 操 纵 行 为 展 开 调 查, 这 一 消 息 无 疑 对 中 小 盘 股 票 产 生 了 巨 大 的 影 响, 周 一 (22 日 ) 上 述 股 票 除 4 只 停 牌 外 尽 数 跌 停 22 日 上 证 指 数 高 收 0.61%, 而 创 业 板 指 跌 幅 达 4.94%, 两 市 中 仅 22% 的 A 股 以 上 涨 报 收, 呈 现 出 极 端 分 化 的 行 情 虽 然 我 们 的 组 合 也 受 到 了 一 定 的 冲 击, 但 我 们 认 为, 市 场 操 纵 有 违 三 公 原 则, 对 市 场 操 纵 行 为 的 打 击 是 十 分 必 要 的 只 有 正 确 把 握 市 值 管 理 的 核 心 理 念, 通 过 合 理 合 法 的 战 略 规 划 以 及 严 谨 规 范 的 公 司 治 理, 满 足 各 方 投 资 者 的 合 理 诉 求, 同 舟 共 赢 的 理 想 才 能 最 终 达 成 在 扫 除 了 众 多 的 暗 箱 操 作 之 后, 标 准 化 的 操 作 流 程 和 透 明 的 信 息 披 露 能 够 带 来 高 质 量 的 研 究 数 据, 更 有 助 于 量 化 策 略 的 构 建 和 实 施 本 期 7 只 个 股 战 胜 中 证 500 指 数, 其 中 海 欣 食 品 (002702) 超 额 收 达 7.99% 本 期 中 泰 桥 梁 (002659) 继 续 停 牌, 棒 杰 股 份 (002634) 因 配 股 停 牌 中 泰 桥 梁 所 筹 划 重 大 事 项 于 12 月 10 日 由 董 事 会 审 议 通 过, 之 后 重 组 仍 在 持 续 推 进 研 究 源 于 数 据 2 研 究 创 造 价 值
图 表 1: 同 舟 共 赢 组 合 上 期 个 股 表 现 股 票 代 码 股 票 名 称 调 入 时 间 调 入 以 来 至 上 期 末 累 计 收 超 额 收 个 股 收 上 期 超 额 收 002702 海 欣 食 品 2014/11/13-2.45-11.44 4.51 7.99 002659 中 泰 桥 梁 2014/11/20 1.42-6.42 0.00 3.48 300242 明 家 科 技 2014/11/20-14.05-21.89-0.03 3.45 002593 日 上 集 团 2014/12/04-5.83-4.23-0.79 2.69 300320 海 达 股 份 2014/11/27-14.60-16.76-1.10 2.38 002627 宜 昌 交 运 2014/10/30-0.44-7.89-2.84 0.65 002599 盛 通 股 份 2014/10/23-6.67-19.48-3.05 0.43 002669 康 达 新 材 2014/11/06-17.80-24.56-4.02-0.54 300283 温 州 宏 丰 2014/12/11-9.37-7.72-4.72-1.24 300286 安 科 瑞 2014/11/20-11.19-19.03-4.90-1.42 300240 飞 力 达 2014/10/30-14.14-21.59-6.78-3.30 300305 裕 兴 股 份 2014/10/23-11.02-23.84-6.80-3.32 002687 乔 治 白 2014/11/27-14.01-16.17-7.82-4.34 300232 洲 明 科 技 2014/11/13-6.89-15.89-8.82-5.34 300280 南 通 锻 压 2014/12/18-9.46-5.98-9.46-5.98 002634 棒 杰 股 份 2014/10/23-16.93-29.74-10.11-6.63 300282 汇 冠 股 份 2014/12/11-10.93-9.29-10.73-7.25 300249 依 米 康 2014/12/11-15.25-13.60-11.36-7.88 300265 通 光 线 缆 2014/11/13-2.72-11.72-11.91-8.43 300236 上 海 新 阳 2014/09/11-19.02-33.04-12.55-9.06 图 表 2: 同 舟 共 赢 组 合 2014 年 以 来 收 表 现 组 合 累 计 基 准 累 计 累 计 超 额 收 率 12 10 8 6 4 2-2 6 5 4 超 额 3 收 2 率 1 研 究 源 于 数 据 3 研 究 创 造 价 值
图 表 3: 同 舟 共 赢 组 合 历 史 收 表 现 组 合 累 计 基 准 累 计 累 计 超 额 300 100 250 80 收 率 200 150 100 60 40 20 超 额 收 率 50 2009/1/5 2010/1/5 2011/1/5 2012/1/5 2013/1/5 2014/1/5-20 年 度 策 略 年 化 基 准 年 化 年 化 超 额 超 额 胜 率 绝 对 胜 率 IR 2009 270.07 149.08 49.62 70.83 75.00 3.76 2010 79.04 16.77 53.53 65.31 63.27 4.82 2011-15.39-33.19 26.40 64.58 43.75 3.49 2012 38.06-0.59 38.87 67.35 55.10 3.15 2013 138.50 24.02 92.83 75.00 70.83 7.44 2014 96.90 40.30 40.65 68.00 68.00 3.03 测 试 期 间 累 计 69.08 17.20 44.47 68.49 62.67 3.74 2. 同 舟 共 赢 组 合 本 期 变 动 本 期 (2014.12.25 至 今 ) 同 舟 共 赢 组 合 调 整 的 股 票 共 计 1 只, 调 入 开 元 仪 器 (300338), 调 出 洲 明 科 技 (300232) 洲 明 科 技 (300232) 大 股 东 解 禁 已 满 半 年, 于 本 期 调 出 组 合, 持 有 期 间 收 -6.89% 本 期 调 入 的 开 元 仪 器 (300338) 属 机 械 设 备 行 业, 于 2012 年 7 月 26 日 上 市 研 究 源 于 数 据 4 研 究 创 造 价 值
图 表 4: 同 舟 共 赢 组 合 近 期 调 整 个 股 代 码 名 称 调 入 日 期 调 出 日 期 持 有 收 超 额 收 300338 开 元 仪 器 2014/12/25-0.00 0.00 300280 南 通 锻 压 2014/12/18 - -9.46-5.98 300283 温 州 宏 丰 2014/12/11 - -9.37-7.72 300282 汇 冠 股 份 2014/12/11 - -10.93-9.29 300249 依 米 康 2014/12/11 - -15.25-13.60 002593 日 上 集 团 2014/12/04 - -5.83-4.23 002687 乔 治 白 2014/11/27 - -14.01-16.17 300320 海 达 股 份 2014/11/27 - -14.60-16.76 002659 中 泰 桥 梁 2014/11/20-1.42-6.42 300286 安 科 瑞 2014/11/20 - -11.19-19.03 300242 明 家 科 技 2014/11/20 - -14.05-21.89 002702 海 欣 食 品 2014/11/13 - -2.45-11.44 300265 通 光 线 缆 2014/11/13 - -2.72-11.72 002669 康 达 新 材 2014/11/06 - -17.80-24.56 002627 宜 昌 交 运 2014/10/30 - -0.44-7.89 300240 飞 力 达 2014/10/30 - -14.14-21.59 002599 盛 通 股 份 2014/10/23 - -6.67-19.48 300305 裕 兴 股 份 2014/10/23 - -11.02-23.84 002634 棒 杰 股 份 2014/10/23 - -16.93-29.74 300236 上 海 新 阳 2014/09/11 - -19.02-33.04 300232 洲 明 科 技 2014/11/13 2014/12/25-6.89-15.89 002684 猛 狮 科 技 2014/12/04 2014/12/18-1.14 0.46 002616 长 青 集 团 2014/11/27 2014/12/11 7.13 4.97 002590 万 安 科 技 2014/11/13 2014/12/11-3.79-12.78 002633 申 科 股 份 2014/11/06 2014/12/11 3.11-3.65 300310 宜 通 世 纪 2014/11/27 2014/12/04-13.01-15.16 300312 邦 讯 技 术 2014/11/13 2014/12/04 7.93-1.07 300225 金 力 泰 2014/11/20 2014/11/27 2.27-5.57 603003 龙 宇 燃 油 2014/11/06 2014/11/27 48.13 41.37 300264 佳 创 视 讯 2014/10/30 2014/11/27-16.62-24.07 002636 金 安 国 纪 2014/10/23 2014/11/27-0.16-12.98 002632 道 明 光 学 2014/11/13 2014/11/20-0.33-9.33 300283 温 州 宏 丰 2014/11/13 2014/11/20-3.12-12.12 002687 乔 治 白 2014/11/13 2014/11/20-8.55-17.55 300302 同 有 科 技 2014/10/23 2014/11/20-1.98-14.79 300308 中 际 装 备 2014/10/30 2014/11/13 2.17-5.28 300276 三 丰 智 能 2014/10/23 2014/11/13 9.94-2.87 300261 雅 本 化 学 2014/10/23 2014/11/13-9.90-22.71 002631 德 尔 家 居 2014/10/16 2014/11/13 1.01-8.33 300249 依 米 康 2014/10/16 2014/11/13-19.75-29.10 研 究 源 于 数 据 5 研 究 创 造 价 值
3. 同 舟 共 赢 组 合 策 略 简 介 全 流 通 时 代 以 来, 上 市 公 司 市 值 管 理 的 需 求 大 大 增 加, 大 股 东 解 禁 前 后 进 行 运 作 的 意 愿 更 强 ; 统 计 表 明, 自 大 股 东 解 禁 前 一 年 起, 解 禁 个 股 能 够 持 续 产 生 超 额 收, 平 均 超 额 收 在 解 禁 后 一 年 时 达 到 最 大 值 3 借 助 大 股 东 解 禁 东 风, 我 们 构 建 了 同 舟 共 赢 组 合, 组 合 采 取 先 筛 选 再 进 行 多 因 子 打 分 的 方 法, 引 入 上 述 指 标 及 其 他 有 效 的 常 见 选 股 因 子, 并 在 执 行 层 面 进 行 优 化, 构 建 模 拟 组 合 我 们 以 各 期 中 证 全 指 的 成 份 股 作 为 初 始 的 股 票 池, 并 在 此 基 础 上 筛 选 具 有 上 述 特 征 的 解 禁 股 票 用 于 筛 选 的 标 准 包 括 : 观 测 时 间 : 临 近 解 禁 前 后 流 通 市 值 : 市 值 小 于 特 定 的 阀 值 企 业 特 征 : 优 先 选 择 民 营 企 业 我 们 对 筛 选 出 的 股 票 进 行 打 分 打 分 时 除 了 使 用 成 长 因 子 外, 也 引 入 了 基 于 价 格 的 市 场 因 子, 以 求 进 一 步 提 高 组 合 收 参 与 打 分 的 因 子 包 括 : 短 期 业 绩 增 长 : 以 净 利 润 增 长 情 况 确 定 业 绩 爆 发 的 可 能 性 研 究 源 于 数 据 6 研 究 创 造 价 值
收 率 超 额 收 率 [table_page] 短 期 股 价 涨 幅 : 希 望 进 入 组 合 的 股 票 短 期 涨 幅 不 要 太 高 短 期 关 注 度 : 通 过 技 术 指 标 寻 找 未 被 市 场 过 多 关 注 的 个 股 策 略 具 有 良 好 的 历 史 表 现,2009 年 以 来 截 至 2014 年 三 季 度, 组 合 年 化 收 率 为 70.68%, 年 化 超 额 收 率 为 46.44%, 周 超 额 胜 率 7, 年 化 IR 为 4.00, 实 现 了 长 期 高 额 的 稳 定 增 长 图 表 5: 同 舟 共 赢 组 合 历 史 收 表 现 累 计 收 基 准 累 计 收 累 计 超 额 收 250 200 150 100 50 90 80 70 60 50 40 30 20 10-10 年 度 策 略 年 化 基 准 年 化 年 化 超 额 超 额 胜 率 绝 对 胜 率 IR 2009 270.07 149.08 49.62 70.83 75.00 3.76 2010 79.04 16.77 53.53 65.31 63.27 4.82 2011-15.39-33.19 26.40 64.58 43.75 3.49 2012 38.06-0.59 38.87 67.35 55.10 3.15 2013 138.50 24.02 92.83 75.00 70.83 7.44 2014 124.15 44.36 55.75 75.68 72.97 4.67 测 试 期 间 累 计 70.68 16.77 46.44 69.53 63.08 4.00 研 究 源 于 数 据 7 研 究 创 造 价 值
[table_page1] 分 析 师 声 明 作 者 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格, 保 证 报 告 所 采 用 的 数 据 和 信 息 均 来 自 公 开 合 规 渠 道, 分 析 逻 辑 基 于 作 者 的 职 业 理 解, 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 作 者 的 研 究 观 点, 力 求 独 立 客 观 和 公 正, 结 论 不 受 任 何 第 三 方 的 授 意 或 影 响 研 究 报 告 对 所 涉 及 的 证 券 或 发 行 人 的 评 价 是 分 析 师 本 人 通 过 财 务 分 析 预 测 数 量 化 方 法 或 行 业 比 较 分 析 所 得 出 的 结 论, 但 使 用 以 上 信 息 和 分 析 方 法 存 在 局 限 性 特 此 声 明 免 责 声 明 方 正 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 本 报 告 仅 供 本 公 司 客 户 使 用 本 报 告 仅 在 相 关 法 律 许 可 的 情 况 下 发 放, 并 仅 为 提 供 信 息 而 发 放, 概 不 构 成 任 何 广 告 本 报 告 的 信 息 来 源 于 已 公 开 的 资 料, 本 公 司 对 该 等 信 息 的 准 确 性 完 整 性 或 可 靠 性 不 作 任 何 保 证 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 本 公 司 不 保 证 本 报 告 所 含 信 息 保 持 在 最 新 状 态 同 时, 本 公 司 对 本 报 告 所 含 信 息 可 在 不 发 出 通 知 的 情 形 下 做 出 修 改, 投 资 者 应 当 自 行 关 注 相 应 的 更 新 或 修 改 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 均 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 不 承 诺 投 资 者 一 定 获 利, 不 与 投 资 者 分 享 投 资 收, 也 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 投 资 者 务 必 注 意, 其 据 此 做 出 的 任 何 投 资 决 策 与 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 无 关 本 公 司 利 用 信 息 隔 离 制 度 控 制 内 部 一 个 或 多 个 领 域 部 门 或 关 联 机 构 之 间 的 信 息 流 动 因 此, 投 资 者 应 注 意, 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 及 其 所 属 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 或 期 权 并 进 行 证 券 或 期 权 交 易, 也 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 者 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 或 者 金 融 产 品 等 相 关 服 务 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 的 董 事 高 级 职 员 或 员 工 可 能 担 任 本 报 告 所 提 到 的 公 司 的 董 事 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 投 资 者 不 应 将 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 参 考 因 素, 亦 不 应 认 为 本 报 告 可 以 取 代 自 己 的 判 断 本 报 告 版 权 仅 为 本 公 司 所 有, 未 经 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 发 表 或 引 用 如 征 得 本 公 司 同 意 进 行 引 用 刊 发 的, 需 在 允 许 的 范 围 内 使 用, 并 注 明 出 处 为 方 正 证 券 研 究 所, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 地 址 : 公 司 投 资 评 级 的 说 明 : 强 烈 推 荐 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 有 2 以 上 的 涨 幅 ; 推 荐 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 有 1 以 上 的 涨 幅 ; 中 性 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 在 -1 和 1 之 间 波 动 ; 减 持 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 有 1 以 上 的 跌 幅 行 业 投 资 评 级 的 说 明 : 推 荐 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 行 业 表 现 强 于 沪 深 300 指 数 ; 中 性 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 行 业 表 现 与 沪 深 300 指 数 持 平 ; 减 持 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 行 业 表 现 弱 于 沪 深 300 指 数 北 京 上 海 深 圳 长 沙 北 京 市 西 城 区 阜 外 大 街 甲 34 号 方 正 证 券 大 厦 8 楼 (100037) 上 海 市 浦 东 新 区 浦 东 南 路 360 号 新 上 海 国 际 大 厦 36 楼 (200120) 深 圳 市 福 田 区 深 南 大 道 4013 号 兴 业 银 行 大 厦 201 (418000) 长 沙 市 芙 蓉 中 路 二 段 200 号 华 侨 国 际 大 厦 24 楼 (410015) 网 址 : http://www.foundersc.com http://www.foundersc.com http://www.foundersc.com http://www.foundersc.com E-mail: yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com 研 究 源 于 数 据 8 研 究 创 造 价 值