本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 华 夏 人 寿 使 用 1 新 股 研 究 新 股 申 购 快 报 2016 年 2 月 17 日 预 期 顶 格 市 值 : 沪 28 万 深 16 万 策 略 研 究 新 股 申 购 快 报 20160217 证 券 研 究 报 告 相 关 研 究 证 券 分 析 师 林 瑾 A0230511040005 linjin@swsresearch.com 研 究 支 持 彭 文 玉 A0230115060001 pengwy@swsresarch.com 联 系 人 严 晓 鸥 (8621)23297818 7559 yanxo@swsresearch.com 主 要 内 容 : 2016 年 A 股 IPO 的 第 2 批 9 家 新 股 在 春 节 之 后 的 第 1 周 就 取 得 了 证 监 会 的 核 准 发 行 批 文, 我 们 认 为 新 股 批 文 的 提 前 下 发 主 要 归 因 于 以 下 三 点 : 一 是 申 购 缴 款 制 度 的 重 大 改 革, 新 股 发 行 期 间 不 再 对 市 场 资 金 面 产 生 负 面 影 响 ; 二 是 当 前 的 发 行 机 制 决 定 了 IPO 的 融 资 规 模 较 为 有 限 ; 三 是 1 月 份 的 发 行 节 奏 出 于 对 新 发 行 方 式 适 应 需 求 而 减 速, 发 行 数 量 和 融 资 规 模 同 比 分 别 大 幅 下 滑 了 63.6% 和 72.8% 截 止 到 2 月 17 日, 仅 千 禾 味 业 和 瑞 尔 特 发 布 了 招 股 书 和 询 价 公 告, 二 者 分 别 拟 在 2 月 24 日 和 25 日 进 行 申 购 本 批 新 股 如 果 全 部 都 打 且 顶 格 申 购, 按 照 目 前 已 经 开 始 招 股 的 两 只 新 股 的 发 行 情 况 来 看, 本 批 新 股 沪 市 顶 格 申 购 的 市 值 门 槛 是 28 万 元, 深 市 顶 格 申 购 的 市 值 门 槛 是 16 万 元 参 考 2016 年 第 一 批 新 股 网 下 配 售 比 例, 预 计 本 轮 4 只 询 价 发 行 新 股 的 网 下 配 售 比 例 平 均 约 在 0.01%-0.03%, 不 排 除 最 终 网 下 配 售 比 例 将 可 能 走 低 目 前 已 经 开 始 招 股 的 两 只 新 股 不 同 网 下 配 售 比 例 下 的 拟 需 要 准 备 的 资 金 量 为 : 千 禾 味 业 2-7 万 元, 而 瑞 尔 特 则 在 7-12 万 元 从 本 批 新 股 的 基 本 面 来 看, 已 经 公 告 招 股 书 的 两 只 新 股 分 属 食 品 制 造 和 卫 浴 洁 具 制 造, 最 一 期 的 毛 利 率 均 超 过 30% 与 上 市 同 行 相 比, 千 禾 味 业 的 成 长 性 较 好, 报 告 期 内 营 收 增 长 优 于 上 市 同 行 ; 而 瑞 尔 特 的 市 场 知 名 度 和 市 占 率 尤 其 是 国 际 市 场 份 额 占 有 率 优 势 突 出, 且 行 业 PE/ 发 行 PE 比 高 达 2.46, 上 市 股 价 上 涨 空 间 值 得 期 待 其 余 7 只 新 股 的 基 本 面 要 素, 我 们 会 持 续 跟 踪 研 究 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 华 夏 人 寿 使 用 2 1 节 后 快 速 启 动 2016 年 A 股 IPO 的 第 2 批 9 家 新 股 在 春 节 之 后 的 第 1 周 就 取 得 了 证 监 会 的 核 准 发 行 批 文 按 照 以 往 惯 例,IPO 一 般 会 在 新 春 佳 节 之 后 的 第 2 周 才 启 动, 我 们 认 为 这 次 提 前 不 外 乎 有 如 下 几 个 因 素, 一 是 申 购 缴 款 制 度 的 重 大 改 革, 新 股 发 行 期 间 不 再 对 市 场 资 金 面 产 生 负 面 影 响 ; 二 是 当 前 的 发 行 机 制 决 定 了 IPO 的 融 资 规 模 较 为 有 限, 今 年 第 1 批 招 股 的 7 家 公 司 平 均 单 个 融 资 规 模 5.7 亿 元 ; 三 是 1 月 份 的 发 行 节 奏 出 于 对 新 发 行 方 式 适 应 需 求 而 减 速, 发 行 数 量 和 融 资 规 模 同 比 分 别 大 幅 下 滑 了 63.6% 和 72.8% 因 此,2 月 份 略 有 提 速 也 可 以 为 市 场 所 接 受 以 部 分 尚 未 招 股 的 发 行 人 拟 募 资 额 计, 本 批 9 家 新 股 的 合 计 融 资 规 模 约 超 47 亿 元, 环 比 约 增 18% 图 1: 2016 年 1 月 IPO 同 比 融 资 规 模 比 较 资 料 来 源 :wind 申 万 宏 源 研 究 截 止 到 2 月 17 日, 仅 千 禾 味 业 和 瑞 尔 特 发 布 了 招 股 书 和 询 价 公 告, 二 者 分 别 拟 在 2 月 24 日 和 25 日 进 行 申 购, 均 采 取 询 价 方 式 发 行, 其 余 7 只 新 股 中 仅 有 成 都 新 易 盛 通 信 一 家 因 发 行 量 小 于 2000 万 股 而 采 取 网 上 直 接 定 价 发 行, 而 上 批 有 3 家 直 接 通 过 网 上 定 价 发 行 2016 年 第 一 批 7 只 新 股 首 次 采 用 每 个 交 易 日 发 一 只 新 股 的 发 行 节 奏, 以 便 在 新 的 发 行 制 度 下, 及 时 发 现 问 题 并 解 决 问 题, 同 时 尽 可 能 减 小 新 股 发 行 对 市 场 的 影 响, 预 计 本 批 新 股 仍 将 延 续 此 发 行 节 奏, 我 们 将 及 时 进 行 后 续 的 跟 踪 表 1:2016 年 2 月 第 一 批 新 股 申 购 进 程 ( 待 续 ) 取 得 批 文 招 股 日 网 下 询 价 日 网 上 网 下 申 购 日 申 购 缴 款 日 股 票 代 码 股 票 名 称 T-5/T-6 T-3 T T+2 603027 千 禾 味 业 2/17 2/19 2/24 2/26 002790 瑞 尔 特 2/17 2/22 2/25 2/29 资 料 来 源 : 巨 潮 资 讯 申 万 宏 源 研 究 注 : 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 2 页 共 6 页 简 单 金 融 成 就 梦 想
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 华 夏 人 寿 使 用 3 2 网 上 市 值 要 求 : 沪 市 28 万 元 深 市 16 万 元 本 批 新 股 如 果 全 部 都 打 且 顶 格 申 购, 按 照 目 前 已 经 开 始 招 股 的 两 只 新 股 的 发 行 情 况 来 看, 本 批 新 股 沪 市 的 顶 格 申 购 市 值 门 槛 是 28 万 元, 深 市 顶 格 申 购 的 市 值 门 槛 是 16 万 元 参 考 2016 年 第 一 批 新 股 网 下 配 售 比 例, 以 预 计 拟 募 集 资 金 规 模 计, 预 计 本 轮 8 只 询 价 发 行 新 股 的 网 下 配 售 比 例 平 均 约 在 0.01%-0.03%, 不 排 除 最 终 网 下 配 售 比 例 将 可 能 走 低 目 前 已 经 开 始 招 股 的 两 只 新 股 不 同 网 下 配 售 比 例 下 的 拟 需 要 准 备 的 资 金 量 如 下 表 所 示 其 中 千 禾 味 业 所 需 准 备 的 资 金 在 2-7 万 元, 而 瑞 尔 特 则 在 7-12 万 元 表 2:2016 年 第 二 批 新 股 网 上 市 值 准 备 及 网 下 资 金 准 备 网 上 顶 格 申 购 拟 募 资 核 准 新 股 发 行 发 行 价 / 所 需 市 值 ( 万 网 下 最 大 网 下 拟 需 资 金 量 ( 万 元 ) 发 行 净 额 量 ( 万 拟 发 行 元 ) 申 购 量 方 式 ( 万 股 ) 价 ( 元 ) ( 万 股 ) 预 计 配 售 比 预 计 配 售 比 预 计 配 售 比 股 票 代 码 股 票 名 称 元 ) 沪 市 深 市 例 0.01% 例 0.02% 例 0.03% 603027 千 禾 味 业 4000 询 价 9.19 33883 2400 2.21 4.41 6.62 002790 瑞 尔 特 4000 询 价 16.58 61554 2400 3.98 7.96 11.94 待 定 浙 江 司 太 3000 询 价 待 定 待 定 1800 待 定 待 定 待 定 立 制 药 待 定 金 徽 酒 7000 询 价 待 定 待 定 4200 待 定 待 定 待 定 待 定 西 藏 华 钰 5200 询 价 待 定 待 定 3120 待 定 待 定 待 定 矿 业 待 定 深 圳 建 艺 2030 询 价 待 定 待 定 28.00 16.00 1218 待 定 待 定 待 定 装 饰 待 定 广 州 市 昊 2500 询 价 待 定 待 定 1500 待 定 待 定 待 定 志 机 电 待 定 昆 明 川 金 2335 询 价 待 定 待 定 1401 待 定 待 定 待 定 诺 化 工 待 定 成 都 新 易 1940 定 价 待 定 待 定 - - - - 盛 通 信 资 料 来 源 : 巨 潮 资 讯 申 万 宏 源 研 究 注 : 截 止 到 2 月 17 日 尚 未 开 始 招 股 的 7 只 新 股, 计 算 网 上 市 值 门 槛 时 以 其 预 披 露 招 股 书 中 的 拟 发 行 量 为 准, 并 假 定 网 上 初 始 发 行 量 占 比 为 40% 注 : 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 3 页 共 6 页 简 单 金 融 成 就 梦 想
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 华 夏 人 寿 使 用 4 3 国 际 知 名 的 节 水 卫 浴 洁 具 制 造 商 瑞 尔 特 从 本 批 新 股 的 基 本 面 来 看, 已 经 公 告 招 股 书 的 两 只 新 股 分 属 食 品 制 造 和 卫 浴 洁 具 制 造, 最 一 期 的 毛 利 率 均 超 过 30% 与 上 市 同 行 相 比, 千 禾 味 业 的 成 长 性 较 好, 报 告 期 内 营 收 增 长 优 于 上 市 同 行 ; 而 瑞 尔 特 的 市 场 知 名 度 和 市 占 率 尤 其 是 国 际 市 场 份 额 占 有 率 优 势 突 出, 且 行 业 PE/ 发 行 PE 比 高 达 2.46, 上 市 股 价 上 涨 空 间 值 得 期 待 其 余 7 只 新 股 的 基 本 面 要 素, 我 们 会 持 续 跟 踪 研 究 表 3:2016 年 第 二 批 新 股 的 部 分 关 注 要 素 核 准 新 股 行 业 最 新 一 发 行 前 股 票 代 PE/ 发 期 毛 利 每 股 净 行 业 主 营 题 材 股 票 名 称 码 行 PE 率 资 产 酱 油 食 醋 为 主 的 调 味 品 603027 千 禾 味 业 1.71 37% 3.90 C14 食 品 制 造 业 产 品 和 以 焦 糖 色 为 主 的 - 食 品 添 加 剂 产 品 002790 瑞 尔 特 2.46 34% 4.74 卫 生 洁 具 家 用 电 器 模 C29 橡 胶 和 塑 料 制 品 具 塑 胶 制 品 建 筑 装 饰 业 材 料 - 资 料 来 源 : 巨 潮 资 讯 申 万 宏 源 研 究 附 录 : 本 轮 新 股 基 本 面 亮 点 及 特 色 千 禾 味 业 : 成 长 性 优 于 同 行 工 艺 先 进 地 理 资 源 优 越 公 司 的 酱 油 食 醋 等 调 味 品 目 前 主 要 在 西 南 地 区, 特 别 是 在 四 川 重 庆 两 地 的 市 场 占 有 率 已 进 入 行 业 前 列 2012 年 -2014 年, 公 司 酱 油 和 食 醋 的 销 售 收 入 分 别 增 长 23.49% 29.49% 19.81%, 报 告 期 内 成 长 性 高 于 同 行 业 上 市 公 司 平 均 水 平 公 司 建 立 微 生 物 和 添 加 剂 两 个 研 究 所, 被 评 为 四 川 省 企 业 技 术 中 心 同 时 掌 握 一 批 核 心 技 术 和 专 利, 并 与 学 校 开 展 产 学 研 合 作, 提 高 品 质 并 降 低 成 本 公 司 地 理 位 置 优 越, 气 候 湿 润, 适 宜 酱 油 食 醋 的 酿 造 生 产, 保 证 产 品 品 质 的 同 时 以 所 处 地 为 中 心 向 外 扩 散 自 身 的 品 牌 知 名 度 与 影 响 力 可 比 公 司 : 加 加 食 品 恒 顺 醋 业 海 天 味 业 中 炬 高 新 主 要 风 险 : 保 有 较 多 半 成 品 净 资 产 收 益 率 下 降 等 图 2: 2014 年 主 营 收 入 构 成 图 3: 食 品 制 造 业 注 : 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 4 页 共 6 页 简 单 金 融 成 就 梦 想
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 华 夏 人 寿 使 用 5 11% 31% 5% 5% 48% 焦 糖 色 酱 油 食 醋 食 用 冰 醋 酸 其 他 资 料 来 源 : 申 万 宏 源 研 究 瑞 尔 特 : 国 际 竞 争 优 势 突 出 的 卫 浴 洁 具 制 造 商 公 司 产 品 获 得 10 多 个 国 家 或 地 区 产 品 质 量 认 证, 具 有 300 多 项 专 利 权, 被 认 定 为 国 家 高 新 技 术 企 业, 同 时 获 得 美 国 UPC 加 拿 大 CSA 等 多 项 认 证 2013 年 公 司 在 冲 水 组 件 领 域 的 国 内 市 场 份 额 约 为 13.5%, 全 球 市 场 份 额 亦 超 过 10% 公 司 与 ROCA INAX KOHLER 等 国 内 外 各 大 知 名 企 业 建 立 良 好 稳 定 的 合 作 关 系 公 司 注 重 产 品 质 量, 拥 有 先 进 的 模 具 制 造 设 备 完 整 的 模 具 研 发 设 计 加 工 等 技 术 经 验, 在 冲 水 组 件 等 关 键 环 节 协 调 设 计, 为 后 期 开 发 制 造 提 供 保 证 可 比 公 司 : 凌 云 股 份 毅 昌 股 份 顺 威 股 份 主 要 风 险 : 汇 率 波 动 出 口 地 区 或 国 家 的 贸 易 保 护 主 义 房 地 产 市 场 调 控 导 致 内 需 下 滑 等 图 4: 2014 年 主 营 收 入 构 成 图 5: 橡 胶 和 塑 料 制 品 业 2% 16% 6% 3% 冲 水 组 件 静 音 缓 降 盖 板 隐 藏 式 水 箱 73% 挂 式 水 箱 其 他 资 料 来 源 : 申 万 宏 源 研 究 注 : 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 5 页 共 6 页 简 单 金 融 成 就 梦 想
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 华 夏 人 寿 使 用 6 信 息 披 露 证 券 分 析 师 承 诺 本 报 告 署 名 分 析 师 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 并 注 册 为 证 券 分 析 师, 以 勤 勉 的 职 业 态 度 专 业 审 慎 的 研 究 方 法, 使 用 合 法 合 规 的 信 息, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告, 并 对 本 报 告 的 内 容 和 观 点 负 责 本 人 不 曾 因, 不 因, 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 收 到 任 何 形 式 的 补 偿 与 公 司 有 关 的 信 息 披 露 本 公 司 隶 属 于 申 万 宏 源 证 券 有 限 公 司 本 公 司 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 准, 取 得 证 券 投 资 咨 询 业 务 许 可, 资 格 证 书 编 号 为 :ZX0065 本 公 司 关 联 机 构 在 法 律 许 可 情 况 下 可 能 持 有 或 交 易 本 报 告 提 到 的 投 资 标 的, 还 可 能 为 或 争 取 为 这 些 标 的 提 供 投 资 银 行 服 务 本 公 司 在 知 晓 范 围 内 依 法 合 规 地 履 行 披 露 义 务 客 户 可 通 过 compliance@swsresearch.com 索 取 有 关 披 露 资 料 或 登 录 www.swsresearch.com 信 息 披 露 栏 目 查 询 从 业 人 员 资 质 情 况 静 默 期 安 排 及 其 他 有 关 的 信 息 披 露 机 构 销 售 团 队 联 系 人 上 海 陈 陶 021-23297221 18930809221 chentao@swsresearch.com 北 京 李 丹 010-66500610 18930809610 lidan@swsresearch.com 深 圳 胡 洁 云 021-23297247 13916685683 hujy@swsresearch.com 海 外 张 思 然 021-23297213 13636343555 zhangsr@swsresearch.com 综 合 朱 芳 021-23297233 18930809233 zhufang@swsresearch.com 法 律 声 明 本 报 告 仅 供 上 海 申 银 万 国 证 券 研 究 所 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 客 户 应 当 认 识 到 有 关 本 报 告 的 短 信 提 示 电 话 推 荐 等 只 是 研 究 观 点 的 简 要 沟 通, 需 以 本 公 司 http://www.swsresearch.com 网 站 刊 载 的 完 整 报 告 为 准, 本 公 司 并 接 受 客 户 的 后 续 问 询 本 报 告 首 页 列 示 的 联 系 人, 除 非 另 有 说 明, 仅 作 为 本 公 司 就 本 报 告 与 客 户 的 联 络 人, 承 担 联 络 工 作, 不 从 事 任 何 证 券 投 资 咨 询 服 务 业 务 本 报 告 是 基 于 已 公 开 信 息 撰 写, 但 本 公 司 不 保 证 该 等 信 息 的 准 确 性 或 完 整 性 本 报 告 所 载 的 资 料 工 具 意 见 及 推 测 只 提 供 给 客 户 作 参 考 之 用, 并 非 作 为 或 被 视 为 出 售 或 购 买 证 券 或 其 他 投 资 标 的 的 邀 请 或 向 人 作 出 邀 请 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 投 资 收 入 可 能 会 波 动 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 客 户 应 当 考 虑 到 本 公 司 可 能 存 在 可 能 影 响 本 报 告 客 观 性 的 利 益 冲 突, 不 应 视 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 因 素 客 户 应 自 主 作 出 投 资 决 策 并 自 行 承 担 投 资 风 险 本 公 司 特 别 提 示, 本 公 司 不 会 与 任 何 客 户 以 任 何 形 式 分 享 证 券 投 资 收 益 或 分 担 证 券 投 资 损 失, 任 何 形 式 的 分 享 证 券 投 资 收 益 或 者 分 担 证 券 投 资 损 失 的 书 面 或 口 头 承 诺 均 为 无 效 本 报 告 中 所 指 的 投 资 及 服 务 可 能 不 适 合 个 别 客 户, 不 构 成 客 户 私 人 咨 询 建 议 本 公 司 未 确 保 本 报 告 充 分 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 需 要 本 公 司 建 议 客 户 应 考 虑 本 报 告 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况, 以 及 ( 若 有 必 要 ) 咨 询 独 立 投 资 顾 问 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 并 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 若 本 报 告 的 接 收 人 非 本 公 司 的 客 户, 应 在 基 于 本 报 告 作 出 任 何 投 资 决 定 或 就 本 报 告 要 求 任 何 解 释 前 咨 询 独 立 投 资 顾 问 本 报 告 的 版 权 归 本 公 司 所 有, 属 于 非 公 开 资 料 本 公 司 对 本 报 告 保 留 一 切 权 利 除 非 另 有 书 面 显 示, 否 则 本 报 告 中 的 所 有 材 料 的 版 权 均 属 本 公 司 未 经 本 公 司 事 先 书 面 授 权, 本 报 告 的 任 何 部 分 均 不 得 以 任 何 方 式 制 作 任 何 形 式 的 拷 贝 复 印 件 或 复 制 品, 或 再 次 分 发 给 任 何 其 他 人, 或 以 任 何 侵 犯 本 公 司 版 权 的 其 他 方 式 使 用 所 有 本 报 告 中 使 用 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 均 为 本 公 司 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 注 : 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 6 页 共 6 页 简 单 金 融 成 就 梦 想