证 券 研 究 报 告 基 金 研 究 2016 年 5 月 开 放 式 基 金 精 选 震 荡 博 弈 市 择 基 重 选 股 2016 年 05 月 06 日 投 资 要 点 分 析 师 : 郭 佳 楠 执 业 编 号 :S0300515080001 电 话 :010-64814022 邮 箱 :guojianan@lxsec.com 相 关 注 重 风 险 防 控, 谨 慎 应 对 波 动 2016 年 1 月 开 放 式 基 金 精 选 2016-01-08 寒 天 催 日 短, 冬 深 盼 春 荣 2016 年 2 月 开 放 式 基 金 精 选 2016-02-04 均 衡 配 置, 谨 慎 前 行 2016 年 3 月 开 放 式 基 金 精 选 2016-03-03 反 弹 非 坦 途, 基 金 配 置 以 静 制 动 2016 年 4 月 开 放 式 基 金 精 选 2016-04-11 2016 年 5 月 投 资 环 境 及 基 金 配 置 建 议 展 望 后 市, 短 期 宏 观 经 济 仍 处 于 复 苏 通 道 内 一 季 度 GDP 名 义 增 速 为 7.14%, 实 际 增 速 6.7%, 符 合 市 场 预 期 在 地 产 基 建 的 拉 动 下 固 定 资 产 累 计 增 速 增 至 10.7%, 较 前 值 提 升 0.5 个 百 分 点 ; 尽 管 一 季 度 社 销 增 速 较 去 年 有 所 回 落, 但 3 月 同 比 数 据 有 所 转 暖, 整 体 来 看 消 费 增 长 保 持 稳 定 而 进 出 口 方 面, 全 球 经 济 形 势 扑 朔 迷 离, 一 季 度 出 口 进 口 同 比 双 双 下 滑, 衰 退 性 顺 差 保 持 高 位,3 月 受 基 数 效 应 影 响 外 贸 数 据 出 现 明 显 反 弹, 但 持 续 性 存 疑 工 业 生 产 方 面,3 月 工 业 增 加 值 同 比 增 长 6.8%, 较 今 年 前 两 月 提 升 1.4 个 百 分 点, 投 资 转 暖 带 动 钢 铁 有 色 水 泥 产 量 回 升 总 体 来 看, 稳 增 长 政 策 效 应 逐 渐 显 现, 最 新 公 布 的 PMI 先 行 指 标 指 示 制 造 业 处 于 扩 张 区 间, 短 期 宏 观 经 济 仍 在 复 苏 通 道 内 资 金 面 上, 存 量 博 弈 格 局 短 期 难 以 得 到 实 质 性 扭 转, 信 用 风 险 的 集 中 暴 露 以 及 对 中 长 期 经 济 前 景 的 隐 忧 使 得 市 场 风 险 偏 好 难 以 显 著 回 升 从 统 计 数 据 来 看,4 月 证 券 市 场 交 易 结 算 金 日 均 余 额 为 1.67 万 亿 元, 较 3 月 1.70 万 亿 的 日 均 水 平 有 所 回 落 ; 新 增 投 资 者 数 量 也 呈 现 走 低 趋 势, 融 资 余 额 持 续 保 持 在 9000 亿 元 以 下, 市 场 参 与 热 情 有 限 海 外 因 素 方 面, 美 联 储 4 月 议 息 会 议 维 持 当 前 利 率 水 平 不 变, 会 后 声 明 整 体 表 述 偏 中 性, 未 对 加 息 进 行 强 烈 暗 示 同 期 日 本 央 行 亦 维 持 当 前 负 利 率 不 变, 宽 松 政 策 并 未 加 码 从 汇 率 的 角 度 来 看,5 月 初 人 民 币 对 美 元 汇 率 中 间 价 再 度 出 现 大 幅 下 调, 离 在 岸 汇 差 收 窄, 预 计 未 来 人 民 币 兑 一 篮 子 货 币 以 温 和 贬 值 为 主 总 体 来 看, 当 前 市 场 仍 处 于 震 荡 环 境 下, 不 具 备 较 强 的 趋 势 性 机 会, 股 指 运 行 上 下 空 间 均 较 为 有 限 基 金 配 置 层 面, 偏 股 型 产 品 重 点 关 注 选 股 能 力, 在 保 持 组 合 权 益 类 产 品 仓 位 适 中 性 的 基 础 上 优 先 选 择 选 股 能 力 突 出 中 长 期 业 绩 领 先 的 产 品 作 为 核 心 配 置, 以 期 在 中 长 期 积 累 较 佳 的 超 额 收 益 从 方 向 上 来 看, 建 议 围 绕 以 下 主 线 逢 低 布 局 :1) 受 益 于 稳 增 长 与 经 济 复 苏 的 周 期 性 行 业 如 地 产 建 筑 建 材 机 械 以 及 部 分 资 源 品 ;2) 通 胀 主 线 如 食 品 饮 料 农 业 养 殖 等 ;3) 代 表 未 来 发 展 方 向 的 新 兴 成 长 产 业 如 节 能 环 保 新 能 源 汽 车 智 能 驾 驶 高 端 装 备 制 造 等 固 收 产 品 方 面, 受 信 用 环 境 恶 化 短 期 经 济 回 暖 等 因 素 影 响, 债 市 或 延 续 震 荡 格 局 建 议 立 足 防 御, 适 度 提 升 对 于 短 久 期 品 种 的 关 注, 对 于 风 险 承 受 能 力 较 强 的 投 资 者, 也 可 合 理 配 置 二 级 债 基, 增 强 组 合 业 绩 弹 性 2016 年 5 月 基 金 池 推 荐 权 益 类 基 金 : 兴 全 趋 势 投 资 申 万 菱 信 量 化 小 盘 广 发 稳 健 增 长 混 合 万 家 精 选 交 银 定 期 支 付 双 息 平 衡 诺 德 成 长 优 势 金 鹰 红 利 价 值 华 安 逆 向 策 略 中 欧 盛 世 成 长 A 固 收 类 基 金 : 广 发 聚 财 信 用 A 南 方 通 利 A 长 信 利 丰 易 方 达 安 心 回 报 A 工 银 瑞 信 货 币 南 方 现 金 增 利 A 请 务 必 阅 读 最 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 www.lxsec.com 1/ 11
针 对 不 同 风 险 偏 好 的 投 资 者 我 们 建 立 了 积 极 型 稳 健 型 保 守 型 三 类 参 考 性 组 合, 其 中 5 月 稳 健 型 组 合 权 益 类 产 品 配 比 为 45% 固 收 类 产 品 配 比 为 55% 请 务 必 阅 读 最 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 www.lxsec.com 2/ 11
目 录 一 4 月 市 场 回 顾... 4 二 5 月 投 资 环 境 及 基 金 配 置 建 议... 6 三 基 金 池 推 荐... 6 ( 一 ) 权 益 类 基 金 池... 6 ( 二 ) 固 收 类 产 品 基 金 池... 8 四 月 度 组 合 推 荐... 9 图 表 目 录 图 表 1: 申 万 一 级 行 业 月 度 涨 跌 幅 (%)... 4 图 表 2: 开 放 式 基 金 净 值 增 长 (%)... 4 图 表 3: 权 益 类 基 金 池 上 月 业 绩... 5 图 表 4: 固 收 类 基 金 池 上 月 业 绩... 5 图 表 5: 2016 年 5 月 权 益 类 基 金 池... 6 图 表 6: 2016 年 5 月 固 收 类 基 金 池... 8 图 表 7: 基 金 组 合 推 荐... 9 图 表 8: 各 类 组 合 大 类 资 产 配 比... 10 请 务 必 阅 读 最 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 www.lxsec.com 3/ 11
博 弈 震 荡 市, 择 基 重 选 股 一 4 月 市 场 回 顾 4 月 A 股 市 场 先 扬 后 抑, 未 能 延 续 3 月 涨 势, 股 指 呈 缩 量 调 整 态 势 全 月 上 证 指 数 深 证 综 指 分 别 下 跌 2.18% 2.00%, 中 小 板 指 创 业 板 下 跌 3.61% 4.45% 从 风 格 角 度 来 看, 大 盘 价 值 股 相 对 抗 跌 行 业 层 面, 跌 多 涨 少, 采 掘 银 行 钢 铁 逆 势 领 涨, 食 品 饮 料 家 电 等 消 费 板 块 相 对 表 现 较 佳, 另 一 方 面 国 防 军 工 计 算 机 传 媒 交 通 运 输 等 板 块 成 为 调 整 重 灾 区, 同 期 跌 幅 超 过 4% 债 市 方 面 受 信 用 风 险 冲 击 宏 观 基 本 面 回 暖, 全 月 中 债 综 合 全 价 指 数 下 跌 1.04%, 中 债 国 债 总 全 价 指 数 下 跌 1.11%, 中 债 信 用 债 总 全 价 指 数 下 跌 2.36% 图 表 1: 申 万 一 级 行 业 月 度 涨 跌 幅 (%) 4 2 0-2 -4-6 -8 采 掘 银 行 钢 铁 食 品 饮 料 家 用 电 器 有 色 金 属 综 合 汽 车 化 工 建 筑 材 料 轻 工 制 造 电 气 设 备 房 地 产 医 药 生 物 通 信 纺 织 服 装 电 子 商 业 贸 易 机 械 设 备 公 用 事 业 建 筑 装 饰 农 林 牧 渔 非 银 金 融 休 闲 服 务 交 通 运 输 传 媒 计 算 机 国 防 军 工 资 料 来 源 :WIND 联 讯 证 券 开 放 式 公 募 基 金 方 面,4 月 股 债 双 杀, 商 品 类 产 品 风 头 正 盛,QDII 产 品 整 体 实 现 正 收 益 具 体 来 看, 股 票 型 产 品 全 月 平 均 下 跌 1.73%, 其 中 执 行 被 动 投 资 策 略 的 指 数 型 产 品 平 均 跌 幅 2.05%, 主 动 股 票 型 平 均 跌 幅 0.87%; 混 合 型 基 金 整 体 下 跌 0.77%, 偏 股 型 及 灵 活 配 置 型 产 品 跌 幅 居 前 固 收 产 品 中, 债 券 型 产 品 普 遍 下 挫, 整 体 净 值 下 跌 1.03%, 可 转 债 基 跌 幅 逾 3%, 成 为 领 跌 品 种, 短 期 纯 债 基 金 抗 跌 性 较 佳 货 币 类 产 品 中, 短 期 理 财 债 基 货 币 市 场 基 金 净 值 稳 步 增 长 月 平 均 收 益 均 为 0.21% 0.20% 商 品 型 基 金 整 体 业 绩 亮 眼, 平 均 涨 幅 达 4.78%. 此 外 QDII 方 面 ( 剔 除 外 币 份 额 ), 股 票 型 混 合 型 债 券 型 QDII 净 值 分 别 上 涨 1.04% 0.53% 和 0.41%, 另 类 投 资 型 QDII 业 绩 分 化, 商 品 及 贵 金 属 品 种 涨 势 喜 人,REITs 产 品 净 值 回 调 图 表 2: 开 放 式 基 金 净 值 增 长 (%) 基 金 类 型 近 1 月 净 值 增 长 % 今 年 以 来 净 值 增 长 % 股 票 型 -1.73-16.30 主 动 股 票 型 -0.87-16.54 指 数 股 票 型 -2.05-16.22 混 合 型 -0.77-9.78 偏 股 型 -1.28-17.65 灵 活 配 置 型 -0.59-7.05 平 衡 型 -1.23-12.48 偏 债 型 -0.49-1.28 请 务 必 阅 读 最 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 www.lxsec.com 4/ 11
基 金 类 型 近 1 月 净 值 增 长 % 今 年 以 来 净 值 增 长 % 保 本 型 -0.37-1.14 对 冲 策 略 -0.34-1.17 生 命 周 期 0.24-9.63 混 合 其 他 1.71-0.24 商 品 型 4.78 18.53 债 券 型 ( 不 含 短 期 理 财 ) -1.03-1.17 指 数 债 券 型 -1.08-0.78 长 期 纯 债 型 -0.95-0.07 短 期 纯 债 型 -0.24 0.69 可 转 债 基 -3.65-14.66 二 级 债 基 -0.97-2.43 一 级 债 基 -1.05-0.24 中 长 期 理 财 债 基 -0.71 0.70 短 期 理 财 债 基 0.21 0.95 货 币 市 场 基 金 0.20 0.87 QDII 1.09-1.35 股 票 型 QDII 1.04-2.52 混 合 型 QDII 0.53-4.61 债 券 型 QDII 0.41 2.09 另 类 投 资 型 QDII 3.21 7.59 统 计 截 至 2016.4.29 样 本 为 设 立 满 一 个 月 的 开 放 式 产 品 ( 剔 除 分 级 子 份 额 QDII 外 币 份 额 ) 资 料 来 源 :WIND 联 讯 证 券 从 基 金 池 表 现 来 看, 全 月 权 益 类 产 品 基 金 池 7 涨 2 跌, 除 万 家 精 选 外 全 部 跑 赢 业 绩 基 准, 其 中 金 鹰 红 利 价 值 交 银 双 息 平 衡 华 安 逆 向 业 绩 表 现 居 前 固 收 类 产 品 基 金 池 整 体 表 现 欠 佳, 未 能 实 现 正 收 益 图 表 3: 权 益 类 基 金 池 上 月 业 绩 基 金 代 码 基 金 简 称 基 金 类 型 成 立 时 间 基 金 净 值 表 现 (%) 基 准 表 现 (%) 超 过 基 金 业 绩 (%) 163402 兴 全 趋 势 投 资 灵 活 配 置 型 2005-11-03 0.86-1.01 1.88 163110 申 万 菱 信 量 化 小 盘 主 动 股 票 型 2011-06-16 0.48-1.01 1.49 270002 广 发 稳 健 增 长 平 衡 型 2004-07-26 0.03-1.01 1.04 519185 万 家 精 选 偏 股 型 2009-05-18-1.69-1.01-0.68 519732 交 银 定 期 支 付 双 息 平 衡 平 衡 型 2013-09-04 1.42-1.01 2.43 570005 诺 德 成 长 优 势 偏 股 型 2009-09-22 0.09-1.01 1.10 210002 金 鹰 红 利 价 值 灵 活 配 置 型 2008-12-04 2.41-1.01 3.42 040035 华 安 逆 向 策 略 偏 股 型 2012-08-16 1.37-1.01 2.38 166011 中 欧 盛 世 成 长 A 偏 股 型 2012-03-29-0.34-1.01 0.67 图 表 4: 固 收 类 基 金 池 上 月 业 绩 基 金 代 码 基 金 简 称 基 金 类 型 成 立 时 间 基 金 净 值 表 现 (%) 基 准 表 现 (%) 超 过 基 金 业 绩 (%) 270029 广 发 聚 财 信 用 A 一 级 债 基 2012-03-13-1.85-1.05-0.80 519989 长 信 利 丰 二 级 债 基 2008-12-29-1.19-1.05-0.15 000174 汇 添 富 高 息 债 A 长 期 纯 债 型 2013-06-27-2.25-1.05-1.20 110027 易 方 达 安 心 回 报 A 二 级 债 基 2011-06-21-2.91-1.05-1.87 请 务 必 阅 读 最 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 www.lxsec.com 5/ 11
二 5 月 投 资 环 境 及 基 金 配 置 建 议 展 望 后 市, 短 期 宏 观 经 济 仍 处 于 复 苏 通 道 内 一 季 度 GDP 名 义 增 速 为 7.14%, 实 际 增 速 6.7%, 符 合 市 场 预 期 在 地 产 基 建 的 拉 动 下 固 定 资 产 累 计 增 速 增 至 10.7%, 较 前 值 提 升 0.5 个 百 分 点 ; 尽 管 一 季 度 社 销 增 速 较 去 年 有 所 回 落, 但 3 月 同 比 数 据 有 所 转 暖, 整 体 来 看 消 费 增 长 保 持 稳 定 而 进 出 口 方 面, 全 球 经 济 形 势 扑 朔 迷 离, 一 季 度 出 口 进 口 同 比 双 双 下 滑, 衰 退 性 顺 差 保 持 高 位,3 月 受 基 数 效 应 影 响 外 贸 数 据 出 现 明 显 反 弹, 但 持 续 性 存 疑 工 业 生 产 方 面,3 月 工 业 增 加 值 同 比 增 长 6.8%, 较 今 年 前 两 月 提 升 1.4 个 百 分 点, 投 资 转 暖 带 动 钢 铁 有 色 水 泥 产 量 回 升 总 体 来 看, 稳 增 长 政 策 效 应 逐 渐 显 现, 最 新 公 布 的 PMI 先 行 指 标 指 示 制 造 业 处 于 扩 张 区 间, 短 期 宏 观 经 济 仍 在 复 苏 通 道 内 资 金 面 上, 存 量 博 弈 格 局 短 期 难 以 得 到 实 质 性 扭 转, 信 用 风 险 的 集 中 暴 露 以 及 对 中 长 期 经 济 前 景 的 隐 忧 使 得 市 场 风 险 偏 好 难 以 显 著 回 升 从 统 计 数 据 来 看,4 月 证 券 市 场 交 易 结 算 金 日 均 余 额 为 1.67 万 亿 元, 较 3 月 1.70 万 亿 的 日 均 水 平 有 所 回 落 ; 新 增 投 资 者 数 量 也 呈 现 走 低 趋 势, 融 资 余 额 持 续 保 持 在 9000 亿 元 以 下, 市 场 参 与 热 情 有 限 海 外 因 素 方 面, 美 联 储 4 月 议 息 会 议 维 持 当 前 利 率 水 平 不 变, 会 后 声 明 整 体 表 述 偏 中 性, 未 对 加 息 进 行 强 烈 暗 示 同 期 日 本 央 行 亦 维 持 当 前 负 利 率 不 变, 宽 松 政 策 并 未 加 码 从 汇 率 的 角 度 来 看,5 月 初 人 民 币 对 美 元 汇 率 中 间 价 再 度 出 现 大 幅 下 调, 离 在 岸 汇 差 收 窄, 预 计 未 来 人 民 币 兑 一 篮 子 货 币 以 温 和 贬 值 为 主 总 体 来 看, 当 前 市 场 仍 处 于 震 荡 环 境 下, 不 具 备 较 强 的 趋 势 性 机 会, 股 指 运 行 上 下 空 间 均 较 为 有 限 基 金 配 置 层 面, 偏 股 型 产 品 重 点 关 注 选 股 能 力, 在 保 持 组 合 权 益 类 产 品 仓 位 适 中 性 的 基 础 上 优 先 选 择 选 股 能 力 突 出 中 长 期 业 绩 领 先 的 产 品 作 为 核 心 配 置, 以 期 在 中 长 期 积 累 较 佳 的 超 额 收 益 从 方 向 上 来 看, 建 议 围 绕 以 下 主 线 逢 低 布 局 :1) 受 益 于 稳 增 长 与 经 济 复 苏 的 周 期 性 行 业 如 地 产 建 筑 建 材 机 械 以 及 部 分 资 源 品 ;2) 通 胀 主 线 如 食 品 饮 料 农 业 养 殖 等 ;3) 代 表 未 来 发 展 方 向 的 新 兴 成 长 产 业 如 节 能 环 保 新 能 源 汽 车 智 能 驾 驶 高 端 装 备 制 造 等 固 收 产 品 方 面, 受 信 用 环 境 恶 化 短 期 经 济 回 暖 等 因 素 影 响, 债 市 或 延 续 震 荡 格 局 建 议 立 足 防 御, 适 度 提 升 对 于 短 久 期 品 种 的 关 注, 对 于 风 险 承 受 能 力 较 强 的 投 资 者, 也 可 合 理 配 置 二 级 债 基, 增 强 组 合 业 绩 弹 性 三 基 金 池 推 荐 ( 一 ) 权 益 类 基 金 池 图 表 5: 2016 年 5 月 权 益 类 基 金 池 基 金 代 码 基 金 简 称 基 金 类 型 成 立 时 间 风 险 评 级 调 整 163402 兴 全 趋 势 投 资 灵 活 配 置 型 2005-11-03 中 风 险 - 163110 申 万 菱 信 量 化 小 盘 主 动 股 票 型 2011-06-16 高 风 险 - 270002 广 发 稳 健 增 长 平 衡 型 2004-07-26 中 风 险 - 519185 万 家 精 选 偏 股 型 2009-05-18 中 高 风 险 - 519732 交 银 定 期 支 付 双 息 平 衡 平 衡 型 2013-09-04 中 高 风 险 - 570005 诺 德 成 长 优 势 偏 股 型 2009-09-22 高 风 险 - 210002 金 鹰 红 利 价 值 灵 活 配 置 型 2008-12-04 中 高 风 险 - 040035 华 安 逆 向 策 略 偏 股 型 2012-08-16 高 风 险 - 166011 中 欧 盛 世 成 长 A 偏 股 型 2012-03-29 中 高 风 险 - 推 荐 理 由 : 兴 全 趋 势 投 资 (163402) 请 务 必 阅 读 最 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 www.lxsec.com 6/ 11
该 基 金 设 立 于 2005 年 11 月, 属 于 平 衡 风 格 基 金, 设 立 以 来 长 期 业 绩 优 异, 对 于 下 行 风 险 控 制 能 力 较 佳, 风 险 调 整 后 收 益 同 业 领 先, 从 运 作 特 征 来 看, 该 基 金 运 作 以 稳 健 见 长, 最 新 季 报 显 示 2016 年 一 季 度 仓 位 从 2015 年 四 季 度 的 40.7% 上 调 至 57.2%, 仍 旧 处 于 中 等 仓 位 水 平, 保 持 适 度 谨 慎 的 态 度, 行 业 配 置 均 衡 而 有 所 侧 重, 调 整 相 对 灵 活 双 基 金 经 理 制, 其 中 基 金 经 理 董 承 非, 现 任 基 金 管 理 部 投 资 总 监, 有 超 过 9 年 的 丰 富 投 资 管 理 经 验, 历 任 多 只 基 金 业 绩 表 现 优 异 申 万 菱 信 量 化 小 盘 (163110) 该 基 金 设 立 于 2011 年 6 月, 为 小 盘 价 值 风 格 基 金, 长 期 业 绩 表 现 抢 眼, 近 一 年 净 值 增 长 9.54%, 超 越 同 业 平 均 29.7%, 具 有 卓 越 的 穿 越 牛 熊 市 能 力 长 期 运 作 风 格 积 极,2015 年 四 季 度 之 前 基 本 维 持 90% 以 上 高 仓 位,2015 年 四 季 度 后 仓 位 有 所 下 降, 行 业 配 置 均 衡 而 有 所 侧 重, 重 点 关 注 房 地 产 业 公 用 事 业 交 通 运 输 等 行 业, 重 仓 股 涵 盖 汽 车 医 疗 等 领 域 广 发 稳 健 增 长 (166001) 该 基 金 设 立 于 2004 年 7 月, 为 大 盘 平 衡 风 格 基 金, 以 寻 求 资 产 的 长 期 稳 健 增 长 为 目 标, 长 期 表 现 超 同 业 平 均, 下 行 风 险 控 制 较 好, 契 约 设 定 权 益 类 投 资 比 例 为 30%-65%, 整 体 运 作 风 格 稳 健 而 不 失 灵 活 性,2016 年 一 季 度 股 票 仓 位 水 平 升 至 51%, 行 业 配 置 方 面, 重 配 采 掘 文 娱 信 息 技 术 行 业 基 金 经 理 傅 友 兴, 曾 任 研 究 发 展 部 总 经 理, 投 资 管 理 经 验 丰 富, 任 期 内 产 品 业 绩 超 越 同 业 平 均 万 家 精 选 (519185) 该 基 金 设 立 于 2009 年 5 月, 属 于 偏 股 型 基 金, 契 约 规 定 股 票 投 资 比 例 为 60%-95%. 从 历 史 运 作 情 况 来 看 仓 位 调 整 灵 活 2015 年 一 季 度 曾 一 度 将 仓 位 上 调 至 90% 以 上, 充 分 分 享 市 场 上 涨 收 益, 二 季 度 以 后 仓 位 水 平 一 路 下 调 至 65% 的 相 对 低 位 水 平 以 规 避 风 险, 最 新 一 期 季 报 显 示, 该 基 金 股 票 仓 位 为 90.31%, 对 市 场 行 情 较 为 乐 观 行 业 配 置 方 面, 除 制 造 业 外, 重 配 的 行 业 有 建 筑 业 房 地 产 业 采 矿 业 和 公 共 事 业 从 历 史 业 绩 来 看, 该 基 金 中 长 期 表 现 尤 其 优 异, 最 近 一 年 业 绩 排 名 处 于 同 业 前 1/10, 超 额 收 益 及 风 险 调 整 后 收 益 领 先 交 银 定 期 支 付 双 息 平 衡 (519732) 该 基 金 设 立 于 2013 年 9 月, 契 约 规 定 股 票 仓 位 比 例 为 30%-70%, 固 收 类 资 产 配 置 比 例 不 低 于 30%, 通 过 在 股 票 和 债 券 等 不 同 类 别 资 产 中 的 平 衡 配 置, 追 求 基 金 资 产 在 风 险 可 控 前 提 下 的 持 续 增 值 从 运 作 情 况 来 看 收 益 波 动 水 平 低 于 同 业 平 均, 对 于 下 行 风 险 的 把 控 相 对 较 佳, 历 史 业 绩 优 良, 长 期 累 积 收 益 居 前, 最 近 一 期 季 报 显 示 仓 位 水 平 稳 定 在 68 %, 仓 位 操 作 较 为 稳 健 一 季 报 显 示 大 幅 下 调 信 息 技 术 配 置 比 例 超 16 个 百 分 点, 适 当 增 仓 制 造 业, 重 仓 股 分 散 于 电 子 机 械 医 药 旅 游 食 品 饮 料 等 行 业 诺 德 成 长 优 势 (570005) 该 基 金 设 立 于 2009 年 9 月, 为 大 盘 价 值 型 风 格 基 金, 重 点 关 注 具 备 高 成 长 潜 力 的 行 业 和 个 股, 深 度 挖 掘 具 备 充 分 成 长 空 间 的 行 业 和 拥 有 持 续 竞 争 优 势 的 企 业, 历 史 运 作 风 格 稳 健, 与 去 年 四 季 报 相 比, 今 年 一 季 报 仓 位 有 小 幅 下 调, 重 配 金 融 行 业 超 13 个 百 分 点, 重 仓 股 集 中 于 银 行 业, 此 外 对 生 物 医 药 家 电 食 品 饮 料 等 板 块 亦 有 所 关 注 各 期 业 绩 稳 健 居 前, 对 于 后 市, 该 基 金 认 为 2016 年 度 市 场 以 震 荡 格 局 为 主, 操 作 上 坚 持 均 衡 配 置 精 选 个 股 的 策 略, 沿 供 给 侧 改 革 受 益 板 块 和 转 型 升 级 板 块 双 线 布 局 金 鹰 红 利 价 值 (210002) 该 基 金 设 立 于 2008 年 12 月, 为 灵 活 配 置 型 产 品 ; 各 期 业 绩 排 名 均 处 于 同 业 前 1/10, 近 一 年 净 值 增 长 16.33%, 可 比 基 金 排 名 11/356; 运 作 风 格 方 面, 注 重 择 时, 灵 活 性 优 势 得 到 较 佳 展 现,2015 年 三 季 报 将 仓 位 水 平 降 至 40% 以 下, 接 近 契 约 仓 位 底 限, 并 保 持 低 仓 位 水 平 至 四 季 度, 较 好 的 规 避 了 市 场 大 幅 波 动 ;2016 年 一 季 报 仓 位 升 至 56%, 并 大 幅 增 持 采 矿 业 超 过 25 个 百 分 点, 对 于 后 市 该 基 金 将 重 点 配 置 增 长 确 定 且 估 值 合 理 的 成 长 型 公 司 同 时, 也 强 调 在 供 给 侧 改 革 带 来 的 周 期 型 行 业 的 配 置 机 遇 请 务 必 阅 读 最 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 www.lxsec.com 7/ 11
华 安 逆 向 策 略 (040035) 该 基 金 设 立 于 2012 年 8 月, 为 偏 股 混 合 型 基 金, 重 点 投 资 于 价 值 被 低 估 的 股 票, 设 立 以 来 中 长 期 业 绩 表 现 出 色, 截 至 2016.4.29 该 基 金 近 一 年 净 值 增 长 19.3%, 超 越 同 业 平 均 38.2%, 同 业 排 名 3/421, 在 震 荡 市 中 业 绩 较 佳 ; 最 新 季 报 显 示 仓 位 为 78%, 与 去 年 四 季 报 基 本 持 平 ; 行 业 配 置 相 对 均 衡, 除 制 造 业 外 对 信 息 技 术 批 零 以 及 水 利 环 境 及 公 共 设 施 管 理 业 有 所 关 注 对 于 后 市, 该 基 金 将 以 消 费 新 兴 板 块 为 主 要 配 置 方 向, 重 点 关 注 传 媒 大 众 体 育 周 边 游 医 疗 服 务 医 疗 美 容 等 消 费 领 域, 以 及 云 计 算 VR 人 工 智 能 生 物 科 技 等 领 域 投 资 机 会 中 欧 盛 世 成 长 A(166011) 该 基 金 设 立 于 2012 年 3 月, 为 偏 股 型 基 金, 各 期 收 益 位 居 前 列, 基 金 及 运 作 风 格 稳 健 而 不 失 灵 活, 超 额 收 益 同 业 领 先 一 季 报 显 示 仓 位 水 平 为 77.6%, 对 信 息 技 术 板 块 进 行 适 度 减 持, 同 时 大 幅 超 配 房 地 产 行 业, 配 置 比 例 超 20% 基 金 经 理 魏 博, 研 究 员 出 身, 拥 有 近 4 年 公 募 管 理 经 验, 任 期 内 业 绩 表 现 同 业 居 前 ( 二 ) 固 收 类 产 品 基 金 池 图 表 6: 2016 年 5 月 固 收 类 基 金 池 基 金 代 码 基 金 简 称 基 金 类 型 成 立 时 间 风 险 评 级 调 整 270029 广 发 聚 财 信 用 A 一 级 债 基 2012-03-13 中 低 风 险 - 519989 长 信 利 丰 二 级 债 基 2008-12-29 中 低 风 险 - 000563 南 方 通 利 A 长 期 纯 债 型 2013-06-27 中 低 风 险 调 入 110027 易 方 达 安 心 回 报 A 二 级 债 基 2011-06-21 中 低 风 险 - 482002 工 银 瑞 信 货 币 货 币 市 场 基 金 2006-03-20 低 风 险 - 202301 南 方 现 金 增 利 A 货 币 市 场 基 金 2004-03-05 低 风 险 - 推 荐 理 由 : 广 发 聚 财 信 用 A(270029) 该 基 金 为 一 级 债 基, 契 约 规 定 对 于 信 用 债 券 投 资 比 例 不 低 于 固 定 收 益 资 产 的 80%, 最 新 季 报 显 示 企 业 债 配 置 比 例 下 调 至 119.2%, 同 时 对 金 融 债 进 行 小 幅 增 持 从 历 史 业 绩 来 看, 该 基 金 最 近 三 年 最 近 一 年 净 值 增 长 均 跻 身 同 业 前 1/3, 表 现 较 佳 基 金 经 理 代 宇, 投 资 管 理 经 验 超 4 年, 管 理 经 验 丰 富, 任 期 内 多 只 产 品 投 资 回 报 均 居 同 业 前 列 长 信 利 丰 (519989) 该 基 金 为 二 级 债 基, 中 长 期 业 绩 表 现 突 出, 截 至 2016 年 4 月 29 日, 近 一 年 净 值 增 长 7.65%, 可 比 基 金 排 名 26/204, 远 超 同 业 平 均, 券 种 配 置 方 面, 根 据 最 近 季 报 显 示, 该 基 金 重 配 金 融 债, 比 例 高 达 62%, 而 信 用 债 配 置 比 例 仅 为 18.7%; 同 时 股 票 仓 位 较 上 季 度 提 升 5 个 百 分 点 至 19.5% 对 于 后 市, 该 基 金 经 理 认 为 在 做 好 利 率 风 险 控 制 的 同 时, 增 加 对 新 经 济 环 境 下 信 用 风 险 的 审 慎 判 断 适 度 控 制 组 合 久 期, 密 切 关 注 经 济 走 势 和 政 策 动 向, 紧 跟 组 合 规 模 变 动 进 行 资 产 配 置 南 方 通 利 A(000563) 该 基 金 为 长 期 纯 债 型 基 金, 各 期 业 绩 表 现 优 异, 截 至 2016 年 4 月 底, 近 半 年 近 一 年 净 值 增 长 分 别 为 3.17% 请 务 必 阅 读 最 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 www.lxsec.com 8/ 11
11.5%, 可 比 基 金 中 排 名 分 别 为 19/314 13/292 券 种 配 置 方 面 操 作 较 为 灵 活, 最 新 季 报 显 示, 一 季 度 大 幅 下 调 国 债 和 金 融 债 仓 位, 同 时 将 信 用 债 持 仓 比 例 从 去 年 四 季 度 的 33% 大 幅 上 调 至 86% 基 金 经 理 何 康, 有 近 三 年 基 金 管 理 经 验, 历 任 多 只 基 金 业 绩 超 越 同 业 平 均 易 方 达 安 心 回 报 A(110027) 该 基 金 为 二 级 债 基, 契 约 规 定 固 定 收 益 类 品 种 的 比 例 不 低 于 基 金 资 产 的 80%, 权 益 类 品 种 的 比 例 不 高 于 基 金 资 产 的 20%, 长 期 业 绩 表 现 优 异, 各 期 业 绩 表 现 均 位 于 同 业 前 1/3 水 平, 最 近 一 期 季 报 显 示 股 票 仓 位 维 持 高 位, 债 券 配 置 方 面, 当 前 以 信 用 债 配 置 为 主, 配 置 比 例 达 65%, 除 此 之 外 还 配 置 了 一 定 比 例 的 可 转 债 及 金 融 债 展 望 后 市, 该 基 金 认 为 债 市 收 益 率 绝 对 水 平 较 低, 市 场 波 动 加 大, 将 适 度 降 低 组 合 久 期 和 杠 杆 水 平 信 用 债 将 以 城 投 债 和 短 融 为 主 要 配 置 品 种, 同 时 也 积 极 参 与 利 率 债 波 段 交 易 工 银 瑞 信 货 币 (482002) 该 基 金 最 新 一 期 季 报 显 示 资 产 规 模 超 1700 亿 元, 规 模 排 名 远 超 同 业 平 均, 具 备 良 好 的 流 动 性, 截 至 2016 年 4 月 29 日, 近 一 年 累 计 万 份 收 益 可 比 基 金 排 名 62/314, 日 均 万 份 收 益 波 动 率 明 显 低 于 同 类 平 均, 具 备 良 好 的 稳 定 性, 是 良 好 的 现 金 类 管 理 工 具 南 方 现 金 增 利 A(202301) 该 基 金 最 新 一 期 季 报 显 示 资 产 规 模 295 亿 元, 排 名 同 业 居 前, 有 利 于 抵 御 大 规 模 赎 回 带 来 的 流 动 性 冲 击, 近 半 年 近 一 年 累 计 万 份 收 益 日 均 万 份 收 益 均 高 于 同 业 平 均, 日 均 收 益 波 动 率 水 平 较 低, 具 备 良 好 的 稳 定 性, 是 良 好 的 现 金 类 管 理 工 具 四 月 度 组 合 推 荐 我 们 对 于 不 同 风 险 偏 好 的 投 资 者 分 别 提 供 了 积 极 型 稳 健 型 保 守 型 三 类 组 合 以 供 参 考 : 积 极 型 组 合 : 适 合 风 险 承 受 能 力 较 强 期 望 获 取 较 高 收 益 的 投 资 者 其 中 权 益 类 产 品 配 置 比 例 为 60%-100%; 固 收 类 产 品 配 置 比 例 为 0%-40% 稳 健 型 组 合 : 适 合 具 备 一 定 风 险 承 受 能 力, 期 望 通 过 相 对 均 衡 的 大 类 资 产 配 置, 获 得 资 本 长 期 稳 健 增 值 的 投 资 者 其 中 权 益 类 产 品 配 置 比 例 为 30%-80%, 固 收 类 产 品 配 置 比 例 为 20%-70% 保 守 型 组 合 : 适 合 风 险 承 受 能 力 较 低, 期 望 获 得 高 于 一 年 期 定 期 存 款 利 率 以 抵 御 通 胀, 实 现 资 产 稳 定 增 值 的 投 资 者 其 中 权 益 类 产 品 配 置 比 例 为 0-30%, 固 收 类 产 品 配 置 比 例 为 70%-100% 根 据 5 月 我 们 对 市 场 投 资 环 境 的 判 断, 我 们 对 各 类 组 合 调 整 如 下 : 将 积 极 型 组 合 中 广 发 稳 健 增 长 替 换 为 兴 全 趋 势 投 资, 配 置 权 重 不 变 ; 稳 健 型 组 合 中 上 调 兴 全 趋 势 投 资 比 例 至 25% 上 调 工 银 瑞 信 货 币 配 置 比 例 至 40%, 下 调 易 方 达 安 心 回 报 配 置 比 例 至 15%; 保 守 型 组 合 将 南 方 多 利 增 强 A 替 换 为 长 信 利 丰 图 表 7: 基 金 组 合 推 荐 积 极 型 组 合 稳 健 型 组 合 保 守 型 组 合 代 码 简 称 权 重 代 码 简 称 权 重 代 码 简 称 权 重 163402 兴 全 趋 势 投 资 20% 270002 广 发 稳 健 增 长 20% 270002 广 发 稳 健 增 长 10% 040035 华 安 逆 向 策 略 20% 163402 兴 全 趋 势 投 资 25% 519989 长 信 利 丰 10% 163110 申 万 菱 信 量 化 小 盘 20% 110027 易 方 达 安 心 回 报 A 15% 202301 南 方 现 金 增 利 A 40% 270029 广 发 聚 财 信 用 A 40% 270029 工 银 瑞 信 货 币 40% 482002 工 银 瑞 信 货 币 40% 请 务 必 阅 读 最 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 www.lxsec.com 9/ 11
图 表 8: 各 类 组 合 大 类 资 产 配 比 积 极 型 稳 健 型 保 守 型 债 券 型, 40 % 股 混 型, 60 % 债 券 型, 15% 货 币 型, 40% 股 混 型, 45% 货 币 型, 80 % 股 混 型, 10 % 债 券 型, 10 % 请 务 必 阅 读 最 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 www.lxsec.com 10/ 11
分 析 师 承 诺 本 人 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格, 以 勤 勉 的 职 业 态 度, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 本 人 的 研 究 观 点 本 人 不 曾 因, 不 因, 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 收 到 任 何 形 式 的 补 偿 与 公 司 有 关 的 信 息 披 露 联 讯 证 券 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 本 公 司 在 知 晓 范 围 内 履 行 披 露 义 务 股 票 投 资 评 级 说 明 投 资 评 级 分 为 股 票 投 资 评 级 和 行 业 投 资 评 级 股 票 投 资 评 级 标 准 买 入 : 我 们 预 计 未 来 报 告 期 内, 个 股 涨 幅 在 15% 以 上 ; 增 持 : 我 们 预 计 未 来 报 告 期 内, 个 股 涨 幅 介 于 5% 与 15% 之 间 ; 持 有 : 我 们 预 计 未 来 报 告 期 内, 个 股 涨 幅 介 于 -5% 与 5% 之 间 ; 减 持 : 我 们 预 计 未 来 报 告 期 内, 个 股 跌 幅 介 于 5% 与 15% 之 间 ; 卖 出 : 我 们 预 计 未 来 报 告 期 内, 个 股 跌 幅 在 15% 以 上 行 业 投 资 评 级 标 准 增 持 : 我 们 预 计 未 来 报 告 期 内, 行 业 整 体 回 报 高 于 基 准 指 数 5% 以 上 ; 中 性 : 我 们 预 计 未 来 报 告 期 内, 行 业 整 体 回 报 介 于 基 准 指 数 -5% 与 5% 之 间 ; 减 持 : 我 们 预 计 未 来 报 告 期 内, 行 业 整 体 回 报 低 于 基 准 指 数 5% 以 下 我 们 在 此 提 醒 您, 不 同 证 券 研 究 机 构 采 用 不 同 的 评 级 术 语 及 评 级 标 准 我 们 采 用 的 是 相 对 评 级 体 系, 表 示 投 资 的 相 对 比 重 建 议 ; 投 资 者 买 入 或 者 卖 出 证 券 的 决 定 取 决 于 个 人 的 实 际 情 况, 比 如 当 前 的 持 仓 结 构 以 及 其 他 需 要 考 虑 的 因 素 投 资 者 应 阅 读 整 篇 报 告, 以 获 取 比 较 完 整 的 观 点 与 信 息, 不 应 仅 仅 依 靠 投 资 评 级 来 推 断 结 论 免 责 声 明 本 报 告 由 联 讯 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 联 讯 证 券 ) 提 供, 旨 为 派 发 给 本 公 司 客 户 使 用 未 经 联 讯 证 券 事 先 书 面 同 意, 不 得 以 任 何 方 式 复 印 传 送 或 出 版 作 任 何 用 途 合 法 取 得 本 报 告 的 途 径 为 本 公 司 网 站 及 本 公 司 授 权 的 渠 道, 非 通 过 以 上 渠 道 获 得 的 报 告 均 为 非 法, 我 公 司 不 承 担 任 何 法 律 责 任 本 报 告 基 于 联 讯 证 券 认 为 可 靠 的 公 开 信 息 和 资 料, 但 我 们 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 均 不 作 任 何 保 证, 也 不 保 证 所 包 含 的 信 息 和 建 议 不 会 发 生 任 何 变 更 联 讯 证 券 可 随 时 更 改 报 告 中 的 内 容 意 见 和 预 测, 且 并 不 承 诺 提 供 任 何 有 关 变 更 的 通 知 本 公 司 力 求 报 告 内 容 的 客 观 公 正, 但 文 中 的 观 点 结 论 和 建 议 仅 供 参 考, 不 构 成 所 述 证 券 的 买 卖 出 价 或 询 价, 投 资 者 据 此 做 出 的 任 何 投 资 决 策 与 本 公 司 和 作 者 无 关 在 本 公 司 及 作 者 所 知 情 的 范 围 内, 本 机 构 本 人 以 及 财 产 上 的 利 害 关 系 人 与 所 评 价 或 推 荐 的 证 券 没 有 利 害 关 系 投 资 者 应 根 据 个 人 投 资 目 标 财 务 状 况 和 需 求 来 判 断 是 否 使 用 资 料 所 载 之 内 容 和 信 息, 独 立 做 出 投 资 决 策 并 自 行 承 担 相 应 风 险 我 公 司 及 其 雇 员 做 出 的 任 何 形 式 的 分 享 证 券 投 资 收 益 或 者 分 担 证 券 投 资 损 失 的 书 面 或 口 头 承 诺 均 为 无 效 请 务 必 阅 读 最 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 www.lxsec.com 11/ 11