19-1 富查伊拉库存下滑, 新加坡市场情绪好转 市场要闻与重要数据 1. WTI 5 月原油期货收跌.9 美元, 跌幅.5%, 报 3.7 美元 / 桶 ; 布伦特 月原油期 货收跌.1 美元, 跌幅.1%, 报 71. 美元 / 桶 ; 上期所原油期货主力合约 SC195 夜盘收涨.3%, 报 7. 元人民币 ; 人民币上期所燃料油期货主力合约 FU199 夜 盘收跌.11%, 报 7 元 / 吨 研究院能源化工组潘翔能源化工总监兼首席原油研究员 755-771 panxiang@htfc.com 从业资格号 :F331 投资咨询号 :Z131. 舟山保税燃油市场 : 月 1 日舟山 IFO 3cst 参考价格为 3 美元 / 吨, 较前日下跌 3 联系人 : 美元 / 吨 ;MGO 参考价格为 95 美元 / 吨, 较前日下跌 美元 / 吨 ( 数据来源 : 康远宁 www.zsbunker.cn) 燃料油研究员 3. 普氏亚洲燃料油市场分析 : 业内消息人士周三表示, 由于燃料需求逐步回升导致供应 7553991175 过剩减少, 本周新加坡高硫燃料油市场有所走强 根据普氏显示, 截至周三新加坡时 kangyuanning@htfc.com 间下午 3 点,3 CST 高硫燃料油 (5 月 / 月 ) 价差扩大至 5 美分 / 吨, 高于周二的从业资格号 :F39 美分 / 吨, 而 月 1 日为 55 美分 / 吨 据传, 贸易商正在向船燃市场出售燃料油, 以腾出更多储罐的空间 尽管如此, 市场还有很长的路要走 普氏数据显示, 新加坡高硫燃料油裂解价差在周二跌至六个月低点, 反映出供需基本面的疲软 近月 5 月 FOB 新加坡 1 CST HSFO 对迪拜裂解价差跌至 -.1 美元 / 桶, 为 1 月 日以来最低, 而近月 5 月 FOB 新加坡 3 CST HSFO 对迪拜裂解价差价跌至.1 美元 / 桶, 为自 1 月 5 日以来最低 在招标新闻中, 印度芒格洛炼油厂和石油化工有限公司出售 相关研究 : 万吨 3 CST 燃料油, 含硫量最高为.%, 装船日期为 5 月 3 日, 从新芒格洛尔船舶脱硫塔的发展及其对高硫燃料到维多尔, 成交价对新加坡 3 CST 高硫燃料油评估价贴水 13 美元 / 吨 阿联酋阿布油需求的影响扎比国家石油公司提供了 万吨 3 CST 中硫燃料油 ( 最高硫含量为.5%), 装载 19-3-31 地点在 5 月 日至 1 日的 Ruwais 炼厂春检收紧燃料油供应, 但需求. 普氏欧洲燃料油市场分析 : 衡量西北部套利经济性的近月东西向价差在周三反弹, 最端仍存隐忧后看到 ICE 交易价格为 1 美元 / 吨 业内消息人士周三表示, 由于燃料需求逐渐回升, 19-3-3 新加坡高硫燃料油本周因供应过剩而减少 在招标新闻中, 土耳其炼油商图普拉斯 (Tupras) 根据买方的选择, 发出招标, 购买 1 至 3 艘 3 万吨高硫直馏燃料油货物 IMO 驱动下,19 年市场或经此次招标符合市场预期, 即经过两个月的维护后, 伊兹米特炼油厂将在 5 月重新启动, 历先紧后松这将导致 5 月份欧洲燃料油市场市场情绪更加看涨 Tupras 此前在 月底关闭伊兹米 1-1-3 特的燃油转换装置进行日常维护, 导致燃料油销售增加, 这对 HSFO 价格构成压力 此外在西北欧, 壳牌位于荷兰的 Pernis 工厂的持续罢工使市场参与者对 HSFO 的短期前景更加看好 投资逻辑
根据普氏最新数据, 富查伊拉重质渣油库存在 月 日当周录得 11.5 万桶, 较前一周去库 3. 万桶, 降幅.91% 虽然富查伊拉库存当前仍处在高位水平, 但随着中东地区燃料油发电需求进入旺季, 对当地库存压力会有明显的缓释作用 另一方面, 新加坡市场结构昨日继续恢复,3cst 掉期 (5/ 月 ) 近月月差上涨至.55 美元 / 吨,1/3cst 燃料油现货升水也继续呈现回升态势 此外, 船燃需求也在本周有小幅好转, 昨日 3cst 船用油码头交货价格对 MOPS 升水重新回到 1 美元 / 吨以上, 这对燃料油市场来说是一个向好的信号, 马上将进入夏季发电高峰, 来自中东等地区的燃料油需求将对市场产生重要支撑, 而与此同时如果船燃端需求能够逐步恢复的话, 燃料油基本面改善的节奏将明显加快 国内市场方面, 昨日中化兴中交割库有 79 手 (.79 万吨 )FU 新仓单生成, 可能给 FU 近月月差带来一定压力 策略 : 中性, 等待燃料油基本面修复后考虑 FU1991 正套风险 : 船舶脱硫塔 ( 预定 ) 安装数量超预期增长 ; 临近 FU 交割时多头接货能力 ( 意愿 ) 不足导致内外盘月差结构背离 19-1 / 1
燃料油现货市场每日跟踪 : 表 1: 西北欧燃料油现货市场 价格指标 月 17 日价格 ( 伦敦时间 ) ( 美元 / 吨 ) 变化幅度 ( 美元 / 吨 ) Rdam FO 3.5% barge +5.5 Rdam FO 3.5% 5cst barge.5 +5.5 Marine Fuel.5% 5 +5.5 表 : 新加坡燃料油现货市场 价格指标 月 17 日价格 ( 新加坡时间 ) ( 美元 / 吨 ) 变化幅度 ( 美元 / 吨 ) Singapore FO 1cst 3.5% FOB 3.1 +.1 1cst 现货升水 +1.3 Singapore FO 3cst 3.5% FOB. +.9 3cst 现货升水 -. +.1 Ex-Wharf 1cst bunker 31 +.5 Ex-Wharf 3cst bunker +.5 Marine Fuel.5% 77. +.33 19-1 3 / 1
图 1: 上期所燃料油期货结算价单位 : 元 / 吨图 : 燃料油期货成交持仓量 ( 双边计算 ) 单位 : 手 燃料油主力合约结算价 3 9 7 5 3 1 19/3/1 19/3/ 19// 19//11 19//1 数据来源 :SHFE Bloomberg 华泰期货研究院 成交量 ( 左轴 ) 持仓量 ( 右轴 ) 1 1 1 1 19/3/1 19/3/ 19//9 数据来源 :SHFE Bloomberg 华泰期货研究院 5 35 3 5 1 5 图 3: 燃料油原油裂解价差单位 : 美元 / 桶图 : 燃料油原油比价单位 : 无 FU-SC( 左轴 ) FU-Brent( 左轴 ) FU-WTI( 右轴 ) -1-3 -7 19/3/5 19//1 19// 19// 数据来源 :SHFE INE CME ICE 华泰期货研究院 FU/SC( 左轴 ) FU/Brent( 左轴 ) FU/WTI( 右轴 ) 1. 1..9. 1.5.7 1.. 1.3.5. 1..3 1.1..1 1..99 19//9 19//1 19// 19//1 数据来源 :SHFE INE CME ICE 华泰期货研究院 图 5: 中国保税 3 船用油价格单位 : 美元 / 吨图 : 中国保税 MGO 船用油价格单位 : 美元 / 吨 舟山上海大连天津新加坡 舟山上海大连天津 55 5 5 35 3 5 1/1/1 1/5/1 1/9/1 19/1/1 数据来源 : 金联创华泰期货研究院 5 75 7 5 1/1/1 1/5/1 1/9/1 19/1/1 数据来源 : 金联创华泰期货研究院 19-1 / 1
图 7: 新加坡 1cst HSFO 远期曲线单位 : 美元 / 吨图 : 新加坡 3cst HSFO 远期曲线单位 : 美元 / 吨 19//1 19//11 19/3/19 19//1 19//11 19/3/19 3 3 3 3 3 19/5 19/1 /3 3 3 3 3 3 19/5 19/1 /3 图 9:Rdam 3.5% barge 远期曲线单位 : 美元 / 吨图 1: 新加坡粘度价差远期曲线单位 : 美元 / 吨 19//1 19//11 19/3/19 5 35 3 5 19/5 19/1 /3 / 1/1 1/ 1/11 / 19//1 19//11 19/3/19 1 1 1 1 19/5 19/1 /3 图 11:3cst 东西价差远期曲线单位 : 美元 / 吨图 1: 新加坡 3cst 对 Brent 裂差单位 : 美元 / 桶 19//1 19//11 19/3/19 35 3 5 1 5 19/5 19/1 /3 19//1 19//11 19/3/19 19/5 19/1 /3 - -1-1 -1-1 -1 19-1 5 / 1
图 13:Rdam 3.5% barge Swap 单位 : 美元 / 吨图 1: 新加坡 3cst Swap 单位 : 美元 / 吨 Rdam 3.5% M1 Rdam 3.5% M SG3 M1 SG3 M Rdam 3.5% M3 Rdam 3.5% M SG3 M3 SG3 M 5 5 35 3 5 1/ 1/ 1/ 1/1 1/1 19/ 55 5 5 35 3 5 1/ 1/ 1/ 1/1 1/1 19/ 图 :Rdam 3.5% 对 Brent 裂差单位 : 美元 / 桶图 1:Rdam 3.5% 对 Brent 裂差 M1 单位 : 美元 / 桶 Rdam 3.5% vs Brent M1 Rdam 3.5% vs Brent M Rdam 3.5% vs Brent M3 Rdam 3.5% vs Brent M - -1-1 -1-1 1/ 1/ 1/ 1/1 1/1 19/ 19 1 17 1-1 - 5 /1 /3 /5 /7 /9 /11 图 17:SG1 对 Dubai 裂差单位 : 美元 / 桶图 1:SG1 对 Dubai 裂差 M1 单位 : 美元 / 桶 SG 1cst vs Dubai M1 SG 1cst vs Dubai M3 SG 1cst vs Dubai M SG 1cst vs Dubai M 19 1 17 1 1 - -1 1/ 1/ 1/ 1/1 1/1 19/ - -1-1 -1 /1 /3 /5 /7 /9 /11 19-1 / 1
图 19:SG1 对 Rdam3.5% 地区价差单位 : 美元 / 吨图 :SG1 vs Rdam3.5% M1 单位 : 美元 / 吨 SG 1cst vs Rdam 3.5% M1 SG 1cst vs Rdam 3.5% M SG 1cst vs Rdam 3.5% M3 SG 1cst vs Rdam 3.5% M 5 5 35 3 5 1/ 1/ 1/ 1/1 1/1 19/ 19 1 17 1 5 5 35 3 5 1 5 /1 /3 /5 /7 /9 /11 图 1:Rdam 3.5% Swap 月差单位 : 美元 / 吨图 :Rdam 3.5% Swap 月差 M1-M 单位 : 美元 / 吨 Rdam 3.5% M1-M Rdam 3.5% M1-M Rdam 3.5% M1-M3 19 1 17 1 1 5 1 5 1/ 1/ 1/ 1/1 1/1 19/ 1 1 - /1 /3 /5 /7 /9 /11 图 3:Rdam1% vs Rdam3.5% 单位 : 美元 / 吨图 :Rdam1% vs Rdam3.5% M1 单位 : 美元 / 吨 Rdam 1% vs 3.5% M1 Rdam 1% vs 3.5% M3 Rdam 1% vs 3.5% M Rdam 1% vs 3.5% M 19 1 17 1 1 1 1 1 1 1 1/ 1/ 1/ 1/1 1/1 19/ 5 3 1-1 /1 /3 /5 /7 /9 /11 19-1 7 / 1
图 5:Med vs Rdam 地区价差单位 : 美元 / 吨图 :Med vs Rdam M1 单位 : 美元 / 吨 MED vs Rdam M1 MED vs Rdam M3 MED vs Rdam M MED vs Rdam M 19 1 17 1 1 1-1 -3-7 - 1/ 1/ 1/ 1/1 1/1 19/ 1-1 -3-7 - /1 /3 /5 /7 /9 /11 图 7:SG 3 Swap 月差单位 : 美元 / 吨图 :SG 3 Swap 月差 M1-M 单位 : 美元 / 吨 3 5 1 5 SG3 M1-M SG3 M1-M3 SG3 M1-M 1 5 19 1 17 1 1 1/ 1/ 1/ 1/1 1/1 19/ -1 /1 /3 /5 /7 /9 /11 图 9:SG1 vs 3 粘度价差单位 : 美元 / 吨图 3:SG1 vs 3 粘度价差 M1 单位 : 美元 / 吨 1 vs 3 M1 1 vs 3 M 1 vs 3 M3 1 vs 3 M 1 1 1 1/ 1/ 1/ 1/1 1/1 19/ 19 1 17 1 1 1 1 1 1 1 /1 /3 /5 /7 /9 /11 19-1 / 1
图 31: 西北欧燃料油库存单位 : 千吨图 3: 新加坡渣油库存单位 : 千桶 1-1 年范围 19 1 1-1 年平均 1 1 1 1 1 1 月 月 3 月 月 5 月 月 7 月 月 9 月 1 月 11 月 1 月 数据来源 :PJK 华泰期货研究院 1-1 年范围 19 1 1-1 年平均 35 3 5 1 5 1 月 月 3 月 月 5 月 月 7 月 月 9 月 1 月 11 月 1 月 数据来源 :IES 华泰期货研究院 19-1 9 / 1
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