C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H 贵金属周度报告 :219 年 4 月 22 日 美元维持高位金银承压下行 贵金属周度报告 摘要 : 美国零售数据表现强劲, 就业市场仍然偏紧 欧元区制造业景气程度持续下滑, 经济前景仍然偏弱 中国经济数据超预期, 缓解全球经济衰退的担忧 总的来说, 美强欧弱的局势使美元偏强, 叠加市场氛围向 好, 风险偏好回升, 使得贵金属短期承压 同时, 中国经济数 据向好使得白银工业需求有所提升, 短期内白银表现或将强于 黄金 [table_invest] 作者姓名 : 江露 邮箱 :wangyanqing@csc.com.cn 电话 :23-81157295 投资咨询资格号 :Z12916 发布日期 : 219 年 4 月 22 日 沪金主力合约 196 区间 278-286 元 / 克, 沪银主力合约 196 区间 35-365 元 / 千克 操作策略 : 操作上, 长线多单可继续持有, 此外可考虑多白银空黄金 的套利操作 不确定性风险 : 中美贸易谈判 美联储政策 HTTP://WWW.CFC18.COM
目录 一 行情回顾... 2 二 价格影响因素分析... 2 三 行情展望与投资策略... 3 四 相关图表... 3 图表目录 图 1: 内盘黄金期货量价关系 ( 元 / 克, 手 )... 3 图 2: 外盘黄金期货量价关系 ( 美元 / 盎司, 手 )... 3 图 3: 内盘白银期货量价关系 ( 元 / 千克, 手 )... 3 图 4: 外盘白银期货量价关系 ( 美元 / 盎司, 手 )... 3 图 5: 内盘黄金现货量价关系 ( 元 / 千克, 吨 )... 4 图 6: 外盘黄金现货价格走势 ( 美元 / 盎司 )... 4 图 7: 内盘白银现货量价关系 ( 元 / 千克, 吨 )... 4 图 8: 外盘白银现货价格走势 ( 美元 / 盎司 )... 4 图 9: 金价与美元指数 ( 美元 / 盎司 )... 4 图 1: 金价与油价 ( 美元 / 盎司, 美元 / 桶 )... 4 图 11: 基金持仓 ( 美元 / 盎司 )... 5 图 12: 市场风险 TED 利差与 VIX 指数... 5 图 13: 金银比价... 5 图 14: 内外盘金银价差 ( 元 / 克 )... 5 1
一 行情回顾 上周, 贵金属呈现较明显的分化, 金价持续走弱, 而银价较为坚挺 国内方面, 沪金主力合约 196 收于 279.5 元 / 克, 周跌幅 1.34%, 沪银主力合约 196 收于 3529 元 / 千克, 周跌.31% 从外盘来看, 美国零售数据向好提振信心, 而欧元区方面经济数据持续走弱, 使得美元走强, 此外, 中国的经济数据向好也给了市场带来利好, 使得黄金运行弱势, 而白银商品属性凸显 纽约黄金主力合约 196 报 1277.9 美元 / 盎司, 跌幅 1.21%, 纽约白银主力合约 195 报 14.965 美元 / 盎司, 周涨幅.23% 二 价格影响因素分析 1. 宏观金融 在中美, 中欧贸易关系向好的同时, 欧美双方却开始了新的关税威胁, 双方互相指责为飞机制造商提供支持扭曲市场, 美国威胁向欧盟征收 11 亿美元关税, 而欧盟则予以 12 亿美元的反击 欧盟方面目前表示, 将启动与美国的贸易谈判, 争取在年底前达成协议 美国方面, 经济数据整体向好, 美元指数再度站上 97 一线 美国贸易逆产持续改善, 美国 2 月贸易帐逆差 494 亿美元, 逆差规模创 8 个月新低, 预期逆差 534 亿美元, 前值逆差 511 亿美元 美国零售数据表现强劲 美国 3 月零售销售环比 1.6%, 创一年半来最大增幅, 预期 1%, 前值 -.2% 就业情况方面, 领取失业金人数再创 49 年半以来新低 美国 4 月 13 日当周初请失业金人数 19.2 万人, 预期 2.5 万人, 前值 19.6 万人 制造业数据略不及预期, 美国 4 月 Markit 制造业 PMI 初值 52.4, 预期 52.8, 与前值持平 美联储埃文斯上周表示, 预计联邦基金利率在 22 年秋季之前均不会改变, 并不认为经济会出现衰退 欧洲方面, 经济数据不佳, 欧元区经济前景仍弱 欧元区制造业 PMI 仍在收缩区间, 欧元区 4 月制造业 PMI 初值 47.8, 预期 48, 前值 47.5 其中, 法国 4 月制造业 PMI 初值 49.6, 预期 5, 前值 49.7; 德国 4 月制造业 PMI 初值 44.5,9 个月来首次录得环比上涨, 预期 45, 前值 44.1 此外, 欧元区目前通胀仍处于低位, 欧央行将继续保持宽松的货币政策方向, 以支持欧元区经济复苏 综上所述, 上周消息上总体呈现欧弱美强状态, 使得美元再度站上 97 一线, 且中国方面的经济数据向好缓解了市场对于经济衰退的担忧, 市场氛围总体向好, 避险需求有所下降 2. 持仓分析 截止 219 年 4 月 18 日,SPDR 黄金 ETF 持有量为 751.68 吨, 较上周减少 6.17 吨, 截止 219 年 4 月 16 日, COMEX 黄金非商业多头净持仓为 56273 张, 较上周减少 4991 张 截止 219 年 4 月 18 日,SLV 白银 ETF 持有量为 973.64 吨, 较上周增加 64.14 吨, 截止 219 年 4 月 16 日,COMEX 白银非商业多头净持仓为 5885 张, 较上周减少 1533 张 2
三 行情展望与投资策略 美国零售数据表现强劲, 就业市场仍然偏紧 欧元区制造业景气程度持续下滑, 经济前景仍然偏弱 中国经济数据超预期, 缓解全球经济衰退的担忧 总的来说, 美强欧弱的局势使美元偏强, 叠加市场氛围向好, 风险偏好回升, 使得贵金属短期承压 同时, 中国经济数据向好使得白银工业需求有所提升, 短期内白银表现或将强于黄金 沪金主力合约 196 区间 278-286 元 / 克, 沪银主力合约 196 区间 35-365 元 / 千克 操作上, 长线多单可继续持有, 此外可考虑多白银空黄金的套利操作 四 相关图表 图 1: 内盘黄金期货量价关系 ( 元 / 克, 手 ) 图 2: 外盘黄金期货量价关系 ( 美元 / 盎司, 手 ) 295 29 285 28 275 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 黄金 期货持仓量 : 黄金 期货成交量 : 黄金 6, 5, 4, 3, 2, 1, 1,36 1,34 1,32 1,3 1,28 1,26 期货收盘价 ( 活跃合约 ):COMEX 黄金 期货持仓量 ( 活跃合约 ):COMEX 黄金 期货成交量 ( 活跃合约 ):COMEX 黄金 5, 4, 3, 2, 1, 27 1,24 图 3: 内盘白银期货量价关系 ( 元 / 千克, 手 ) 图 4: 外盘白银期货量价关系 ( 美元 / 盎司, 手 ) 3,8 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 白银 期货持仓量 : 白银 期货成交量 : 白银 1,, 17 期货收盘价 ( 活跃合约 ):COMEX 银 期货成交量 ( 活跃合约 ):COMEX 银 期货持仓量 ( 活跃合约 ):COMEX 银 2, 3,7 3,6 3,5 3,4 8, 6, 4, 2, 16 16 15 15 15, 1, 5, 3,3 14 3
图 5: 内盘黄金现货量价关系 ( 元 / 千克, 吨 ) 图 6: 外盘黄金现货价格走势 ( 美元 / 盎司 ) 上海金交所黄金现货 : 收盘价 :AuT+D 上海金交所黄金现货 : 成交量 :AuT+D 1,36 伦敦现货黄金 : 以美元计价 295 29 285 28 275 27 上海金交所黄金现货 : 持仓量 :Au(T+D) 3 2 1 1,34 1,32 1,3 1,28 1,26 1,24 图 7: 内盘白银现货量价关系 ( 元 / 千克, 吨 ) 图 8: 外盘白银现货价格走势 ( 美元 / 盎司 ) 上海金交所白银现货 : 收盘价 :Ag(T+D) 3,8 3,7 3,6 3,5 3,4 3,3 上海金交所白银现货 : 成交量 :Ag(T+D) 上海金交所白银现货 : 持仓量 :Ag(T+D) 15, 1, 5, 16.2 16. 15.8 15.6 15.4 15.2 15. 14.8 14.6 14.4 14.2 伦敦现货白银 : 以美元计价 图 9: 金价与美元指数 ( 美元 / 盎司 ) 图 1: 金价与油价 ( 美元 / 盎司, 美元 / 桶 ) 1,36 1,34 1,32 1,3 1,28 1,26 1,24 伦敦现货黄金 : 以美元计价 美元指数 98 98 97 97 96 96 95 1,36 1,34 1,32 1,3 1,28 1,26 1,24 期货收盘价 ( 活跃合约 ):COMEX 黄金 期货收盘价 ( 活跃合约 ):NYMEX 轻质原油 66 64 62 6 58 56 54 52 5 4
图 11: 基金持仓 ( 美元 / 盎司 ) 图 12: 市场风险 TED 利差与 VIX 指数 8 79 78 77 76 75 74 73 SPDR: 黄金 ETF: 持有量 ( 吨 ) SLV: 白银 ETF: 持仓量 ( 吨 ) 9,75 9,7 9,65 9,6 9,55 9,5 9,45.7.6.5.4.3.2.1. 美国 :LIBOR3 个月 - 国债 3 个月收益率 美国 : 标准普尔 5 波动率指数 (VIX) 2 15 1 5 图 13: 金银比价图 14: 内外盘金银价差 ( 元 / 克 ) 内外盘金价差内外盘银价差 ( 右轴 ) 88 86 84 82 8 78 76 74 72 内盘金银期货比价 外盘金银期货比价 8 7 6 5 4 3 2 1-1 4 35 3 25 2 15 1 5 5
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