PTA: 装置检修安排出炉, 成本支撑有望企稳,TA 震荡偏强运行 发布日期 :2019 年 3 月 21 日分析师 : 李彦杰电话 :023-81157285 期货投资咨询号 :Z0010942 观点与操作建议 郑州商品交易所 PTA1905 合约 3 月 20 日夜盘上涨 82 元 / 吨, 收于 6370 元 / 吨, 日间成交量达 2398408 手, 较前一交易日大幅增加 729410 手, 持仓量为 1082050 手, 增加 11766 手, 其中多头前 20 名持买单量 327709 手, 增加 8852 手, 空头前 20 名持卖单量 325402 手, 增加 898 手 ; 期货仓单数量为 30865 张, 较前一交易日减少 4 张, 有效预报数量为 1649 张, 与前一交易日持平 从基本面来看, 受恒力石化装置临停影响, 短期内 PTA 供给出现小幅下滑 ; 下游聚酯工厂开工进一步提升, 终端织机开工持续处于高位, 昨日聚酯市场行情表现平稳, 各品种产销情况变化不大, 对 PTA 需求维持相对稳定 ; 昨日国际原油市场小幅上涨, 亚洲地区 PX 价继续回调,PTA 成本端支撑进一步减弱 从技术面看, 主力合约 TA905 成交量与持仓量均增加 ;MACD 绿柱在夜盘后有所收敛 ;TA905 价格位于趋势通道中心线与下沿之间, 通道本身略微下行 最新 EIA 原油库存周报显示,3 月 15 日当周美国 EIA 原油库存大幅减少 958.9 万桶, 创 2018 年 7 月以来最大单周降幅, 前值为减少 386.2 万桶 美联储年内第二次会议释放了更强的鸽派信号, 不但明确计划今年 9 月末停止缩表, 而且多数联储官员预计今年全年不加息, 明年加息一次 总体来看, 恒力石化装置检修安排公布, 根据计划后期还将有更多的装置检修安排出炉,PTA 供给将下滑 ; 下游生产以及市场表现维持平稳, 近期对 PTA 需求难有明显提升 ; 近期 PX 价格连续出现回调, 在国际原油持续偏强运行的情况下 PTA 成本支撑将逐步企稳, 预计短期内 PTA 震荡偏强运行 操作策略,TA905 在 6350 元 / 吨附近少量布局多单, 止损位设在 6250 元 / 吨 一 相关数据 表 1: 郑州商品交易所 3 月 20 日市场成交情况 收盘价 涨跌 涨跌幅 (%) 成交量 ( 手 ) 持仓量 ( 手 ) TA 指数 6169.67 15.54 0.25 2799600 1931004 TA905 6334 12 0.19 2398408 1082050 TA907 6088-10 -0.16 69550 166106 TA909 5974-14 -0.23 287474 437954 数据来源 : Wind, 中信建投期货 表 2:PTA 现货价格 (3 月 20 日 ) 最新值 前值 涨跌 涨跌幅 (%) 华东地区现货基准价 ( 单位 : 元 / 吨 ) 6370.00 6450.00-80.00-1.240 CFR 中国现货中间价 ( 单位 : 美元 / 吨 ) 856.50 856.50 0.00 0.000 美国海岸到岸中间价 ( 单位 : 美元 / 吨 ) 1010.00 1010.00 0.00 0.000 西北欧离岸中间价 ( 单位 : 欧元 / 吨 ) 744.00 744.00 0.00 0.000 印度到岸中间价 ( 单位 : 美元 / 吨 ) 870.00 870.00 0.00 0.000 数据来源 : Wind, 中信建投期货 1
表 3:PTA 产业链负荷率 (3 月 20 日 )( 单位 :%) 最新值 前值 涨跌 PTA 工厂 82.38 86.67-4.29 聚酯工厂 88.62 87.17 1.45 江浙织机 86.00 86.00 0.00 数据来源 : Wind, 卓创资讯, 中信建投期货 表 4:PTA 下游产品市场价 (3 月 20 日 )( 单位 : 元 / 吨 ) 最新值 前值 涨跌 涨跌幅 (%) 聚酯切片 ( 瓶级 ) 市场中间价 : 华东地区 8425.00 8350.00 75.00 0.898 聚酯切片 ( 半光切片 ) 市场中间价 : 华东地区 7750.00 7775.00-25.00-0.322 聚酯切片 ( 有光切片 ) 市场中间价 : 华东地区 7825.00 7875.00-50.00-0.635 涤纶长丝 (DTY150D/48F) 现货基准价 : 华东地区 10300.00 10300.00 0.00 0.000 涤纶长丝 (FDY150D/96F) 现货基准价 : 华东地区 9450.00 9450.00 0.00 0.000 涤纶长丝 (POY150D/48F) 现货基准价 : 华东地区 8550.00 8550.00 0.00 0.000 涤纶短纤 (1.4D*38mm( 直纺 )) 现货基准价 : 华东地区 8725.00 8750.00-25.00-0.286 数据来源 : Wind, 中信建投期货表 5: 相关市场行情 (3 月 20 日 ) 最新值 前值 涨跌 涨跌幅 (%) 美元指数 (1973 年 3 月 =100) 96.0203 96.4013-0.381-0.395 布伦特原油期货主力合约收盘价 ( 美元 / 桶 ) 68.5 67.61 0.89 1.316 WTI 原油期货主力合约收盘价 ( 美元 / 桶 ) 59.83 59.03 0.8 1.355 OPEC 一揽子原油价格 ( 美元 / 桶 ) 66.87 66.87 0 0.000 PX 现货中间价 (FOB 韩国 )( 单位 : 美元 / 吨 ) 1049.00 1055.00-6.00-0.569 PX 现货中间价 (CFR 中国台湾 )( 单位 : 美元 / 吨 ) 1069.00 1075.00-6.00-0.558 数据来源 : Wind, 卓创资讯, 中信建投期货 二 基差与套利分析 1.PTA 活跃合约期现基差 3 月 20 日, 活跃合约 TA905 与现货市场价期现基差 ( 现货价 - 期货价 ) 为 36 元 / 吨, 较前一交易日大幅收窄 84 元 / 吨 2.PTA 跨期基差 (TA905-TA909) 3 月 20 日,TA905 与 TA909 价差 (TA905-TA909) 为 360 元 / 吨, 较前一交易日扩大 18 元 / 吨 2
图 1:PTA 活跃合约期现基差 ( 现货价 - 期货价 )( 元 / 吨 ) 图 2:PTA 跨期基差 (TA905-TA909)( 元 / 吨 ) 期现价差 ( 现 - 期 ) PTA 期货活跃合约收盘价 PTA 内盘现货价格指数 5-9 价差 PTA1905 PTA1909 10000 2000 8000 500 9000 8000 7000 6000 1500 1000 500 7500 7000 6500 6000 400 300 200 100 0 5000 0 5500-100 4000-500 5000-200 数据来源 : Wind, 中信建投期货 三 郑州商品交易所仓单日报 (3 月 20 日 ) 仓库编号 仓库简称 品牌 仓单数量 当日增减 有效预报 升贴水 0314 江苏协丰 0 0 0 0503 太仓新港 0 0 0 0504 张家港华瑞 逸盛大化 912 0 0 小计 912 0 1 0505 杭州临港物流 0 0 0 0506 宁波高新 利万聚酯 10 0-20 小计 10 0 0 0508 平湖华瑞 逸盛大化 1760-4 0 小计 1760-4 0 0509 张家港港务 蓬威石化 216 0 0 逸盛大化 1020 0 小计 1236 0 0 0513 嘉兴石化 0 0 0 0514 江苏恒科 0 0 0 0515 海伦石化 江阴汉邦 1867 0 0 小计 1867 0 198 0516 张家港外服 蓬威石化 4270 0 0 逸盛大化 7752 0 小计 12022 0 1049 0517 逸盛石化 ( 厂库 ) 逸盛石化 3796 0-20 小计 3796 0 0 0519 荣盛石化 0 0 0 3
0523 苏州港口 蓬威石化 798 0 0 小计 798 0 1 0524 恒力石化 ( 厂库 ) 0 0 0 0525 逸盛大化 ( 厂库 ) 逸盛大化 4456 0 0 小计 4456 0 0 0527 江苏国望 0 0 0 0530 华润化学 0 0 0 小计 0 0 400 0531 嘉兴海陆 逸盛大化 2004 0 0 小计 2004 0 0 0532 建发物流 0 0 0 0533 嘉港物流 逸盛大化 2004 0 0 小计 2004 0 0 0534 福建金纶 0 0 0 总计 30865-4 1649 数据来源 : 郑商所, 中信建投期货 四 相关市场信息 1. 黄奇帆 : 今年以来 A 股市场上涨是基础制度改革带来的 第 117 期 经济每月谈 20 日在中国国际经济交流中心举行, 中国国际经济交流中心副理事长黄奇帆表示, 金融供给侧结构性改革对于稳定经济发展非常重要 今年以来 A 股市场的上涨不是资金牛, 也不是政策牛, 二是基础制度改革带来的 2. 首家美国在华非法人机构获批开展人民币利率互换自营业务 据上海清算所 20 日透露, 其已批准美国银行有限公司上海分行成为首家美国在华非法人机构清算会员, 可开展人民币利率互换自营业务 上海清算所有关人士称, 此举旨在全面落实中国人民银行关于银行间市场人民币利率互换产品集中清算相关规定, 以及贯彻二十国集团 (G20) 将标准化场外衍生品纳入清算的监管计划 3. 李克强主持召开国务院常务会议, 确定 政府工作报告 责任分工 据中国政府网 3 月 20 日消息, 国务院总理李克强 3 月 20 日主持召开国务院常务会议, 确定 政府工作报告 责任分工, 强调狠抓落实确保完成全年发展目标任务 ; 明确增值税减税配套措施, 决定延续部分已到期税收优惠政策并对扶贫捐赠和污染防治第三方企业给予税收优惠 4. 美国原油库存创 2018 年 7 月以来最大单周降幅 最新美国 EIA 原油库存周报显示,3 月 15 日当周, 美国 EIA 原油库存 -958.9 万桶, 预期 +175 万桶, 前值 -386.2 万桶 ; 库欣地区原油库存 -46.8 万桶, 前值 -67.2 万桶 ; 汽油库存 -458.7 万桶, 预期 -250 万桶, 前值 -462.4 万桶 ; 精炼油库存 -412.7 万桶, 预期 -150 万桶, 前值 +38.3 万桶 4
5. 美联储预计今年内不加息,9 月末停止缩表 美东时间 20 日周三, 美联储会后公布的声明显示, 全体美联储货币政策委员会 FOMC 成员一致投票同意, 保持 2.25%-2.5% 的联邦基金利率目标区间不变 联储表示, 有意从今年 5 月起, 将每月缩减资产负债表 ( 缩表 ) 菊花的美国国债最高减持规模从当前的 300 亿美元降至 150 亿美元, 到 9 月末停止缩表 联储计划继续允许缩减所持的机构债和住房抵押贷款支持证券 (MBS), 以便于长远来看主要持有美国国债的目标一致, 计划 5 月提供更多市场操作的细节 6. 鲍威尔 : 美联储将保持耐心, 预计今年美国经济稳健 美东时间 20 日下午 2 点 30 分, 美联储主席鲍威尔举行美联储会后新闻发布会 会上鲍威尔表示, 美联储将保持耐心和观望状态, 希望维护美国经济强劲增长的前景 鲍威尔称, 目前就业市场表现强劲, 通胀接近 2% 目标, 预期 2019 年美国经济增速依旧坚实, 但小于 2018 年过于强劲的涨势 ; 预期今年底, 资产负债表占 GDP 比重约为 17%, 峰值时期占比为 25% 5
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