PTA: 低库存削弱需求影响, 成本支撑保持稳定, 近期维持震荡运行 发布日期 :2019 年 1 月 28 日分析师 : 李彦杰电话 :023-81157285 期货投资咨询号 :Z0010942 观点与操作建议 郑州商品交易所 PTA1905 合约 1 月 25 日夜盘增加 10 元 / 吨, 收于 6474 元 / 吨, 日间成交量达 3242780 手, 较前一交易日增加 40086 手, 持仓量为 1064436 手, 增加 17612 手, 其中多头前 20 名持买单量 335102 手, 较前一交易日增加 1052 手, 空头前 20 名持卖单量 324416 手, 较前一交易日增加 11353 手 ; 期货仓单数量为 18456 张, 与前一交易日持平, 有效预报数量为 648 张, 与前一交易日持平 从基本面来看, 蓬威石化 90 万吨 PTA 装置计划 1 月 26 日投料, 进入一月最后一周, 部分装置将开始停产检修, 近期供给可能出现小幅下滑 ; 随着上周聚酯企业放假停产的增多, 下游企业开工情况出现了明显的下滑, 同时节前市场交投情况持续平淡, 涤纶长丝和短纤产销率已下滑至 30%, 聚酯切片产销率更是只有 15% 左右, 近期需求将继续维持弱势 ; 周五国际原油市场小幅上涨, 亚洲地区 PX 价格反弹,PTA 成本端支撑保持稳定 从技术面看, 主力合约 TA905 成交量与持仓量均增加 ;MACD 红柱小幅收敛 ;TA905 价格继续在趋势通道上沿外侧小幅波动, 通道本身呈上行态势 海关总署数据显示, 中国 12 月自俄罗斯进口原油 165.8 万桶 / 日, 月度及全年进口量为各国别最大, 俄罗斯连续第三年成为中国最大原油供应国 总的来说, 当前 PTA 下游需求出现明显下降, 但是持续的低库存令削弱了需求下降的影响, 预计近期 PTA 将维持高位震荡, 短期内可能出现回调 操作策略,TA905 暂时观望, 若价格上涨至 6550 元 / 吨可少量沽空, 注意设置止损 一 相关数据 表 1: 郑州商品交易所 1 月 25 日市场成交情况 收盘价 涨跌 涨跌幅 (%) 成交量 ( 手 ) 持仓量 ( 手 ) TA 指数 6420.92 89.85 1.42 3489428 1577954 TA903 6542 68 1.05 27460 114988 TA905 6470 86 1.35 3242780 1064436 TA907 6358 94 1.50 130922 143466 TA909 6240 92 1.50 63450 154676 表 2:PTA 现货价格 (1 月 25 日 ) 最新值 前值 涨跌 涨跌幅 (%) 华东地区现货基准价 ( 单位 : 元 / 吨 ) 6510.00 6460.00 50.00 0.774 CFR 中国现货中间价 ( 单位 : 美元 / 吨 ) 830.50 830.50 0.00 0.000 美国海岸到岸中间价 ( 单位 : 美元 / 吨 ) 1059.00 1059.00 0.00 0.000 西北欧离岸中间价 ( 单位 : 欧元 / 吨 ) 744.00 744.00 0.00 0.000 印度到岸中间价 ( 单位 : 美元 / 吨 ) 821.00 821.00 0.00 0.000 1
表 3:PTA 产业链负荷率 (1 月 25 日 )( 单位 :%) 最新值 前值 涨跌 PTA 工厂 77.22 77.22 0.00 聚酯工厂 77.31 78.25-0.94 江浙织机 31.00 31.00 0.00 表 4:PTA 下游产品市场价 (1 月 25 日 )( 单位 : 元 / 吨 ) 最新值 前值 涨跌 涨跌幅 (%) 聚酯切片 ( 瓶级 ) 市场中间价 : 华东地区 8350.00 8350.00 0.00 0.000 聚酯切片 ( 半光切片 ) 市场中间价 : 华东地区 7875.00 7875.00 0.00 0.000 聚酯切片 ( 有光切片 ) 市场中间价 : 华东地区 7825.00 7825.00 0.00 0.000 涤纶长丝 (DTY150D/48F) 现货基准价 : 华东地区 10350.00 10350.00 0.00 0.000 涤纶长丝 (FDY150D/96F) 现货基准价 : 华东地区 9550.00 9550.00 0.00 0.000 涤纶长丝 (POY150D/48F) 现货基准价 : 华东地区 8450.00 8450.00 0.00 0.000 涤纶短纤 (1.4D*38mm( 直纺 )) 现货基准价 : 华东地区 8875.00 8875.00 0.00 0.000 表 5: 相关市场行情 (1 月 25 日 ) 最新值 前值 涨跌 涨跌幅 (%) 美元指数 (1973 年 3 月 =100) 95.8193 96.5469-0.728-0.754 布伦特原油期货主力合约收盘价 ( 美元 / 桶 ) 61.51 61.12 0.39 0.638 WTI 原油期货主力合约收盘价 ( 美元 / 桶 ) 53.53 53.17 0.36 0.677 OPEC 一揽子原油价格 ( 美元 / 桶 ) 60.22 60.52-0.3-0.496 PX 现货中间价 (FOB 韩国 )( 单位 : 美元 / 吨 ) 1054.00 1044.00 10.00 0.958 PX 现货中间价 (CFR 中国台湾 )( 单位 : 美元 / 吨 ) 1074.00 1064.00 10.00 0.940 数据来源 : Wind, 金联创, 中信建投期货 二 基差与套利分析 1.PTA 活跃合约期现基差 1 月 25 日, 活跃合约 TA905 与现货市场价期现基差 ( 现货价 - 期货价 ) 为 60 元 / 吨, 较前一交易日收窄 20 元 / 吨 2.PTA 跨期基差 (TA905-TA909) 1 月 25 日, TA905 与 TA909 价差 (TA905-TA909) 为 230 元 / 吨, 较前一交易日收窄 14 元 / 吨 2
图 1:PTA 活跃合约期现基差 ( 现货价 - 期货价 )( 元 / 吨 ) 图 2:PTA 跨期基差 (TA905-TA909)( 元 / 吨 ) 期现价差 ( 现 - 期 ) PTA 期货活跃合约收盘价 PTA 内盘现货价格指数 5-9 价差 PTA1905 PTA1909 10000 2000 8000 300 9000 8000 7000 6000 5000 4000 1500 1000 500 0-500 7500 7000 6500 6000 5500 250 200 150 100 50 0-50 -100-150 5000 2018-09-03 2018-10-03 2018-11-03 2018-12-03 2019-01-03-200 三 郑州商品交易所仓单日报 (1 月 25 日 ) 仓库编号 仓库简称 品牌 仓单数量 当日增减 有效预报 升贴水 0314 江苏协丰 0 0 0 0503 太仓新港 0 0 0 0504 张家港华瑞 逸盛大化 1 0 0 小计 1 0 0 0505 杭州临港物流 0 0 0 0506 宁波高新 利万聚酯 10 0-20 小计 10 0 0 0508 平湖华瑞 0 0 0 0509 张家港港务 0 0 0 0513 嘉兴石化 0 0 0 0514 江苏恒科 0 0 0 0515 海伦石化 0 0 0 0516 张家港外服 蓬威石化 3398 0 0 小计 3398 0 0 0517 逸盛石化 ( 厂库 ) 逸盛石化 7496 0-20 小计 7496 0 0 0519 荣盛石化 0 0 0 0523 苏州港口 0 0 0 0524 恒力石化 ( 厂库 ) 0 0 0 0525 逸盛大化 ( 厂库 ) 逸盛大化 6850 0 0 小计 6850 0 0 0527 江苏国望 0 0 0 3
0530 华润化学 江阴汉邦 701 0 0 小计 701 0 648 0531 嘉兴海陆 0 0 0 0532 建发物流 0 0 0 0533 嘉港物流 0 0 0 0534 福建金纶 0 0 0 总计 18456 0 648 数据来源 : 郑商所, 中信建投期货 四 相关市场信息 1. 央行公开市场周五净回笼 100 亿元, 周内全口径净回笼 5125 亿元 周五, 中国央行公开市场无逆回购操作, 当日有 100 亿元逆回购到期, 净回笼 100 亿元 本周内, 中国央行公开市场净回笼 7700 亿元, 上周为净投放 1.16 万亿元 中国央行公开市场被周内全口径将净回笼 5125 亿元, 创近一年最大单周净回笼新高 2. 中国央行 :2018 年度普惠降准动态考核净释放长期资金约 2500 亿元 1 月 25 日, 中国人民银行开展了 2018 年度普惠金融定向降准动态考核 在政策激励下, 与上年相比, 更多金融机构达到普惠金融定向降准标准, 可分别享受 0.5 个或 1.5 个百分点的存款准备金率优惠 此次动态考核净释放长期资金约 2500 亿元, 加上 1 月 4 日宣布下调金融机构存款准备金率 1 个百分点置换中期借贷便利后净释放的长期资金 3000 多亿元, 以及 1 月 23 日开展的 2575 亿元定向中期借贷便利操作, 上述三项措施共释放长期资金约 8000 亿元 3. 证监会换帅易会满接棒刘士余任证监会主席 新华社北京 1 月 26 日电日前, 中共中央决定, 任命易会满同志为中国证监会党委书记, 免去刘士余同志的中国证监会党委书记职务 国务院决定, 任命易会满同志为中国证监会主席, 免去刘士余同志的中国证监会主席职务 刘士余同志另有任用 4. 俄罗斯连续第三年成为中国最大原油供应国 海关总署数据显示, 中国 12 月自俄罗斯进口原油 165.8 万桶 / 日, 月度及全年进口量为各国别最大 ;12 月自沙特进口原油 164 万桶 / 日, 伊朗进口 50.4 万桶 / 日 ;12 月未进口美国原油 2018 年全年, 中国从俄罗斯进口原油 7149 万吨或 143 万桶 / 日, 较 2017 年上升 19.7% 5. 特朗普签署临时支出法案美国史上最长政府关门正式结束 在美国参众两院通过临时开支法案后, 特朗普正式签署该法案, 美国政府将重新开门三周至 2 月 15 日, 美国政府关门正式结束 但如果国会与特朗普之后未能在三周之内达成进一步的协议, 那么美国政府可能在 2 月中旬再度陷入停摆 6.EIA:2027 年之前美国原油产量将不断刷新纪录 美国能源信息署 (EIA) 在其 2019 年度能源展望中表示, 美国原油产量将在 2027 年之前不断创出年度纪录, 2040 年之前的产量将保持在 1400 万桶 / 日之上, 这主要归功于页岩油产量持续增长 在 1 月短期能源展望中, 4
EIA 称, 美国页岩油产量持续攀升, 将使美国在 2020 年第四季度成为原油和成品油的净出口国 5
联系我们 中信建投期货总部地址 : 重庆市渝中区中山三路 107 号上站大楼平街 11-B, 名义层 11-A,8-B4,C 电话 :023-86769605 上海世纪大道营业部地址 : 中国 ( 上海 ) 自由贸易试验区浦电路 490 号, 世纪大道 1589 号 8 楼 10-11 单元电话 :021-68765927 长沙营业部地址 : 长沙市芙蓉区五一大道 800 号中隆国际大厦 903 电话 :0731-82681681 南昌营业部地址 : 南昌市红谷滩新区红谷中大道 998 号绿地中央广场 A1# 办公楼 -3404 室电话 :0791-82082702 廊坊营业部地址 : 廊坊市广阳区金光道 66 号圣泰财富中心 1 号楼 4 层西侧 4010 4012 4013 4015 4017 电话 :0316-2326908 漳州营业部地址 : 漳州市龙文区九龙大道以东漳州碧湖万达广场 A2 地块 9 幢 1203 号电话 :0596-6161588 西安营业部地址 : 西安市高新区高新路 56 号电信广场裙楼 6 层北侧 6G 电话 :029-89384301 北京朝阳门北大街营业部地址 : 北京市东城区朝阳门北大街 6 号首创大厦 207 室电话 :010-85282866 北京北三环西路营业部地址 : 北京市海淀区中关村南大街 6 号 9 层 912 电话 :010-82129971 武汉营业部地址 : 武汉市武昌区中北路 108 号兴业银行大厦 3 楼电话 :027-59909521 杭州营业部地址 : 杭州市上城区庆春路 137 号华都大厦 811 812 室电话 :0571-28056983 太原营业部地址 : 太原市小店区长治路 103 号阳光国际商务中心 A 座 902 室电话 :0351-8366898 济南营业部地址 : 济南市历下区泺源大街 150 号中信广场 A 座十层 1016 1018 1020 室电话 :0531-85180636 大连营业部地址 : 大连市沙河口区会展路 129 号大连国际金融中心 A 座大连期货大厦 2901 2904 2905 2906 室电话 :0411-84806316 郑州营业部地址 : 郑州市未来大道 69 号未来大厦 2205 2211 1910 房电话 :0371-65612397 广州东风中路营业部地址 : 广州市越秀区东风中路 410 号时代地产中心 20 层自编 2004-05 房电话 :020-28325286 重庆龙山一路营业部地址 : 重庆市渝北区龙山街道龙山一路 5 号扬子江商务小区 4 幢 24-1 电话 :023-88502020 成都营业部地址 : 成都市武侯区科华北路 62 号 ( 力宝大厦 )1 栋 2 单元 18 层 2 3 号电话 :028-62818701 深圳营业部地址 : 深圳市福田区深南大道和泰然大道交汇处绿景纪元大厦 11I 电话 :0755-33378759 上海徐汇营业部地址 : 上海市徐汇区斜土路 2899 甲号 1 幢 1601 室电话 :021-64040178 南京营业部地址 : 南京市黄埔路 2 号黄埔大厦 11 层 D1 D2 座电话 :025-86951881 宁波营业部地址 : 浙江省宁波市江东区朝晖路 17 号电话 :0574-89071681 合肥营业部地址 : 合肥市包河区马鞍山路 130 号万达广场 C 区 6 幢 1903 1904 1905 室电话 :0551-2889767 广州黄埔大道营业部 地址 : 广州市天河区黄埔大道西 100 号富力盈泰大厦 B 座 1406 请参阅最后一页的重要声明 6
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