C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H 贵金属周度报告 :219 年 1 月 28 日 缩表或提前结束贵金属走高 贵金属周度报告 摘要 : 美国政府关门告一段落, 美联储或提前结束缩表, 给市场带来提振 欧央行维持偏鸽的表态, 英国脱欧正艰难推进妥协过程, 无协议脱欧风险仍存 总的来说, 短期美元受货币政策预期影响转弱, 全球经济 [table_invest] 作者姓名 : 江露 邮箱 :wangyanqing@csc.com.cn 电话 :23-81157295 投资咨询资格号 :Z12916 发布日期 : 219 年 1 月 28 日 前景不佳, 贵金属受长线支撑 沪金主力合约 196 区间 283-29 元 / 克, 沪银主力合约 196 区间 365-38 元 / 千克 操作策略 : 操作上, 沪金 196 与沪银 196 可逢低做多 不确定性风险 : 中美贸易谈判 脱欧问题 美联储政策 HTTP://WWW.CFC18.COM
目录 一 行情回顾... 2 二 价格影响因素分析... 2 三 行情展望与投资策略... 2 四 相关图表... 3 图表目录 图 1: 内盘黄金期货量价关系 ( 元 / 克, 手 )... 3 图 2: 外盘黄金期货量价关系 ( 美元 / 盎司, 手 )... 3 图 3: 内盘白银期货量价关系 ( 元 / 千克, 手 )... 3 图 4: 外盘白银期货量价关系 ( 美元 / 盎司, 手 )... 3 图 5: 内盘黄金现货量价关系 ( 元 / 千克, 吨 )... 4 图 6: 外盘黄金现货价格走势 ( 美元 / 盎司 )... 4 图 7: 内盘白银现货量价关系 ( 元 / 千克, 吨 )... 4 图 8: 外盘白银现货价格走势 ( 美元 / 盎司 )... 4 图 9: 金价与美元指数 ( 美元 / 盎司 )... 4 图 1: 金价与油价 ( 美元 / 盎司, 美元 / 桶 )... 4 图 11: 基金持仓 ( 美元 / 盎司 )... 5 图 12: 市场风险 TED 利差与 VIX 指数... 5 图 13: 金银比价... 5 图 14: 内外盘金银价差 ( 元 / 克 )... 5 1
一 行情回顾 上周, 人民币接连升值, 使得国内贵金属价格承压, 但周五随着国外消息刺激, 大幅拉涨 沪金主力合约 196 收于 282.9 元 / 克, 周跌.75%, 沪银主力合约 196 收于 3652 元 / 千克, 周跌 1.59% 从外盘来看, 市场风险因素不减, 美元偏强运行, 周五媒体称美联储或提前结束缩表, 美元转弱, 贵金属因此大涨 纽约黄金主力合约 192 报 132.5 美元 / 盎司, 周涨 1.65%, 纽约白银主力合约 193 报 15.75 美元 / 盎司, 周涨 2.54% 二 价格影响因素分析 1. 宏观金融 美国方面, 政府结束关门状态, 美联储或提前缩表 僵持了一个多月的美国政府关门局势终于转变, 上周五美国众议院批准临时开支议案, 并由特朗普签署, 这将让美国政府重新开门三周至 2 月 15 日 特朗普表示, 达成让政府重新开门的协议绝非让步, 因此三周后美政府将走向何方仍具较大不确定性 上周美元整体维持偏强的走势, 周五有消息称美联储或将提前结束缩表, 引发市场大幅波动, 美元急跌, 美股回暖, 美债收益率上涨 美联储或提前结束缩表的原因是悲观的经济预期, 从目前的经济数据来看, 美国经济也有走弱的迹象 上周公布美国 12 月成屋销售数为 499 万户, 预期值 524 万, 前值 533 万 美国截止 1 月 19 日当周初请失业金人数 19.9 万, 好于预期的 21.8 万 欧洲方面, 欧央行如预期按兵不动, 英国脱欧逐渐妥协 上周欧央行议息会议结果公布, 保持三大利率不变, 并维持鸽派的表态 欧央行行长德拉吉表示, 近期经济数据弱于预期, 疲软主要是受出口需求等方面因素影响, 不确定性正在施压情绪, 经济展望报告的风险偏向下行, 仍需要重大的刺激政策维持通胀, 欧洲央行准备好根据需求调整所有工具, 再投资和加强的利率指引将提供支持 欧元区制造业景气程度不断下降, 欧元区 1 月制造业 PMI 初值 5.5, 为 214 年 11 月来最低, 预期为 51.4 消费者信心亦持续下滑, 欧元区 1 月消费者信心指数初值 -7.9, 预期值 -6.5, 前值 -8.3 英国脱欧仍处于妥协的过程中, 无协议脱欧的风险仍存, 但目前来看, 无协议脱欧并不符合各方利益 综上所述, 美联储提前结束缩表的可能性给市场带来提振, 且美国政府关门暂告一段落, 英国脱欧妥协的可能性较大, 市场情绪暂时企稳 2. 持仓分析 截止 219 年 1 月 25 日,SPDR 黄金 ETF 持有量为 89.76 吨, 较上周增加 12.5 吨, 截止 218 年 12 月 18 日,COMEX 黄金非商业多头净持仓为 7596 张, 较上周增加 15461 张 截止 219 年 1 月 25 日,SLV 白银 ETF 持有量为 9556.6 吨, 较上周增加 4.38 吨, 截止 218 年 12 月 18 日, COMEX 白银非商业多头净持仓为 19831 张, 较上周增加 8575 张 三 行情展望与投资策略 2
美国政府关门告一段落, 美联储或提前结束缩表, 给市场带来提振 欧央行维持偏鸽的表态, 英国脱欧正艰难推进妥协过程, 无协议脱欧风险仍存 总的来说, 短期美元受货币政策预期影响转弱, 全球经济前景不佳, 贵金属受长线支撑 沪金主力合约 196 区间 283-29 元 / 克, 沪银主力合约 196 区间 365-38 元 / 千克 操作上, 沪金 196 与沪银 196 可逢低做多 四 相关图表 图 1: 内盘黄金期货量价关系 ( 元 / 克, 手 ) 图 2: 外盘黄金期货量价关系 ( 美元 / 盎司, 手 ) 295 29 285 28 275 27 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 黄金 期货持仓量 : 黄金 期货成交量 : 黄金 4, 3, 2, 1, 1,32 1,3 1,28 1,26 1,24 1,22 1,2 1,18 1,16 期货收盘价 ( 活跃合约 ):COMEX 黄金 期货持仓量 ( 活跃合约 ):COMEX 黄金 期货成交量 ( 活跃合约 ):COMEX 黄金 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 图 3: 内盘白银期货量价关系 ( 元 / 千克, 手 ) 图 4: 外盘白银期货量价关系 ( 美元 / 盎司, 手 ) 3,9 3,8 3,7 3,6 3,5 3,4 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 白银 期货持仓量 : 白银 期货成交量 : 白银 1,, 8, 6, 4, 2, 16 16 15 15 14 14 期货收盘价 ( 活跃合约 ):COMEX 银 期货成交量 ( 活跃合约 ):COMEX 银 期货持仓量 ( 活跃合约 ):COMEX 银 2, 15, 1, 5, 3,3 13 3
图 5: 内盘黄金现货量价关系 ( 元 / 千克, 吨 ) 图 6: 外盘黄金现货价格走势 ( 美元 / 盎司 ) 29 285 28 275 27 265 上海金交所黄金现货 : 收盘价 :AuT+D 上海金交所黄金现货 : 成交量 :AuT+D 上海金交所黄金现货 : 持仓量 :Au(T+D) 3 2 1 1,32 1,3 1,28 1,26 1,24 1,22 1,2 1,18 1,16 伦敦现货黄金 : 以美元计价 图 7: 内盘白银现货量价关系 ( 元 / 千克, 吨 ) 图 8: 外盘白银现货价格走势 ( 美元 / 盎司 ) 上海金交所白银现货 : 收盘价 :Ag(T+D) 3,8 3,7 3,6 上海金交所白银现货 : 成交量 :Ag(T+D) 上海金交所白银现货 : 持仓量 :Ag(T+D) 14, 12, 1, 8, 16. 15.5 15. 14.5 伦敦现货白银 : 以美元计价 3,5 3,4 3,3 6, 4, 2, 14. 13.5 13. 图 9: 金价与美元指数 ( 美元 / 盎司 ) 图 1: 金价与油价 ( 美元 / 盎司, 美元 / 桶 ) 1,32 1,3 1,28 1,26 1,24 1,22 1,2 1,18 1,16 伦敦现货黄金 : 以美元计价 美元指数 98 98 97 97 96 96 95 95 94 1,32 1,3 1,28 1,26 1,24 1,22 1,2 1,18 1,16 期货收盘价 ( 活跃合约 ):COMEX 黄金 期货收盘价 ( 活跃合约 ):NYMEX 轻质原油 6 5 4 3 2 1 4
图 11: 基金持仓 ( 美元 / 盎司 ) 图 12: 市场风险 TED 利差与 VIX 指数 82 8 78 76 74 72 SPDR: 黄金 ETF: 持有量 ( 吨 ) SLV: 白银 ETF: 持仓量 ( 吨 ) 1,2 1, 9,8 9,6 9,4 9,2.7.6.5.4.3.2.1. 美国 :LIBOR3 个月 - 国债 3 个月收益率 美国 : 标准普尔 5 波动率指数 (VIX) 4 3 2 1 图 13: 金银比价图 14: 内外盘金银价差 ( 元 / 克 ) 内外盘金价差内外盘银价差 ( 右轴 ) 88 86 84 82 8 78 76 74 72 7 内盘金银期货比价 外盘金银期货比价 8 7 6 5 4 3 2 1 4 35 3 25 2 15 1 5 5
联系我们 中信建投期货总部地址 : 重庆市渝中区中山三路 17 号上站大楼平街 11-B, 名义层 11-A,8-B4,C 电话 :23-8676965 上海世纪大道营业部地址 : 中国 ( 上海 ) 自由贸易试验区浦电路 49 号, 世纪大道 1589 号 8 楼 1-11 单元电话 :21-68765927 长沙营业部地址 : 长沙市芙蓉区五一大道 8 号中隆国际大厦 93 电话 :731-82681681 南昌营业部地址 : 南昌市红谷滩新区红谷中大道 998 号绿地中央广场 A1# 办公楼 -344 室电话 :791-828272 深圳营业部地址 : 深圳市福田区深南大道和泰然大道交汇处绿景纪元大厦 11I 电话 :755-33378759 漳州营业部地址 : 漳州市龙文区九龙大道以东漳州碧湖万达广场 A2 地块 9 幢 123 号电话 :596-6161588 西安营业部地址 : 西安市高新区高新路 56 号电信广场裙楼 6 层北侧 6G 电话 :29-8938431 北京朝阳门北大街营业部地址 : 北京市东城区朝阳门北大街 6 号首创大厦 27 室电话 :1-85282866 北京北三环西路营业部地址 : 北京市海淀区中关村南大街 6 号 9 层 912 电话 :1-82129971 武汉营业部地址 : 武汉市武昌区中北路 18 号兴业银行大厦 3 楼电话 :27-5999521 杭州营业部地址 : 杭州市上城区庆春路 137 号华都大厦 811 812 室电话 :571-2856983 太原营业部地址 : 太原市小店区长治路 13 号阳光国际商务中心 A 座 92 室电话 :351-8366898 上海浦东营业部地址 : 上海自由贸易试验区世纪大道 1777 号 3 楼 F1 室电话 :21-6859713 济南营业部地址 : 济南市历下区泺源大街 15 号中信广场 A 座十层 116 118 12 室电话 :531-8518636 大连营业部地址 : 大连市沙河口区会展路 129 号大连国际金融中心 A 座大连期货大厦 291 294 295 296 室电话 :411-8486316 郑州营业部地址 : 郑州市未来大道 69 号未来大厦 225 2211 191 房电话 :371-65612397 广州东风中路营业部地址 : 广州市越秀区东风中路 41 号时代地产中心 2 层自编 24-5 房电话 :2-28325286 重庆龙山一路营业部地址 : 重庆市渝北区龙山街道龙山一路 5 号扬子江商务小区 4 幢 24-1 电话 :23-88522 成都营业部地址 : 成都市武侯区科华北路 62 号 ( 力宝大厦 )1 栋 2 单元 18 层 2 3 号电话 :28-6281871 上海徐汇营业部地址 : 上海市徐汇区斜土路 2899 甲号 1 幢 161 室电话 :21-644178 南京营业部地址 : 南京市黄埔路 2 号黄埔大厦 11 层 D1 D2 座电话 :25-86951881 宁波营业部地址 : 浙江省宁波市江东区朝晖路 17 号电话 :574-8971681 合肥营业部地址 : 合肥市包河区马鞍山路 13 号万达广场 C 区 6 幢 193 194 195 室电话 :551-2889767 广州黄埔大道营业部地址 : 广州市天河区黄埔大道西 1 号富力盈泰大厦 B 座 146 电话 :2-2292212 廊坊营业部地址 : 廊坊市广阳区金光道 66 号圣泰财富中心 1 号楼 4 层西侧 41 412 413 415 417 电话 :316-232698 6
重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料, 中信建投期货力求准确可靠, 但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证, 据此投资, 责任自负 本报告不构成个人投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标 财务状况或需要 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况 全国统一客服电话 :4-8877-78 网址 :www.cfc18.com 7