观点概述 我的有色观点 九月铜市继续看好 因需求依然有支撑 现货铜价上涨为主 涨幅较为明显 当月现货价格从 49790 元/ 吨 上涨至 320 元 其重心价格在 120 元/吨 较 重心价格 37140 元/吨 上浮 38.7% 8 月铜价表现上涨趋势 其主因 一 8 月淡季消费依然不 错 二 国内现货库存处于相对较低位置 库存下降趋势延续 三 8 月进口窗 口关闭 进口下降 市场供应压力有所减弱 四 铜市场依然有炒作空间 行业精选 1. 欧元区 8 月制造业 PMI 初值 7.4 前值 6.6 预测值 6.3 2. 1~7 月连云港口岸铜矿进口量下跌 11.84% 3. 统计局 中国 7 月精炼铜产量同比增长 1.%至 73.3 万吨 4. 精艺股份上半年实现营收 2.1 亿元 同比增 48.07% 有色视界 大型铜冶炼企业产能利用率在 91.1% 部分中高型冶炼企业产能 利用率 84.3% 中型冶炼企业产能利用率 66.1% 中小型铜企产能利用率 72.6% 小型企业产能利用率 67.6% 8 月铜冶炼企业检修少 但部分企业因设备问题 产量下降 导致整体产量表现下降 主 编 王 宇 联 系 人 王 宇 邮 021-2609327 箱 wangyu@mysteel.com 冶炼企业产能规模 样本数 8 月产能利用率 7 月产能利用率 趋势 X>60 万 4 91.1% 89.2% 升 2<X<60 万 84.3% 89.4% 降 1<X<20 万 8 66.1% 81.4% 降 <X<1 万 13 72.6% 73.2% 略降 X< 万 6 67.6% 72.3% 降 8 月市场供应压力回升幅度小 主因产量小幅回升 当月由于下游消费略有 下降 淡季不淡格局成型 且企业对 9 月订单回升信心较足 8 月底现货和保税 区库存表现下降 加上市场资金进入 使铜价出现大涨 提振消费者信心 因此 主 编 王 宇 副 主 编 孟文文 编 辑 王莉 俞帆 陈彦云 肖传康 联 系 人 王宇 邮 预计 9 月铜价继续震荡上扬 价格运行区间在 200-000 元/吨 LME 有望突破 7000 美金 021-2609327 箱 wangyu@mysteel.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分
目录 目录... 1 一 铜价回顾...2 二 铜精矿市场...2 1 国产铜精矿市场...2 2 进口铜精矿市场...3 三 精炼铜市场...4 1 国产精炼铜状况...4 2 进口精炼铜状况...4 3 精炼铜库存状况...6 4 精炼铜升贴水状况...6 铜冶炼企业开工状况...7 四 废铜市场...6 五 铜材市场... 六 终端需求...11 七 后市展望...11 免责声明...14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1
一 铜价回顾 现货铜价上涨为主 涨幅较为明显 当月现货价格从 49790 元/吨 上涨至 320 元 其重心价格在 120 元/吨 较 重心价格 37140 元/吨 上浮 38.7% 8 月铜价表现上涨趋势 其主因 一 8 月淡季消费依然出现小幅回升 二 国内现货库存处于 相对较低位置 库存下降趋势延续 三 8 月进口窗口关闭 进口下降 市场供应压力有所减 弱 四 铜市场依然有炒作空间 图一 铜价走势 数据来源 我的有色网 LME SHFE 二 铜精矿市场 1 进口铜精矿市场 2017 年 7 月铜精矿进口 139.6 万吨 同比增加 1.12% 环比减少 0.68% 据我网统计 8 月连云港口岸铜精矿进口量 6.09 万吨 加工费方面 本月进口铜精矿现货 TC 成交在 78~8 美元/吨区间 均价报 81. 美元/吨 较上月均价下跌 1 美元/吨 本月 WBMS 公布数据来看 上半年全球铜矿产量同比仅下滑 0.1% 至为 万吨 说明上半年供应减产好于市场预期 但是江铜富冶和鼎铜业有限公司新增的 二期 1 万吨电解铜产能 8 月 2 日已经进入试生产 此外四季度辽宁葫芦岛宏跃精炼 1 万吨 中原黄金精炼 1 万吨 灵宝金城 万吨相继投产 新建冶炼产能将集中投放 供需双方僵 持局面未得到改善 预计 TC 价格将维持偏弱走势 2
图二 2017 年 7 月铜精矿进口量统计 数据来源 海关总署 我的有色网 2 国产铜精矿市场 国内市场 2017 年 7 月国产铜精矿产量 16.26 万金属吨 同比增长.83% 环比下降 4.4% 图三 2017年7月国内铜精矿产量统计 数据来源 我的有色网 当前国内主要市场采购计价系数保持平稳 湖北大冶地区 20%品味铜精矿含税到厂计价 系数 81%~82% 江西地区 20%品味铜精矿含税到厂计价系数 8%-86% 云南地区 20%品味铜精 3
矿含税到厂计价系数 86%-88% 天津港 18%品位铜矿石港口自提计价系数 80% 含税 上海 港 24%品位铜矿自提含税计价系数 83%-84% 三 精炼铜市场 1 国产精炼铜状况分析 据铜资讯部调研数据显示预计 国内精炼铜产量 63. 万吨 同比下降 2.6% 环比下降 1.2% 图四 国内精炼铜预计产量 数据来源 钢联数据 我的有色网 国内 4 家冶炼企业实际运行产能 943 万吨 8 月检修企业产量影响小 使当 月产量开始回升 目前了解到 8 月有金川总部 中条山进行检修 检修时间在 -4 天 产 量影响不超过 1.0 万吨 不过有 4 家冶炼企业因设备问题 产量出现一定的下滑 因此 8 月 国内铜产量表现略有下降 2 国内进出口精炼铜状况分析 2017 年 7 月精炼铜进口量同比有所回升 增幅较小 环比同样出现小幅回升 进口量环 比小幅回升并未冲击市场供应量 因此市场铜价不受其影响 7 月精炼铜进口 28.3 万吨 同 比增长 12.8% 环比增长 4.4% 4
图五 2017 年 7 月精炼铜进口统计 数据来源 海关总署 我的有色网 2017 年 7 月精炼铜出口 1.9 万吨 同比下降 78.7% 环比下降 4% 境外铜进口依然长 期处于倒挂 不过 7 月稍有改善 由于 7 月冶炼企业检修力度不明显 加上进口倒挂幅度有 所缩小 因此抑制了国产铜出口 本月精铜出口同比和环比皆出现下降 其主因 一 内外 盘铜价倒挂幅度有所缩小 出口利润开始下降 抑制国产铜出口 二 国内冶炼企业检修之 后并未满负荷生产 供应量表现不足 长单供应之后散货难以维持 图六 2017 年 7 月精炼铜出口数据 数据来源 海关总署 我的有色网
3 精炼铜市场库存状况 市场现货库存表现下降趋势 保税区铜库存同样表现下降趋势 据统计上海 市场流通现货库存下降至 12.3 万吨 而保税区库存下降至 0.47 万吨 国内现货库存下降主 要表现在 国内冶炼企业检修之后 产能利用率并未恢复至正常 企业成品库存不多 影响 市场产量 其次由于西安问题电缆事件及环保压力 废铜供应影响较大 使废铜消费出现回 落 减少废铜对电解铜的替代性 不少企业生产选用电解铜做为原料 减少废铜消费 最后 铜价持续大涨 国内看涨情绪回升 部分企业适当增加安全库存 图七 铜现货及保税区库存统计 数据来源 钢联数据 我的有色网 境外保税区库存表现下降趋势 主因一 随着国内汇率波动 人民币出现升值趋势 导 致到港货少 从而保税区入库不多 出货表现不错 主因二 随着国内银行缩紧银根 导致 企业流通资金偏紧 相对来说境外铜融资成本依然有一定优势 不少企业增加境外铜融资总 量 加大境外铜进口 主因三 沪伦比值出现回升 进口倒挂幅度缩小 进口出现盈利机会 4 国内精炼铜现货升贴水状况分析 现货市场多以贴水报价出货 但贴水幅度不大 当月市场消费需求表现超预 下游逢低买入较为积极 因此贴水并未出现扩大趋势 当月冶炼企业检修力度小 企业产能利用率恢复正常 因此对市场供应表现增加 截止 8 月 31 日 市场现货好铜基本贴 20-40 元/吨 平水铜贴 40-60 元/吨不等 湿法铜贴 90-120 6
元/吨 成交均表现尚可 图八 现货电解铜和升贴水走势图 数据来源 我的有色网 国内其他主要市场铜价维持等同趋势 东北市场现货价格高于上海市场 00-600 元/吨左右 货源主要是当地和山东市场 华东 市场进口铜成交相对不错 国产铜出货少 华南市场报价均以升水 且升水持续坚挺 主因 市场供应商出现检修情况 当月减少对广东市场供应 造就场库存出现持续下降趋势 重庆 市场当月全部升水出货 升水 60-200 元区间报价 维持高升水出货主因市场供应偏紧 铜冶炼企业开工状况 我的有色网 8 月调查了全国 4 家冶炼厂产能利用率 其中有 4 家冶炼企业产量表现下滑 有 2 家冶炼企业检修 分别是金川总部和中条山 表一 冶炼厂产能利用率统计表 企业名称 运行产能 8 月产能利用率 铜陵有色 130 99.0% 江西铜业 120 9.6% 金川集团 80 7.7% 云南铜业 60 94.0% 东营方圆 76.4% 大冶有色 89.% 阳谷祥光 4 99.0% 紫金矿业 38 66.7% 杭州富春江 28 90.0% 7
白银有色 20 0.0% 北方铜业 20 84.0% 中原黄金 20 81.2% 东营金玺 20 68.0% 大无缝建昌 20 18.0% 山东恒邦 1 99.0% 云南锡业 1 40.8% 江铜富冶和鼎铜业 1 88.0% 山东金升 96.0% 宁波金田 30.0% 兰溪自立 36.0% 豫光金铅 96.0% 辽宁远东 60.0% 芜湖恒鑫 60.0% 水口山有色 99.0% 包头华鼎 72.0% 广安科塔金属 60.0% 新疆五鑫 99.0% 山东祥辉 84.0% 烟台国润 69.6% 上海上冶 0.0% 南海铜业 7 0.0% 沈阳新兴 6 72.0% 鑫慧铜业 72.0% 山东中普 0.0% 青海铜业 72.0% 上饶和丰 72.0% 全国 总产量/运行产能 919 80.% 数据来源 我的有色网 大型铜冶炼企业产能利用率在 91.1% 部分中高型冶炼企业产能利用率 84.3% 中型冶炼企业产能利用率 66.1% 中小型铜企产能利用率 72.6% 小型企业产能利用率 67.6% 8 月铜冶炼企业检修少 但部分企业因设备问题 产量下降 导致整体产量表现下降 表二 冶炼企业按规模产能利用率统计 冶炼企业产能规模 样本数 8 月产能利用率 7 月产能利用率 趋势 X>60 万 4 91.1% 89.2% 升 2<X<60 万 84.3% 89.4% 降 1<X<20 万 8 66.1% 81.4% 降 <X<1 万 13 72.6% 73.2% 略降 X< 万 6 67.6% 72.3% 降 数据来源 我的有色网 8
四 废铜市场 本月沪铜大幅上涨 废铜价格同样上涨幅度明显 主流市场光亮铜在 43600 元/吨至 400 元/吨徘徊 平均价格处于 44296 元/吨 环比上涨.48% 环保问题持续影响废铜市场 市场方面 目前广东市场废铜供应仍然偏紧 因税票等问题 正规货源较少 废铜杆企 业开工情况尚可 环保方面 环保问题仍是影响废铜市场十分重要的因素 据了解 台州市 场 很多不符合环保要求的废铜企业关停 图九 电解铜和废铜价格走势图 数据来源 我的有色网 本月废铜进口仍然倒挂 贸易商多选择优质的废铜进口清关 且多为欧洲 美洲等传统 优势国家的货源 各地环保政策仍较严格 2017 年 7 月份我国废铜进口量为 28.727 万吨 环比减少 1.448% 同比增加 2.9% 2017 年年底禁止废 7 类铜进口 目前禁令已经开始实施 至年底 将不再有进口批文 预计废 铜进口量将明显下降 9
图十 2017年7月国内废铜进口量 数据来源 海关总署 我的有色网 五 铜材市场 根据我的有色网调查数据显示 2017年7月铜材产量为177吨 同比增长4.1% 环比下降.8% 当月铜材产量继续维持增长 国内铜材产量增速同比增长在4-% 增速相比去年有所 回落 受总体需求增速放缓影响 铜材产量增长表现不佳 图十一 2017年7月铜材产量
数据来源 我的有色网 国家统计局 我的有色网调查选取了 2 家铜杆企业和 20 家板带企业作为下游开工率调研样本 调研 显示 铜杆 板带下游市场整体生产当中 铜杆 板带均有下降 西安问题电缆 事件对市场影响延续 废铜加工铜材需求明显缩水 环保压力导致部分企业停产休整 从而 使整体产量下降 表二 铜杆企业开工率统计表 日期 8月 企业规模 万吨/年 企业数量 总产能 原料用量 万吨/年 万吨/月 产能利用率 >=20 6 20~0 2.67 72% 20=>K>= 9 ~20 1.2 60% < ~ 0. 40% 总计 2 - - 6.2% 数据来源 我的有色网 表三 板带企业开工率统计表 日期 7月 企业规模 万吨/年 企业数量 总产能 原料用量 万吨/年 万吨/月 产能利用率 >= 12 ~11 81% =>K>= 30 2. 62% 1<k< 1 1.2 8% 总计 20 - - 68.2% 数据来源 我的有色网 六 终端需求 1 空调消费市场维持稳定增长 国家统计局数据显示 2017 年 7 月 全国空调产量 166.4 万台 同比增长 23% 在产量方面 1-7 月 全国空调产量 11837. 万台 同比增长 18.6% 2017 年以来 国内空调累计产量增速持续 两位数 增长 11
图十二 国内空调产量变化图 数据来源 国家统计局 2 冰箱市场消费稳中向上 国家统计局数据显示 2017 年 7 月中国家用电冰箱产量为 81.1 万台 同比增长 1.% 2017 年 1-7 月中国家用电冰箱产量为 728 万台 同比增长.9% 图十三 国内洗冰箱产量变化图 数据来源 国家统计局 3 洗衣机稳中偏上 国家统计局数据显示 2017 年 7 月中国家用洗衣机产量为 98 万 台 同比增长 3.0% 2017 年 1-7 月中国家用洗衣机产量为 4370.9 万台 同比增长 3.7% 12
7 月全国有 12 个省市生产家用洗衣机 分别是安徽省 江苏省 浙江省 广东省 山东 省 重庆市 河南省 上海市 四川省 江西省 河北省 天津市 其中 前三名地区产量 均达百万台以上 图十四 国内洗衣机产量变化图 数据来源 国家统计局 4 汽车消费依然 可圈可点 国家统计局数据显示 2017 年 7 月全国汽车产量为 207.3 万辆 同比增长 4.3% 2017 年 1-7 月全国汽车产量为 1604.1 万辆 同比增长 6.0% 图十五 国内汽车产量变化图 13
数据来源 国家统计局 七 后市展望 大型铜冶炼企业产能利用率在 91.1% 部分中高型冶炼企业产能利用率 84.3% 中型冶炼企业产能利用率 66.1% 中小型铜企产能利用率 72.6% 小型企业产能利用率 67.6% 8 月铜冶炼企业检修少 但部分企业因设备问题 产量下降 导致整体产量表现下降 2017 年 7 月精炼铜进口量同比有所回升 增幅较小 环比同样出现小幅回升 进口量环 比小幅回升并未冲击市场供应量 因此市场铜价不受其影响 7 月精炼铜进口 28.3 万吨 同 比增长 12.8% 环比增长 4.4% 2017 年 7 月精炼铜出口 1.9 万吨 同比下降 78.7% 环比下降 4% 境外铜进口依然长 期处于倒挂 不过 7 月稍有改善 由于 7 月冶炼企业检修力度不明显 加上进口倒挂幅度有 所缩小 因此抑制了国产铜出口 铜杆 板带下游市场整体生产当中 铜杆 板带均有下降 西安问题电缆事 件对市场影响延续 废铜加工铜材需求明显缩水 环保压力导致部分企业停产休整 从而使 整体产量下降 综述 8 月市场供应压力回升幅度小 主因产量小幅回升 当月由于下游消费略有下降 淡季不淡格局成型 且企业对 9 月订单回升信心较足 8 月底现货和保税区库存表现下降 加 上市场资金进入 使铜价出现大涨 提振消费者信心 因此预计 9 月铜价继续震荡上扬 价 格运行区间在 200-000 元/吨 14
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